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风暴继续！本周迎“财报季大考” 美债市场将打响“关键战役”
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降息产生了怀疑。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周发出美联储不急于放宽政策的信号后，最近一轮国债大跌在上周已一度将两年期国债收益率推高至5%以上。#美联储政策转向#
IreneLim 1评论2024-04-22
好日子到头了？黄金大跳水超30美元直逼2350，回调的风险越来越大了
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k Timiraos认为，与美联储主席鲍威尔讲话对比，“美联储三把手”提到加息场景，对市场相对更具有杀伤力。美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数将于周五公布。花旗研究在一份报告中写道：“尽管在第二季度末之前出现短暂小幅回调的风险越来越大，但我们预计黄金和白银市场将在2024年下半年分别突破至2500美元和30-32美元。”#黄金技术分析#
欧罗巴2024-04-22
日本央行决议、美国PCE通胀联袂来袭！荷兰国际集团：美元升至107潜力巨大日元遇155干预困境
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ING提到，大多数成员包括美联储主席鲍威尔的最新评论都强调了耐心，市场预期应该趋向于回归更简单的依赖数据的方法，而不是直到4月份看到温和的准指导方针。 “由于风险环境较为平静，美元的动能可能会进一步疲软，但我们看到数据强化了美国经济具有韧性且通胀问题挥之不去的观念，因此美元走强的关键根本论据不应受到削弱，”ING表示。 “美元指数升至107.0的可能性仍然相当高。” 日元：日本央行面临155的困境日本央行周五宣布货币政策，市场普遍预计在3月份加息10个基点后将维持利率不变。因此，市场的焦点应集中在日本央行的季度预测报告上。考虑到第一季通胀上升、工资增长超出预期以及日元走弱，ING经济团队预计通胀预测将上调。周二的采购经理人指数，以及周五的东京消费者物价指数是两个重要的数据。 ING续称：“总而言之，我们认为日本央行不会抵制当前进一步加息的定价。顺便说一句，鹰派的押注并不算太激进，到年底总共定价了21个基点。相反，我们认为随着时间的推移，加息预期还有很大的空间，我们的经济学家目前预计第三季加息15个基点，第四季加息25个基点。” “但短期来看，日元仍处于不稳定状态。中东局势缓和意味着避险资产平仓，导致日元面临结构性走高的国债收益率的压力。我们已经进入了干预领域，我们将看看日本官员是否会在美元/日元155的沙子上划下界限。” 欧元：PMI和欧洲央行发言人成为焦点对中东紧张局势的担忧减轻对顺周期的欧元有利，尽管这也降低了油价上涨迫使欧洲央行推迟降息周期的可能性。 “2024 年总体宽松的市场定价稳定在75个基点，这也是我们的预测，”ING指出。此时可能需要大量数据或市场事件，来迫使欧洲央行对利率预期进行重大重新定价，而本周欧元区的活动调查可能不会真正起到推动作用。 PMI将于周三公布，尽管制造业指标继续成为主要拖累因素，但预计将小幅改善。周四，所有人的目光都将集中在德国的IFO数据上，该国的共识也期待适度增长。周五，欧洲央行将公布3月份CPI通胀预期调查结果，3年期通胀预期指数应小幅走低，并支持欧洲央行的鸽派转变。周一，欧洲央行行长拉加德将在耶鲁大学发表演讲，可能不会触及当前的货币政策问题。尽管如此，本周仍然有来自鸽派/鹰派各方的欧洲央行成员预定的演讲，从鸽派的法比奥·帕内塔和马里奥·森特诺到鹰派的约阿希姆·内格尔和伊莎贝尔·施纳贝尔。 “我们很想知道最新的地缘政治事态发展是否会转化为鹰派对宽松政策的一些阻力，”ING写道。在美国关键数据从周四开始公布之前，欧元/美元可能会保持持稳格局。可能还有小幅反弹的空间，但货币政策分歧继续指向下行风险，如果美国数据强劲，本周晚些时候可能已经触发1.0600的重新测试。英镑：拉姆斯登推动市场英国央行副行长戴夫·拉姆斯登(Dave Ramsden)表示不太担心物价压力，并暗示有迹象表明英国通胀与欧元区通胀趋同，周五英镑市场出现波动。至关重要的是，他补充说，随着通胀证据的积累，央行将做出“反应”。在强劲的工资和通胀引发强硬的重新定价后，市场周五调整了英国央行的部分降息押注。目前预计今年将实施53个基点的宽松政策，其中8月份将首次降息 5个基点。英国本周唯一发布的影响市场的数据是周二的采购经理人指数。请记住，过去六个月英国活动调查普遍超出预期，而且3月份综合PMI首次出现环比下降。虽然仍高于50.0水平处于扩张区域，但连续环比下跌可能会加剧对降息的猜测。 “我们认为欧元/英镑的反弹可能有点为时过早，并且短期内仍面临低于0.8600的风险，因为市场对欧洲央行的看法比英国央行更为鸽派。最终，我们认为，短期之外，英国央行比市场目前价格更激进的降息仍应释放欧元/英镑的上行潜力，”ING最后展望道。#VIP会员尊享#
会员
小萧2024-04-22
全球市场如临大敌：强势美元卷土重来！除了买入别无选择？
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此导致的持续通胀导致美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)和其他政策制定者等待降息的时间比预期要长。纽约联储主席威廉姆斯甚至暗示，如果有必要，可能会恢复加息。 “今年年初，我更倾向于看空美元，但现在情况已经不同了，”Gama资产管理公司全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello说，“鲍威尔的言论绝对改变了事情。” 当然，世界储备货币的飙升会给其货币及其经济带来代价，交易员们也在争先恐后地解决这个问题。印度和尼日利亚等国的汇率跌至创纪录低点，而从日本到波兰，都听到了干预汇市的威胁。澳大利亚、欧元区和英国等发达市场的央行可能会发现，如果汇率走软助长国内通胀，它们下调利率的空间有限。那些背负外债的国家，包括马尔代夫和玻利维亚，以及那些严重依赖美国进口的国家，可能受到的伤害最大。本月早些时候，七国集团重申了他们对无序汇率波动可能造成的损害的共同立场，这表明美元快速升值引发的焦虑情绪日益加剧。此前，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)承认日本和韩国对本国货币大幅贬值的担忧，这可能会给东京和首尔提供更大的空间来捍卫日元和韩元。
风起2024-04-22
会员
LD Capital：税季创纪录撤资调仓地缘风险渐熄减半反身性是否发生
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胀上升，对加息持开放态度；美联储主席鲍威尔承认在通货膨胀方面缺乏进展，让高利率在更长时间内发挥作用可能合适，但加息并不在近期范围内。数据方面： 3月份零售销售超出预期，并对早先数据进行了向上修正；商业调查结果喜忧参半；首次申请失业救济人数保持在较低水平。 AI泡沫破灭？先是ASML，现在是台积电下调2024年全球芯片展望我们的结论是过于悲观。很多新闻报道传达了类似意思，台积电股价大跌12%，尽管台积电业绩超越了预期（营收同比增长13%净利润增长 9%）且只释放了少许消极展望，主要集中在手机和车载芯片上（个人电脑就不说了一直疲软），对于AI芯片对需求则是使用“永不停止”来形容。台积电的净利润率为40%，继续公司历史最高水平，而行业平均水平只有14%，表明台积电拥有定价权的地位。不过，传统服务器需求仍相对疲弱且占台积电收入最大头（HPC 46%），台积电预测，2024年AI服务器的收入贡献将增加一倍以上，占2024年总收入的10%，并于2028年持续增长至20%以上。尽管一季度业绩不错，但随后的新闻发布会上下调了2024年全年不含存储器在内的半导体行业增速至10%（此前预计超10%），下调代工行业增速至15% — 17%（此前预计20%）。在全球半导体行业弱复苏的背景下，台积电释放的“寒意”被迅速放大，直接带崩了芯片行业股票，其中三星电子、联发科、日月光等芯片巨头股价纷纷下跌。分析人士称，2024年一季度半导体股的业绩和预期将“更为平淡”，“无法重现2023年的人工智能成绩”。由于美国的税收日（4月15截止），全球股票基金在截至4月17日的7天内出现了资金流出，债券、股票基金和货币市场基金无一幸免。税收日可能会导致市场流动性减少，因为投资者可能需要出售资产以支付税款。需要注意的是，随着税收日过去，市场往往会恢复到由基本面因素（如公司盈利、经济增长和货币政策）驱动的状态。资金流和仓位 LSEG数据显示，投资者净抛售价值 211.5 亿美元的美国股票基金，这是自 2022 年 12 月 21 日以来一周内最多的一次，连续第三周净流出。货币市场基金净流出价值 1181 亿美元，这是至少自 2020 年 7 月以来的最大单周流出量：美国债券基金每周流出38.3亿美元，创12月中旬以来最大净抛售规模，主要是地方债流出，中短期国债依旧诱人：美股投资者抛售最多的行业是非必需消费品 7.01 亿美元、医疗保健6.51 亿美元和以及黄金和贵金属基金 4.47 亿美元，但购买了净值约 2.81 亿美元的金融行业基金因为更长时间或更高的利率利好金融机构。不过高盛的客户连续两周在净买入，尽管空头在增加，多头增长的更多：其中long only funds在快速减持，多空双向的HF则开始做多：整体美股SI已经是至少2年来最高水平：中国概念基金连续六周净流出：加密货币考虑到YTD加密货币整体仍然上涨了30%以上，尤其是BTC对比股市和其他加密货币，在4月份仅回调了8.8%，可以看出这个市场仍相当具有韧性，之前有分析指出BTC像3x long nasdaq100指数的，这个指数4月下跌超过15%。山寨币4月回调较大，众多知名项目的跌幅也一度超过40%。不过随着伊朗和以色列互相敷衍反击了一轮导致冲突放大的风险落定，然后BTC安然度过第四次减半，周五晚些时候市场出现大幅反弹，BTC 2日反弹幅度创近一个月来最大： 4月份是BTC已经连涨了7个月后首次的月度级别回调，7根月度阳线应该是BTC问世以来最长的连阳，其次是2013年和2021年牛市，分别连涨了6个月。所以本月出现10%上下的回调也不奇怪。 BTC现货ETFs上周小幅净流出2.04亿美元，Bitwise的BITB上市以来首现净流出，但IBIT，FBTC，EZBC，BRRR则仍从未出现过流出，令人惊讶，IBIT，FBTC是资金流入的主力，上市以来分别流入154亿、81亿美元。 IBIT ETF截止目前大约有30名机构投资者，主要是基金和顾问机构，每个机构所持有的股份百分比都很小。表格中显示的这些机构仅占IBIT总份额的0.2%，还有很大的上升空间。比特币周六成功减半，同时伴随着RUNE符文铸造开启，由于此前Ordinals铭文项目的造富效应，这次符文上线立即导致网络费用增加，2024减半区块已成为比特币历史上开采过的最昂贵的区块（37.67 BTC），比特币网络转账费用周六中值升至92美元，矿工收入不降反增。之前不少分析担心BTC不断减半后如果价格不涨，算力也将停滞无法让网络的安全性承载更大的价值，让网络陷入价格和算力双杀的负向螺旋，但就铭文，符文和各种L2的活跃来看，这种可能性将大大降低。负面影响是高额交易费用可能会阻碍比特币作为常规支付方式的采用，特别是对于小额交易，违背了比特币扩展用户的初衷。另外一个主要后果是“灰尘”的增加，超过一半 (53.94%) 的比特币地址持有的 BTC 少于 0.001 个。如果费用持续高于60美元，这些余额实际上变成了“灰尘”。符文可以简单理解成无需链下数据在比特币上发行原生FT的协议，之前的铭文刻在隔离见证数据里，而符文刻在OP_RETURN里，也就是直接利用UTXO，拥有极小的链上足迹。与此相反，BRC-20基于序数理论，这一理论并不是比特币的原生组成部分。此协议的代币发行机制也会导致UTXO数量激增及网络拥堵，且只能发行NFT使用场景受限。减半后，比特币的通胀率将下降一半至 0.8%，低于黄金的 1.4%：电力成本是矿工最大的支出，通常占矿工总现金运营支出的 75–85%。美股矿商的电力成本平均约为 0.04 美元/千瓦时。按此成本计算，VanEck估计减半后排名前 10 名的上市矿商的全部现金成本约为 4.5 万美元/比特币。尽管利润缩水，但可能仍保持盈利。从历史上看，比特币矿业股票在减半后强劲复苏，并在减半年份表现优于现货价格。矿商股在周五似乎有提前反应：一个有趣的主题：反身性是否发生因为几乎所有人都知道，根据前三次历史，比特币会在减半前上涨，减半后下跌或横盘整固。因为历史数据有限，所以前三次重复了同样的剧情，另外2012年第一次减半时市场还太小甚至CEX才刚出现，所以参考性有限。但实际在金融市场中因为专业投资者倾向于提前交易，所以我们并不经常看到同样的模式连续发生。那么这次是否不会与之前一样？四次减半历史中，今年和2016年比较像，都在减半前三周出现大幅回调，体现出市场想提前兑现利好，并且2016年在减半后一个月市场继续下跌超过10%。而2012年与2020年则是在减半前后几周市场都上涨。所以以JPM为代表的悲观派认为既然之前已经大幅上涨则利好已经被提前消化的观点也基础并不牢靠。本周关注本周将有43%的SPX成分股公司发布财报，微软、Meta Platforms、谷歌和特斯拉是财报主角。本周将发布第一季度GDP数据、3月份PCE、制造业PMI值。美银的一篇报告回顾了历史上重大宏观冲击/地缘政治事件期间标普500指数的表现，指出标普500指数在这些重大事件中的峰值到谷值的平均跌幅为8%，但在三个月后平均回升了10.5%。事件发生起市场达到谷值（trough）所经历的天数平均只有17天，中值仅4天，看起来巴以冲突带来的回调时间已经超过了这个水平来源：金色财经
金色财经2024-04-22
美联储“利率”前景巨变！彭博社：央行分析越来越过时前美联储主席提出“替代方案”
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，这一观点突然变得更加可信。美联储主席鲍威尔一直强调，央行最终的利率决定将取决于数据，尽管他今年倾向于降息。彭博资讯首席美国利率策略师伊拉·泽西(Ira Jersey)表示，如果不了解官员们在“经济火爆”的情况下如何调整利率路径，“这些前景的任何转变都会造成更大的波动”。 “了解美联储如何阻碍这种潜在结果可能会提供有价值的信息，”他表示。美联储工作人员经济学家确实为政策制定者预测了情景，但它们是模型驱动的，并不反映利率制定委员会商定的预期反应，并且与沟通目的无关，因为它们仅在五年后才公开。美联储官员可以通过多种方式开始传达替代路径的风险，纽约联储已经要求华尔街交易商为年底政策利率的不同结果分配概率。如果政策制定者也这样做，投资者可能会看到2024年不降息的可能性大于零。 “从他们的角度来看，交流基线结果可能会更整洁。问题是，做什么最有帮助？”投资公司DEShaw Group经济研究主管克里斯·道西(Kris Dawsey)说道。“有一种感觉是，突然改变他们在利率路径上的沟通方式代价高昂。” 在经济经历了几年的波动之后，道西的分析表明，从市场参与者收集并由纽约联储发布的经济预测也显示出比历史记录显示的更严格的结果范围，这可以追溯到第二次世界大战。道西表示，根据历史规律，再过一年经济增长超过3%的概率比抛硬币略低。这是投资者和央行行长都必须承担和讨论的风险。美联储季度预测的信息价值是官员们多年来一直担心的问题。 2012年担任美联储副主席的财政部长耶伦(Janet Yellen)试图让委员会同意发布一致预测，那次努力没有成功。杜克大学教授、前美联储理事会成员埃伦·米德(Ellen Meade)表示：“政策制定者正在制定单一的政策路径，他们需要一种模式化的前景，这是无法回避的事实。” 一旦他们掌握了这一点，“场景就可以很好地与公众讨论模态路径不是 100% 或一成不变的事实，以及最突出的风险是什么”。至少一些现任美联储官员似乎确实愿意接受这种做法，克利夫兰联储行长洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)曾在央行通讯小组委员会任职，她称自己是情景分析的“粉丝”。明尼阿波利斯的同行尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari)在2023年发表了一篇文章，概述了两种相互竞争的经济前景及其对利率的假设影响。在公共沟通实践的创新方面，美联储往往行动缓慢。但摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，伯南克的英国央行审查可能会激发人们更多地思考如何更多地谈论利率路径概率和替代情景。时机也可能是偶然的，继2019年和2020年在央行进行首次此类政策框架审查后，美联储官员将在今年晚些时候启动另一次政策框架审查。 “我认为它会回到这些海岸，”费罗利说。
颜辞2024-04-22
这个指标在崩溃，猎杀开始？
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。从降息到降息的变化就是，美联储主席鲍威尔周二突发“放鹰”，称近期数据表明通胀缺乏进一步进展，可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。在市场高谈论阔失控的金价与美国实际利率背离的背后，是去美元化的叙事甚嚣尘上，市场开始猜测：美联储有可能为了捍卫美元的地位，在5月的议息会议上，给市场来一次大震撼。说实话，笔者到现在都想不明白，鲍威尔为何去年12月突然松口不加息，并暗示要降息。一切都过于顺利了。 3‍ 美股流动性下降？在中东局势和美联储不降息的背后，还有一个指标在快速恶化，隔夜逆回购协议(RRP)余额一度跌破4000亿美元，去年平均是万亿规模。周五，美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为3972.34亿美元，上个交易日报4330.06亿美元。从2022年12月高峰期的2.5万亿美元到如今跌破4000亿美元，逆回购规模的缩水，表明金融机构面临短期融资渠道减少的问题。从美国财政部TGA余额规模来看，规模呈现上升的态势，截至4月18日，规模为9305亿美元。而TGA规模的上升也会消除市场的流动性。在美联储缩表，美国财政部一直疯狂发债的情况下，市场还能保持较为宽裕的流动性的一部分原因就是机构把逆回购的规模腾挪一部分去买美国短债。随着逆回购规模的缩水，意味着机构拆东墙补西墙的资金会越来越少，再发新美债就要消耗美国银行的准备金余额了。之前就有机构指出，随着量化紧缩继续以目前的速度进行，加上RRP余额的下降，美联储的银行准备金最终会下降，这将带来不确定的影响。随着RRP的消耗，美联储需要再次扩大资产负债表，为国债发行提供流动性。好在相比降息的嘴硬，美联储关于退出缩表的态度比较宽容。在3月的货币政策会议上，美联储就预告可能很快放慢量化紧缩（QT）的步伐。美联储正在放出更多未来撤除量化紧缩（QT）的风声。 4月17日，纽约联储预计，可能明年年初或年中结束缩表，银行准备金将从目前的约3.6万亿美元降至3万亿美元至2.5万亿美元之间。之前ETF进化论曾在《牛回速归，华尔街最大空头倒下》一文中讨论过美股持续强势有可能得益于流动性充足。如今随着流动性枯竭的信号越来越明显，资金撤出美股的的态度也很坚决。美国银行援引EPFR Global的数据称，截至本周三的两周内，投资者从股票基金中赎回了211亿美元，这是自2022年12月以来最多的两周，而债券市场则获得57亿美元资金流入。流动性枯竭怎么办？拜登肯定会鲍威尔施加压力，要求美联储降息，之前其就按耐不住放话：美联储年底会降息。石油价格也不能火上浇油，中东局势不能失控，这也是为何美国一直不赞成以色列报复伊朗。美联储下一次议息会议会给市场杀一个措手不及吗？
格隆汇2024-04-22
美联储推迟降息对我们和世界意味着什么
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这些预期正在迅速消退。美联储主席杰尔姆鲍威尔在4月16日证实了这一点，当时他表示，在一系列出人意料的高通胀数据之后，政策制定者将等待比此前预期更长的时间来降息。交易员现在认为，今年只会有一两次降息。这与他们预计今年年初将出台的大约六项措施以及美联储官员在3月份制定的三项措施相比，是一个巨大的失望。一些投资者和经济学家表示，今年可能根本不会降息。推迟放松货币政策——并将利率“在更长时间内保持在较高水平”——对美国经济有重大影响。它也在世界各地回响。 1．是什么让通胀居高不下？当通胀在2022年达到7%以上的峰值时，它反映了商品和服务价格的广泛上涨。但现在，随着整体通胀回落至3%以下，价格上涨主要是由住房持续短缺驱动的。大宗商品价格和汽车保险费也助长了通胀保持在美联储2%的目标之上的粘性。一些人还指出，鲍威尔本人过早地发出了降息的信号，这点燃了金融市场的乐观情绪，并推动了经济活动。以下是对这些因素的详细分析：占消费者价格指数（CPI）约三分之一的住房已被证明是最顽固的类别。尽管美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）、Zillow Group Inc．和Apartment List的一些更及时的指标显示，新租赁的租金增长正在下降，但CPI中的相应组成部分尚未反映这一点。能源价格-特别是石油-在去年大部分时间下跌后，在第一季度攀升。中东战争的升级可能会把它们推得更高。油价上涨已导致汽油价格上涨。电价也在攀升。尽管央行官员们更愿意考虑所谓的因为能源价格的波动性而剔除能源价格的核心通胀，但事实证明，石油和其他原材料价格的飙升是不可能被忽视的，因为它可以体现在更昂贵的航运和商品上。保险成本是高通胀的另一个驱动因素。租户和房主的保险正在以九年来最快的速度增长，而汽车保险在截至3月的一年中飙升22.2%，是1976年以来的最高水平。一个关键原因是：现在的汽车技术更加复杂，因此维修成本更高。鲍威尔去年12月表示，降息“显然”是美联储讨论的一个话题，这刺激了市场对降息的大量押注。经济学家黄安娜（Anna Wong）表示，这番言论的效果相当于降息0.14个百分点，也将使今年的CPI增加约半个百分点。黄说，现在鲍威尔”正在考虑反通胀停滞不前的可能性，降息的门槛可能已经提高”。“这增加了今年不会降息的风险，如果失业率与今天相比变化不大。（以历史标准衡量，目前3.8%的利率很低。） 2． “长期加息”对国内有什么影响？美联储的基准利率影响着各个利率区间的借贷成本。鲍威尔表示，美联储可能会在更长时间内将利率保持在目前的5.25%至5.5%的水平，这意味着购房和购车贷款将继续比美联储2022年开始加息之前贵得多。事实上，美国的平均抵押贷款利率本周今年首次超过7%。融资成本阻碍了房地产市场近期的势头，因为潜在买家在融资成本缓解之前都在观望。此外，库存仍然很低，因为许多房主不想放弃他们在基准利率接近零时获得的廉价抵押贷款。这有助于保持高昂的上市价格。 3．美联储的政策对世界其他地区有何影响？对于本周聚集在华盛顿参加国际货币基金组织（International Monetary Fund）和世界银行（world bank）春季会议的世界各地央行行长来说，鲍威尔的最新转向造成了一个困境。如果欧洲央行（European Central Bank）、英格兰银行（Bank of England）和澳大利亚储备银行（Reserve Bank of Australia）等央行推进自己的宽松周期，就有可能压低它们的货币——推高进口价格，并破坏降低通胀的进展。但不放松政策可能会导致增长放缓。欧洲央行则计划在6月的会议上首次降息。英国央行转向降息可能需要更长的时间，交易员将在秋季首次降息。加拿大央行（Bank of Canada）官员已表示，在没有美联储发出更明确信号的情况下，央行降息的幅度和速度是有限的。加拿大央行正接近降息。花旗集团（Citigroup Inc．，c）全球研究主管Lucy Baldwin表示：“风险在于，我们看到这些大型央行等待降息的时间越长，潜在经济面临的风险就越大。” 美元对其他货币的长期走高使美元保持强势，因为美国利率持续高企的前景使投资美国证券在相对价值基础上更具吸引力，导致美元升值。因此，美元每走高一点，发展中经济体的处境就会变得更加艰难，特别是对那些拥有美元计价债务的经济体来说，随着本国货币贬值，偿还这些债务的成本变得更高。印尼央行（Bank Indonesia）在经历了一轮持续的货币疲软之后，已经不得不在10月份加息。印度央行表示，在卢比四年来首次跌破1.6万卢比后，它干预了外汇市场。对于从马来西亚到越南的国家，经济学家现在预计降息的幅度会更小。对马来西亚来说，这是因为其产出数据表明，经济正在恢复势头。越南央行也不得不出售美元以支撑其货币。
金融界2024-04-22
臃肿的华尔街多头正集体从市场套现
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价格飙升，经济数据持续火爆，以杰尔姆·鲍威尔主席为首的发言者破坏了人们期待已久的货币政策转向的希望。 StoneX Group首席市场策略师维拉（Kathryn Rooney Vera）说，这构成了一个辩护理由。鲁尼·维拉（Rooney Vera）在电话中表示：”在一个地缘政治风险高、大宗商品价格上行风险高、通胀上行风险大的世界里，我认为我们必须在配置上更加保守。”“我现在会从高收益的股票转投到真正高收益的短期债券上。” 这种观点表明，经常被忽视的资产之间的估值失衡开始再次变得重要。随着政府债券遭到抛售，10年期美国国债收益率回落至4.6%上方，比标普500指数的所谓收益线高出约40个基点。相对而言，这一差距是一种被称为美联储模型的估值工具的粗略基础，可以被定义为自2002年以来对股市最不利的差距。从上周五开始，标准普尔500指数（S&P 500）连续下跌了六天，创下2022年以来最糟糕的连续跌幅，将4月份的跌幅扩大到5%以上。周二，两年期美国国债收益率短暂突破5%，这是固定收益债券暴跌的一部分，抵消了本月高收益和投资级债券的涨幅。交易员本周感觉到，央行行长们在刻意限制对即将到来的宽松政策的押注。鲍威尔周二表示，可能需要”比预期更长的时间”才能获得降息所需的信心。一天后，美联储（Fed）行长米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）警告说，通胀方面的进展可能已经停滞。周四，当被问及全年保持利率稳定是否合适时，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）回答说：”有可能。” 鹰派的姿态助长了投资者队伍中不断积累的抛售压力。美国银行援引EPFR Global的数据称，在截至周三的两周内，股票基金的赎回额达到211亿美元，为2022年12月以来的最高水平。根据LSEG理柏（LSEG Lipper）的数据，投资者以14个月来最快的速度从垃圾债券中撤出现金。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．， gs）的大宗经纪数据显示，对冲基金以2022年以来最快的速度增加了对美国交易所交易基金（ETF）的空头头寸。 Academy Securities Inc．宏观策略主管Peter Tchir表示：“有一些弱手在卖出，而且还将继续卖出，因为他们一开始就没有热情买入。人们被吸引到追逐涨势中，在高估值的时候买入股票，现在，一个月左右之后，交易不起作用了。” 过去两周，市场暗示的货币宽松预期已经崩溃，交易员预计今年将有不到两次降息。这比2024年早些时候的六次有所下降。中东的紧张局势强化了这种更为谨慎的立场。据报道，以色列周五上午对伊朗进行了反击，虽然最新的紧张局势得到了控制，但人们仍然担心，在这个已经被以色列和哈马斯冲突搅乱的地区，一场更广泛的战争可能会把油价推高到每桶100美元以上。如今，投资者面临着大量风险，此前他们已经证明，由于企业盈利弹性和经济增长强劲，他们能够承受这些风险。自哈马斯袭击以色列以来，标准普尔500指数（S&P 500）上涨了16%，自10年期美国国债收益率达到2023年的峰值以来上涨了17%，自美联储两年前开始加息以来上涨了约20%。然而，未来市场上涨的巨大规模可能会对风险资产产生不利影响。股票系统内部的估值担忧正在加剧，特别是纳斯达克100指数（Nasdaq 100），该指数的七个最大成员出现了2022年11月以来最严重的周跌幅。看起来更便宜的公司的表现已经回到了通常由人工智能增强的成长型公司的对立面。拉塞尔1000指数（1000 Value Index）本周下跌0.7%，而其对应增长指数（growth Index）下跌5%。富兰克林邓普顿投资解决方案公司（Franklin Templeton Investment Solutions） MosaiQ投资策略主管马克斯尔戈克曼（Max Gokhman）表示：“对人工智能的大量基于信仰的投资推高了许多大型科技公司的估值。””高估值看起来越来越有吸引力，这是我们正在积极讨论的事情。”
金融界2024-04-22
野村证券：预计美国3月核心PCE月率略有加速
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下降了0.1个百分点。然而，美联储主席鲍威尔此前提到，美联储工作人员对3月份的预测是同比增长2.8%，这意味着美联储青睐的月度核心PCE通胀为0.31%或更高，这给我们的预测带来了一些上行风险。
金融界2024-04-21

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