盖了所有链上活跃的筹码,包括 ETF,鲸鱼,交易所转入转出等等,并剔除了矿工部分,且不包括长期睡眠或丢失的筹码。因此把 TMMP 作为评估活跃投资者在二级市场上购买 BTC 的链上成本基础,是分析师寻求投资者链上持有最准确的均值回归模型之一。 如上图所示,蓝线就是 TMMP,灰线是 BTC 价格;每当 BTC 价格站上蓝线意味市场已经走出熊市,进入牛市周期。尽管在此之前会有假突破,但最终形成有效突破后,BTC 的价格几乎不会再低于 TMMP,即便在 5.19 黑天鹅事件发生时也是如此。但 3.12 是唯一的特例,它让 BTC 在进入牛市周期后的价格又再次低于 TMMP。 到了牛市末期,一旦 BTC 价格跌破 TMMP,意味牛市结束。也就是说,只要还在牛市周期内,BTC 的价格不会低于 TMMP,除非发生超级黑天鹅事件(影响人类生存的级别)。 截止到 6 月 21 日,TMMP 模型评估的「真实市场公允价格」是 44,940 美元。也就是说,即使发生类似 5.19 级别的黑天鹅事件,BTC 价格回撤的极限值也将在$44,900 左右。这个价格和前文中用 STH-MVRV 评估出的极限值$43,129 比较接近,因此我认为这是一个值得参考的数字。 综上所述,我们可以得出一些结论: 1、在不发生超级黑天鹅的前提下,接下来 BTC 即使受到其他宏观因素影响,回撤的极限值将不会低于 43,000-44,000; 2、所谓超级黑天鹅,其影响力必然是达到对人类生命发起挑战的重大级别(比如俄乌打核战);显然「美国经济衰退」还不够级别。 3、既然是极限值,就表示「大概率不会到」,而不是「可能会到」。 4、以上分析的时间段是在牛市周期,如进入熊市 STH-MVRV 和 TMMP 的极限标准将会失效; 此外,我还可以大言不惭的做个更远期的预测:即使到下一轮熊市周期的最底部,#BTC 的价格也不会再低于 22,500 美元了。虽然对当前没有太大意义,但可以告诉我们随着时间推移,BTC 的下限会越来越高。如果你持有的 #BTC 成本在此之下,请务必珍惜。 依据的是 CVDD 算法: CVDD (USD) = ∑(CDD × price) / (days × 6,000,000) 如上图所示,CVDD 以惊人的精度刻画了每一轮周期 BTC 价格的历史大底。当 BTC 从一位投资者转移到另一位投资者时,交易不仅具有美元价值,而且会破坏与原始投资者持有代币时间相关的时间价值。 其独特算法使得 CVDD 的价值趋势是持续攀升的,即今天的 CVDD 一定会比昨天的高,永不回撤。这对于在价格下跌的熊市中,构建市场底部不断抬升的下限非常有效! 来源:金色财经lg...