FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

麦道夫受害者从庞氏骗局追回基金中获得1.59亿美元的最新赔偿

t of Justice)周一表示，为麦道夫(Bernie Madoff)庞氏骗局受害者设立的基金已经开始第九次赔付，将政府没收的约1.59亿美元资金分发给全球近2.5万人。这一声明是在麦道夫被捕15年后，也就是他在狱中去世两年多后宣布的，它突显了麦道夫近650亿美元证券欺诈骗局的持续影响。美国司法部刑事部门代理助理检察长妮可·阿根蒂耶里(Nicole Argentieri)在一份新闻稿中表示，世界上最大的欺诈计划的崩溃“摧毁了数千人的生命”。美国司法部表示，根据最新的分配，该基金已向40,800多名受害者支付了超过42亿美元的赔偿金。麦道夫受害者基金现在已经帮助追回了“超过90%的受害者损失”，Argentieri说。麦道夫长达数十年的欺诈行为的受害者包括主要名人和金融机构。美国检察官达米安·威廉姆斯(Damian Williams)指出，这些基金还包括慈善机构和养老基金，这些基金为那些“依靠养老金账户养老的人”投资。 2009年3月，麦道夫承认通过经营他的投资咨询公司伯纳德·l·麦道夫投资证券有限责任公司从客户那里窃取了数十亿美元，这是一个巨大的庞氏骗局。他承认了11项联邦重罪，被判处150年监禁。受害者基金通过民事没收从杰弗里•皮考尔(Jeffrey Picower)的遗产中收回了约22亿美元。皮考尔是麦道夫骗局的最大受益人，也是麦道夫骗局的已故投资者。 2014年，作为与司法部达成的延期起诉协议的一部分，麦道夫又从摩根大通(JPMorgan Chase)获得了17亿美元，麦道夫曾利用这家银行经营他的庞氏骗局。美国司法部在周一的新闻稿中表示，其余资金来自“针对投资者卡尔·夏皮罗及其家人的民事没收行动，以及针对麦道夫、彼得·b·麦道夫及其同谋的民事和刑事没收行动”。

金融界2023-12-12

规模超百万亿的资管会被 DeFi 革了命？

司有很大优势。但市场上也曾经爆出来过麦道夫这样掉眼镜的大案子，但总体上贝莱德、桥水（前几天又有传闻）这种巨头，还是很被投资者信任的。加密资管劣迹斑斑资管这么大的行业，加密圈当然不会放过。前几年风声水起的Yearn，声称客户可获得高达1200%的年化收益。投资者可以进行收益挖掘/流动性挖坑/质押等各种行为，还可以搞各种合约杠杆，这些全部可以通过智能合约自动执行... 然而大部分还是变成了看谁跑得快的游戏。不仅仅是资管行业缺乏信任，加密圈的各行各业都缺乏信任。从上古时期的门头沟MtGox，到这两年年惊天动地的FTX和Terra可以看到，目前加密行业还是鱼龙混杂。 Defi的初心是打造一个摆脱中介机构的金融格局，利用区块链智能合约的力量，赋予用户对其资产的完全控制权。但本来以”技术保障信任“的加密圈，实际上充满了不信任，外人看来甚至可以和“诈骗集团”挂上“≈”约等号。在圈内，“不是你的私钥，就不是你的币”（“not your keys, not your coins”）更是被很多专业投资者奉为投资箴言。除了极少数技术漏洞导致的资产损失外，绝大部分的损失，其实还是中心化机构打着defi（去中心化金融）的幌子挖出来的坑。传统与加密正加速融合在过去的几年里，DeFi的资产管理其实已经经历了重大的转变。最初的重点是最大化单个资产的回报，现在的重点已经转向创建稳健的和抗风险的资产池，以满足传统用户的需求。以贝莱德为首的传统资管大鳄们，也在纷纷布局加密行业，灰度更是早早上线了比特币信托基金。如无意外，在比特币现货ETF获批之后，还有有大量其他代币的ETF也会陆续获批。届时借助传统金融机构的渠道能力，加密资产将会有大量份额被资管机构掌握。但这些传统机构推出的ETF也还是中心化的金融产品，但是投资者在审查这些ETF的底层资产的时候，肯定更相信托管地址的记录，而不是所谓专业机构的审计报告。但是要实现真正的融合，还必须要在结算端有所突破。区块链交易与传统交易最大的区别就是：链上交易是实时结算的，传统交易要通过权威机构完成结算。权威机构也正在加紧采用分布式账本技术，补齐技术上的短板。如果结算端也可以通过链上方式确认，且存在大量代币化资产，那未来传统资管和链上和加密资管的界限可能会十分模糊。加密圈有自己的文化特色目前加密圈充满了一夜暴富的故事，与其他市场相比，加密货币投资者有着不同的心态和文化。巴菲特作为传统投资大佬，平均年化百分之十几就被称为”股神“，但加密货币投资者和狂热者至少只有在投资翻倍时才会感到满意。投资者之间对高收益的偏好使事情变得更加复杂，因为这与对资产管理至关重要的长期参与相冲突。由于各种智能合约、自动化的收益策略、还有层出不穷的各种新生态玩法，加密圈实际上建立了一个比华尔街更好玩的赌场。除了利润和新奇感，人们被加密圈吸引，因为它有趣，它有自己的文化。如果有大佬入场参与，更是会触发加密圈集体的狂欢，俨然要成为反抗金融霸权的力量。在某种程度上：美国国债的发行模式，和流动性质押没什么本质区别；现代银行的运营模式，远没有稳定币发行机构透明可靠；主权货币的印钞机制，已经被比特币大佬鄙视好多年了。。。用类似狗狗币这种方式，一开始是个玩笑，玩的人多了就成了文化信仰。连狗狗的创始人都没想到会发展到这种局面。可以认为是“占领华尔街”的去中心化版本吧。非托管、无许可、的DeFi资管，貌似比较符合加密圈的调性。如果是由声誉不错的KOL执掌，可能会引领下一个向金融市场民主化的范式转变。（这说的好像是MakerDao?) 这一转变将使全球广泛的投资者接触到全球的金融市场。 Yearn这个项目目前管理规模3亿美金左右，在发行基金上还是采取了需要许可的原则，也许在短期这才是Web3资管的发展方向。 “非托管基金”是未来破局关键？非托管是指在交易或服务期间的任何时候，平台或第三方没有托管或拥有该资金或资产的服务。整个过程通常是通过智能合约发生的。这与保管服务相反，保管服务占有用户的资金或资产以进行保管、管理等。托管服务目前在恢复和安全方面具有优势，允许信誉良好的集中服务在用户发生盗窃或恶意活动时更好地帮助用户，因为他们中的大多数都是有保险的。非托管服务具有智能合约风险，其中可以利用漏洞或容易出错的代码来盗窃资金。此外，如果用户失去了私钥或进入账户权限，他们通常几乎无法取回他们的资金。如果资产管理公司可以通过技术方式管理用户的资金，而无需托管它们，其实可以解决许多监管问题。例如，智能合约可以通过预言机或者其他预设逻辑实现投资策略，并保证为遵循资产管理公司策略的储户所产生的利润将自动适当地分配给双方。随着自我主权身份（ssi）在监管机构的普及，成熟的管理者甚至可以创建只有现有客户才能访问的本地策略；通过这种方式，他们可以从加密货币的所有好处中获益，而不会增加监管风险敞口。实际上去中心化交易所1inch and Uniswap，借贷服务如Maker and Compound，还有前面提到的yearn和知名项目solv都采用的是非托管方案。但在资管行业，目前非托管方案最大的阻力还是来自于监管： 1940 年代，美国通过《投资公司法》，规定基金管理者不能自行托管，必须寻求满足 SEC 规定的第三方合格托管人。最后的破局方式，既有可能是由SEC认可的托管机构推出非托管方案，也有可能是按照某种标准认可非托管技术。不过和监管博弈这种事，还是先交给美帝的科技巨头吧~ 可能是受此影响，加密资管（Asset Management）现在是这个样子：对比传统资管的规模，是不是当前市场规模越小，未来越有机会（坑）呢？来源：金色财经

金色财经2023-11-17

全球最大对冲基金桥水的秘密：主要靠达里奥的直觉进行交易

证券交易委员会进行交谈。六年后，当他对麦道夫的警告被证明是正确的时，马科波洛斯先生赢得了全国声誉。据与马科波洛斯共事的人士透露，在马科波洛斯看来，桥水基金总部所在的康涅狄格州韦斯特波特所发生的事情引发了严重的问题。这里还有另一家巨型对冲基金，其投资方式似乎没有竞争对手能够理解。他拿到了桥水基金的营销文件，包括该公司投资策略的摘要和基金业绩的详细图表。桥水基金将自己描述为一家全球资产管理公司，但这些文件并未列出为该公司带来或亏损的任何一项具体资产。投资业绩图表显示，该公司很少有下滑的一年——即使达利奥先生的公开预测得到证实，桥水基金的主要基金Pure Alpha似乎一直在年底持平。当马科波洛斯翻阅这些文件时，他的心中感到一阵熟悉的悸动。据马科波洛斯团队的三名成员透露，他的团队与德克萨斯州对冲基金经理凯尔·巴斯进行了交谈，凯尔·巴斯因超前预测次级抵押贷款市场将在2008年崩溃而闻名。巴斯先生告诉同事，他也一直想知道桥水基金是如何交易的。马科波洛斯还拜访了绿光资本的大卫·艾因霍恩，这位对冲基金亿万富翁以发现欺诈行为而闻名。艾因霍恩欢迎马科波洛斯来到他位于曼哈顿的办公室，并与绿光分析师团队坐下来，艾因霍恩表示这些分析师有兴趣亲自调查桥水基金，两位在场人士回忆道。艾因霍恩在听完马科波洛斯的讲话后表示，这也符合他的怀疑。这就是马科波洛斯所需要的鼓励。他在给美国证券交易委员会的信中写道，桥水基金是一个庞氏骗局。信任圈美国证券交易委员会和其他监管机构尽职尽责地与马科波洛斯及其团队举行了会议。举报人的报告已通过该组织传递，该机构的一个团队对此进行了调查。（美国证券交易委员会拒绝发表评论。）据一位了解调查情况的人士透露，他们得出的部分结论是，全球最大的对冲基金使用了一系列复杂的金融阴谋——包括相对难以追踪的交易工具——来进行看似简单的投资。这对SEC来说是有道理的。竞争对手无法追踪他们。 SEC对此感到满意。停止回应马科波洛斯及其团队的更新请求。监管机构没有对桥水基金提出公开指控。事实证明，到了SEC收到马科波洛斯的意见后，监管机构已经对桥水基金进行了调查。在麦道夫欺诈案发生后，美国证券交易委员会从未真正深入研究过世界上最大的对冲基金。美国证券交易委员会并不太关心桥水基金如何赚钱，只是它确实投资了客户的账户。马科波洛斯提交了SEC关于布里奇沃特的举报人报告早些时候因他对麦道夫的警告被证明是正确的而赢得了全国声誉。事实上，桥水基金很少有人参与日常对冲基金赚钱的工作。桥水基金在鼎盛时期约有2,000名员工，还有数百名临时承包商，其中只有不到20%的人被分配到投资或相关研究领域。（其余的人负责运营任务，包括扩展达利奥先生的“原则”。）在这些投资人员中，许多人承担的职责并不比普通大学生复杂。他们从事经济史研究项目并撰写论文，由达里奥审阅和编辑。现任和前任投资员工表示，至于这些见解是否融入了桥水的交易中，大多数研究员工都知道不要问。在桥水基金，只有一小群人（不超过10人）欣赏到了“不同的景色”。达利奥和他的长期副手格雷格·詹森从桥水投资合伙人的团队中挑选了一些成员，并允许他们进入内部密室。作为签署终身合同并发誓不再在其他基金公司工作的交换条件，他们将看到桥水基金的内部秘密。达利奥先生将这个群体称为“信任圈”。真实的奇观关于桥水基金如何在市场上投资数千亿美元有两个版本。达里奥先生向公众和客户介绍了其中一个版本。现任和前任投资员工表示，另一个版本是秘密的。在第一个版本中，桥水基金的对冲基金是精英思想的典范。每个投资人员或研究人员都可以提出一个投资理念，桥水团队会冷静地讨论其优点，并结合对历史的广泛研究。随着时间的推移，具有准确预测记录的投资员工的想法将具有更大的影响力，并赢得更多客户资金的支持。投资者蜂拥而至，确信桥水基金与其他对冲基金不同，不会因公司创始人的单一交易或预测而上涨或下跌。这相当于华尔街的达尔文主义。每周五，达利奥的助手都会送来厚厚的公文包，里面装满了经济研究报告，然后由司机将其快速送往达利奥位于康涅狄格州格林威治的豪宅。这些资料为桥水基金所谓的“世界正在发生的事情”会议奠定了基础。每周一上午举行。达利奥、詹森和桥水基金的长期联席首席投资官鲍勃·普林斯会坐在最大房间的前面，那里有一条河流蜿蜒环绕着一组中世纪风格的建筑。前面坐着一排排的工作人员，还有受邀观看演出的奇怪来访客户。格雷格·詹森是达利奥的长期副手之一，也是桥水基金少数股东信任圈的成员。通过摄像机的记录，以便公司其他人员可以稍后观看，房间里的人会就当天的重大话题争论几个小时。这是一个真正的奇观。这也与桥水基金用其资金所做的事情几乎完全无关。会议结束后，信任圈将鱼贯进入办公室的一个狭小角落，公司里很少有人能进入，真正的工作才开始。交易游戏确实存在所谓的信任圈。但员工们表示，尽管可能不止一个人参与了权衡，但实际上，该公司的旗舰基金中只有一种投资意见具有重要意义。没有宏伟的系统，没有任何实质的人工智能，没有圣杯。只有达里奥先生亲自发号施令，通过电话，在他的游艇上，或者在许多个夏天的几周里，他在西班牙的别墅里发号施令。达里奥和桥水基金的律师表示，对冲基金“不是一个由一人统治的地方，因为98%的情况下都是由系统做出决定的。”他们表示，“达利奥先生对桥水投资‘发号施令’的说法是错误的。” 达利奥主要负责监管主要基金Pure Alpha，并制定了一系列“如果-那么”规则。如果一件事发生，那么另一件事就会随之而来。对于Pure Alpha来说，这样的“如果-那么”规则是，如果一个国家的利率下降，那么该国的货币就会贬值，因此Pure Alpha会做空利率下降国家的货币。许多规则仅涉及趋势。他们认为，短期走势可能预示着长期走势，并取决于各个市场的势头。桥水基金的规则使其在20世纪80年代末和90年代的早期取得巨大成功时拥有无可置疑的优势，当时华尔街的大多数人，从初级交易员到亿万富翁，仍然相信自己直觉的价值。然而，随着时间的流逝，达利奥的优势逐渐减弱，并在2010年代和本十年中似乎停止了。功能强大的计算机的兴起使任何交易者都可以轻松地编写规则并按照规则进行交易。竞争对手很快就追上了达利奥的发现，然后又在高频交易等领域超越了他们。达里奥至今仍坚持他的历史规则。（“它们是永恒且普遍的”，他告诉一位采访者。）尽管桥水基金管理的资产在大流行后时期慢慢缩减至1300亿美元以下，但桥水基金的规模比任何其他竞争对手都要大得多，并且愿意从几乎地球任何一个角落筹集资金，因此它仍然是全球最大的对冲基金。即使桥水的主要对冲基金多年来落后于全球市场的步伐，它仍然基本上避免了较为负面结果。因此可以公平地说，它在绝对基础上为客户赚钱。它的成长证明了该公司的营销实力，这为Pure Alpha不干涉、基于规则的方法赢得了神秘感。这种停滞状态使得桥水基金创建了“交易游戏”，模拟现实世界，其中投资人员将他们最好的想法与达利奥先生自己的一池钱进行赌注。（如果工作人员的想法获胜，他们将获得现金报酬。）对于投资部门的许多人来说，这是他们在桥水基金职业生涯中唯一一次能够真正实施投资想法。 “给他们一架直升机” 投资者表示，2011年至2016年是市场的繁荣时期，Pure Alpha的回报率仅为低位数，远低于历史水平，而接下来的五年也没好到哪儿去。达里奥和桥水竭尽全力保护这一优势。在华尔街，“信息优势”一词常常带有不恰当的含义，暗示某人从事内幕交易。然而，达里奥的信息优势既合法又巨大。桥水基金的目标是有关整个国家的信息。据参与这项工作的员工称，达里奥大力讨好那些人脉广泛的政府官员，他可以从这些官员那里推测出他们计划如何干预经济——而桥水基金利用这些洞察力在其基金中赚钱。在任何地方，这似乎都是“公平的游戏”，即使是在哈萨克斯坦。桥水基金与哈萨克斯坦政府官员建立了关系，哈萨克斯坦是前苏联第二大石油生产国。这个中亚国家并未出现在任何华尔街手册的第一页上。它由威权政府统治，是全球最大的内陆国家，但人口稀少。 2013年，哈萨克斯坦开始开发当时最昂贵的石油项目——里海的一个巨大油田——帮助其建立了价值770亿美元的主权财富基金。这笔钱必须投资到某个地方，桥水的客户服务团队在达利奥的日历上安排了与该基金首席执行官贝里克·奥特穆拉特的会面，贝里克·奥特穆拉特是一位官僚，他的职业生涯仅仅十年前就开始了。达里奥对代表团表现出了浓厚的兴趣。“他们之前在做什么？”他询问桥水的营销团队。他的下属回答说，奥特穆拉特先生将在抵达西港的几个小时前到达纽约。 “他们怎么到这里来了？”达里奥接着问道。桥水基金安排了一名奔驰司机。 “给他们派一架直升机。” 戏剧性的入场之前是一场非传统的演讲，至少与奥特穆拉特先生在纽约经历的经历相比是这样。在那里，KKR联合创始人亨利·克拉维斯和黑石集团的史蒂芬·施瓦茨曼等行业巨头轮番向他献媚，希望提供鲈鱼、鱼子酱和以哈萨克斯坦国旗为主题的橙色榛子拿破仑甜点。达利奥在一块干擦板上画了一张难以辨认的图表，并漫无目的地谈论市场的本质。据一位在场人士透露，他几乎没有提及桥水基金的具体做法。这一切都具有不可否认的魅力和自信。桥水的营销团队以前就见过这种举动。最终目标将不是现钱。因此，当奥特穆拉特提出向桥水基金的主要对冲基金投资1500万美元的可能性时，该基金的代表拒绝了这个建议。“我们现在不想与你做这笔交易，”一位营销主管说。“我们是为了打持久战。” 在桥水基金内部，关系意味着访问。该国的新油田开发花了十多年的时间，而且几乎一直在拖延。任何了解该项目进展情况的人都可以相应调整对石油的押注。桥水基金的代表告诉代表团，他们的公司很乐意提供免费的投资建议，桥水基金的团队同样很高兴有机会询问有关当地专业行业的问题。奥特穆拉特先生和代表团中的其他人似乎很想聊天。很快，桥水基金就实现了双管齐下。奥特穆拉特访问西港几个月后，哈萨克斯坦基金再次询问是否可以投资桥水基金。前员工称，这一次，它悬而未决的金额远远超过1500万美元，桥水公司也同意了。达利奥的发言人表示，他与政府官员的所有互动都是正确的。没有人会知道与她的前任相比，珍妮特·耶伦与达利奥保持着更大的距离。回到美国后，达里奥的影响力正慢慢减弱。在金融危机时期成名期间和之后，他毫不费力地接触到了美联储主席本·伯南克。然而，伯南克的继任者珍妮特·耶伦显然对这位桥水基金创始人不那么感兴趣。达利奥经常向公司其他人抱怨耶伦不回他的电话或与他会面。但达里奥在国外不断取得更大的成功。马里奥·德拉吉出生于意大利，曾于2011年至2019年担任欧洲央行行长，他经常与桥水创始人聊天并寻求他的建议。达里奥在2010年代中期建议他向欧盟推出更多刺激措施，这将提振欧洲股市并损害欧元。在那个时代的大部分时间里，桥水基金也做空欧元。在苏黎世，达利奥找到了瑞士国家银行的“耳朵”。据桥水基金一位帮助建立联系的前员工透露，他建议该银行努力将瑞士经济与陷入困境的整个欧洲脱钩。2015年初，当瑞士国家银行取消瑞士法郎与欧元的挂钩时，桥水基金的基金发了大财。在媒体采访中，达利奥对很多国家的领导层坚持一贯的赞扬态度。他一遍又一遍地说“非常有能力”，有时在采访中不止一次地重复这句话。他还在桥水内部表示，这些领导人很快就向他寻求建议。抛硬币达里奥的宏伟自动化系统——他的投资引擎——远没有宣传的那么自动化或机械化。如果他希望桥水基金做空美元（正如他在2008年金融危机后大约十年的时间里所做的那样，但没有成功），交易就会进行。没有什么规则比达利奥想要的更重要。随着2017年的临近，一些顶级投资人员认为已经受够了。Pure Alpha当年仅上涨2%，远低于大多数对冲基金。为了扭转公司的投资业绩，信任圈的成员对达里奥的交易进行了研究。他们深入研究了桥水基金的档案，寻找达里奥个人投资理念的历史。该团队一次又一次地计算数据。据在场的现任和前任员工称，然后他们与达里奥坐下来。（达利奥和桥水基金的律师表示，没有委托过对达利奥的交易进行研究，也没有召开会议来讨论这些问题。）一名年轻员工双手颤抖地交出了结果：研究表明，达利奥的正确性与错误率一样多。根据他的想法进行交易常常类似于抛硬币。一行人安静地坐着，紧张地等待桥水创始人的回应。达里奥先生捡起那张纸，将其揉成一团，然后扔了出去。来源：金色财经

金色财经2023-11-05

最高115年监禁！从加密之王到阶下囚 SBF七项指控全部成立

的人士之一，其涉案欺诈金额是2009年麦道夫庞氏骗局以来的最高规模。前纳斯达克主席麦道夫通过自己的对冲基金设计了一个骗局，令投资者损失接近650亿美元，欺诈金额在几十年内达到200亿美元，创下历史之最。在他70岁高龄之际，美国法院判处麦道夫长达150年监禁，但他在82岁时已因病逝世。相比之下，SBF今年才31岁，而FTX成立到破产不过5年。在如此短时间内累计如此大规模的欺诈显然震惊了整个世界，也让一些人对加密资产更加不屑。前美国证券交易委员会律师Howard Fischer指出，SBF所说的一切若与证据相矛盾都将被视为欺骗法庭。但SBF一直坚持一些论调，让他不知道是傲慢还是年轻人的过度自信，还是愚蠢。但美国证券交易委员会和商品期货交易委员会的领导层将SBF的案件视为加密行业的通病。美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler点评，加密行业是一个充斥着欺诈、诈骗、破产和洗钱的领域。商品期货交易委员会（CFTC）专员Christy Goldsmith Romero补充，自FTX破产以来，监管当局对加密货币黑匣子有了更多的内部了解。该部门也对更多的加密公司提出了指控，包括全球知名的币安交易所。曾在SEC工作的加密货币评论家John Reed Stark指出，地FTX判决之后，一系列加密货币行业管理人员的刑事案件，将对整个行业构成更大的生存威胁。而FTX案件的判决将唤醒人们对加密行业更深的认识——太荒谬了，像SBF这样的人可以花几十亿美元玩弄投资人，却还没有人知道。 SBF的倒下也让立法者开始行动。国会参议员Elisabeth Warren正在领导其他立法者推动立法，打击他们所说的行业性洗钱行为。但另一名参议员Cynthia Lummis却遗憾道，当加密行业知名人士SBF失宠了，国会的反应是迅速放弃这类资产，而不是更加深入地了解它。这个案子已经过去够久，人们现在应该有足够的理性来对其进行探讨。不过，加密业自己也不得不承认市场的混乱。一名行业高管透露，未来只有等到加密服务公司获批，并获得强有力支持进入美国市场，才有可能正常运营，否则，人们只会看到下一个SBF的出现。

金融界2023-11-03

SBF最终章在FTX欺诈案审判中被判 7 项指控全部成立

然而，随着审判的临近，人们将他与伯尼·麦道夫和伊丽莎白·霍姆斯等被定罪的欺诈者进行比较。整个加密货币行业都感受到了 FTX 倒闭的影响。但联邦检察官在周三的结案陈词中表示，班克曼-弗里德的罪行与技术本身关系不大。 "这与复杂的加密货币问题无关。这与套期保值无关。这与技术术语无关，"美国助理检察官尼古拉斯-罗斯（Nicolas Roos）说。"这是关于欺骗，关于谎言，关于偷窃，关于贪婪"。来源：金色财经

金色财经2023-11-03

瑞银将支付14.4亿美元与美国司法部和解涉及抵押贷款证券的案件

or，互换和股票借贷平台，以及伯纳德·麦道夫骗局的未决诉讼，可能需要大约4亿美元进行和解。美国司法部于2018年提出诉讼，瑞银要求驳回案件，纽约布鲁克林的联邦法官2019年驳回了瑞银的请求。瑞银周一称，达成这项协议之后，与瑞银在美国传统RMBS业务有关的美国司法部所有民事指控，都得到解决。

金融界2023-08-16

Ultima Markets：【交易课堂】看看股神巴菲特和庞氏骗局麦道夫的持仓

的诈骗案制造者，臭名昭著的骗子伯纳德·麦道夫，在设立基金公司后尽职尽责地每个季度提交13F表格。根据美国证监会早些时候的数据显示，直到2008年一月份为止，麦道夫的基金一共管理着171亿美元的资金。虽然2008年的形势不断的恶化，但麦道夫依然在向投资者报告说——他的基金依然在稳健的增长当中，这一增长数字直到2007年11月依然高达每月5.6%，而当时的标普指数已经下跌37.7%。正是由于美国证交所没有审核其持仓情况，导致越来越多的投资者相信麦道夫基金稳定的回报率。整体来看，在越来越规范的美股市场，骗子生存空间确实越发狭窄，个人投资者依旧可以通过13F报告，观察每季度基金公司持仓情况。但无论如何，一个季度的延迟总归时效性要打折扣。古人言尽信书，不如无书，投资者需要保持自己的交易策略和逻辑。不要盲目跟从，毕竟盈亏终归是自己的钱财。免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-08-10

霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”

是毋庸置疑的。　　我曾在关于伯纳德·麦道夫（Bernie Madoff）事件的文章中写到，你可以说你做了详尽的尽职调查，或者你说他通过了测试，但你不能同时说你做了详尽的尽职调查并且他通过了测试。同样，在瑞士信贷AT1的案例中，你可以说你阅读并理解了募集说明书，或者你可以说你认为它们就像寻常债务证券一样，但你不可能同时这样说。　　或许还有第三种情况；可能你会说"我知道监管机构有权让我的持仓归零，但我认为他们不会这样做。"在我看来，如果有人能够合法地攫取你的价值，尤其是当这样的做法并非明显不道德时，那么一旦他们这样做，你不应感到意外。　　多年以来，高收益债券的持有人已处理过被称之为 "事件风险"的相似情形，即公司管理层为了将价值由债券持有人向股东转移的行为。在瑞士信贷的案例中，监管机构可能已获得股东的配合，将AT1减记为零而向股东支付每股若干法郎。在这种情况下，减记不应完全出乎意料。一切都是为了保护银行，而正如上文所述，银行本质上即具备风险。　　硅谷银行倒闭的心理影响　　如我此前所述，我认为硅谷银行、签名银行、第一共和银行和瑞士信贷并无关联性，除了其所属同一行业。这确实使得它们具备一个共同点：因为这些都是金融机构，与其相关的事件会广泛影响储户与投资者的信心（或导致缺乏信心）。人们似乎很难同时处理多个问题，而四家银行几乎同时遭遇挑战使得人们将这些事件串联起来，编织了一个包含潜在系统性危机的言论。　　虽然在我看来，这四家银行之间没有切实的联系，但它们近期出现的危机无疑会引发一定的动荡。而当经济或市场中的参与者被动摇时，这可能产生严重影响。正如美国前总统富兰克林·罗斯福在1933年大萧条期间的就职演讲中所说，"唯一能够让我们恐惧的，就是恐惧本身。"事情并不一定具备实质性或甚至经济上的联系。在市场中，一系列恐慌事件就可以产生重大影响。　　在过去38年的投资生涯中，我和我的合伙人所经历的信贷危机通常由以下多种因素共同作用产生：（1）低迷的经济发展大环境，（2）市场中的过度行为，（3）不利的外部事件，以及（4）投资者和金融行业专业人士间不断蔓延的恐慌。硅谷银行和其他银行的破产本身不足以引发信贷危机，但它们可能会推波助澜。　　因此，似乎不可避免地，一些金融机构将缩小其信贷规模，导致部分借款人无法获得资金。特别是硅谷银行的倒闭可能意味着初创企业将在未来数月更难获得融资。区域性和社区银行则会面临更严格的审查，并随着现金流向被认为更安全的货币市场基金和大型银行，面临存款外逃的情况。　　而这些银行作为房地产的主要融资机构，其重要性使得房地产所有者和开发商将可能面临更为严峻的形势，正如许多地区的写字楼、实体零售，甚至可能是多户型公寓都面临着压力一样。　　使得情况更艰难的因素还包括：（1）利率不再下降或接近于零；（2）鉴于当前的高通胀，美联储无法像以往几次危机期间那样实行宽松的政策；以及（3）投资组合开始出现亏损，并且我认为在我之前的备忘录《沧海桑田》（2022年12月）中所描述的情形已得到印证并已经加强。已经有人将硅谷银行和其他银行遭遇的困境归咎于过去几年"货币宽松"环境（与其他因素一起）。　　其破产可能引发对银行业更严格的审查，这意味着未来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。

金融界2023-04-18

共和党总统候选人抨击对银行危机回应:“拜登假装这不是救助”

令人失望。这让我想起了我们在金融危机或麦道夫身上看到的东西，在那里你有警告信号，但这应该是他们的工作，他们似乎总是在关键时刻发出气味。佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）在接受福克斯新闻采访时表示，他有望参选，但尚未正式宣布。　　“这完全是裙带资本主义。实际情况是你有25万美元的上限FDIC通常适用于实际投保的金额。他们现在所做的是在事后改变规则来支持硅谷银行，这样做的目的是在未来创造这些激励，让银行承担更大的风险，让储户——尤其是小银行的大储户——把更多的钱投入这些银行，因为你知道政府会在那里支持它。我知道他们不称之为救助，但概念其实是一样的。企业家维维克·拉马斯瓦米（Vivek Ramaswamy）在接受福克斯新闻（Fox News）采访时表示。　　“乔·拜登将作为现代时代的赫伯特·胡佛而被载入史册。我们将经历一场比1929年大得多、威力更大的大萧条。作为证据，银行已经开始崩溃了!!——美国前总统唐纳德·特朗普在他的Truth Social平台上写道。　　他说:“我坚信，让我们的市场平静有序地得到解决是很重要的。我们的金融服务部门必须保持强大和有分寸，以满足美国人民的需求。建立一种政府干预的文化，并不能阻止未来的金融机构在承担过度风险后，依靠政府来大举介入　　我仍然致力于将责任和答案带给美国人民，无论是银行还是我们的监管机构。我们有权知道到底发生了什么，为什么。——南卡罗来纳州参议员蒂姆·斯科特（Tim Scott）在一份声明中说，他有望参选，但尚未正式宣布。

金融界2023-03-14

美SEC主席发文称正起草新规则加密交易平台或将不是合格托管方

权力以扩大监管规则以应对金融危机和伯尼麦道夫的欺诈行为。扩大的监管规则将有助于确保顾问不会不当使用、滥用或损失投资者的资产。我知道最近有人关注这个关于它与加密的交集的提议。别搞错了：我们目前的托管规则于 2009 年通过，涵盖了大量的加密资产。为了遵守现行的托管规则，顾问必须与合格的托管人一起保护投资者的加密货币资金和证券。再次强调，不要搞错：根据加密货币交易和借贷平台的一般运作方式，投资顾问如今不能依赖它们作为合格的托管人。需要明确的是：仅仅因为加密交易平台声称是合格的托管人并不意味着它就是合格的托管人。当这些平台失败时——我们已经多次看到——投资者的资产往往成为失败公司的财产，让投资者在破产法庭排队。新提议的保障规则——除了将托管规则的保障范围扩大到涵盖所有资产——还将对合格托管人提供的保护做出重要改进。我欢迎您对该提案的想法，以及据我了解您将提交的有关加密货币市场的信件。转向另一组重要的发展，通过使用预测数据分析，部分建议许多单独管理的账户。不，我不是在谈论 ChatGPT。我说的是顾问使用预测数据分析是否存在固有的利益冲突。当顾问提供建议时，部分通过使用预测数据分析，这些算法是否会针对投资者的利益进行优化，并将投资者的利益置于顾问自身的利益之上？或者，他们是否在部分优化顾问的利益？我认为这可能会导致与他们如何使用预测数据分析和单独定制的投资参与相关的冲突。因此，我已要求工作人员建议我们如何通过规则制定或其他方式潜在地解决这些内在冲突。我欢迎您的想法，包括通过我理解您将提交的与道德 AI 相关的信件。谢谢。来源：金色财经

金色财经2023-03-03

24小时热点