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标普500正式进入牛市，已累积上涨34%，目标：上涨156%
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标普500指数上周五飙升并创下了新纪录，刷新了2022年1月创下的纪录水平。这一历史高点证实了始于2022年10月的牛市，当时该指数触及3577.03点的低点。自那以来，标普指数已累计上涨逾34%。虽然传统观点认为，涨幅超过20%就是牛市，但大多数市场观察人士都要等到股价再创新高后才称其为正式的牛市。这样就排除了熊市反弹的可能性，熊市反弹有时会超过20%。 CFRA Research的数据显示，如果以史为鉴，股市未来可能会有更大的涨幅。自1947年以来的典型牛市中，该指数的平均涨幅为156%，涨幅中位数为101%。数据显示，牛市的平均持续时间超过1,700天，超过四年。牛市的持续时间中位数是1500天。相比之下，到目前为止，本轮涨势持续了大约15个月，不到一年半。这一里程碑事件发生在投资者对美联储将在今年晚些时候降息的预期越来越乐观之际。这种兴奋情绪在近几个月推动股市走高，克服了新交易年初出现的一些停滞。 B. Riley Wealth Management的首席市场策略师Art Hogan表示:“当你能够突破时，尤其是在经历了这么长一段时间之后……这往往意味着你有动量。” “尤其是在去年年底的冲刺之后，今年开局如此艰难，我认为这肯定有助于为投资者怀有一种更愿意冒险的态度。” 牛市的表现各不相同。最长的牛市在2009年至2020年间持续了近4000天，总涨幅超过400%。在牛市的榜单上，持续时间最短的一次牛市始于指数仅为14点的时候，持续了不到两年的时间，最终上涨了22%。 Bespoke Investment Group的数据显示，上周五收盘时的历史高点也打破了连续512个交易日收盘未创新高的纪录。该公司的数据显示，自1952年以来，仅有五次出现了比这更长的不创新高的连续交易日。
金融界2024-01-23
这几支本周公布财报的公司，历史上常超出预期
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多公司公布财报，道指近三分之一的公司和标普 500中的 63 家公司都将公布财报。投资者将特别关注芯片制造商的表现，但电信和国防公司也将发布报告。 Tesla、Netflix、IBM、Verizon 和Intel等大牌公司都将发布财务报告。信用卡巨头 Visa 和牛仔服装生产商 Levi Strauss 的财报也将成为投资者衡量美国消费者健康状况的重要依据。每个投资者都知道，财报对股票的表现至关重要。盈利超预期和乐观的前景会让市场热情高涨，股价飞涨，而盈利不及预期则会拖累股价下跌。有鉴于此，在本周公布财报的公司中，CNBC Pro 筛选出了那些历史上曾超出市场预期的公司。根据Bespoke Investment Group的数据，以下股票在至少 75% 的时间里都超过了盈利预测，并且在随后的财报发布日平均上涨 1%或更多。住宅建筑公司 D.R. Horton 的盈利和营收分别有 76% 和 70% 高于预期。该公司将在周二交易时段前公布季度业绩。传统上，该公司股价在财报公布后一天内平均上涨 1.68%。D.R. Horton 的股价在 2023 年上涨了 70% 以上，2024 年已经上涨了 2%。另一家上榜公司是 ServiceNow，该公司定于周三收盘后发布季度财报。这家软件公司的盈利有 89% 超过预期，收入有 93% 超过预期。在发布财报后，ServiceNow 的股价历史性地上涨了 3.33%，今年以来的涨幅已超过 6%。2023 年，该股上涨了 82%。本月早些时候，美国银行将该股列为 2024 年的热门股。 "ServiceNow是我们在未来一年概述的三大世俗主题的主要受益者：人工智能、整合与云"，该行写道。"随着人工智能以及大型 IT 和定制应用市场的持续整合，同类最佳的增长可能会走高。" Valero Energy也有盈利超预期的记录，分别有 87% 和 81% 的时间盈利和收入超出预期。这家能源公司将在周四交易时段前发布财报。 Valero的股票在 2023 年仅上涨了 2.5%，今年迄今为止已下滑了 1.4%，但如果盈利超预期，可能会提振其股价。传统上，瓦莱罗公司的股票在盈利后平均上涨 1.1%。工业公司 Teledyne Technologies 是榜单中盈利表现最稳定的公司，100% 实现盈利超预期。另一方面，它只有 60% 的时间收入超过预期。到目前为止，Teledyne 今年的业绩下滑了 2.4%，但去年的涨幅达到了 11.6%。财报公布后，该公司股价平均上涨 1.8%。Teledyne 将于本周三开盘前公布财报。
金融界2024-01-23
小盘股超额回报时代已经结束了？降息最大受益者更新换代
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数，在新年初下跌了4.1%，远远落后于标普500指数的1.5%涨幅。据道琼斯市场数据显示，这是该指数相对基准指数在截至1月19日的年初表现中的最大差距。在2023年的大部分时间里，小型股票都受到衰退担忧和利率上升的困扰，因为它们对经济特别敏感，而且往往会因借贷成本上升而受到更大的伤害。（来源：FTSE Russell）然而，去年晚些时候，它们成为了增长乐观情绪的最大受益者之一，这种情绪主要源于人们对联邦储备系统将实现软着陆并很快开始降息的期望。新的一年成为对这些期望的现实检验。经济数据超出预期，迫使投资者推迟他们对降息何时开始的预期。这引发了关于小市值公司的涨幅是否可持续的疑问。 Crossmark Global Investments投资组合经理Brent Lium表示：“当你感到紧张时，人们往往会选择并保留他们所知道并认为是最大、最好的企业。” 标准普尔500指数上周五上涨 1.2%，约两年来首次创下新高。自10月27日触及近期低点以来，小盘股指数仍略微领先于大型股。罗素2000指数上涨19%，跑赢标准普尔500指数18%的涨幅。（来源：FactSet）小型股指数上涨的最大贡献者之一是消费自由度部门的公司。FTSE Russell的数据显示，化妆品公司e.l.f. Beauty的股价上涨了54%，零售商Abercrombie & Fitch的股价上涨了72%，而语言学习应用Duolingo的股价上涨了36%。一些小股票的热衷者希望这种涨势可以继续。根据最新的美国银行全球基金经理调查，自2021年6月以来，更多的基金经理预计在未来12个月内大市值股票的涨幅将低于小市值股票，这是自2021年6月以来的首次。根据自2000年6月以来的道琼斯市场数据，iShares Russell 2000交易所交易基金管理着约620亿美元的资产，12月份的净流入达到创纪录的72.8亿美元。（来源：FTSE Russell）一些投资者认为盈利可能推动小市值股票的下一波上涨。分析师预计，Russell 2000指数中的公司在2024年的盈利将反弹至28.2%，而2023年预计将下降11.2%。 Jefferies小型和中型股权战略师Steven DeSanctis表示："随着经济好转，它们通常能够大幅超过市场预期。" 投资者密切关注小型股票的表现，因为它提供了关于美国经济健康状况的信号。小型公司通常在经济衰退后表现出色。它们在2020年底短暂上涨，因为Covid-19疫苗提振了人们对经济复苏的希望，但这种动力并没有持续太久。一些投资者希望这一次会有所不同。其中一个原因是他们对此表示乐观的原因之一是：小市值股票相对便宜。根据FTSE Russell的数据，Russell 2000指数中的公司交易的市盈率为15.2倍，低于过去10年的平均值16.7倍，而大市值指数的市盈率为19.6倍。此外，一年初的糟糕开局并不一定意味着在年底时将会有下跌。根据Bespoke Investment Group自1979年以来的数据显示，当Russell 2000指数在年初下跌至少4%时，其在随后的年度中的中位表现是有6次中有5次取得了26.1%的增长，除了2008年。 London CIV首席投资官Aoifinn Devitt管理着地方政府养老金，她表示大市值股票不能持续跑赢小市值股票，“科技股估值表明增长可能会出现回调。”
楼喆2024-01-23
克服“恐高症”了？标普500交易区间上限抬升至5000点！
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团队表示，“好消息是门槛已大幅下降。”标普500指数第四季度的每股收益预期比第三季度低4美元，同比增长率从10%降至仅2%。“鉴于此，实际结果可能会再次超过大幅降低的预期，”Matejka说。但是，他补充说，市场要想进一步走高，需要的不仅仅是盈利表现超过较低水平的门槛，还将需要净利润的增长。这是因为在Matejka看来，投资者情绪过于自满，持仓比例比去年高得多，估值倍数也有所上升，标普500指数的市盈率从去年的17.5倍上升至目前的20倍。与此同时，上季度美股上涨的主要推动因素——债券收益率的下降可能暂告一段落。令人担忧的是，早期的报告显示，超出预期的收益并没有带来更好的股票表现。事实上，到目前为止，盈利超过预期的股票在公布业绩当天平均下跌了1%，Matejka指出。而且，至关重要的是，摩根大通认为，随着采购经理人调查显示经济活动减弱，就业市场可能走弱，企业因此难以维持较高的利润率，盈利势头的下行趋势并未改变。此外，最近美股涨势的一个主要推动者可能会陷入困境。Matejka表示，“去年半导体股强劲上涨，脱离了关键的基本面驱动因素。” Matejka认为，防御型股票将在2024年表现更好。他仍然看好成长型股票而不是价值型股票，更喜欢美股而非欧股。无论如何，期权交易员这次似乎激流勇进，看好美股继续上涨。美股期权市场涌入大量看涨押注，改变了一项用来衡量美国基准股指交易区间上限的指标。根据SpotGamma的数据，所谓的“Call Wall”已经从4800点移动到5000点，这表明交易者认为市场正在清除下一个障碍，并将进一步扩大上行空间。按照上周五的收盘价计算，这意味着标普500指数还有3.3%的上涨空间。 SpotGamma创始人Brent Kochuba表示，期权市场结构的转变“将促使股价上涨”。这一走势是由交易员购买看涨期权购买推动的，尤其是追逐指数重量级股票，例如“七巨头”，包括苹果公司和亚马逊公司。
金融界2024-01-23
美股行业ETF和标普500指数的11个板块普遍上涨
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网络股指数ETF在美股盘初涨1.33%，全球航空业ETF和半导体ETF也至少涨超1.0%，科技行业ETF、区域银行ETF、全球科技股指数ETF涨约0.8%，生物科技指数ETF则跌0.3%，能源业ETF跌超0.4%，日常消费品ETF跌约0.5%。
金融界2024-01-22
美股行业ETF和标普500指数的11个板块均普遍上涨
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网络股指数ETF在美股盘初涨1.33%，全球航空业ETF和半导体ETF也至少涨超1.0%，科技行业ETF、区域银行ETF、全球科技股指数ETF涨约0.8%，生物科技指数ETF则跌0.3%，能源业ETF跌超0.4%，日常消费品ETF跌约0.5%。
金融界2024-01-22
美股开盘：三大股指集体高开，农贸巨头ADM跌超10%
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三大股指集体高开，道指涨55.75点，标普500指数涨0.32%，纳指涨0.54%。农贸巨头 ADM 跌超10%，此前宣布将就会计行为展开调查并下调盈利预期。必和必拓集团小幅低开，将于6月起暂停澳镍厂部分业务。纽星能源涨超10%，此前获得Sunoco 收购。
金融界2024-01-22
世界认知被大A刷新了
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收盘后，A股和美股到达了两个极端水平：标普500指数两年来首次创下收盘新高和盘中新高，而上证综指收于2020年5月以来的最低水平。美国银行对全球基金经理的调查显示，做多美股和做空A股都是目前最拥挤的交易，根据过去的经验，过于拥挤的交易往往会发生反转。对此：一个关于A股和美股谁会先变盘的调查显示：共有693人参与了此次调查，结果同样有趣：大分部投资者认为在A股出现转折性的上涨之前，美国股市会率先出现一轮跌势。这真是一个刷新认知的结果。此结果蕴含的信息量很大，果真会如此吗？可能未必。回溯过去20年的历史，A股还没有在美股趋势性下跌的情况下，走出自己的独立行情。下面这张图是上证综指和标普500指数过去20年走势对比：如果想要看到中国股市出现趋势性上涨，那么需要同时满足三个条件：第一，外部环境稳定：美联储进入降息周期，美元走弱，美股走强——一旦美国金融市场出现问题，很难有市场独善其身；第二，中国楼市问题出现实质性改善，对普通投资者来说看到房价出现上涨预期；第三，人民币回归正常模式。目前中国央行设定汇率中间价每天仍旧强于市场预期，如果哪天这种现象解除后，即期汇率不出现贬值，那么希望就不远了。人民币代表对中国资产的信心。大多数投资者将其视为一个买进卖出的市场，而不是一个长期市场，这是股市面临的一个本质性问题。但就目前而言，A股下跌如此之深、如此之久，估值愈发变得具有吸引力。你觉得A股具备底部特征了吗？当最后一位看涨者投降的时候，就要为突然反弹做准备。希望也有那么一个时刻，A股也能够以刷新世界认知的方式开启自己的反弹之路。耐心等待那个事件吧。（华尔街情报圈）
金融界2024-01-22
花旗策略师称美股并不昂贵料标普500指数年底前触及5100点
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师在1月19日的报告中写道，尽管上周五标普500指数创下历史新高，推动该基准的远期市盈率回升至20以上，但这是由所谓的美股科技七巨头引发的偏差。 “估值是我们看好标普500指数前景的常见阻力，”该团队写道。“在我们看来，指数市盈率可能具有误导性。” 苹果、微软、英伟达、Alphabet Inc．、亚马逊、Meta Platforms Inc．和特斯拉的上涨推动了股市复苏，主要是基于对人工智能的乐观情绪和这些公司削减成本的举措。标普500等权重指数在剔除这些公司的过度影响后得出的远期市盈率约为16，比该基准的标准估值低17%。在Chronert和他的团队看来，超大盘科技股的影响扭曲了真实情况。这些策略师表示，标普500指数中约60%的成分股采用市盈率衡量，而40%的成分股采用其他指标。他们认为当前的基础估值分布更接近19倍的市盈率，而不是远高于20倍。 “一个关键的结论是，更多的标普500指数成份股可以重新估值，”Chronert表示。“这支持了我们不断扩大的论点，即我们专注于增持周期性股票而不是防御性股票，同时维持成长股敞口。” 这些策略师还指出，估值设置并不总是未来表现的信号，而应被视为对未来增长预期的反映。他们表示，虽然上一季度大幅上涨后可能会出现回调，但提供了逢低买入的机会。该团队预测标普500指数年底前将达到5100点，较上周五收盘水平高约5.4%。
金融界2024-01-22
东吴宏观：美股大涨可持续性存疑，围绕“七巨头”的交易当前十分拥挤，需要警惕超涨的回调风险
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开年以来，标普500创新高，但是纳斯达克（综合指数）“尚差火候”；日股领跑，但亚洲“同行们”却“步履蹒跚”。怎么去看待这些“脱节”？我们认为这背后的“天时地利人和”具有一定的阶段性和偶然性，美、日虽然为今年股市开了个好头，但是对于本轮上涨依旧需要理性对待。具体来看：美股方面，经济的韧性为美股上涨创造了基本的客观条件。1月初以来，就业和零售销售的超预期，良好的宏观经济环境帮助市场验证衰退的风险的下降。叠加汽油价格回落及新签租约租金的大幅降温，长短期通胀预期稳步下降（图1-2）。对于越来越浓的“去通胀”降息预期，得到了进一步的确认。鲍威尔对打压宽松预期的“缺席”是美股涨势的关键。宽松的环境无疑为股市创造了十分有利的条件：市场激进地预期宽松政策（图3），本引发了鲍威尔将给宽松政策预期“泼冷水”的猜测。1月以来众多联储官员表态希望矫正预期，但自12月议息会议往后，鲍威尔却选择“沉默”，没有公开表态。典型的反例可以参考欧央行，同样的市场快速降息预期，不同的是欧央行行长直接出手“敲打”市场对降息的押注，此后欧股表现相对低迷。 AI+半导体，为短期内股市上涨造势。科技主题从事件到情绪有力地刺激了美股的上涨。事件方面，1月19日苹果Vision Pro发布、Meta全球商业部门负责人在世界经济论坛上表示，在AI的帮助下，广告回报率平均提升32%；情绪方面，台积电对2024年整体复苏指引乐观，上调对AI的预期、谷歌云宣布将与AI模型赋能三星手机、Meta上调英伟达算力卡的资本开支等。靠着AI行情的全面提振和刺激，美国股市在“FANNG+”（美股科技7“姐妹”）的引领下大涨（图4-5）。美股涨了这么多，该不该担心？我们认为美股大涨的可持续性确实存疑，因为存在几大不稳定因素的干扰：一是，美股上涨的深度不够：由图6，市场对于超过 200日均线交易的比例从高位下滑意味着美股上涨的可持续性或较为短暂。除此之外，值得关注的是，当前美股只是靠着几大巨头的领涨，而等权重的标普涨势尚未如此“疯狂”。二是，市场对全年降息的激进预期（2024年降140bp，约6次），与超韧性的经济基本面相矛盾。因此往后的风险在于，即便鲍威尔少见地没有像欧央行一样立马打压降息预期，也很有可能在1月议息会议上不再保持“沉默”。三是，围绕“七巨头”的交易当前十分拥挤，面对脱离基本面的上涨，需要警惕超涨的回调风险。基于此，我们认为美股延续大涨的可持续性有待观察。而反观日股，日央行和美联储的“沉默”其实有着异曲同工之妙，叠加近期日央行转向预期的淡化，对于宽松预期时间的延长，我们认为日股相较于美股的上涨弹性更大：经济基本面+企业盈利预期改善。日本由通缩走向再通胀，但考虑到日本央行放弃负利率、调整YCC的概率较低，1月市场的转向预期淡化，从而带领日元走贬引领日股上涨。加之日企改革初见成效带来的盈利预期改善，在当前全球资金配置日本股市的比重仍旧较低的情况下，外资进一步增配，同时带领内资的入市，携手创造了日股亮眼的表现（图7-8）。风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控，美国银行危机再起金融风险暴露。
金融界2024-01-22

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