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国泰国证航天军工指数(LOF)C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.84%
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00交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理,2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监。截止2024年12月31日，国泰国证航天军工指数(LOF)C前十持仓占比合计46.03%，分别为：中国船舶（7.89%）、光启技术（6.31%）、航发动力（5.36%）、中国重工（5.11%）、中航沈飞（4.23%）、中航光电（4.22%）、紫光国微（4.00%）、中航西飞（3.49%）、中国长城（2.78%）、中航机载（2.64%）。
金融界04-16 23:56
国泰国证航天军工指数(LOF)A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.83%
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00交易型开放式指数证券投资基金和国泰标普500交易型开放式指数证券投资基金(QDII)的基金经理,2023年7月起兼任国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。2017年7月起任投资总监(量化)、金融工程总监。截止2024年12月31日，国泰国证航天军工指数(LOF)A前十持仓占比合计46.03%，分别为：中国船舶（7.89%）、光启技术（6.31%）、航发动力（5.36%）、中国重工（5.11%）、中航沈飞（4.23%）、中航光电（4.22%）、紫光国微（4.00%）、中航西飞（3.49%）、中国长城（2.78%）、中航机载（2.64%）。
金融界04-16 23:56
NFLX财报的一个套利机会？
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，年初以来表现+9.5%，远远好于 $标普500(.SPX)$ 的-8.25%。其中上周表现强，可以理解为对“关税”并不是特别敏感；而本周表现强，更多的是对财报的期望较高，不过财报前当周先涨6.31%，也是有些意外。因为按照NFLX周一的IV来看，隐含财报的波动幅度为±10%左右。更重要的是，不知道是巧合还是有意安排，NFLX的财报波动（Post Earnings Gap-up）并不会体现在本周到期（4.17）的期权上，因为4月18日休市！但4月17日到期的本周期权的IV，却仍有111%之高，并远高于下周到期的77%，可以认为市场仍在计价财报波动。这不就奇了怪么，明明本周到期的期权是不会被财报后的波动所影响，却仍被计价财报影响，也可以算是一种“错误定价”（Mispricing）。至于如何套利？简单的做空IV的策略都可以，例如反向的跨式策略（Short Straddle）、反向宽跨式策略（Short Strangle）都可以。比如，同时卖出1050的call和880的put。侧重于不同到期日之间的交易IV差价：日历策略（Calendar）、对角策略（Diagonals），相当于是拿下一周的期权对冲掉这周期权的delta（记住只能对冲静态delta，但是gamma会变）。例如，日历：卖出本周到期的950的PUT，同时买入下周到期的950的PUT。如果你对“猜价格”很有信心，可以采用收益更高的蝴蝶策略（Butterfly）。但如果想要更保险的策略，就可以采用“1+2”，也就是在“双向”做空本周期权IV的基础上，也双向对冲掉本周期权的delta，可以理解为“铁鹰策略”（Iron Condor），但是买入的腿都采用下周的。至于单侧的spread，可以使用相对接近的方式。然后，重点就是：最好在周四收盘的时候（财报还未发）统统平仓！为什么？因为周四盘后就会出现财报波动，过了三天之后再开盘，下一周的期权IV就会crush。因为这个套利的本质是4月17日的期权会IV crush！ Happy Trading！
老虎证券04-16 21:07
美股盘前要点 | 美国宣布扩大芯片管制！鲍威尔将于凌晨重磅发声
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大股指期货齐跌，纳指期货跌1.44%，标普500指数期货跌0.8%，道指期货跌0.11%。 2. 欧股主要指数集体下跌，德国DAX指数跌0.19%，英国富时100指数跌0.2%，法国CAC指数跌0.47%，欧洲斯托克50指数跌0.47%。 3. 美国总统特朗普：美国在关税方面的收入达到了创纪录的水平，通胀也在下降。 4. 白宫周二宣布，由于(中国)采取报复性措施，中国输往美国的商品现面临最高达245%的关税。 5. 美联储主席鲍威尔将于周四凌晨1:30出席芝加哥经济俱乐部活动并发表讲话。 6. 美国扩大芯片管制，针对出口至中国的英伟达H20、AMD MI308发布新出口许可要求。 7. 英伟达：在美国限制H20芯片对中国的出口后，公司将承担55亿美元的费用。 8. 阿斯麦Q1订单39.4亿欧元，预计48.2亿欧元；Q2业绩指引低于预期，关税导致不确定性增加。 9. 特斯拉因特朗普关税被迫暂停从中国进口Cybercab零部件，打乱量产计划。 10. 消息称，因美国晶圆厂订单激增，台积电为应对产能供不应求或将涨价30%。 11. 淘宝在海外爆火，冲上美区App Store免费应用下载榜第二。 12. 欧盟批准卫材-百健的Leqembi用于早期阿尔茨海默氏症治疗。 13. 淡水河谷Q1铁矿石产量同比降4.5%至6770万吨；铁矿石销量增3.6%至6610万吨。 14. 力拓Q1铁矿石出货量创下2019年以来同期新低，皮尔巴拉铁矿出货7070万吨炼钢原料。 15. 美国联合大陆航空Q1营收同比增5%至132.1亿美元，扭亏录得净利润3.87亿美元。美股时段值得关注的事件： 20:30 美国3月零售销售月率 21:15 美国3月工业产出月率 22:00 美国2月商业库存月率
格隆汇04-16 20:27
【美股盘前】中美贸易战火再起！ VIX指数狂飙，美股科技股集体崩盘！
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，纳斯达克100指数期货大跌1.4%，标普500指数期货下跌0.8%，罗素2000指数跌0.2%，道指期货下跌0.1%。英伟达（NVDA）下跌超6%，微软（MSFT）下跌近4%，谷歌（GOOG）下跌超2%，苹果（AAPL）跌近1%。中国外交部回应美国245%关税：中方不愿打但也绝不怕打 4月16日，中国外交部在例行记者会上正式回应美国对中国商品最高征收245% 的关税，发言人林剑表示，「中方已多次阐明在关税问题上的严正立场，这场关税战是美方发起，中方采取必要反制措施，是为了维护自身正当权益和国际公平正义，完全合理合法。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也绝不怕打。」阿斯麦业绩喜忧参半，盘前大跌逾4% 荷兰光刻机巨头阿斯麦(ASML.US)一季度新增订单环比鋭减45%至39.4亿欧元，低于预期的48.2亿欧元。该公司预计第二季度销售额将在72亿至77亿欧元之间，中值为74.5亿欧元，低于市场普遍预期的77.7亿欧元。美股盘前，阿斯麦股价下跌超4%。 Google在英国面临66亿美元诉讼周三，Google在英国遭到集体诉讼，指控谷歌利用其主导地位压制其他搜索引擎的竞争。诉讼内容显示，Google一直通过与手机制造商签订合约，在Android设备上预装Google搜索和Chrome浏览器，从而积极排除竞争。据悉，该诉讼可能导致谷歌面临66亿美元的赔偿。昨天，日本监管机构也认定谷歌违背反垄断法。并勒令其纠正。 3、重要数据/事件美国3月零售销售月率美国3月工业产出月率美国2月商业库存月率美国4月NAHB房产市场指数美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话原文链接
TradingKey04-16 20:17
几乎已清空所有非中国市场持仓！港股大跌之际，这家对冲基金为何趁机加仓？
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生中国企业指数已下跌逾8%，不仅落后于标普500指数，还将年初至今的涨幅缩减至约7%。不过，高云程仍看好几项积极变化，包括中国去年9月启动的大规模刺激政策，这让他更加相信北京高度重视经济增长，以及中国在人工智能领域的快速进步。这些因素都增强了企业与投资者的信心。他表示，景林自去年下半年起已逐步增持港股。 “通过港股持有中国资产，已经成为国际投资者的另一个选择，”他说。他还指出，中国市场是美股‘七巨头’（Magnificent Seven）之外的另一种可能。尽管高云程认为中美之间全面经济脱钩的可能性“非常低”，但他预计未来仍将经历一段较长时间的波动期，而在此期间，中国股市可能会脱颖而出。 “要让中美双方重回谈判桌，一个可能的触发点是美国金融市场的动荡，比如美元或美债市场的剧烈波动，”他说。“相对而言，中国股市的安全边际和确定性更强。”
风起04-16 19:33
会员
37岁桥水基金新掌门的投资观
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Bancshares(BWB)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$
老虎证券04-16 19:19
37岁桥水基金新掌门的投资观
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Bancshares(BWB)$ $标普500(.SPX)$ $纳指100ETF(QQQ)$
老虎证券04-16 19:18
中美打响科技战第一枪、传中国愿意谈判！黄金疯涨冲破3300，鲍威尔会唱“鸽”吗？
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权重最大的个股。华尔街股指期货下跌，标普500指数期货下跌0.7%，纳斯达克100指数期货下跌1.3%，英伟达股价在盘前交易中下跌约5%。英伟达盘前重挫、中美打响科技战第一枪英伟达周二表示，由于美国试图在人工智能竞赛中保持领先地位，该公司面临55亿美元的损失，涉及其在中国销售的最先进芯片。英伟达提交的一份监管文件说，美国政府星期一（14日）通知公司，未来H20晶片出口至中国将需要事先获得美国政府的许可，并指出这项新限制将“无限期”生效。 Wedbush证券分析师Daniel Ives表示：“这一披露明确表明，英伟达在对华销售方面如今面临重大限制和障碍。市场对此消息高度紧张，担忧这可能是美中科技战的第一枪，北京方面不会对此坐视不理。” H20晶片是英伟达为规避美国技术限制，于2023年10月面向中国市场推出的降级版晶片。H20的算力只有英伟达最先进晶片H100的不到15%，却是中国客户能在合法渠道上买到可用于模型训练的最先进晶片。景顺资产管理公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，H20限制是“出于对中国电子行业崛起的担忧，从这个意义上说，它可能会成为一项永久性政策。预计这将对半导体供应链产生重大负面影响。” 新的出口管制是美国阻止先进半导体出口到中国的最新尝试，也是世界两大经济体之间贸易紧张局势的最新升级。英伟达的警告凸显了贸易争端升级对企业的影响，并加剧了人们对美国贸易政策不断变化将打击消费和经济增长的担忧。阿斯麦后来发布的订单低于预期，并表示不知道如何量化最近关税公告的影响，这加剧了投资者的焦虑。瑞讯银行高级市场分析师Ipek Ozkardeskaya表示：“中美之间的关税战现在蔓延到关税以外的领域，这是个坏消息，因为这意味着中国自己可能会选择出口检查措施，可能会打击对芯片制造商和机器制造商至关重要的稀土金属和大宗商品。” 另外，美国总统特朗普下令调查可能对所有美国关键矿产进口征收的新关税。北京继续采取强硬态度，据报道，北京已下令航空公司暂停交付波音飞机。中国愿意谈判不过，中国可能愿意与美国进行谈判的迹象在早盘交易中带动股市部分回升，引发市场对贸易紧张局势可能缓解的一些乐观情绪。据一位了解中国政府想法的人士透露，中国希望特朗普政府采取多项举措，作为开启谈判的前提，包括要求内阁成员停止发表贬低性言论，以示尊重。亚洲股市的抛售潮在午后加剧。MSCI亚太（除日本）指数下跌1%，终结连续四日上涨走势。尽管中国蓝筹股指数上涨0.3%，因投资者消化了关税前的强劲GDP数据，但香港恒生指数仍下跌1.9%。 WisdomTree经济学家兼策略师Aneeka Gupta表示：“市场的主要焦点仍然是关税问题。在中国方面，由于限制措施升级，引发了对全球科技硬件获取渠道进一步受阻的担忧，这也使得市场情绪趋向避险。” 美元又跌了随着股市下跌，投资者纷纷转向国债避险，尽管美债的涨幅不及德国国债。美国10年期国债收益率下跌1个基点，至4.316%，上周受经济稳定性担忧推动而大幅上升。德国10年期国债收益率下跌4个基点，至2.501%，接近3月初以来的最低点。其他资产方面，美元走弱，追踪美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.5%，跌至2022年4月以来最低点附近，显示出投资者对美资资产保持谨慎。作为避险资产的日元和瑞士法郎分别上涨约0.4%和0.6%。日元目前处于去年9月以来的最高位，瑞士法郎则达到十年新高。日本央行行长植田和男在接受《产经新闻》采访时表示，如果美国关税措施损及日本经济，日本央行可能采取政策行动，这暗示有可能暂停当前的加息周期。黄金怒涨2%冲破3300 在各种不确定性推动下，黄金处于势不可挡的状态，金价再次刷新纪录，高达3,318美元，日内涨幅达2%。澳新银行周三上调黄金年底目标价至每盎司3,600美元，理由是避险需求将持续上升。鉴于贸易不确定性引发的市场波动和增长担忧，投资者将密切关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔当天晚些时候的讲话，交易员们正在观望他是否会延续美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）此前所传递的鸽派基调。根据CME Fed watch的数据，交易员认为美联储在5月会议上降息25个基点的可能性为20%。投资者也将关注3月份零售销售数据，以观察消费者信心在关税动荡前的状况。
欧罗巴04-16 19:01
股价暴跌折射出波音管理层的道德风险
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去年标普500大涨28.88%，波音因为主力机型737 Max失事，全年只上涨3.68%。然而在今年新冠疫情带来的危机中，波音的股价首当其冲，标普500跌了30%，波音跌了67%。完美地避开了上涨，下跌却一个都不落。回顾波音2019年初至今的走势，2019年3月，波音737 Max在埃塞尔比亚的失事终结了持续创新高的股价。要知道，波音在2019年头两个月可是上涨了38.28%。不过这并不是737 Max首次出现失事，早在2018年10月份由印尼狮航（Lion Air）运营的737 Max也出现过失事。不过印尼狮航曾被列入过欧盟禁飞的黑名单，当时也难以断定是飞机问题还是航空公司问题。$波音(BA)$ 随后，更加刺激的事情发生了，在2019年10月份，从波音两名员工的通讯记录发现，内部员工早就知道737 Max存在安全问题，股价两天下跌了10%。不过看起来，还在没有跌破震荡区间，似乎有某股神奇的力量托住股价。在2019年12月16日，波音宣布停产737 Max，股价又跌了4.32%。和之前的大幅下跌相比，似乎市场消化了坏消息。停产让波音付出了沉重的代价，波音的商用飞机板块收入从2018年的575亿美元下降44%至322.6亿美元，并且该板块的运营利润由赢转亏至66.6亿美元，直接带崩了2019年的业绩。 ▲来源：波音2019年报就在大家觉得祸不单行的2019年终于结束，波音又碰上了新冠疫情。疫情直接打击了与出行相关的产业，飞机制造业肯定也逃不掉。这对波音究竟有多糟糕？3月17日，外媒有消息传出波音正在请求美国政府的短期援助，如果不能达成援助，可能会造成250万个岗位失业。与其说这是请求援助，不如说像在威胁。明眼人都知道美国政府很关心就业率，特别是临近大选的美国政府。在经历2019年多次空难、停产主力机型和新冠疫情之后，债务成为压垮波音的最后一根稻草。波音的债务对业绩的影响一年比一年大，2018年利息及债务费用达4.75亿美元，2019年增长至7.22亿美元。如果2019年主力机型没出意外的话，这还是可以cover掉的，但是主力机型停产，7.22亿的债务显得非常庞大。 ▲来源：波音2019年报从资产负债表上还能看到，波音2019年长短债加在一起一共有273亿美元，2018年长短债一共138.5亿美元。可见，去年的事故就已经让波音的债务翻一番了。即使在这样的情况下，波音寻求短期救助在管理层内部似乎都不能达成一致。3月16日，在波音干了10年的董事会成员Nikki R. Haley提出了辞职，在辞职信中就指出了不能接受政府援助。就在今天（3月25日），波音宣布5月份将复产737 Max，随即，金融市场欢腾起来。盘前涨幅接近20%。波音的经营问题似乎随着主力机型的复产而解决，但是波音的问题真的是停产吗？我认为是美国大公司长久以来的代理人问题。从2019年的现金流量表可以看到，2018年经营活动所产生的净现金流是153亿美元，投资到生产设备的是17亿美元，90亿美元用来回购股票，39.5亿美元用来分红。这三项加起来一共是146.5亿美元，一年的生产经营现金流基本就这样花完，回溯几年前，也大抵如此。 ▲来源：波音2019年现金流量表部分仔细看，用于回购和分红的钱远远超过购买设备花的钱。再瞄一眼32亿左右的研发费用，依然远小于回购和分红的钱。有人可能说，波音都成为全球飞机制造的龙头老大了，赚来的钱拿来回馈股东不是很好吗？这逻辑确实没错，不过为什么是回购花了90亿美元，分红花了39.5亿美元，而不是二者调换顺序呢？回馈股东，分红更多不是更好的吗？如果往代理人方向去思考问题的话，就会发现管理层需要在二级市场回购股票，从而减少二级市场的流通股，在稳定股价的同时，还能提升每股收益（EPS）。这就可能理解为什么2019年事故如此严重，飞机停产的情况下，股价可以在高位震荡。此外，回购还能让某些财务指标失真。2010年到2018年，波音净利润从33亿美元增长至104.6亿美元，增长3倍。在这期间，每股收益从4.49美元增长至18.05美元，增长4倍。并且，疯狂的回购让2019年的所有者权益变为负值。 ▲来源：波音2019年资产负债表部分上市公司在二级市场上回购股票，在会计上会计入资产负债表的库存股中，库存股在其中作为负值列示。所有者权益降低导致市净率提高，但是EPS因为回购而提升又导致市盈率降低，因此会看到波音的估值指标非常奇怪。估值指标的不协调，从而不能一眼看出估值情况，不过从股息率来看，股息率一直徘徊在低位，要知道估值高时，股息率就显得低了，管理层财务玩得溜。别看因暴跌瞬间拉起的股息率，在今年的环境下，能不能发股息，发多少都成问题。市场饱和，明眼人也能看得出，波音要继续增长，需要开拓新的业务线。但是开拓新的业务线是有风险的，反正华尔街要的只是盈利水平，用回购达到这一目标的风险低多了，那为什么还要开拓新业务？这种代理人制度导致波音员工早就知道737 Max有问题，管理层却还一直隐瞒。等真的出事了，却寻求政府救助，政府救助的钱可是来自纳税人，那岂不是用纳税人的钱给波音管理层埋单？这种道德风险是复产737 Max能解决的吗？
老虎证券04-16 18:17

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