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邦达亚洲：市场避险情绪降温黄金小幅收跌

储的降息预期升温和时段内美国表现疲软的GDP数据打压美元指数下挫的同时是施压汇价走软的主要原因外，对日本央行的加息预期也对汇价构成了一定的打压。今日关注145.50附近的压力情况，下方支撑在143.50附近。美元/日元黄金昨日震荡盘整，日线小幅收跌，现汇价交投于3295附近。除地缘紧张局势缓解降温市场的避险情绪是施压黄金走软的主要原因外，时段内美国公布的耐用品订单数据和初请失业金数据表现良好也对黄金构成了一定的打压。不过，美联储的降息预期升温和疲软GDP数据打压美元指数走软限制了黄金的下跌空间。今日关注3330附近的压力情况，下方支撑在3270附近。黄金/美元另外，里士满联储主席汤姆·巴尔金(Tom Barkin)表示，预计关税将对物价构成上行压力，鉴于当前仍存在诸多不确定性，美联储应等待更多明确信号后再调整利率。巴尔金指出，关税带来的不确定性依然"显著"，企业领袖因此暂停了招聘和新投资计划。他还称，预算前景同样不明朗，而中东局势的发展更增添了前景的不确定性。巴尔金周四在为纽约商业经济协会(New York Association for Business Economics)主办活动准备的讲稿中表示，"过快地朝任何一个方向行动几乎没有好处，""鉴于当前经济的强劲态势，我们有时间耐心跟踪事态发展，让前景变得更清晰。"巴尔金提到，企业联系人表示打算将更高成本转嫁给消费者，尽管到目前为止对通胀的影响仅"温和"。但巴尔金称，考虑到关税涨幅之大，"确实认为会看到价格压力"。随着全球经济格局的不断变化，美国经济正面临前所未有的挑战。摩根大通周三（6月25日）最新发布的年中展望报告为我们揭示了2025年美国经济的潜在风险与机遇。报告指出，受贸易政策尤其是关税上调的影响，美国经济可能陷入“滞胀式”放缓，衰退风险高达40%。与此同时，美元前景黯淡，美联储降息节奏或将放缓，但美国股市却有望在科技与人工智能的推动下继续攀升。摩根大通的分析师在报告中明确指出，美国近期推行的贸易政策，尤其是大幅上调关税的措施，将对经济增长构成显著威胁。关税的提高不仅会推高国内物价水平，重新点燃通胀压力，还可能导致全球供应链进一步承压，从而拖累全球经济增长。

邦达亚洲06-27 13:47

既要β也要α！A500增强ETF工银(159249)7月2日上市，全方位均衡布局A股核心资产

场后续表现：德意志银行将2025年中国GDP增长预测上调0.2个百分点；摩根士丹利在年中展望报告里也上调了对2025年中国经济增速预期，将今明两年的经济增速分别上调0.3个百分点和0.2个百分点；野村证券将中国全年GDP增长预测上调0.5个百分点。中证A500指数基日为2004.12.31，发布日为2024.09.23，2020-2024年各年度、基日以来收益率分别为31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%、343.58%；指数收益率来自iFinD。指数表现不代表基金的业绩表现，不预示未来表现，也不构成基金业绩的保证。风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。A500增强ETF工银为增强型指数基金，在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，追求实现超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。本基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时，本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金为增强策略ETF，面临增强策略失效风险、潜在抢先交易风险、申赎成本增加风险、数据错误风险、模型风险等。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 13:38

张津镭：中东停火压制金价，日内依旧高空为主

黄金分析张津镭06-27 12:47

亞洲能源需求飆升

滯脹困境的風險日益增加。摩根大通將全年GDP增速預期從2%下調至1.3%，並指出衰退可能性已高達40%。該行認為，貿易保護主義措施加劇，尤其是近期美國提高關稅的政策，使得輸入性通脹風險上升，而企業投資與家庭消費信心卻同步承壓。這種供需的組合正構成典型的滯脹局面。此外，摩根大通還警示稱，若美國經濟陷入實質性衰退，其影響絕非一國之事。高度依賴美國市場的亞洲和拉美經濟體可能首當其衝，全球供應鏈再平衡的壓力也將進一步升級。美聯儲啟動監管鬆綁，釋放流動性引發爭議就在市場聚焦美國經濟走向之際，美聯儲於本周公佈了一項針對銀行資本要求的重大改革提案，核心是修改“增強型補充杠杆率”（eSLR）機制。這項提案旨在為銀行釋放更多流動性，提振國債市場交易活力。提案的主要內容是降低銀行在配置低風險資產（如美國國債）時所需預留的資本比例，從而提高其市場參與度。據估算，該政策有望為銀行體系釋放數千億美元的資金。不過，這項提案也在美聯儲內部引發分歧。部分理事擔憂，在當前全球金融脆弱性的背景下，降低資本緩衝可能加劇系統性風險。監管鬆綁與金融穩定之間的天平，再次成為政策博弈的核心焦點。其他數據、會議及事件概覽亞洲原油進口量持續上升，尤其中國和印度推動了地區能源採購的激增，反映製造業復蘇與戰略儲備需求。特朗普借中東停火契機重啟加沙談判進程，為中東穩定與能源市場釋放積極信號。摩根大通警告美國經濟面臨滯脹風險，全球市場對輸入性通脹與消費疲弱感到憂慮。美聯儲提議放鬆銀行資本要求以釋放流動性，引發對金融穩定風險的激烈爭論。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #原油進口 #中東停火 #滯脹風險 #監管鬆綁

MonetaMarkets亿汇06-27 12:15

债市早报：新一批消费品以旧换新资金7月下达；资金面均衡偏宽，债市整体偏暖震荡

体表现。（二）国际要闻【美国一季度GDP终值下修至-0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现】6月26日，美国商务部经济分析局（BEA）公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比终值-0.5%，预期值-0.2%，初值-0.2%；一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值 3.5%，预期值3.4%，初值3.4%。从细分领域看，一季度实际GDP的下滑主要体现在进口大幅增长37.9%，导致GDP下降近4.7个百分点，以及政府支出年率下降4.6%，这些不利因素部分被投资的回升所抵消。在各项数据中，个人消费的表现尤为引人关注。一季度个人消费终值仅增长0.5%，创下自新冠疫情爆发以来的最弱季度表现，个人消费对GDP总体的贡献仅为0.31%，较2024年四季度的1.21%大幅下降。此外，一季度固定投资贡献率为1.31%，主要受数据中心大手笔投资的推动；私人库存变动终值为2.59%，略低于第二次估值的2.64%和最初估值的2.25%；贸易逆差（净出口）大体符合预期，对GDP造成4.76%的拖累。【美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅】6月26日，美国商务部公布的数据显示，美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅，预期值为8.5%，前值由-6.3%修正为-6.6%。这一增长主要是由非国防飞机订单推动，该订单环比增长了230%。剔除波动性较大的运输设备，5月份耐用品订单环比增长0.5%，好于市场预期和前值。作为衡量企业设备投资的非波动性指标，核心资本货物订单（不包括飞机和军事硬件）5月上涨1.7%，好于预期和前值，增强了第二季度GDP增长的信心。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续上涨，国际天然气价格跌幅扩大】6月26日，WTI 8月原油期货收涨0.49%，报65.24美元/桶；布伦特8月原油期货收涨0.07%，报67.73美元/桶；COMEX黄金期货持平，报3343.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.42%至3.393美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 6月26日，央行以固定利率、数量招标方式开展了5093亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量5093亿元，中标量5093亿元。Wind数据显示，当日有2035亿元逆回购到期，因此单日净投放资金3058亿元。（二）资金利率 6月26日，央行公开市场逆回购加力维稳，资金面均衡偏宽。当日DR001下行0.19bp至1.370%，DR007下行0.86bp至1.685%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 6月26日，股市下跌叠加发改委发布会上无增量政策利空，市场情绪有所修复，债市整体偏暖震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率下行1.05bp至1.6430%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.00bp至1.7170%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动 6月26日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“24远洋控股PPN001（重组）”涨超10%。 2. 信用债事件广州地铁集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25广州地铁MTN002”。苏州科达：中证鹏元将公司主体及“科达转债”信用评级由A下调至A-，评级展望负面。帝欧家居：东方金诚将帝欧家居主体及“帝欧转债”信用评级由A下调至A-；评级展望为稳定。北京科蓝软件：东方金城将北京科蓝软件主体及“科蓝转债”信用等级由A+下调至A，展望稳定。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议最后截止日期进一步延长至6月27日。重庆龙湖拓展：公司公告，“20龙湖06”票息拟由4.30%上调至4.50%，调整后起息日为8月7日。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 6月26日，A股冲高回落，军工、稳定币、油气板块走强，多支银行股再创新高，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.22%、0.48%、0.66%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，银行涨超1%，通信、国防军工涨超0.5%；下跌行业中，汽车、非银金融、医药生物、美容护理跌逾1%。【转债市场主要指数集体跟跌】 6月26日，转债市场跟随权益市场有所回落，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.06%、0.05%、0.08%。当日，转债市场成交额678.12亿元，较前一交易日放量18.93亿元。转债市场个券多数下跌，466支转债中，154支收涨，306支下跌，6支持平。当日上涨个券中，海泰转债涨超11%，华锋转债涨超9%；下跌个券中，永安转债跌逾16%，金陵转债跌逾7%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 6月26日，建工转债公告将转股价格由4.25元/股下修至4.07元/股；中装转2公告预计触发转股价格下修条件。 6月26日，冠盛转债、金陵转债公告将提前赎回；精锻转债、集智转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 6月26日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至3.70%，10年期美债收益率下行3bp至4.26%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月26日，2/10年期美债收益率利差扩大1bp至56bp；5/30年期美债收益率扩大2bp至102bp。 6月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.28%不变。 2. 欧债市场 6月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保持在2.56%不变，法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、2bp和2bp，英国10年期国债收益率上行1bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至6月26日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界06-27 11:17

CPT Markets外汇评析：美对Fed尚未降息感到不满，美元指数延续跌势！经济数据优于预期，道琼指数前景看涨！

0%修正为-6.6%。美国第一季度实际GDP年化季率终值为-0.5%，预期为0.20%。周五，美国经济日程将公布PCE物价指数与6月密歇根大学消费者信心指数终值。技术面分析：道琼指数在43000点上方稳定上涨，受EMA50均线的支撑，目前前景保持看涨。上涨方面，若确认站稳于43326点上方，道琼指数接下来的阻力是3月3日的高点44033点。下跌方面，道琼指数的初步支撑为43000点水平，再来是EMA50所在的42452点。阻力位: 44033 支撑位: 42452 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited06-27 11:02

国防军工，继续上攻！内蒙一机涨停，长城军工冲击8天7板！512810再涨1.58%，超7400万资金提前进场

国承诺到2035年将年度国防开支增加到GDP的5%。国金证券指出，当前全球处于百年未有之大变局，军备竞赛拉开序幕：欧美韩国日本等国家加大军费投入，俄乌、印巴、中东等地区冲突不断，中国武器装备在印巴空战中大放异彩，实战胜果有望推动中械装备在军贸市场份额提升。国泰海通证券表示，大国博弈加剧是长期趋势，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，国防军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。市场分析人士认为，区域政治紧张局势加剧背景下，全球军费开支高速增长。国防军工板块受到国内订单和国外军贸预期转暖双重提振，当前或迎来配置机会。投国防军工，选“512八一0”！代码含“八一”的国防军工ETF（512810）被动跟踪中证军工指数，兼顾传统主战力量+新域新质力量，同时是融资融券标的+互联互通标的，是一键投资国防军工板块的高效工具。日前国防军工ETF（512810）主动拆分降净值，当前交易门槛（一手价格）由拆分前的120元左右，降至60元左右，为同类最低，便利更多投资者把握国防军工板块投资机遇。数据来源于沪深交易所、公开资料等。风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。标的指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。基金管理人评估的本基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 10:48

苏超热度升级！国防部、发改委相继发声，回应网友许愿决赛飞战机，足球经济刺激江苏GDP赶超“一哥”广东

施建设。 “苏超”成流量入口刺激江苏GDP追赶广东 “苏超”的火爆，不仅为球迷和网友带来了情绪价值，也为当地经济注入了活力。据预测，“苏超”整个赛季将创造超3亿元综合经济效益，平均每个城市增收2000余万元。专家称，“草根”赛事能成为撬动万亿级市场的“金杠杆”，“苏超”已经成为城市旅游和消费的“流量入口”。当前，“苏超”即将遇见暑期档，青少年的参与毫无疑问将为“苏超”这一草根体育赛事推波助澜。随着“苏超”的火爆，广东与江苏这两个经济最强省的竞争也引发关注。2024年，广东省GDP为14.16万亿元，江苏省为13.7万亿元，广东以4600亿元领先江苏，但其经济增速落后江苏2.3个百分点，导致领先优势较上一年大幅收窄近3000亿元。今年第一季度，两省GDP分别为3.35万亿元、3.31万亿元，差距进一步缩减至437亿元，广东省增速持续低于江苏省1.8个百分点。按照当前的增速计算，江苏省有望在1-2年内挑战广东省“一哥”的位置。

金融界06-27 10:37

邦达亚洲：美国GDP数据表现疲软美元指数退守97.00

近。美元指数在美联储降息预期升温、疲软GDP数据等利空因素的打压下退守97.00关口是支撑英镑攀升的主要原因。此外，对英国央行利率维稳的预期也对汇价构成了一定的支撑。不过，英国央行行长贝利发表的鸽派言论限制了汇价的上升空间。今日关注1.3800附近的压力情况，下方支撑在1.3650附近。英镑/美元欧元昨日震荡上行，突破1.1700关口并创3年多来新高，现汇价交投于1.1690附近。除美元指数在美联储降息预期升温、疲软GDP数据、市场的避险买需降低等多重利空因素的打压下退守97.00关口是支撑欧元攀升的主要原因。此外，欧元在全球货币期权市场中的地位日益突出也对汇价构成了一定的支撑。今日关注1.1800附近的压力情况，下方支撑在1.1600附近。欧元/美元美元指数昨日震荡下行，险守97.00关口，现汇价交投于97.40附近。除美联储的降息预期升温持续对汇价构成打压外，美国总统特朗普再次抨击美联储主席鲍威尔，美联储的独立性受挫也对美元指数构成了一定的打压。此外，时段内美国公布的GDP数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压。今日关注97.80附近的压力情况，下方支撑在97.00附近。美元指数今日需要关注的数据有，欧元区6月经济景气指数、欧元区6月消费者信心指数终值、美国5月个人支出月率、美国5月PCE物价指数年率、加拿大4月季调后GDP月率和美国6月密歇根大学消费者信心指数终值。另外，周四公布的数据显示，美国截至6月21日当周初请失业金人数为23.6万，低于市场预期的24.5万，前值由24.5万修正为24.6万。美国截至6月21日当周初请失业金人数四周均值为24.5万，略低于前值24.55万。不过，美国截至6月14日当周续请失业金人数升至197.4万，为2021年11月以来的最高水平，高于市场预期的195万和经修正后的前值193.7万。续请失业金人数的上升与其他调查和数据显示的招聘放缓趋势一致。本周，经济学家密切关注的谘商会职位空缺指标降至2021年3月以来的最低水平。经济学家表示，美国总统特朗普的关税政策正令企业难以规划前景。尽管当前裁员规模仍处历史低位，但招聘持续疲软，使失业者更难觅得新机会。周四晚间，美国商务部经济分析局（BEA）公布一季度GDP终值数据。超预期的数据下修，进一步呈现美国经济逆风的状况。数据显示，美国今年前三个月的实际国内生产总值按年化季率计算下降0.5%，较上一次预估下调了0.3%，经济学家事前预期为-0.2%。报告指出，调整主要反映对消费者支出和出口数据的向下修正，而进口数据的下修抵消了部分影响。总体来说，美国一季度GDP维持负值的结果，也给美国经济自2022年一季度以来首次出现季度性萎缩盖棺定论。造成经济萎缩的重要原因，是美国企业为应对关税冲击大幅增加进口。一季度美国进口激增37.9%，拖累GDP高达4.7%个百分点。

邦达亚洲06-27 10:17

有色ETF基金(159880)上涨近2%，铜价连续上涨五日

。事件：美国重磅宏观数据公布，一季度GDP终值超预期下调至-0.5%，同时续请失业救济人数升至21年11月以来最高水平。近期，鲍威尔曾释放提前降息预期，今晚经济萎缩和就业疲软数据下宽松预期升温，可能的超预期降息一方面深化弱美元叙事，另一方面有望扭转需求预期进而触发补库，为铜价上行提供进一步动力。除了今晚的宏观数据，我们认为铜价向上突破还有以下几个原因：一是美元走弱并且趋势向下，美元指数跌至2022年初以来的最低水平；二是高盛232关税报告预计9月25%铜关税将落地，市场对关税重演的风险有所低估；三是LME低库存可能触发逼仓，LME铜库存从年初以来持续下滑，目前不足10万吨，通过伦铜逼仓或触发补库行情。近日LME临时修改条款，要求近月持仓不得高于可交割库存，LME正在研究是否变成长期规则，也印证了这一点。简而言之，铜的宏观因素围绕美元趋势性转弱展开，全球政策刺激预期强化；基本面上虽然需求进入淡季，但供给受限发酵空间更大，kk矿的指引下移再一次说明铜矿供给的脆弱性，同时低库存对铜价形成支撑，基本面比年初预期的更紧。今晚的宏观数据推动降息预期升温，无论是对宏观层面的弱美元还是基本面上的补库都可能是个催化，看好后续铜价行情，同时今年铜价中枢下铜矿企业盈利能力都会比较强劲。高盛预计，由于关税导致美国以外市场铜库存减少以及中国经济活动有韧性，铜价将在8月升至2025年高点，达到每吨10,050美元。此外，分析师将下半年铜价预测上调至平均每吨9,890美元，较之前的预测上调8.2%。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年5月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、中国铝业(601600)、洛阳钼业(603993)、山东黄金(600547)、华友钴业(603799)、赤峰黄金(600988)、中金黄金(600489)、山金国际(000975)、赣锋锂业(002460)，前十大权重股合计占比51.92%。有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-27 09:57

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