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联储的预测，美国第四季度国内生产总值（GDP）预计增长3.3%。这反映出，在通胀压力、劳动力市场变化和潜在的泡沫迹象下，市场对未来经济前景的解读仍然存在显著分歧。

Dan19772024-12-14

英国国内生产总值英国国内生产总值(GDP)的最新数据显示，该国10月经济萎缩0.1%，与路透社调查中预期的0.1%增长形成鲜明对比。英国国家统计局表示，经济下滑主要归因于生产产出的下降，这一数据加剧了市场对英国经济前景的担忧。德国出口数据德国出口数据也不及预期，显示该国在全球需求疲软的背景下面临出口压力，进一步打击了市场信心。法国政治动荡在法国，总统埃马纽埃尔·马克龙周五宣布任命弗朗索瓦·贝鲁为新总理，试图平息国内的政治动荡。然而，尽管法国CAC 40指数在消息公布后短暂上涨，但最终仍以0.23%的跌幅收盘。

Sissi2024-12-14

中国承诺提高财政支出以促进2025年消费，财政赤字目标或升至4.5%

2025年增加财政赤字，预计财政赤字占GDP的比重将提高至4%至4.5%，相比过去的3%有显著提升。此举是为了通过扩大公共开支来激发国内需求。财政政策的重点将放在增加消费、支持民生项目和基础设施投资等领域。此外，政府还计划发行更多的超长期特别国债以及地方政府专项债券，为消费品购买和基础设施项目提供资金支持。经济挑战与应对策略尽管政府在会议中强调了经济增长的优先性，但中国仍面临诸多挑战，特别是消费信心不足、持续的通缩压力以及房地产市场低迷等问题。政府表示，将采取更加积极的财政和货币政策，如适时降低利率和存款准备金率，以缓解当前经济的困境。此外，政府还计划推出更多措施来促进生育率，以应对人口老龄化和劳动人口减少的挑战。编辑总结中国政府在2025年的财政政策转向更加积极的支出政策，主要目的是刺激消费并提高国内需求。尽管具体细节仍不明晰，但政府已明确表示将采取扩大财政赤字、增加公共支出、强化社会保障等措施来促进经济增长。这一举措反映了中国经济在全球经济环境中的压力和挑战，尤其是外部需求不振与内需低迷的双重困境。尽管如此，短期内这些措施可能难以立即转变消费者行为，但长期来看，财政刺激有可能有效推动中国经济的复苏。名词解释财政赤字：政府在一定时期内支出超过收入的部分。社会保障：包括养老保险、失业保险、医疗保险等，旨在为居民提供基本生活保障。存款准备金率（RRR）：银行必须保留的最低储备金比例，用以保障金融体系稳定。消费信心：指消费者对经济前景的预期，以及对自身财务状况的信心。相关大事件 2024年12月：中国中央经济工作会议召开，宣布增加财政支出，刺激消费。 2024年11月：中国实施更加宽松的货币政策，包括降低利率。 2024年10月：国内消费信心依然低迷，政府考虑通过发放消费券等措施来提升消费。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-14

特朗普关税威胁下中国政府语焉不详的宣布要扩大内需，对民企态度成关注焦点

财政赤字率，将高于今年占国内生产总值（GDP）的3%。同时，还将增加超长期国债和地方政府专项债券的发行量，央视报道指出，中国“需要在明年保持经济平稳增长，并维持整体就业和物价稳定”。麦格理集团中国首席经济学家胡伟俊表示，这次会议的基调“非常支持”经济增长。不过，他提醒，这并不意味着很快会出台重大新刺激措施。他说，“这表明官员们已经认识到，中国正在面临外部需求不确定性上升的局面。” 本周早些时候，中共中央政治局官员表示，明年将采取“适度宽松的货币政策”，这一表述上一次出现是在2010年7月，当时中国正应对全球金融危机的后续影响。自中国从2020年7月新冠疫情初期冲击中恢复以来，北京首次使用财政政策将更加“积极”这一措辞。会议还提到了刺激国内需求的必要性，但未详细说明。本周中国释放的信号让更多经济学家相信，北京计划将2025年的经济增长目标定在“5%左右”。尽管具体目标可能要到明年3月全国人大会议上才会公布，但这一目标被认为并不容易，因为中国正面临持续的房地产市场放缓、顽固的通缩压力以及出口领域更强的经济逆风。此外，特朗普威胁对中国商品加征重税，也让外部环境更具挑战性。许多分析人士对通过向金融体系注入更多资金，或增加政府借款来抵消美国更高关税影响的有效性持怀疑态度。 “在当前经济中，降息的好处非常有限，”Pantheon Macroeconomics经济学家林浩波（Kelvin Lam）在会议前说道。他指出，停滞的工资增长和恶化的劳动力市场状况将限制消费者的购买意愿，这使企业缺乏借贷和扩张的动力，“需求不足是主要问题”。中国政府在9月份实施了一系列刺激措施，包括降低房贷利率以及为企业提供廉价贷款以购买股票。效果喜忧参半。 11月份，零售销售增长达到八个月来的最快水平，部分原因是汽车销售激增。但消费者通胀数据令人失望，上个月仅上涨0.2%，为五个月来最慢增速。只有少数几个大城市出现了房地产市场复苏的迹象，而全国前100大开发商的房地产销售额在11月份同比下降了近7%。上个月，财政部宣布了一项10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的债务置换计划，以帮助资金紧张的地方政府增加支出以支持经济增长。不过，美国银行的经济学家表示，这种债务置换不过是“换汤不换药”。尽管采取了多种宽松政策，全球多家投资银行仍预测中国明年经济增速将放缓。野村证券预计中国2025年的GDP增速为4%，低于今年的4.8%。瑞银和高盛分别预测明年增速将“约为4%”和4.5%。野村证券中国首席经济学家陆挺表示，“中国经济并非处于正常的经济下行周期，因此仅靠最近的大规模刺激政策可能不足以真正重启经济。” 他还说，“真正的复苏”取决于北京是否能够解决包括稳定房价下跌、弥补地方政府收入短缺以及缓解地缘政治紧张关系等多重挑战。美国关税可能是最大的变数。最近几个月，中国对美出口激增，出口商加紧完成订单，以赶在特朗普1月就任前发货。然而，整体出口增长——作为经济中的少数亮点之一，在11月份比预期放缓更多。摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，在未来几个月内，出口商的“抢跑”行为将继续支撑中国的出口增长，但海外出货量将在明年第二和第三季度开始降温。摩根大通预测中国2025年GDP增速为3.9%，主要原因是预计美国更高的关税将对中国经济造成冲击。澳新银行的经济学家周二警告称，特朗普承诺对中国商品加征的10%关税，可能会使中国失去190万个就业岗位。他们写道，“即将到来的贸易战带来的劳动力市场挑战，比GDP的短期影响更加令人担忧。” 无论明年采取什么措施，北京都将面临必须提供实质性效果的压力。从“宣布效应”减弱的迹象来看，自周一政治局会议以来，中国的基准股指仅上涨了不到2%。与此同时，长期国债收益率跌至历史低点，投资者押注央行将继续对抗通缩压力。投资者还在关注北京对私营企业的态度。在过去几年打击包括阿里巴巴集团和滴滴全球在内的一些大型科技公司之后，创业投资资金减少，这类公司的估值已低于美国同行。周四，《人民日报》发表了腾讯控股董事会主席兼首席执行官马化腾的一篇署名文章，标题为《促进数字经济健康可持续发展》。马化腾写道：“近年来，中国互联网企业的整体合规水平、发展质量、内部管理标准以及社会贡献都显著提升。” 他还说，“在党和政府的领导下……民营企业一定会有光明的未来。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-14

经济学人：文章被删除并不说明高善文对中国经济的分析是对的，但是显然中国政府也同意

定的情况下，以尽可能快的速度增长。如果GDP超过了潜在增长率这个“速度上限”，需求将超过供应，通胀会显著上升。从这个标准看，中国经济还有加速的空间。今年11月，消费者价格同比仅上涨0.2%，远低于政府3%的上限。然而，根据中国经济学家高善文的看法，中国经济增长与通胀之间的关系颇为费解。他指出，这两者曾有稳定的关系。核心通胀（剔除波动较大的食品和能源价格），通常与潜在GDP和实际GDP之间的“产出缺口”保持一致。然而，在过去两年中，这种关系被打破了。他在最近深圳的一次演讲中提到，虽然增长接近速度上限，但通胀却“异常”低。问题或许出在数据上。他以一种委婉的方式说，“中国的经济数据总体是不错的，但有些数据比其他数据更可靠。” 例如，价格数据相对容易收集。他向听众解释说，可以离开深圳的酒店，在路边商店门口查看苹果的价格。但计算GDP就复杂得多。如果增长与通胀突然不符，或许增长被高估了。高善文表示，如果将中国今年的增长率从约5%下调到约2%，增长与通胀的关系就会“完全正常”。他还提到了中国经济增长与零售销售之间的类似错配。零售销售曾经增长速度快于GDP，但最近却落后于GDP。特别是在年轻人较多的省份，零售支出表现尤为疲软。高善文指出，中国的年轻省份反而显得最不活跃，国家“充满了充满活力的老年人、无精打采的年轻人，以及失去希望的中年人”。这种悲观情绪的原因是什么？一个解释是房地产市场的低迷。然而，高善文怀疑，零售支出疲软和房屋购买低迷反映了更深层次的问题：对未来就业前景的担忧。他计算，从2021年到2023年，中国城市就业的增长比疫情前的趋势慢很多，累计缺口达到4700万，相当于城市就业的约10%。这样的缺口进一步质疑了中国的GDP数据：如果就业比趋势低十分之一，实际GDP可能比官方数据低10%。高善文的演讲在网络上被迅速传播后迅速遭到删除。但政府压制并不意味着内容一定属实。在这一争议中，高善文的一些观点被误传，另一些则尚未被充分理解。首先来看这4700万“缺失的工作岗位”。这一发现被错误地解读为4700万额外的失业人口。事实上，高善文指出，这些缺失的城市劳动者中，许多人可能已经停止找工作（因此技术上不算失业），或者离开城市寻找其他工作机会。他计算，在同一三年期间，农村就业人数超过历史趋势的4100多万。另外，这4700万的数字似乎是2021年（500万）、2022年（2200万）和2023年（2000万）缺口的累积。高善文可能提到的是类似于“工时”或“人年”的概念，而不是城市就业人数。如果一家十人公司有一名员工病假两年，损失的是两个人年的工时，但员工数只减少一人。同样，从2021年至2023年，城市工作损失了4700万人年，但到去年，城市就业人数只比趋势少2000万人。如果这些工人找到了农村的工作，且生产率只有城市的四分之一，那么2023年对GDP的影响约为2.5%，而不是10%。此外，通胀与产出的关系断裂，也不足以证明GDP被严重高估。从理论上讲，当增长接近速度上限时，通胀虽然不应下降，但可能保持在低水平。而在实践中，这种关联并不总是可靠。例如，日本央行在2013年放松政策后，产出缺口消失，但物价仍然停滞。央行归因于“通缩心态”和顽固的低价格预期。因此，价格低迷可能反映了高善文提到的，对未来经济前景的低预期。高善文的演讲显然让中国官员不安。他们不希望犀利评论进一步削弱公众士气。然而，党最近承诺的宽松、积极和有力的政策表明，他们基本上同意高善文的建议。他指出，决策者还需要通过放宽货币政策、扩大政府借贷和增强金融机构来刺激经济。分析人士或许会对中国经济实际增长速度持怀疑态度，但仍然坚信，经济增长应该更快。来源：加美财经

加美财经2024-12-14

花旗经济团队预测美国经济明年放缓，美联储将降息至3%-3.25%区间

政赤字也没有抱太大希望。预计赤字将达到GDP的6.2%，与今年的6.4%接近，远高于疫情前21年平均的3.6%。来源：加美财经

加美财经2024-12-14

美联储陷入两难境地选择政治还是选择数据鲍威尔能否说了算？

联储开始了降息周期。当年第二季度，美国GDP增长率为3.4%，鲍威尔在新闻发布会上将此举描述为预防性，“以应对全球增长疲软和贸易政策不确定性带来的下行风险。” 按照鲍威尔的行为方式，这位美联储主席不费力地确保他的行为不会被视为政治行动： “随着贸易紧张局势——这似乎确实对金融市场状况和经济产生了重大影响——它们以不同的方式演变，我们必须跟随它们。顺便说一句，我想在这里澄清一下：除了贸易政策的不确定性在短期和中期内对美国经济产生影响外，我们在评估或评价贸易政策方面没有发挥任何作用。我们没有以任何方式批评贸易政策。那真的不是我们的工作。” 当然，美联储的工作是确保价格稳定和充分就业。在未来一年，它可能无法避免地需要解决财政政策对其双重任务的影响，因为鲍威尔可能不愿意这样做。

Heidi2024-12-13

【欧市盘前】中国经济会议打击人气！美元两大利好撑腰，日本下周可能不加息

市场等待一些二级经济数据，包括英国月度GDP和欧元区工业生产数据。欧洲斯托克50指数期货下跌0.3%，而纳斯达克期货上涨0.3%，接近历史高点。欧洲央行多位官员将在当天发表讲话。欧洲央行周四未满足鸽派预期的50个基点降息，而预计在明年年中前每次政策会议上均降息25个基点。周五可能影响市场的关键事件：英国月度GDP数据欧元区工业产出美国进口价格数据葡萄牙央行行长马里奥·森特诺发言

风起2024-12-13

美股空头几乎全线倒戈！现在只剩两家机构依旧看空

击。 Bannister预计，美国实际GDP将在2025年下半年从目前的约3%降至约1.5%。与此同时，持续的通胀和工资增长放缓可能会打击消费，进一步给明年的经济带来压力。最后，Bannister表示，由于通胀持续高企且“财政政策缺乏清晰度”，他预计美联储将在明年1月份的FOMC会议上暂停降息，这将进一步给风险资产带来压力。总而言之，Bannister表示，2025年的预期环境“似乎不利于”持续的“股市狂热”。Bannister建议投资者持有医疗保健、公用事业和消费必需品等防御性行业。BCA Research：疫情时期政策红利消退根据外媒汇编的数据，BCA Research是华尔街最看跌的机构。该研究公司对2025年末的标普500指数目标价为4450点，这将比当前水平下跌27%。经济疲软和消费者支出减少的结合使该公司对2025年可能出现的经济衰退感到担忧。该机构强调，大型零售商近期财报电话会议上的评论表明，疫情期间的“报复性消费”即将结束。BCA Research表示，“报复性消费似乎已经结束，越来越多的零售商报告称消费势头已经减弱。” 与此同时，劳动力市场发出了相互矛盾的信号，一些积极迹象是10月份职位空缺率上升，而一些消极迹象是离职率上升和招聘率下降，降至6月份创下的四年低点。 BCA Research称之为“前进一步，后退两步”的趋势，这是劳动力市场软化的迹象，最终可能导致经济衰退。 BCA Research在一份报告中表示，“我们预计，持续的疲软最终将引发一波裁员潮，引发一个恶性循环：不断缩减的就业人数导致消费放缓，进而导致就业人数进一步收缩，消费增长进一步放缓，直到企业削减自由裁量投资，经济衰退随之而来。” 最后，与Stifel一样，BCA也认为股市估值已达到极端水平。该公司强调，标普500指数的预期市盈率约为23倍，几乎高于其平均水平两个标准差。 BCA Research认为，高估值和动荡的经济背景最终使得像股票这样的风险资产难以买入。该研究公司表示，“尽管我们认为2025年美国发生经济衰退的可能性大于不发生的可能性，但即使没有经济衰退，风险资产也可能令人失望，目前的股价并不预示着未来的回报。”

金融界2024-12-13

10年期国债收益率下破1.8%，个人养老金产品扩容红利，什么信号？港股红利ETF基金(513820)跌超1%，资金连续增持，规模高居同指数第一！

有连云2024-12-13

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