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中国“暴涨”未能说服全球基金经理？彭博社：质疑A股高估声浪越来越大……
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支撑增长，实现2024年国内生产总值(GDP)增长5%的目标。目前，我们对中国内地和香港股市保持中立态度，因为我们预计中国GDP增长将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.5%。” 不过，一些人仍持乐观态度，称由于3年的抛售，估值较低。富达国际驻香港多元资产投资管理全球主管马修·奎夫(Matthew Quaife)表示：“涨势可能持续，但仍有大量资金需要重新平衡，尤其是来自全球投资者的资金。我们知道估值仍低于平均水平，从技术角度来看，估值可能进一步上涨。这可能会持续很长时间，但其中有多少会转化为收益，这是一个更大的问题，”他说。野村控股公司是最悲观的银行之一，警告称股市上涨可能很快从繁荣转为萧条。野村证券驻香港经济学家Ting Lu在给客户的报告中写道，在最悲观的情况下，“股市狂热之后将出现崩盘，就像2015年那样。” 他们表示，这种结果出现的可能性可能比更乐观的情况“高得多”。一些投资者和策略师也对经济刺激计划对国家债券和货币的影响持谨慎态度。自股市开始上涨以来，中国债券市场一直下跌，至少暂时结束了由于投资者购买避险资产而导致收益率连续创下历史新低的时期。荷兰银行驻香港大中华区首席经济学家Lynn Song表示：“仍有重大挑战需要解决，这不是一条容易的道路。我们需要确保这一政策举措能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不仅仅是导致热钱涌入股市。” Song指出，如果股市降温，债券可能会受益。“如果接下来出现任何问题，我们肯定会面临回到前几个月环境的风险。” 周二(10月8日)，人民币交易员将密切关注央行的每日参考汇率，即人民币允许交易的水平。过去一个月，在岸人民币已升值逾1%，接近7比1美元的关键水平。突破这一关口可能会引发进一步的反弹。
圈内人 1评论2024-10-07
中国股市强劲反弹，货币刺激措施助力市场，法兴银行预测未来或将再涨15%
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有力的推动力。法兴银行预测，明年的中国GDP增长率将达到5%，高于最初的4.5%预期。货币刺激措施及对市场的影响中国政府近期的货币政策包括了多项“组合拳”，其中降息、降准和大规模流动性注入是核心手段。这些措施不仅稳定了国内金融市场，还增强了投资者的信心，推动了股市反弹。法兴银行认为，这些政策的短期效果已经显现，尤其是股市估值方面，中国股市的许多行业和指数被低估，当前交易价格低于历史10年水平。这为投资者提供了良好的入场机会。未来可能的财政刺激计划法兴银行预计，中国将在本月底的全国人大常务委员会会议上推出新一轮的财政刺激计划，预计规模可能达到3万亿元人民币（约合4270亿美元）。这一计划将包括无明确限制的政策承诺，可能在2024年和2025年进一步加大财政支持力度。策略师们预测，财政和货币政策的联动将推动企业盈利增长高达15%，为市场提供强有力的支撑。然而，其他专家指出，如果没有财政政策的配合，仅靠货币刺激措施的效果可能较为有限。名词解释货币刺激：指通过降低利率、调低银行存款准备金率和向市场注入资金等手段，增加货币供应，刺激经济增长的政策措施。降准：降低银行存款准备金率，增加银行可贷资金，从而提高市场流动性。 GDP增长：国内生产总值的增长，反映一个国家经济的扩展和发展情况。财政刺激：政府通过增加支出或减少税收等方式刺激经济活动的政策措施。 2023年市场相关重大事件 2023年10月：中国政府实施一系列货币刺激措施，包括降息、降准和注入1140亿美元流动性，推动股市上涨12%。市场预计本月底将推出更大规模的财政刺激方案，规模或达3万亿元人民币，进一步提振市场信心。来源：今日美股网
今日美股网2024-10-07
随着中国股市大涨，国际大机构谨慎的声音也越来越多
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势头并支撑增长，以实现2024年5%的GDP增长目标，仍需要更大规模的财政宽松，”汇丰亚洲首席投资官范卓云说。“目前，我们对中国大陆和香港的股票持中立态度，基于我们预计中国GDP增长将从2024年的4.9%放缓至2025年的4.5%。” 尽管如此，一些人仍然保持乐观，认为由于过去三年的抛售，估值仍然较低。 “这波反弹可能会持续，仍有大量资金需要重新平衡，尤其是来自全球投资者的资金，”富达国际多资产投资管理全球主管马修·奎夫在彭博电视上表示。“我们知道估值仍然低于平均水平，从技术角度来看，这可能会进一步上升。至于这能对收益有多大影响，则是更大的问题。” 野村控股是最为悲观的机构之一，警告此次反弹可能很快从繁荣转为崩盘。由陆挺领导的野村经济学家团队在致客户的一份报告中写道，在最悲观的情况下。 “股市狂热可能会像2015年一样，随之而来的将是崩盘。”他们表示，这种结果的概率“远高于”更为乐观的情景。一些投资者和策略师对这轮刺激措施对中国债券和货币的影响也保持警惕。自股市反弹以来，中国债券价格下跌，暂时结束了投资者购买避险资产导致的收益率连续创下历史新低。 ING银行大中华区首席经济学家宋琳表示：“还有许多重大挑战需要解决，这并非一条轻松的道路。我们需要确保这些政策能够有效稳定房地产市场的下行趋势，而不是仅仅导致股市的热钱涌入。” 宋琳还说，如果股市降温，债券可能成为受益者，“如果未来的步骤出现任何问题，存在回到前几个月市场环境的风险。” 与此同时，人民币交易员将关注周二中国央行的每日基准汇率，这个汇率是人民币允许波动的基准。过去一个月内，在岸人民币已升值超过1%，接近每美元7元的关键水平。突破这一关口可能引发进一步的升值。(彭博）来源：加美财经
加美财经2024-10-07
意外加快！越南第三季度GDP增长7.4%，制造业创近6年最大增幅
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份的预测持平。对于越南，世界银行预测GDP增速将达到6.1%，较6月的预测提高0.6个百分点，亚洲开发银行预测将达到6%（与7月的预测相比没有变化）。国际货币基金组织表示，今年的增长主要“受到持续强劲的外部需求、强劲的外国直接投资和宽松政策的支持”。然而，国际货币基金组织和亚洲开发银行都警告称，地缘政治紧张局势和不确定性可能会损害外部需求，而外部需求是越南的主要增长动力。
格隆汇2024-10-06
一周展望：亚太市场重返舞台，美联储发声、CPI通胀、财报季揭幕能否重塑全球走势？
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初请失业金人数；周五，英国8月三个月GDP月率、英国8月制造业产出月率；加拿大9月就业人数；美国9月PPI年率、月率；美国10月一年期通胀率预期初值、美国10月密歇根大学消费者信心指数初值；重要事件以色列可能对伊朗石油设施采取的报复行动正成为市场关注的焦点。卫星图像显示，由于担心以色列的反击，许多油轮已经撤离了伊朗的哈格岛石油港口，该港口处理了伊朗90%的原油出口。如果伊朗的石油基础设施遭到袭击，全球约4%的石油供应将受到影响，油价可能迅速飙升5%或更多。此外，分析师还警告，如果局势升级成全面战争，伊朗及其代理人可能将目标锁定其他产油国的能源基础设施，进一步推高油价。
Sissi2024-10-06
杨德龙：这轮A股和港股牛市行情启动有深刻的背后逻辑
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们看巴菲特指标，即一个国家的股票市值与GDP的比重，美国显然估值泡沫较大，巴菲特指标超过200%。而A股市场除以中国GDP的市值比例大约是0.6，如果加上港股和中概股，中国股票占GDP的比重大约是0.8到0.9，不到1，这表明我们的市值被严重低估。不同国家之间的比较存在一定差异，不能简单类比。巴菲特指标反映的是资本溢价，溢价越高，说明对未来预期越高。美股前七大重仓股主要是科技股，尤其是以英伟达为代表的科技股，资本追逐较为激烈，因此估值较高。而我们大市值的股票主要是金融、白酒、石油石化等传统行业的大白马股，估值水平相对较低。至少我们应该回到1倍的巴菲特指标，目前A股只有0.6到0.7倍，如果能回到1倍，那么上涨空间至少有50%，甚至更多。因此，对于在市场低迷时期坚守好资产的投资者来说，现在是一个相对舒适的阶段。市场正经历一轮强劲的上涨，持有优质资产的投资者见证了市值的不断回升。然而，对于那些之前在高位买入的投资者来说，他们尚未解套，因此仍需耐心等待市场的进一步上涨，希望这轮行情能带来惊喜。对于之前空仓的投资者来说，现在可能会感到焦虑，因为踏空市场比被套更令人难受，情绪上自然会感到不安。我之前在市场低迷时就提过，市场低位不宜做空，高位不宜做多，因此在市场低点时保持空仓是危险的。一旦市场行情到来，空仓就意味着会错过机会，这将是非常尴尬的。如果等到市场已经上涨后再进场，可能会错过第一波上涨。因此，对于空仓的投资者来说，目前的情况非常不利，他们应该在市场震荡或回调时果断加仓，至少将仓位增加到五成，这样既可以进攻也可以防守。对于半仓的投资者，由于仓位不太重，他们可以更加从容地应对市场波动，不会像空仓投资者那样感到慌张。他们可以在节后寻找机会进一步加仓。同时，我们在关注市场上涨的同时，也需要提醒自己注意风险。这轮上涨主要是由政策预期、资金推动和市场情绪共同作用的结果。由于市场已经经历了三年多的下跌，很多股票严重超跌，因此这轮上涨是多种因素共同作用的结果。但经济基本面的彻底改变需要时间，需要政策逐步落地。股市总是提前反映经济变化，因此如果市场未来出现过度上涨或泡沫化，我们需要注意控制风险。首先，不要使用杠杆，因为在确定的市场行情中也不建议使用杠杆，因为一旦市场趋势发生变化，使用杠杆的投资者将难以脱身。我们已经有2015年和过去三年的教训，应该避免使用杠杆，用闲钱投资，保持良好心态。其次，即使市场出现疯涨，也应该购买优质资产。永远记住，价值投资是投资的基础，不要触碰垃圾股或题材股。这样即使市场出现波动，你也不会感到恐慌，能够坚定持有，甚至成为股东。最后，投资需要保持良好的心态，虽然很少有人能做到不因市场上涨而过度兴奋，不因市场下跌而沮丧。但我们应该尽量克制自己的情绪，更理性地看待市场。通过成为好公司的股东或通过购买基金间接持有好公司，来实现财产性收入。
金融界2024-10-05
研究公司：3大看涨催化剂，在未来一年将推动股市上涨13%
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经济衰退风险“短期内较低”，上个季度 GDP 强劲增长 3%。强劲的盈利：企业盈利增长需要稳健，市场才能继续上涨。据 FactSet 称，标准普尔 500 指数成分股公司的盈利增长预计在第三季度约为 4.6%。这家分析公司在一份报告中表示，如果这一预测属实，那么这将是连续第五个季度盈利增长。策略师们补充道：“从绝对基础以及相对于债券和现金的角度来看，我们仍然看好美国股市。”
Dan19772024-10-05
1003市场综述：中东冲突担忧压制美股，英伟达却借OpenAI融资消息带领芯片股雄起一把
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5 亿美元的损失，并使美国第四季度的 GDP 下降半个百分点。油价连续第三天走高。布伦特原油原油期货上涨超过 5%。西德克萨斯中质原油上涨 5.4% 至每桶 73.87 美元。 10 年期美国国债收益率上升 7 个基点至 3.85%。比特币几乎没有变化，为 60,964.44 美元，以太币下跌 1.4% 至 2,352.11 美元。现货黄金几乎没有变化。来源：加美财经
加美财经2024-10-05
标准普尔500指数几乎从来没有这么贵过，对投资者来说可能是一场灾难
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国股票的市值，与美国年度国内生产总值（GDP）进行比较。按照这个标准，我们的股市估值也是处于高空。股票目前的估值约为美国GDP的190%，这大约是自1970年代以来平均水平的两倍。再看看由诺贝尔奖得主、经济学家詹姆斯·托宾提出的“托宾Q比率”，将美国股票的市场价值与重建所有这些公司资产的成本进行比较。这个比率同样达到了历史最高水平，大约是历史平均水平的两倍。华尔街多头的常见反驳是：“空头们已经说了很多年，他们一直错了，错过了巨大的收益。” 他们的确是对的。但这种论点有重复计算的风险。一方面，股市越高，近期的历史回报就越大；另一方面，按照定义，股市越高，未来的回报就越低。这一论点还忽略了风险以及潜在的回报。对于我们普通投资者来说，问题不在于标普500指数一定会崩盘或暴跌，甚至也不在于在未来五到十年里必然会产生糟糕的回报。而在于，正如百老汇的“吟游诗人”达蒙·鲁尼恩所说，虽然比赛不总是胜者最快，战斗不总是强者获胜，但“聪明的钱会押在那里”。你有多少愿意在这种赔率下，押注于这一资产类别呢？来自宾夕法尼亚州利哈伊谷的认证财务规划师马克·塞奇尼，最近在推特上很好地总结了这种情况。他写道：“目前的近期偏见如此强烈，以至于没有人考虑到标普500指数的失落十年。2000年到2010年，标普500的年化回报率为-0.97%……就个人而言，我不愿意将实现我家人目标的概率，押在一个由7家公司主导的资产类别上。” 没错，这七家公司——苹果、亚马逊、微软、英伟达、谷歌/Alphabet、Facebook/Meta和巴菲特的伯克希尔哈撒韦，占据了标普500指数总市值的三分之一左右，甚至占全球所有上市股票市值的六分之一，这更加疯狂。在目前的水平下，标普500指数似乎几乎没有为风险留出余地，而此时风险比往常还要高。从现在开始，标普500在未来十年内实现巨大回报的可能性，按逻辑推测，肯定比以往要低。而且，这种可能性可能比大多数投资者预期的还要小。先锋集团最近报告称，美国投资者的预期水平已达到自2017年开始调查以来的最高水平，甚至高于先锋集团自身的预测。波士顿基金公司GMO的资产配置联合主管本·英克在一篇新的研究报告中警告说，美国投资者经历“失落的十年”（即长达约10年的时期内没有赚到任何钱）的情况，比我们想象的更为普遍。英克不仅指的是股市，还提到了所谓的“60/40”组合（即60%投资于标普500指数，40%投资于美国债券市场）。他写道，自1900年以来，“有六个时期，平均每个时期长达11年，投资者在60/40组合中相对于通货膨胀持平，或者更糟的是，实际收益为负。” 每个人都会有自己的想法。许多投资者由于多年标普500指数的繁荣以及今年债券的上涨，而忽视了这些警告，继续坚持60/40组合。机构投资者则会信赖所谓的“另类投资”，通常是指对冲基金和私募股权等高费用的投资实体。这些对运营它们的人来说是绝佳的财富创造工具，但对投资者来说则不然。 Leuthold集团的道格·拉姆齐则提出了一个“全资产无权威”组合模型，自1970年代以来表现与60/40组合一样好，但没有经历过“失落的十年”。这个组合包括美国小盘股、发达国家股票、黄金、大宗商品和房地产投资信托基金（REITs），以及标普500指数和10年期美国国债。我个人的偏好包括美国和国际的小型公司股票，这些股票似乎错过了标普500的狂热；资源类股票，市场节奏与其他板块有所不同；以及通胀保护型美国国债。不管你怎么看，这都是你的钱和你的选择。如果标普500从此继续急速上涨，你可以尽情嘲笑我的谨慎。我不介意面对有趣的时代，但我希望遇到的股票能比现在便宜些。来源：加美财经
加美财经2024-10-04
日本面临最大危机
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破1300万亿日元大关，公共部门债务占GDP比率超过220%，私营和公共部门债务总额与GDP之比高达400%以上。继续增长下去，毫无疑问，总会有兜不住的时候。最坏的情况，或许这一次就已经是极限了。以京都市为例，财政调整基金已经见底。以目前的状况而言，最快到2028年可能将沦落为“财政再生团体”，也就是破产。京都市长已经向外宣布，10年内京都市可能破产。此时，或许确实到了不得不变的时候了。 02 变局将至，空头狂欢面对过度恐慌，在首次新闻发布会上，石破茂公开表示，不会立即对利率发表评论。种种迹象表明，新政府需要一段时间才能确信已经克服了通缩的威胁。这两天，市场情绪缓和不少，但疑虑未消。显而易见，基于局势和新内阁本身的倾向，即便不立刻宣布加息，但也是迟早的事。更何况，日本央行早在7月初就已经开启加息周期了。此前，大多数机构预计，日本央行最早将在12月份再次宣布加息。即便预测早了，明年加息的可能性也非常之大。我们常说，这或许是近些年，全球金融市场最大的黑天鹅。为什么这么说？宽松货币政策时代，日元是全球最知名的避险货币。每当日本以外出现较好的投资机会时，国际资本就大量借贷日元，再将投资收益转换为美元、欧元等资产，加杠杆追求高收益；而当出现风险事件时，则反过来操作，将现金兑换成日元，躺赚低收益。怎么操作，都能赚。比如巴菲特，就是从日本银行贷了1万多亿日元，购买日本五大商社，进行金融套利。但日元如果进入加息周期，上面这套玩法，就成了亏钱逻辑。随着日元汇率升值，大量跨国套利机构的亏损将越来越大。为了还钱，它们必然不得不抛售大量股票。短时间内卖盘激增，就会形成踩踏式下跌。最大的受害者应当是日股和美股，因为日本国内外资本借到便宜钱后，主要也是投资这两大市场。比如7月初日本央行宣布第一次加息，日股暴跌12%，美股也大跌3%，其他外围市场和港A跌幅就相对较小。这些是可以确定的事。当风暴来临，我们普通人该怎么做？一旦日元再次加息，日元上涨是确定的事情。这么重磅而确定的宏观行情，我们当然不是只看热闹，自己也该参与一下。国内没有日元ETF，也几乎没有做空渠道。大多数人能接触到的，还是之前聊过的小额外汇，这里再重复一下。必须要提个醒：不要相信任何所谓的外汇平台！另外，炒外汇是违法的！违法的！违法的！不过，我们仍然可以用部分存款倒一倒、赚个差价，按照规定：中国居民个人年度购汇额度为5万美元，适用于旅游、商务和投资收益，超过额度需要提供相关证明材料。 5万美元，大约是35万人民币。对大多数人而言，足够了。怎么操作？以普遍作为工资卡的招商银行为例，打开银行APP-财富-跨境金融-外汇购汇-选择币种。然后勾选弹出来的申请书，接着选择资金用途、兑换金额，即可，手续费大约是4‰。如果你在7月初，日本央行刚刚宣布加息时就用人民币兑换日元，这两个月的收益率已经超过12%。之后，依然可以这么操作。有美股账户的朋友，那就更简单了。无论看多还是看空，都直接有对应的日元ETF，根本不需要去换汇。对喜欢关注宏观的小伙伴而言，这种产品不要太友好。当然，如今港A行情这么火爆，大家不一定看得上这点收益。但是，当时谁能想到现在的情况呢…… 同样的，现在谁又能完全肯定未来的情况呢。看准时机，做多日元。这肯定不是最好的投资，但多留意一下，至少不是坏事。 03 尾声客观来讲，十年大放水，日本经济经历了长达10年的景气期，失业率持续下降，出口数据略微好转，股市进入上升通道。尽管1.2%的年均GDP增速与昭和时代的辉煌无法相较，但至少算是止住了90年代泡沫破裂以来的颓势。日本大和证券也估算过：日元兑美元每贬值1日元，东京股票市场全部上市公司的利润将增加1980亿日元。这就像是在沙漠中，给快渴死的你两杯冰蜜水，它有毒，但你一定会选择喝下去。舒爽的呻吟后，到底要不要饮第二杯？现在的日本，大概面临的就是这么个问题。（全文完）
格隆汇2024-10-03

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