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债台高筑前景迷雾

录的307.4万亿美元，新兴市场债务占GDP的比重创下历史新高。IIF报告进一步显示，上一季度全球债务增长的三分之二来自发达市场，主要是美国、日本、法国和英国。另根据IIF的最新预估，到今年年底，全球债务总额将达到310万亿美元，五年内增长超过25%。IIF警告称，虽然全球债务与国内生产总值（GDP）的比率变化不大—目前仍约为333%，但新兴市场的债务与国内生产总值的比率迅速攀升至255%，比五年前同期高出32个百分点。更为糟糕的是，IIF预计全球范围内政治民粹主义的转变可能会在明年把债台垒得更高。技术面：昨日（11月16日）金价上涨1.11%，高点一度接近1988美元。日线图看，均线系统助涨形态恢复，MACD零轴金叉向上，金价反弹势头较大概率更进一步。

一颗小菜芽2023-11-17

中行北京市分行：2023年11月17日汇市日评

胀回落的双重影响逐步显现。英国第三季度GDP未实现增长，10月制造业和服务业PMI值仍位于荣枯线以下，经济陷入停滞。英国央行认为高利率对于经济的抑制作用尚未完全体现，预计2024年英国经济衰退的可能性为50%。通胀方面，10月CPI同比上涨4.6%，较前值大幅回落，实现了2021年以来的最低增速。核心CPI增速也有所回落，从6.1%降至5.7%。有观点认为，通胀的超预期回落叠加经济衰退风险，或将导致市场对于英国央行提前降息的预期升温，对于英镑走势形成压制。技术图形上看，英镑兑美元上方阻力位看在1.25水平，下方支撑位看在1.23水平。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行北京市分行外汇交易员赵亦盈 2023-11-17

Cherry2023-11-17

高盛：将俄罗斯2023年的GDP增长预测从2.4%提高到2.9%

高盛研报称，俄罗斯第三季度GDP同比增长5.5%，高于普遍预期5.1%和我们的预测4.1%。我们认为，由于2022年和2023年上半年宽松财政政策的滞后效应，这种增长主要是由国内需求推动的。由于这一出人意料的增长，我们将2023年的GDP增长预测从2.4%提高到2.9%，但仍预计2024年的增长将放缓至2.1%。我们认为国内需求增速将从2023年的7%降至2024年的2%。随着对欧洲天然气出口大幅减少以及石油减产协议的基数效应消退，出口增长在今年同比收缩接近两位数后企稳，抵消了国内需求放缓的影响。

金融界2023-11-17

Pantera合伙人：加密与AI结合用例和现有项目

和数据隐私需求可能相当棘手。在确保遵守GDPR等规则的同时保持区块链的去中心化精神，这是一个独特的挑战，需要创新性的解决方案。 4、未来前景随着人工智能和加密技术的不断成熟，二者的融合有望催生前所未有的应用。（1）zkML（零知识机器学习）： zkML的基本功能之一是它能够以加密方式证明特定机器学习模型产生的结果，而不会泄露模型的细节内容，为安全和透明的数据处理提供了新的可能性。zkML为大企业的创新应用打开了大门，包括：金融服务：金融机构可以使用zkML来验证信用评分模型和贷款资格决策的完整性，而无需泄露敏感的客户数据，从而增强借贷流程的信任和准确性。医疗保健：医院和研究机构可以使用zkML评估医疗诊断模型的有效性，同时对患者数据保密，确保数据隐私和医疗准确性。合法合规性：zkML可以帮助公司遵从法规，让公司验证其AI驱动的合规性模型遵守行业法规而不会暴露专有算法。智能合约：在基于区块链的应用程序中，zkML可以确保智能合约准确地执行机器学习模型，为去中心化金融服务、保险等提供信任和透明度。（2）AI生成内容的真实性：通过区块链技术验证AI生成内容的真实性，有望重塑内容的创造和分发。这一创新解决了数字时代的一个紧迫问题，即人工智能可以让人信服地模仿人类生成内容，导致人们对错误信息、知识产权和数字媒体信任方面的担忧。通过将内容真实性锚定在区块链上——一个防篡改和透明的分布式账本——消费者、创作者和机构可以轻易确定数字内容的来源和完整性。这不仅有助于发现和减轻恶意深度造假和欺诈性内容，还可以保护创作者的知识产权，并为消费者提供可靠的信息来源。例如，区块链可以在法律诉讼中证明政治演说或视频证据的合法性，从而减轻错误信息风险，并确保问责制。在创意产业中，它可以追踪音乐作品的创作和所有权，确保艺术家得到应有的信任和补偿。在教育领域，它可以验证学术作品的作者身份，防止抄袭，维护学术诚信。在新闻领域，它可以验证新闻文章，帮助读者区分真实新闻和AI生成内容。从本质上讲，使用区块链来验证AI生成内容的真实性超越了技术范畴——它支撑了人工智能时代数字内容的可信度、透明度和完整性，重塑了信息的创建、消费和信任方式，同时应对了来自现实世界的挑战。（3）隐私和安全保证：如今企业面临的紧迫挑战之一就是，当与OpenAI等人工智能平台共享其专有数据时，关于数据处理的不确定性。这里就出现了数据隐私问题，包括数据是否用于训练，谁可以访问数据，以及数据是否在整个计算过程中是安全的。虽然存在本地模型、Azure等云服务和法律协议等非区块链解决方案，但区块链在提供透明和防篡改的数据交互记录方面具有独特优势。它可以使企业验证其数据在计算过程中是否仍然不可读，从而在数据隐私和安全性方面提供更高程度的信心。这种保证对于与敏感信息打交道的行业来说至关重要，例如医疗保健或金融行业，这些行业的数据保密性至关重要。从本质上讲，区块链创建不可篡改账本的能力可以帮助企业保持对数据的控制，并确保在与人工智能系统交互的过程中保持数据的隐私性和安全性，让企业安心并遵守数据保护规则。 5、现有项目一群有远见的项目已经率先将加密和人工智能结合起来。（1）Together.ai Together的使命是通过打造一个迎合大型基金模型的开源去中心化云平台，彻底改变人工智能世界。他们已经建立了一个致力于AI研究的规模相当大的去中心化云平台，上面有许多开放模型，如Bloom、OPT、T0pp、GPT-J和Stable Diffusion。他们研究工作的一个重点就是创建闭源人工智能系统的可访问替代品，同时加深我们对这些模型性能的理解。通过具有远见的方式，Together旨在构建一个去中心化超级计算机，无缝连接全域云、挖矿基础设施、游戏硬件和笔记本电脑，所有这些都通过区块链技术进行协调。Together的愿景包含对人工智能和计算的公平访问，有望对该领域产生变革性影响。（2）Bittensor Bittensor试图开拓去中心化人工智能网络的发展，主要专注于增强智能合约的数据oracle。这项尖端技术利用区块链创建了一个安全、高效的去中心化框架，用于获取现实世界数据并将其交付给智能合约。Bittensor独特的去中心化oracle方法显著提高了数据feed的准确性、速度和可靠性，使其成为加密和人工智能交叉领域的核心参与者。（3）Akash网络 Akash网络正在通过其去中心化市场改变云计算，为传统云提供商提供了一个动态的替代方案。它为用户提供了具有成本效益、弹性和抗审查的计算资源访问。Akash的独特之处在于它对人工智能的潜在影响。通过去中心化云计算，Akash为人工智能开发人员打开了访问可扩展、安全和高效资源的大门。这一点尤其重要，因为人工智能严重依赖于广泛的计算能力。Akash的去中心化方法为AI项目提供了支持，使其成为人工智能技术发展的关键参与者。（4）Gensyn协议 Gensyn协议为机器学习计算建立了一个去中心化生态。该协议使人工智能研究人员和从业者能够无缝地分配他们的计算工作负载。当求解者（solver）贡献其计算资源，允许访问高性能硬件进行训练和推理时，验证者（veryfier）确保人工智能任务的准确性和完整性，这对于维持人工智能模型的可信度至关重要。此外，Gensyn通过提供安全映射层和加密训练数据等方法，优先考虑隐私安全，保护AI应用程序中的敏感信息。该协议的去中心化特性、高效的可扩展性和全域可访问性让AI民主化，使其对用户来说更易访问、更具成本效益。（5）Nexus AI Nexus AI处于金融赋权的最前沿，利用先进的人工智能算法为投资者提供无与伦比的市场趋势洞察。Nexus AI的与众不同之处在于其坚定不移的去中心化承诺，确保投资者对其资产保持完全控制，不受中心化交易所相关风险的影响。该平台的创新产品之一是一个尖端的NFT市场，由人工智能驱动，以强化定价、发现和认证，向投资者分发奖励。此外，由GPT-3驱动的Telegram AI Bot为所有Telegram用户免费提供实时财务建议和市场分析。Nexus AI通过资产智能（Asset Intelligence）报告进一步支持明智的投资决策，提供对加密资产的全面见解。通过AI驱动的解决方案，如质押仪表板和智能投资机器人，Nexus AI使用户能够自信地进行市场操作，精确高效地实现他们的财务目标。（6）Modulus Labs Modulus Labs推出了一种创新的解决方案，旨在将人工智能集成到区块链技术中。他们推出了一个专为人工智能应用量身定制的零知识（ZK）prover，解决了确保去中心化应用程序（dApps）防篡改AI访问方面的挑战。这一方案使智能合约能够在不损害去中心化基本原则的情况下利用强大的AI功能。Modulus正积极致力于通过与Upshot和Ion Protocol等合作伙伴合作，在以太坊平台上推出重要的AI应用程序。此外，他们正在向更广泛的社区开源ZKML prover。Modulus设想了这样一个未来：加密问责制可以保障人工智能融入各领域（包括金融和医疗保健）而不会损害安全性。（7）Render网络 Render网络是一个提供去中心化GPU渲染功能的平台。这个创新的网络使用户能够通过基于区块链的闲置GPU计算资源市场，在全球范围内使用高性能GPU节点扩展GPU渲染工作。该平台的愿景是使GPU云渲染民主化，使其更高效，更可扩展，并可用于下一代3D内容创作。它解决了与网络可扩展性、高效基础设施利用、GPU功耗优化以及沉浸式媒体和人工智能应用的数字版权管理相关的挑战。Render网络将GPU功耗转化为相互连接的3D资产去中心化经济，为各行业开发人员提供解决方案，包括媒体、增强现实、虚拟现实、游戏等。（8）Ritual Ritual是一家站在密码学和人工智能交叉口的公司，它彻底改变了开发人员创建、分发和增强人工智能模型的方式。通过利用加密的力量，Ritual为AI提供了一个开放的、模块化的主权执行层。它将分布式节点网络与计算资源和模型创建者连接起来，允许创建者托管他们的AI模型。反过来，用户可以通过统一的API轻松访问各种AI模型，同时受益于可确保计算完整性和隐私性的加密基础设施。该平台的首个产品是Infernet，标志着全套协议和效用的开始，为开发人员和应用程序与Ritual无缝集成，获取对其模型和计算提供商网络的无许可访问。Ritual的设想是成为web3世界中的AI中心，推动人工智能世界的创新、可访问性和民主化。 6、结论 AI和加密的协作不仅是技术的融合，也是可能性的融合。它代表了一个未来，在这样的未来世界里，机器在一个去中心化的、安全的环境中思考、学习和交易。前进的道路充满挑战，但每一个挑战都是诞生创新和进步的机遇。站在这一十字路口的创新者和思想家有可能书写一个重新定义数字时代的篇章。在前行的过程中，我们必须谨慎、明智、富有远见，确保在巧妙应对挑战的同时收获利益，最终为所有人塑造一个更光明美好、更技术先进的未来。来源：金色财经

金色财经2023-11-17

邦达亚洲: 原油价格大幅下挫美元/加元受益收涨

率预期的“点阵图”进行季度更新，以及对GDP、失业率和通胀的预测。但市场对美联储后续行动的定价可能会非常不稳定，在12月会议前，还有两份通胀报告等待发布。市场预期可能会再度“折戟”。前波士顿联储主席罗森格伦周三表示：“官员们不会想发出信号，称现在是开始谈论降息的时候了，即使联邦基金期货已经包含了对降息的定价。”

邦达亚洲2023-11-17

入境游复苏潜力巨大携程联合蚂蚁集团、中旅旅行等发出入境游倡议

潜力巨大。一些主要经济体入境旅游收入占GDP的1%-3%，如果中国入境游收入占GDP1.5%的话，也将带来超万亿的市场增量空间。

金融界2023-11-17

CPT Markets：穆迪大砍美国债信评等展望! Taylor Swift意外成为后疫情时代新经济指标!

活动，并在美国27兆美元的国内生产总值GDP中占据了一小部分，更重要的是，美联储的褐皮书也明确指出Taylor Swift的巡演带动了费城的旅游支出，因此泰勒丝经济学已成为一股不容忽视的力量。CPT Markets分析师指出，尽管市场普遍预期未来可能会迎来经济衰退，但Taylor Swift的粉丝们却难以压抑因疫情期间被迫牺牲的快乐所带来的渴望，他们为了一场演唱会而存钱，甚至花费数万元，不惜一切地追求一个演唱会的位置，总体来说，需求激增、供应有限、价格飙涨和垄断纠纷，但消费者仍愿意支付任何费用，此现象便戏称为泰勒丝经济学。鉴于不少粉丝们因Taylor Swift演唱会花费太多，而得减少假期的购物消费或是平日的采购支出以及恢复学贷还款等因素，有不少人开始怀疑如此强劲的消费动能到底可以为美国经济支撑多久?别忘了，后疫情时代的消费模式已改变，不管是参加这些演唱会或是搭乘飞机旅游，其实都已经相当普遍了，根据数据搜集，目前，航空业早已完全复苏，光是美国航空乘客数量已连续68天超过2019年的水平了，甚至是于明年年底Taylor Swift迈阿密演唱会的最便宜门票售价竟超过 1,500 美元，也就是说，对于美国消费能力现在就定下结论似乎过早了，我们还得进一步观察，或许美国消费动能并非像市场所想象地那般脆弱。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-17

路透深度：中美联系很难“一干二净”，但有意识的脱钩似乎仍将继续

Linlin2023-11-17

《金融时报》深度分析：中国经济能否重拾活力？

。经济在第三季度复苏，国内生产总值（ GDP）增长3.9%，仍低于官方5.5%的目标。中国的增长率现已落后于亚洲竞争对手，这些经济体已经放弃了封锁，加大了财政支持力度，并受益于大宗商品价格上涨。到2023年，虽然我们预计经济将在目前低迷的水平上重新加速，但结构性和周期性逆风的混合表明增长将再次低于其潜力。对零新冠病毒方法的着迷中国在抗击冠状病毒的斗争中是一个例外，其重点是通过积极的检测、强制隔离和全城封锁等措施来抑制这种疾病。该政策背后的理由是中国老年人口众多、地区发展不平衡、医疗资源不足。国产疫苗的有效率较低，加上弱势群体的疫苗接种率相对较低，人们担心国家卫生服务会超支，死亡人数会激增。中国记录的冠状病毒死亡人数远远少于其他主要地区。事实上，世界卫生组织的数据显示，中国报告的COVID-19死亡人数不到30,000人，而美国尽管人口少得多，但已突破100万大关。 “溅射”复苏尽管该战略抑制了疾病的传播，但其对国内经济和全球供应链的影响仍然严重。随着限制措施的加强，中国的劳动力市场、零售业和服务业增长面临新的压力。9月份失业率升至5.5%，而去年同期为4.9%。活动数据显示，国内飞机航班运营量仅为新冠疫情前水平的40%左右，近几个月游客支出和游客数量大幅下降，汽车销售复苏陷入停滞。 9月份零售额增速放缓至2.5%，而8月份则增长5.4%。由于持续的COVID-19限制、失业率上升和有限的政策支持，我们预计2023年消费者活动仍将低迷。工业生产成为亮点工业生产是一大亮点，9月2日增长6.3% 。这与“闭环管理”方法的引入相吻合，该方法是疫情期间工厂安排员工在其设施内生活和工作的系统。这种安排允许生产继续进行，同时遵守严格的COVID-19规则，但确实会带来社会成本。工业生产也受益于中国港口供应链的改善、汽车制造的复苏以及电气机械和设备投资的回升。由于国内需求疲软，全球经济放缓导致出口需求减弱，2023年工业生产进一步大幅反弹的可能性不大。以集装箱吞吐量衡量的出口在9月初出现了两位数的收缩。主要制造和出口中心的积压订单有所下降，数据显示计算机和半导体等领域的需求下降。我们预计2023年出口将下降2-5%。最新的财新制造业PMI数据显示，新订单部分显着下降，加剧了对未来增长前景的担忧。房地产市场崩溃如果考虑到建筑、土地销售和其他相关活动，中国房地产行业约占GDP的25%。此前为房地产市场降温的措施、房地产开发商债务丑闻的影响，以及抵制抵押贷款支付以抗议建设停滞的运动日益增多，都破坏了活动水平。9月份房价连续第十三个月下跌。与此同时，7月份新开工量下降46%，土地购买量下降57%（见图表）。（图源：金融时报）当局一直试图通过降低抵押贷款利率、将主要城市首次购房者的首付比例从30%降低至20%以及放宽四个一线城市以外的购房限制来缓解房地产市场的困境。鉴于广泛的压力，我们对房地产行业的复苏潜力仍持谨慎态度。购房者情绪依然低迷，家庭杠杆率上升，劳动力市场前景更加不确定。 2023年，我们预计住房投资将出现更长、更深的收缩，预计同比收缩8-10%。目前房地产市场的混乱预计也会造成长期的创伤，这可能会影响多年的增长前景。基础设施重建基础设施投资有助于缓解其他地区经济急剧放缓的情况。中国相信，向大型项目注入大量资金将有助于实现经济现代化和实现产业转型。交通、能源、水资源等传统基础设施项目正在快速推进。中国正在实施大规模的可再生能源战略，修建世界上最长的水隧道并开发高速铁路网络。当局还决心实现巨大的数字化转型，围绕建设大型数据中心和部署超高速数字网络。信贷增长的显着增长和审批流程的加快促使我们将2022年基础设施投资的增长预测提高至8-10%。在经济疲软时期，中国传统上会转向基础设施投资（例如2008-09年和2012-13年），尽管目前的水平仍明显低于之前的周期。我们预计，到2023年，预计基础设施投资水平将每年推动增长0.5%左右，尽管这虽然具有支撑性，但不足以实质性扭转中国的增长状况。通货膨胀与许多西方经济体数十年来的通胀高位相比，中国的物价压力有所减弱。 9月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.8%。食品价格上涨推高了总体消费者物价指数，但消费水平下降有助于降低核心通胀。住房通胀（租金）已连续十个月回落，而娱乐通胀在9月份降至1.2%，为18个月以来的最低水平。我们预计中国CPI到2023年将放缓，平均仅为2%，而2022年为2.2%（见表）。（图源：金融时报） COVID-19应对措施给政策前景蒙上阴影鉴于经济困境的规模和温和的通胀状况，经济学家一直呼吁采取更明确的政策应对措施。对房地产市场的援助以救助基金和特别贷款的形式提供。与此同时，中国人民银行降低了银行存款准备金率，放松了信贷政策，并降低了利率。尽管这些措施在一定程度上有帮助，但不太可能对经济活动产生有意义的推动作用。虽然我们预计明年会得到进一步的支持，但我们预计政策制定者将维持“无大刺激的观点”，因为他们担心杠杆水平、加剧通胀以及货币进一步贬值。尽管关于需要遵守零新冠病毒原则的言论一直存在，但我们预计当局将在未来几个月内放宽中国的一些旅行限制。据报道，官员们正在讨论缩短国际旅客隔离期并允许恢复一些海外战斗的措施。然而，鉴于3月份部分重新开放后Omicron病例激增，任何规则的放松都可能是渐进的，并可能根据大流行的发展情况进行修订。在政治方面，中国将继续努力实现与台湾的和平统一，但并未放弃使用武力。我们预计，对中国对台湾意图的持续担忧以及与美国紧张关系的加剧将进一步增加2023年的地缘政治风险。短期增长前景疲弱如果没有从零新冠疫情遏制政策中得到实质性支点，中国的复苏预计到明年仍将受到抑制。我们预计，2023年增长率将从2022年3.3%的低迷水平有所改善，达到3.8%左右，但与2021年的8.1%相比仍有很大差距。从中期来看，中国的增长前景应以成为高科技、可持续和以国内为中心的经济体为基础。在中国共产党第二十次代表大会上，官员们重申了从高速增长转向高质量发展的承诺。在这个自力更生的框架内，决心打下基础，实现国内驱动的科学技术突破。内需的改善有望通过“双循环”战略和继续聚焦共同繁荣的理念来实现。共同繁荣主义旨在缩小收入差距并扩大中产阶级。当局认为，这可以通过奖励生产力、规范收入分配和财富积累机制来实现。中国具备最终成为世界最大经济体所需的所有条件，但正如最近的动荡所证明的那样，通往排名第一的道路将不会畅通无阻。

Linlin2023-11-17

华尔街资深策略师：美国债务风险是美元最大逆风

而经济增长仍略低于这一水平，尽管上季度GDP增长了4.9%。斯坦表示：“如果你的利率增长速度快于债务增长速度，这就是一个问题。”他补充说，如果利率为5%，经济增长为4%，那么债务就是套在你脖子上的套索，这就是今天美国正在发生的事情。这位Forvest全球财富管理公司总裁提到了美国不断增长的债务负担，根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，到今年年底，美国的债务负担将达到GDP的124%。与欧元区相比，这是一个巨大的差异。欧盟统计局的数据显示，欧元区政府总债务与GDP之比在第二季度降至90%。美国似乎也不会很快控制住其支出，美国债务的利息支出正在上升，上个季度的年化利息支出达到1万亿美元。这些风险可能对美元构成重大逆风，美元目前处于2023年迄今为止的最大跌幅。斯坦警告说，它们还可能促使投资者将资金转移到其他国家。 “当你看到这一点时，就更有理由将资产从北美转移到更安全的司法管辖区，”斯坦说。他补充说，当主要考察债务与GDP之比时，他惊讶地发现，欧洲比美国更具吸引力。

金融界2023-11-16

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