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金价周四“巨震”的原因找到了!中美都将发布重磅数据 黄金空头仍目标金价大跌向1885美元
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盎司附近,但黄金前景仍然看跌。中国官方
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、美国核心PCE通胀指标和美联储政策线索是金价的关键驱动因素。 Panchal写道,金价周四盘中跌至3月15日以来新低,之后从1893美元/盎司反弹。目前黄金交易员密切关注美联储首选的通胀指标——美国核心个人消费支出(PCE)物价指数,以寻找明确的方向。同样值得关注的还有中国国家统计局制造业
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和非制造业
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的初值,以及央行官员的讲话。 周四纽约时段早盘,现货黄金急跌至1892.90美元/盎司,随后大幅反弹至1913.11美元/盎司,金价周四收报1908.01美元/盎司,当日上升0.69美元或0.04%。 (现货黄金30分钟图 来源:24K99) Panchal表示,黄金空头仍然保持控制,关注1885美元/盎司。 黄金价格受美国数据影响下跌 但受乐观情绪影响反弹 Panchal指出,黄金价格承受着多数美国数据更为坚挺所带来的压力,这反过来又支撑美联储的鹰派评论。 周四,美国2023年第一季国内生产总值(GDP)终值年化季率增长2.0%,而最初估计为1.3%。此外,截至6月24日,美国上周初请失业金人数下降至23.9万人,而之前的预期和前值为26.5万人。 不过,周四公布的另一项数据表现不佳:美国5月成屋签约销售指数月率为下降2.7%,预期增长0.2%,前值修正后为下降0.4%。 另一方面,美联储主席鲍威尔周四在马德里举行的由西班牙央行主办的“第四次金融稳定会议”上表示,“绝大多数美联储政策制定者预计到今年年底将加息两次以上。”然而,鲍威尔也表示,“3月份出现的银行压力‘很可能导致’信贷环境进一步收紧”,这打击了美元多头,不过他们仍占据着主导地位。 美国银行业压力测试的结果乐观。美联储的“压力测试”显示,包括摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、摩根士丹利和高盛在内的银行有足够的资本来抵御严重的经济衰退,这为它们发行股票回购和派息铺平道路。 此外,有关中美关系的喜忧参半的新闻也令金价承压。美国财长耶伦“希望”访问中国,重建联系,但也表示愿意采取行动保护国家安全利益,即使付出经济代价。 Panchal称,即便如此,市场对乐观的美国数据表示欢迎,并对来自中国的担忧不屑一顾,同时抑制美元的涨幅,让黄金卖家随后稍作喘息。周四,评级机构穆迪的分析师表示,美国经济可以吸收中国经济增长放缓的影响。 值得注意的是,美国10年期和2年期国债收益率出现反弹,而美元指数在刷新本周高点后回落至103.40。 聚焦中国
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和美联储最新青睐的通胀指标 Panchal指出,展望周五交易,中国6月份的官方采购经理人指数(
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)和美联储最青睐的通胀指标——美国5月份核心PCE物价指数将成为焦点。 尽管预计中国国家统计局制造业
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将从48.8升至49.0,但非制造业
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可能从之前的54.5降至50.8。由于中国是全球最大的黄金消费国之一,对中国经济疲软的担忧给金价带来下行压力。 美国核心PCE物价指数可能会持稳,预计环比增长0.4%,同比料增长4.7%,这反过来可能会让美联储保持其鹰派倾向,并对金价施加下行压力。 另外重要的是欧洲的通胀数据和英国的GDP数据,不要忘记央行官员的讲话。 黄金最新技术分析 Panchal表示,从黄金日线图来看,黄金价格周四一度跌破始于2022年11月底的关键支撑线,但未能收于这一水平下方,目前金价交投在1908美元/盎司附近。 除了几个月来的上升趋势线外,1890-85美元/盎司附近的五个月水平支撑区域以及相对强弱指数(RSI)近乎超卖的状况也对黄金卖家构成挑战。然而,金价明显跌破100日移动均线,加之持续坚守在两周下行阻力线下方,加之MACD指标的看跌信号,都让黄金空头充满希望。 因此,除非金价分别突破短期阻力和100日移动均线(分别在1915美元/盎司和1945美元/盎司附近),否则黄金卖家仍将占据主导地位。 即使金价突破1945美元/盎司,从6月2日开始的下降趋势线(目前接近1952美元/盎司)将成为黄金空头的最后防线。 (现货黄金日线图 来源:FXStreet) 另一方面,Panchal指出,1908美元/盎司附近的支撑线和1890-85美元/盎司附近的水平区域限制将金价的短期下行走势。 在此之后,200日移动均线和去年11月至今年5月升势的61.8%斐波那契回撤位(1858美元/盎司附近)将成为焦点。 就短期趋势而言,Panchal预计,金价将出现有限跌幅。
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tqttier
2023-06-30
【黄金收市】1900大关失而复得!美联储青睐的通胀指标来袭 黄金大行情蓄势待发
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失业率 09:30 中国6月官方制造业
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14:00 英国第一季度GDP年率终值 14:45 法国6月CPI月率 15:55 德国6月季调后失业人数、德国6月季调后失业率 17:00 欧元区6月CPI年率及月率 17:00 欧元区5月失业率 20:30 加拿大4月GDP月率 20:30 美国5月核心PCE物价指数年率、美国5月核心PCE物价指数月率 21:45 美国6月芝加哥
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22:00 美国6月密歇根大学消费者信心指数终值 22:00 美国6月一年期通胀率预期 次日01:00 美国至6月30日当周石油钻井总数
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夏洛特
2023-06-30
美元利率再度强势回归,黄金贬值才刚刚开始吗?
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导致通胀回落会很缓慢。从ISM 制造业
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和标来看,就业指标在5月份继续改善,其中制造业就业指标反弹至51.4%。从薪资增长来看,5月非农部门平均时薪环比增速虽然回落至0.2%,但还是处于增长的态势,就业市场处于温和降温的情况。 从利率角度来看,芝商所FedWatch工具显示,美联储在7月加息25个基点的概率达到77%,这意味着7月美联储大概率还将加息,带动对政策利率敏感的2年期美债收益率反弹至4.74%,此前在5月初一度跌破4%。短端利率反弹带动美元汇率走强,而美元汇率走强压制黄金价格,因黄金的货币属性对应黄金对美元体系的替代性,二者存在明显的负相关关系。 市场避险情绪降温,黄金投资需求回落 3月,欧美银行业危机一度触发了市场避险情绪,从而带动黄金的投资需求上升,黄金价格由此出现了3-4月的反弹。然而,5月以来,各项指标显示由欧美银行业危机带来的恐慌逐步消散,美元流动性由紧张转为宽松,反应市场恐慌的VIX指数在6月27日下降至13.74点,3月欧美银行业危机时一度攀升至26.52点。避险需求的减弱导致全球最大的黄金ETF的持有黄金量持续下降,6月27日下降至925.66吨,低于去年同期的1056.4吨,也低于5月22题创下的最高记录943.89吨。 数据线上,衡量银行间融资紧张程度和金融系统流动性状况的重要指标——美联储隔夜逆回购(ON RRP)的使用规模跌至一年来低谷。6月15日,共有103家参与机构在美联储的ON RRP中合计投放1.992万亿美元,总规模自去年6月2日以来首次跌破2万亿美元,且较去年12月30日的创纪录高位2.554万亿美元减少5620亿美元,降幅达22%。 综上所述,短期来看,美国经济存在韧性,且美国通胀粘性很强,除非美联储提高通胀容忍度,否则美联储加息预期升温的背景下,美元长端和短端利率同步反弹,带动美元实际利率回升抑制黄金的投资需求,导致黄金价格回落。而金融市场恐慌情绪的缓和,进一步降低了对避险需求对黄金的支撑。目前去美元背景下,各国央行购金和增加黄金的储备资产配置对金价有支撑。 中长期来看,高利率导致美国经济衰退的风险并没有消散,四季度大概率会出现,这意味着美元名义利率即将触顶,黄金还存在配置价值,投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货合约(MGC)进行资产配置。境内投资者可以配置人民币计价的黄金期货,因人民币贬值导致人民币计价的黄金跌幅小于美元计价的黄金。芝商所微型黄金合约(MGC)为个人投资者量身定制,与较大规模的黄金和白银期货合约相比,资本投入和保证金更低,交易费用也更低,但灵活性、安全性和保障性相同。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$
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老虎证券
2023-06-29
【火线解读】资金加速入场!港股互联网ETF(513770)基金经理:港股这几方面蕴含了利空逐步出清、利好逐步累积...
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方面承压为主要原因: 1、因4月和5月
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超预期下行,社零、工业增加值等数据也较弱,对经济复苏的节奏的不确定性。 2、中国降低MLF和LPR利率,同时美国多数票委对后续货币政策依然保持着鹰派言论,中美利差走阔反映在汇率上。 3、市场对国际外部环境等不确定性增加,全球资金流入美元、黄金等避险资产。伴随着汇率持续攀升,北向资金也持续流出,港股市场也受到压力。 对人民银行来说,汇率市场化改革就是使双向波动成为常态,同时确保人民币汇率在合理均衡水平保持基本稳定。利用政策工具箱形成人民币平稳波动预期,去年面对美国连续加息预期,美元兑人民币汇率在8-10月间持续攀升,人民银行调降外汇存款准备金率与调高远期售汇业务外汇风险储备金率,令人民币汇率单边趋势预期降温。当下,汇率的几项承压因素均在消散: 1、资产价格看市场的经济预期已见底,加上后续政策预期出台,看多基本面胜率较为可观。 2、后续中美高层预计进一步交流沟通,并推进中美相关利好政策落地。 3、国际关系影响,预计后续风波将逐步消散,市场风险偏好预计再度回升,资金重新流回非美货币。美元指数下半年较难突破年初高点。 当前港股几个方面都蕴含了利空逐步出清、利好逐步累积: 1、汇率&资金视角,当前汇率已至底部,叠加经济预期、中美关系预期、风险偏好均在回升,预计资金后续持续流入中国。 2、基本面看,国内经济预期已触底,后续预计回升。5-6月下行的国内景气数据已被计入预期,且市场预期均已触底,而经济本身看长期趋势向上+政策或将出台修复,基本面已在底部。除驱动资金流入外,港股的分子端同样受益,性价比进一步凸显。 3、流动性看,加息预计见顶。6月联储暂停加息,且表态年内可能加息2次,当前市场也预期7月加息。但联储持续在长期鹰派可能只是希望压制市场乐观情绪,本质还是基于数据决策。当前,韩国出口增速和油价下行,反映美国乃至发达市场需求减弱,同时消费物价趋势走低,就业紧缺问题也在缓解,加息动力逐步走弱。 向后展望,预计科网股持续维持超额景气。美股也是AI主线持续强势,港股互联网作为科技龙头以及AI的C端主体预计持续维持高景气。而整体经济预期、中美关系预期、风险偏好、流动性预期等在中期预计均将逐步改善,新的利好因素在不断累积。明确alpha叠加多重中期利好,驱动港股互联网中长线趋势向上。(文中数据来源:Wind,Bloomberg) 资料显示,港股互联网ETF(513770)跟踪中证港股通互联网指数(931637),权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司,其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%,前十大成份股权重近80%,重手聚焦互联网巨头企业,备受南向资金青睐,经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖。 风险提示:港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数,该指数基日为2016.12.30,发布于2021.1.11,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。 本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-06-29
此轮经济复苏动力不足主要是因为企业家信心不足?未必!
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风险,中国整体也不例外。 但5月份中采
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再次环比走低,仅48.8%,且生产指数、原材料库存和产成品库存均连续三个月回落。5月份工业增加值从5.6%回落至3.5%,固定资产投资更是从4.7%跌至4%,主要宏观数据显示中国经济此轮复苏势头开始放缓,经济增长的持续性存疑。 在此背景下,社会上很多人认为此轮经济复苏动力不足主要是因为企业家信心不足。人们开始发出疑问:如何恢复企业家信心? 从现象来看,企业生产投资低迷,社会需求疲软。短期报复性消费后,消费开始走低,社会通缩风险加大,地方城投债风险悬而未决,青年就业率又是另一个难题问题。
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连续3个月下滑,数据来源:Wind,和谐汇一 CPI和PPI连续下滑,通缩风险抬头(左图),房地产价格再次向下(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 在此背景下,中国股市跑输欧美主要市场,甚至亚洲的日本和印度股市。市场上投资者不断探讨如何恢复企业家信心。可这里我们不仅要问,企业家真的信心不足吗? 如果是,为什么会出现信心不足,如何恢复信心,何时恢复?如果不是,企业家为什么不扩大投资,何时会扩大生产。 对企业家信心是否不足的回答关系到政策的有效性和对中国权益市场的预期展望。 经济的放缓可能是一轮产能周期变化 我们对企业家信心不足的判断有所怀疑,直接的证据是失业率数据。虽然16-24岁人口失业率上升至20.8%,但城镇调查失业率数据已经从5.7%回落至5.2%。总的失业率和青年人失业率背离,特别是整体失业率下降恰恰说明经济整体向好的趋势,只是经济存在结构性问题。 此外,我们可以统计中国制造业投资的增速,2021年和2022年分别为13.5%和9.1%,平均11.3%,远超往年。即使剔除PPI价格因素,2021和2022年制造业投资也显著高于2017和2019年。 如果是企业家信心不足,怎么会在疫情后不到半年里突然出现信心逆转?我们有理由怀疑经济复苏放缓是企业家信心不足的判断。 城镇调查失业率向下说明经济整体是复苏(左图),2021-2022年中国制造业投资并不低(右图),数据来源:Wind,和谐汇一资产管理有限公司 从
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的数据来看,企业的去库时间拉长,生产意愿确实不足。这种情形一般与企业预期回报率低迷有关。 我们认为企业预期回报率不足的根源并非需求端,而是供给端。我们通过工业产能利用率计算了产能缺口变化,可以看到2021年和2022年的工业产能扩张迅速,工业产能与总需求之间出现过剩,且过剩幅度超出以往近2倍。 事实上,需求端也受到影响,但相比供给端,可能需求端影响相对较弱。 2021和2022年恰是疫情稳增长阶段。2020年新冠疫情爆发后,中国企业和居民均受到影响,工业增加值下滑超过25%,社会消费品总额下滑超过20%。发达经济体也遭受不同程度影响。为对冲经济,世界各国纷纷宽松货币政策,财政和收入政策发力。 然而,中国和美国以及欧盟在救助着力点有着明显差异。具体来看,中国工业增加值的GDP比重和资本形成总额的GDP比重均要显著高于欧美,而欧美服务业增加值的GDP比重则要显著高于中国。 中国与欧美经济产业比较优势差异导致中美政策的侧重点不同。 疫情期间,中国在维护人民收入稳定、保障消费时,因为制造业大国的属性,也把重点放在支持制造业企业的发展上。相反,美国和欧洲因为产业链转移,供应链在外,工业企业重要性下降,政策的重心主要放在刺激居民消费。 中国与欧美差异的背后是中国世界工厂地位的体现,疫情期间中国成为世界供应链中心。然而,正是因为中国超强的制造能力客观上导致中国在疫情后形成产能过剩。 2021-2022年产能可能过剩(左图),中国工业和投资的价值比重要高于欧美,服务业的比重则低于欧美(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 疫情阶段,欧美居民需求一部分由国内企业解决,但更多的需求靠海外,主要靠中国。 疫情期间中国的出口在全球比重升至15%。事实上,2020年下半年开始,中国出口持续走高,2021年全年除7月份出口同比增速18.8%外,其余月份均高于20%。中国制造业在国内稳增长和海外需求提振下全面提速并成为全球供应链最重要产能。 2021年中国制造业投资增速达到13.5%,2021-2022制造业投资平均增速达到11.3%,远超过2017-2019年5%左右。2021-2022年制造业增速更是远远高于固定资产投资整体增速。 中国出口全球占比升至15%(左图),2020年下半年开始,中国出口高增长(右图),数据来源:Wind,和谐汇一,注:考虑数据的连续性对2021年2月出口数据做了处理,用两年平均数代替。 疫情开始后中国制造业增速快速提升(左图),制造业投资增速要显著高于整体投资(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 进一步研究,可以发现2020-2022年工业对GDP经济贡献率达37.2%,而2017-2019年工业对经济贡献率仅为28.8%。相对而言,服务业除金融和信息服务业外,疫情期间经济贡献率均低于2017-2019年。 由此可见,疫情期间工业的重要性非常突出。 随着中国疫情政策转向,一些防疫政策退出,制造业的扶持政策可能有所松动。海外因通胀风险进入加息缩表周期,需求放缓。疫情后欧美等发达经济体产业链转移,中国订单减少,出口负增长。 很明显,2023年中国内需不稳、外需放缓,已无法匹配过去两年产能。企业家预期投资回报率下降,不愿增加投入。换言之,正是因为此时产能过剩从而导致中国经济复苏放缓。 2020-2022年工业对GDP贡献率要显著高于2017-2019年,数据来源:Wind,和谐汇一 我们从上市公司的数据也能得出相同的结论:疫情三年上市公司的资本开支在连续增加。 我们选取A股上市公司的数据(剔除相关新股),根据计算,2021年和2022年A股市场制造业(包含上游工业)资本开支增速分别达到16.3和16.4%,相比2017年和2018年,资本开支的增速明显加快。 从具体产业情况来看,电力设备、机械设备、建筑材料、基础化工、煤炭、汽车、有色等行业近年资本开支增速较高,这些行业如今相对于短期需求可能出现产能过剩。 A股工业制造业资本开支不断提升(左图),电力设备、国防军工、机械等行业产能或过剩(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 需要指出的是,这几个行业我们并不看空。相反,经过一定时间的调整,不少行业的PB估值处于历史底部区域。我们认为下半年PPI触底回升,顺周期将有较好的修复机会。 这一轮产能周期出清可能在2024年底 从一轮完整的产能周期来看,这轮产能周期大概要持续多久呢? 我们或可以与2010-2011年作一比较。2009年“4万亿”投资后,工业的经济贡献率显著提升。2010-2011年工业对经济的贡献率达到46.8%,而2005-2007年只有42.7%。上一轮“4万亿”投资后经济体系经历了将近5年才迎来产能出清。因此如果从直观上看,本轮产能出清也要到2025年。 然而,我们与2010-2011年的产能过剩做比较可以发现两者有着明显不同之处。 2009年“4万亿”投资后的产能过剩主要因房地产及其产业链投资,而本轮主要跟新能源及其产业链相关。房地产除产业需求外,还有金融投资投机需求,新能源则主要是产业需求。 因此,本轮的产能过剩在去化过程中要显著快于上一轮。 目前工业企业的产品存货增速不断下滑,4月份产品存货同比5.9%。按照去产能过程,今年6、7月份工业企业产品存货同比见底,企业要进入新一轮的补库周期。这个周期大约要半年左右。 此后将是半年左右的去化过程,这个过程很可能也是这轮产能周期最后的去化过程,也即主动去库存阶段。因此这次产能周期见底的时间大约在2024年底,而经济见底的时间最晚也在2024年年中。 我们从工业企业产品存货的历史比较来看,也能大致判断这轮产能周期出清可能在2024年底。 从工业企业产成品存货周期来看,这轮产能出清会在2024年底,数据来源:Wind,和谐汇一 这与PPI见底周期大致相似。过去三十年里,PPI共出现过6轮同比负增长。前5次PPI同比下跌最长持续54个月,最短持续12个月: 第1轮下跌(1997.6-1999.12):PPI同比负增长持续31个月。期间中国政策紧缩,产能过剩,内需不足(经济软着陆)。 第2轮下跌(2001.4-2002.11):PPI同比负增长持续20个月。期间出现网络经济泡沫破裂,经济内需不足。 第3轮下跌(2008.12-2009.11):PPI同比负增长持续12个月。这期间全球爆发金融危机,但国内外政策强刺激,这也是PPI下跌持续时间最短的一次。 第4轮下跌(2012.3-2016.8):PPI同比负增负增长持续54个月。2009年四万亿强刺激后出现产能过剩,是PPI下跌持续时间最长的一次。 第5轮下跌(2019.7-2020.12):PPI同比负增长持续18个月(其中2020年1月短暂同比正增长0.1%)。这轮PPI负增长背后是经济去杠杆,国际逆全球化和新冠疫情冲击。 第6轮下跌(2022年10月以来):截至今年5月,PPI同比负增长已经持续8个月。 过去五轮PPI负增长平均持续27个月,本轮PPI同比下跌已有8个月。如果结合后面PPI的预测,此轮PPI回升后有效转正可能还要19个月左右,这个时间大约对应在2024年底。这与前面工业企业存货周期判断类似。 这轮产能出清可能是市场中长期利好 一般认为产能出清过程中经济往往面临短期转型压力。然而,从中长期来看,每一轮产能周期伴随着龙头公司不断发展壮大和产业创新能级的提升,更是经济高质量发展深化的契机。这在日本的产业发展和企业经营中得到较好体现。 日本经济一直被认为是失去了30年,30余年GDP平均增速大致在0.6%附近。日本股市却从2012年开始走强,今年更是创出30年的新高。这其中有很多解释。 其中一种解释认为日本虽然GDP较低,但GDP忽视了日本国民财富,日本GNP可能更有效。然而,根据统计数据,日本的GNP走势与GDP相差无几,甚至低于GDP增速,日本人均国民收入同比大约0.3%左右。 日本上世纪80年代经历一次过热投资后,整个经济体遭受巨大冲击,但日本的产业并非发展停滞,日本企业通过兼并整合,要素资源不断集中形成龙头公司积聚的发展格局,这些跨国公司纷纷走出去,寻求海外市场发展壮大。 我们以日本五大商社为例,从日本五大商社近2年的收入分布情况来看,五大商社的主要收入来源为能源、金属矿产、材料、农业食品领域,主要集中于上游资源品。其中: 三菱商事的收入主要依靠消费、石油化工产品、金属和材料。三井物产收入主要分布在生活/工业领域、化学品、能源和金属资源。住友商事的收入主要分布在资源和化学、房地产业务和金属。伊藤忠商事的收入主要靠食品、化学品及能源等。丸红的收入主要靠农业、粮食、食品零售、能源等。 进一步分析五大商业的国别收入可以发现,五大商业除伊藤忠商事外,其余四大商社的国内收入和国外收入大致1:1左右。 换言之,“海外还有一个日本”的说法或许成立。海外收入没有体现在GNP中,可能跟跨国公司投资利润制度有关。 数据来源:Wind,和谐汇一 日本五大商社在全球布局创新保证公司ROE的稳中有升,即使业务集中在上游之中,ROE仍然保持稳定。 日本的产业转型和企业发展背后是日本上世纪90年代的产能周期。为消化过剩产能,应对需求不足,日本企业集中资源,积极走出。在我们认为日本低欲社会时,日本企业在海外“再创一个日本”。 日本在产业转型、企业创新之际,日本股市也积极回应。过去,我们只认为是安培经济学放水推动股市上涨,但我们可以发现日本股市跟日本发展质量更相关,日经与经济产出缺口密切相关。 我们用HP滤波来处理日本经济产出缺口,可以发现,日本股市跟日本经济产出缺口之间在趋势上呈现正相关关系。 GDP主要与劳动、资本和创新相关。日本在劳动和资本中都不具有比较优势,但日本通过企业的跨国经营和产业的集中创新,推动GDP超出自身潜在增长。这就是为什么日本国内GDP“0增长”之际,日本股市依然上涨的关键所在。 因为日本要素资源对应的潜在增长可能是0,但日本通过创新或战略的调整,实际GDP可能有0.6%,此时产出缺口是正的0.6%,经济是繁荣的。 日本产出缺口与日本股市(左图),在趋势上存在正相关关系(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 我们在中国GDP产出缺口与股市之间也找出了类似关系。2002年以后,产出缺口与全A指数有着较好拟合。 中国产出缺口与股市(左图),在趋势上也存在类似正相关关系(右图),数据来源:Wind,和谐汇一 因此,从日本的经验我们可以发现,随着劳动、资本的比较优势不再明显,每一轮的产能周期将倒逼国内产业转型,促使企业走出去,在全球市场中创新发展。 根据世界银行银行的预测,2024和2025年中国GDP逐步趋向4%。中国从高增长的经济发展走向高质量发展,此轮产能出清将有助于龙头企业集中优势,提升全要素生产率。 从中长期来看,此轮产能出清对于市场而言将是龙头企业价值投资的起点。 本文研究过程中感谢安信证券固定收益首席分析师池光胜在产能过剩讨论中的观点意见,但文责自负。
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金融界
2023-06-28
中国资金撤出人民币 宽松降息促成比特币“超买” 外媒:短期贷款利率暴跌 流动性转入币圈
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成了这一观察结果。 “举例而言,最新的
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数据显示,4月份中国制造业出现萎缩。结果,投资者将注意力转移到其他地方,比特币因此受益,”报道补充。 数据还显示,中国央行一直在利用公开市场操作向金融体系注入更多资金,这可能鼓励更多的中国投资者购买更多的比特币。 此外,中国的短期贷款利率最近跌至10个月低点,从而鼓励了更多借贷,一些廉价借入的流动性可能已经进入了比特币。 投资者应该注意到这样一个事实,中国目前是对近期比特币需求和反弹做出重大贡献的市场之一。比特币的链上特征还可以告诉投资者一些有关其当前地位和普遍需求的信息,尽管年初至今,尽管期间遭遇利空突袭,但比特币的平均币龄指标仍在上升。 此外,自6月23日以来,比特币的休眠状态在过去几天开始出现一些下行趋势。它也明显低于五月底。这反映了 5 月底观察到的抛售压力,因为交易者获利了结。有趣的是,比特币周二欧市的价格为30392美元,目前处于4月份年初至今(YTD)的峰值。 中国的流动性能否帮助将价格推至年初至今的新高?亚洲的流动性无疑促进了近期的看涨势头,并可能支撑近期的高点。但是,交易者应该考虑到比特币上周刚刚进入超买区域的事实,因此抛售压力预期明显较高。 此外,比特币的供应分布揭示了当前市场状况的一些有趣的事情,巨鲸对抛售压力的贡献并不像人们预期的那么大,尤其是在超买之后。 中国官媒2022高喊“比特币归零” 自此币价飙升36% 中国政府竭尽全力让人们相信比特币将变得一文不值,但迄今为止其预测与事实相去甚远。自中国政府表示2022年比特币将变得一文不值以来,币价却已上涨约36%。 在熊市中,中国试图利用市场大幅下跌的机会,警告加密货币投资者比特币价格“正走向归零”。2022年6月,中国官媒发布了有关比特币的警告,向公民保证该资产是一串毫无价值的“数字代码”。 文章写道:“未来,一旦投资者信心崩溃,或者当主权国家宣布比特币非法时,它就会恢复原来的价值,完全一文不值。” CoinTelegraph提到,尽管比特币是否有一天会归零还有待观察,但自中国政府发出警告以来,它并没有失去任何价值。相反,自文章发表以来,比特币大幅上涨。尽管比特币取得了显着的收益,但在过去的一年里也经历了起起落落。2022年11月,市值最大的加密货币跌至15700美元。然后在2023年4月,比特币价格短暂突破30000美元大关。 来到6月末,比特币站稳30000美元后,继续挑战突破32000美元门槛,暂时打破“归零”一说。 尽管在2021年“禁止”加密货币,但中国仍然是世界第二大比特币矿商。据币圈媒体透露,中国似乎还允许公民拥有加密货币,并保护加密投资者的权利。 来源:金色财经
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金色财经
2023-06-28
金价跌势根本没完?!小心鲍威尔鹰派警告,黄金多头恐命悬1900一线
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的6月制造业和非制造业采购经理人指数(
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),这可能为进一步刺激措施提振经济复苏提供线索。
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会员
厉害啦
2023-06-27
黄金真的涨不动了!高利率重重压在肩上 FXEmpire:中美两大数据、鲍威尔讲话前保持看跌
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前景重重压在贵金属的肩上,交易员在中国
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、美国PCE和美联储主席鲍威尔讲话前,始终谨慎不敢轻举妄动。 随着美元走弱,周二金价小幅走高。投资者寻求对加息潜在方向的洞察,鲍威尔即将发表的讲话也备受关注。 市场目前预计美联储7月加息的可能性为74%,并预计从2024年起降息,基准美国国债收益率已从前一交易日观察到的近三周低点反弹。黄金等非收益资产通常在经济不确定性期间被视为避风港,但由于高利率而面临挫败感。 如果美元继续下跌,收益率因美联储更加宽松的基调和积极的经济数据而微幅上升,金价可能会遇到障碍,但预计将保持相对稳定。 黄金也受到中国发布重要经济数据预期的影响,投资者热切等待中国5月份采购经理指数(
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)和工业利润数据,以及6月份制造业和非制造业
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的发布。这些数据的发布可能为黄金主要消费国中国旨在促进经济复苏的潜在刺激措施提供线索。 黄金面临着调和全球经济活动进一步放缓的迹象,还有各国央行的强硬立场的挑战。市场也在密切关注鲍威尔即将发表的讲话,以进一步了解加息路径。当前,交易员正在平衡对全球经济放缓的担忧与加息预期和潜在风险偏好。中美两国公布的经济数据结果,将对短期市场情绪产生重要影响。 黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk提到,黄金的市场情绪略微偏向看跌。目前价格低于前收盘价,且背离200-4H和50-4H移动均线,缺乏强劲的上涨动能。中性的RSI读数进一步支持了市场参与者的谨慎立场。 1930.40至1919.50美元的主要支撑位提供了潜在的底部,但市场必须克服1948.40美元的50-4小时移动平均线才能验证其重要性。 (来源:FXEmpire) 展望后市,DailyForex分析师Christopher Lewis表示,1950美元的水平非常重要,因为它吸引了市场参与者的极大关注。如果金价突破这一水平,焦点将转向50日均线。除此之外,2000美元水平将成为市场值得注意的目标。然而,考虑到当前的市场状况,突破这些阻力位可能是一项艰巨的任务。 另一方面,200天均线位于61.8%斐波那契水平下方,是市场的潜在底部。跌破该水平可能会引发进一步的抛售压力,可能导致跌向1800美元的水平。然而,值得注意的是,目前预计不会出现这种情况。事实上,黄金在期货市场出现了向上跳空,表明存在潜在的上涨动力。 美元和黄金之间的关系最近表现出重要意义,尽管它不断变化。这两种资产之间的相互作用可能会随着时间的推移而变化。因此,仅仅依赖一个因素可能会产生误导,但许多零售交易者都陷入了这种思维模式。虽然美元肯定可以对黄金产生重大影响,但这两种资产可以同时上涨,特别是在涉及财富保值或安全需求的情况下。 Lewis强调,200天均线仍然是交易者密切关注的重要技术指标。它与当前价格水平的接近增强了其作为潜在支撑区域的重要性。市场参与者将警惕从该水平反弹的迹象,寻找利用潜在价格反转的机会。 黄金市场最近表现出稳定,尽管上方的噪音阻碍了明显的突破。交易者和投资者应密切关注 1950 美元和 50 日均线作为关键阻力区域。相反,200天均线是一个潜在的底部,若突破该均线,则需要仔细考虑。 尽管美元和黄金之间的关系仍然具有影响力,但承认市场动态的多面性至关重要。财富保值和安全担忧等因素可以独立影响金价。此外,200天均线仍然是识别潜在交易机会的重要指标。 (来源:DailyForex)
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小萧
2023-06-27
“鹰派”辛特拉登场!鲍威尔“转鸽”概率低迷、7月恢复加息板上钉钉 荷兰国际集团:美元挑战103不变
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93.5。 如果加上其他前瞻性商业调查
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、ZEW,对欧元区增长前景进行负面重新评级的理由显然正在加强。欧元对周一IFO的无效反应可能是由于周五
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后相当明显的下降,在某种程度上,IFO只是证实了
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上周已经表明的情况。 英镑:不反对激进的预期 辛特拉对于英镑来说也是一个重要的活动,尽管周三最受期待的事件是英国央行行长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)的讲话,但今天的讲话却是货币政策委员会中两个最温和的声音:西尔瓦娜·坦雷罗(Silvana Tenreyro)和斯瓦蒂·丁格拉(Swati Dhingra)。 前者将于7月5日被梅根·格林(Megan Greene)在委员会中取代,她的言论应该会减少市场影响,而丁格拉的任何强硬言论,都可能被解读为对市场激进紧缩预期的事实上的认可。 当前,索尼亚曲线定价的峰值利率为6.15-6.20%,临近年初,并且保留8月份加息50个基点的选择,已定价44个基点。数据可能会反对未来采取如此激进的行动,但大多数英格兰银行官员目前看来不太可能强烈反对紧缩预期。欧元/英镑没有巨大的下行空间,但反弹至0.88可能会非常缓慢。 加元:通胀数据成为焦点 市场对于加拿大央行在6月份恢复紧缩政策后,是否会在7月份再次加息存在分歧。加元OIS曲线目前定价为7月12日会议的15个基点,同时充分考虑到9月的加息。 周二加拿大的通胀数据,将成为推动市场对7月份决定的预期的关键。市场普遍认为总体通胀率将大幅放缓,从4.4%降至3.4%,而核心指标应降至4.0%左右。ING表示:“我们仍然倾向于认为加拿大央行将在7月份再次加息,并且今天可能需要对潜在通胀进行次共识解读,才能说服他们不要这样做。” ING指出,不管怎样,由于美联储仍然威胁要进一步收紧货币政策,似乎很难完全消化加拿大央行未来收紧政策的影响,而加元在十国集团(G10)中拥有最好的波动性调整利差,可能还不会失去市场的青睐。 “我们仍将第三季度的目标定为低于1.30水平,”该机构展望道。
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会员
小萧
2023-06-27
中国资金撤出人民币!宽松降息促成比特币“超买” 外媒:短期贷款利率暴跌 流动性转入币圈
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成了这一观察结果。 “举例而言,最新的
PMI
数据显示,4月份中国制造业出现萎缩。结果,投资者将注意力转移到其他地方,比特币因此受益,”报道补充。 数据还显示,中国央行一直在利用公开市场操作向金融体系注入更多资金,这可能鼓励更多的中国投资者购买更多的比特币。 此外,中国的短期贷款利率最近跌至10个月低点,从而鼓励了更多借贷,一些廉价借入的流动性可能已经进入了比特币。 投资者应该注意到这样一个事实,中国目前是对近期比特币需求和反弹做出重大贡献的市场之一。比特币的链上特征还可以告诉投资者一些有关其当前地位和普遍需求的信息,尽管年初至今,尽管期间遭遇利空突袭,但比特币的平均币龄指标仍在上升。 (来源:CryptoQuant) 此外,自6月23日以来,比特币的休眠状态在过去几天开始出现一些下行趋势。它也明显低于五月底。这反映了 5 月底观察到的抛售压力,因为交易者获利了结。有趣的是,比特币周二欧市的价格为30392美元,目前处于4月份年初至今(YTD)的峰值。 (来源:AmbCrypto) 中国的流动性能否帮助将价格推至年初至今的新高?亚洲的流动性无疑促进了近期的看涨势头,并可能支撑近期的高点。但是,交易者应该考虑到比特币上周刚刚进入超买区域的事实,因此抛售压力预期明显较高。 此外,比特币的供应分布揭示了当前市场状况的一些有趣的事情,巨鲸对抛售压力的贡献并不像人们预期的那么大,尤其是在超买之后。 (来源:AmbCrypto) 中国官媒2022高喊“比特币归零” 自此币价飙升36% 中国政府竭尽全力让人们相信比特币将变得一文不值,但迄今为止其预测与事实相去甚远。自中国政府表示2022年比特币将变得一文不值以来,币价却已上涨约36%。 在熊市中,中国试图利用市场大幅下跌的机会,警告加密货币投资者比特币价格“正走向归零”。2022年6月,中国官媒发布了有关比特币的警告,向公民保证该资产是一串毫无价值的“数字代码”。 文章写道:“未来,一旦投资者信心崩溃,或者当主权国家宣布比特币非法时,它就会恢复原来的价值,完全一文不值。” CoinTelegraph提到,尽管比特币是否有一天会归零还有待观察,但自中国政府发出警告以来,它并没有失去任何价值。相反,自文章发表以来,比特币大幅上涨。尽管比特币取得了显着的收益,但在过去的一年里也经历了起起落落。2022年11月,市值最大的加密货币跌至15700美元。然后在2023年4月,比特币价格短暂突破30000美元大关。 来到6月末,比特币站稳30000美元后,继续挑战突破32000美元门槛,暂时打破“归零”一说。 尽管在2021年“禁止”加密货币,但中国仍然是世界第二大比特币矿商。据币圈媒体透露,中国似乎还允许公民拥有加密货币,并保护加密投资者的权利。
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小萧
2023-06-27
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