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我国经济运行整体表现如何？经济总量突破130万亿意味着什么？……国新办发布会最新回应

力发布会上，有记者问到面对多重挑战，中国经济运行整体表现如何，全年主要目标任务是否得到了比较好的实现？国家统计局局长康义回应称，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，主要目标任务顺利实现，中国式现代化迈出新的坚实步伐。回顾这一年，可以用五个“很不容易”来评价。首先，在外部压力增大、内部困难增多的条件下，我国经济总量再上新台阶，很不容易。2024年国际环境错综复杂，世界经济增长的动能偏弱，地缘政治冲突在加剧，贸易保护主义愈演愈烈；国内有效需求不足，新旧动能转换存在阵痛，部分行业企业生产经营困难较多。在这样的困局下，我国经济顶住压力、克服困难，2024年我国经济总量达到134.9万亿元，这是首次突破130万亿元，比上年增长5%。第二，一揽子政策及时出台，有效提振了社会信心，特别是促进了经济的明显回升，很不容易。受多方面因素影响，2024年二季度、三季度我国经济增速放缓，一度面临经济下行压力较大的局面。对此，党中央因时因势加强宏观调控，9月26日中央政治局会议果断部署一揽子增量政策，极大地提振了信心、激发了活力，促进了经济回升。2024年四季度，GDP同比增长5.4%，比三季度加快了0.8个百分点。第三，经济爬坡过坎的过程中，高质量发展取得了新成效，很不容易。我国经济正处在转型升级的重要关口，面对前进中的困难和挑战，各方面锚定高质量发展这个首要任务不动摇，因地制宜发展新质生产力，推动新动能积厚成势，传统动能焕新升级，经济结构在向优、动能在向新。第四，强化稳就业、促增收，保障和改善民生扎实推进，很不容易。2024年各地区各部门深入落实惠民举措，更大力度的在稳就业、促增收。全国城镇调查失业率年均值5.1%，比上年下降0.1个百分点，居民人均可支配收入实际增长5.1%，与经济增长同步。脱贫人口务工规模连续四年稳定在3000万人以上，教育、医疗、养老、育幼等民生事业也都取得新的进步。第五，统筹发展和安全，强化粮食、能源保障，有序有效化解重点领域风险，很不容易。2024年，我国粮食产量创历史新高，首次站上了1.4万亿斤的新台阶。积极优化房地产政策，扎实推进保交楼，探索构建房地产发展新模式。针对地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险，陆续推出一批有针对性的措施并且取得了实效，有效地巩固了国家安全发展的根基。 2024年中国经济总量首次突破130万亿元 2024年，我国的经济总量超过了130万亿，这是一个了不起的成绩。康义表示，这意味着我国经济实力、科技实力、综合国力又跃上了新的台阶；我国发展的基础更牢、条件更优、动力更足、抗风险能力更强；我国为全球发展做出了新的重要的贡献。具体来看：第一，意味着我国经济家底更加殷实。党的十八大以来，我国的经济总量基本每1-2年就突破一个10万亿元的关口。我国在2020年突破100万亿元，2021年、2022年连续突破110万亿元、120万亿元，到2024年又超过了130万亿元。十多年间，实现了从50多万亿元到130多万亿元的历史性跃升，综合国力在显著增强。第二，意味着我国超大规模市场和完整产业体系的优势更加巩固。世界百年未有之大变局加速演进，外部不稳定不确定因素增多，雄厚的经济基础、超大规模市场的优势和完整的产业体系始终是应对风险挑战的最大底气。内需主动力的作用得到持续发挥。制造业强链补链在扎实推进，安全发展的基础巩固夯实。第三，意味着我国对世界繁荣发展继续做出积极的贡献。这些年来，我国对世界经济增长的年贡献率基本在30%左右，是全球经济增长的最大动力源。我国坚定不移的推进高水平对外开放，出台更多自主开放和单边开放政策，扩大面向全球的高标准自贸区网络，连续多年保持世界第二大进口市场。同时，也要清醒地看到，我国仍然是世界上最大的发展中国家，人均GDP与发达国家相比还有很大的差距，发展不平衡、不充分的问题还比较突出，要实现2035年远景目标还要付出巨大努力。房地产市场积极变化增多房地产是大家非常关心关注的问题，因为它与经济发展、民生改善都有紧密联系。国家统计局局长康义在发布会上介绍，2024年针对房地产市场的复杂形势，9月26日中央政治局会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，取消了限购、限售、限价和普通住宅与非普通住宅的标准，降低住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率以及换购住房的税率，合力打出来一套政策组合拳。各地区也因城施策、一城一策、精准施策，政策的效果正在不断地显现，具体表现在几个方面：一是市场成交趋于活跃。一揽子政策连续落地，有效的降低了居民购房门槛，减轻了还贷压力，居民购房意愿提升，房地产销售好转。二是房价逐步回稳。随着刚性和改善性住房需求持续释放，市场供求关系出现了改善，房价有所回稳。三是市场预期持续改善。政策效应叠加释放，房地产市场的主要指标连续好转，带动市场信心在逐步增强。四是房地产相关领域也有所好转。房地产市场的回暖，带动了相关行业的改善。随着商品房成交改善，装饰装修的需求也在逐步释放，家具、建材等商品销售好转。如何研判下一阶段房地产市场走势？康义表示，总的来看，近期房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子的需求还会增加，房地产市场发展的新模式也将逐步的构建，这有助于房地产市场平稳健康发展。 2025年CPI有望温和回升国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上表示，从2024年情况来看，CPI运行呈现小幅上涨态势，全年上涨0.2%，涨幅和2023年是持平的。从月度变化来看，除了1月份略有下降外，其他各个月份CPI同比都保持小幅上涨态势。对CPI的运行要看整体的数据，也要看结构变化，还要看动态运行情况。 2024年CPI运行整体呈现结构性特征。2024年CPI涨幅受食品和能源价格回落的影响比较大，扣除食品和能源的核心CPI整体上比较稳定。从食品价格来看，去年部分地区遭受到严重的极端天气因素的扰动，但我国的粮油肉蛋菜这些食品供应总体上比较充足，食品价格稳中有降。2024年，食品价格比上年下降0.6%，影响CPI下降0.11个百分点。其中，食用油、牛肉、羊肉、蛋类、鲜果价格下降幅度都在3.5%-11.6%区间。从能源价格来看，去年受世界经济增长动能偏弱的影响，原油等国际大宗商品，虽然月度之间有变化，整体看是波动下行的，传导带动国内能源价格下行。2024年，我国CPI中的能源价格比上年下降0.1%，其中汽油和柴油价格分别下降0.7%和0.8%。相比之下，更能反映供求关系的核心CPI保持总体稳定，2024年核心CPI同比上涨0.5%，其中服务价格上涨0.7%。特别是四季度以来，随着消费需求的恢复，核心CPI的同比涨幅逐月回升，连续三个月小幅回升。有利于CPI温和回升的积极因素在增多。随着存量政策和一揽子增量政策协同发力，经济回升向好势头在增强，消费需求恢复有所加快，价格温和回升有利因素在增多。近期来看，春节假期即将临近，食品消费需求在增加，外出就餐、走亲访友、旅游的服务消费也会更加活跃，有助于推动CPI季节性回升。根据目前1月份的初步情况看，蔬菜、鲜果、飞机票、旅游等商品和服务价格稳中有涨，预计1月CPI同比涨幅扩大。同时，企业和居民整体预期在改善，也有助于CPI温和回升。此外，中央经济工作会议部署2025年经济工作中，把“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”放在重点任务的首位，首次明确要“实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合”。相信随着宏观政策加力实施，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，2025年CPI有望温和回升。附：国新办就2024年国民经济运行情况举行发布会

格隆汇01-17 11:53

5.4%——中国四季度GDP大超预期！人民币急拉、A股扭转跌势

显示，2024年全年，世界第二大经济体中国经济增长5.0%，达到了政府设定的5%左右的年增长目标。分析师此前预测增长4.9%。按季度计算，2024年10月到12月的GDP增长1.6%，为自2023年3月以来的最高增幅。这一增速与预期一致，高于上一季度修订后的增长1.3%。数据发布后，人民币在境内外市场均上涨0.1%。中国股市基准指数沪深 300上涨0.2%，扭转了之前的0.5%的跌幅。这些数据表明，自去年9月以来，北京的政策转变帮助缓解了长期房地产低迷和根深蒂固的通缩压力。然而，统计局提醒道：“我们必须意识到，外部环境带来的不利影响在增加，国内需求仍显不足。”同时呼吁实施“更加积极有效的宏观政策”。自去年9月以来，中国政策制定者推出了一系列刺激措施，以振兴疲软的经济，中国政府呼吁停止房地产行业下滑，降息并推出价值10万亿元人民币（约合1.4万亿美元）的五年期财政方案，以缓解地方政府的融资危机。北京还扩大了消费者以旧换新计划，鼓励人们以折扣价购买新车和家电。中国还承诺在今年采取更多措施，以应对美国当选总统唐纳德·特朗普的挑战，特朗普提议对中国商品征收高额关税，并计划下周重返白宫。经济学家预测，中国可能会将2025年的GDP增长目标定在5%左右，甚至略低于此。该数据发布恰逢唐纳德·特朗普将在1月20日就职美国总统之前的几天。特朗普表示，他上任后不久计划对中国商品征收至少10%的额外关税。特朗普还任命了一些强硬派人士担任重要内阁职务。一些分析人士预计，刺激措施可能会在今年开始见效，但要看到显著的效果可能还需要更长时间。由于人民币贬值压力和资本外流的担忧，货币宽松的空间受到限制。因此，财政政策将成为今年中国刺激政策的核心。中国人民银行至今未采取降低银行存款准备金率等措施，后者影响着银行的贷款能力。政府预计将在3月的全国人大会议上公布2025年官方增长目标和额外的刺激措施。

风起 1评论01-17 10:44

中美突传重磅！中国国家主席习近平特别代表韩正将赴美出席特朗普就职典礼

税将损害中国出口，从而给已经陷入困境的中国经济带来更多痛苦。出口是目前中国经济增长的唯一动力。与特朗普第一任期的美中贸易战相比，这一次北京方面在经济上抵消特朗普关税的选项似乎更加有限。在第一次贸易战中，北京方面令人民币大幅贬值，使中国产品在海外更便宜。这一次，人民币已经相当疲软，这表明人民币进一步走软的空间更小。中国的许多人把希望寄托在特斯拉(Tesla)的亿万富翁首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)身上，希望他能成为一个对话者，帮助缓和特朗普对华强硬的议程。北京方面还希望美国的其他大型商业利益集团，如华尔街企业，能够帮助缓和特朗普对中国的威胁。

tqttier01-17 08:43

隔夜美股全复盘(1.17) | 多邻国大涨近7%，小红书带火美国人学习中文热潮，多邻国用户暴增

于本周五发布。此前一日，在国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长李刚表示，商务部本周将陆续印发2025年加力支持汽车、家电、家装和电动自行车以及手机等数码产品的购新补贴实施细则。 3、关注量子计算技术发展英伟达宣布设立首个“量子日” 1.16 美国芯片企业英伟达(NVDA.O)宣布把今年3月20日设为首个“量子日”，以期加强与伙伴合作，推进量子计算技术发展。英伟达官方博客15日写道，公司首席执行官黄仁勋将在“量子日”与多家重量级量子技术企业高管对话，探讨量子技术的当下与未来。相关企业包括爱丽丝与鲍勃公司、原子计算公司、IonQ公司和D-Wave公司等。美国本津加新闻网报道，首个“量子日”正值英伟达图形处理器技术大会在加利福尼亚州圣何塞举行，本次技术大会将聚焦量子计算领域的迅猛进步。英伟达或于3月推出CPO交换机新品，8月有望量产 1.16 台湾工商时报称，供应链透露，英伟达或将于2025年3月的GTC大会推出CPO(共封装光学)交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。据悉，其内部的ASIC芯片将由台积电进行打造。截至目前，台积电、上诠光纤等相关供应链公司正在积极整备。黄仁勋：CoWoS产能没有减少，预期今年大幅增加 1月16日下午，英伟达CEO黄仁勋造访硅品精密台中潭子新厂，他接受记者提问表示，英伟达Blackwell平台CoWoS-L产能增加，所以CoWoS产能没有减少的问题，预期今年CoWoS整体产能可继续大幅增加。此外，针对市场对GB200服务器散热有杂音，黄仁勋指出，Blackwell平台散热技术相对复杂，不过Blackwell系统已经开始全面量产，初期面对的挑战对比系统的复杂度，是很正常的，Blackwell系统已开始销售给全球客户。（台湾“中央社”） 1.17 英伟达CEO黄仁勋将缺席特朗普就职典礼。 4、特朗普、马斯克与微软CEO讨论AI和网络安全 1.16 微软(MSFT.O)CEO萨蒂亚·纳德拉在与美国当选总统特朗普和特斯拉CEO马斯克的会晤中讨论了人工智能和网络安全问题，成为最新一位向新政府示好的科技行业领袖。微软在一份声明中表示，谈话涉及了一系列话题，包括微软承诺在全球范围内投资800亿美元建设人工智能数据中心，其中超过500亿美元将用于美国，为美国创造就业机会。微软总裁史密斯和当选副总统万斯也一起参加了会议。史密斯提醒即将上任的特朗普政府不要对人工智能实施“严厉的监管”。 5、苹果手机第四季度中国出货量逆势下挫25% 1月16日市场研究机构Canalys发布报告称，2024年全年中国大陆智能手机市场出货量达2.85亿台，同比增长4%，在此前连续两年下滑后反弹。其中，vivo以17%份额领跑全年市场，出货量达4930万台。华为排名第二，出货4600万台，同比37%的增长亮眼。苹果、OPPO、荣耀紧随其后分别排名第三、第四、第五，市场份额均为15%凸显了竞争的白热化。从2024年第四季度数据看，受益于高端旺季、备货国补、年末促销的势能释放，中国智能手机市场的增长率为5%，出货量7740万台，但因竞争压力增大，苹果手机出货量同比大跌25%，勉强占据市场份额排名的首位。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:30 美国12月新屋开工总数年化（2）21:30 美国12月营建许可总数

格隆汇01-17 08:04

强势三连阳！港股红利指数ETF(513630)最新规模突破67亿元

）消息面上，1月15日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，介绍了商务工作服务高质量发展有关情况。商务部表示，2025年是“十四五”规划收官之年。商务部将深入贯彻落实中央经济工作会议的部署，着力稳外贸稳外资扩消费，扩大高水平对外开放，以商务高质量发展的实际成效，为推动经济持续回升向好作出新的贡献。华泰证券指出，上周南向净流入规模462亿人民币，较前一周接近翻倍，创2021年3月以来新高；南向交易占比小幅回落，但仍在四成以上。由于港股相较A股小微盘的压力更小，且部分稀缺性标的短期超调，南向抢筹积极。上周回购案例数、回购额、回购市值比均上升，创2024年9月下旬以来新高，均位于2023年以来90%分位数以上。过往回购额和回购市值比大幅回升往往对应港股阶段性底部。光大证券指出，2025年初，市场尚未摆脱震荡，仍需寻找确定性。综合考虑经济基本面、外围环境和流动性环境，港股红利资产仍具性价比。近期，摩根资产管理推出“红利工具箱”，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案。2024年3月，摩根资产管理首只设置季度强制分红机制的ETF——摩根中证A50ETF上市。随后，公司又推出了采用同样分红机制的摩根中证A500ETF。据最新公告，2025年1月14日，摩根中证A50ETF(560350)、摩根中证A500ETF(560530)迎来了现金红利发放日。会分红的摩根“A系列”ETF，以履行季度分红机制约定的实际行动，陪伴投资者开启新的一年。由于具备透明的分红条款，相对有预期的分红时间和频率，有望为投资者提供相对稳定的现金流，会分红摩根“A系列”ETF受到投资者的青睐。据万得及公开可查数据统计，截至11月11日摩根中证A500ETF联接基金成立，摩根中证A50ETF及其联接基金、摩根中证A500ETF及联接基金总持有人户数突破10万户。港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。除了港股红利指数ETF、摩根标普港股通低波红利指数基金和摩根“A系列”ETF及其联接基金，摩根资产管理旗下还有聚焦中国红利资产并追求主动管理回报的摩根红利优选股票型基金（A/C类：021187 /021188）等多只产品，以此助力投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会，并努力提升客户持有体验和获得感。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-17 08:03

中国经济重大信号！彭博：中国正面临1960时代以来最长的通货紧缩周期

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周四(1月16日)报道称，分析人士说，中国未能打破通货紧缩循环，目前正处于自上世纪60年代以来最长的经济整体价格下降周期之中，这暴露了经济关键的脆弱点，而这一问题可能在去年年底的经济增长中被掩盖。 (截图来源：彭博社) 多数经济学家认为，定于周五公布的官方数据将显示，2024年通缩将连续第二年持续。一些主要的华尔街银行，包括摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和花旗集团(Citigroup Inc.)，预测通缩可能会持续到2025年。这种情况自上世纪60年代以来未曾见过。据彭博社调查的15位分析师的预测中值显示，尽管预计2024年第四季度中国经济的实际增长速度有所加快，但国内生产总值平减指数——衡量一个经济体价格变化的最常用指标，在2025年预计将达到-0.2%。相比之下，新冠大流行前十年的平均值为3.4%。 (截图来源：彭博社) 汇丰控股香港分公司(HSBC Holdings Plc in Hong Kong)首席亚洲经济学家Frederic Neumann表示：“中国非常需要刺激政策，特别是在财政方面。我们已经看到，在其他经济体中，要想永久摆脱通缩，需要大力推动政策。我们认为，这种情况将在中国逐渐发生，但确实是非常缓慢的。” 如果出口商不得不在面对国外障碍的情况下寻找国内买家，那么迫在眉睫的中美贸易战可能会使中国的困境变得更糟。周五公布的数据也将让人们对陷入困境的房地产市场和零售业有一个大致了解。几天后，特朗普(Donald Trump)将重返白宫，威胁要征收高达60%的关税，这可能会严重影响美国与世界第二大经济体的贸易。中国之所以无法从通货紧缩的麻木状态中走出来，很大程度上是由于房地产危机导致家庭财富蒸发了约18万亿美元，促使人们储蓄而不是消费。即便如此，激增的出口以及国内销售和零售支出的改善，可能已经提供了足够的动力，帮助中国政府实现去年5%左右的增长目标。彭博社调查的经济学家估计，中国2024年全年的实际GDP增长率将达到4.9%，此前几个月，由于政府出台了更多刺激措施，市场情绪开始发生转变。但国内生产和疲弱需求之间的持续失衡仍然存在。工业产出增长可能超过零售销售的复苏。房地产投资已经连续两年萎缩，几乎可以肯定在2024年底再次大幅下降。标普全球评级(S&P Global Ratings)亚太区首席经济学家Louis Kuijs表示：“中国经济的一个结构性特点是，许多企业即使在利润低甚至亏损的情况下，仍然愿意并能够维持甚至扩大产量和产能。这方面的情况不会很快改变。” (截图来源：彭博社) GDP平减指数在2024年10月至12月期间可能连续第七个季度处于负值，这一情况与1990年代末亚洲金融危机期间创下的纪录持平。该指数衡量中国名义GDP增长和实际GDP增长之间的差异。彭博的调查显示，这一指标预计将在2026年改善至0.9%，2027年提高至1.4%。诚然，中国现在管理经济的方式与上世纪60年代苏联式的严格控制大不相同，过去几十年官方数据的准确性一直存在争议。彭博社计算的GDP平减指数是基于官方的名义和实际经济增长数据，因为中国国家统计局本身不公布平减指数，也不解释其数值是如何确定的。在1985年开始编制GDP数据之前，中国使用的是计划经济体普遍采用的苏联体系来计算国民收入。中国国家统计局在20世纪80年代末重新估计并公布了1952年至1978年的GDP数据，此后中国开始向市场经济转型。摩根大通(JPMorgan)首席中国经济学家朱海斌表示：“负的GDP平减指数或疲弱的名义GDP增长，将通过企业利润和财政收入疲弱直接损害经济，并间接导致收入增长疲弱。” 尽管这个话题在国内分析师中仍是禁忌话题，但随着中国国债收益率跌至历史低点，对价格持续下跌的担忧已在中国债券市场显现出来。经济学家们私下和公开表示，中国需要解决低通胀问题，或者把更多注意力放在价格和名义增长上。

tqttier01-17 07:34

会员

彭博：中国正面临毛泽东时代以来最长的通货紧缩周期

跃进”运动结束以来未曾见过。那场运动将中国经济推入衰退，还导致了造成数千万人死亡的饥荒。尽管预计2024年第四季度中国经济的实际增长速度有所加快，但国内生产总值平减指数——衡量一个经济体价格变化的最常用指标，在2025年预计将达到-0.2%，这是彭博调查15位分析师的预测中值。而疫情前十年的平均值为3.4%。汇丰控股香港分公司的首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼表示：“中国非常需要刺激政策，尤其是在财政方面。我们已经看到，在其他经济体中，大规模政策推动是摆脱通缩的必要条件。而我们认为，这种情况将在中国逐渐发生，但速度会非常缓慢。” 一场与美国的贸易战若出现，将使中国的困境雪上加霜。如果出口商在海外遭遇阻碍，就必须寻找国内买家来填补空缺。本周五的数据将全面反映中国困境，包括房地产市场和零售行业的现状。而这些数据的发布正值特朗普即将重返白宫之际，他威胁可能对中国征收高达60%的关税，这可能对这个全球第二大经济体的贸易造成重大打击。中国难以摆脱通缩困局，主要是由于房地产危机，导致家庭财富损失估计达到18万亿美元。这种损失促使人们倾向于储蓄而不是消费。尽管如此，出口的增长、住房销售的改善以及零售支出的回升，可能为经济注入了足够的活力，从而帮助中国在去年实现了大约5%的增长目标。接受彭博调查的经济学家估计，由于政府在过去几个月增加了更多刺激措施，2024年全年中国的实际GDP增长达到4.9%。但国内生产和疲弱需求之间的持续失衡仍然存在。工业产出增长可能超过零售销售的复苏。房地产投资已经连续两年萎缩，几乎可以肯定在2024年底再次大幅下降。标普全球评级亚太区首席经济学家路易斯·奎斯表示：“中国经济的一个结构性特点是，许多企业即使在利润低甚至亏损的情况下，仍然愿意并能够维持甚至扩大产量和产能。在这方面，情况不会很快发生改变。” GDP平减指数在2024年10月至12月期间可能连续第七个季度保持负值，这一情况与1990年代末亚洲金融危机期间创下的纪录持平。该指数衡量中国名义GDP增长和实际GDP增长之间的差异。彭博的调查显示，这一指标预计将在2026年改善至0.9%，2027年提高至1.4%。摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示：“负的GDP平减指数或疲弱的名义GDP增长，将直接通过企业利润疲弱和财政收入疲软对经济产生影响，并间接通过收入增长疲软造成影响。” 虽然国内分析师几乎避谈这一话题，但中国债券市场上对价格持续下跌的担忧已经显现，债券收益率跌至历史低点。无论是在北京的闭门会议上还是公开场合，经济学家都在表示，中国需要解决低通胀问题，或者更多关注价格和名义增长。通缩在长期内可能成为商业和消费的“无声杀手”。虽然商品价格更低听上去似乎具有吸引力，但危险在于人们可能会推迟购买，因为他们预期价格会进一步下跌。消费者支出的疲软将削弱企业的收入，进而减少企业的招聘和投资，最终形成一个恶性循环。尽管官员们正在为今年准备更多扩张性政策，包括更高的预算赤字比例和更多的降息措施，但他们还没有展现经济学家认为需要的那种决心来应对通缩。上个月，中国高层领导人在一场定调明年政策方向的会议上，仅含蓄地承认了这一问题。他们承诺在2025年保持价格“总体稳定”。中国央行行长潘功胜本周在一场演讲中也提到，“低价格”是一项挑战。尽管中国长期将年度通胀目标定在3%，但这一目标更多被视为上限，而非真正的政策目标。根据花旗集团的数据，2024年消费通胀全年仅同比增长0.2%，而去年推动通胀的猪肉价格上涨可能会在今年失去支撑作用。越来越多的经济学家呼吁北京设定一个2%的通胀绑定目标，并围绕这一目标制定政策。长江证券首席经济学家伍戈上周在一场公开活动中表示，这种做法在发达经济体中很常见，有助于塑造个人和企业的预期。今年以来，通缩压力在房地产和制造业中最为明显，而酒店和餐饮等行业的价格有所上涨，这表明服务需求仍具有一定韧性。然而，法国外贸银行的经济学家预测，由于工资增长放缓，服务行业在2025年可能面临更多的价格下行压力。法国巴黎银行表示，全球大宗商品价格也可能承受压力，这将限制中国生产者价格的反弹。过去两年，生产者价格已持续下滑。马来亚银行投资银行集团经济学家艾丽卡·泰表示：“经历了激烈价格竞争的行业，今年可能会有一些弱势企业退出。这将有助于利润率和销售价格的恢复。” 不过她还说：“只要国内需求仍然疲软，价格的回升将会是渐进的。” 来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

特朗普上台之际，印度悄悄向中国示好，以对冲美国政策的不确定性

度的政策调整与中国的利益高度契合。随着中国经济放缓，中国企业对印度快速增长的市场表现出更多兴趣。印度预计到本世纪末将成为世界第三大经济体，与印度更深层次的合作将为中国提供一个重要缓冲，应对美国试图遏制中国地缘政治崛起的努力。此外，尽管全球关注点仍集中在美中之间不断升级的关税战上，印度自身也面临重大风险。特朗普多次将印度称为“非常严重的关税滥用者”，并在他的第一任期内撤销了印度的优惠贸易地位，这使未来采取进一步惩罚性措施的可能性增加。当然，被美国指定为“主要防务伙伴”的印度，不太可能为了与中国建立更紧密的关系而放弃与美国的战略关系。但与全球南方的其他新兴大国一样，印度对美国主导的自由国际秩序中固有的不对称性，尤其是美元霸权，越来越感到不满。这种紧张关系还因美国偶尔批评印度对少数群体的待遇而加剧。在莫迪政府系统性削弱民主机构并加强对媒体的控制后，印度对任何国际批评都感到不满。然而，对莫迪来说，这些分歧可能会自行解决。毕竟，很难想象特朗普会对印度与俄罗斯的关系、反穆斯林政策或民主倒退表现出太多关注。尽管如此，随着莫迪加紧将印度转变为印度教国家的努力，他可能希望通过发出自己有其他选择的信号来确保美国的支持。从这个意义上说，印度向中国示好的举动可以被视为一种地缘政治策略，目的是在特朗普强硬施压时，印度能够对他说，你丫的才“另找冤大头吧”。来源：加美财经

加美财经01-17 00:00

彭博分析：无惧特朗普征收关税，中国部分省份对2025年充满信心

中国最重要的五个省份表示，他们计划今年增长5%或以上，这表明尽管贸易逆风越来越大，但中国仍将设定一个雄心勃勃的国家目标。

佳华16801-16 20:20

中国经济在等待更多刺激，财政细节要等3月人大？

由于政府承诺的支持措施未能显著落地，中国经济尚未迎来投资者期待的复苏。自9月下旬以来，政策制定者已经降息并宣布广泛的刺激计划，但有关财政支持的具体细节预计要等到3月的年度人大会议才能公布。2024年的官方GDP数据将在周五发布。 “中国的财政刺激措施尚不足以应对经济增长的压力……鉴于中国的结构性挑战，我们对长期前景保持谨慎，”贝莱德投资研究所在周二的周报中表示。该公司虽然适度超配中国股票，但也表示如果局势发生变化，愿意加仓。与此同时，国内需求的下降和对通缩的担忧日益紧迫。2024年，消费者价格仅上涨0.5%，剔除波动较大的食品和能源价格后，创下至少10年来最慢的增长。据Wind信息数据库的记录显示，这是至少10年来的最慢增幅。 “消费者支出疲软，外商投资下降，一些行业面临增长压力，”北京市市长殷勇周二在官方年度报告中表示。北京的目标是2025年将消费者物价通胀率控制在2%以内，并力图促进科技发展。虽然全国经济目标要等到3月才会公布，但高级经济和财政官员在过去两周对记者表示，财政支持正在酝酿中，超长期债券的发行将超过去年，旨在刺激消费。房地产咨询公司仲量联行JLL华北地区研究主管Mi Yang上周表示，中国宣布的刺激措施将在今年开始生效，但预计要一段时间才能看到显著的影响。他指出，房地产市场的压力将在今年持续，房价可能会加速下跌，之后才有可能恢复。以旧换新补贴与美国在疫情期间向消费者发放现金不同，中国没有直接发放现金，而是在去年7月宣布了1500亿元人民币（约合204.6亿美元）的超长期债券，用于以旧换新补贴，另有1500亿元人民币用于设备升级。官方表示，今年已为这一贸易补贴计划发行810亿元人民币。这些补贴覆盖更多的家电、电动汽车，以及对价格不超过6000元的智能手机提供最多15%的折扣。 ATRenew的首席财务官Rex Chen表示，购买高端手机的消费者通常会更频繁地升级和回收他们的设备，这意味着政府可能希望通过这一补贴计划鼓励新一批消费者缩短他们的换机周期。ATRene是一个经营二手智能手机和其他商品回收的公司。 Rex Chen告诉CNBC，他预计这一贸易补贴计划能够将符合条件产品的回收交易量提高至少10个百分点，相比2024年25%的增长。他还预计，政府将在未来几年继续执行类似的贸易补贴政策。然而，单靠这一贸易补贴计划是否能引发消费者需求的持续复苏仍不明朗。房地产及其相关行业，如建筑业，一度占中国经济的四分之一以上。自2020年中央政府开始打击开发商的高负债水平以来，再加上新冠疫情的冲击，这一局势对经济产生了深远影响。自去年9月习近平主席主持的高层会议以来，中国已转变立场，决定遏制房地产市场的下行趋势。政府对房地产的支持措施包括采用白名单机制，帮助完成许多已售但由于开发商财务问题尚未建成的住宅。惠誉评级中国首席分析师Jeremy Zook表示，房地产市场尚未触底，政府可能会提供更多直接支持。他指出，尽管中国希望减少对房地产的依赖，但经济难以摆脱这一行业。政府最新的支持措施已帮助股市反弹，稍微提振了市场情绪。高盛分析师在1月5日的报告中指出，中国最大城市新房销售在过去30天内较去年增长了近40%。但他们也警告称，较小城市的高库存表明，房价仍有进一步下跌的空间，且房地产建设可能会在未来几年持续低迷。地缘政治担忧中国经济面临的挑战还受到与美国关系紧张的影响。类似于华盛顿的出口管制，北京也在确保国家安全方面做出了努力，优先考虑在战略性领域如国内的科技企业。欧盟驻华商会上周的报告称，这一立场迫使越来越多的欧洲企业在中国进行本地化生产，尽管这增加了成本并降低了生产力。中国的官方声明也强调了将安全与发展相结合。中国国家发展改革委员会投资研究所所长Yang Ping在周三的新闻发布会上指出，北京支持增长的努力之一是提升“关键领域的安全能力”。 “今年，提升消费已被列为优先事项，而提高投资效率则排在后面，”Yang Ping说，“扩大和促进消费是今年政策调整的重点。” 她还驳斥了关于贸易补贴计划对消费影响在初期激增后会消退的担忧，并表示更多细节将在3月的全国人大会议后公布。

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