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世界银行上调今年中国GDP增长预期！规模最大的消费ETF(159928)微跌，资金逢跌布局，盘中净申购1600万份！
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，12月26日，世界银行发布最新一期《中国经济简报：提振需求，重启动能》。报告显示，预计今年中国GDP增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点，世界银行建议中国通过结构性改革重振经济增长。消费板块内，消费ETF（159928）标的指数跌0.29%，连续第二日回调，成分股多数飘绿：梅花生物跌超2%，古井贡酒、安井食品跌超1%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、牧原股份、温氏股份、海天味业、双汇发展、中粮糖业微跌。上涨方面，青岛啤酒涨超2%，百润股份涨超1%，伊利股份、山西汾酒、洋河股份、洽洽食品、今世缘微涨。市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）低开低走，盘中跌0.12%，成交额超2.4亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！资金逢跌布局，消费ETF（159928）今日盘中获净申购1600万份，近20日净流入超7亿元，近60日更是“吸金”超60亿元！截至12月25日，最新基金份额168.83亿份，基金规模139.23亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！【指数基本面稳健，估值处于10年地位】基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。与此同时，截至12月25日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.85倍，近十年估值分位数为1.6%，即低于近十年超98.4%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！【机构评白酒：元春备货开启，动销预计平稳】中信证券表示，当前白酒行业各家经销商大会正在相继开展，减速或为主基调，龙头酒企有望稳中求进，为长远健康发展夯实内功。同时2025年元旦春节备货季已开启，经销商普遍反馈当前正处于终端烟酒店收款阶段，且多数酒厂政策支持力度均不低于中秋旺季。虽然当前需求未呈现明显复苏，但考虑到2025年春节假期有所延长，以及婚宴等宴席市场有所回暖，判断春节动销有望维持平稳状态。再考虑到当前宏观政策及消费政策的刺激，白酒行业更易于做到动态平衡，实现穿越周期，强调白酒配置价值。具体来看，2024年头部酒企预计平稳收官，2025年婚宴白酒消费有回暖趋势。（1）高端酒整体平稳，五粮液批价略有波动。（2）区域酒2024年基本扎帐，积极备货旺季销售。（3）次高端酒持续调整，汾酒延续较好表现。（来源：《中信证券酒类行业白酒动销跟踪：元春备货开启，动销预计平稳》）【机构评食品饮料：期待消费刺激，静等股价反转】西部证券表示，截止2024年12月22日，白酒Ⅱ（申万）PE（TTM）为20.5倍，估值处在安全区间。今年白酒行业存在的最大问题是消费者消费能力弱，消费者倾向于高性价比商品。现在市场已经开始期待消费刺激政策，并希望政策能提振内需市场。大众品方面，（1）乳品：三周期磨底，即将反转。乳品行业正处在原奶价格库存、需求三大周期的磨底过程，即将迎来反转。其中奶价是关键周期，奶价变化会驱动库存周期、影响头部乳企的营收增速，进而影响股价的超额收益。从供需关系来看，当前上游供给端正在经历产能去化，仍需一段过程；下游需求短期遇冷，但整体消费升级趋势仍在，并酝酿着低温奶的机会。（2）啤酒：2024年承压蓄力，2025年蓄势待发。2024年受天气、需求等因素影响啤酒行业产销量、价格表现一般，但毛利率仍在上行。2025年随着成本持续改善、消费刺激政策出台及低基数效应的影响，预期啤酒板块会有良好表现。投资建议上，白酒进可攻退可守，建议把握中长期配置时点。本轮白酒板块调整幅度足够大且时间较长，风险释放相对充分，随着今年9月24日及之后政策陆续出台，扭转经济悲观预期，白酒估值已快速完成一轮修复。展望2025年，提振内需为政策首要任务，更多刺激消费政策有望陆续出台，政策预期、切实提高分红将构建板块估值底部。此外，头部酒企营收降速共识已达成，报表将加速出清，供给预期改善下行业系统性风险降低，供需有望逐步平衡，待政策效果显现经济逐步修复，行业需求重回上行通道，板块有望迎来戴维斯双击。大众品方面，乳品板块处于原奶价格磨底的关键时期，持续跟踪牧场存栏、终端需求变化等，推荐择机布局龙头乳企；啤酒板块建议在旺季前关注低基数下的投资机会。（来源：《西部证券食品饮料行业2025年策略报告：期待消费刺激，静等股价反转》）【中证主要消费指数综述】中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至12月24日，前十大成分股权重占比高达67.06%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.41%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.81%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.43%），调味品龙头海天味业（5.13%），和饮料龙头东鹏饮料（3.27%）。来源：中证指数官网，2024/12/24 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
白银明年将跑赢黄金！道明证券：银价上看36美元中美经济下半年反弹吸收库存
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商品展望中表示，2025年下半年美国和中国经济的增强将刺激需求并收紧供应不足的白银市场，过剩库存将在未来一年得到吸收。他们写道：“随着亚洲需求复苏吸收近期的库存增加，以及基本金属精矿加工能力增加，白银可能会受到挤压。” “我们预计明年最后几个月白银的平均价格将达到每盎司36美元，随着黄金/白银比率挑战年度低点，白银将成为表现优异的大宗商品。新特朗普政府如何管理《通胀削减法案》承诺、气候问题，以及关税政策，将是决定白银表现的关键。” 分析师们补充说，“白银挤压(Silver Squeeze)是2024年整个大宗商品综合体中最令人兴奋的交易”，但他们仍然认为未来一年这种贵金属具有巨大的增长潜力。他们表示：“毫无疑问，过去一年白银价格的上涨主要与黄金价格挂钩，但我们注意到，这种设置呈现出爆炸性的凸性，这表明浮动库存即将减少，并最终耗尽。” (来源:TD Securities) 道明证券认为，美联储典型的降息周期带来的ETF购买活动增加，“可能大大缩短现有白银库存的消耗时间”。他们表示：“这远非典型的周期，美联储独立性的潜在威胁可能带来额外的上行空间，这可能会进一步增强贵金属的投资吸引力。ETF购买活动是LBMA库存可能减少的关键催化剂，因为它们会侵蚀全球最大金库系统中可‘自由购买’的金属的供应。” 他们警告称：“如果ETF购买量按照美联储典型的宽松周期的平均路径发展，LBMA的整个‘自由流通量’将几乎被蚕食。事实上，目前可供购买的黄金数量不足以满足ETF购买量，而ETF购买量与疫情期间特殊削减周期的路径类似。” (来源:TD Securities) 在投资需求不断增加的同时，蓬勃发展的太阳能需求也提供了基本面支撑，其表现继续超出预期。道明证券称：“传统工业需求疲软已导致自由流通股流失，但美国经济的韧性可以防止这些行业进一步疲软。与此同时，担心中国太阳能技术采用的S形曲线即将结束是没有道理的，因为全球太阳能安装仍处于技术采用的健康阶段，保证了未来产能的大幅增加。” 他们指出：“尽管特朗普政府可能会对国内太阳能产能增长产生不利影响，但世界其他地区的产能仍将显著增加。” (来源:TD Securities) “最重要的是，价格已经维持高位一段时间了，但我们没有看到‘恶魔’抬头的迹象，”分析师表示。“海关数据显示，出口没有增加，这可能与全球私人金库持有量有关，这表明我们尚未达到可能激励私人金库持有量涌入市场的执行价格。” 道明证券认为，即使白银价格达到多年来的最高水平，但市场价格仍未达到“我们所发现的任何压力释放阀充斥市场的程度”。他们总结道：“这种设置需要更高的价格来释放非常规来源的库存，这是该综合体中最凸显的交易，而白银市场的基金定位似乎比黄金市场清晰得多。因此，我们预计白银的表现将显著优于黄金市场。” 道明证券的详细预测显示，2025年第一季现货白银交易价格为每盎司33.25美元，第二季为33美元，第三季为34美元，第四季最高达到每盎司36美元。他们对2026年的前景更加乐观，预计银价将在每盎司38至39美元之间震荡。 (来源:TD Securities)
颜辞2024-12-26
北京准备采取果断行动！全球缺乏交易催化剂，A股几乎没有变化
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由于圣诞假期周全球市场缺乏交易催化剂，周三(12月26日)中国主要股指表现平稳。
风起2024-12-26
中国重大信号！南华早报:消费降级席卷中国经济越来越多小企业裁员、关门
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#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯香港《南华早报》12月24日撰文称，消费降级席卷了中国经济，随着消费低迷加剧，中国的小企业喘不过气来，近几个月来，越来越多的小企业主被迫裁员和关闭门店，这加剧了中国经济的低迷。 (截图来源：《南华早报》) 文章提到，两年前，当中国开始放松对疫情的限制时，Ella Chen发现了一个不错的机会。失去办公室工作后，她做出一个大胆的决定：自己创业——投资10多万元人民币在广州开了一家奶茶店。从那以后，Ella Chen全身心地投入到生意的成功中。她每天工作13个小时，可以制作30种茶饮料，通过在居民区而不是市中心的商业区开店，她节省了租金。但是，像中国的许多小企业主一样，Ella Chen仍然难以维持生计。自疫情以来，消费并没有像预期的那样恢复，相反，增长放缓了。这迫使全国各地的公司缩减业务规模，甚至倒闭。 Ella Chen说道：“一开始，每天的利润超过200元。现在通常不到100元。那些曾经在周末或晚上买15元奶茶的老顾客已经逐渐消失了。他们仍然会路过我的店，只是很少买。” 《南华早报》指出，在创造就业机会方面，微型和小型企业(MSEs)长期以来一直是中国私营经济的支柱，提供3至4亿个就业岗位，但在更广泛的经济放缓背景下，该行业现在面临着一系列严峻挑战。北京大学企业研究中心对全国7500家小微企业进行的一项调查显示，需求不足、税负高、劳动力和公用事业成本上升只是小微企业面临的一些问题，近几个月来情况进一步恶化。调查显示，今年第三季度，小微企业的平均收入为13.6万元人民币，同比下降4.6%，平均净利润率为4.7%，同比下降0.4个百分点。超过一半(51.3%)的受访企业表示，需求不足是它们的主要业务压力，这一比例比上一季度上升2.6个百分点，反映出消费低迷加剧。许多小微企业不得不采取削减成本的措施来生存，减少招聘，缩小业务规模，并搬迁到租金较低的地区。北京大学的报告显示，第三季度，平均每家小微企业的员工人数降至3.9人，低于第一季度的4.7人。但《南华早报》称，这些举动进一步加剧了中国的经济问题，拖累就业率、收入增长以及租金和房地产价格。 Liu Pin在Ella Chen的奶茶店旁边开了一家发廊，他也在努力维持生计。十多年来，Liu Pin和他的妻子一起经营沙龙：他专注于剪头发，而他的妻子负责染色和洗涤。但今年情况发生了变化，消费降级席卷了中国经济。方圆一公里内已经开了三家廉价沙龙，理发收费仅为25元人民币。作为回应，Liu Pin降低了价格，但他仍难以吸引顾客。由于资金紧张，Liu Pin的妻子不得不在附近一家医院做临时工，每月收入约4000元人民币，留下Liu Pin一个人经营发廊。中国政府一直试图通过减轻像Liu Pin这样的小企业主的税收负担来减轻他们的压力，但到目前为止，这些努力似乎收效甚微。官方报告显示，从2024年1月到9月，小微企业的税费减少9461亿元人民币。但这似乎并没有引起企业的注意。在北京大学的最新调查中，小微企业的主观税负指数为53.6，高于50点，这意味着大多数受访者认为税负在上升而不是下降。与此同时，10.3%的小微企业表示，它们认为税费是它们面临的主要业务压力，这一比例较去年同期上升1.3个百分点。尽管报告拥有应收账款的小微企业比过去减少，但政府实体和国有企业延迟付款的问题在最近几个月有所恶化。第三季度，69.2%的小微企业运营商报告有应收账款，低于上一季度的75.1%。然而，10.9%的受访企业表示，政府或国有企业拖欠了他们的款项，高于第二季度的9.4%和第一季度的8.1%。专家说，对中国来说，小微企业的挣扎可能会形成一个负面的反馈循环，导致工薪阶层家庭的生活更加艰难。香港恒生大学(Hang Seng University of Hong Kong)管理学系讲师David Wong表示：“小微企业的销售（前景）并不乐观，这直接影响到城市的低收入群体。我们也看到许多农民工离开工业区，提前回家。这意味着中低收入群体的消费预计将在今年年底到即将到来的中国新年期间继续下降。” 根据David Wong，尽管近几个月有应收账款的小微企业比例略有下降，但许多小微企业仍面临流动性压力。他说：“此外，16至24岁年轻人的失业率仍然很高，有工作的父母必须在更长的时间里抚养孩子。这些问题加在一起，让小微企业陷入困境。” (截图来源：《南华早报》) 中国政府已经推出一系列刺激措施，包括加大基础设施投资，发放消费券，并推出汽车和家用电器等大件商品的以旧换新计划，以将经济从负螺旋中拉出来。但Ella Chen对像她这样面向消费者的小企业能否从目前宣布的计划中获益持怀疑态度。她说：“我们需要的是有稳定收入的普通工薪阶层——我们的主要客户。只有这样，他们才会来消费。” 上个月，一位经常光顾Ella Chen商店的初中生告诉她，她喜欢她的茶，但由于父母都失业了，她暂时不能来。Ella Chen说：“这个消息让我很伤心。” 除非情况有所改善，否则Ella Chen可能很快就不得不关闭她的商店，开始在街上卖东西，以节省租金。她说：“但那样我就不能把孩子们安全地留在身边了。这对我来说非常痛苦。”
tqttier2024-12-26
世界银行上调今年中国GDP增长预期，沪深300ETF平安(510390)冲击4连涨，中证500ETF平安(510590)涨近1%
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，12月26日，世界银行发布最新一期《中国经济简报：提振需求，重启动能》。该报告认为，尽管面临多重挑战，今年前三季度中国经济仍然保持4.8%的强劲增长。但自2024年二季度以来，受国内需求疲软和房地产业持续低迷的影响，中国经济增速放缓。政府出台了旨在平衡兼顾短期国内需求和长期金融稳定的政策刺激。《简报》预测，2024年中国经济增长率为4.9%，较6月的预测上调0.1个百分点，2025年为4.5%。中证500ETF平安紧密跟踪中证小盘500指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为新易盛(300502)、江淮汽车(600418)、光启技术(002625)、思源电气(002028)、四川长虹(600839)、赛轮轮胎(601058)、软通动力(301236)、华工科技(000988)、格林美(002340)、永泰能源(600157)，前十大权重股合计占比6.74%。沪深300ETF平安紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，沪深300指数(000300)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、东方财富(300059)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、中信证券(600030)、五粮液(000858)、兴业银行(601166)，前十大权重股合计占比22.58%。沪深300ETF平安(510390)，场外联接(平安300ETF联接A：005639；平安300ETF联接C：005640)，相关指数基金(平安沪深300指数量化增强A：005113；平安沪深300指数量化增强C：005114)。中证500ETF平安(510590)，场外联接(平安500ETF联接A：006214；平安500ETF联接C：006215)，相关指数基金(平安中证500指数增强A：009336；平安中证500指数增强C：009337)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
基金市场跨年募集活跃，2025年消费、科技板块受关注
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类产品为主。在宏观经济层面，投资者对中国经济企稳的预期改善，成为基金市场发行回暖的重要因素。政策的密集出台，尤其是对权益市场情绪的修复，带动了股票型基金在新基金发行份额中的占比显著增加。此外，基金公司积极自购股票型基金，显示出对未来市场的信心，自购总金额超25亿元，较去年同期增长了约5亿元。展望2025年，基金经理们普遍持乐观态度。预计ETF资金净流入规模将大幅提升，保险资金也将大幅流入，外资配置A股比例有望持续提升。在配置方向上，消费、科技、制造业等板块的投资价值备受机构重视。特别是高新技术产业，如人工智能、半导体、新能源等领域，预计将成为市场的领头羊板块。供给侧改革带来的投资机会也不容忽视。随着化工等行业扩产接近尾声，中游制造业或迎来供给侧改革机遇，防止“内卷式”恶性竞争。这一改革不仅有助于行业利润的提升，也为投资者提供了新的投资方向。总体来看，2024年基金市场的活跃表现和2025年的积极展望，为投资者提供了丰富的投资选择和机遇。随着政策的不断出台和经济的逐步修复，基金市场有望迎来更多的投资机会，尤其是在消费、科技和制造业等板块。投资者应密切关注市场动态，把握投资时机，以期在新的一年中获得良好的投资回报。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
“一九”现象重现！四大行再创历史新高，同指数规模最大的MSCI中国A50ETF(560050)收涨0.48%喜提三连阳，“春季躁动“会形成牛市吗？
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龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，反映了国际视野下的中国核心资产，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产、力争分享中国经济高质量发展的红利提供了全新解决方案。核心资产长期配置价值凸显，为资产配置“压舱石”优选。关注核心龙头资产，认准A50规模第一的MSCI中国A50ETF(560050)，场外联接(A类：014528；C类：014529)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。MSCI中国A50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于MSCI中国A50互联互通指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-26
中国经济突传重量级消息！国务院宣布新举措来刺激经济增长
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#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周四(12月25日)报道称，中国将允许地方官员通过一项重要的政府债券在更多领域进行投资，同时简化审批程序，以期更好地利用一项重要的公共资金来源来推动经济增长。 (截图来源：彭博社) 中国国务院办公厅12月25日发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，明确将实行专项债券投向领域“负面清单”管理，扩大专项债券用作项目资本金范围，提高专项债券用作项目资本金的比例至30%。《意见》表明，未纳入“负面清单”的项目均可申请专项债券资金。这份“负面清单”包含完全无收益的项目、楼堂馆所、形象工程和政绩工程、主题公园等商业设施等，以及除保障性住房、土地储备以外的房地产开发项目。国务院办公厅指出，实行专项债券投向领域“负面清单”管理。将完全无收益的项目，楼堂馆所，形象工程和政绩工程，除保障性住房、土地储备以外的房地产开发，主题公园、仿古城（镇、村、街）等商业设施和一般竞争性产业项目纳入专项债券投向领域“负面清单”，未纳入“负面清单”的项目均可申请专项债券资金。专项债券依法不得用于经常性支出，严禁用于发放工资、养老金及支付单位运行经费、债务利息等。《意见》也列出“正面清单”的具体项目，包括信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等。国务院办公厅称，扩大专项债券用作项目资本金范围。在专项债券用作项目资本金范围方面实行“正面清单”管理，将信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等新兴产业基础设施，算力设备及辅助设备基础设施，高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围。提高专项债券用作项目资本金的比例，以省份为单位，可用作项目资本金的专项债券规模上限由该省份用于项目建设专项债券规模的25%提高至30%。《意见》说，包括经济大省广东在内的11个地区将获准“自审自发”地方政府专项债券项目。以往所有地方政府发债均需获得发改委和财政部批准。在过去，所有地方政府在发行债券前都需要得到国家最高经济规划机构和财政部的批准。《意见》还要求加快专项债券发行使用。严格落实专项债券项目主管部门和项目单位责任，抓好专项债券项目收入征缴工作，保障专项债券偿债资金来源。对收入较好的项目，允许动态调整全生命周期和分年融资收益平衡方案，支持提前偿还债券本金。彭博社指出，中国高层领导人已将提振内需列为2025年经济工作的首要任务，因为强劲的出口增长受到可能与美国爆发的第二次贸易战的威胁。尽管中国政府承诺将更加关注消费，但由于民众消费意愿仍低迷，政府投资仍然是拉动经济增长的重要动力。过去10年，地方政府特别债券已成为基础设施项目融资的一个关键来源。但随着整个经济体的投资回报率下降，各地区越来越难以找到符合北京方面标准的合适项目。今年地方政府债券销售放缓，意味着对经济增长的支持减弱。国务院的指导意见还允许债券在作为权益资本使用时占项目总投资的更大比例。包括信息技术、老年人护理和儿童保育在内的更多领域都有资格获得投资。英国路透社此前报道，中国明年将发行3万亿元人民币特别国债，较今年的1万亿元人民币大幅增加，发债收益将用于刺激消费、投资创新驱动产业，以及向大型国有银行注资等。
tqttier2024-12-26
中国经济重磅！彭博专栏:中国国家主席习近平明年恐面临五大挑战首个“风暴”是...
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#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯彭博专栏作者、中国问题专家裴敏欣(Minxin Pei)周三(12月25日)撰文称，在2025年，中国国家主席习近平可能同时面临五大挑战，这些挑战将决定中国在本十年剩余时间的发展轨迹。 (截图来源：彭博社) 裴敏欣写道，中国领导人习近平喜欢用“暴风骤雨”来形容未来几年中国将面临的危险。幸运的是，他还没有遇到过这种极端情况。两年的经济低迷可能阻碍了他将中国转变为与美国平起平坐的超级大国的目标。尽管如此，他还是成功地驾驭了日益黯淡的地缘政治格局，而没有遭受真正的灾难。不过，随着特朗普(Donald Trump)重新入主白宫，习近平可能同时面临五个挑战，这些挑战将决定中国在本十年剩余时间的发展轨迹。裴敏欣指出，毫无疑问，等待习近平的第一场“风暴”是中美紧张关系的升级。特朗普此前已经承诺将中国进口商品的关税提高到60%。实际上，这样做将导致双边贸易迅速而混乱地脱钩，2023年双边贸易总额超过5700亿美元。预计美国还将加强对先进技术的出口管制，进一步阻碍中国在半导体、人工智能、量子计算等领域的进步。随着中国经济受到过高债务、通货紧缩和房地产危机的拖累，中国正处于比2018年更危险的状态，当时特朗普首次拿出“关税火箭筒”。更危险的是，控制美国国家安全机构的鹰派可能会在台湾和南中国海采取更激进的战术，这可能会引发超级大国对峙，让人想起1962年古巴导弹危机。习近平的首要也是最艰巨的任务将是防止中美摩擦失控。裴敏欣称，第二个关键考验是中国领导人能否重振经济。尽管北京方面最近宣布将消费驱动型增长作为优先发展方向的计划，但其记录几乎没有激发人们的信心。特朗普的贸易战可能是习近平需要从根本上重新调整中国增长模式的动力，从依赖投资和出口转向家庭消费。如果他犹豫不决，处理国家所有的外部挑战只会变得更加困难。第三个问题是，习近平不仅在经济上，而且在地缘政治上准备表现得多么灵活。近年来，中国对邻国的胁迫迫使它们更深地投入“山姆大叔”的怀抱。但是，如果特朗普对东亚盟友征收10%的关税，并迫使他们为美国在该地区的军事部署支付更多费用，那么他的“美国优先”外交政策可能会迅速侵蚀这些关系。为了拉拢邻国，中国将不得不缓和其海上主张，使其市场更加开放，并结束在南海和东海有争议水域的灰色地带恐吓。如果习近平犹豫不决，他可能会错过削弱美国领导的伙伴关系网络的关键机会，而这一网络是中国在该地区雄心的主要障碍。裴敏欣指出，第四个挑战将是，在仅有有限影响力的情况下，如何在结束乌克兰战争方面发挥积极作用。乌克兰战争已经严重损害中国与欧洲的关系。尽管特朗普呼吁北京方面帮助带来和平，但习近平面临着一个真正的进退两难境地。迫使俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)接受不太有利的条件可能会危及他们“无限制”的友谊。但支持普京的不妥协立场几乎肯定会让特朗普感到不安，并进一步激怒欧洲人。让每个人都满意几乎是不可能的，但却是至关重要的。否则，习近平可能面临一个最终的、曾经难以想象的困境。在美国总统拜登(Joe Biden)的任期内，不存在这样一种可能性，即华盛顿在外交上改变态度，分裂莫斯科和北京。但是，特朗普“走进莫斯科”的想法可能对急于这位展示自己交易能力的当选总统和一直在敦促华盛顿将焦点从俄罗斯转移到中国的鹰派来说都是不可抗拒的。裴敏欣在文章最后写道，特朗普策划的潜在和解可能是对北京方面的双重打击。习近平与普京建立的战略伙伴关系将受到严重破坏。与此同时，美国可以腾出大量的资源和能源来加强与中国的竞争。习近平是否能阻止这样的结果——要么让普京硬起脊梁，要么自己努力与特朗普达成一项重大协议——这是一个悬而未决的问题。唯一可以确定的是，在执政十多年后，这位中国领导人明年的决定很可能成为他任期内最关键的决定。裴敏欣是美国加州克莱蒙特·麦肯纳学院(Claremont McKenna College)政府学教授。1994至1995年于世界银行任研究员，1994至1995年于斯坦福大学胡佛研究所(Hoover Institution)任研究员，曾任普林斯顿大学导师。裴敏欣的研究被广泛发表在《外交政策》、《外交事务》、《国家利益》、《现代中国》和《民主杂志》等期刊上。他同时为《金融时报》、《纽约时报》、《亚洲华尔街时报》和《基督教科学箴言报》等各大报刊撰写评论。
tqttier2024-12-26
道明证券高喊：白银明年表现将继续超越黄金！
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证券分析师表示，2025年下半年美国和中国经济的强劲增长将刺激需求，并收紧供应不足的白银市场，未来一年过剩库存将被消化。他们写道，“随着亚洲需求复苏，白银市场可能面临供应紧张。我们预计该金属明年最后几个月的平均价格为每盎司36美元，这将使其成为大宗商品中的佼佼者，因为金银比将挑战年度低点。新特朗普政府如何处理《通胀削减法案》的承诺、气候以及关税问题，将是影响白银表现的关键因素。” 分析师补充说，“你能够参与的白银挤压是2024年整个大宗商品市场中最令人兴奋的交易。” 他们仍然认为这种贵金属在未来一年具有巨大的增长潜力，并表示：“毫无疑问，过去一年白银的涨势主要与黄金的涨势相关，但我们注意到，目前的形势存在爆炸性的凸性，这表明即将出现自由流通库存的侵蚀和最终枯竭。” 道明证券认为，美联储降息周期通常伴随的ETF购买活动“可能会大幅缩短现有白银库存枯竭的时间”。他们表示，“这远非一个典型的周期，与可能进一步增强贵金属投资吸引力的美联储独立性面临的潜在威胁相关的额外上涨空间。ETF购买活动是潜在消耗伦敦金银市场库存的关键催化剂，因为它们侵蚀了在全球最大的金库系统中‘可自由购买’的金属供应。” 他们警告说，“如果ETF购买量按照美联储在典型宽松周期中的平均路径进行，那么伦敦金银市场的整个‘自由流通量’几乎会被侵蚀殆尽。事实上，目前可供购买的金属不足以满足类似于异常的疫情时期降息周期中观察到的ETF购买量。” 与此同时，随着投资需求的增长，蓬勃发展的太阳能需求也为银价提供了基本支撑，因为这一需求持续超出预期。道明证券表示，“传统的工业需求疲软给自由流通量的减少带来了逆流，但强劲的美国经济可能会阻止这些行业的进一步疲软。与此同时，全球太阳能装置仍处于健康阶段，未来需要大幅提高产能。” 他们指出，“虽然特朗普政府可能不利于国内太阳能产能的增长，但世界其他地区仍在朝着显著增加产能的轨道发展。” 分析师表示：“最重要的是，白银价格已经维持高位一段时间，但我们没有看到‘妖怪’露出狰狞面目迹象。海关数据显示，与全球私人金库持有量相关的出口量没有增加，这表明我们尚未达到可能促使私人金库持有量涌入市场的执行价格。” 道明证券认为，即使白银处于多年高位，市场价格仍未达到“我们已确定的任何压力释放阀门涌入市场”的水平。他们总结道，“目前的形势需要更高的价格才能释放非常规来源的库存。这是大宗商品市场中最具凸性的交易，并且在白银市场中，基金的仓位（持仓情况）看起来比在黄金市场中更清晰、更易于理解和分析。因此，我们预计未来白银将大幅跑赢黄金。” 道明证券的详细预测显示，2025年第一季度现货白银交易价格为每盎司33.25美元，第二季度为33美元，第三季度为34美元，第四季度达到每盎司36美元的峰值。他们对26年的展望更加乐观，预计白银在2026年的交易价格将在每盎司38美元到39美元之间。
金融界2024-12-26

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