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#中国经济#X168财经报社(亚太)讯英国《金融时报》周二(7月23日)最新报道称，中国领导人习近平押注高科技来实现“中华民族的伟大复兴”。有分析师指出，习近平希望中国减少对美国的技术依赖。 (截图来源：英国《金融时报》) 分析师表示，上周四结束的为期四天的三中全会未能打消经济学家的疑虑，他们希望中国向消费转型，以提振疲弱的需求。最终文件包含60个小节和300多项改革建议，但几乎没有承诺加大政府干预力度，以解决房地产市场持续低迷的问题。房地产市场低迷已经动摇了消费者和投资者的信心。中国领导人习近平阐述了他对先进制造业大举投资的愿景，用党内的话说，这被称为“新质生产力”，同时对中国产出增加的担忧置之不理。中国的产出增加正在推动通货紧缩，造成大量出口，加剧贸易紧张局势。三中全会结束后发布的文件提到技术、人才、科学和创新160次。但房地产行业仅被提及四次，而且直到文件到三分之二处时才出现。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中国经济学家Robin Xing表示：“供应链自给自足、技术创新等话题，可能占据了这份2.2万字的文件的大部分篇幅。这是当务之急。” 私营部门和中国债务缠身的地方政府财政再平衡的努力也得到了一些刺激。但分析人士表示，中国政府的总体目标仍然是“中华民族的伟大复兴”，三中全会的文件称，在“复杂”的国际形势下，将通过促进“科技自主”来实现这一目标，这预示着与美国的地缘政治紧张关系。法国外贸银行(Natixis)首席亚太经济学家Alicia García-Herrero在一份分析报告中写道：“显而易见的是，中国领导层对其以供给为中心的增长模式相当满意，不管世界其他地方有什么抱怨。习近平希望中国减少对美国的技术依赖……提高生产力。” 中共中央委员会大约每五年召开一次三中全会，有近400名高级官员参加。中国通常利用三中全会宣布重要的中长期政策。今年三中全会的背景是中国日益加深的增长挑战。中国学者表示，中国领导人需要以每年4.5%至5%的速度增长经济，以实现“中国式现代化”的目标，即到2035年人均收入翻一番，达到2.5万美元左右。今年第二季度，中国经济同比增速为4.7%，不及经济学家预期。国际货币基金组织(IMF)预计，未来几年，中国经济增速将降至4%以下。

天马行空2024-07-23

彭博:中国最高领导人拒绝大规模经济刺激的原因在这！投资者面临的危险是......

#中国经济#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周二(7月23日)报道称，中国最高领导人习近平拒绝了分析师提出的大规模刺激方案。中国政府仍然坚持要避免像以往那样推动繁荣与萧条周期的大规模刺激。报道提到，在2015年4月的一次会议上，面对西方银行经济学家的一连串问题，中国时任央行行长周小川畅所欲言。据一位知情人士透露，周小川每隔几个季度就会与分析人士进行交流，让中国领导层有机会听到不同的观点。周小川能说一口流利的英语，担任中国央行行长超过15年。据知情人士透露，在中国国家主席习近平执政的第一个十年里，政策制定者经常与外国经济学家和其他分析人士坐下来交流，交流有时很活跃。据几名参加过此类会谈的人士说，现在，外国专家只能不定期地与官员会面，缺乏前几年那种有意义的辩论。知情人士还说，中国经济学家说，他们不知道自己的建议是否得到重视，官员们在会议上大多是点头和做笔记。一位了解中国领导层想法的人士说，知名分析师的评论被视为干扰习近平自上而下传递信息的噪音。摩根士丹利(Morgan Stanley)前亚洲区主席罗奇(Stephen Roach)表示：“习近平现在是中国的首席经济学家。”今年，罗奇受邀参加了在北京举行的一场与高级官员和全球高管共同参加的年度峰会。 (截图来源：彭博社) 中国最高领导人习近平已经明确他的先进制造业计划，以推动中国经济增长，同时他正在引导低迷的房地产市场走稳。上周，习近平在关于长期战略的三中全会上重申了这条道路，拒绝了经济学家要求政策制定者更多地关注提振消费者信心以实现经济再平衡的呼吁。中国领导人拒绝大规模刺激方案彭博社指出，这反映出习近平和市场经济学家对中国形势的看法不一致：北京方面押注于电动汽车和太阳能电池板等创新，以提振增长和支出。经济学家和包括美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在内的外国官员认为，如果没有更好的社会保障网络，中国消费者不会进一步掏腰包。习近平拒绝通过直接救济来刺激消费，他的政府仍然坚持要避免像以往那样推动繁荣与萧条周期的大规模刺激。中国最高领导人还把国家安全放在首位，向一个芯片基金投入475亿美元。该基金负责在美国采取行动切断供应后，确保中国的龙头企业能够制造尖端半导体。亚洲协会政策研究所(Asia Society Policy Institute)中国分析中心(Center for China Analysis)研究中国政治的研究员Neil Thomas说，习近平认为，正是亲市场声音推动的政策导致了他在2012年上台时接手的许多问题，比如几十年来靠债务推动的经济增长。 Thomas补充说：“投资者面临的危险是，中国的领导人们越来越不了解他们的担忧，实施的政策对改善经济状况几乎没有帮助。” (截图来源：彭博社) 当习近平在2022年以史无前例的第三个任期巩固权力时，他在高层决策职位上安置了一小群忠诚的人，巩固他对世界第二大经济体的控制。他们取代了包括前总理李克强在内的一代训练有素的经济学家，李克强与更市场友好的愿景联系在一起。例如，在疫情期间，他主张在封锁与保持商业活力之间取得平衡。据知情人士透露，习近平还让曾在哈佛大学接受教育的刘鹤退休。刘鹤在整个职业生涯中，尤其是在政府咨询机构任职期间，与顾问们建立了信任。作为主管经济和金融事务的副总理，刘鹤的政策为他赢得中国参与资本主义改革的“建筑师”的声誉。刘鹤的继任者何立峰的影响就不那么明确。他的公开演讲和关于经济理论的寥寥无几的著作，让人很难深入了解他的政策信念。一家研究公司的一位经济学家表示，就连体制内的人也不知道何立峰受到了谁的影响，也不知道是什么在指导他的经济思维。随着与美国的紧张关系加剧，中国与外国专家对话的减少，是一种更广泛的开放程度下降模式的一部分。中国越来越多地隐瞒被认为不利于经济的数据，去年青年失业率在飙升后几个月一直没有公布。中国当局还敦促分析师避免撰写负面评论，并警告不要使用通货紧缩等特定术语。据一位知情人士透露，对美国官员来说，何立峰与中国最重要的人物关系密切意味着，在与这为中国副总理交谈后，华盛顿至少有信心知道中国政府的立场。传统上掌管经济的中国“二把手”也在“换档”。虽然国务院总理李强一直定期与经济学家举行研讨会，但自他去年上任以来，这些会议都没有外国机构的专家出席。今年3月，李强结束了30年来总理举行年度新闻发布会的传统。取消向高级官员提出政策问题的难得机会，传递了一个明确的信息：所有人的目光都应该集中在习近平身上。几天后，中国官方媒体发表了一篇长达6000字的文章，宣扬习近平是一位亲市场的改革者。澳大利亚国立大学台湾研究项目的政治学家Wen-Ti Sung表示：“投资者和分析人士现在除了习近平的讲话之外没有什么可看的了。”

tqttier2024-07-23

中国首富身家蒸发130亿美元！美媒：可能失去保持3年的冠军宝座……

中国首富身家蒸发130亿美元，或将失去主导地位。

圈内人 1评论2024-07-23

路透：一个新的、更加危险的时代已经开始！地缘政治再次阻碍市场发展

险也在不断积聚。高利率开始产生影响，中国经济增长正在放缓。中东和欧洲边缘地区战火纷飞，各大国针锋相对。 DWS 美洲区首席投资官 David Bianco 表示：“我们认为紧张局势依然严峻，且产生的政策后果可能将持续十年。” 他提到，能源和国防类股以及铜和铀等大宗商品均受到投资关注。法国股票落后于欧洲，由于担心分裂的政府会对欧元持怀疑态度并难以修复资产负债表，德国主权债务遭遇十几年来最大幅度的折扣。富兰克林邓普顿欧洲固定收益主管 David Zahn 表示：“我们减持法国和意大利债券，因为我们认为，在谈判降低预算赤字时会出现政治噪音。” 可以肯定的是，此次抛售并不代表恐慌情绪，标普 500 指数仅较历史高点下跌 3% 左右，许多市场参与者将其视为健康的回调，而是对如何交易政治风险的重新考虑。目前美国股市波动率，以 VIX 指数衡量，但按历史标准来看处于较低水平，而且截至上周初，尚未有大量资金流入旨在在经济低迷时期获利的所谓“尾部风险基金”。 Perpetual 驻悉尼多资产投资策略主管 Matt Sherwood 表示：“地缘政治从来都不是金融市场关注的重点，尤其是股票市场，关注的重点始终是利率和盈利增长。” “但地缘政治是那些一旦触发就可能成为重大左尾事件的问题之一，”他说。“因此，投资者需要的是低成本的多元化战略，既能提供下行保护，又能提供上行潜力。” 目前，因市场剧烈波动（如股市大幅下跌或美元突然变动）而产生的六个月期权交易价格便宜，表明它们不受欢迎。但最近出现了一些买盘，而且——中国股市的低迷表现证明——推动前几个周期回报的乐观情绪有所减弱。新加坡家族理财室 AT Capital 的投资组合经理 Pankaj Agarwal 正在通过减少现金股票敞口和购买指数的看涨期权价差来对冲自己的赌注，这一策略可以限制收益但限制损失。其他人则在重新调整对更吝啬未来的预期。圣莫尼卡安吉利斯投资公司首席投资官 Michael Rosen 说：“三十年来，投资者受益于世界历史上最伟大的全球化和地缘政治稳定时代。”“一个新的、更加危险的时代已经开始。”

Peng2024-07-22

中国央行超预期降息！经济面临下滑压力？人民币汇率何去何从？

国央行超市场预期并较美联储早降息，暗示中国经济面临下滑压力，利空人民币汇率。中国人民银行周一（7月22日）发布公告，将市场七天期逆回购操作利率从1.8%下调至1.7%，2024年7月22日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均较前值下调10个基点，超出市场预期。有专家分析称，中国央行超市场预期并较美联储早降息，暗示中国经济面临下滑压力。此外，该专家还指出，本次LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势。值得一提的是，市场贷款利率LPR的下降，利空人民币，截至发稿。美元/人民币涨0.16%，报7.2952。原文链接

投资慧眼2024-07-22

征收房产税？中国上半年财政收入下降2.8%，政府卖地收入下降18.3%

下降3%，逆转5月份2.6%的增长。中国经济在第二季度的放缓程度超出预期，房地产市场低迷和需求疲弱拖累了经济复苏。财政部数据显示，中国政府在2024年上半年土地销售收入持续下降。政府土地销售收入同比下降18.3%，而今年前五个月下降14%。自2022年以来，土地销售作为衡量房地产行业动向和地方财政状况的关键指标，在持续的房地产危机和经济增长乏力的情况下急剧下降。 “用波动的土地出让收入来资助长期资本支出的不可持续性，正在推动中国地方政府探索替代解决方案，尤其是在房地产需求结构性转变的背景下，”惠誉评级在一份研究报告中表示，“这些解决方案可能包括征收房产税，尽管筹集足够的金额具有挑战性。” 此外，地方政府债务问题、就业不稳定性以及与西方国家的紧张关系持续存在，削弱了消费者和企业的信心，进一步呼吁更有效的政策支持。尽管中国发行了超长期特别债券以支持政府支出，旨在拯救房地产市场和重振消费部门的促增长措施未能产生预期效果。为了促进增长，中国在周一意外地降低了主要的短期和长期利率，这是自去年8月以来的首次此类广泛行动。在一次闭门会议后的中央委员会全体会议上，中国于周日公布一份60条的政策文件，概述了从发展先进产业到改善地方政府财政状况的措施。消费税征收将逐步从生产阶段转向消费阶段，并逐步转移到地方政府，这符合市场预期。分析师预计将看到新的财政和税收改革措施，因为政策制定者正在寻求缓解对超过13万亿美元市政债务的担忧，这些债务对金融机构和经济增长构成风险。

欧罗巴2024-07-22

今天，中国“小爆炸”突袭！拜登退选市场冷眼旁观，本周大事不断

财政政策，而不是货币政策，”凯投宏观的中国经济学主管Julian Evans-Pritchard说。本周的宏观日历也相当繁忙，包括周五公布的美联储偏好的通胀指标。此外，交易者还将关注欧洲的经济活动数据、美国第二季度增长以及加拿大央行的利率决定。

欧罗巴2024-07-22

“小爆炸”！中国突然下调LPR、SLF利率，释放了什么信号？

是在发布了一份支持习近平主席将技术置于中国经济未来核心地位的文件后一天内出台的。 “政府试图支持经济是一个好迹象，尽管其基本影响可能有限，”Union Bancaire Privee的董事总经理Vey-Sern Ling说。上周召开的五年一度的三中全会确认了北京不希望通过大规模刺激措施，而是寻求将增长驱动因素从依赖债务的房地产等部门转移出来的意图。中国公布了帮助负债地方政府的计划，但官员们显示出他们对提振需求或遏制压在世界第二大经济体上的房地产危机并没有急迫感。 “无论是三中全会的改革还是10个基点的降息，都不是市场所期待的‘大爆炸’。然而，这些措施朝着正确的方向前进，而且它们一同到来是紧迫性的信号，”彭博经济学在周一的一份报告中说，称这一政策和利率公告的结合为“小爆炸”。 “虽然今天的降息提供了一些保证，表明决策者对近期经济动能的丧失有所反应，但主要任务将来自财政政策，而不是货币政策，”凯投宏观的中国经济学主管Julian Evans-Pritchard说。温和降息中国人民银行上次将七天逆回购利率下调10个基点是在去年8月，同时也下调了一年期基准利率。从那时起，货币贬值压力限制了央行降息的空间。周一将七天逆回购利率从1.8%下调至1.7%的温和降息可能对借款需求影响有限。摩根士丹利经济学家包括邢自强在周一的一份报告中写道，这反映了“反应性放松”的特点，这意味着全年4.8%的增长预期面临风险。中国在三中全会结束后周四晚间发布的一份公报中重申实现2024年约5%增长目标的承诺，但缺乏刺激信号在市场开盘时遭遇了股市买家的冷遇。周日发布的一份更详细的文件列出了党支持地方政府财政状况的计划，包括将更多收入从中央转移到地方财政。这可能会激励官员们提高消费者支出，尽管对消费的影响可能需要时间。中国已经陷入自1999年以来最长的通缩期，整个经济价格已经连续五个季度下降。这意味着实际利率（调整后的价格变化）仍然较高，削弱了任何温和宽松政策的影响。随着美联储预计在9月开始降息周期，市场对未来几个月进一步货币宽松的预期不断上升。这将缩小两国之间的利率差距，减轻人民币的压力，为中国提供更多的政策空间。分析师预计未来将进一步降息和下调存款准备金率(RRR)。8月和9月被视为潜在的窗口期，因为大量一年期政策贷款将到期，可以用存款准备金率下调释放的流动性来替代。

风起 1评论2024-07-22

绝对是个惊喜！中国央行突然降息，分析师怎么看？

济学家GARY NG： “如果我们看看中国经济的基本情况，第二季度的GDP数据非常疲弱，实际利率在中国非常高。因此，所有基本因素都表明中国需要一个更低的利率环境，尤其是在这种通货紧缩的环境中，实际利率确实很高。 “令我惊讶的是，可能此前当局更多关注了外汇汇率和波动性，但也许现在他们认为美元可能不再像以前那样强势，这次给他们提供了一个行动的机会。” “基本上，我认为总体趋势与经济状况不佳的事实相符，当局似乎有点迫切需要刺激经济。” 新加坡华侨银行大中华区研究主管TOMMY XIE： “七天逆回购利率的下调符合共识，尽管时机有些意外。随着第三次全会后对更多货币政策支持的期望上升，经济改革被强调为进一步综合改革的主要焦点。第三次全会还设定了五年内完成所有这些改革的目标。这一相对较短的时间框架表明，中国需要做更多的事情来进一步扩大经济总量，以建立高标准的社会主义市场经济。 “然而，目前尚不清楚最近的LPR利率下调是否标志着新一轮降息周期的开始，或者只是货币政策改革的象征性举措。如果是后者，近期内的降息可能只是一次性的事件。 “下一个值得关注的关键事件是存款准备金率（RRR）。随着8月和9月到期的中期借贷便利（MLF）接近1万亿元人民币，央行有机会通过下调RRR来替代一些流动性。” 法国巴黎银行亚洲(香港)宏观策略主管KIYONG SEONG： “今天的七天逆回购利率下调，随后一年和五年LPR分别下调至3.35%和3.85%，可能会引发中国债券市场进一步的反弹，并重新燃起货币宽松预期。然而，这正是央行试图避免的。” “在这种情况下，中国人民银行又增加了一项支持地方机构出售长期债券的措施，为中期贷款安排(MLF)提供较小的抵押品。这可以解释为MLF缺乏抵押品不再是持有长期债券的借口。” 法国巴黎银行大中华区外汇及利率策略主管JU WANG： “央行开始实施支持增长的政策，这与全会的消息一致——当局致力于实现全年GDP目标，政策将在第二季度GDP令人失望后调整。 “美联储降息预期上升也为央行提供了空间。特别地方政府债券（LGB）的发行将加速，房地产政策也可能进一步放松。这与我们的看法一致，即中国的利率曲线应在第三季度变得陡峭。 “初步反应对离岸人民币（CNH）不利，但我们认为如果非货币政策开始加强，美元兑人民币应该仍能在当前水平附近稳定，特别是在市场预期美联储9月份降息的情况下。” 荷兰国际集团驻香港大中华区首席经济学家LYNN SONG： “鉴于本月早些时候MLF未作调整，时机可能有些令人意外，但这可能是为了表明七天逆回购将成为央行主要政策利率的一步。然而，鉴于最近的数据疲弱增加了货币宽松的压力，本次降息并不令人意外，我们一直预计1-2次降息。 “我们认为，央行过去几个月推迟货币宽松在很大程度上是因为其优先考虑在强势美元趋势下维持货币稳定。最近美国的鸽派发展和过去一个月美元的轻微走软可能为央行创造了一个合适的降息窗口。 “在真空中，央行降低短期利率应在短期内增加贬值压力，尽管实际影响将取决于各种因素，包括每日人民币汇率的定盘价、七天逆回购利率下调对市场利率的传导效应、美国方面的发展以及资本流动情况。”

风起2024-07-22

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