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下周展望：中国GDP撞车三中全会！欧洲央行决议逼近，美国“恐怖数据”驾到

括建筑许可、房屋开工和工业生产数据。中国经济可能在第二季度放缓尽管中国政府多次努力提振疲软的经济，但仍未能扭转局面。尽管房地产市场的低迷开始缓解，但危机远未结束，股市也难以从三年的低迷中恢复过来。投资者和消费者信心仍然低迷，抑制了企业和家庭支出。工业生产今年开始显示出一些活力，但零售销售一直疲软。6月的工业生产和零售销售数据将在周一与第二季度GDP初值一起发布。预计中国经济在截至6月的二季度增长1.1%，低于第一季度的1.6%。按年率计算，增长率预计将从5.3%降至5.1%。尽管投资者对中国最近几个季度不太令人满意的GDP数据已有预期，但如果出现意外下滑，可能会在交易周初打击市场情绪，影响区域股票和风险敏感货币如澳元。然而，一组糟糕的数据可能促使政策制定者采取更大胆的措施。中国共产党领导人将在7月15日至18日召开第三次全会，这通常每五年举行一次，通常在秋季，但2023年有所延迟。会议重点讨论长期经济改革和目标，但不清楚是否会有任何立即的政策回应。与此同时，澳元交易员还将关注周四的国内就业数据。加拿大、日本和新西兰也在等待CPI数据 5月加拿大通胀意外上升，打破了7月连续降息的希望。除非周二发布的6月报告显示价格压力有所缓解，否则加拿大央行至少会按兵不动至9月。另一方面，劳动力市场的疲软限制了加元在美元全面抛售中的上行空间。加拿大央行周一的商业前景调查和周五的零售销售数据可能会进一步揭示经济状况，但焦点主要在CPI数据上。在新西兰，周三发布的季度CPI数据同样至关重要。新西兰联储在最近的会议上倾向于鸽派，对下半年通胀达到1-3%目标区间的前景表示乐观。如果第二季度CPI数据进一步接近目标区间，纽元可能面临新的抛售压力。周五日本的CPI数据将为周五收官。随着日本央行7月31日会议的临近，CPI数据将被仔细审查，以确定本月是否可能加息。日本央行暗示，下次会议上的债券缩减宣布不应被视为将加息决定搁置。但投资者仍不相信有足够强的理由进一步加息，因此6月CPI的任何意外上行可能会提振日元。

风起2024-07-13

不寻常：中国取消下周GDP新闻发布会！

局并未透露取消新闻发布会的原因。对于中国经济面临的问题，如长期的房地产衰退和国内需求停滞等，会议将采取何种政策方向成为关注的焦点，一些市场人士认为，取消新闻发布会可能与此次会议有关。房地产行业是否会回暖仍是经济前景的关键。花旗集团的经济学家包括Xiangrong Yu在一份报告中写道，更多支持房地产的措施可能会在本月底的中期政治局会议后出台。 “我们认为关键是为房地产领域带来强力刺激，这样才能系统性地解决问题资产，而不是通过当前看到的零星方法，”穆迪分析公司的Heron Lim表示，他指的是下周的全会。野村控股经济学家陆挺领导的团队在周三的一份报告中写道，除非北京通过大幅加快资金注入来完成未完工的预售房屋，否则下半年国内生产总值增长可能会“显著”放缓至4.2%。他们预计当局将推出比5月份宣布的更大胆的措施来结束住房危机。

超启2024-07-13

中国二季度GDP撞上三中全会！当局出台更大胆措施结束住房危机？

FX168财经报社(亚太)讯中国经济增长可能在第二季度放缓，不利因素加大了中国领导人在下周三中全会政策会议上提振信心的压力。彭博社的经济学家调查数据显示，预计下周一公布的数据将显示世界第二大经济体在去年同期相比增长5%。虽然这将是三个季度以来的最低增速，但应该会使今年上半年的增长率保持在5.2%，与北京设定的全年约5%的目标一致。 6月份国内需求可能疲软，生产和消费的增长预计将较5月份有所降温，房地产行业继续萎缩。值得注意的是，中国6月和第二季度的官方经济指标发布的同一天，习近平主席和中共中央高级官员开始备受期待的第三次全体会议，此次会议由于异常延迟而备受关注。经济学家在彭博社的另一项调查中表示，当局应在为期四天的会议期间制定政策，以解决房地产低迷、提高技术自给自足和缓解地方财政压力。至于关键的房地产行业，大多数人预计会议将着重于推进5月份提出的让地方政府购买未售出房屋的计划。今年剩余时间，经济可能面临更多挑战。不断上升的贸易紧张局势威胁到出口增长。央行似乎希望通过抑制创纪录的债券热潮来遏制泡沫风险。沉重的债务负担阻碍了地方政府进行新的投资以刺激增长。野村控股经济学家陆挺领导的团队在周三的一份报告中写道，除非北京通过大幅加快资金注入来完成未完工的预售房屋，否则下半年国内生产总值增长可能会“显著”放缓至4.2%。他们预计当局将推出比5月份宣布的更大胆的措施来结束住房危机。以下是数据公布时的预期以及未来几个月的经济和政策展望：广泛放缓中国今年的经济复苏不平衡，由于强劲的出口和政府对制造业的有利政策，生产表现优于消费。但最近几个月工厂活动有所减弱。过剩产能的行业，如太阳能行业，正努力应对利润压缩的问题，政府正在考虑制定规则以遏制产能扩张。过度生产导致经济更广泛的通缩压力，这使企业和消费者不愿消费。预计6月份的关键指标将显示第二季度增长普遍放缓：工业生产预计在6月同比增长4.8%，低于5月的5.6%；零售销售增长可能从上月的3.7%放缓至3.3%；上半年固定资产投资可能增长3.8%，低于1月至5月的4%，为今年以来最慢；上半年房地产投资可能下降10.5%，低于前五个月的10.1%下降，并创下自2020年以来的新低；截至6月底，调查的城市失业率预计为5%，与上月持平。下半年展望根据彭博社另一项经济学家调查的共识预测，中国2024年余下两个季度的同比GDP增长可能进一步放缓，第四季度达到4.7%。全年增长预计为4.9%，大致符合北京的目标。房地产行业是否会回暖仍是经济前景的关键。花旗集团的经济学家包括Xiangrong Yu在一份报告中写道，更多支持房地产的措施可能会在本月底的中期政治局会议后出台。 “我们认为关键是为房地产领域带来强力刺激，这样才能系统性地解决问题资产，而不是通过当前看到的零星方法，”穆迪分析公司的Heron Lim表示，他指的是下周的全会。今年出口是经济的一个亮点，但人们越来越担心这一势头能否持续。中国的贸易伙伴在发达市场和发展中市场都在对从钢铁到电动汽车的中国商品提高关税。如果唐纳德·特朗普重新当选美国总统，并威胁对中国进口产品额外征收60%的关税，情况可能会变得更糟。北京承诺保持积极的财政政策以帮助经济复苏，但政府支出再次落后于预算，就像去年一样。当局还在继续开展一场运动，以去杠杆化地方政府融资工具，减少地方政府面临的“隐性债务”风险。这可能为今年剩余时间的基础设施支出增加更多的不确定性。与中国基础设施部门关系密切的大宗商品因担心北京没有采取足够措施重振建筑和制造业而大幅下跌。中国的铁矿石期货今年已下跌约16%，而螺纹钢期货则下跌了12%。彭博经济研究的经济学家包括David Qu在周四的一份报告中写道：“实施方面的挑战，比如难以找到合适的建筑项目，可能是罪魁祸首。但这引发对中国利用财政刺激刺激经济增长的能力的担忧。” 地方政府因土地出让收入下降和债务积压而入不敷出，正在竭力充实金库。一些地方政府采取了追讨几十年前税款的非常规手段。这些措施给已经在需求疲软和激烈竞争中挣扎的企业带来了新的打击。货币政策中国人民银行试图支撑长期债券收益率及其新机制以影响短期借贷成本，引发了对潜在流动性收紧的担忧。与此同时，考虑到人民币的下行压力和中资银行的净息差很小，进一步降息的空间有限。中国人民银行周一将宣布中期借贷便利（MLF）的利率决定，这是当前的基准政策利率。彭博社调查的经济学家中没有人预计会降息。自十年前采用MLF利率以来，其重要性正在减弱，因为中国人民银行正在寻求转向短期利率引导市场，更加符合美联储等全球同行的做法。一些分析师预计，央行将在今年晚些时候进一步下调存款准备金率——即银行必须保留的现金比例——以支持经济，并弥补通过支撑债券收益率（如通过出售政府债券）造成的任何流动性流失。

超启2024-07-13

中国三中全会来了，快收好这份交易员指南！

下周召开的中国最高领导人会议备受瞩目，外界将密切关注中国股市的赢家和输家。中国股市最近一直在熊市中挣扎。

超启 1评论2024-07-13

会员

中国正为下周三中全会做准备：房地产可能不是重点？主要挑战是……

，旨在解决阻碍增长和复苏的长期问题。#中国经济# 麦格理的首席中国经济学家Larry Hu在发给CNBC的一封电子邮件中表示：“北京面临的主要挑战是找到一个替代财政体系，因为当前依赖土地销售的体系由于土地市场暴跌而面临严重压力。” 他预计下周的会议将重点关注财政改革和其他结构性政策。Hu指出，包括房地产在内的周期性政策通常会在更定期的会议上讨论，比如预计将于7月底召开的中国政治局会议。 “除此之外，政策制定者还可能重申他们对创新的承诺，即新生产力，”Hu表示，指的是北京支持先进制造业和高科技的推动。由包括正式和候补成员在内的300多人组成的中国共产党中央委员会，通常在每个五年任期内举行七次全体会议。政治局是由约24人组成的小组，属于该委员会。政治局常务委员会由七名主要成员组成，是中国最高权力圈，习近平是党的总书记和国家主席。第三次全会传统上专注于经济政策。在邓小平的领导下，1978年的会议正式宣告这个共产主义国家的重大变化，如中国的“改革开放”。在下周的全会会议上，恒生银行（中国）的首席经济学家Dan Wang告诉CNBC，“我最关注的事情之一是金融改革。” 她还将关注银行业整合的细节，以及地方政府财政和税收政策的信号。 “对于房地产市场，我认为它不应该是全会的焦点，因为它已经处于一个大家都有共识的状态，”Wang表示，“它处于低迷状态，还没有到底。” 与地方政府财政挂钩尽管房地产行业的问题与中国大多数家庭的财富有关，但它也与地方政府的财政状况及其巨额隐性债务交织在一起。地方政府曾经严重依赖土地销售收入。汇丰分析师在6月28日的报告中前瞻第三次全会时表示：“中长期来看，培养地方政府可持续收入来源的重要性将增加。” 分析师表示：“广泛征收直接税，例如消费税、个人所得税、财产税等，通常被视为一种解决方案。在这些可能性中，消费税可能是最有效的，因为它可以激励地方当局促进消费。” 然而，提振情绪并非易事。在全会前几周，中国股市接近修正区间——即从最近的高点下跌超过10%。汇丰分析师表示：“我们认为，在目前私营部门信心低下的情况下，过渡需要谨慎设计和实施转型，否则可能与支持性的财政立场背道而驰。” 尝试应对广泛的金融风险引发了对银行和金融业更广泛的限制。自2022年10月中央委员会成立以来，中国共产党通过新设立的委员会增加了对金融和科技的监督。北京大学中国经济研究中心教授兼主任Yao Yang上个月在演讲中表示，“房地产的规模已经变得如此之大，它吸收了中国的所有资源（CNBC译文）。” 在他看来，金融部门的过度增长是美国工业部门空心化的原因。Yao Yang表示：“为了让中国与美国竞争，我们需要发展制造业和科技。因此，我们必须限制金融业，包括房地产。这是对房地产和金融收紧监管的根本原因。” 高盛分析师在上个月的一份报告中表示，影响约0.1%中国城市人口的券商平均工资在2022年下降了近20%，去年也有所下降。分析师们发现，再加上地方政府财政吃紧造成的更大影响，在2022年和2023年，金融和公共部门减薪每年拖累城市工资增长约0.5个百分点。另外，据南华早报上周援引知情人士的话报道，中国计划将金融业从业人员的年薪限制在300万元人民币(约合413350美元)左右，这一上限将具有追溯效力，并要求从业人员将超额收入返还给公司。中国国家金融监管总局未立即回应CNBC的置评请求。长期目标，现有挑战北京官方宣布第三次全会将讨论“全面深化改革和推进中国现代化”。公告指出，中国的目标是到2035年建成“高标准社会主义市场经济”。北京在2020年表示，这种“社会主义现代化”将包括人均GDP达到“中等发达国家”水平，扩大中等收入群体，缩小生活水平差距。这不是一项容易的任务，特别是在2019冠状病毒病大流行的冲击和地缘政治紧张局势加剧之后。根据世界银行的数据，去年中国的人均GDP为12,174美元，不到美国的五分之一（65,020美元）。虽然收入不平等是一个全球性问题，但新的研究表明，中国人对“机会不平等”的感知显著增加。这是哈佛大学的Martin King Whyte和斯坦福大学的Scott Rozelle领导的团队自2004年进行的调查得出的结论。最新的调查发现，无论收入水平如何，更多的受访者认为他们的家庭经济状况在2023年相比之前几年有所下降。 “Big Data China”的一份调查总结指出，“这可能是因为经济放缓意味着机会减少，比以往更多地引发了对不平等和公平的担忧。换句话说，当蛋糕快速增长时，不平等可能更容易接受，但当经济放缓时，这种接受度就会降低。”

超启 1评论2024-07-13

中国乳品巨头成功出海伊利获得美国监管批准首开美国旗舰店

2024年7月12日，中国伊利集团最近在美国加州洛杉矶开设了首家旗舰店。该店位于圣安妮塔商场的99大华超市内，标志着伊利在美国市场扩展的重要里程碑。

佳华168 1评论2024-07-13

“电商的好日子已经结束了”！中国残酷电商价格战让卖家苦苦挣扎

随着销售增长放缓、价格压力增加，购物平台采用越来越激进的政策来吸引愈发注重成本的消费者，中国的电商卖家正挣扎在生存线上。

超启2024-07-12

集体飙涨！港股“技术牛”又来了

值相对外围市场低估而来的，并非完全相信中国经济基本面反转。港股市场想要真正翻多，还需要更多的数据验证。在此之前，把它当做技术性反弹行情来看待或更为合适。

格隆汇2024-07-12

美联储降息，港股会走牛吗？

1年半左右，在明年年中前，出口成为拉动中国经济的主要因素。美联储开启降息周期后，或刺激全球消费，帮助出口增速继续回升。但仅靠出口，显然只能局部改善，关键还是内需。按道理来说，经济低迷，股市未必就一直跌，也可以靠宽松货币或其他经济刺激政策，带动预期回升，股市作为经济的晴雨表，会提前反应。但此轮下行周期，即使国内房地产救市政策出台多轮，但无论是地产行业，还是整个经济，政策刺激的效果并不明显。下周，国内将召开重磅经济会议，投资者期待会上能够公布强力刺激政策，如果符合预期，投资者的信心将回升，港股或迎来政策牛。但目前，也有人不抱期待，认为核心问题难解。从恒生指数构成来看，权重股主要分为两类，一是以银行、能源等中字头为主的蓝筹股，一是以腾讯、美团为首的互联网公司。蓝筹股因业绩稳定、股息率高，受到资金追捧，今年南下资金疯狂买入，净流入金额已经超过去年全年。也正因为高股息蓝筹的大涨，导致恒生指数年内表现远好于A股。展望未来，暴涨过后的高股息收益率有所下滑，加上银行等行业的基本面肯定会随着经济下行而恶化，因此，高股息炒作已经进入尾声。互联网公司上半年表现优异，主要是降本增效下利润增幅明显，同时加大回购力度，有利支撑了股价。预计互联网公司能够在未来企稳，成为支撑港股的中坚力量。由此来看，美联储是否降息并不是港股涨跌的关键，关键还是看经济复苏力度，指数行情或没有大牛市，但结构性牛市或将持续，也许在高股息熄火之后，出海类公司会成为新的追捧对象。总的来说，投资者不必对美联储降息有过高期待，况且，很多时候美联储降息都是因为经济开始下行，加上美股牛市已经持续了很久，真开启降息，美股未必走牛，这对港股来说也不是好消息。 $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(HSI)$ $香港交易所(00388)$ $工商银行(01398)$ $中国海洋石油(00883)$

老虎证券2024-07-12

决策分析：日元坐疯狂过山车！美联储9月降息几率暴涨，中国数据难言乐观

出口”。 “强劲出口的可持续性是下半年中国经济的一大风险。美国经济正在走弱。贸易冲突愈演愈烈。”他说。日元剧烈波动汇市方面，日元兑美元及其他主要货币在周五的交易中成为焦点。尽管在亚洲交易时段早盘中，日元波动剧烈，但在日内交易中逐渐平息。美元兑日元最新上涨0.14%至159日元附近，此前一度上涨超过0.3%至159.45日元，并在早盘一度下跌0.7%至157.75日元。其他日元交叉盘的走势也同样起伏不定，不过在交易日中有所回落，欧元兑日元上涨0.16%，英镑兑日元上涨0.2%，均扭转了早盘的跌幅。 “这是两种情况中的一种，市场要么在今天上午的阴影下跳起来，等待第二轮干预，我认为现在(日本央行)再次做出了承诺，他们有很好的理由重归市场。”IG市场分析师Tony Sycamore表示，“第二个想法是，市场真的很不稳定。” 据日经新闻报道，日本央行周五对欧元兑日元进行利率检查。周四，美国通胀数据低于预期后，日元大幅飙升近3%。虽然当地媒体归因于东京的一轮官方买入，但当局未对此发表评论。美元兑日元周四收盘下跌1.7%，为5月以来最大单日跌幅。当地媒体将此举归因于日本政府为支撑已跌至38年低点的日元而进行的一轮官方买入，不过当局一如既往地没有就是否发生干预置评。日经新闻援引几位消息人士的话报道称，日本央行周五与银行就欧元兑日元进行利率检查。在其他市场中，布伦特原油期货上涨0.18%至每桶85.55美元，美国WTI原油上涨0.35%至每桶82.91美元。金价下跌0.3%至2407.50美元。

云涌2024-07-12

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