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美媒深度分析：中国GDP数据存在隐患中国新的发展安全方针吓坏投资者

#中国经济#FX168财经报社(香港)讯美国《外交政策》网站3月11日发表题为“中国GDP数据中的隐患”的文章。该文指出，通货紧缩和消费不足是北京方面面临的大问题。 (截图来源：美国《外交政策》) 《外交政策》文章称，中国最近宣布的2024年GDP增长目标与去年持平，为5%。但是，即使达到这个数字，其经济问题也仍然严重。今年1月，中国公布2023年最后一个季度的经济数据，该数据显示，中国GDP同比增长5.2%，超过政府设定的目标。然而，中国2011年至2019年的实际GDP增长率平均为7.3%，而2001年至2010年的平均增长率为10.5%。受新冠疫情影响，这一数字在2020年降至2.2%，人们对大流行后的复苏抱有很高的期望。这是基于这样一种假设，即中国在2023年1月取消动态清零政策，将释放经济中被压抑的需求，这种需求在两年的疫情封锁期间一直受到抑制。但这并没有发生。一些观察人士甚至怀疑最近公布的GDP数据的真实性，怀疑真实的数据远低于官方数据。文章指出，但即使这些数据是准确的，中国经济的整体趋势也显示出一种令人担忧的状况。首先，这是2010年以来中国实际GDP增速首次超过名义GDP增速(4.8%)。名义增长率是根据前一年的数字计算的，没有考虑通货膨胀。实际GDP数字是在调整通货膨胀后计算的，以反映商品和服务产出的增长。这也是经济学家和政府在公布GDP增长数据时所参考的数字。通常，名义GDP增长率应该高于实际增长率。但在通货紧缩的年份，实际增长率可能会呈现一种扭曲的画面，因为通货紧缩或负通货膨胀会放大实际数字。因此，中国的实际GDP数字超过其名义数字的事实表明，由于负通胀，即商品和服务价格的普遍下降，中国的实际总产值被放大了。如果不是通货紧缩，中国2023年的实际GDP增长率将更低，肯定无法实现5%的国家目标。《外交政策》称，有关中国固定资本形成总额(GFCF)的消息也不容乐观。该术语指的是购置用于生产商品和服务的土地、机器或设备等固定资产。它是GDP的四个组成部分之一(另外三个是出口、家庭消费和政府支出)，也是衡量经济投资的一个指标。几十年来，中国依靠高GFCF率来推动经济发展，但在中国领导人习近平的领导下，GFCF出现持续下降。作为参考，过去9年(2014-22年)GFCF的平均增长率为6.7%，而此前21年(1994-2014年)的平均增长率为13%。在过去的9年里，只有4次超过10%，一次是在2021年，这是因为新冠大流行年的基数很低。其中大部分投资来自房地产行业，占中国固定资产投资总额的四分之一。1994年至2014年间，房地产行业的年增长率约为30%。但在过去的八年里，该行业的平均增长率仅为4.2%，从2021年到2022年，房地产行业甚至下降10%。文章认为，在某种程度上，投资的下降可以归因于中央领导层有意识地决定挤压已经变得不可持续的房地产泡沫，并重新配置和引导资本从投机转向更有生产力的力量。这一决定对中国GDP的减速影响迫使领导层在一定程度上扭转政策，试图支撑泡沫。但事实证明，这种被迫的通货紧缩现在太难改变，从2023年的数据可以明显看出，房地产行业萎缩9.6%。中国新的发展安全方针吓坏私人投资者但这并不是投资下降的唯一原因。在过去的一年里，中国经济的发展见证了越来越多的安全化。在包括2022年党的二十大和2023年的“两会”在内的多个场合，中国领导人习近平都强调，发展的思想不能与安全的思想分开。在去年中国共产党国家安全委员会的一次会议上，习近平重申“推动发展与安全深度融合”的必要性。因此，在2023年上半年，中国当局对提供咨询服务的国内外咨询公司进行一系列打击，这些咨询公司帮助海外企业应对中国充满挑战的监管环境。这些例子包括去年3月份对美国公司美思明智集团(Mintz Group)和去年4月份对贝恩公司(Bain & Company)的突袭。去年5月，咨询公司凯盛融英(Capvision)的上海办公室因窃取国家机密和向外国客户转移敏感信息而遭到突击搜查。几周后，中国国家网信办宣布，美国芯片巨头美光(Micron)未能获得其产品的安全许可。这种将安全置于经济之上的必要性在中国修订的反间谍法中进一步显现出来；该法于2023年7月生效。更新后的法律不仅扩大和淡化间谍活动的定义，还赋予地方当局广泛的权力，可以因怀疑而扣押数据和电子设备。从那以后，中国新的发展安全方针(表现在对国内外咨询公司的打击上)吓坏了私人投资者。《外交政策》文章最后写道，中国政府已多次向国内外投资者保证，将改善营商环境，以刺激投资。然而，自2018年以来，私营控股公司对固定资产的投资一直在下滑。它在2021年短暂反弹，但在2022年再次下降。2023年的数据虽然尚未更新，但不太可能出现回升。

风枫2024-03-13

中国应提高经济数据透明度！中国政府顾问罕见表态:这些举措有助于增强投资者信心

中国政府已对伪造数据发出警告。在外界对中国经济统计数据的可靠性提出质疑之际，中国经济统计数据正受到严格审查。杨成长呼吁更多来自高等教育和研究机构、行业协会和媒体的非官方但可靠的数据，以补充和核对官方数据。杨成长指出，需要丰富经济信息发布主体，鼓励高校、行业协会、媒体发挥专业力量，推动形成可靠的民间数据来源。鼓励全国工商联发挥在民营经济数据获取上的优势，定期发布高质量的民营经济运行数据。鼓励研究机构、行业协会和媒体加强合作，发布多维度反映经济转型新特征的结构性数据，对官方经济数据形成有效补充。杨成长说，更多的微观层面的统计数据是必要的，以揭示不同类型和所有制性质的企业的经营环境和业绩，他敦促加大服务业企业、民营企业等主体经济效益指标的统计，多维度披露不同所有制企业的营业收入、利润总额、成本费用、资产负债等月度数据，全面反映微观主体经营情况。他还呼吁从京津冀地区，以及长三角和大湾区收集本地经济数据。杨成长说道：“需要丰富区域经济数据发布，更全面反映我国不同区域经济发展的阶段性特征。”鼓励京津冀协同发展领导小组办公室、长三角一体化发展办公室、粤港澳大湾区发展办公室定期发布三大国家级城市群一体化发展的经济运行数据。他说，这些数据应该公开，以反映经济重要地区对国民经济的重要性。由于北京对消费寄予厚望，以帮助实现今年“5%左右”的增长目标，杨成长说，随着消费模式的演变和变化，当局应该发布完整而全面的数据。杨成长建议，要完善消费数据统计披露，全面反映消费新态势的变化。要加大服务性消费数据披露，在餐饮服务外补充文化体育、旅游住宿、商务服务等其他服务性消费数据。要丰富消费数据披露维度，增加月度居民消费支出、消费者信心等数据，全面展示消费新业态。但他也强调，有关部门应提供更多对统计数据的解释，以确定基调，并仔细审查私人实体提供的数据，甚至是社交媒体用户发布的数据，以消除误解。杨成长认为，需要完善经济信息发布规则指引。鼓励有条件的民间机构加大数据发布的同时，对其数据发布的质量进行外部监督和评价。在此基础上做好经济信息的全面解读，防止出现部分自媒体观点引发社会舆论“一边倒”现象。

天马行空 1评论2024-03-13

小米、B站携手暴拉逾11%！港股互联网ETF(513770)标的指数2日涨近10%，基金经理火线解读！

的出口同比增长7.1%，优于预期，显示中国经济出现了好转的迹象，今天市场对于万科地产债的传闻、对于地产业政策预期提振了港股投资者信心。流动性方面，包括日股在内的亚洲其他市场近两日的回调也促使大中华资产的流动性压力降低。整体来看，在国内2月CPI和出口数据转暖企稳的预期下，持续提振市场改善市场情绪，叠加美联储6月降息预期信号逐渐明朗，头部利好消息释放+京东、药明康德等“回购潮”提振市场，板块反应敏锐集体拉升并给予市场正反馈，显示港股已从1月A+H资产因为流动性问题引发的大幅波动中走出。上周五美联储就业报告显示，美国就业市场正在逐渐放缓，特别是就业和薪资增长放缓，让市场对经济将继续增长而不会引发新一轮通胀的风险产生了希望，华尔街交易员最新预计美联储6月开始降息的可能性提升至60%。对于港股市场而言，分母端美联储降息概率边际提升，分子端经济数据好转+企业盈利回升，港股市场整体收益率逐步提升。展望后市，丰晨成认为，短期来看，后续如果港股要继续维持上行趋势核心驱动还是要跟踪地产政策预期：如果地产政策方面有进一步优化的可能，则战术上来看港股今日大涨的逻辑往后也许可以继续持续一段时间。此外若部分1-2月宏观经济金融数据超预期亦或短期利好港股。看好港股互联网板块估值修复行情的投资者，相关产品港股互联网ETF（513770）。公开资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业。值得注意的是，截至目前，板块估值仍处于历史底部，安全边际与性价比突出。截至3月11日收盘，港股互联网ETF（513770）标的指数中证港股通互联网指数市盈率PE为18.83倍，低于近10年约96%的时间区间。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-13

美联储软着陆尚未定局，经济学家警示风险犹存

然而经济前景并非一片光明。一些迹象表明中国经济正处于降温而非过热的边缘，同时硬着陆（即衰退）的风险也在加大。例如资本品新订单已放缓至缓慢水平，企业投资和整体GDP增长前景黯淡。此外消费者支出前景也令人担忧，1月份零售额大幅下降且信用卡拖欠率上升。最重要的是消费者信心仍处于衰退区间，可能是由于高物价水平和高利率所致。情绪对于经济走势至关重要，因为衰退最终是由对未来失去信心造成的。担心近期财务状况的消费者会限制支出，而企业则会取消职位空缺和裁员以应对不确定性，这反过来又进一步降低了需求。如果经济衰退的心态占据上风，经济可能会迅速收缩。当然软着陆并非不可能实现的目标。目前劳动力市场的紧张状况主要是由职位空缺水平上升造成的，而非过度就业所致。如果高利率能够在不破坏就业的情况下降低空缺率，那么美联储可能会实现软着陆的目标。然而美联储必须拨开迷雾评估经济的发展方向。目前债券市场的投资者预计首次降息将在6月份发生，但鉴于美联储的政策利率远高于所谓的“中性利率”，这一预测仍存在不确定性。如果今年春天经济像年初一样强劲，那么风险的天平将指向远离降息的方向。因此，在庆祝软着陆之前，我们需要保持警惕并密切关注经济指标的变化。毕竟，飞机尚未着陆，我们不能过早地打开香槟庆祝。

金融界2024-03-13

沙特阿美：今年全球石油需求将增加150万桶/日

石油需求增长面临的主要不确定因素之一是中国经济的表现。然而，Nasser表示，“沙特阿美公司看到的全然相反，我们在中国看到了显著的增长。”他说：“从他们从世界各地不同生产商购买石油的情况中看到中国的经济表现良好，特别是在能源方面，我们认为这是影响需求的地方。”

金融界2024-03-13

MHMarkets迈汇：黄金市场流入资金创历史新高

而，随着工业金属需求的增加，特别是鉴于中国经济复苏的迹象，一些分析师认为白银在未来可能呈现更强的上涨趋势。

金融界2024-03-12

中国手机巨头的突破之举带动股票飙升11%

周二（3月12日），小米表示将于本月开始交付其首款电动汽车SU7，在残酷的价格战中进军全球最大的汽车市场。

佳华1682024-03-12

名创优品2023年第四季度营收38.413亿元净利润6.378亿元同比增长77.3%

复合年增长率。这种乐观的前景来自我们对中国经济发展的长期信心，来自我们对线下零售业务不变的雄心，来自我们实现全球化发展的决心。展望未来，我们将继续专注于我们的长期战略目标，成为世界第一的IP设计零售集团，为全球客户带来快乐。” 更改财政年度结束日期 1月，公司董事会(“董事会”)决定将公司的财政年度结束日期从6月30日更改为12月31日，立即生效。据此，公司将于次年1月1日至12月31日这12个月的年度报告于次年的前四个月内提交。股息 2024年3月12日，董事会批准向截至纽约时间和北京/香港时间2024年3月28日营业结束时的ADS和普通股持有人派发特别现金股息，每股美国存托股票(ADS)为0.2900美元或每股普通股0.0725美元。普通股持有人的付款日期预计为2024年4月9日，美国存托凭证持有人的付款日期约为2024年4月12日。除息日期为2024年3月27日。拟支付的现金股利总额约为9050万美元(人民币6.515亿元，按人民币7.1977兑美元1.000的汇率计算)，约占公司截至2023年12月31日止六个月调整后净利润的50%，将从额外实收资本中分配，并以现金分配方式结算。 12月季度未经审计的财务结果收入为人民币38.413亿元(合5.410亿美元)，同比增长54.0%，主要受中国市场收入增长55.7%和海外市场收入增长51.4%的推动。来自中国的收入为23.473亿元人民币(合3.336亿美元)。55.7%的同比增长主要是由(i)增加了63.2%的收入来自MINISO的离线商店在中国，在平均增长17.2%的结果存储数和每MINISO商店平均收入39.2%的增长在中国，和(2)增加了90.5%的收入来自顶级玩具，在平均增长19.5%的结果存储数和平均收入每增长59.4%玩具店。海外市场收入为人民币14.94亿元(合2.104亿美元)。这一51.4%的同比增长主要是由于平均门店数量增长了15.9%，海外市场每家名创优品门店的平均收入增长了30.7%。2023年12月季度，海外市场收入占公司总收入的38.9%，而2022年同期为39.5%，2023年上一季度为34.2%。销售成本为21.84亿元人民币(3.076亿美元)，同比增长45.9%。毛利为人民币16.573亿元(合2.334亿美元)，同比增长66.2%。毛利率为43.1%，而2022年同期为40.0%。同比增长的主要原因是(i)产品优化带来的海外市场毛利率提高，以及海外直营市场的收入贡献增加，占海外市场收入的50%以上，而2022年同期为42.0%;(ii)由于产品组合转向更有利可图的产品，TOP TOY的毛利率提高。其他收入为560万元人民币(80万美元)，而2022年同期为790万元人民币。销售及分销费用为人民币7.222亿元(合1.017亿美元)，同比增长73.3%。不计股票薪酬费用，销售及分销费用为人民币7.008亿元(合9870万美元)，同比增长71.4%。同比增长主要是由于(i)与公司业务增长相关的人员相关费用、物流费用和知识产权许可费用增加，(ii)与直营店相关的使用权资产折旧费用增加，以及(iii)促销和广告费用增加，主要与公司品牌升级和在海外市场开设新店有关。一般及行政费用为人民币1.871亿元(合2640万美元)，同比增长27.9%。不计股票薪酬费用，一般及管理费用为人民币1.859亿元(合2620万美元)，同比增长32.0%。其他净收入为人民币2,020万元(280万美元)，而2022年同期为人民币880万元。营业利润为人民币7.654亿元(合1.078亿美元)，同比增长71.0%。财务净收入为人民币4090万元(合580万美元)，同比增长75.7%。同期利润为人民币6.378亿元(合8980万美元)，同比增长77.3%。调整后净利润为6.605亿元人民币(9300万美元)，同比增长77.0%。调整后净利润率为17.2%，而2022年同期为15.0%。调整后EBITDA为人民币9.953亿元(合1.402亿美元)，同比增长66.8%。调整后的EBITDA利润率为25.9%，而2022年同期为23.9%。本季度每股美国存托凭证的基本收益和摊薄收益均为2.04元人民币(0.29美元)，较2022年同期的1.12元人民币同比增长82.1%。每个美国存托凭证代表公司的四股普通股。本季度每股ADS调整后基本收益和摊薄收益均为2.12元人民币(合0.30美元)，较2022年同期的1.16元人民币同比增长82.8%。

金融界2024-03-12

突发消息！路透：中国总理不打算与全球CEO在关键商业谈论上会面

取消总理在两会后召开的新闻发布会，这是中国经济和政策日程上最受关注的活动之一。一些观察人士认为，此举表明中国越来越关注内部事务和集中控制。经济学人智库中国首席经济学家Yue Su说：“从全球CEO的角度来看，这种发展可能有些令人失望。在存在重大不确定性的时期，企业领导人肯定更希望有一个与中国最高领导人直接沟通的渠道，表达自己的担忧，并获得明确的信息。” 根据中国外交部发布的一份公告，李强在去年年初与外国首席执行官举行他的第一次也是重要的公开会议，在他成为总理后不到一个月，他告诉他们国家将进一步开放。在2023年和今年年初，他在与外国商界领袖的多次聚会上重申这一信息。最近一次是在达沃斯世界经济论坛上，他与摩根大通首席执行官戴蒙和美国银行首席执行官莫伊尼汉等人共进私人午餐。外国企业一直在努力调和中国领导人对海外投资的公开示好，同时出台更广泛的反间谍法，对咨询公司和尽职调查公司进行突击检查，并实施出境禁令。新冠疫情后的经济复苏弱于预期，也打压了市场人气。中国商务部上个月说，1月份流入中国的外国投资同比减少11.7%，至人民币1127.1亿元(合157亿美元)。

超启2024-03-12

中国重磅发声：若房企严重资不抵债，该破产的破产、该重组的重组！

中国住建部表示，若房企严重资不抵债，该破产的破产，该重组的重组，要按照法治化。

圈内人2024-03-12

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