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Ultima Markets：【市场热点】贵金属买盘推动铂金升至6个月高位

减少8%。电动车市场份额的不断扩大和中国经济蹒跚复苏拖累价格反弹力道。 (铂金期货 USD/t.oz 半年线图) 免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets2023-12-29

新耀莱(00970)上涨9.15%，报1.67元/股

2008年开始进入奢侈品代理业务，凭借中国经济的快速发展和新一代富豪的崛起，抓住了庞大的商机。截至2023年中报，新耀莱营业总收入15.91亿元、净利润-4748.46万元。

金融界2023-12-29

中国央行最新承诺！誓言强化现有政策，刺激消费价格 2024年最大挑战是通缩？

要挑战可能是政策能否缓解通缩风险。”#中国经济# 他说：“如果通缩风险在2024年持续的时间超过预期，中国可能会采取更激进的宽松措施，如降息或重启抵押补充贷款(PSL)计划，以扩大央行的资产负债表，以刺激总需求。” 国金证券周五发布的一份报告称，最新的言论表明，中国央行可能主要利用结构性援助来实现高质量的经济增长。包括Zhao Wei在内的分析师写道：“短期内，全面宽松的可能性已经下降。与有利于整个经济的广泛宽松措施(如降低利率或银行规定的现金准备金)不同，结构性工具引导信贷流向更有针对性的领域。中国央行近年来提升了这类工具的作用，因为它试图使经济从债务驱动型增长转型，尤其是在房地产行业。截至9月底，结构性工具余额达到7万亿元(合9840亿美元)，令央行向商业银行提供的一年期政策性贷款相形见绌。再贷款计划是此类工具的主要形式，中国央行向银行提供廉价资金，条件是银行必须将这些资金借给所需的企业，比如开发绿色技术的企业或参与完成未完工住房项目的企业。央行曾表示，在必要时将设立新的项目。另一个备受期待的工具是所谓的向政策性银行提供抵押补充贷款计划。市场正密切关注中国央行是否会利用这种低成本资金为保障性住房和城中村改造等建设项目提供资金。最近几个月。中国央行已加大流动性注入力度，帮助银行购买大量为支持基础设施支出而发行的政府债券。随着央行重申将保持流动性合理充裕，这种情况可能会持续下去。国金分析师表示，大规模注资将有助于“打消市场对进一步下调存款准备金率的预期”。

风起2023-12-29

【直击亚市】抄底中国市场！超买信号警告回调，美元恐迎疫情爆发以来最糟糕一年

投资者纷纷重返新兴市场。尽管如此，受对中国经济低迷的担忧、干旱损害水稻作物导致食品通胀抬头以及投资者开始在新年大选前进行仓位等因素影响，亚洲股市的表现仍逊于全球同行。 “不难想象，市场会关注一些新事物，比如选举、美国政府规模庞大的债券融资需求，以及/或任何通胀再度抬头的想法，”Cambiar Investors LLC首席投资长Brian Barish说，“短期风险/回报似乎并不大。但就目前而言，消息不多，卖家也不多。” 在一个利率至上的世界里，股市在经历了2008年以来最严重的年度抛售后，今年出现了大规模逆转。随着交易员加大押注，认为美联储已经结束加息行动，并将于2024年开始放松政策，全球债券将创下有记录以来最大的两个月涨幅。美国股指期货在亚洲小幅走高，周四标准普尔500指数距离历史高点4,796.56点仅差几个点，将其2023年的涨幅扩大到25%。美债在周四标售400亿美元七年期公债后维持跌势。美元保持稳定，而日元兑美元从周四触及的五个月高位回落，因日本央行行长植田和男继续为日本自2007年以来的首次加息做准备。人民币兑美元汇率升至去年6月以来的最高水平。与此同时，在本月早些时候基准的沪深300指数跌至2019年以来的最低水平后，投资者开始重新涌入中国股市，逢低买入遭受重创的工业和可再生能源股。衡量在美上市中国股票的纳斯达克金龙中国指数周四上涨2.2%。有关市场出现超买信号的警告引发了市场对回调的担忧，一些市场观察人士表示，交易员在定价美联储将转向鸽派方面走得太远、太快。 “市场显示出疲态，无疑需要盘整，”LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby周四表示，“但只要市场参与仍然广泛，看涨情绪应该会推动股指在地缘政治和国内形势下走强，并形成一种总体积极的共识，即2024年将是同样强劲的一年。” 虽然最近通胀的回落对美联储来说是积极的，但其他一些显示经济弹性的数据可能会刺激消费者支出——这与美联储放缓经济增长步伐的目标背道而驰。这给即将进入新年的债券市场带来了风险。收益率下降也在2023年压低美元汇率，美元可能迎来自疫情爆发以来最糟糕的一年。由于越来越多的人押注美联储明年将大幅放松政策，债市很大一部分下滑出现在第四季度。 “债券市场的价格反映了美联储第二次转向更快、更大幅度的降息，这是一种完美的情况，”NewEdge Wealth LLC固定收益主管Ben Emons周四在一份报告中写道，“随着新的一年的到来，收益率有可能出现4%-4.25%的战术波动，债券市场看起来已经成熟。鉴于经济的持续持久性，FOMO上有很多泡沫。” 其他方面，油价小幅走高，弥补了周四因美国俄克拉荷马州库欣主要储存中心库存增加而造成的3.2%的损失，这在一定程度上抵消了全国库存的下降，从而描绘了一幅喜忧参半的需求图景。

云涌2023-12-29

2023年度回眸——九方财富在奔跑探索中创新蝶变

行业来说，是重要的转折之年。这一年，中国经济进入新旧动能“换挡”关键期，居民财富配置逐渐从地产转向金融，财富管理进入新时代，“买方投顾”则将成为未来财富管理转型的重要方向。资本市场对投顾上市企业，也比之前愈发青睐。这一年，人工智能浪潮席卷全球，AI赋能千行百业，折射到投顾行业，以人工智能、大数据、云计算等新一代信息技术为核心要素，行业正轰轰烈烈开展金融“数智化”转型。这一年，随着国内投资者队伍不断壮大，提升投资者金融风险防范意识和金融素养的重要性日益凸显。培养成熟投资者，帮助老百姓守护、管理好“钱袋子”，助力资本市场高质量发展，成为投顾企业深耕普惠金融的“必答题”。时代趋势下，头部投顾机构正持续发力，寄望把握发展先机。资本看好投顾行业市场前景今年，“买方投顾”逐渐走向成熟，专业投顾服务需求不断增长，但从市场供给端来看，证券投顾行业“供不应求”的特征依然非常突出。数据显示，中国有2.2亿投资者，7.9万投资顾问，人均服务约2750位个人投资者。美国有1.5亿个人投资者，93万名投资顾问，人均服务客户数为156人。这意味着，中国每名投资顾问服务的客户数是美国的17倍。需求缺口就是市场机会。正是看到投顾服务的供需现状，今年以来，大量券商机构正加速壮大自身的投资顾问队伍。据报道，中信证券、银河证券、国泰君安、中信建投、国信证券、华泰证券有超过3000名投资顾问，较去年同期均增加逾百名投顾，另有13家券商投顾数量超过千人，其中光大证券、国元证券均在今年新晋“投顾千人俱乐部”。头部券商“投顾化”趋势愈加显著。与此同时，那些长期在投顾领域“精耕细作”的第三方投顾机构也得到更高程度的关注和重视。相较于券商，第三方投顾机构往往更强调买方思维和陪伴式服务，有着强大的投研能力、丰富的产品运作经验和较强的客户运营能力，长尾客户较多。正因在投顾服务上有一定先天优势，第三方投顾机构的发展也得到了资本市场更多的青睐。今年3月，九方财富（09636.HK）正式在港交所挂牌上市，成为国内“证券投教第一股”。上市不到半年，九方财富凭借其市值、流动性、基本面等多方面的优异表现被正式纳入“港股通”，公司高成长性和长期投资价值得到资本市场进一步认可。图为九方财富纳入恒生综合指数九方财富始终坚持“科技+投研”双轮驱动，拥有证券从业人员超千人，其打造的九方金融研究所有一支130余人的研究员队伍，核心成员在相关领域拥有超过10年的丰富经验，研究范围涵盖宏观经济、行业公司、证券投资策略、指数与投资工具设计等领域。研究所设计的“投教视域下的财务分析”和“投教工作中的沟通技巧与经验分享”两门课程成功入选“中国证券业协会远程培训课程”。 AI打开投顾行业想象空间今年，ChatGPT的出现让“大模型”迅速涌入公众视野，几乎所有行业都在探索适配大模型的接口，证券投顾行业亦开启了逐浪大模型的具体实践，其中就包括九方财富。业内人士分析，传统投顾业务主要依靠人工咨询和分析，这使得服务效率低下，无法满足客户对实时、精准投资建议的需求。基于大模型等AIGC技术实现的智能投顾数字人，有望在解决投顾行业供需两端问题上发挥重要作用，为整个投顾行业带来更加科学、更加高效的“解法”。今年8月，九方财富正式对外推出智能投顾数字人“九哥”。“九哥”底座是九方自研的九章证券领域大模型，融合了其在证券行业多年的知识积累，在感知能力、思维决策、内容输出能力等方面呈现出很高的专业性、严谨性与准确性。“九哥”拥有的大盘分析、策略生成等八大核心功能，可为不同层级的投资者提供个性化服务。图为九方智能投顾数字人发布会现场大模型强大的理解和生成能力，一定程度上加深了投顾服务的效率和质量。未来，随着大模型技术与证券投顾机构的交汇点增多，大模型将覆盖更多业务场景，为投顾服务的优化提供更强支撑。除了共建科技创新实验室、人工智能实验室，九方财富与科大讯飞、华为云的合作远不止于此，今年，“九哥”还相继亮相2023华为全联接大会、科大讯飞全球1024开发者节，与用户零距离互动。据了解，九方财富旗下子公司九方智投的App也将迎来重磅升级，在产品、风控、服务等领域都将有突破性进展，给用户全生命周期的陪伴。图为智能投顾数字人“九哥”与观众近距离互动深耕普惠金融提高投资者金融素养 2023年，普惠金融得到了更高层面的重视，今年10月，《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》印发，明确未来五年将基本建成高质量普惠金融体系。11月，金融重要会议又将“普惠金融”列入五篇金融“大文章”中。证券投顾机构立足点是“买方”，代表的是千千万万普通投资者，为投资者提供投资解决方案的同时，对投资者的需求及痛点也有更深入的理解。也因此，业内普遍认为，证券投顾机构将在普惠金融领域发挥重要且独特的作用。九方财富多年来一直深耕普惠金融，把投资者教育贯穿于业务发展中，通过提升金融知识、金融服务的可得性和便利性，不断提高投资者的金融素养，助力金融行业高质量发展。 5月，九方财富作为第一财经2023巴菲特股东大会直播的独家冠名商，带领广大投资者全程直击了大会盛况，并安排专业投研团队深入解读，帮助投资者多维度、多层次洞悉投资大神的投资理念。今年6月及12月，九方财富子公司九方智投接连召开半年度、年度投策会，九方金融研究所分别发布投策报告，深入分析预判未来的投资风险和机遇，为投资者提供专业性建议和指引。两场投策会上，业界权威专家、媒体齐聚一堂，探讨国内外宏观经济形势、各行业发展前景，为广大投资者理顺投资脉络，投策会也被多家权威媒体播出及报道。图为年度投策会此外，九方财富还不断加强校企联动，携手新华财经“金融人才创造营”，接连走进上海对外经贸大学、大连理工大学、北京交通大学等知名高校，发表演讲、与广大师生现场问答互动，让学生对于个人职业技能、职业发展有了更清晰的规划。通过校企合作、产学研深度协同等，搭建人才共育共培平台，激励他们与新时代同向同行，为投资者教育与国民教育深度融合助力。围绕5.15全国投资者保护宣传日，九方财富走进多所券商投教基地，交流投教经验，并与本地的高校共同号召参加《股东来了》系列活动，助力投资者教育保护。作为肩负社会责任的上市公司，九方财富也通过“星河公益”等行动为云南学子送去心的牵挂。在2023青聪泉“因为有爱点亮星光”盛典上，九方财富旗下子公司九方智投荣获“爱心捐助奖”。荣获“爱心捐助奖” 合力笃行，向上向好。2023年，九方财富及旗下子公司相继荣获“最佳成长性港股上市公司”、“最具创新力上市公司”、“财联社致远奖——ESG先锋奖”等十多个奖项。今年来，以推动注册制走深走实为牵引持续深化改革，各项政策举措逐步落地实施，中国特色现代资本市场将更好发挥服务实体经济的枢纽作用，朝着“安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性”的方向阔步前行。2024年，九方财富（09636.HK）将持续主动承担主体责任，保护投资者的合法权益，做资本市场中“以人民为中心”发展思想的践行者，为资本市场高质量发展作出应有贡献。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-12-29

亚太国家夹缝中求平衡？为对抗中国，美国正加强在亚洲的军事存在

行“遏制、包围、镇压”政策，目的是阻碍中国经济发展。其领导人已承诺抵制。中国领导人指出，美国的这场选战“给我国的发展带来了前所未有的严峻挑战”，他在3月份的一次演讲中呼吁国人“敢于战斗”。中国前国防部长李尚福在新加坡香格里拉对话上发表讲话，谴责华盛顿的“冷战思维”，并表示北京不会被吓倒，将“不惜一切代价坚决捍卫国家主权和领土完整”。分析人士表示，随着中美之间关于谁将在全球舞台上制定规则的竞争加剧，紧张局势只会进一步加剧。尽管超级大国之间的竞争可能在短期内给亚太国家带来好处——尤其是在基础设施贷款和外国直接投资方面——但这些国家未来可能会发现，不得不在中美之间寻求平衡时更具挑战性。 “这是一场关于基于规则的秩序是什么样的竞争，至少在亚洲是这样，”Poling告诉半岛电视台，“这是关于现有的全球规则是否继续适用于亚洲，或者中国是否能够开辟一个巨大的豁免领域，使其偏好的规则占主导地位。 Poling说：“显然，至少未来几十年将以这种日益激烈的竞争为特征。除非中国改变其在这方面的战略……否则我们将看到，不仅美中之间，而且中国与大多数邻国之间的竞争将继续强化，紧张局势将继续加剧。”

超启2023-12-29

中国写字楼产业园发展论坛第二十届年会成功举办

融研究中心主任、教授钟伟在演讲中指出，中国经济增长轨迹发生了变化，从过去高速增长向中低速度增长平台迈进，房地产也在惊险一跃的过程中，在跃动过程中，许多开发商和企业因面临困境。钟伟认为，房地产市场仍处于调整进程，从城市化、基建的情况以及人口增速来看，当前仍然处于调整中。2024年涉及房地产政策再调整和解决真实市场存在的政策需求之间的缺口显而易见，这一定会导致2024年及今后2~3年中国房地产市场仍然在寻求再平衡。 CBRE世邦魏理仕华北区总经理刘焕丽在演讲中表示，2023年，写字楼市场在经济增长的新引擎下，企业的决策和消费行为发生了几点变化，首先，高精尖企业未来会贡献更多的需求；第二，无论是高品质的消费空间还是高品质的办公空间，为吸引人才、留住人才和创造真正价值提供了越来越重要的比重；第三，降本增效，涵盖了空间使用率、设施完善和成本优化；第四，绿色发展，双碳和ESG将成为未来的主要发展趋势；第五，消费体验的需求发生变化。美的楼宇科技战略客户部高级架构师王坐中分享了美的楼宇科技在构筑商业建筑绿色生命力探索与实践。他表示，美的楼宇科技事业部核心产品围绕建筑，尤其是大型商业建筑中的中央空调、多联机等。目前多联机产品市场占有率达到40%，大型水冷机组和离心机今年下线产量为2200台，占市场占有率的1/3。此外，美的楼宇科技提供一体化解决方案，所谓一体化是指软件+硬件，例如高效机房解决方案和数字化平台，以改善建筑，如写字楼智慧化应用。解码：科技园区的空间重构与产业升级经济在发展、产业在升级、空间在革新，在数字经济引领发展的今天，科技园区已成为城市产业发展的引领之地。简单的空间载体、政策及资金等支持已经不能满足产业园区的发展需求，园区由“大而全”向“优而特、特而精”转变，呈现经营模式专业化、建筑科技重构化、产业生态升级华、园区资产证券化，园区开发数字化五大发展趋势。如何建设和运营更加符合未来产业发展需求的园区空间，如何从简单的办公空间进化到复合的产业生态一直是深受行业各方关注的热点话题。中科产城（北京）建设开发有限公司董事长郭莹辉表示，产业园区有四大功能，第一个功能是资源集聚，将园区发展过程中的人力、财力、物力、信息、组织和政策资源进行集聚，形成园区的高度集聚效应。第二个功能是企业孵化，即新技术成果、科技小企业和科技创业者的孵化培育作用，这是园区最基本的功能。第三个功能是科技研发，包括新技术、新场景和新应用等，在园区中找出它的未来市场。最后一个功能是通过技术产品、技术工艺和组织结构带来整个产业的升级。尤其是今年以来，大家都熟悉的产业链和产业集群等，通过龙头企业带动，形成产业链、产业集群，实现园区内的示范和拉动效果。中关村西北旺科技园副总经理苗思露博士在演讲中表示，中关村西北旺科技园位于北京市海淀区北部西北旺重镇。项目有三大特点。第一，大体量，整体占地1000亩，大约102.4万平米。第二，长期自持，由于集体土地的性质和特点，园区整体由西北旺镇政府和西北旺联社长期持有。第三，产商居平衡，中关村西北旺科技园是一个产商居综合的园区，里面有传统的产业办公和商业综合体，同时还有3000余套住宅面积，符合产业社区的整体方向。 2023年，科技园招商运营与产业生态有哪些新模式、新玩法、新案例？在 "解码：科技园区空间打造与产业生态新模式"为主题的圆桌对话环节，以中关村西北旺科技园为案例，深入探讨办公、科研、生产、配套、服务等不同使用需求在单个园区中的建筑空间重构及产业生态升级的话题。特邀世桦嘉润董事总经理李芳月担任主持，中科产城建设开发有限公司董事长郭莹辉、中关村不动产商会会长张静、中关村西北旺科技园副总经理苗思露博士、 CBRE世邦魏理仕华北区研究部负责人孙祖天、中关村产业研究院副院长杨洋进行了热烈讨论和观点交锋。解构：写字楼的运营管理与资产管理 2023年以来，我国房地产市场正处于深度调整期。商业地产市场方面同样低位运行寻找新的平衡点，一季度强势反弹，二季度复苏趋弱，三季度四季度企稳回升。一方面，写字楼板块出现空置率和租金双重承压，北上广深的写字楼空置率分别为18.3%、18.6%、17.5%、24.5%，均出现不同幅度的上升；另一方面，产业园板块得益于核心区外溢效应的突发式利好，北京、上海出现企稳复苏的迹象，后续增长有待进一步夯实。同时，不动产私募投资基金试点，叠加消费基础设施REITs的加速落地，使得零售物业、产业园区市场持续得到投资机构、金融资本的青睐。大兴国际机场临空经济区招商局副局长夏至诚在演讲中表示，大兴国际机场临空经济区在产业的招商引资的布局上，注重引领产业，包括生命健康、精准医疗服务、干细胞、医疗耗材领域，因为主要是要靠飞机进行货运，而且对保存的环境、对于园区建设的专业性要求极高。两个支撑级的产业，一个是枢纽、高端服务，就是物流业、会展业，聚人流量、扩流量的产业。另一个是围绕机场上下游的航空保障业，还有数字化、信息技术、高端制造，可以为北京市中关村地区的研发型企业转化，提供落位的承接。华贸集团总裁助理、写字楼中心总经理郝群在分享中表示，在新的时代，我们必须有合作精神，合作和共享是行业的主题，但是核心肯定是要成就客户，以客户为中心，从客户的角度思考怎么样才能留住客户？怎么样才能吸引新的客户？另外，我们要拥抱变革和创新，在现在这个时代要接受翻篇重来，把自己原来的模式都丢在一边，以一个新的创业的心态拥抱这个新的时代。最后，要在共享经济方向的指导下，直接面对新时代的写字楼的资产管理业务。 2023年，写字楼运营管理和资产管理有哪些新模式、新玩法、新案例？在 "解构：写字楼的运营管理与资产管理"为主题的圆桌对话环节，特邀戴德梁行中国资本市场总经理刘兵担任主持，国贸物业酒店管理有限公司总经理魏凯、北京中海地产商业管理公司副总经理张存理、大家保险大家置业副总经理杨宽、京印国际中心总经理王荣芳展开了思想的交流与碰撞。解密：商业地产的品牌影响与榜样力量中国写字楼产业园发展论坛第二十届年会内容丰富、环节创新，首次采用主论坛+平行论坛+理事会议的形式。其中，全联房地产商会写字楼分会第二次会员代表大会和二届一次理事会议成功召开，审议通过了全联房地产商会写字楼分会第一届理事会工作报告，审议通过了《全联房地产商会写字楼分会工作条例》，选举产生了全联房地产商会写字楼分会第二届理事会、监事会，召开第二届理事会第一次会议，选举产生了新一届会长、常务会长、副会长、秘书长。此外，商业办公建筑标准委员会发布了《2023年中国写字楼产业园品牌影响力报告》，并公布2023商业地产影响力100及分项榜单。最后，金厦奖示范项目汇京双子座大厦、京印国际中心考察与案例分享活动同样引人瞩目，干货满满。。尤为值得关注的是，在中国写字楼产业园发展论坛第二十届年会上，2023第20届 “GOLDEN BUILDING AWARD金厦奖”评选结果正式揭晓，并举行盛大的颁奖典礼，表彰市场上涌现出来的优秀商业地产企业、项目，对商业地产的发展产生引领和示范效果，提升我国商业地产开发建设与运营的质量和水平，推动行业的可持续发展。据了解，金厦奖源于2004年，由房讯网（FUNXUN.COM）发起，以“致敬行业创新者”为核心理念，每年举办一次。旨在通过对每年的商业地产行业发展进行回顾、总结和展望，评选业内最有品牌影响力的项目、企业、人物的方式来推动中国商业地产行业可持续发展。评选体系按照项目、企业和人物共分三个单元，分别根据客户网民网上投票（50%）、业内人士问卷投票（25%）、专家学者闭门评审（25%）三项综合指标的得分对参选项目、企业和人物进行加权比较，分类推选出写字楼、产业园、城市更新、购物中心、建材部品、地产服务类别以及其他奖项，他们将成为未来一年中引领中国商业地产行业发展潮流的核心力量。从2019年开始，金厦奖引入《商业办公建筑综合评价标准》评级认证体系，并由商业办公建筑综合评价标准委员会联合发布。

金融界2023-12-29

中国褐皮书谢赫扎德·卡齐：中国经济将继续放缓

zad Qazi）告诉CNBC ，明年中国经济放缓将进一步加剧，因为该国没有一个行业能够带动全面反弹。谢赫扎德·卡齐在周四（12月27日）接受采访时表示：“现实情况是，从目前来看，未来几年中国并没有明显的增长动力。” “因此，整体增长将继续放缓。我相信 2024 年将比 2023 年慢。” 尽管经济的某些部分可能提供支持，但投资者不能指望有一个“冠军”产业来引领中国。例如，外部市场的持续需求可能有助于维持制造业，但不足以扭转今年更广泛的下滑趋势。在过去的几年中，庞大的房地产市场长期以来一直是关键的驱动力，占家庭财富总额的近70%，占中国GDP的四分之一左右。然而，沉重的债务负担和一系列违约事件对该行业造成了沉重打击。最近，知名开发商碧桂园未能支付债券，引发投资人竞相退出，危机的严重程度可见一斑。卡齐表示：“房地产再也不会回到过去作为GDP和经济增长的大型驱动力。”他强调，房地产价格目前正处于历史低点。投资者可能期待明年上半年会有所改善，届时包括较低的抵押贷款利率在内的支持措施将开始显现一些效果。然而，期望北京提供全面救助房地产行业是不切实际的，因为当局正在努力避免再次吹大房地产泡沫。世界银行和国际货币基金组织等机构也认同卡齐的观点，它们都认为明年中国的GDP将进一步停滞。国际货币基金组织预计， 2024 年该国经济成长将降至 4.6%，今年为 5.4%。他认为，投资者今年感到失望，因为他们高估了中国结束新冠封锁政策后的反弹。他表示，尽管中国在第二季度和第三季度出现了一些有机复苏，但后续再次失去了动力。

Sissi2023-12-29

《纽时》深度：中国的房地产危机如何“摧毁影子银行”和导致“信托基金爆雷”？

集团中信集团的投资部门，将房地产称为“中国经济的压舱石”和“不可或缺的价值投资”。筹集的资金将用于主要开发商融创中国控股的四个项目。三年后，将资金投入中信基金的投资者只收回了投资的一小部分。由于融资问题或销售不佳，该基金的三个建设项目被搁置或严重推迟。融创已经违约，正在尝试重组债务。中信基金的解体为了解中国陷入困境的房地产行业所面临的更广泛问题提供了一个窗口。最初的房地产市场低迷已升级为全面危机。依赖房地产收入的地方政府预算已经不稳定。中国金融体系受到的冲击导致中国资本市场枯竭。#中国房地产危机# 多年来，政府、金融机构和企业的联系推动了中国房地产业的发展，为推动房地产业成为最大经济部门的不间断建设扫清了道路。但随着问题蔓延至整个经济，曾经促进增长的联系现在正在加深经济衰退。本月，国有开发商华南城控股警告称，该公司没有资金支付海外债务利息，投资者同意重组债务以避免可能出现的违约。主要房地产投资者海银财富管理公司(Hywin Wealth Management)表示，以“经济低迷”为由，不得不推迟部分赎回付款。人们对投资行业的信心已经动摇。11月，管理着1400亿美元资产的金融巨头中植企业集团告诉投资者，该公司“严重资不抵债”。中植财富管理部门从7月份开始拖欠投资者款项，并表示财务缺口达360亿美元。就中国政府而言，本月承诺“积极稳妥化解房地产风险”，帮助企业满足“合理融资需求”。这些问题已经变得足够严重，以至于在自2021年以来已有50多家公司拖欠贷款后，尚未为陷入困境的开发商提供救生索的北京似乎终于表示愿意介入。香港经济研究公司东方资本董事总经理安德鲁·科利尔表示：“三年前，没有人会想到会有如此大规模的违约。” “这真是令人震惊。” 投资者对房地产充满信心。中信等信托公司是中国所谓影子银行体系的分支机构，向企业和富人出售投资产品。他们几乎不需要公开披露有关其运营的信息，并且作为一个集团管理着3万亿美元的资产。房地产开发商依赖信托公司发放贷款并投资于监管机构认为对传统银行来说风险太大的业务。这些信托将贷款转化为投资产品，然后出售给中国公司和富有的个人，承诺带来丰厚的回报。市场蓬勃发展时，中信信托成立了君琨股权基金，筹集了17亿美元供融创使用。随着房地产价格的飙升，当融创的项目推进并出售房产时，投资者将在三年后收回资金并获得部分利润。君琨基金是中信信托提供的数百只基金之一，其回报可能高于固定回报的投资，但风险也更大。尽管中信没有保证投资者能赚多少钱，但它在营销材料中包含了融创“类似项目”的图表，这些项目带来了两位数的回报。至少这就是它应该的工作方式。居住在中国南方城市深圳的38岁中国公民张丽娜（音译）表示，她在2020年向该基金投资了约42万美元，这是她积蓄的很大一部分，因为中信信托是一个可靠的大品牌。张丽娜说，一位中信投资经理几乎向她保证，她会收回本金，年回报率将超过7.5%。 “当时，我对房地产相当有信心，”张丽娜说。“房价都在上涨。” 但从一开始，发展就面临挑战。这些项目是位于成都、贵阳和绍兴这三个南方城市以及中国中部西安的一个住宅和商业地产的组合。与世界其他地区一样，中国也在努力应对新冠疫情。流行病限制导致施工延误并损害了房地产销售。中信信托在一份声明中表示，中信信托“坚决维护客户合法权益”，在化解房地产市场风险方面取得“一定进展”。该公司拒绝对君琨基金发表评论。融创没有回应置评请求。政府越来越担心市场。同样在该基金启动前后，北京的政策制定者担心房地产泡沫和鲁莽的投机行为，制定了旨在遏制开发商过度借贷的新规定。这给许多开发商带来了现金问题。2022年5月，融创表示未能偿还债券，并警告称将无法偿还其他债务。这对中信投资的影响是巨大的。中信信托去年被迫暂停成都项目的建设。据《纽约时报》查阅的一份简报记录显示，中信信托的一名官员在 11 月的投资者简报中表示，其这样做是因为其研究表明，需求将在数月内保持低迷，而新冠疫情封锁令情况变得不可预测。中信表示，担心销售无法跟上建设成本的步伐。绍兴是一座以本地生产的黄酒而闻名的沿海城市，该项目的一个住宅和商业综合体项目的前期销售一直低迷。中信集团一位官员在简报会上表示，中信集团曾在 1 月份考虑出售该项目，但由于开发商正在缩减规模，该公司很难找到买家。7月份销售放缓后，中信集团表示决定尝试寻找一家公司投资该项目，以帮助缓解财务负担。在中国西南部的贵阳，融创于2020年5月以约2.45亿美元从市政府获得土地使用权后不久就开始建设。但根据一份给投资者的管理报告，该项目一直受到一系列停顿和启动的困扰，其中包括在8月份因“总承包资金问题”而暂停了一个月。投资人张丽纳告诉《纽约时报》的记者，当中信投资于10月份到期时，她收到了大约8万美元的付款，尽管她不清楚这是她的投资利息还是她42万美元本金的一部分。 11月，中信信托举行了吹风会，投资者要求其对10月份的拖欠付款作出解释。在会议上，一位公司官员表示，这些项目保留了一些价值，并表示希望政府最近的政策能够有所帮助——尽管目前还没有“明显的实际效果”。这位中信官员承认，“现在整个市场都不好”，但她要求大家保持耐心。 “钱还没到，大家肯定会担心、生气，这很正常，”她说。“不过别太生气了。”

Linlin2023-12-29

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