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中国重量级经济人物发出警告：滞胀风险迫在眉睫，扩张性政策势在必行

FX168财经报社(北美)讯以对中国经济的批判性评估而闻名的余永定表示，需要迅速采取扩张性财政政策以刺激当前经济放缓中的国内需求，否则可能出现“滞胀”情况。中国社会科学院的知名经济学家余永定在上海财经大学主办的一个论坛上发表讲话，他表示对于中国的低通货膨胀率进一步抑制投资或消费的担忧愈演愈烈。 “GDP在大部分时间里呈下降趋势，通货膨胀率极低，”余永定在周末的一场论坛上告诉在场的中国经济学家，“这反映了需求不足。如果是这样的话，我们应该采取什么政策呢？很简单——扩张性的财政和货币政策。” 尽管中国第三季度出现轻微反弹的迹象，但通货紧缩压力和国内需求疲弱仍然是中国经济放缓的主要问题，因为全国范围内的房地产下行抑制了经济复苏的前景。为了激发增长势头，中国上个月宣布将发行1万亿元人民币的主权债券，将财政赤字提高到国内生产总值（GDP）的3.8%，高于3月设定的3%目标。此外，中国还允许地方政府提前使用2024年部分债券配额。余永定呼吁尽快采取扩张性政策，以帮助避免涉及滞胀的更为严重的情况，即在广义经济增长停滞的同时，消费品价格上涨。“实际上，我们的扩张性财政政策空间非常大，”他表示，中国无需死板地坚持财政约束的常规做法，即将预算赤字限制在GDP的3%以及主权债务占GDP的60%。这两个标准是30年前通过《马斯特里赫特条约》（Maastricht Treaty）形成欧洲联盟时采用的。 “所有发达国家都已经放弃了这两个标准，”他说，“我们现在仍然有机会。如果我们不抓住它，而是浪费时间，一旦发生这种变化，中国经济可能陷入滞胀。现在还不算太迟。” 中国的消费者价格指数（CPI）在10月份同比下降0.2％，而在9月份为持平。官方反复否认中国已经进入通货紧缩时期。余永定还指出了中国资本市场结构与美国等发达国家的不同之处，指出中国过度依赖来自自身银行的债务，而中国经济对外债务的依赖程度小于美国。“从这个意义上说，我们的金融状况实际上比大多数发达国家都要好。”他说。余永定还呼吁中国政府反思减少产能过剩的政策——这是中国在2008年和2009年利用4万亿元刺激计划应对全球金融危机后的产业目标之一。尽管没有具体指出应该改变哪些政策，他强调必须集中力量让人们再次花钱。 “我们面临的真正问题是需求疲弱。”余永定说。余永定还警告同行们不要匆忙指向中国经济的“L形增长”——这预测经济何时触底，其特点是复苏速度缓慢，失业持续，经济增长停滞。经济将出现缓慢复苏，如果在图表上绘制的话，将显示出“L”形状的水平部分。 “我们甚至还没有看到这条水平增长线的开始，”他说。“如果我们认为经济可以继续像现在这样流动，而不采取扩张性的财政政策来阻止这种趋势，它可能会继续下降。”

佳华168 1评论2023-11-22

汇丰银行：在中国的巨额投资背后隐藏的深层困境

汇丰银行在中国面临着一个规模庞大的头疼问题——持有交通银行约19%的股份，而这并非易于出售的头寸，可能需要进行大笔减记。

佳华1682023-11-22

珠宝狂潮席卷中国，黄金销售暴涨12.2%，谁是幕后推手？

根据《中国日报》的报道，中国珠宝公司报告称，截至9月底，金银和其他珠宝零售销售同比增长了12.2％，达到2472亿元人民币。

丰雪鑫992023-11-22

百度最新季度财报超预期对标ChatGPT文心一言已实现盈利创始人李彦宏对中国“百模大战”发出警告

器人正开始增加该公司的收入，这有可能在中国经济低迷时期为其增加广告收入。该公司今年在中国首次对OpenAI的ChatGPT进行重大反击，2023年7月至9月期间，百度公司的收入同比增长6%，达到了344亿元人民币（48亿美元），略高于市场预期。该公司估计，Ernie（该公司的生成人工智能模型的绰号）应该会在2023年最后一个季度帮助产生数亿元人民币的额外广告收入。其股价在纽约盘前交易中上涨超过1%。在经历了多年新冠疫情时代的低迷之后，百度正在努力应对全球最大互联网领域的不均匀的经济复苏。投资者担心中国经济面临进入通货紧缩螺旋的危险，刚刚结束的“双十一”购物狂欢节期间电商平台的消费低迷加剧了这种担忧。虽然好于预期，但百度的收入较前三个月几乎没有增长。百度与阿里巴巴和腾讯等国内竞争对手一起，参与了发展和商业化自己生成式人工智能平台的竞争。百度的文心一言在公开推出3个月后就积累了7000万用户，该公司声称其自主开发的模型在通用能力方面已与GPT-4相匹配。百度创始人李彦宏表示，Ernie现在每天处理数千万条查询，而数千家企业正在使用百度的服务。李彦宏在电话会议上对分析师表示：“我们将重新调整资源，投资于这一增长机会，并放弃优先级较低的工作。” 百度在一份声明中表示，在线商城京东公司首席执行官许冉将作为独立董事加入其董事会。高管们指出，电子商务营销在9月季度出现疲软，而电子商务营销约占广告总销售额的十分之一。该季度百度净利润为67亿元人民币，高于预期的44亿元人民币。一些分析师注意到，其收入增长环比放缓。彭博社分析师Robert Lea和Tiffany Tam表示：“百度的增长似乎已经停止，第三季度销售额和利润急剧放缓，这引发了人们对 2024 年增长可持续性的质疑。导致业绩减速的原因可能包括加剧的宏观经济风险，以及来自阿里巴巴、华为和腾讯等公司不断升级的人工智能竞争。尽管利润率扩张帮助调整后营业利润增长了10.4%，但增速放缓。” 百度被认为是中国新兴人工智能行业的领跑者，在OpenAI于2022年11月推出其开创性的ChatGPT后，该行业加速发展。李彦宏对中国所谓的“百模大战”发出警告，中国大型科技公司和风险投资者将数十亿美元投入到从零开始构建AI模型的初创公司，其中许多都在使用相同的开源代码作为基础。李彦宏上周在深圳的一次活动中表示，这是“对社会资源的巨大浪费，我们需要拥有数百万用户的人工智能原生应用程序，而不是数百个人工智能模型。” 百度公司已经将Ernie技术整合到其旗舰产品中，涵盖了从搜索、地图到文件共享等多个领域。公司向其最新的聊天机器人用户收取每月约8美元的订阅费。李彦宏在电话会议上对分析师表示，百度还经营着一个云服务，为其AI服务提供基础支持，该云服务有望在本季度实现同比收入增长。百度认为，为其他公司或开发者提供将他们的AI模型托管在百度基础设施上运行的服务可能成为一个长期的盈利来源。彭博社分析师Robert Lea和Tiffany Tam表示：“百度核心业务（不包括爱奇艺）的收入预计将与上一季度持平，为38亿元人民币，这突显出该业务缺乏连续的预测增长。虽然Ernie Bot为业务带来了新的贡献，但这一贡献被描述为微不足道。尽管我们认为人工智能业务的促销和投资成本上升带来的下行风险越来越大，但预计其第三季度的营业利润率将小幅上升。中国整体经济增速放缓是百度业务面临的最大近期风险之一。特别是广告收入可能受到中国商业信心降低的影响。” 拜登政府阻止中国获得用于军事应用的尖端芯片的努力现在正在以意想不到的方式影响中国的科技巨头。腾讯和阿里巴巴在上周的财报电话会议上均表示，他们的云计算部门可能会受到美国更严格的芯片限制的打击。这些制裁在阿里巴巴剥离云部门计划的惊人转变中发挥了一定作用。百度拥有足够的人工智能芯片储备，可以在未来一两年内改善Ernie技术，并且正在寻找国内替代品。高管们表示，目前的推理还需要不太先进的芯片。短期内，百度仍依赖广告作为其生计。字节跳动的抖音等短视频平台仍然是一个威胁，因为它们吸引了大量用户和广告投放。根据QuestMobile数据，去年百度在中国移动用户的屏幕时间份额基本保持不变，为8%，而字节跳动的份额增至25%。

阿泰尔2023-11-22

汇丰：予中国股市“增持”评级恒指明年底目标调至19890点

能成为亚洲强劲增长的推动力，尤其是如果中国经济增长复苏。该行预期，明年在中国及印度领军下，亚洲股市有望上升15%，给予中国股市“增持”评级。此外，汇丰给予港股“中性”评级，恒生指数明年底目标调至19890点，国企指数明年底目标由调至7190点。汇丰认为，龙年将有利于亚洲股市，全球前景看起来充满希望，预期明年全球通胀将小幅走低，各国央行将开始放宽货币政策。亚洲盈利持续上调，将是区内股市强大催化剂，特别是若中国经济重拾增长动力。

金融界2023-11-21

信心危机很容易发生！中国房地产行业尚未触底，还需要更多政府支持？

68财经报社(香港)讯分析人士说，在中国经济中占很大比重的房地产市场需要更多的政府支持，以防止其进一步恶化。麦格理首席经济学家Larry Hu在近期的一份报告中表示，10月份的现房价格下跌幅度为2014年以来最大，而未偿还房地产贷款也出现史上的首次下降。这表明需求和供给方面的阻力都在增加。到目前为止，政策的重点是提振需求。但麦格理的一份报告称，政府还没有“解决最重要的问题：与开发商相关的信贷风险”。 “如果没有最后贷款人，随着销售下降和违约风险上升相互加剧，一场自我实现的信心危机很容易发生，”报告指出，“事实上，一些大型开发商最近的信贷风险迅速上升。” 中国政府一直在寻求减少房地产开发商对债务的高度依赖以推动增长，同时抑制房价飙升。房价飙升导致许多中国年轻家庭在大城市买房过于昂贵。瑞银分析师估计，房地产及相关行业目前约占中国国内生产总值(GDP)的22%，低于近年来约25%的水平。自2022年11月以来，中国当局推出了一系列措施，旨在改善开发商的融资渠道，降低抵押贷款利率。然而，据彭博新闻社报道，房地产巨头碧桂园上个月仍未能偿还一笔美元债券。在购房方面，野村证券分析师上周估计，中国各地已售出约2000万套住房，但尚未完工。在中国，住宅通常在完工之前就出售。开发商无法完成预售房产的建设，促使许多购房者去年停止支付已购买但尚未收到的房屋的抵押贷款。市场过于乐观？最近的数据显示，房地产行业的问题只会越来越严重。野村证券分析师上周在一份报告中援引官方数据说，10月份中国70个主要城市现房均价环比下跌0.6%，9月份环比下跌0.5%，中国最大的城市领跌。这令人担忧，因为由于就业机会的存在，预计大城市对住房的需求将更加持续。 “中国房地产行业尚未触底，”报告称，“过去两个月，市场似乎对房地产刺激政策有点过于乐观。” 过去几天，政策制定者努力发出更多支持的信号。中国人民银行(pboc)上周五晚间宣布，与其他金融监管机构召开会议，允许向“经营正常”的房地产开发商发放贷款，这是其他支持信号之一。据报道，当局还呼吁发展经济适用房。花旗分析师周一在一份报告中说：“此次会议应有助于避免今年最后两个月出现不受欢迎的信贷收缩，因为金融机构正试图将新的贷款交易安排在新的一年，以创造一个强劲的开端。” “继续强调支持房地产融资和地方政府融资平台债务解决，将继续(帮助)防止风险升级，”报告称，“由于脆弱的经济增长继续要求宽松的货币环境，此次会议正朝着必要的方向前进，但仍需要更多支持来提振民间信心。” 几家大型房地产公司的股票周一收盘走高，开发商融创在香港市场上涨5.9%。

风起2023-11-21

重磅！路透社：中国国有银行将美元兑换成人民币 “试图加速升值、刺激出口商兑换”

(Credit Agricole)首席中国经济学家Zhi Xiaojia表示：“除非美元进一步大幅下行或出现其他重大情绪积极事件，否则目前可能会在这一水平附近出现一些波动。” “事实上，收益率差距仍然相当大，我们仍然预计会有更多政策宽松，包括央行降息和存款准备金率(RRR)。” Zhi表示，她认为今年年底和2024年的人民币汇率“相对有建设性”。

秉哥说市2023-11-21

中国重演“非官方房地产白名单”戏码！英媒：中资银行不愿买单 “出手”恐引大量不良贷款

中国传出正在起草一份50家房地产开发商白名单，让金融机构提供贷款救房市。但英媒评论称，这已不是首例，中资银行可能不愿买单，担忧将再次引发大量不良贷款。

颜辞2023-11-21

这是中国房市的大麻烦！华尔街日报：中国未完工房屋的问题越来越严重

套公寓。野村证券(Nomura)首席中国经济学家陆挺预计，中国各地约有2,000万套未完工或延迟的预售住房。他估计，完成这些住房将需要超过4,400亿美元，并预测北京最终将不得不填补这一资金缺口。《华尔街日报》指出，大量未交付的公寓让许多中国家庭陷入困境。去年，从中国恒大集团(China Evergrande Group)和其他陷入困境的开发商那里购买了部分建成公寓的中国公民，在经历漫长的施工延误后，他们威胁要停止支付抵押贷款。在随后的几个月里，中国中央政府通过政策性银行和地方政府拨出相当于480亿美元的资金，帮助资金紧张的开发商完成预售项目的建设。除此之外，中国央行表示，假如大型商业银行为开发商提供同样用途的贷款，将向它们提供高达270亿美元的无息融资。中国住房和城乡建设部、财政部和其他政府机构尚未披露它们已经为住房建设拨出多少资金。今年8月，住房和城乡建设部表示，在其“保障住房交付”计划启动一年后，已有超过165万套预售公寓完工并交付，但没有说明还有多少未完工。一些陷入困境的房地产开发商的高管声称，他们无法达到商业银行为未完工项目获得融资的贷款标准。他们也难以从地方政府获得贷款，符合条件的项目的遴选过程不透明，而且各个城市的情况各不相同。仲量联行(Jones Lang LaSalle)首席中国经济学家Bruce Pang表示：“这一切都归结于银行对风险的厌恶。” 在某些情况下，银行告诉开发商，只有在项目中有足够的抵押品以保护贷款人免受违约影响的情况下，它们才会发放贷款。这些抵押品可能包括土地和未售出的公寓。分析师表示，尽管向开发商提供贷款以使其完成房屋建设已成为国有银行的一项政治要务，但它们仍需要评估向未完工项目提供贷款的相关风险，以避免亏损。澳新银行(ANZ)经济学家Betty Wang表示：“在房地产业没有明显触底迹象的情况下，我认为银行将倾向于对促进房屋交付持谨慎态度。”

tqttier2023-11-21

中国突传重磅指导！央行鼓励银行“限制2024年初新贷款” 美媒：发放限额将骤跌25%

这些计划可能会根据经济表现进行调整。#中国经济# (来源:Bloomberg) 报道提到，中国央行的指导意见是在信贷增长不稳定的一年即将结束之际发布的。当局起草了支持经济、遏制房地产行业和债务缠身的地方政府融资平台风险后，规模达56万亿美元的银行业也一直在应对利润率萎缩和不良贷款上升的问题。 (来源:Bloomberg) 放慢贷款发放速度可能会让那些对数字剧烈波动敏感，并将贷款需求视为中国经济复苏健康程度晴雨表的投资者更加清楚。今年年初，随着中国从疫情中重新开放，中国的银行发行了创纪录数量的新贷款，监管机构敦促它们提前开展活动以推动经济增长。但这一速度在2023年迅速放缓，7月份新增贷款跌至14年来的最低点，令市场不安，并导致人民币和在岸股市波动。一些潮起潮落归结为季节性，在银行努力实现2024年第一季目标之前，贷款增长通常在一年的最后几个月缓慢。这是因为1-3月期间，这些贷方有大量贷款配额可供利用。在银行利润受到挤压之际，提前放贷也有利于利润。对于中国最大的银行来说，2023年上半年末净息差跌至历史新低1.74%，低于行业维持合理盈利能力所必需的1.8%门槛。该指导意见还补充了监管机构最近几天为在2023年即将结束之际稳定融资和信贷而采取的一系列措施。上周五，中国央行和其他监管机构敦促银行协调信贷增长，满足房地产企业的合理资金需求。 (来源:Bloomberg) 尽管中国目前似乎不太可能实现今年约5%的全年政府增长目标，但焦点已开始转向2024年以及如何最好地维持经济增长势头。周一，中国总理李强在中央金融委员会会议上告诉官员要加大对经济的金融支持。据彭博社本周报道，房地产行业仍然是经济的主要拖累，导致政府加大支持力度，包括起草一份有资格获得改善融资的50家开发商名单。此前，彭博社消息指出，中国还计划向某些保障性住房项目提供至少1万亿元人民币的低成本融资，以帮助市场。另外，还有其他重大刺激措施正在酝酿之中。10月，中国政策制定者对预算进行了罕见的年中修订，并批准了价值1万亿元人民币，约合1380亿美元的主权债券用于基础设施投资。

秉哥说市2023-11-21

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