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中国遭遇2015年来最严重的资本外流！受到“全方位”打击的人民币恐面临更大贬值压力

2015年12月以来的最大流出规模。中国经济增长乏力和中美利差扩大导致资金外流，这推动人民币汇率跌至16年低点。彭博社指出，风险在于，人民币走软会进一步削弱市场的吸引力，并导致资金加速外流，从而破坏金融市场的稳定。2015年人民币令人震惊地贬值之后，以及特朗普政府领导下的中美贸易战期间，北京方面需要收紧资本限制，提高人民币在香港的融资成本，就是这种情况。虽然中国当局这一次也采取了各种措施遏制人民币走软，但资金外流的趋势似乎难以逆转。法国外贸银行(Natixis SA)高级经济学家Gary Ng表示：“由于货币政策和当前宏观环境的分歧，中国不太可能达到具有足够激励措施来吸引资本回流的拐点。” 根据中国国家外汇管理局的数据，上个月资本和金融账户流出的490亿美元中，有290亿美元来自证券投资。虽然资金流入有所增加，但更多的资金逃离。 (图片来源：彭博社) 资金大规模外流之际，在房地产市场低迷和出口下滑的情况下，中国政府有可能无法实现今年5%左右的经济增长目标。 8月份，外国投资者对中国主权债券的持有量降至四年来的最低水平，而他们在当月抛售了创纪录的120亿美元中国内地股票。 8月份直接投资下滑至168亿美元的赤字，这是自2016年初以来最糟糕的表现。自2022年年中以来，余额一直为负值，因为中国的新冠限制措施和对私营部门的打击使投资者望而却步。 (图片来源：彭博社) 自取消新冠限制措施以来，中国经济复苏脆弱，消费者信心下滑，这意味着投资恢复缓慢。因为中国内地赴海外旅游的人数超过来华旅游的人数，中国的服务贸易一直处于长期逆差状态。尽管中国已经完全取消针对新冠的限制措施，但由于外国游客尚未大批返回，这一趋势加剧。上个月，由于暑假期间出境旅游的激增，逆差进一步恶化。 (图片来源：彭博社) 今年迄今，人民币在岸和离岸汇率都大跌逾5%，是继马来西亚林吉特之后亚洲新兴市场表现最差的货币。 (图片来源：彭博社) 安本(Abrdn PLC)亚洲固定收益投资总监Edmund Goh表示，随着中国经济显示出一些企稳迹象，资本外流可能会在一定程度上放缓，不过管这在很大程度上取决于美国和中国的利率轨迹， Goh说：“过去12个月，很多看空中国经济增长和人民币的资金已经离开中国，我们应会开始看到资本外流趋于稳定。”

tqttier2023-09-19

外资点名看好顺周期！房地产ETF基金(515060)或将受资金关注

高科等跌幅超过2%。近日，贝莱德首席中国经济学家宋宇、贝莱德基金首席投资官陆文杰表示，对中国股票态度积极，当前存在底部超配的价值。陆文杰认为，相对全球市场而言，中国股票市场当前估值较低，沪深300市盈率目前只有11倍左右。低估值意味着一旦积极催化因素出现，资产也会出现较大幅度的增长。随着政策的持续刺激，顺周期的食品饮料、化工机械、地产链等机会值得关注。万和证券最近表示，近期政策、基本面回暖或将形成共振，市场有从成长风格向顺周期风格转变的条件。近期推荐持续关注地产相关板块恢复带来的机会，包括房地产相关产业链。房地产ETF基金（515060）全面布局房地产开发、管理、服务等行业，囊括万科A、保利发展、招商蛇口等龙头地产公司，同时配置优质小盘地产股，兼具弹性，攻守平衡。目前其所跟踪指数的市净率PB（LF）为0.84，处于破净状态，低估优势突出，有望迎来一轮估值修复行情。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

民营经济发展再迎政策利好，九方财富助力发掘投资先机

值以及70%以上的技术创新成果，解决了中国经济80%以上的城镇劳动就业，同时占据了90%以上的市场主体数量，为“稳增长、保就业、保民生”等宏观目标的实现发挥了不可替代的作用。在全球经济不景气的情况下，我国民营经济仍持续保持增长。今年上半年，民营企业进出口额占进出口总额比重为52.7%，同比提高3.3个百分点。截至8月，中小型企业制造业采购经理指数的较上月均有一定程度增长。为进一步壮大民营经济发展，《意见》明确表示，将完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券，推动民营企业债券融资专项支持计划扩大覆盖面、提升增信力度。民营经济融资渠道的扩展，一方面拉动民营经济复苏，带动居民整体收入增长，提振消费信心；另一方面，也将为资本市场注入活力，修复风险偏好以及投资信心，让沪深两市穿越周期。底部区间明晰，专业投顾价值凸显随着一系列政策举措的密集出台，经济基本面企稳回升，投资者信心得到提振，市场情绪回暖，不少券商认为当下就是资本配置的最佳时机。中金公司认为，7月高层会议后，A股市场风格阶段性转向大胜小、价值优于成长。在经历前期调整后，市场成交、估值、各类主体行为表现等均显示当前市场已处于历史偏底部区间，随着稳增长政策陆续实施、上市企业盈利底部逐渐显现，对后市资本市场演绎不必过于悲观，中期市场机会仍大于风险。兴业证券则建议投资者，底部区域需坚定信心、保持耐心。随着政策呵护加速落地、微观资金面逐步改善及积极信号陆续出现，市场有望逐步迎来修复，其中来自外资流出冲击最大的阶段或已在逐渐过去。银河证券则表示，8月份人民币贷款增加1.36万亿元，较7月多增超1万亿元，显著强于季节性规律，同比多增868亿元，创下历史同期峰值。持续扩大内需，提振市场主体信心，有效提升实体经济活跃度，将助力A股市场回暖。尽管机构对后市走势整体乐观，但机遇往往伴随着风险。投资绝非简单的追涨杀跌，在论坛上，关灯吃面的散户不在少数。缺乏系统性的投资知识和风险认知，散户往往更容易受市场情绪影响，做出冲动的投资决策，从而造成损失。如何成为一名牛散，也成为投资界永恒的主题。除了对基本面、技术面、资金面建立全方位系统性认知，在长期实践中积累操盘经验，还需要每日从海量市场信息中甄选出有效信息。如今，越来越多投资者意识到投资工具的重要性，选择专业投顾机构，辅助完成投资决策，能事半功倍。其中，在投教领域深耕多年的九方财富（09636.HK），凭借高质量投资决策与服务，迅速俘获一大批投资者，成为高端投教第一股。如此吸粉的九方财富，核心竞争力究竟是什么？其实，投顾行业有句话叫做“三分投，七分顾”，投资理财的重心在于咨询顾问。经过多年持续战略性的投入和建设，截至2023年6月30日，九方财富已拥有135名投研人员、235名证券投资咨询顾问，覆盖宏观、策略、行业、上市公司等相关业务领域，在证券投资咨询行业中名列前茅。同时，作为一家注重科技赋能的在线投资决策解决方案提供商，九方财富拥有500多名IT研发人员，已基于人工智能、云计算、大数据等科技能力和百度、科大讯飞、华为等科技巨头达成合作，结合算法大模型，为客户提供个性化需求解决方案。值得一提的是，上市不到半年，九方财富（09636.HK）就被纳入港股通，也足以说明其本身的竞争力已被资本市场认可。作为投资者的最佳搭档，九方财富也将协助更多投资者把握市场机会。随着一揽子利好政策出台，民营经济驱动经济整体向好，资本市场也迎来复苏。作为一名聪明的投资者，科学使用“强大咨询团队+算法大模型“的投顾产品，能更有效更快速的做出合理的决策，把握投资机会，赢在当下和未来。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

超2.82万亿港元，南下抢筹意愿浓厚！聚焦高股息的恒生国企ETF(159850)

过2.82万亿港元。恒生前海基金认为中国经济温和复苏和美有关部门政策转向的中期维度趋势均较为确定，且当前香港市场较低的估值水平和潜在经济政策出台有望提供支撑。较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。虽然政策推高不足、托底有余，但是市场短期上有顶下有底，在后续配置思路上可以向平衡型策略倾斜，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头企业，另一方面关注低估值和高分红的优质标的。恒生国企ETF（159850）跟踪香港恒生中国企业指数，旨在反映在香港上市的中国内地企业的整体表现，聚焦龙头又兼具成长特性的标的。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

突发降费利好，机床ETF(159663)再迎政策助力

集成电路和机床产业的高质量发展对于促进中国经济进一步转型升级和实现我国经济高质量发展目标具有关键性作用。此次研发费用加计扣除政策不仅体现了政策导向和调控目标的精准性和科学性，更加注重行业的细分，强调税收优惠的精准性，科学性，体现出减税降费政策的进一步优化。机床ETF（159663）跟踪的中证机床指数，包含了华工科技、大族激光、中航高科、埃斯顿、绿的谐波、汇川技术、厦门钨业等，前十大成分股权重达54%，龙头较为集中，分散个股风险的同时，也能分享基本面拐点、政策催化所带来的产业机会。指数处于今年以来底部区域，近期持续筑底，或可关注布局机会！风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-19

两种投资思路及加密投资的挑战

来重仓了茅台、五粮液。这些都是他在跟随中国经济发展的过程中切换过的细分领域。但巴菲特似乎不太会跟随潮流切换赛道，而更偏重找那种能够万年长青、业务模式简单的优秀企业。总之在他们的投资逻辑里，不讲盈利，没有盈利模式那是万万不行的。可企业要有盈利要有清晰的盈利模式一般都是发展上了一定轨道之后的事情。而在加密领域我一般关注的投资者都是在项目成长萌芽期或者早期就投入的风投。但那个时候的项目很可能根本就没有盈利，更不用说清晰的盈利模式了。所以对加密领域的风投来说，用盈利模式那一套方法来判断一个项目恐怕就不太合适了，更多的是看项目所在的赛道，看项目未来是否可能盈利以及未来可能达到的盈利上限。总体上看，传统投资者和风投的思路是有很大差异的：风投投的是项目或者标的的极早期阶段，而传统投资者则是关注企业或者发展的中后期阶段。这种差异在很多时候甚至会在思维方式和逻辑上产生冲突，导致投资者不太容易同时兼顾两者，因此在很多领域投资者往往专注于一种方式。比如巴菲特和林园基本没有听闻他们参与早期的风投，而类似A16Z那样的风投基本也没怎么听闻他们参与企业在中后期（比如二级市场）的投资。可是，当我们审视加密生态，我们会发现一些值得注意的现象：比如作为一个整体看，加密生态相对其它的投资领域还处于较早期。和传统领域相比，这个生态几乎没有扎实、稳定的盈利方式，所以对很多传统投资者而言，它显然不是他们的投资对象。可如果从风投的角度看，如果认定这个领域未来的前景，那肯定是应该进入的，这里风险大但收益也大。我相信我们绝大多数加密领域的投资者之所以进到这个领域或多或少就是带着这种“风投”的思维进来的。但是，当我们深入到生态中又会发现各个细分领域已经呈现出了不同的发展阶段：比特币的发展阶段是最为成熟的。以太坊则较为成熟，但还在继续前进和探索。 DeFi、第二层扩展则还在迈向成熟的路上---已经实现了一些盈利，但整体而言还不够成熟不够稳定。 NFT和某些游戏赛道尽管看上去项目繁多，但至今还没有出现肉眼可见、被认可的模式。其它领域就更加青涩了。这里面有些细分赛道还可以分“传统”（比如比特币和以太坊）和“风投”（比如NFT和游戏），而有些赛道（比如DeFi和第二层扩展）则位于两者之间。对“传统”赛道可以多从“传统投资者”的角度思考；对“风投”赛道可以多从“风投”的角度思考；可对位于两者之间的赛道又该从什么角度去审视它们呢？另外，再考虑到前面所讲的由于我们很多人进到加密领域多多少少是带着“风投”的思维方式进入的，可进入后想要综合从各方面获益又不得不根据不同细分领域调整自己的思路，在“传统”和“风投”这两种不同的思维方式中进行灵活地切换。比如，如果我们仅仅只看重比特币和以太坊，恐怕就会失去这个领域中不断涌现的新机遇；可如果我们完全不管比特币和以太坊只瞄准生态中新的东西，那我们大概率又会变为“赌徒”。也就是说，以单一的思维模式在现在的加密生态中进行投资恐怕是很多投资者难以接受的。这也就意味着，在这个领域，至少在现阶段，恐怕我们既要作为一个“传统”投资者，又要作为一个“风投”，才能比较好的把握这个生态中的机会。来源：金色财经

金色财经2023-09-19

中国再次狂抛美债！7月持仓创14年低点中美关系恶化引发对海外资产安全的担忧

等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。中国经济保持回升向好态势，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。世界黄金协会(World Gold Council)今年5月发布的一份报告显示，在对美元持更为悲观的看法之后，各国央行的黄金购买量正达到历史最高水平。报告补充称，共有24%的央行计划在2023年增加黄金储备，新兴经济体的央行尤其渴望增加黄金储备。

tqttier 1评论2023-09-19

会员

中国迄今最严重的危机！？美媒：一场更大的房地产危机正威胁着中国经济

企业亏损的连锁反应。该行业的困境拖累了中国经济。如今，中国最大的民营房地产开发商碧桂园正为生存而苦苦挣扎。与因挥霍无度而垮掉的恒大不同，碧桂园的麻烦来自于投资者和购房者撤出该行业。碧桂园的财务困境可能会给经济和政策制定者带来比2021年恒大债务违约大得多的问题。碧桂园将其巨大的足迹集中在农村城市和工业区，这些地区在经济繁荣时期是中国经济增长的引擎。这些地区目前正努力应对政府财政紧张和居民加速外流的问题，这使得它们无法承受大型开发商破产带来的影响。#中国经济# （图源：FactSet、华尔街日报）中国经济在今年早些时候重新开放后出现短暂反弹后，在许多方面也出现了问题。经济学家预计，房地产行业的问题将对消费者信心造成又一次重大打击，并延长已经持续已久的房地产行业低迷期。房地产及相关行业约占中国国内生产总值(GDP)的四分之一。 “整个行业都陷入了困境，”哈佛大学经济学教授肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说。他还说，中小城市的问题尤其严重。他补充说，多年的过度建设导致房屋供应严重过剩，房地产市场需要进行调整。“既然中国人的大部分财富可能会崩溃，如何防止中国人陷入恐慌?这并不容易。” 截至6月30日，碧桂园参与了3000多个房地产项目，涉及数百万套住宅。它的负债相当于1860亿美元，包括已售出但尚未交付的房屋、欠供应商的钱、银行债务和债券。这些债务大多在一年内到期。在减记部分房地产开发项目和其他资产的价值后，该公司公布了创纪录的上半年亏损，亏损超过70亿美元。（图源：华尔街日报）上个月，该开发商未能支付两笔美元债券的2250万美元的利息，但在30天的宽限期结束前凑齐了足够的现金，避免了违约。碧桂园在中国大陆的债权人同意其部分人民币计价债务延期付款，帮助碧桂园争取时间解决流动性问题。碧桂园8月份的新房合同销售额较上年同期下降70%，至11亿美元。分析师说，如果销售不反弹，这家开发商可能会陷入违约的境地。碧桂园由68岁的杨国强于上世纪90年代创立，他在广东省的一个农村长大，家里有8个兄弟姐妹。公司总部有一座砖砌的小房子，墙上的树干支撑着金属屋顶，这是公司原来办公室的真人大小的复制品。旁边的一块牌子上写着:“如果没有国家的强大，就没有碧桂园的今天”。到2000年代中期，该公司在全国各地建设包括联排别墅、公寓楼和综合用途开发项目在内的住宅项目。它还拥有和经营酒店。杨国强于今年3月退休。他41岁的女儿杨惠妍现任该公司的董事长。多年来，碧桂园的扩张重点是在较小的城市。研究人员根据国内生产总值、人口规模和密度以及其他因素，将中国600多个城市划分为几个等级。北京、上海和深圳等最富裕的城市位于一线。五线城市被认为是最穷的城市。碧桂园受益于中国2015年开始的二三线城市再开发计划，该计划为居民提供了新房或购买房屋的现金。它还向居住在更大、更昂贵的城市的人们推销和销售农村地区的公寓。 2016年，该开发商的合同销售额增长了一倍多，在接下来的五年里，每年的销售额都超过了5000亿元人民币，按当前汇率计算，相当于690多亿美元。碧桂园在过去十年里购买了3000多块土地来建造房屋。Wind网站对开发商土地销售记录的分析显示，这些地块覆盖了中国所有的三线城市、86%的四线城市和44%的五线城市。相比之下，恒大地产在中国约三分之一的四线城市和12%的五线城市拥有土地。该公司告诉投资者，它在低线城市推出的项目比在富裕城市推出的项目产生了高得多的投资回报。（图源：国家统计局、Wind、华尔街日报）在拥有340万人口的广东省四线工业城市韶关，碧桂园有四个大型住宅开发项目跻身去年全国百大项目之列。最大的一个项目被设计成包含数千个公寓单元、一家酒店、几所幼儿园和几家诊所在内的小区。最近，一套1500平方英尺的三居室公寓挂牌出售，要价略低于10万美元。以前大部分收入来自向碧桂园和其他私人开发商出售土地的省市政府已经感受到了交易锐减的压力。一些经济较弱的省市正与沉重的债务负担作斗争。在许多较贫穷的城市，人们的收入较低且不稳定，地方政府的预算和财政更加捉襟见肘。与北京和上海等富裕城市相比，经济较弱地区的房屋销售和价格下降得更厉害。 “碧桂园是中国大众市场住房和城市化故事的代名词，”巴克莱分析师在9月份的一份报告中表示。他们还表示，碧桂园的债务没有恒大那么多，人们普遍预计碧桂园能够挺过房地产市场的低迷。他们还说，上个月，开发商在偿还债务方面遇到了困难，“这动摇了市场仅存的一点信心”。 “中国家庭不再将住房视为一种安全的投资，”法国兴业银行中国经济学家Michelle Lam说。她说，民营开发商目前占中国住房销售总额的三分之一。#中国房地产危机# 2022年，恒大的违约在房地产市场引发了连锁反应，导致数十家其他开发商倒闭，其中包括三大私营企业之一融创中国。随后，投资者和银行纷纷撤离，一场信心危机开始在整个市场蔓延。今年年初，碧桂园是少数几家仍能发行美元债券的房地产公司之一。该公司表示，其财务状况强劲，并表示有信心抵御经济低迷。随着中国房地产市场的低迷加深，去年年中，中国政府帮助碧桂园和其他几家民营开发商获得融资，并支持它们在国内发行债券，从而提振了它们的发展。到了秋天，投资者又开始看空，碧桂园的债券跌至极度痛苦的水平。碧桂园及其子公司开始剥离资产以筹集现金，包括将其在广州一家购物中心的股份出售给一家以腌鱼菜肴闻名的连锁餐厅，并将其在广州亚运城的股份出售给一家国有开发商。广州亚运城是为2010年亚运会而建的热门住宅区。 2022年底，中国提出了一个新的16点计划来重振房地产市场。国有银行承诺向包括碧桂园在内的一批“模范开发商”提供充足信贷。投资者推高了其债券和股票价格，使该开发商能够再次在香港筹集资金。中国的重新开放也推动了全国住房销售。今年早些时候，股价上涨了几个月，这让碧桂园的高管们乐观地认为，最糟糕的时期已经过去。今年4月，碧桂园董事长杨惠妍在该公司的年度报告中表示，她感到带领公司度过房地产市场从快速增长阶段向稳定阶段过渡的“责任负担”。这家开发商恢复了在公开拍卖中购买土地，显示出市场信心，认为最糟糕的低迷时期已经过去。事实证明，时机不对。同月，房屋销售再次开始下滑，并持续下滑。投资者抛售了该公司的股票和债券。上个月，这家开发商对投资者说，它能否继续经营存在不确定性，但它不会放弃。该公司还表示，其首要任务是完成并交付已预售的房屋。这可能有助于释放目前锁定在托管账户中的现金，使这些钱能够用于偿还债务。与此同时，8月中旬，中国恒大在纽约申请破产保护，一步步接近世界上规模最大、最复杂的债务重组之一的终点线。8月28日，在停牌19个月后，该公司股票复牌。当天股价暴跌了79%。中国政府最近放宽了购房限制，再次试图刺激销售。他们扩大了首次购房者的定义，这一类别可享受额外的津贴和补贴，并降低了人们购买第一套和第二套住房的首付比例。这使得潜在的购房者回到了北京、上海和其他一线城市的售楼处。“在这个周期结束时，大城市的销售将企稳甚至反弹，但对许多中小城市来说，最好的情况是它们的房地产销售不会进一步恶化，”野村首席中国经济学家陆挺说。中国独立信用研究公司YY评级创始人姚煜说，即使碧桂园避免了违约，它也必须大幅缩减规模。他说，销量进一步下滑不可避免。“中国大型民营开发商的时代结束了，”他说。

市场焦点2023-09-19

会员

中国经济最新风向！央行、外汇监管机构会见外资企业探讨资本驱动

当地时周一（9月18日），中国央行和外汇监管机构周一会见了外国金融机构和公司，这意味着北京努力吸引海外投资以支持其复苏。中国人民银行（PBOC）的一份声明称，摩根大通银行、汇丰银行、德意志银行、法国巴黎银行、瑞银证券、三菱日联银行、特斯拉、巴斯夫、托克、施耐德等外资金融机构和外资企业参加座谈会。这表明中国政策制定者为重振对外贸易和投资做出了新的努力。

Peng 1评论2023-09-18

茅台、宁王领衔，A股核心龙头回暖！中证100ETF基金(562000)收高0.57%！证监会盘后再出手……

过宽基均衡配置胜率或较高。对于长期看好中国经济未来、希望分享经济发展红利的投资者，可借道中证100指数相关产品布局。公开资料显示，中证100ETF基金（562000）跟踪中证100指数，行业分布均衡，兼顾蓝筹价值与新兴成长；成份股尽揽100只行业龙头上市公司，全面反映A股核心龙头资产的整体表现！风险提示：中证100ETF基金标的指数为中证100指数，该指数基日为2005.12.30，发布日期为2006.5.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-09-18

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