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俞敏洪：不要把资本和带有贬义色彩的“资本家”联系起来

发展。 “所以我从来不否认资本培育推动中国经济发展的重大力量，大家也不要把资本这两个字和带有贬义色彩的资本家联系起来。因为任何企业的发展都需要上下游的合作，都需要左右之间的互相配合，把各自的优势和能力拿出来，才能使企业发展。” 之所以说深圳是资本和实业结合的典范，是因为在深圳有已经运营了几十年的深交所，帮助了大量的企业上市，帮助了大量的企业发展。

金融界2023-08-25

中美试图拉近贸易距离！美国商务部长下周将访华，中国恐难入CPTPP

地产市场低迷、债务高企和工业产能过剩，中国经济正步履蹒跚。美国人口普查局的数据显示，今年上半年中美双边贸易额较2022年同期下降19.6%，至676亿美元。去年的资金流达到创纪录的6,900亿美元。进一步造成区域化的是，美国-墨西哥-加拿大贸易协定于2020年完成，而同一年，中国与10个东南亚国家、日本、韩国、澳大利亚和新西兰签署《区域全面经济伙伴关系协定》。中国还申请加入全球最大的自由贸易协定之一——全面进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。特朗普领导下的美国在2017年退出了该协议。不过，要加入这个太平洋贸易轴心，中国需要得到包括美国盟友在内的所有成员国的批准。剑桥大学研究中国发展的教授William Hurst说，华盛顿“可以很容易地强烈要求加拿大和墨西哥不要支持中国的申请。” Hurst补充称：“这两个国家都更重视在北美框架下与美国的贸易，而不是与中国的贸易。”

超启2023-08-25

中国消费者为何不“消费”？！经济学家：政府需将经济资源转移给“老百姓”

80年代经济增长模式的结果，许多人认为中国经济增长模式过于依赖房地产、基础设施和工业投资，而不足以让消费者赚取更多收入并购买更多商品。尽管世界第二大经济体增长乏力给经济再平衡新的紧迫感，但将经济资源转移给“家庭”，将需要做出艰难的决定，这将导致更短期的痛苦。具体来说，提高家庭在国民收入中的份额将意味着其他部门的份额下降，无论是企业（特别是中国庞大的工业）还是政府部门。 Fathom Consulting的中国经济学家Juan Orts表示：“它们的下跌将导致经济衰退不可避免。” Orts表示：“我们认为这是北京不愿意付出的代价。” 他认为中国正在走向“日本化”，日本化指的是东京自20世纪90年代以来经济停滞的“失去的几十年”。中国的就业市场疲软，青年失业率创历史新高，超过21%。占城市新增就业岗位80%的私营部门仍在从科技和其他行业的监管打压中恢复过来。政策制定者誓言要增加对企业的信贷，但企业最终受到国内需求疲软的限制。许多经济学家呼吁中国加强社会保障体系以实现经济再平衡。经济上的不确定性也阻碍了育龄青年生育。中国的人口正在老龄化和萎缩，特别是20-40岁年龄段的人通常会达到一生的消费高峰。措施过去一个月，各政府部门响应党的一次重要领导会议的号召，宣布了数十项促进消费的措施。其中包括汽车和家电补贴、延长餐馆营业时间以及促进旅游和娱乐活动。消费者不为所动，他们更喜欢消费券，中国一些地方政府已经发放了消费券，但数量太小，在宏观层面上没有什么影响。企业也同样不感兴趣。中国欧盟商会会长延斯·埃斯凯伦德表示：“我们还没有真正看到任何真正提振需求的迹象。” 他补充道，这比支持供给侧更重要。经济学家提出的需求方措施建议包括更好、更广泛的公共服务、更高的社会福利、给予工人更多合法的议价能力，或者向公民分配国有企业的股票。但谁付钱呢？企业的额外负担——例如更高的福利缴款——是对就业和增长的另一个打击。剩下的就是正在应对市政债务危机的政府部门。地方政府虽然现金匮乏，但资产丰富。2021年非金融类国有企业净资产达到76.6万亿元。卡内基中国高级研究员Michael Pettis估计，如果北京迫使地方政府将GDP的1-1.5%转移给家庭，中国就可以维持目前的增长。他说：“地方政府、商界和金融精英的财富和权力往往取决于对这些资产的控制。”“真正大的冲突之一可能是北京和地方政府之间关于如何分配各种调整成本的问题。这将成为未来两年最具争议的政治问题之一。”

Peng2023-08-25

三部门午后出手，万亿板块逆市爆发，地产ETF(159707)全市场涨幅第一！政策扭转+业绩提振，银行也疯狂？

够降低购房成本。另一方面，市场认为，对中国经济而言，地产稳住了，经济大盘才能稳得住。盘面上，受利好提振，地产板块逆市爆发，“招保万金”纷纷涨逾3%，地产ETF（159707）场内价格收涨2.20%，全市场涨幅第一！此外，大金融板块也顽强护盘，银行、券商等均逆市收涨！展望后市，浙商证券指出，短期看，北上资金的连续大规模离场虽然仍在持续压制资本市场的情绪恢复，但政策基调已经明确，且伴随市场估值的调整估值已经再临最底部，建议投资者坚定信念，等待超调后市场反弹过程的来临。行业配置方面，短期题材的持续性继续受到“量缩”的压制，可关注稳经济增长压力这一核心矛盾下的政策博弈性机会：一是资本市场活跃带来财富效应下的大金融板块；二是稳投资稳消费下的“地产链”。【ETF全知道热点盘点】今日重点聊聊地产、银行等2个板块主题的交易和基本面情况。一、【重磅利好齐发，地产板块逆市爆发，地产ETF（159707）全市场涨幅第一】受“三部门推动落实首套房贷款认房不认贷”消息提振，地产午后板块直线拉升，大市值房企纷纷大涨。截至收盘，华发股份、滨江集团等涨超4%，“招保万金”纷纷涨逾3%！代表A股龙头房企行情的中证800地产指数收涨1.63%，终结五连阴！热门ETF方面，地产ETF（159707）早间红盘震荡，午后直线拉升，场内价格摸高3.91%，收盘涨2.20%，居两市ETF涨幅排行榜第一！换手率超12%，成交4543万元，交投活跃！主力资金今日也重启净流入，Wind数据显示，房地产开发板块今日获主力净流入13.46亿元，居申万二级行业排行榜第二！消息面上，除前述利好外，今日有关部门发布了延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策！地产重磅利好接连发布，板块有望企稳反弹吗？政策面来看，此次三部门发布优化住房认定标准的通知，是对此前中央调整优化房地产政策定调的具体落实。业内人士认为，以上措施是一个利好的政策信号，对于一线城市、热点二线城市的改善需求影响较大，能够降低购房成本。另据，中指院监测数据显示，8月各地出台政策已超40条，已高于5-7月全月平均数量。其中，部分二线城市优化限购和限售政策、降低首付比例及房贷利率。东莞证券分析指出，近期陆续地方层面的优化房地产政策出台，未来“因城施策”刺激房地产措施推出仍值得期待，有望逐步带动销售恢复。随着此轮房地产行业大规模洗牌出清后，行业将进入新的发展模式，剩下的经营稳健及优质房企将进一步抢占市场份额，获得后续持续健康发展空间，并且将能享受估值重估机遇。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。东兴证券认为，核心城市的政策出台力度与效果对市场整体预期的修复至关重要。随着高层对地产行业定调的转变以及相关部门明确了政策支持方向，后续核心一二线城市的楼市支持政策有望陆续落地。重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场16只头部房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超8成！同时，中证800地产指数成份股国企央企含量高，同时享受“中特估”概念加持。地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地产指数的行业ETF，具备稀缺性与辨识度。二、【政策扭转，基本面及ROE站“C”位，银行ETF（512800）逆市涨近1%】午后地产重磅消息炸市，受此影响，早间横盘为主的银行板块发起直线上攻，银行ETF（512800）场内价格一度涨逾1%，最终逆市收涨0.82%，全天成交额3.35亿元。板块个股体现较强的业绩提振属性，常熟银行、瑞丰银行、长沙银行等中报业绩表现优异的个股领涨居前；建设银行、成都银行也收获逾1%涨幅。截至目前，已有14只上市银行股披露中报业绩，除浦发银行外，均实现盈利增长，其中11只增长率达两位数。来源：上市公司公告。注：以上个股均为银行ETF（512800）标的指数中证银行指数成份股，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。市场分析人士指出，随着下半年国内经济稳步恢复，企业经营状况逐步改善，宽信用环境下，或将带动银行经营质量和盈利改善，后续银行业绩有望逐步迎来企稳上涨的趋势。除基本面企稳，银行板块政策面也迎来明确转向。人民银行在二季度货币政策执行报告的专栏中明确表示“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”，机构普遍认为此举意味着银行让利期终结，迎来可持续发展的新阶段。中信建投证券表示，监管明确表态保持银行息差合理水平，强调金融支持实体经济价格要可持续，代表了持续三年的银行让利期已经结束，政策底已现。东兴证券也表示，人民银行呵护净息差态度明确，银行业单边让利的政策压力基本解除，银行业绩自主性有望提升。政策驱动预期扭转，基本面及ROE趋势或成为影响银行估值上行的核心因素。申万宏源证券认为，考虑到人民银行首次明确提及对息差、利润的呵护，以及人民银行、金管局、证监会召开的金融支持实体经济电话会议上，明确提出金融支持实体要“力度要够、节奏要稳、节奏要优、价格要可持续”，预计尽管短期息差改善或难立竿见影，但降幅收敛、不再单方面让利是明确趋势，银行板块ROE有望阶段性维稳。银行板块正处于“市场悲观预期压制”到“期待配套政策落地催化”的左侧窗口，化解地产、平台风险的信心是明确的，呵护银行利润的政策导向同样是明朗的，看好板块后市表现。看好银行板块估值重塑行情的投资者可以重点关注银行ETF（512800）。资料显示，银行ETF（512800）跟踪中证银行指数，成份股囊括A股市场42只上市银行，近三成仓位布局工商银行、中国银行、邮储银行等国有大行，捕捉“中特估”主题机会；约七成仓位聚焦招商银行、兴业银行、西安银行等高成长性股份行、城商行、农商行，是分享银行板块行情的高效投资工具。数据来源：沪深交易所。风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、银行ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-25

中国央行终于获认可！人民币大空头紧咬不放，期权交易员却未共鸣……

34%，而本周初这一比例为45%。对中国经济放缓和中美利差扩大的担忧导致人民币今年下跌约5%，不过人民币兑其他贸易伙伴货币的表现要好一些。中国央行已推出多种措施减缓人民币贬值，包括高于预期的中间价，并敦促国有银行买入人民币。道明证券策略师Alex Loo在接受采访时说：“投资者很清楚，中国央行正在密切关注人民币贬值的步伐，尽管一系列较差的经济数据暗示人民币前景走弱，但投资者可能不太愿意推动美元兑人民币进一步升值。”

风起2023-08-25

中国突传一则重磅消息！在创纪录外资流出市场后中国监管机构将与国际投资者会面

地产市场低迷以及对私营部门的打压之后，中国经济正艰难恢复增长动能。此外，彭博社并报道称，中国监管机构周五公布了进一步放宽抵押贷款政策的措施，以重振住宅房地产市场。沪深300指数周五下跌0.4%，本月累计跌幅已达7.6%，成为今年全球表现最差的股指之一。

tqttier 2评论2023-08-25

突发“组合拳”！中国三部门联手救房市：落实首购“认房不用认贷”政策延长售房买新屋退税期限

中国住房和城乡建设部、中国人民银行、国家金融监管局联合印发通知，出手放宽购屋规定，落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策。中国财政部称，将把出售旧房后一年内购买新房的个人所得税退税期限延长至2025年底。

圈内人2023-08-25

又一剂政策猛药救股市？股票交易印花税降幅或高达50%

第二大股票市场之后，此项提议出台。随着中国经济复苏乏力和房地产市场困境加深，股市一直处于低迷。由于对重新开放后经济复苏和企业盈利增长的期望逐渐消退，中国沪深 300 指数已跌至 9 个月低点，较 4 月份峰值下跌 11%。相比之下，MSCI 全球股票指数今年迄今已上涨 11%。中国经济第二季在国内外需求疲软的情况下，呈现增长乏力的颓势。华尔街分析师也在缺乏重大政策支持措施的背景下，下调对中国经济增张的预测。尽管北京已经采取了一系列支持市场的举措，包括较预期小幅削减关键的贷款基准利率和本周早些时候采取的其他举措，然而在如此巨大的经济逆风面前，这种适度的刺激措施未能令投资者满意并带来期待中的振兴作用。据路透社早些时候报道，中国央行已要求一些国内银行通过债券通机制减少其对外投资。中国证券监管机构于 8 月 18 日提出了一系列建议，包括支持股票回购和鼓励长期投资，以支持该国11万亿美元的股票市场。根据中国 2022 年 7 月生效的印花税法，任何减免印花税，包括股票交易印花税，都可以由国务院决定，基于国家经济和社会发展的需要。证券经纪公司瑞达证券的分析师在一份报告中表示：“削减股票交易的印花税可以降低投资成本并提振交易活动。与以往的政策措施相比，削减印花税可能在修复投资者信心方面产生更强的效果。从长期来看，影响可能是有限的。” 根据官方数据，中国去年的财政收入总额为20.37万亿元人民币（3.02万亿美元），其中由证券交易印花税贡献了2760亿元人民币，占1.35%。

IreneLim 1评论2023-08-25

一周财经大小事：金砖集团扩员 “去美元化”浪潮再起｜中美重磅消息！美商务部长中国之行或取得重大突破

（一）8月22日至24日，金砖国家领导人第十五次会晤在南非约翰内斯堡举行，会议一致同意，邀请沙特阿拉伯、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚成为金砖成员，与巴西、俄罗斯、印度、中国和南非等现有成员国一同形成一个11个国家的集团。（二）彭博社周四(8月24日)撰文称，在最近几个月访问中国的所有拜登政府官员中，美国商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)可能是对改善世界最大经济体之间关系影响最大的一位。

芷莹2023-08-25

720亿元人民币外资大撤退！茅台、招商银行成抛售榜首施罗德警告：快避开“中国估值便宜”陷阱

产投资主管Keiko Kondo表示，中国经济增长势头放缓削弱了其作为投资目的地的吸引力，尤其是在亚洲其他市场表现良好的环境下。她补充说，韩国和台湾由科技驱动的股市上涨为各行业更广泛的上涨奠定了基础。 “如果其他市场表现疲软并陷入衰退，而中国表现强劲，那么审视这些股票就会变得容易得多，”她在谈到中国股票时表示。“鉴于表现不佳，中国股市的估值确实看起来更便宜，但仅仅便宜还不够，你需要其他催化剂才能购买。” (来源:Bloomberg) 中国沪深300指数的预期市盈率为11，低于过去10年的平均水平，也落后于台湾基准指数的比率。 Keiko提到，曲线短端的无风险国债收益率约为5%，是减少增加高风险信贷以推动回报的必要性的因素之一。她看好施罗德多资产投资组合中的优质信贷，并避开中国房地产开发商，尽管其收益率很高。强有力的政策支持可能会吸引长期投资者迅速重返中国股市，但就目前而言，Keiko认为活动主要由追求近期战术交易的对冲基金主导。她接续解释：“我们并不是说中国不会出现增长，但在我们开始看到通过政策采取的实际行动可能会转化为经济复苏的扩大之前，我们才会对中国保持中立”。据彭博社数据，截至周三，海外投资者已连续13个交易日通过香港跨境通的北向通道，在全球第二大股票市场出售总计779亿元人民币，约合107亿美元的股票，这是自2016年12月开始编制数据以来最长的连续抛售。这轮抛售是外国投资者缺乏信心的最新迹象，他们因担心中国黯淡的增长前景而逃离。在7月底的政治局会议暗示将进一步放松政策后，高层政策制定者没有推出更有力的促增长方案。尽管中国央行进行了干预，但这次飞行仍使在岸和离岸人民币兑美元汇率跌至11月以来的最低水平。 “原因是对中国政策和经济的担忧，”华夏幸福证券分析师Yang Qinqin表示。“北向资金是A股在岸市场的晴雨表，大规模的外流将继续影响市场情绪和流动性。” 随着持续3年的房地产危机持续回响，压力不断加大，最新一轮违约可能引发该行业的蔓延效应。 “不断加剧的经济和金融困境给中国带来了更大的压力，要求其采取更积极的政策，包括针对房地产市场的政策。法国巴黎银行资产管理公司高级投资策略师Chi Lo表示：“中国需要迅速而果断地采取行动，提振经济活动和信心，以免当前的悲观情绪变得根深蒂固并对经济增长造成更大打击。” 与此同时，中国最近提振经济增长和股市的举措却乏善可陈。尽管商业银行降低了1年期贷款优惠利率，并且证券监管机构承诺通过放宽科技公司融资准入并鼓励更多在美上市的中国公司来重振信心，但蓝筹股沪深300指数仍跌至9个月低点。高盛本周早些时候下调了摩根士丹利资本国际中国指数股票的盈利增长预测，以及该指数的目标价格，理由是陷入困境的房地产市场存在蔓延风险。外国投资者青睐的股票首当其冲受到抛售，香港交易所的数据显示，白酒制造商贵州茅台、零售银行巨头招商银行、太阳能电池板制造商隆基绿能科技和锂离子电池制造商宁德时代新能源科技位居过去两周外资抛售榜首，这些都是沪深300指数中最有价值的成分股。彭博社称，尽管周四外国投资者转而买入中国股票，通过该计划买入了 39 亿元人民币的股票，但本月迄今为止，他们净卖出720亿元人民币的股票，8月份将出现有记录以来最大的月度资金流出。中国国际金融公司本月发布的一份报告显示，外国人持有的已发行A股总数不足4%，而他们仅占今年境内总成交额的6%左右。尽管希望永远存在，但投资者开始降低预期，这可能导致未来几个月市场横盘整理。美国银行在本周的一份报告中表示：“市场希望中国在未来几周内采取更多具体行动，我们认为政府只会采取较弱的刺激政策来支持经济，并预计市场将主要呈现区间交易。”

圈内人 1评论2023-08-25

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