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中信证券：建议在行业板块之间由高位切向低位，同时在数字经济内部由高位切向低位

将有望加码，重心可能在稳就业和稳信心；中国经济在全球相对优势明显，外部地缘因素持续改善，中国资产的相对吸引力提升；另外，近期通胀读数下行主要源于供需恢复阶段性错位，经济正在从局部复苏走向全面复苏，不会出现通货紧缩。另一方面，A股正处于全年第二个关键做多窗口，市场情绪依然较高，主线轮动已经开始，当前财报季业绩的重要性明显提升，配置上，建议在行业板块之间由高位切向低位，重点关注医药、基建和基本金属；同时在数字经济内部由高位切向低位，重点关注与硬件和算力相关的半导体、通讯设备。

金融界2023-04-17

下周重磅事件：中美英欧数据潮、多位美联储高官携财报季汹涌来袭市场大行情蓄势待发

平洋、US Bancorp和沃尔沃。中国经济料将反弹在过去的一年里，这个世界第二大经济体遭受了重创，努力应对严厉的封锁和该国房地产行业崩溃的双重打击。幸运的是，近几个月来，随着抗疫措施的解除，房地产市场开始复苏，这两个问题都有所缓解。下周二，中国将公布GDP增长数据。第一季商业调查结果喜忧参半，表明服务业继续享受重新开放所带来的提振，但制造业已开始失去动力。因此，经济学家的预测表明，第一季经济活动加速。继去年第四季持平后，经济增长预计将较上一季增长1.2%。因此，情况似乎正在好转，但一旦重新开放的热潮消退，这种情况是否能持续下去，还是个问题。（图源：XM）总体而言，中国的前景仍令人担忧。全球经济正在放缓，制造业需求受到的打击尤其严重，这对中国以制造业为主的经济模式来说是个坏消息。此外，房地产行业正在复苏，主要是因为政府正在再次推动基础设施支出，这是一个危险的策略，因为它可能会再次吹大房地产泡沫。在外汇市场上，对中国数据最敏感的货币是澳元和纽元。尽管令人鼓舞的GDP数据可能会在短期内提振这些货币，但在全球经济阴云密布的情况下，从更大的前景来看很难乐观。欧元区将公布商业调查数据进入欧洲，主要事件将是下周五公布的最新一轮采购经理人指数(PMI)调查，这将显示能源冲击已经消退后，经济活动的下一步走势。能源成本的大幅下降帮助欧元区经济在近几个月实现了令人印象深刻的复苏，3月份的商业调查显示，目前衰退风险已经减弱。交易员们将寻找蛛丝马迹，看这种令人鼓舞的现象是否会在4月份持续下去。（图源：XM）然而，考虑到最近欧佩克削减供应和银行系统动荡后油价的反弹，这一点值得怀疑。在借贷成本不断上升的情况下，企业高管进入第二季后可能变得不那么乐观了。至于欧元，自从银行业恐慌平息后，它就开始狂飙。在这一惊人上升的背后，是有关美联储将在今年晚些时候被迫降息的猜测，这损害了美元。相比之下，市场定价显示，欧洲央行将在全年持续加息，以应对通胀上升。因此，即将发布的数据集的质量将是形成这些预期的关键，并因此决定欧元/美元是否有足够的动力突破1.10区域，该区域在1月份曾令欧元/美元承压。大量英国数据来袭英国将迎来一系列经济数据，首先是下周二的就业数据。下周三，通胀数据将成为关注焦点，下周五将公布零售销售和最新商业调查。与欧元区类似，英国的经济形势最近有所好转，商业调查反弹，劳动力市场依然紧张。问题是通货膨胀继续肆虐，在2月份又回到了10%以上。消费也在苦苦挣扎，由于生活成本危机持续困扰着人们，零售额从去年开始下降。（图源：XM）至于英镑，它又回到了跟踪股市的老习惯。英镑与标准普尔500指数之间的一个月相关性已经上升到84%，这表明英镑的主要驱动力是全球投资情绪。这解释了为什么英镑今年表现如此出色，但这也意味着股市的任何好转都可能造成特别大的损害。从这个意义上说，股票市场抛售的风险似乎很高，因为收益已经开始下降，而估值却相当昂贵。下周，特斯拉、Netflix、强生、台积电和洛克希德·马丁等公司将公布业绩，这将成为人们关注的焦点。日本、加拿大和新西兰等待通胀数据的更新随着日本央行驳斥有关进一步收紧政策的猜测，日元最近受到打击。植田和男实际上是在暗示，由于通胀可能很快就会下降，他不急于取消刺激措施。从这个意义上说，下周五公布的最新一批通胀数据可能会引起特别关注。（图源：XM）同样，加拿大3月通胀数据将于下周二公布，2月零售销售数据将于下周五公布。在新西兰，第一季度通胀报告将于下周四发布。市场走势前瞻能源(石油和天然气) 油价连续第四周上涨，原因是欧佩克减产导致全球石油市场陷入严重的供应短缺。今年下半年可能出现数百万桶的缺口，这应该会支撑油价。周末，七国集团(G7)气候部长将齐聚日本，讨论气候变化和天然气供应投资问题。能源巨头贝克休斯和斯伦贝谢将公布财报。能源交易员将特别关注中国公布的主要经济数据，包括第一季GDP、工业生产、固定资产投资和零售销售。天然气看起来仍然供过于求，随着夏季降温需求几周后的到来，价格可能还会持续一段时间。黄金金价突破纪录水准的尝试失败，这是因为两项核心零售销售数据降幅均小于预期，且美联储的鹰派言论增加了美联储可能在5月之后进一步收紧政策的风险，且利率可能需要在更长时间内维持在高位。短期内，黄金在两个方向上的波动可能都会非常剧烈。财报季伊始相对乐观，这提振了软着陆的预期。要战胜通胀，我们需要看到经济阵痛，这应该会支持看涨黄金的理由。加密货币比特币和以太坊正在爆发。比特币已经重新夺回了3万美元的水平，这一关键水平是2021年许多机构投资者的入门水平。在上海成功升级后，以太坊的价格超过了2100美元。以太坊现在是完全的权益证明，这一里程碑并没有引发卖事实反应。加密货币的下一个驱动因素可能来自银行财报带来的银行业动荡的回归，以及我们是否看到监管或当局行动的任何更新。

会员

夏洛特2023-04-16

一周财闻：多项数据超预期；我国首个AIGC监管文件或将出炉；马斯克计划建立人工智能初创公司

推动产业发展实现更大突破。　　易纲：中国经济正在企稳回升房地产市场出现积极变化　　中国人民银行行长在二十国集团（G20）在国际货币基金组织春季会议上表示，中国经济正在企稳回升，通胀保持低位，房地产市场出现积极变化，预计今年GDP增速将达5％左右。易纲强调，各方应采取切实行动确保第16次份额总检查如期顺利完成，中方愿与各方一道落实债务处置共同框架。易纲感谢各方对G20可持续金融工作组工作的支持，并表示人民银行作为工作组联合主席，将与各方密切合作完成今年工作任务。　　国家能源局：2023年全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左，加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术　　国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》提出，加快攻关新型储能关键技术和绿氢制储运用技术，推动储能、氢能规模化应用。大力发展风电太阳能发电，2023年全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。　　国家网信办：利用生成式人工智能生成的内容应当真实准确采取措施防止生成虚假信息　　国家网信办就《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，生成式人工智能产品提供服务前应向国家网信部门申报安全评估；利用生成式人工智能生成的内容应当真实准确，采取措施防止生成虚假信息。　　五部门：到2023年底数字乡村发展取得阶段性进展 5G网络基本实现乡镇级以上区域和有条件的行政村覆盖　　中央网信办等五部门印发《2023年数字乡村发展工作要点》。农村宽带接入用户数超过1.9亿，5G网络基本实现乡镇级以上区域和有条件的行政村覆盖，农业生产信息化率达到26.5％，农产品电商网络零售额突破5800亿元，全国具备条件的新型农业经营主体建档评级基本全覆盖。乡村治理数字化水平稳步提高，乡村数字普惠服务不断深化，农民数字素养与技能持续提升，数字乡村试点成效更加凸显。　　乘联会：3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆同比增长21.9％　　乘联会数据显示，3月新能源乘用车国内零售销量达到54.3万辆，同比增长21.9％，环比增长23.6％。　　中证金融下调保证金比例　　中证金融10日下调证券公司保证金比例，将转融通业务保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20％下调至5％；资信良好的公司，由20％下调至10％；其余公司由25％下调至15％。　　中国支付清算协会倡议：从业人员要谨慎使用ChatGPT 不上传国家及金融行业涉密文件及数据等　　中国支付清算协会10日发布倡议：支付行业从业人员要谨慎使用ChatGPT等工具，使用时不上传国家及金融行业涉密文件及数据等。　　IMF：预计2023年全球经济增速为2.8％美欧银行业危机或对全球经济产生进一步冲击　　IMF11日发布《世界经济展望报告》，预计2023年发达经济体的平均增速为1.3％，预计2023年中国经济增速为5.2％，报告称中国经济的增长可能将给其他国家带来积极的溢出效应。　　日本人口数量连续12年减少　　日本总务省12日发表的人口统计数据显示，截至2022年10月1日，包含居住在日本的外国公民在内，日本总人口为124947000人，比此前一年同期减少了556000人，减少率为0.44％。这是日本国内人口数量连续12年出现减少。　　FOMC会议纪要显示美联储官员预计年内经济出现衰退　　美联储会议纪要显示，美联储倾向于5月再次加息，无视内部顾问关于经济将温和衰退的预测。　　马斯克计划建立人工智能初创公司与Open AI展开竞争　　推特CEO马斯克计划建立人工智能初创公司与Open AI展开竞争。他正在组建一个由人工智能研究员和工程师组成的团队，还在与SpaceX及特斯拉的投资者讨论融资事宜。报道称，马斯克从英伟达获得了数千台高性能GPU处理器。

金融界2023-04-16

重磅信号！中国3月房价普涨业内人士：消费者信心仍不“坚定”，谈复苏还为时过早

房屋销售推动房价上涨。房地产行业约占中国经济的四分之一，去年受到重创，因为监管机构对开发商高负债水平的打击导致融资紧缩，住房项目建设停滞。一些买家抵制抵押贷款还款，在严格的COVID-19限制下进一步削弱了消费者信心。过去一个月，主要城市的房屋销售出现反弹，原因是在中国去年12月突然取消COVID-19防疫限制措施，被压抑的需求得到释放。在国家统计局调查的70个城市中，64个城市的新房价格月度上涨，是2019年5月以来新高，高于2月份的55个城市。房价上涨在所有一线城市中普遍存在，均扩大了环比涨幅。然而，分析师表示，由于消费者信心的不确定性，现在判断刚刚开始的房地产复苏是否会持续还为时过早。高盛分析师对数据发表评论称：“由于具有挑战性的人口趋势、陷入困境的开发商的融资条件仍然紧张，以及政策制定者长期以来坚持‘房住不炒’的立场，房地产行业的复苏应该是渐进和坎坷的。” 上个月，中国50多个城市出台了刺激政策或放宽了一些房地产政策，包括补贴、更多的住房公积金和放松限购措施。中证鹏元评级研究发展部分析师吴进辉表示：“经济中最大的问题是需求不足，通缩压力加大，房地产的持续企稳至关重要，因为近期数据显示销售增长放缓。二季度，供需双方都有政策放松的空间，比如优质房企改善资产负债表、降低首付款和下调抵押贷款利率等。” 本周的信贷数据表明，随着房地产交易的改善，家庭中长期贷款（主要是抵押贷款）在3月份加速增长。4月初，央行发布的城市储户季度调查显示，17.5%的受访者计划在未来三个月内购房，高于上一季度调查的16%。中国将于周二发布3月份的房地产销售和投资数据，以及经济活动数据和第一季度国内生产总值 (GDP)。

Peng2023-04-16

米磊：全球面临三大转折点走出经济危机和萧条要通过新一轮的科技革命

十年一遇的转折点指向了硬科技，第二个是中国经济发展方式从人口红利走向创新红利、工程师红利也指向了硬科技，第三个是“百年未有之大变局”，到2050年中国要实现中国梦。这三个转折点，都是只有通过硬科技才能实现。　　把四次科技革命总结下来就是机、电、光、算。从两百年前的机械革命，牛顿发明万有引力，麦克斯韦发现麦克斯韦方程之后人类掌握了电磁力，120年前摩根投资了机械电气诞生了电气化革命，60年前量子计算、半导体的发明，量子力学的发明推动了集成电路革命的出现，有了信息化革命，而未来就是光+AI的革命。　　米磊称，在2010年提出了硬科技这个概念，为什么提出硬科技？其实就是当时看到了，虽然中国的经济当时非常繁荣、增长速度非常快，但是2008年金融危机之后，很多核心技术、核心芯片、核心材料都还在发达国家手上，所以我们需要去推动硬科技在中国的发展。　　中国过去的大的产业和大的龙头企业，其实对硬科技的关键材料、关键芯片、关键器件是关注度是不够的，包括华为。所以，当华为遇到美国打压之后也遇到了非常大的挑战，这两年华为也开始通过亲自做投资的方式扶持上游的产业链、供应链。所以，中国的产业生态一定要变得更加的繁荣，变得更加的多样化。　　米磊称，大家都知道著名的李约瑟之问，为什么工业革命没有诞生在中国？1500年是著名的历史大分流，中国错过大航海时代，从世界领先变成了半殖民半封建的国家。中国经历了两百年的艰难困苦才到了今天。所以中国要想成为新一轮科技革命的诞生地和引爆国家，也应该去推动科学家和企业家共同去发展，去促进科技成果转化。

金融界2023-04-15

米磊：“脂肪”太多、“肌肉”不够、“骨头”不硬，就不是一个健康的经济体

六十年一遇的转折点指向了硬科技，第二个中国经济发展方式从人口红利走向创新红利、工程师红利也指向了硬科技，第三个是“百年未有之大变局”，到2050年中国要实现中国梦。这三个转折点都是只有通过硬科技才能实现。　　他补充道：“大家都说金融是血液，我们自己打比喻，硬科技是骨头，实体经济是肌肉，虚拟经济是脂肪。如果你的脂肪太多、肌肉不够、骨头不硬，就不是一个健康的经济体，要保持一个合适的比例。国家出台科创板，就是引领金融去更多扶持我们的硬科技和实体经济。” 　　此外，米磊表示，如果把中国的经济比作一棵大树的话，硬科技就是这棵大树的树根，制造业就是大树的树干，GDP、第三产业、服务业等这些应用的行业，其实都是这棵大树的树叶、树枝和果实。中国的GDP已经100万亿了，要想中国的经济能够变得更好，其实就是要解决我们自己的树根问题，树根如果能够更硬，扎得更深，树干就会变得更粗，由此支撑的企业能够走的更好。

金融界2023-04-15

任泽平：中国经济并未“通缩”，而是处于复苏早期

谈及近期比较热门的“通缩”话题，他认为中国经济并未“通缩”，而是处于复苏早期。　　“经济学上，通缩是指货币供应量持续下降、物价持续下行，同时发生经济衰退。”任泽平称，3月信贷超预期扩张，物价也并非全面下滑，经济前瞻数据指向一季度经济复苏，这显然不符合通缩的定义。

金融界2023-04-15

俄罗斯遭制裁后原油出口不减反增！主要依赖这“两个国家”抢购

与去年同期相比下降了约 43%。但随着中国经济的重新开放推动需求，同时欧佩克和俄罗斯紧缩供应，油价正在回升。本月早些时候，欧佩克+宣布意外减产超过 100 万桶/日，俄罗斯将其 50 万桶/日的减产期限延长至 2023 年年中。

芷莹2023-04-15

【原油收市】全球市场趋紧，国际油价连续第四周上涨 IEA称牛市即将到来！

量。周五中国人民银行行长易纲表示，预计中国经济今年将增长5%左右。除此之外，关键技术指标也显示出市场趋紧的信号。按现货溢价计算，西德克萨斯中质原油现货价差(两份最近合约之间的价差)为9美分/桶。与一个月前16美分的期货溢价相比，这种看涨模式形成了鲜明的逆转。

Sue2023-04-15

中国是否需要加大刺激力度？近期经济指标发出相互矛盾的信号

上涨。消费者和企业信心的反弹将是今年中国经济复苏的关键。虽然3月信贷激增表明企业和居民更愿意借款，但也有谨慎迹象，因为他们也增加了储蓄。 “释放的信贷和货币供应量的大幅增加并没有全部用于商品的生产或消费，”中信证券的Ming Ming在周三的一份报告中写道。他说，由于新冠肺炎导致的就业和收入下降的持续影响，消费者扩大资产负债表的意愿“仍然有限”。房地产市场出现了积极的迹象，在经历了一年多的住房销售历史性下滑之后，该市场似乎正在复苏。3月份，中国主要开发商的新屋销售连续第二个月增长，同时抵押贷款指标有所改善。不过，野村的陆挺警告称，不要过于乐观。他表示，楼市反弹可能是短暂的，因为被压抑的新房需求在4月初明显减弱，主要是在三四线城市。他说，贷款需求疲软，尤其是抵押贷款需求，以及储蓄增加也挤压了银行的利润，促使一些规模较小的银行最近下调了存款利率。住宅销售反弹的好处似乎还没有惠及上游行业，这可能反映出人们信心不足，开发商扩大投资的能力有限。彭博社报道，中国将于本月发布一项计划，要求钢铁制造商将今年的产量控制在不超过2022年的水平，因为不温不火的需求迫使钢厂降低了原材料价格。 “在基数调整效应后，我们看到越来越多的迹象表明，疫情后的复苏势头正在减弱，尤其是在房地产行业。”陆挺在报告中写道，“我们预计中国方面将在未来几个月加大政策支持。” 中国通胀压力也很小，表明经济低迷。尽管预计未来几个月消费者价格指数(CPI)将小幅上升，生产者价格指数(PPI)也将摆脱通缩，但预计今年剩余时间的数据将处于相当低的水平。 “这不是经济全面复苏的正确迹象，”荷兰国际集团(ING Groep NV)的Iris Pang在本周通胀数据公布后的一份报告中写道。“政府需要为经济增加更多的刺激措施。”一些选择包括增加基础设施投资，鼓励消费，如对电动汽车提供补贴，以及降息。

超启2023-04-14

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