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中国散户手握23万亿美元储蓄，但除了股票几乎别无选择？

on表示。庞大的储蓄池是其团队长期看好中国股市的原因之一。迄今为止，本轮上涨的主力并非散户，而是本地机构和外资流入，高盛指出。但散户是牛市逻辑的核心。摩根大通预计，到2026年底，约3500亿美元储蓄将流入股市。以下是中国投资者可能将资金投入的其他去处——以及他们可能不愿意的原因。现金现金依旧是中国储户的最爱，但其光环正在褪色。四大国有银行五年期定存利率仅约1.3%，而2020年曾约为2.75%。活期存款年利率仅0.05%。（来源：彭博）货币基金收益也大幅缩水。管理约1100亿美元资产的天弘余额宝年化收益率仅1.1%，不到2024年初水平的一半。债券债券表现也不佳。彭博总回报指数显示，今年以来，中国国债的月度亏损次数多于盈利次数。（来源：彭博）尽管债价下跌带来收益率上升，但政府和金融机构恢复征收利息税，进一步削弱了投资者的兴趣。即便如此，目前收益率在历史上仍缺乏吸引力。10年期国债收益率约1.80%，远低于五年均值2.58%。房地产房地产曾长期是中国投资者追求收益的首选，但经过四年的下行，买家重返市场的迹象依旧稀少。许多家庭已经拥有不止一套住房，潜在需求有限。习近平主席反复强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，也成为投资者的警示。开发商因难以交付已售房屋而损害了信心。 (来源：Cityre Data) 中金公司数据显示，房地产在居民财富中的占比从2021年的74%降至目前的58%。同期，股票等高风险金融资产占比升至15%，增加了6个百分点。理财产品理财产品长期受投资者欢迎，但来自评级机构PYStandard数据显示，近几个季度纯固收及混合策略类理财产品的年化收益率均已跌至3%以下。这标志着理财收益率已连续两年多下滑。保险寿险产品的收益率也一路下滑。平安保险披露，其部分万能险的年化收益率已从疫情前的4.3%降至2.5%。境外投资受限如果股市是唯一选择，那么海外股市呢？近年来，中国投资者也曾通过渠道投资海外市场，比如押注美股“七巨头”。但资本管制是一大障碍。本地投资者每年不得兑换超过5万美元外汇，提供海外市场投资的基金本身也受额度限制。此外，境外投资还要缴纳20%的所得税。因此，中国投资者面临两难选择：国内投资选择虽多但回报低迷，海外资产虽诱人却难以买到。分析人士认为，他们大概率会选择折中之道——继续加大对本地股市的押注。

风起2小时前

会员

美股三大指数再创历史新高！科技股领涨市场，硬件与AI合作成焦点，中国资产迎来全球资金关注

。高盛持续超配中、韩、日三大市场，其中中国股市（包括在岸与离岸市场）被列为超配对象。"从流动性驱动结构而言，本轮中国股票市场上涨的健康度优于历史水平，估值也仍未过高。"高盛首席中国股票策略师刘劲津指出。刘劲津特别强调，当前A股市场情绪虽改善，但远未达到2021年及2015年的投机水平。MSCI中国指数成分股中位数市盈率约为17倍，沪深300指数中位数市盈率为18倍，相对于中国十年期国债收益率1.8%的水平，股市盈利收益率仍具明显优势。 "DeepSeek时刻"被视为海外投资者对中国科技企业认知的重要转折点。刘劲津表示，与去年9月市场单纯基于政策预期上涨不同，今年以来随着DeepSeek等创新企业的出现以及民营经济政策的持续优化，海外投资者对中国科技企业的基本面预期发生了显著改善。"越来越多的互联网公司正在通过AI技术实现盈利增长提升，这使海外投资者对中国AI产业的故事有了全新认识。" 高盛认为，中国凭借流动性优势和主题投资机会，在全球各市场中排名靠前，尤其是机器人等领域国内生态体系全面完整，在欧美市场难以找到细分领域的优质标的。高盛对A股和港股均予以超配，看好互联网板块、机器人及AI等领域。

金融界昨天09:50

283.59万亿，A股新纪录！券商回调获“暴力”抢筹，顶流券商ETF（512000）单日再揽12.6亿元

士认为，本轮流动性支撑的叙事并未打破，中国股市上升的逻辑是可持续的。另外，一些新的积极因素正在出现，如美联储降息周期可能会重新开启、公募基金发行出现回暖等，市场中长期仍有望持续上行。作为“行情旗手”，昨日券商随市回调，300亿顶流券商ETF（512000）场内价格最深下探3.8%，收跌2.97%。资金逢跌积极抢筹，延续近期的持续增仓态势。上交所数据显示，券商ETF（512000）单日获资金大举净流入12.62亿元，近16个交易日资金连续净流入合计达64.53亿元。西部证券表示，流动性视角来看，目前居民储蓄已经在入市的路上，券商行情也刚刚行至中途，后续仍会有所表现；目前低估低配高ROE的头部券商和具有基本面变化的券商配置价值更优。华泰证券指出，券商投资、经纪业务受益于市场景气高增，同时投行、国际业务强修复，迈入多业务线持续增长新阶段。正向循环下券商业绩稳定性、持续性提升，继续看好板块价值重估机会。招商证券表示，券商板块PB为1.58倍，处于近10年来43.84%分位点处；上半年机构持仓为0.90%，虽然超过去年三季度、但仍远低于标配4.26%。牛市行情下，券商作为“牛市旗手”值得更多的关注和仓位配置。中长期内，看好指数向上突破下的券商板块性机会。券商ETF（512000）最新规模超340亿元，续刷历史新高，年内日均成交额达9.57亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界09-19 09:30

A股关键时刻，高盛重磅发声，超配A股、H股！“慢牛”的基础比以往任何时候都更加坚实

盛分析师表示一场由流动性驱动的牛市正在中国股市展开，“再通胀”预期和AI自主化发展是推动此轮上涨的关键催化因素。报告指出，与市场普遍认为此轮涨势由散户推动的看法不同，数据显示，中国本土和海外的机构投资者一直是本轮反弹的关键资金提供方。值得注意的是，今日午后，A股、港股市场震荡调整，各大指数尾盘稍有回升，跌幅均有所收窄，截至收盘，沪指跌1.15%，深证成指跌1.06%，创业板指跌1.64%，恒生指数跌1.35%，恒生科技指数跌0.99%。高盛称，当前A股市场形成“慢牛”的基础似乎比以往任何时候都更加坚实，主要原因包括：以“新国九条”为代表的市场化改革提高了股东回报；“耐心资本”等长期资金的引入有助于降低市场波动等。对于此轮A股、H股未来走势，高盛认为盈利改善有助于延长涨势，但并非进一步估值驱动上涨的“约束性条件”。高盛提到目前MSCI中国和沪深300分别交易于13.5倍和14.7倍的12个月预期市盈率，仍低于历次牛市约15—20倍市盈率的历史估值上限。不断发出看多中国资产信号 2025年以来，高盛不断发出看多中国资产的信号。 2月17日，高盛将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，将沪深300指数12个月目标位从4600点提高到4700点。高盛表示，未来十年，人工智能的广泛采用可能会使中国股票每股收益每年提高2.5%。增长前景的改善、信心的提振，或将使中国股票的公允价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。高盛还推出了中国人工智能投资组合。 6天之后，2月23日，高盛在题为《是时候实施“A计划”了》的研报中提出，在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内迎来追赶反弹，反超港股表现，预计将有2%的超额回报。高盛中国股票策略分析师付思援表示，1月以来，A股和H股的市场走势出现明显分化。数据显示，1月低点以来，MSCI中国指数大幅上涨26%，以恒生科技指数为代表的中概互联网板块上涨31%，而A股仅上涨7%。高盛分析称，A股与H股的3个月相对回报通常在±10个百分点的范围内波动。当相对回报超出上述范围时，市场情况大概率会发生反转。当时高盛判断，未来三个月内，市场领导权可能发生轮换，A股表现可能超越H股。同时，科创50指数、创业板指和中证1000指数等中小盘指数将跑赢大盘，原因在于，前述一系列指数对科技和创新行业的敞口更高。 4月17日，华尔街大鳄高盛再次看多中国资产。高盛在报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。小盘股可能表现更佳，特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。至于港股，高盛认为港股当前市盈率约为10倍，估值远低于美股，这带来了一定的吸引力。自A股“9·24”行情爆发后维持中国股市超配高盛对于中国股市的超配始于去年A股“9·24”行情。在政策利好的推动下，A股“9·24”行情大爆发，随后10月初，高盛宣布将中国股市上调至超配，并将MSCI中国指数的目标价从66点提高到84点，将沪深300指数的目标价从4000点提高到4600点。彼时，高盛还将港股调整为超配，并将战略偏好由港股转向A股，同时将保险主题升级为超配。研报内容来源：高盛研报

金融界09-18 19:31

“美联储保护伞”又回来了：全球市场大反攻！美元反弹恐昙花一现？

局，科技股领涨。亚洲股市稍早也走强。中国股市创下十年新高，本土芯片制造商因传出美国巨头英伟达在中国遭禁的消息而大涨。韩国、台湾地区和日本日经指数均收涨逾1%。标普500指数期货周四上涨0.9%，扭转了周三美联储降息25个基点后市场数小时的震荡。纳斯达克100指数期货上涨逾1%。 “美联储保护伞”又回来了美联储周三如经济学家预测的那样，将基准利率下调25个基点，并在白宫数月的压力下预计今年还将有两次降息。但由于关税对通胀的影响仍不确定，鲍威尔明确表示，未来几个月官员们在是否继续降息的问题上将面临艰难取舍。备受关注的“点阵图”显示，今年剩下两次会议可能还会有两次降息，但2026年仅预期再降一次。鲍威尔则淡化了市场更激进的预期，称美联储目前并不需要迅速行动，尽管分析人士承认这一表态可能随时变化。在美联储决议刚公布时，市场一度不安。交易员在美联储官员预计2025年还将有两次降息与主席鲍威尔警告“没有无风险的道路”之间权衡，美联储在努力兼顾就业和抑制通胀。 Pepperstone集团研究策略师Michael Brown表示：“‘前置降息’可能是这一切中最重要的部分。如果劳动力市场的疲软持续，美联储将继续降息。货币环境将变得更宽松，而且来得更快。” 利率敏感型股票在早盘表现突出，英伟达和特斯拉领涨“七巨头”科技股。该板块推动标普500反弹至历史高位，而降息前景也在提振小盘股，罗素2000指数期货上涨逾1.4%。法国巴黎银行财富管理首席投资策略师Stephan Kemper表示：“‘美联储保护伞’又回来了。在通胀仍处高位的情况下降息，这是一项不同寻常的举动。市场似乎认为，美联储基本上已经决定放弃其双重使命中的一部分。” Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn表示：“尽管结果没有市场预想的那样鸽派，但归根结底，市场仍预计会有更多降息，而这对整体股市来说就是利好。” 英国央行决议来袭英国央行将在伦敦时间周四中午公布政策决定。官员预计将维持基准利率在4%不变，并可能关上2025年进一步降息的大门，因为通胀仍然高企。经济学家和投资者还预计，英国央行将收紧量化紧缩计划，原因是担心其国债抛售加剧了债市波动。近期英国债市波动加剧，一项路透调查显示，经济学家预计减持规模中值将降至675亿英镑（922亿美元），降幅大于央行8月自有调查中的720亿英镑。此前，挪威央行宣布年内第二次降息，但表示由于通胀顽固，未来可能会放缓降息步伐。债市继续反弹，10年期美债收益率降至4.06%，两年期美债收益率报3.53%。德国10年期国债收益率下降0.5个基点至2.67%，但焦点仍在法国政治紧张局势上，其国债收益率已高于意大利。美元反弹恐是暂时的？美元则维持了美联储决议后的涨幅。彭博美元指数一度上涨0.4%，创两周来最大盘中涨幅。美联储周三的政策决定后，投资者削减对未来降息的押注。纽元和韩元跌幅居前。法国农业信贷银行伦敦分部策略师Valentin Marinov表示：“外汇投资者正在平掉美元空头头寸，因为美联储并未验证市场在9月政策会议前对极度鸽派立场的预期。” 伦敦荷兰合作银行策略师Jane Foley表示：“虽然美联储已经释放出进一步降息的信号，但降息的节奏和幅度可能不会像近期市场猜测的那样激进。由于市场在会议前已计入了大量宽松预期，并且美元空头仓位累积已久，这种基调引发了一些空头回补。” 彭博MLIV策略师Mark Cranfield表示：“美元的反弹可能只是暂时的。下周，美联储官员将密集发声，他们可能会释放比本周政策决定更鸽派的信号。斯蒂芬·米兰本周已呼吁降息50个基点，未来可能会有更多人跟进，以加快明年的降息进程。” RBC资本市场的Richard Cochinos表示：“我们试图透过一两天的波动，去看潜在趋势。在这种情况下，我们仍预计美元会走弱。”他指出市场预期美国利率明年将降至3%。

欧罗巴09-18 18:52

决策分析：美联储拿不准降息节奏！市场摇摆不定，人民币反弹

要受到澳大利亚和新西兰市场下跌的拖累，中国股市则在涨跌之间徘徊。韩国股市上涨1.2%，台湾地区股市上涨1.3%，日本日经225指数上涨1.2%。部分市场表现坚挺，美国股指期货上涨0.4%，扭转了隔夜华尔街的跌势。周三，全球股市在美联储宣布降息25个基点并暗示今年将稳步继续降息后创下纪录高位，但随后鲍威尔在会后讲话中打消了市场对更激进宽松的预期，称这次降息是“风险管理型”操作，美联储没有必要快速行动。星展银行首席经济学家Taimur Baig指出，此时重启降息周期风险很大，鲍威尔在记者会上承认目前的确并不清楚该如何行动。这种不确定性传导至美国市场，标普500和纳指收跌。刚上任的美联储理事斯蒂芬·米兰是唯一反对票，主张降息50个基点。外汇市场同样摇摆不定。美元在决议公布后跌至96.224（2022年2月以来最低），但周四反弹0.3%。欧元下跌0.2%至1.1795美元，此前一度因美联储消息跳涨至1.19185美元（2021年6月以来最高）。人民币兑美元上涨0.1%至7.1060，中国央行周四维持7天逆回购利率不变，没有跟随美联储降息。英镑下跌0.2%至1.3606美元，周三曾短暂升至1.3726美元（7月2日以来最高）。英国央行将于周四稍晚公布利率决定，预计维持利率在4%。根据CME的美联储观察工具，市场预计美联储10月再次降息25个基点的概率为87.7%，高于前一天的74.3%。 AMP首席经济学家Shane Oliver表示，美联储仍在释放更多降息信号，但同时认为经济增长尚可，这是对股市的利好。但由于市场此前已因降息预期大涨，未来的涨幅可能有限，甚至可能出现短期调整。加拿大央行周三也降息25个基点至2.5%，创三年新低，这是六个月来的首次降息，并表示若未来经济风险加剧，准备继续降息。新西兰S&P/NZX 50指数下跌0.8%，此前数据显示二季度经济萎缩超出预期。纽元兑美元下跌0.9%。澳大利亚股市下跌0.7%，其中天然气生产商Santos股价大跌13.6%，此前由阿布扎比国家石油公司牵头的财团取消了187亿美元的收购计划，称未能就商业条款达成一致。澳元下跌0.4%，回落至接近一年高点下方。数据显示8月就业数据不及预期，全职岗位在上月大幅增长后回落，就业人数意外减少，失业率维持在4.2%。债市在周三回落后反弹，10年期美债收益率降至4.064%，低于前一日的4.076%；两年期美债收益率小幅升至3.5385%。黄金在周三创纪录新高后震荡，最新下跌0.2%，至3653.64美元。原油价格下跌，布伦特原油收跌0.4%，报每桶67.67美元。

云涌09-18 17:01

E目了然 | 破解踏空难题，定投+宽基指数或是明智之选！

大、流动性好的300只股票组成，反映了中国A股市场上市股票价格的整体表现，具有广泛的市场代表性。而中证A500指数，从各行业精选市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，市场表征性更强，对新兴领域的覆盖度更高，指数兼具行业代表性与成长弹性，或是投资者布局后续行情的理想工具。泰康中证A500 交易型开放式指数证券投资基金基金代码：560510 联接A类：022426 联接C类：022427 泰康沪深300 交易型开放式指数证券投资基金基金代码：515380 联接A类：008926 联接C类：008927 ●写在最后总之，在当前复杂多变的市场环境下，投资者要想不踏空上涨行情，就需要理性分析市场，克服自身的心理弱点，选择合适的投资方式和产品。而定投宽基指数的策略，正是化被动为主动，通过建立简单、清晰、可执行的规则框架，将复杂问题简化：承认无法预测短期波动，便用定期投入熨平成本；承认难以战胜市场选股，便通过指数化投资拥抱整体趋势。这并非消极应对，而是基于深刻认知市场规律后的积极智慧。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-18 13:31

ETF日报｜港股AI大爆发，核心工具“513770”再创历史新高！资金押注“牛市双旗手”，百亿金融科技ETF单日吸金超5亿

金融界09-17 23:30

港股收评：恒科指狂飙4.22%！半导体全天领涨，黄金股逆势下挫

投资者未现“接力”。美联储的降息空间与中国股市的后续表现，或是决定黄金能否持续突破的关键。水泥股下挫，东吴水泥跌近9%，山水水泥、西部水泥、海螺水泥、华润建材科技、华新水泥等跟跌。消息面上，据国家统计局数据，水泥行业8月份全国水泥产量14802万吨，同比下降6.2%；1-8月全国水泥产量110457万吨，同比下降4.8%。此外，数据显示，2024年1-8月全国水泥产量为115907万吨，由此计算，今年1-8月水泥全口径产量比去年同期减少5450万吨，降幅4.7%。个股方面：泰格医药跌4.85%报46.34港元，最新市值399亿港元。联交所最新权益披露资料显示，泰格医药于9月11日遭易方达基金管理有限公司在场内以每股均价44.3362港元减持417.44万股，涉资约1.85亿港元。减持后，其持股比例由13.44%下降至10.05%。今日，南向资金净买入94.41亿港元，其中港股通（沪）净买入21.56亿港元，港股通（深）净买入72.85亿港元。展望后市，光大证券指出，市场普遍预计美联储9月减息25至50个基点，旨在刺激经济增长。随着内地经济回暖，加上政策支持力度加大，A股和港股均展现强劲的反弹势头。大行亦分别调高港股目标，预示市场上行空间巨大。值得关注的是，H股对美联储减息敏感度更高，港股可能较A股受惠。

格隆汇09-17 16:51

中国官媒突然放出一则利好消息，科技股飙至2021年来新高

中国科技股在香港上市的公司大涨至近四年来的最高水平，因人工智能相关乐观情绪推动市场需求。

风起09-17 11:36

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