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决策分析：中国股市反弹正在扩散！特朗普关税遭大考，美联储减息预期一降再降

场策略师Daniel Blake表示，中国股市的反弹可能正在“扩散”，尤其在科技板块带动下。他指出：“市场正在寻找那些在行业中具备竞争地位和定价能力的公司，它们将成为人工智能与技术扩散的下游受益者。尤其值得关注工业供应链领域，这与中国制造业优势及推动经济自主化的战略最为契合。” 美联储降息预期降温美国国债收益率维持隔夜涨势，交易员进一步削减对美联储下月降息的押注，这也支撑了美元，使其保持在近五个月高位附近。美国10年期国债收益率最新报4.1473%，此前一日上涨近7个基点；两年期收益率为3.6213%。美国财政部表示，未来几个季度将维持国债与浮息票据的发行规模稳定，但开始考虑未来可能增加发行量，推动长期收益率上行。收益率上升对美元形成支撑，美元指数徘徊在五个月高点附近。交易数据显示，市场预计美联储12月降息25个基点的概率降至约61%，低于本周初的70%。美元兑日元下跌0.16%，至153.84；欧元上涨0.12%，至1.1507美元；英镑微涨0.05%，至1.3059美元，投资者关注英国央行当天即将公布的利率决议。 Interactive Brokers高级经济学家何塞·托雷斯表示：“市场对12月降息的预期正在持续降温。由于政府长期停摆导致经济数据发布频率下降，投资者更加关注即将公布的关键经济指标，这也支撑了美元走强。” 积极的经济数据及企业财报表现提振了美股，投资者对科技股高估值的担忧有所缓解，风险偏好回升。数据显示，美国10月服务业活动升至八个月新高，新订单增长强劲，同时私营部门新增就业人数达42,000人，高于预期。施罗德亚洲多元资产投资主管Keiko Kondo表示：“我们对就业市场并不太担心。市场仍然紧俏，企业更多地投资于技术，虽然未必增加招聘，但也没有裁员，这说明经济与劳动力市场的运作方式正在发生变化。” 在政策方面，美国最高法院法官周三对特朗普总统大规模关税的合法性提出质疑，这起案件被视为对其经济权力的重大考验，或对全球经济产生深远影响。大宗商品方面，油价小幅上涨，布伦特原油期货涨0.36%，至每桶63.75美元；美国原油上涨0.4%，至59.84美元。现货黄金上涨0.13%，至3,987.56美元。

云涌昨天17:27

A股收评：沪指涨近1%重回4000点！磷化工、有色金属板块走高

全市场成交额2.08万亿元，较前一交易日增量1816亿元

格隆汇昨天15:36

外资流入中国股市规模大降之际，一则好消息传来！

科技。此次MSCI公告发布之际，正值中国股市在十月份出现六个月来的首次下跌。此前由流动性推动的上涨行情让位于对中美紧张关系和经济疲弱的担忧。据摩根士丹利数据显示，十月份外国资金流入中国股票的规模从九月份的46亿美元降至22亿美元。此次调整中，MSCI全球所有国家指数共纳入69家公司、剔除64家公司，反映出中国股票市场的整体状况正在改善。许多新入选的公司今年股价已翻倍甚至翻了三倍。随着这些公司被纳入指数，它们预计将获得追踪这些基准指数的被动投资资金的进一步支撑。

风起昨天12:06

A500ETF南方(159352)走强上涨1.48%，最新单日净流入7.83亿元，机构预测中国股市将步入更具持续性的上行趋势

亿元和716.48亿元。高盛近期预测，中国股市将步入更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027年底将上涨约30%，A股迎来持久牛市行情。中金公司表示，展望后市，大小盘风格或呈现转换，大盘成长风格有望中期（3个月至6个月）占优。当前宏观背景仍偏支持新兴成长板块，包括宏观经济有待继续修复、产业技术迭代较快、产业政策注重创新、并购重组和IPO相关政策继续对科创企业予以鼓励等，与此同时大市值新兴成长企业占比增加，对大小盘的影响相比以往更均衡。资金层面，A股机构投资者持股集中度仍有上升空间，大市值新兴成长风格的机构持股占比仍有望增加。更长期看，代表我国未来战略发展方向的新兴成长领域或将保持相对优势，大盘成长类公司数量及市值占比有望提升。 A500ETF南方(159352)紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质蓝筹企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局先进生产力。中证A500指数被誉为“中国新质生产力风向标”，以革新编制逻辑突破传统：通过“三级行业龙头优先+ESG负面剔除”机制，覆盖约90个三级行业，同时汇聚千亿巨头及百亿成长龙头，实现行业与市值双平衡。指数深度绑定国家战略产业，全面配置信息技术、高端制造、医药等新质生产力领域，被市场称为“中国版标普500”，为投资者提供分享经济转型红利、分散风险的优质载体。中证A500指数前十大权重股分别为宁德时代、贵州茅台、中国平安、招商银行、紫金矿业、新易盛、中际旭创、美的集团、东方财富、长江电力。 A500ETF南方(159352)凭借0.15%管理费+0.05%托管费全行业最低费率档位，为投资者提供高精度、低成本配置通道。场内高流动性满足交易需求，场外联接基金(A：022434；C：022435；Y：022918)便捷定投，打造攻守兼备的新时代配置利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天11:07

A股头条：调整出口管制管控名单，商务部发声；贵州茅台拟15亿-30亿元回购

要闻速递1、“十五五”加快建设金融强国有哪些主要任务和重要举措？中央金融办王江回应加快建设金融强国有哪些主要任务和重要举措？新华社记者采访了中央金融办分管日常工作的副主任、中央金融工委分管日常工作的副书记王江。

金融界昨天07:55

全球暴跌，A股独涨，这是什么逻辑？

全球缘何不平静？

格隆汇11-05 17:56

决策分析：全球市场上演大规模撤离！中国宣布暂停对美24%关税，美元一度冲破100

（005930.KS）下跌7.8%。中国股市在早盘短暂下跌后反弹。此前，民间调查显示中国服务业PMI增速放缓至三个月最低。沪深300指数最后上涨0.2%。国务院关税委员会宣布，自11月10日起暂停对美24%加征关税，为期一年，同时保留10%关税。该举措是中美两国元首习近平与特朗普上周会晤后达成的成果之一。美国股市周二收盘大幅走低，道琼斯指数下跌超0.5%，标普500下跌逾1%。美股期货再跌0.2%。随着华尔街巨头摩根士丹利和高盛的首席执行官相继质疑当前的高估值能否持续，投资者担忧股市可能被严重高估，全球股市自历史高位回落。 Yardeni Research的Ed Yardeni在研报中写道：“投资者已经坐拥巨额股市收益，部分人今天可能选择获利了结，尤其是在AI相关股票中。” 上月，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也曾警告，未来6个月至两年内，美国股市面临显著回调风险。今年，生成式人工智能热潮席卷全球股市，引发市场将其与2000年的互联网泡沫相提并论。 StoneX高级市场分析师Matt Simpson表示：“在屡创新高后，总要有人选择兑现利润。那些在场内有真金白银的人现在并不是在找答案——他们只是互相模仿，就像考试里的学生。而答案就是：撤离。” 汇市方面，美元兑日元下跌0.1%，至153.51，此前日本央行公布9月货币政策会议纪要。欧元兑美元上涨0.1%，报1.1491美元，此前连续五天下跌创三个月低点。衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数在触及五个月高点100.25后回落，最新持平。美国10年期国债收益率最低降至4.0542%，较周二收盘的4.091%下降，随后回升至4.0715%。比特币自6月以来首次跌破10万美元关口后走势震荡，最新上涨1.5%，至101,814.50美元。大宗商品方面，黄金结束连续三日下跌，上涨0.8%，至3,964.56美元。布伦特原油微跌0.2%，至每桶64.54美元。

云涌11-05 17:09

港股收评：恒指微跌0.07%、科指跌0.56%，电网、电气设备及航天股走高，芯片、加密货币及汽车股表现疲软

机构观点高盛中国：整体而言，高盛认为中国股市正迈进增长期，AI、反内卷及出海三大潜在强劲的获利驱动因素，可提振中资企业盈利前景。该行预测，A、H股指数至2027年底期间，可实现约30%的潜在回报，受12%的年复合利润增长率和5%至10%的市盈率扩张潜力驱动。今年中资科技股大升，尤以AI主题表现更强，付思表示，主因对于预期的判断，靠情绪改善拉动估值上升，目前科技相关板块的估值仍具吸引力，明年重点可能更多放在基本面的改善，需要更好的盈利兑现来支持估值上涨。国泰海通：①当前港股位置不高，对比历史/海外有上行空间，调整后性价比凸显，估值盈利匹配视角下中期港股估值有抬升潜力。②明年港股增量资金明确，低配+联储降息背景下外资望超预期回流，南向定价权提升背景下明年流入规模或超1.5万亿元。③港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产望继续支撑本轮牛市行情。④结构上，AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，关注出海加速+业绩兑现的创新药与牛市背景中的港股券商。东吴证券：港股市场已进入年末调整阶段，但从中长期视角看，震荡上行趋势仍未改变。报告认为，短期宏观利好消息已基本落地，市场缺乏新的催化因素，叠加港股景气赛道缺乏新叙事，导致资金进攻意愿减弱。招商证券：二十届四中全会释放的“十五五”规划纲要建议远超市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。

金融界11-05 16:25

巴西ETF“杀疯了”！超51亿资金抢购，跨境投资为何如此火热？

2025.11.03 再看下巴西股市和中国股市近10年走势的对比，能发现巴西市场虽然经济没有我们发达，但是整体股市的回报确实比中国股市还要好。其表现不仅反映了巴西国内的政治经济改革与利率周期，也敏锐地捕捉着全球资本流向新兴市场的脉搏，这正因为如此，不满足于国内市场的投资者才会如此热衷于全球布局。巴西Ibovespa指数与万得全A近十年走势对比数据来源：Wind 截至：2025.10.14 据市场研究机构Quantum预测，2025年巴西ETF市场累计净流入资金将达约62.5亿雷亚尔(约11.67亿美元)，其中固定收益类ETF贡献了约71%的净流入额，足以见得巴西的高利率资产在全球降息环境下确实还是有点吸引力。一些风险投资者需要注意历史上，巴西曾有过严重的货币贬值和通货膨胀。2015年，国际大宗商品繁荣周期结束，严重打击了巴西这个主要原材料出口国，当年巴西GDP严重衰退——2015年(-3.8%)，2016年(-3.6%)，内部财政赤字高企、货币贬值传导（雷亚尔兑美元贬值超过33%），通胀率达到10%左右。为了抑制通胀，巴西央行自2021年起开启了激进的加息周期——当前巴西利率15%为全球最高之一，显著高于印度（6.5%）、墨西哥（11.0%），尽管高利率虽然会吸引外资、抑制本国资金流出，但同样会抑制经济发展。巴西市场政策利率变化数据来源：Wind 另一方面风险来自于场内ETF溢价——“额度管制”把供给锁死，“情绪升温”把需求放大，“套利失灵”让价差无法收敛，三重力量叠加，导致 QDII 基金的高溢价成为常态。今年以来， QDII高溢价已经屡见不鲜，近期包括中韩半导体、日经225等ETF都出现过超5%以上的溢价。当溢价过高的时候，尽管底层资产和IOPV都在波动，但是ETF的二级市场交易价格已经不波动了。因为这个时候，套利者博弈的已经不再是底层资产的情况，而是博弈基金公司的申购额度和市场情绪。如果情绪回落，这些高溢价的产品就会出现闪崩的问题，投资者需关注其中风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-05 16:06

聚焦A股优质龙头的中证A500ETF(560510)翻红上涨0.44%，中国股市动能回升，重新成资本流入重要目的地

截至2025年11月5日 14:18，中证A500ETF(560510)上涨0.44%，成交6225.08万元。跟踪指数中证A500指数(000510)上涨0.45%，成分股东方日升(300118)上涨12.44%，德方纳米(300769)上涨12.14%，南都电源(300068)上涨11.24%，钒钛股份(000629)上涨10.17%，宏发股份(600885)上涨10.00%。摩根士丹利表示，对全球资产管理公司而言，中国股票市场依然是最具吸引力的市场之一。作为全球第二大流动性市场，中国股票市场的规模“过于庞大，不容忽视”。在过去市场艰难的时期，资产管理机构普遍低配中国资产，投资方式也趋向被动化，以贝塔为导向驱动；如今，市场动能回升，中国股票市场正重新成为资本流入的重要目的地。中金公司表示，展望后市，大小盘风格或呈现转换，大盘成长风格有望中期（3个月至6个月）占优。当前宏观背景仍偏支持新兴成长板块，包括宏观经济有待继续修复、产业技术迭代较快、产业政策注重创新、并购重组和IPO相关政策继续对科创企业予以鼓励等，与此同时大市值新兴成长企业占比增加，对大小盘的影响相比以往更均衡。资金层

有连云11-05 14:36

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