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顺利拿到证监会批文，摩尔线程IPO只剩下敲钟！拟募资80亿元，或成科创板今年挂牌最大IPO
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10月，法人代表为原英伟达全球副总裁、中国区总经理张建中。摩尔线程是国产AI芯片代表企业，基于自主研发的MUSA架构，公司实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。根据胡润研究院发布的《2024全球独角兽榜》，摩尔线程以255亿元的估值排名第261位，目前，摩尔线程由创始人兼CEO张建中以及建银国际资本管理（天津）有限公司、深圳和而泰智能控制股份有限公司等40多家机构共同持股。张建中直接持有11.06%的股权。概念股遭到资金爆炒值得注意的是，此次摩尔线程IPO进展神速。 2025年11月，被称为“中国版英伟达”的摩尔线程在北京证监局办理辅导备案登记，正式启动A股上市进程，辅导机构为中信证券。6月18日，摩尔线程上市之路迎来进展。据中国证监会网上办事服务平台信息显示，摩尔线程IPO辅导状态已变更为“辅导验收”。 6月30日，摩尔线程科创板IPO同日获得受理，随后交易所开始问询。9月5日，上交所官网显示，摩尔线程科创板IPO对外披露了首轮审核问询函回复。在首轮审核问询函中，摩尔线程产品与市场竞争、核心技术、尚未盈利、客户集中与经销模式等问题遭到了追问。 2025年9月10日，上交所出具《关于摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》，摩尔线程以及中介机构对相关问题作出回复。 9月19日晚间，上交所官网显示，上海证券交易所上市审核委员会定于2025年9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）。随后，9月26日上交所公布2025年第40次审议会议结果公告，摩尔线程过会。从受理到过会仅仅88天，摩尔线程已经创下科创板IPO过会纪录。而这一天刚好也是证监会科创板“1+6”改革政策发布后的第100天。多只摩尔线程概念股遭到资金爆炒在摩尔线程IPO审议的前几天，A股市场上多只与其相关概念股遭到资金爆炒。目前，摩尔线程概念股中有部分公司直接持有股份，部分则为间接持股。据统计显示，A股直接参股的公司有和而泰、盈趣科技、中科蓝讯等；间接参股公司有宏力达、初灵信息、长飞光纤、ST华通、圣元环保、联美控股、万和电气等。直接参股的公司中，和而泰持股比例超过1%。在投资者关系互动平台上，和而泰表示，摩尔线程是公司上游企业，在人工智能的大背景下，双方有一定的业务协同，具体的业务合作公司正与其对接当中。中科蓝讯公司直接持有摩尔线程134.04万股，占其首次公开发行前总股本的0.34%；间接持有摩尔线程67.01万股，占其首次公开发行前总股本的0.17%，合计持股0.50%。盈趣科技直接参股摩尔线程，持股0.34%。宏力达、初灵信息、万和电气、圣元环保等企业则都通过产业基金间接参股。其中，宏力达出资39.92%的嘉兴久奕能元创业投资合伙企业（有限合伙），对摩尔线程持股比例为0.77%，即宏力达间接持股约0.31%；初灵信息作为LP投资持有北京中移数字新经济产业基金合伙企业（有限合伙）的比例约为1.08%，后者对摩尔线程持股比例约2.12%，即初灵信息间接持股约0.02%。万和电气参股的前海股权投资基金持有摩尔线程股权为186.559万股，最终受益股权比例为0.4664%。圣元环保于2021年通过认购中原前海股权投资基金（有限合伙）的基金份额3亿元人民币间接参与了摩尔线程的投资。该基金投资摩尔线程金额为2973.5万元，投资比例为0.2423%。联美控股在披露2024年年度报告时曾表示，公司通过全资下属公司拉萨联虹科技发展有限公司投资了摩尔线程，投资总额为1亿元。此外，ST华通也曾在互动平台表示，“公司间接持有摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司的股权比例较低，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司也在持续的进行融资，原有投资者所持份会进一步被稀释。公司对其的投资比例较小，相关投资事项对公司业绩无重大影响。” 除上述A股公司以外，腾讯控股、联想集团、红杉资本、厚雪资本等均为摩尔线程的直接或间接投资方。
金融界10-30 18:05
沪农商行2025年三季报披露：经营业绩持续稳健向好，价值创造赋能韧性成长
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陀螺”评价蝉联城区农商银行第一。近日，中国银行业协会行业发展研究专业委员会发布了2025年度商业银行稳健发展能力“陀螺”（GYROSCOPE）评价结果，该行连续五年获评城区农商银行综合评价第一。国际权威指数机构摩根士丹利资本国际公司（中文简称“明晟”，英文简称“MSCI”）更新了该行2025年度ESG评级，从A级跃升至AA级，在全球同业中处于领先（leader）水平。率先兑现中期分红，践行股东回报承诺。公告显示，上海农商银行已于近期实施完成了2025年中期现金红利派发，向普通股每股派发现金红利0.241元（含税），合计派发现金红利23.24亿元，此次中期分红比例达33.14%，与投资者共享发展成果。存贷规模同步增长，经营根基不断夯实。截至9月末，该行资产总额15580.94亿元，较上年末增长4.72%，其中贷款与垫款总额7673.04亿元，较上年末增长1.60%；负债总额14278.82亿元，较上年末增长5.00%，吸收存款11376.17亿元，较上年末增长6.11%，规模实力稳步扩张，推动经营业绩稳健发展。整体经营稳中向好，负债成本持续压降。截至9月末，该行实现营业收入198.31亿元，其中非利息净收入53.70亿元，同比增长2.24%，营收结构进一步优化；归母净利润105.67亿元，同比增长0.78%，展现经营韧性。在负债管理方面，截至9月末，该行人民币存款付息率较上年末下降35个基点，成本端精细化管理成效显著。资产质量保持稳定，持续筑牢资本安全垫。截至9月末，该行不良贷款率为0.97%，自上市以来始终保持在1%以内；拨备覆盖率340.10%，风险抵补能力充足；核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为14.49%、14.52%、16.87%，持续保持较高资本充足率。坚守金融为民初心，深化价值服务内涵。持续稳固金融服务“基本盘”，截至9月末，该行对公贷款余额4977.40亿元，较上年末增长1.64%；对公存款余额5196.02亿元，较上年末增长7.71%；零售金融资产（AUM）余额8414.24亿元，较上年末增长5.80%；普惠小微贷款余额911.00亿元，较上年末增长5.19%。立足区域发展战略与客户差异化需求，为客户创造专属型价值。截至9月末，该行科技型企业贷款余额超1200亿元；科技型企业贷款户数4662户，较上年末增长8.98%。传递“金融为民”服务温度，构建养老服务情感纽带。截至9月末，该行已建成1033家“心家园”公益服务站、120余个老年大学教学点，开展特色活动超5000场。上海农商银行以稳定的股东回报持续巩固市场信心，聚焦区域发展，服务实体经济，推动整体经营稳健发展。未来，该行将继续深耕价值创造，筑牢发展根基，深化特色经营，持续为客户、股东与社会创造更大价值。
金融界10-30 18:05
佰维存储冲击A+H双重上市！深耕存储产品领域，毛利率波动较大
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6月，来自直销的占比为45.1%，来自中国内地以外地区的收入占比为48.7%。值得注意的是，公司近几年经营性现金流也以净流出为主，2022年、2023年及2025年1-6月，分别录得经营活动现金流净额-6.93亿元、-17.89亿元、-7亿元。各报告期末，佰维存储的存货分别为19.54亿元、35.52亿元、35.37亿元、43.82亿元。 2023年，在存储行业下行期，公司的存货大幅增加近16亿元，存货周转天数由2022年的248.9天增加至2023年的274天，这也是公司当年经营性现金流净流出的其中一项重要原因。同时，公司也面临一定的应收账款压力。截至各报告期末，公司的贸易应收款项及应收票据分别为5.27亿元、6.14亿元、8.15亿元、12.13亿元，逐年增加，占当期收入的比重分别为17.65%、17.10%、12.17%、31.01%。现金流量表，来源：招股书 03 存储周期波动较大，行业充分竞争随着AI技术的快速发展，其影响力正以前所未有的深度及广度向下游板块渗透。消费电子、汽车行业、机器人等智能化产品不断推陈出新，服务器板块也因AI技术的应用迎来爆发式增长。随着下游各板块功能日益复杂，数据量急剧增长，存储产品作为数据存储的核心载体，面临着更高的要求（更高的集成、高并发处理能力、快速读╱写及稳定运），也迎来更广阔的发展空间。存储产品是指为数据存储及临时或永久访问而设计的硬件组件。根据核心晶圆类型、性能特征及应用场景，存储产品可以系统地分为嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、内存模块、LPDDR及可移动存储等多种形态。存储产品的定义与分类，来源：招股书存储产品产业链可分为三大环节：上游晶圆及主控芯片设计与制造、中游存储产品制造，及下游终端应用。其中，佰维存储位于产业链中游。 2024年，全球服务器出货量达到约1600万台，预计到2029年这一数字将增至约1880万台。作为人工智能应用的核心计算基础设施，AI服务器提供了强大的并行计算能力。全球存储产品市场由2020年的1499亿美元扩大到2024年的1928亿美元，复合年增长率为6.5%，预计到2029年将增长至4071亿美元。全球存储产品市场规模（按产品类型划分），来源：招股书存储行业具有显著的周期特征，其根源在于供需关系的动态变化。于2020年至2024年期间的历史表现来看，行业在初期经历上行周期，由多个下游领域需求快速增长及终端制造商积极采购活动共同推动，使市场进入供应紧张阶段。随后随着全球经济下行压力加剧，存储市场需求转弱，产能扩张与库存累积的共同作用进一步加剧供需失衡，推动市场进入调整阶段。至2023年下半年，随着AI推动需求和库存下降，整体市场开始出现复苏迹象，价格开始反弹。展望2025年至2029年，存储行业整体呈上升趋势的同时，周期性波动将收窄且波动将更加平缓。根招股书，佰维存储为全球唯一一家具备晶圆级封装技术的独立存储解决方案提供商。全球存储行业是充分竞争行业。在具有自有封装能力的全球独立存储器制造商中，公司利用自有封装的存储产品产生的收入为8.7亿美元，位居全球第一。 2024年全球独立存储器制造商自有封装存储产品排名，来源：招股书总体而言，佰维存储在过往的存储周期中实现了收入的增长，但是毛利率不高，且波动较大，经营性现金流相对净利润面临更大的压力。未来，佰维存储能否在寻求收入增长的同时，提升产品竞争力，改善现金流，格隆汇将保持关注。
格隆汇10-30 17:56
习特会似乎并未带来实质性突破！黄金大涨超70美元重上4000大关，买盘回归？
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近平达成协议，下调对华关税，作为交换，中国将恢复购买美国产大豆、保持稀土出口畅通，并打击芬太尼非法贸易。这些言论是在与习近平在韩国釜山举行面对面会谈后发布的，标志着特朗普亚洲行的圆满落幕，他在此次访问中还宣扬了与韩国、日本和东南亚国家的贸易突破。昨日，黄金价格试图重新突破4,000，但未能成功。然而，今天的交易中，市场再度表现出一定的买盘兴趣，特别是在进入欧洲交易时段后。与之前不同的是，目前价格正在上行测试 100小时移动均线（红线），这是自上周二大幅抛售以来，首次测试关键小时均线。这是黄金市场近期的重要关注水平。如果价格保持在 100小时移动均线下方，那么短期内市场倾向于看空。然而，如果突破该均线，则可能意味着买盘回归，并使市场持有更加中性的短期偏向，同时为价格进一步上涨提供空间。目前，200小时移动均线（蓝线）位于4,096 左右。特朗普与习近平的会谈表面上看来进展顺利，但从实际结果来看，似乎并未带来实质性突破。主要的收获是双方避免了进一步的贸易紧张局势升级，但总体而言，这次会晤更多的是恢复到10月前的现状。
欧罗巴10-30 17:48
一文看懂十五五规划核心方向相关ETF！
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赚钱”、“牛市不言顶”等众生相。恰逢中国经济转型的关键蓝图“十五五”规划公布，其中的关键词迅速成为市场的热议话题。 2 “十五五”规划核心方向相关ETF速览！历史上看，五年规划历来是重要核心主线。自1953年首个五年计划实施以来始终是国家战略的核心载体，其战略目标对经济具有提纲挈领作用。从“十三五”到“十五五”规划，经济核心动能发生根本性转换，从依赖要素投入全面转向创新驱动和内需拉动。其中，“科技自立自强”的地位急剧上升，从“十三五”的选项之一跃升为“十五五”的首要任务。在产业方面，“十五五”规划《建议》通稿提到：新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信。需要值得注意的是，本次建议稿在关键核心技术攻关中采用了【采取超常规措施】一词，市场密切关注后续的政策。 “通过超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破”。近几年以来，中国证券市场为实体经济的发展贡献了很大的力量。其中，ETF市场发展更是迅猛，相关ETF的发行为行业发展带来了正向作用。以下是十五五规划中提到的方向，以及目前市场上所涉及的一些ETF集合： ①芯片半导体芯片ETF(159995)，是全市场规模最大的芯片主题ETF，最新规模为293.26亿元，指数覆盖芯片设计、制造、封测、设备全产业链，权重股囊括如中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等行业龙头股。半导体材料ETF(562590)和科创半导体ETF(588170)则聚焦半导体国产替代两大“卡脖子”环节——设备+材料，其中前者合计权重达87%，居全市场第一；后者为77%，涨跌幅限制为20%，弹性空间更大。 ②算力 5G通信ETF(515050)，是AI核心算力层的代表产品之一，指数涵盖四大AI算力系统核心组件——30%光模块+12%PCB+15%服务器龙头+12%高速铜联接，权重股包括光模块双雄新易盛和中际旭创，也囊括工业富联等5G产业链龙头。创业板人工智能ETF华夏(159381)的“含光量”最高，“CPO含量”超50%，权重股包含易中天三巨头、润泽科技等，且该ETF的合计费率为0.2%/年，成本居市场最低一档。 ③航天强国航空航天ETF(159227)，是“含航量最高”的军工类ETF，“航空装备+航天装备”权重合计超68%，大飞机和低空经济的含量均超50%，涉及了低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题。通用航空ETF基金(159230)，高度聚焦低空经济，低空含量51%，权重股包含万丰奥威（通用航空飞行器的研发）、洪都航空（通用航空教练机和民用无人机）、航天彩虹（无人机的研发）、中直股份（直升机研发）等。 ④风电光伏光伏ETF华夏(515373)，跟踪的中证光伏指数，“新能源含量”超70%，居全市场第一。该ETF于10月27日-11月7日进行发售。新能源ETF基金(516850)，覆盖新能源产业链全环节，包括光伏（隆基绿能）、风电（金风科技）、核电（中国核电）、锂电池（宁德时代）等，涉及反内卷概念。 ⑤固态电池新能源车ETF(515030)，跟踪中证新能源指数的“固态电池”含量高达50.9%，产品最新规模为55.89亿元，居同类第一。创业板新能源ETF华夏(159368)，跟踪创业板新能源指数，涵盖储能（储能含量57.61%）、固态电池（含量33.17%）、光伏设备（捷佳伟创）等细分领域。此外，该ETF的涨跌幅限制为20%，费率成本为0.2%，不仅处全市场费率最低档，还是同类标的最低。 ⑥高端制造高端装备ETF(516320)，跟踪中证装备产业指数，覆盖新能源装备、工业机器人、航空航天等核心领域，与Wind高端装备制造主题重合度64%。新材料50ETF(516710)，国产替代与技术迭代双轮驱动，一键布局半导体材料+新能源材料+高端制造基础材料，“新材料”含量80%，居全市场第一，同时“氢能”含量为14%。机床ETF(159663)是工业母机国产替代的核心抓手，“工业母机”含量21%，居全市场第一，“第六代移动通信”含量为18%。 ⑦人形机器人作为具身智能的重要落地方向，全市场规模最大的机器人ETF(562500)的“具身智能”含量高达61%，该ETF年内净流入额超180亿元，是最受资金青睐的机器人主题ETF。 ⑧脑机接口医疗器械ETF(562600)聚焦医疗器械赛道，覆盖医疗设备+体外诊断+高值耗材，“脑机接口”含量为22%，居全市场榜首。 ⑨氢能核聚变电网设备ETF(159326)，全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，成份股“核聚变”含量高达15.3%，居全市场第一，特高压权重占比高达63.35%，全市场最高；虚拟电厂含量42.57%，同类指数最高。公用事业ETF(159301)，防御属性与新能源转型双轮驱动，电力、热力板块占比超97%，中国核电等企业深研加码核电技术，ETF跟踪指数的“核聚变”含量为11%。 ⑩量子科技 2025年，全球量子科技产业呈现技术突破加速、政策密集加码、商业化场景落地的显著特征，就连黄仁勋也公开承认此前预测错误，认为量子计算已进入 “拐点”，谷歌在Willow芯片上实现可验证的量子优势算法，十五五规划将量子科技被列为新经济增长点。全产业链布局算力与数据要素的数据ETF(516000)，“量子科技”含量为22%，信创ETF(562570)的“量子科技”含量为13.43%。 ⑪生物制造同标的规模最大的恒生医药ETF(159892)，覆盖港股市场30家最大生物科技公司，包含A股稀缺标如：信达生物、康方生物、药明生物，三生制药、中国生物制药等，代表中国创新药国际化最前沿力量，可T+0交易。生物科技ETF(516500)，聚焦A股生物科技全产业链龙头，“生物科技”浓度为62%，受益于“十五五”规划中“提升生物医药产业链韧性”目标。 3 结语十年后的今天，A股历史性第三次突破4000点，被称为“史上估值最低”的4000点，与两轮不同的是，如今我们面临的是：前所未有的低利率时代+AI技术浪潮！隔夜，刚成为全球首家4万亿美元市值的英伟达，再刷新历史记录，成为人类历史上首家突破5万亿美金市值的公司。而在十年前，英伟达市值仅149.2亿美元，十年间，英伟达股票增长了336.2倍，年化收益率高达78.97%。中国人工智能发展浪潮亦如火如荼，从性价比天花板DeepSeekR1的横空出世、到阿里巴巴云栖大会抛出宏图壮志的AI目标，以及十五五规划重磅定调：【未来10年将再造一个中国高技术产业】。当上证指数的红线再次触及4000点的刻度，这不是简单的数字跃升，而是经济转型与资本市场制度完善的转变，藏着科技自立自强的锋芒。下一个五年，你准备好了吗？上下滑动查看完整风险提示：风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇10-30 17:46
“稳进变”加持优等生，江苏银行三季报彰显硬实力
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稳步增强。还发现，在2025年《财富》中国500强榜单中，江苏银行成功入选并以第162位的排名蝉联国内城商行首位。
金融界10-30 17:45
蒙牛奶粉增长密码：读懂三代人，做对三件事
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研破壁：打造精准营养技术护城河在当前中国奶粉市场，婴配粉与中老年奶粉两大赛道呈现出截然不同的竞争态势。一方面，婴配粉领域已是品牌林立，少子化现象促使婴幼儿市场向精细化、高端化发展，竞争越发激烈；另一方面，随着国内老龄化程度的加深，需求明确且增长空间广阔的中老年奶粉市场，正成为潜力无限的新蓝海。在这一背景下，蒙牛乳业凭借全球领先的科研实力，将“全年龄段营养”的战略方向，落实为一个个解决特定需求的“精准营养”方案。在竞争白热化的婴配粉市场，蒙牛旗下瑞哺恩没有陷入同质化竞争，而是直面新一代父母最关注的“长肉”、“脑部发育”等需求，以硬核科技与产品树立行业创新标杆。例如，瑞哺恩全球首创应用的“母源MLCT”，其吸收速率是传统LCT的两倍，能为宝宝提供高效能量，成为新国标后首个获批写入产品配料表的新原料。同时，“母源MLCT +新型OPO”专利亲和配方的婴幼儿临床研究成果，也已登上国际知名学术期刊《Nutrients》，彰显了中国奶粉自研创新成果获得的国际认可。另一全球首款Sn-2 DHA+Sn-2 ARA婴幼儿粉“瑞哺恩亲益”，则通过Sn-2黄金点位结构优势，使DHA吸收率较普通配方提升100%，同时Sn-2 ARA含量提升至45%，不仅让更多的“脑黄金”能够直达宝宝大脑，助力认知发展，也解决了长期以来脑营养含量内卷却吸收率低的行业痛点。而在市场空间广阔的中老年奶粉领域，蒙牛悠瑞品牌敏锐地捕捉到多数中老年人仍将防摔等同于“多补钙”，陷入“单一补骨”的误区。这种“只补硬骨、忽略肌肉与关节”的营养补充方式，难以全面解决老人腿脚健康需求。于是，蒙牛悠瑞一方面通过研发“协同配方”，创新采用了柠檬酸钙+乳矿物盐钙的钙源组合，同时悠瑞骨力金装添加专利技术提纯的CaHMB，搭配氨糖及透明质酸钠，攻克了“骨骼+关节+肌肉”的协同养护难题。另一方面，针对不同健康问题，悠瑞推出多元系列解决方案：安糖盾系列聚焦血糖管理、顺宜系列守护肠道健康、心沛系列关注心血管养护，进而推动中老年奶粉营养从传统的“单一补骨”向多维度健康支持升级。此外，在儿童奶粉赛道，蒙牛旗下品牌一米八八敏锐捕捉到家长对孩子“骨骼成长与自护力”的双重期待，采用Hi188益生菌配合赖氨酸、CBP初乳碱性蛋白锁钙入骨、高钙与DK钙组合，不仅靶向促进儿童骨骼生长、改善营养吸收效率，更为骨骼、肌肉及整体发展提供全面动力。综上所述可以看出，蒙牛的产品创新始终围绕着一个个具体的用户痛点展开。它用一项项“全球首款”和专利技术，将抽象的“健康承诺”转化为宝宝更高的吸收率、儿童更强健的体质、长辈更稳健的步伐。这份对用户需求的洞察、对精准营养的坚持，以及在各个细分赛道都拥有定义行业高标准的能力，成为蒙牛奶粉赢得用户长期信赖的基石。 02 沟通升维：以生活洞察“共鸣”三代人在乳制品行业竞争日益激烈的今天，品牌的战场早已从单纯的产品功能转向了消费者心智的争夺。蒙牛敏锐地捕捉到这一趋势，其品牌沟通已超越单纯的功能宣讲，升级为与目标人群在情感、兴趣和价值上的深度共鸣，实现了对银发族、新生代父母等核心群体的精准心智渗透。比如，蒙牛悠瑞跳出“补钙壮骨”的传统话术，以广场舞为载体，为中老年群体打造了兼具专业性与趣味性的全民体育盛事《劲舞开跳吧！》，精准触达银发经济。并在全渠道以#和悠瑞把广场舞跳上央视#为主线，陆续在安徽、江西、四川、江苏、湖南、湖北六省开展线下百场广场舞比赛。同时，悠瑞品牌代言人杨紫也为该活动发声，呼吁年轻一代“换我们来做爸妈的后盾”“给父母骨力鼓励”。不仅将产品功能（骨力）升华为情感价值（鼓励），提升了品牌好感度与销售转化，还成功触达了为人子女的年轻消费群体，实现了高效的跨代沟通。最终，这场以情感为核心的品牌沟通收获了扎实的市场回报，累计到9月已实现全网曝光超10亿次的巨大声量。而在婴幼儿与儿童营养领域，蒙牛同样展现出优秀的与用户对话能力。今年蒙牛瑞哺恩与国漫顶级IP《哪吒2》联名合作，首创行业动画电影广告，“重塑肉身”创意引发全网热议，同时为响应国家号召，瑞哺恩启动全国百万宝宝养育无忧普惠行动，面向全国消费者派发新生普惠礼包并开展万场公益课堂，助力提升养育质量降低养育成本。近期，瑞哺恩进一步通过抖音创新营销，推出首部奇幻育儿短剧《天庭傲娇三太子沦为人间保姆》，以年轻父母喜爱的内容形式，在轻松幽默的氛围中传递专业喂养理念，广泛告知普惠行动，短剧总曝光超2.5亿，实现了品牌与新生代父母的情感连接。面向儿童成长赛道的一米八八品牌，则携手全球顶级体育IP——NBA，打造「灌篮吧！少年强」篮球赛事，巧妙地将NBA蕴含的拼搏精神与品牌“助力成长”的核心诉求相结合，通过线上线下联动的赛事体验，成功将体育精神注入品牌内涵，最终获得全网超2.6亿的曝光，实现了从“流量场”到“心智场”的跨越。可见，无论是深入社区的广场舞、国民信赖的央视舞台，还是大众喜爱的国漫IP、风靡全球的NBA，蒙牛的营销策略都体现了对消费者生活场景的理解与尊重，并让品牌成为目标消费者情感表达或兴趣圈层的一部分。这种基于共鸣的深度互动，让品牌从“被选择”变成了“被喜爱”，进而实现了品牌力与销售力的双重提升。这正是蒙牛在多元化的市场中，能够与三代人同频共振，赢得持久青睐的沟通智慧。 03 结构和渠道聚焦：亮眼业绩印证“品效合一” 在乳业整体面临挑战的背景下，蒙牛奶粉业务逆势上扬，引人瞩目。具体来看，在“结构聚焦”的打法下，蒙牛上半年主动对线下成人粉长尾产品进行了战略性调整，同时加码线上线下渠道的精细化运营。于是我们能看到，在线下，婴配粉通过“黄金门店”策略实现门店铺市同比翻倍，8月末门店总数同比增长达130%，核心市场如安徽、河南等省份的销售实现了同比超30%的高增长。据尼尔森IQ数据披露，2024年婴配粉销售额整体下降7.4%；在今年1-7月，线下婴配粉市场销售额同比下滑2.1%，销量同比下滑3.4%。而据蒙牛2025年上半年财报数据显示，其奶粉业务上半年收入16.76亿，同比增长2.5%。其中，进口品牌贝拉米增长30%，国产品牌瑞哺恩等婴配粉增长也超过30%。这意味着，在婴配粉行业增长面临挑战的当下，蒙牛凭借瑞哺恩与贝拉米的共同发力，实现了婴配粉业务的持续增长，显著跑赢行业大盘。与此同时，线上战场也成为蒙牛奶粉结构优化的主阵地。其中，悠瑞的表现尤为突出，其骨力金装大单品在9月全渠道销售额突破7千万元，环比增长超过20%，创下历史新高。在抖音渠道，悠瑞更是连续八个月蝉联中老年营养奶粉的店铺与单品双料冠军，在8月份实现抖音平台和线上总体份额领先。通过对抖音渠道和兴趣电商趋势的精准把握，据悉进入2025年，蒙牛儿童粉开始确定线上渠道份额第一位置，而蒙牛成人奶粉线上份额也在9月登顶细分行业第一。到这里不难看出，蒙牛奶粉业务在三季度的表现与业绩答卷，印证了一条清晰的逻辑链：首先，以尖端科技打造“精准营养”产品，解决用户核心痛点；接着，用“深度共情”的沟通策略，与用户建立情感连接；最终，这份由“信任”与“喜爱”构筑的品牌资产，在市场上兑现为可持续的商业成功。这不仅是短期业绩的突围，更是以用户为中心的长期主义胜利。蒙牛用实践证明了，在充满不确定性的时代，唯有回归用户价值和需求原点，才能找到通往未来的确定之路。
格隆汇10-30 17:36
美联储欲降还休，市场接下来将如何演绎？
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一直是有些高估的。今天中美见面后，对中国的对等关税又豁免了一年。加之宏观经济的放缓，美国的通胀是很可能上不去了，除非特朗普自己作，再向全球加关税。所以，即使美联储12月没降息，这只是一个节奏的原因，但降息的方向是没改变。并且，我觉得后面大概率通胀没有那么厉害，就像前几个月那样，而宏观风险更加逼近，美联储下次降息并不会很远。至于我们这边，国内也是有降息的可能。央行恢复购买国债，其实就是进一步宽松的表态。之前三季度的经济数据，国内的总量和CPI，以及人民币的坚挺，都为央行降息提供了空间。宽松的宏观环境，本来就在底部磨的总量经济（从而没有更差的预期），加上gjd现在越来越得心应手的对指数操控（大家观察每天的涨跌幅就可以看到，多数公司下跌+银行下跌+消费大票下跌+其他行业头部公司上涨，上证指数是涨的，大多数公司下跌+银行上涨，上证指数也是涨的，这种情况，指数是很难有大幅的下跌），指数大概率会在震荡中继续往上，走出A股呼喊多年的慢牛趋势。但是，结构性的行情，意味着指数虽然是慢牛走势，赚钱却并不是那么容易：今天这个高位跳水，会是一次变盘的开始吗？科技行情是延续还是会如曾经的创新药一样步入调整？美联储按下降息暂停键，会对美股科技股有怎么样的影响？这又会如何映射A股科技股？随着茅台的业绩不及预期，老登们是将进一步下探，还是调整接近尾声准备发起反攻？大幅调整两个月的创新药，药明康德又空发减持利空，会有怎么样的演化？若想第一时间抓信号识别风险，了解更多投资机会，欢迎扫描下方二维码，获取更专业更及时的投资策略：
格隆汇10-30 17:36
净利爆涨！超级拐点出现？
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出货量达226GWh，同比增长97%，中国企业占据全球90%市场份额。其中，中东、澳大利亚等新兴市场订单增长显著，中国企业前9月获海外订单超160GWh；美国《通胀削减法案》税收抵免延期至2035年，刺激全球储能项目招标放量，宁德时代与美国储能开发商Plus Power签订10GWh订单，阳光电源中标澳洲2.2GWh光储一体化项目；欧洲电网升级计划推动2025年户用储能需求增长40%。有券商指出，电池正进入旺季，需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。具体到产业层面，锂电材料排产高位运行，10月电池排产环比增长10%，开工率接近90%。六氟磷酸锂价格突破7万元/吨。储能行业平均产能利用率，已经从2023年的60%提升至2025年的85%，部分企业开启新一轮扩产，应收账款周转率同比提升20%，显示下游需求确定性在增强。‌ 技术研发层面，也陆续取得突破。例如，比亚迪在2025年国际数字能源展发布的储能新品“浩瀚”搭载了全球最大容量的2710Ah储能专用刀片电池，较行业常规电池容量提升300%以上，推动储能系统实现降本增效。万众期待的固态电池，也传出新进展。中国科学院物理研究所在全固态金属锂电池研究取得新进展，推动固态电池技术应用前景； 9月，宁德时代凝聚态电池正式开启量产，500Wh/kg的能量密度、零下35℃的抗冻能力、10分钟补能800公里的速度，目前已经有两款车型完成路测：一款是某国产旗舰电车，实测续航1520公里；另一款是新势力MPV，预售价35万，续航直接冲到1640公里。在能源革命、政策红利、需求高增等利好因素驱动下，储能企业（或储能业务）已经交出一份不错的成绩表。 02 业绩拐点最新的25Q3业绩数据显示，电池龙头宁德时代单季实现营业收入1041.86亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润185.49亿元，同比大幅增长41.21%，利润增速远高于营收增速，显示出强大的成本控制和产品结构优化能力。前三季度累计营收达2830.72亿元，净利润为490.34亿元。截至三季度末，公司合同负债高达406.78亿元，较去年底增长34.05%，充足的订单为未来业绩提供了确定性。阳光电源单季实现营业收入228.69亿元，同比增长20.83%；实现归母净利润41.47亿元，同比暴涨57.04%，增势迅猛。前三季度累计营收664.02亿元，净利润118.81亿元。值得注意的是，第三季度公司的毛利率提升至35.9%，同比大幅优化6.4个百分点，这直接推动了净利润的大幅增长。阳关电源全球储能系统出货量持续攀升，是业绩增长的主要驱动力，有机会实现原先制定的全年40-50GWh储能发货目标。另外，公司也在正积极布局AIDC（人工智能数据中心）电源等新业务，打造新的增长曲线。亿纬锂能单季实现营业收入168.32亿元，同比增长35.85%；实现归母净利润12.11亿元，同比增长15.13%。特别值得注意的是，第三季度净利润相较于第二季度环比大幅增长140.16%，显示出公司经营状况正在快速改善。国轩高科单季实现营业收入约215亿元，同比增长超过35%，实现归母净利润约3.5亿元，同比增长约25%，环比增长超过50%。其中，国轩高科储能电池出货量同比实现翻倍以上增长。另外，额外提的一点就是，其他电池细分板块，财报数据也出现拐点迹象，例如刚公布业绩的赣锋锂业，2025年前三季度营业收入146.25亿元，同比增长5.02%；归属于上市公司股东的净利润2552万元，而上年同期亏损6.4亿元。这些龙头公司的业绩，共同印证了储能电池赛道，甚至整个电池行业，正一步步走出多年来的低迷，重新焕发景气度。资金面的流向数据也有显示，资本正持续布局这个赛道。如储能电池ETF（159566），最近20日资金净流入超过5.9亿元，当前规模已突破20亿元。 03 未来看点关于储能的未来，有两大核心趋势值得投资者重点关注。一个是政策面，例如“十五五”电网配储，另一个，则是全球人工智能数据中心配储。随着“十五五”规划陆续落地，以及越来越多的省份出台容量电价与峰谷套利等政策，储能IRR收益率普遍达到6%-12%，部分地区甚至更高，项目建设热情持续高涨，行业需求持续高度景气，甚至带动上游电芯环节涨价。考虑到新能源建设仍在持续，以及新能源全面入市交易下，使用储能成为了新能源发电提高收益率的重要手段，储能行业已然来到拐点右侧。从需求端来看，全球人工智能浪潮高速推进，随着数据中心等基础设施建设越来越多，行业除缺芯外，当前也出现越发明显的缺电趋势。 GPT之父山姆-奥特曼接受采访时表示“人工智能的未来与能源的未来已经融为一体”，而太阳能+储能将是未来能源格局的核心支柱之一。而此次阿联酋超大体量光储项目直接强调赋能人工智能时代，进一步印证了光伏与储能均将直接深度受益于全球人工智能建设浪潮。这些，为储能行业提供业绩高增长、高确定性的阿尔法机会。估值方面，储能电池板块PE-TTM为35倍左右，低于2024年的45倍，也低于光伏（40倍）与风电（38倍）。宁德时代等龙头估值切换至2026年，PEG维持在0.8-1.2的合理区间。部分中小市值公司因流动性折价，PE更低，在20-25倍之间，但业绩增速超50%，如果估值修复启动，空间相对龙头大一些。国际对标方面，美国储能龙头Fluence的PS估值达8倍，高于国内平均5倍水平。随着中国企业全球化布局深化，以及股市走强，流动性宽松周期的到来，储能板块的估值体系有机会重构，一定程度上可以视之为贝塔机会。 04 结语综合政策、产业发展阶段、企业业绩数据，以及未来需求预期等等，可以看到储能行业正在从一个依赖政策扶持的新兴产业，迈向一个由技术、市场和商业模式协同驱动的发展期，中长期增长前景广阔，确定性高。当然了，作为技术行业，风险是存在的，包括技术迭代风险、企业经营风险等等，除此之外，投资者还得同时兼顾技术迭代、商业模式创新，以及地缘问题等等。所以，聚焦技术领先、全球化布局扎实的龙头企业的重要性就凸显出来了，而将这些龙头企业集合在一起的指数基金，正受到越来越多投资者的关注。如储能电池ETF（159566），是全市场规模最大的储能相关ETF产品，当前规模突破20亿元。储能电池ETF跟踪国证新能源电池指数，聚焦储能产业链，权重股包括阳光电源、亿纬锂能、宁德时代、国轩高科、英维克、科达利等行业龙头。新能源ETF易方达(516090)，则覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等新能源产业链，成份股包含宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、华友钴业等公司。值得注意的是，新能源ETF易方达(516090)综合费率0.2%，同类最低。（全文完）
格隆汇10-30 17:26
中美领导人会谈缺乏实质性突破！中国股市与人民币双双回落
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(亚太)讯在美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平结束高风险峰会后，周四(10月30日)中国股市与人民币双双回落，投资者对会议缺乏实质性突破表现出审慎态度。特朗普在会后称，他与习近平进行了“一场精彩的会晤”，双方达成协议，美国将立即把与芬太尼相关的对华关税减半。然而，分析人士指出，投资者对缺乏联合声明及未提及批准英伟达（Blackwell芯片对华销售感到失望，选择在月末获利了结。截至收盘，在岸沪深300指数下跌0.8%；恒生中国企业指数下跌0.5%，抹去早盘涨幅；香港科技股指数下跌约1%。人民币在在岸与离岸市场均小幅走弱，而澳元与纽元因风险偏好上升而上涨约0.3%。市场分析师观点综述： Eastspring Investments 亚洲股票投资专家 Ken Wong：市场并未从会晤中获得负面信号，但“投资者借此机会在月末锁定利润”。尽管双方在部分议题上取得进展，但在真正签署协议之前，不确定性仍然存在。盛宝市场首席投资策略师 Charu Chanana ：会晤的“表面正确”，但市场真正需要的是一份联合声明。“这看起来更像是一次重启中美关系的尝试，通过重新开放部分贸易渠道来恢复信心。” Van Eck Associates 跨资产策略师 Anna Wu：市场此前预期过高。“股市会前上涨，但由于缺乏细节而感到失望，尤其是未涉及英伟达Blackwell芯片，是明显的负面因素。”市场将此视为“策略性停火”，中期波动仍将持续。 Vantage Markets 分析师 Hebe Chen：市场对特朗普与习近平会晤采取了典型的“买预期、卖事实”反应。“此次宣布的措施更像是外交开胃菜，而非主菜。双方虽带回政治层面的‘甜头’，但在芯片、台湾地区及稀土等核心议题上缺乏进展，使投资者难以相信这是真正的转折点。” Lombard Odier 新加坡宏观策略师 Homin Lee：美中在芬太尼关税、稀土及芯片出口管制和大豆采购方面的双边协议“有助于提振市场情绪”。这次峰会有助于缓解贸易紧张，投资者“可以期待至少六个月的相对平静期”。 Pepperstone Group 策略师 Dilin Wu：市场的反应显示这些成果早已被部分消化。“虽然关键要素已披露，但大豆采购量及实施时间表尚未明确，导致市场保持谨慎。” 澳新银行亚洲研究主管 Khoon Goh：市场希望这次停火能够持续，“不再出现紧张局势升级”。“随着多国与美国正式签署协议，亚洲企业终于能着手长期规划，关税将不再是波动的主要来源。” 光大证券国际策略师 Kenny Ng：香港市场的回调反映出投资者“对会晤缺乏令人兴奋的惊喜”，并认为此次关税削减“力度有限”。
风起10-30 17:17
会员

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