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私人货币崛起：Tether、比特币和《天才法案》

年到2020年这三年，在新兴市场的发展中国家，年轻一代把加密货币看作是一种赚钱、投机的方式。所有的年轻人都是最愿意学习新技术的。新兴市场有更多的人口出生，所以有更多的年轻人。2020年新冠来袭，和以往一样，新兴市场受到的威胁更大。即使美国或欧洲也有人失业，这没问题。但在新兴市场，情况更加严重。你想想阿根廷、巴西和土耳其，这些国家的本国货币兑美元的汇率下跌得更快。阿根廷比索在过去10年里兑美元贬值了90%以上，土耳其里拉兑美元贬值了80%。由于新冠疫情，这种情况加速了，因为如果你不再生产或工作，情况会更糟。最疯狂的是，2020年之前很多父母都习惯于到街上的黑市去购买美元现金。随着疫情的到来，这些人出门变得更加困难，甚至更加危险，因为每个人都对病毒感到恐慌。于是孩子们告诉他们的父母不用出去，没有必要出去买美元现金，因为我的智能手机里就有美元现金，是通过加密货币学会的。现在可以在智能手机里拥有美元。如果你看到USDT 2020年3月后的增长图表，你会看到一条巨大的上升曲线。Tether直到2022年才有一个营销团队，但在2022年Tether的市值已经达到了800亿美元。我们尽力去理解为什么这一切都发生在2020-2021年，并派人到所有这些国家，到所有最贫穷的国家，去了解USDT是如何被使用的，有时你创建一家公司，几年后你才明白为什么会发生这一切以及它是如何发生的。美国货币体系历史 Cathie Wood：这是一个非常大的故事的开端。当我开始和你谈论稳定币时，你把它比作历史上的另一个时刻。所以也许你能给我们上一堂历史课，Laffer博士。 Laffer：回顾美国货币体系的历史。从1790年到1913年，美国有一个私人货币体系。政府做了三件事。1、定义美元是什么：一美元是十二分之一盎司的黄金、一盎司的白银。2、政府铸造硬币，但许多其他人也铸造。你带去金银锭，全国各地许多铸币厂会以正确的纯度为你铸造硬币，并收取3%左右的佣金。3、审计每个银行的资产负债表。这在美联储之前非常重要。当时美国的货币是各个银行发行的银行券，然后公布他们的资产负债表、损益表等。这样人们就知道他们的杠杆率是多少。这些银行券有时会以略微的折扣或溢价出售。这是一个私人银行体系，从1790年到1913年大约120年。虽然有泡沫起伏、价格上涨和下跌，但物价水平是稳定的，123年里没有通货膨胀。然后美联储在1913年成立，开始接管私人货币并有了垄断地位。它在1933年将美元贬值，从每盎司20.67美元贬值到35美元。之后的历程有利息平衡税（译者注：美国政府于1963年实施的一项金融管制措施，旨在通过征税限制资本外流以改善国际收支状况）、自愿外国信贷限制计划、史密森协定（1971年12月布雷顿森林体系解体后十国集团所达成的新的国际货币制度的协定），之后我们与黄金或任何支持美元的东西断绝了所有联系。美元成了一种没有基础的纸币。这就是我们今天所处的位置。看看通胀，从1913年到现在，物价上涨了32倍。我和Woods在2015年的播客和论文中认为，比特币的存在和黄金价格的急剧上涨是私人市场决定他们不再想持有政府货币。他们正在试图用其他货币来替代。当时我说货币体系中确实缺少一件事。黄金是一种资产，很多人通过投资黄金赚了很多钱。但要让它成为货币，你必须有东西来稳定它的价值，这样我们就可以用黄金做合同，来知道黄金五年后、十年后、二十年后的价值。这样我们就可以发展一个资本市场，我们知道那里将存在的记账单位的价值。而比特币所缺少的一点是任何能稳定这种货币价值的东西。英格兰银行每天早上、中午和晚上如何做的？在收盘时，他们会查看英国的银行体系是在用黄金购买英镑还是在用英镑购买黄金，然后会根据这个来运行他们的货币操作。例如，如果人们在用黄金兑换英镑，这意味着流通中的英镑不够，他们会实施货币政策和公开市场操作，增加流通中的英镑数量来稳定价值。如果人们在用英镑兑换黄金，这意味着英镑太多了，他们会在市场上卖出黄金，收回英镑并稳定它。他们这样做很长一段时间。这是将比特币或黄金重新带入私人部门作为货币体系来取代政府货币所必需的。稳定币正是我们在2015年发表论文时所说的缺少的。USDT和USDC等似乎正好填补了那个缺失的环节。 USDT的发行、赎回机制详解 Laffer：我想知道你是如何运营稳定币业务的。你购买什么？怎么做的？你最初的资金来自哪里？你是否像英格兰银行那样介入其中来稳定它？ Paolo Ardoino：让我们从机制开始。USDT是一种数字美元。一个公司如果想从Tether这里申请发行USDT，它会先在Tether的主市场上注册。你可以在tether.to上找到它，注册有一个KYC/AML流程。我们想确保知道我们在和谁交谈，以及那个公司或个人的合法性。一旦这个过程建立起来，这家公司就有权申请发行USDT。这意味着他们必须通过电汇将例如10万美元汇到Tether的一个银行账户。Tether收到电汇后，会要求对方提供一个区块链地址，Tether向那个地址发送10万美元的USDT。这家公司会使用这些USDT进行交易或其他用途。在某个时候，他们会带着USDT回来找Tether。他们会说：“我想进行赎回。”现在他们把这些USDT发送到Tether在主市场平台上显示的地址。他们发送USDT，Tether收到USDT，然后Tether把钱汇回去。 Tether的储备 Laffer：在这段过渡期里比方说六个月，Tether用这10万美元做了什么？ Paolo Ardoino：Tether把储备金投资于不同的资产。从历史上看，我们投资于不同的资产。在2021年底之前，储备金主要投资于A1和A2评级的商业票据。我们从未冒过任何风险，也从未有过任何违约。但在2022年Tether向社区承诺，开始将大部分储备金转移到美国国债中。所以今天Tether有超过1300亿美元的美国国债，大部分是短期国债，期限不到90天。平均期限是81天。 Tether储备金80%是现金和美国国债形式的现金等价物，还有黄金以及比特币作为储备金的一部分。Tether拥有超过90吨的黄金和超过10万枚比特币。支持USDT的总储备金比所有流通中的USDT代币多60亿美元。所以基本上是以103%到104%的比例抵押的。 Tether一直在努力增加拥有的美国国债数量。所以所有新发行的USDT基本上都流向了美国国债。2025年初Tether的美国国债可能还不到1000亿美元，但一直在增加。Tether的承诺是继续购买美国国债。据最新统计数据，Tether现在是第16大美国国债持有者，比韩国、德国、阿联酋、西班牙、澳大利亚国都多。Tether是2024年第五大美国国债购买者。 USDT目前有4.5亿用户，在新兴市场和发展中国家，每个季度新增3000万用户。 Laffer：你为什么不制作两种独立的稳定币，一种是黄金，一种是美元？为什么要把它们混在一起？ Paolo Ardoino：实际上Tether有一个基于黄金的稳定币，叫做Tether Gold，现在市值12亿美元。我们有理由在储备金中持有部分黄金。但从长远来看，我们将100%持有美国国债。 Tether审计、透明度和监管 Laffer：你们的财务报表是否公开？是否受到任何监管？有没有任何监管机构可以检查你们？ Paolo Ardoino：Tether发布季度审计报告，这是一份由BDO进行的独立审计报告。BDO是排名前五的审计公司，是对储备金的独立确认。他们直接与Tether存放储备金的机构联系。顺便说一句，Tether的国债存放在Cantor Fitzgerald那里。2024年初， Cantor Fitzgerald主席Howard Lutnick（现美国商务部长）非常公开地在彭博电视台说：“我看到了储备金。他们有储备金。我花了很长时间对他们的储备金进行尽职调查。”尽管如此，我们正在进行季度性的审计工作。它发布在tether.to网站上的透明度页面。前一届美国政府发起“扼喉行动2.0”，这使得顶尖的四大会计师事务所很难参与任何加密货币相关的事务。情况正在发生变化，新政府非常支持加密货币，当然也支持稳定币。现在《天才法案》也通过了，这是一个伟大的举措，因为它让审计工作更容易。透明度对我们来说非常重要。 Laffer：Tether现在是如何受到监管的？ Paolo Ardoino：美国《天才法案》已经通过了，但还需美国财政部提供具体流程。Tether在萨尔瓦多注册，并受萨尔瓦多的稳定币监管制度的监管。在《天才法案》之前，基本上没有司法管辖区，或者几乎没有司法管辖区有稳定的稳定币监管制度，有一些司法管辖区有沙盒。在《天才法案》之后，所有其他国家都将开始复制《天才法案》，可能需要两年时间，每个人都会遵守大致相同的法规。 Tether是一家有11年历史的公司。Tether与超过50个国家的250多个执法机构合作。区块链技术的美妙之处在于它使一切都非常透明。Tether与Chainalysis、TRM Labs等许多公司合作，在过去10年里，建立了这些非常高效和精确的内部工具来追踪交易。美元稳定币遇到美元通胀怎么办 Laffer：你是否担保你们稳定币的价值？ Paolo Ardoino：我们从未出现过赎回失败。每一美元都始终以一美元赎回，赎回费是10个基点。 Laffer：美元有通货膨胀，是糟糕的货币。有没有一个很好的机制是让USDT的价值随着通货膨胀率上升。 Paolo Ardoino：我认为通货膨胀永远不会消失，至少在短期内不会。有几种解决方法，一种是代币化的货币市场基金，但这有点棘手，因为它会成为一种证券。很难将一个货币市场基金代币化，然后让非洲的14亿人使用它。美国SEC会对此采取非常强硬的立场。稳定币方面有两种尝试。一种是可以将收益分享给持有者，有一些稳定币正在这样做，但它们再次面临着美国SEC的风险。第二种是，从一美元开始把积累的价值保留在里面。代币会升值，它将不再是一美元。有人尝试这样做，问题是用户体验很差。因为不幸的是，人们习惯于以美元来思考，你需要不断地在脑子里做算术。我认为有一个更好的方法。我们创造了这款名为Alloy的产品。Alloy基本上是，用黄金支持的稳定币Tether Gold作为抵押品铸造Alloy。你可以做多黄金，从技术上讲是做空美元。加密货币的去中心化借贷平台，用比特币和以太坊作为抵押品借出美元。我们可以用黄金做同样的事情，将Tether Gold放入一个智能合约中。你拥有那份黄金，锁住以它为抵押品借款，抵押率为80%。这样你有了一个可以在日常生活中使用的以美元定价的价值，但仍然做多黄金。你提到美元实际上自1913年以来贬值了99%。这就是为什么我们想到了一种既做多黄金又可以借入数字美元来对抗的产品。当然，如果抵押品价值下跌，会有清算的风险。新兴市场喜欢USDT Laffer：我听到你描述了两个市场。一个是非洲市场，那里的人们愿意使用美元稳定币；另一个是发达国家市场，我们不需要美元。 Paolo Ardoino：虽然美元并不完美，与比特币和黄金无法相比。但对比如土耳其、阿根廷、巴西、非洲、尼日利亚、所有非洲国家、东南亚的人民来说足够好。如果你是土耳其一个家庭的父亲，从一月工作到十二月，结果年底比年初更穷。我曾与土耳其很多人甚至政府里的人交谈过，他们对USDT很高兴，因为他们去年的通货膨胀率是50%，前一年是70%。这就是为什么数字美元对这些人来说仍然会产生巨大的影响。比特币更好，黄金更好，但即使只是拥有美元对他们来说也是一种投资。如果我没记错的话，目前在usdt账户中作为储蓄账户的个人数量达到了顶峰。但我们开始看到一个转变，这个转变主要是由于大宗商品交易商。大宗商品交易商正在意识到，稳定币是完成大宗商品交易的最佳方式。如果你有一艘船在中东的某个地方，等待装载一些原油，并等待电汇清算，如果改用稳定币，那么这些大宗商品交易公司的资本效率可以大大提高。这就是我们今天已经看到的。Tether在2024年的10月、11月就已经宣布，我们开始促成一些这样的交易，现在大宗商品交易商对USDT的需求是巨大的。为什么？因为如果你有稳定币，你可能会把这个稳定币发送到非洲的某个地方，可以用稳定币在非洲支付工资，购买房屋、设备。这就是为什么所有的大宗商品交易商都更喜欢使用USDT，因为在卖方，通常是新兴市场，USDT基本上是王者。发达国家需要稳定币的新实用性 Paolo Ardoino：USDT是所有新兴市场的完美产品。它会给新兴市场带来巨大改变，比如尼日利亚的金融体系效率只有10%，稳定币可以让它达到50%。而美国的金融体系有90%的完善度，稳定币只会让它达到95%。我一直非常公开和直言不讳地说，欧洲和美国不那么需要美元稳定币。在美国可能只有少数百分比的人没有银行账户。实际上，几乎每个人都有信用卡、借记卡、银行账户、Cash App等等。所以需要创造一些不同的东西，为发达国家用户带来新的实用性。我们将创建一个一揽子计划，而不仅仅是一个产品。但我不想剧透。 Laffer：如果你不这样做，你将会遇到其他非常有竞争力的公司。Tether发行不付利息的USDT，同时持有付利息的国债，这给了你们一个非常大的利润。 Paolo Ardoino：我对此感到非常自豪，因为我们几个意大利人创造了历史，让世界上最强大的政府签署了一项法律。 2024年Tether赚了大约137亿美元的利润，2025年可能会超过这个数字。所以，我能理解为什么所有人都对进来分一杯羹非常感兴趣。《天才法案》无疑为基本上所有银行和所有机构发行稳定币打开了大门。 USDT只是一个数字美元 Woods：这就引出了一个问题，我们的银行体系是一个部分准备金制度。当美元离开银行体系并进入稳定币时，它们就离开了银行体系，这会影响美国货币的流通速度吗？向稳定币迁移的经济影响是什么？你刚说竞争是否会推动稳定币世界走向更像部分准备金制度的东西？ Paolo Ardoino：稳定币不应该是部分准备金，需全额储备保证稳定。稳定币这个词的第一部分是“稳定”，其在于确保它们无论发生什么都会保持稳定。加密货币行业已经尝试过用算法来试图保证稳定币的稳定性，但2022年的Terra/Luna事件并没有好的结果。人们应该问自己为什么要使用稳定币？稳定币是什么？人们有时会告诉我，Tether可以冻结USDT或者可以对USDT做某些事情。是的，Tether能做到。USDT只是一个数字美元，它必须遵守银行所遵守的同样的AML/KYC要求。所以如果你想要一些不可阻挡、没有任何主人的资产，那是比特币。如果你想要一个稳定币，意味着你想要美元，你想要某种保证，在任何时候你都可以从稳定币中得到完全相同数量的美元。所以这只是关于稳定币的用例和实用性。稳定币不像一个多功能的瑞士军刀。 Woods：当人们问我加密世界过去10年最大的惊喜是什么时，我的答案是稳定币。我们当时没有谈论它，我知道Tether的存在，但我们当时没有谈论它，我当时也不了解它。 Paolo Ardoino：如果在2014年2015年，你问我USDT在10年后的市值会是多大，我非常大胆地会说10亿美元，因为它的设计初衷是为了帮助交易所之间的套利效率。但我永远无法预测到2020年后的爆炸式增长。我们不是从一开始就想清楚了一切。美元稳定币成功在美元本身 Lorenzo：基本上99%的稳定币市场是基于美元的，你认为日元稳定币等本地货币稳定币是否有存在的空间？在哪些市场，本地货币或本地稳定币可能是有意义的？ Paolo Ardoino：一个稳定币在其本国货币之外的成功程度，与其本国货币在国外的成功程度是一样的。如果你去美国以外的地方，在街上拦住10000个人问他们是更愿意持有本国货币还是美元，9999个人会说想要美元。如果你去欧洲以外比如非洲，你问他们更喜欢欧元还是本国货币？很多人会问欧元是什么？所以，美元稳定币的成功是因为每个人都知道美元是什么，它在每个人的脑海中。美国以外的每个人出生时都信任美元。美元是美国创造的最好的产品。这就是美元稳定币有效的原因。当然可以发行阿根廷比索稳定币，这可能会起作用，但人们仍然会卖掉它去换美元。阿根廷比索稳定币没有增加太多的实用性。

金色财经08-11 14:36

北交所新股宏远股份申购，聚焦电磁线领域，来自辽宁沈阳

公司选择与周边大型电解铜供应商合作，向中国船舶工业物资东北有限公司、陕西众科云佳实业有限公司、天津市瑞中特种电工材料有限公司、艾伦塔斯公司等供应商采购电解铜、绝缘漆等原材料，存在主要原材料供应商集中风险。公司客户集中于输变电设备行业，主要包括特变电工及其子公司、中国西电子公司、山东电力设备、山东输变电、山东泰开以及土耳其 ASTOR、美国VTC、埃及 ELSEWEDY和印尼B&D等。报告期内，宏远股份前五大客户销售金额占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%，主要客户集中度较高。此外，宏远股份下游输变电设备行业市场需求与宏观经济发展态势、我国电网建设、基础设施建设、固定资产投资规模等密切相关。未来如果宏观经济形势出现不利变化，将通过基建等下游行业传导至公司所属行业，从而可能影响公司的经营业绩。据招股书，本次发行前，杨绪清、杨立山及杨丽娜合计控制公司83.62%股份的表决权，三人为公司的共同实际控制人。其中，杨立山系杨绪清之子，杨丽娜系杨绪清之女，2022年1 月25日，杨绪清、杨立山及杨丽娜签署《一致行动协议》。本次IPO，超额配售选择权行使前，宏远股份拟募集资金约2.8亿元，按本次发行价格计算的预计募集资金总额约2.8亿元，将用于电磁线生产线智能数字化升级项目、电磁线生产线智能数字化扩建项目、电磁线研发中心建设项目、新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目、补充流动资金。募资使用情况，图片来源：招股书

格隆汇08-11 14:29

盘中成交超68亿元居全市场非货ETF第二！港股创新药ETF(513120)深V反转翻红上扬，连续4日“吸金”超20亿元

02269)、百济神州(06160)、中国生物制药(01177)、石药集团(01093)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、科伦博泰生物-B(06990)，前十大权重股合计占比70.59%。中信证券研报称，国家医保局首次公开确认制定“新上市药品首发价格机制”，“新上市药品首发价格形成机制”推出后将给予高质量创新药更高的定价自由度、效率更高的挂网流程以及更长的首发价格稳定周期。新靶点/新机制的高质量创新药研发产商有望迎来更快的现金流回报，创新药企业有望持续享受到监管政策在真支持创新、支持真创新、支持差异化创新等方向的全链条支持。该机构认为，2025年以来医药政策环境向好，全面支持创新药发展。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:28

多重利好催化军工行情，国防ETF(512670)涨超1%

00CG凯瑞鸥的单机适航证（AC）获得中国民航局批准，至此已获全航空器适航认证的“三证”，全球首架“三证齐全”吨级以上的eVTOL也在7月22日当天交付。时的科技创始合伙人蒋俊称：“eVTOL行业正经历‘政策破冰—资本助力—技术兑现’的关键跃迁，科创板的制度创新，让我们看到中国有机会在全球万亿美元级空中交通市场中占据制高点。” 阅兵临近也在持续催化军工板块，8月9日夜间至8月10日凌晨，北京天安门地区举行了纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会第一次综合演练，约2.2万人参加演练及现场保障工作。东方证券指出，AI赋能的智能化作战是大势所趋，重视“AI+军工”的投资机会。军用AI在未来战场的渗透率将持续提升，它能让无人集群作战实现自主协同攻防，通过动态调整阵型规避敌方火力，同时精准锁定目标实施饱和打击；还能构建全域感知网络，将卫星、无人机、地面传感器等多维数据实时融合，我国各相关领域新质生产力发展有望提速。国防ETF紧密跟踪中证国防指数，中证国防指数选取隶属于十大军工集团公司旗下的上市公司证券，以及为国家武装力量提供武器装备，或与军方有实际装备承制销售金额或签订合同的相关上市公司证券作为指数样本，以反映国防产业上市公司证券的整体表现。目前跟踪国防军工类的13只ETF中（名字带航天、国防、军工的ETF），国防ETF的管理费+托管费仅0.40%，是同类最低且唯一。数据显示，截至2025年7月31日，中证国防指数(399973)前十大权重股分别为中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航光电(002179)、中航西飞(000768)、菲利华(300395)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、海格通信(002465)、中航成飞(302132)、西部超导(688122)，前十大权重股合计占比43.88%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:28

ETF盘中资讯|AI安全受关注！《中国AI安全承诺框架》发布，大数据产业ETF（516700）盘中涨超1.6%，资金逐步进场布局！

、20余家单位参与制定的行业自律文件《中国人工智能安全承诺框架》发布。华西证券认为，当前AI技术及大模型加速迭代，传统安全范式面临挑战，数据与人工智能的深度融合，不仅带来效率与模式的跃迁，也使“可信、可控、安全”的数字底座建设成为时代刚需。在工业、教育、医疗、金融、法律等场景下表现出的能力开展安全性和可靠性测试是当前首要且关键的重要任务，相关方案的AI+安全领域布局持续深入，市场空间广阔。【数据安全为王，科技自立自强】聚焦数据安全领域的大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等细分领域，权重股汇聚中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头股，看好科技自主可控方向的投资者，或可重点关注这三方面的催化： 1、高层号召“科技打头阵”，新质生产力方向有望突围； 2、数字中国顶层设计，激活数字生产力，国产替代进程加快； 3、乘风信创热潮，信创2.0有望加速，科技自主可控前景广阔。本文图片、数据来源于沪深交易所。风险提示：大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数，该指数基日为2012.12.31，发布于2016.10.18，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-11 14:28

ETF盘中资讯|政策利好密集，医疗股振奋，A股最大医疗ETF（512170）冲高2%！机构：关注底部核心资产反弹机遇

12 / C类 012323）。把握中国龙头药企价值重估机遇，配置工具认准场内唯一药ETF（562050）。聚焦A股50大龙头药企，重仓创新药（60%），兼顾高壁垒仿制药及中药，且完全不含医疗和CXO。场外联接基金（A类 024985 / C类 024986）。风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。药ETF及其联接基金被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15。中证医疗指数2020年至2024年的分年度业绩分别为79.67%、-14.71%、-25.1%、-24.25%、-17.16%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，医疗ETF联接基金的风险等级是R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-11 14:28

新藏铁路+超级水电双核驱动，易方达绿色电力ETF联接配置价值凸显

核心资产，同时纳入隆基绿能、金风科技、中国核电等风光核龙头，行业分布兼顾稳健与成长。当前指数市盈率16.87倍，股息率2.83%，具备“低估值+高现金流”特征。底层ETF（562960）规模已突破1亿元，联接基金通过场外第三方平台可申购赎回，资金效率与流动性无忧。对于希望分享雅江工程及后续大基地红利的投资者，该产品提供了无需择股、费用低廉、门槛极低的便捷工具；短期事件催化与长期能源结构转型逻辑并存，逢回调分批布局，或可在震荡市中把握绿色电力的持续超额收益。（数据来源：Wind，截至于2025年8月8日）投资者借道易方达中证绿色电力ETF联接基金（A：019058；C：019059），既能规避个股波动风险，又可高效参与国家战略级投资主线，共享"双碳"时代的确定性增长。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:18

成交额超39亿元，A500ETF基金(512050)上涨近1%，机构预计下半年PPI同比增速降幅仍有望收窄

0519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比19.83%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:18

中国房市突发重磅！这家开发商遭香港高等法院勒令清盘恒大后资产规模最大

#中国房地产危机#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周一(8月11日)最新报道称，华南城(China South City Holdings Ltd.)被香港高等法院勒令清盘，使其成为中国恒大(China Evergrande Group.)之后、被清盘的内地资产规模最大开发商。 (截图来源：彭博社) 报道指出，华南城的重组方案经过数月谈判，仍未能获得债权人足够支持，因此法官陈静芬(Linda Chan)作出有关裁决。华南城(1668.HK)周一上午10时55分起停牌。停牌前报0.107港元，跌1.83%。彭博社指出，此次清算令表明，持续多年的中国房地产危机仍在持续冲击着房地产行业的昔日巨头。尽管政府努力提振低迷的房地产行业，但房屋销售依然疲软，短期内复苏的可能性不大。就连曾是少数几家预测中国房地产行业复苏的公司之一的瑞银集团(UBS Group AG)，现在也预计，除非中国政府出台更多刺激措施，否则复苏将推迟。自2021年危机爆发以来，香港法院已向中国内地开发商发出了至少六项清盘令，其中包括对恒大地产的清盘令。鉴于其资产规模和股东数量，恒大地产的清算是最复杂的清算之一。华南城的清盘也可能面临挑战，因为扣押境内资产可能比较困难。彭博行业研究分析师Andrew Chan在一份报告中写道，“可能没有太多的离岸资产可供清算”，因为该公司的大多数主要子公司都在中国大陆注册成立。该公司法定代表人向法庭表示，该公司拥有13亿美元的海外债务。该集团律师周一表示，主要债券持有人持有该金额的31%以上。华南城此前与债权人就多个问题发生争执。在5月份的一次听证会上，债权人表示，他们希望华南城的最大股东深圳市特区建设发展集团有限公司在债务谈判中发挥更大作用。根据华南城年报，截至去年12月底，公司总负债约609亿港元。至于针对华南城的清盘申请是由花旗国际提出，该公司是华南城美元债券的受托人。

tqttier08-11 14:17

成长板块盈利预期改善，高弹性创业板ETF广发(159952)盘中涨超2%

计占比52.52%。消息面上，日前，中国证监会召开证监会系统党的建设暨2025年年中工作会议。其中提到，证监会将更大力度培育壮大长期资本、耐心资本；坚定不移把全面深化资本市场改革推向前进，更大力度培育壮大长期资本、耐心资本，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，扎实推进中长期资金入市和公募基金改革；以深化科创板、创业板改革为抓手，以发展多元股权融资为重点，健全覆盖各类企业发展全生命周期需求的股债期产品和服务体系，更好服务新质生产力发展。国金证券指出，创业板指2025/2026年净利润预测均被上调，反映出市场对成长板块盈利预期的改善。行业层面，电力及公用事业、有色、医药、房地产、化工、煤炭、轻工等板块的2025/2026年净利润预测均被上调，其中医药板块交易热度处于80%分位数以上，且两融主要净买入医药、电子、计算机等板块。整体来看，成长风格中的医药、通信及部分周期板块盈利预期改善明显，市场关注度持续提升。关于创业板ETF，市场普遍认为，这类资产1）打包投资一篮子创业板龙头股票；2）当日涨跌幅限制±20%，行情来临时反弹大；3）开户就能投，对账户资产和投资年限没有要求；4）盘中交易便利，可以像股票一样交易。创业板ETF广发(159952)，紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业，集中反映中国创新创业企业的整体表现。场外联接(A：003765；C：003766；E：019817；F：021739；Y：022896)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-11 14:08

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