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全流通+回购双管齐下——汇通达网络（9878.HK）基本盘夯实、未来可期

施来提升股东价值。一方面，汇通达已向中国证监会提交申请，将公司3.5亿股内资股股份转换为H股股份。这是一项具有重要战略意义的资本运作。全流通实施后，流通股份将大幅增加，流通市值接近总市值，从而显著提升股票流动性和市场定价效率。另一方面，汇通达于今年6月份发布回购计划公告，宣布将于未来12个月内，根据市场情况不定时于公开市场回购H股，回购总金额最高达人民币5亿元。表明公司认为自身股票价值被低估，对未来发展前景有信心且具备财务弹性。据2024年财报，汇通达经营性现金流连续6年正流入，自2024年下半年开始战略转型之后，全年综合毛利率同比提升15%，下半年毛利率环比提升23%。可以看到，即便在行业波动背景下，汇通达现金流创造能力仍然突出，其保持充裕的业绩蓄水池，为股东回报提供弹性空间。此外，汇通达还在其2024年财报中表示，将于今年根据《未来三年股东分红回报规划》尽早实现分红。此举将增厚每股收益，体现其注重股东回报，也将提振市场信心。二、机构肯定汇通达转型战略根据香港CCASS中央结算系统数据，近期，花旗、美林以及汇丰等外资机构均位列主要买入方，体现境外投资者对汇通达关注度提升，机构投资者看到了波动市场下，汇通达被低估的增长潜力。聪明钱持续流入，代表其对汇通达价值增长的信心，这无疑为市场注入了一针强心剂，比任何口头上的承诺都更具说服力。而机构的信心并非空穴来风，是建立在深入的研究与跟踪之上。综合市场观点不难看到，多数机构皆看好汇通达的长期价值。例如，花旗时隔两年再覆盖，并在半个月内连续发布两篇研究报告，均坚定给予“买入”评级，目标价23.0港元。这是对其战略转型的认可与未来表现的期待。花旗表示，基于汇通达清晰的盈利能力改善路径及对“国补”等政策红利的把握，充分肯定其基本面积极向好的趋势。报告预计，通过战略调整主动缩减低毛利业务规模，叠加高毛利自有品牌收入贡献的提升，公司年内利润率将大幅提升。在汇通达与阿里云签订全栈AI全面合作协议后，花旗再发报告，认为此举标志着汇通达发展的新里程碑。报告指出，通过整合阿里云的通义千问大模型技术和云计算资源，汇通达将能强化其智能代理和供应链能力，快速迭代行业模型，更好地解决下沉市场零售店的运营效率与精准生成推荐问题。无独有偶，第一上海证券也发布点评，明确指出汇通达“战略转型的业绩拐点已至”，看好其卡位下沉乡镇市场的独特优势及与阿里巴巴战略合作带来的协同效应。华西也在点评中指出，凭借与阿里的进一步合作，汇通达有望通过调用阿里系的算力资源，通过大模型的数据分析和决策，进一步提升经营效率和商品匹配能力，为下沉市场提供更多技术和产品创新。并给予汇通达175亿港元的估值。三、AI赋能产业发展聚焦到汇通达自身，今年以来，面对AI应用的火热，积极把握行业趋势，在AI应用上布局密集，实现快速发展。 2月，汇通达宣布接入DeepSeek大模型，这一举措标志其在AI技术应用上迈出了关键一步。对于深耕农村市场的汇通达而言，农村商业场景复杂多样，涵盖供应链管理、商户服务、消费需求分析等多个维度，传统运营模式难以高效应对。 DeepSeek作为在自然语言处理、数据分析等领域具备优势的大模型，能够为汇通达提供强大的算法支持。通过接入该模型，汇通达可快速提升数据处理效率，精准解析农村市场的消费习惯、商户痛点等关键信息，为后续的智能化服务奠定基础。 4月，汇通达发布5大系列Agent，将AI技术落地到具体业务场景。在农村商业服务中，存在供应链协同、客户服务、营销推广等诸多环节，传统人工操作不仅效率低下，还容易出现误差。而 AI Agent 作为具备自主决策和执行能力的智能体，能够针对不同业务场景实现自动化处理。 5月，汇通达“千橙云AI”行业垂直大模型通过国家网信办备案，这一成果具有多重战略意义。一方面，通过备案意味着该大模型在数据安全、合规性等方面得到了权威认可，为其在市场上的广泛应用扫清了障碍。另一方面，作为聚焦农村商业的垂直大模型，“千橙云 AI” 深度融合了农村市场的行业知识和数据特征，相比通用大模型更能满足农村商业的个性化需求。它能够为农村商户提供精准的市场预测、经营建议等服务，助力商户提升经营效益。 8月，汇通达与阿里云达成“全栈AI全面合作”，在AI领域整合外部资源、实现优势互补。阿里云在云计算、大数据、AI 基础设施等方面拥有深厚的技术积累和丰富的生态资源，而汇通达则深耕农村市场多年，拥有海量的农村商业数据和丰富的线下服务经验。双方合作后，汇通达可借助阿里云的技术能力进一步优化“千橙云AI”大模型的性能，提升数据存储和计算效率；同时，阿里云的生态资源也能为汇通达拓展AI应用场景提供支持。这种合作模式不仅能加速汇通达AI技术的迭代升级，还能实现资源的高效利用，推动业务向更广阔的领域延伸。这些举措的核心目标在于通过“AI+产业”提升在下沉市场的客户数量以及与AI相关的收入规模，提升服务效率和质量，最终实现企业的数字化转型和可持续发展。结语真正的投资价值，永远根植于深厚的基本面土壤：是否拥有宽阔的护城河、清晰的战略方向、持续改善的盈利能力。汇通达在中国庞大而富有潜力的下沉市场构建了难以复制的渠道网络和数字生态，其与行业巨头阿里云的深度合作更预示着技术赋能带来的巨大想象空间。当我们着眼汇通达正在发生的积极变革和长期成长轨迹，便会发现其投资价值，而投资汇通达，正是看好其在中国下沉零售数字化浪潮中的核心地位与增长潜力。

译资信息技术（深圳）有限公司08-26 13:05

泉果基金调研正海磁材，全力拓展人形机器人等潜力市场

游客户情况。答：公司以世界五百强、中国五百强、各细分市场头部企业和未来之星为客户群，持续深化合作，助力客户打造全球领先的竞争力。在节能和新能源汽车领域，公司对国际汽车品牌 TOP10、自主汽车品牌 TOP5、造车新势力品牌 TOP5 覆盖率 100%；全球 EPS 等汽车电气化品牌 TOP5 覆盖率 100%；全球变频空调压缩机品牌 TOP5 覆盖率 100%；公司已与全球风力发电机、节能电机、人形机器人、智能消费终端产业链的头部用户建立了广泛深入的业务关系。 8、泉果基金问：请介绍一下公司的研发战略。答：公司坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”双战略研发，不断实现核心技术升级迭代。“高人一筹”战略着眼于在意识和能力层面保持公司的内部创新活力和外部领跑地位；“稀土资源平衡”战略着眼于材料技术落地层面，减少使用稀缺类、高价格的重稀土元素（镝、铽等），扩大采用高丰度、低成本的超轻稀土元素（铈、镧、钇等），节约使用价格不菲的常规轻稀土元素（钕、镨等），实现各稀土品类物尽其用，稀土永磁体成本持续降低。通过与战略客户的协同开发机制，公司准确把握细分领域发展方向，保持多维度技术领先，并不断进行新技术宣导，推动新技术应用面持续扩大。接待过程中，公司严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 13:05

2025中报扫描｜猫眼娱乐：多维发展推动营收增长14%，做好全文娱行业“服务生”

在海外几十个国家和地区的银幕上既展现了中国文化，也让猫眼品牌在海外市场认知度获得明显提升。从长远前景看，IP布局可以为“全文娱生态”铺路。猫眼娱乐在中报中表示：“未来深度参与顶流游戏IP大电影、国漫IP大电影项目，与更多文娱行业伙伴开展合作。”这意味着其正从“电影IP”向“游戏IP、国漫IP”延伸，由此进一步创造“影游联动”“影漫联动”的更多可能，形成跨领域流量互通，最终构建起“内容生产-流量转化-商业变现”的闭环，为长期增长打开新空间。 2025下半场：齐头并进更值得期待展望下半年，猫眼将在以下方面持续发力：一是电影市场回暖带动营收增长。截至2025年8月26日，全国单日票房已连续39天破亿元。猫眼参与宣发的多部影片票房、口碑表现优异，其中《浪浪山小妖怪》登顶中国影史二维动画电影票房榜冠军，《戏台》吸引多元圈层及不同年龄段观众，多部口碑好片预计将为下半年营收注入活力，成为主营业务增长新引擎。二是演出业务持续推进。下半年，猫眼将继续为五月天、张艺兴、王力宏、陶喆等艺人的大型演唱会，以及WTT澳门冠军赛、KPL王者荣耀职业联赛等大型赛事提供票务代理服务。三是内容储备充足支撑长远发展。猫眼主控发行、出品的《刺杀小说家2》《浪浪人生》《千金不换》已分别定档今年国庆档、跨年档及明年五一档；未来待映影片还包括主控发行、出品的《飞驰人生3》《志愿军3》《得闲谨制》《人·鱼》等，以及联合发行、出品的《蛮荒禁地》等。同时，其在电影自主开发与创作上持续突破：主控开发、出品的《熊猫计划2》《匿杀》预计分别于今年国庆档、跨年档上映，《即兴谋杀》《“骗骗”喜欢你2》等其他主控开发、出品影片也将陆续与观众见面。整体来看，猫眼以“电影为核、演出拓展、IP破圈、技术打底”的发展逻辑，在市场波动中通过业务协同、技术创新、内容深耕实现破局，既巩固现有优势，又为长远发展蓄力，持续助力文娱行业高质量前行。

金融界08-26 13:04

民生证券：给予华友钴业买入评级

升至六成以上，公司三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%；6）前驱体：三元前驱体出货量4.21万吨，因主动减少部分低盈利产品出货，优化产品结构，较去年同期有所下滑。　　价：刚果金政策扰动推动钴价环比显著修复，镍价环比小幅下行但底部明确。2025Q2，公司主要产品价格铜（上期所）/MB钴/LME镍/前驱体（6系）/正极材料（三元6系）/碳酸锂（电池级）分别为7.77万元/吨、15.80美元/磅、15348美元/吨、8.07万元/吨、13.04万元/吨、6.52万元/吨，环比分别变动+0.03万元/吨、+3.98美元/磅、-454美元/吨、+0.96万元/吨、+0.60万元/吨、-1.06万元/吨。印尼政策频出拖底镍价，镍价走势预计易涨难跌，刚果（金）暂停钴原料出口刺激钴价中枢上行，伴随行业库存持续下滑，供给紧张局面有望驱动钴价中枢持续上行，公司深度受益。　　项目建设稳步推进，打造高质量业务布局。上游资源端：1）镍：在印尼，公司新增参股2个红土镍矿，镍钴资源储备进一步增厚；年产12万吨镍金属量的Pomalaa湿法项目开工建设，年产6万吨镍金属量的Sorowako湿法项目前期准备工作有序推进，波马拉园区展开建设。2）锂：在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%；项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降；年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成，项目建成后将充分发挥矿冶一体化优势，进一步降低锂盐生产成本。下游锂电材料端：印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定基础；匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，助力公司深度嵌入欧洲电动汽车产业链，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。　　投资建议：公司上游资源布局完善构建坚实护城河，下游锂电材料与国际资源和汽车巨头深度绑定，目前“四重底”确定，周期成长属凸显。我们预计公司2025-2027年归母净利润为60.48、70.96、83.36亿元，以2025年8月25日收盘价为基准，PE分别为14X、12X、10X，维持公司“推荐”评级。　　风险提示：产品价格大幅下跌、项目进展不及预期、需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.77%，其预测2025年度归属净利润为盈利53亿，根据现价换算的预测PE为15.48。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.64。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-26 12:54

沪指吹响进攻3900冲锋号！全市场最大的计算机ETF(159998)涨超1%，最新规模创新高，业内机构继续看好国产算力产业链

涨8.24%，指南针(300803)，中国长城(000066)等个股跟涨。电子ETF(159997)上涨0.34%，冲击3连涨，成交3144.62万元。跟踪指数成分股领益智造(002600)上涨10.03%，盛美上海(688082)上涨9.86%，拓荆科技(688072)上涨7.86%，中国长城(000066)上涨6.22%，歌尔股份(002241)上涨6.04%。截至8月25日，计算机ETF(159998)近1周累计上涨7.13%。计算机ETF(159998)最新规模达37.72亿元，创成立以来新高。电子ETF(159997)近1周累计上涨10.68%。规模方面，电子ETF(159997)最新规模达13.43亿元，创近3月新高。全市场规模最大的计算机ETF(159998)“软硬通吃”，跟踪的中证计算机主题指数泛行业覆盖信息技术服务、应用软件、通信设备，既有科大讯飞、金山办公等AI应用领导者，也有中科曙光、海康威视的硬件制造龙头。无论看好AI软件领域的创新应用，还是AI算力引爆的硬件端，计算机ETF(159998)都能一网打尽。场外联接(A：001629；C：001630)。电子ETF(159997)紧密跟踪中证电子指数，中证电子指数选取涉及半导体,电脑与外围设备生产,电子设备和消费电子生产等业务的上市公司证券作为样本，以反映电子类相关上市公司整体表现。指数权重股涵盖立讯精密、中芯国际、京东方A、寒武纪、北方华创等优质龙头企业。场外联接(A：001617；C：001618)。中信建投证券认为，DeepSeek-V3.1发布，采用支持“思考”与“非思考”的混合推理架构，同时新的大模型通过训练后优化，在编程、搜索等Agent上表现获得较大提升。DeepSeek-V3.1使用UE8M0 FP8 Scale参数精度，针对即将发布的下一代国产芯片设计。该机构认为，以DeepSeek为代表的国产大模型具备较强的竞争力，有望带动算力需求增长，继续看好国产算力产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-26 12:45

中国银河：首次覆盖伊戈尔给予买入评级，目标价29.2元

中国银河证券股份有限公司曾韬,黄林近期对伊戈尔进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告：加速出海，变压器+AIDC+新业务多轮驱动》，首次覆盖伊戈尔给予买入评级，目标价29.2元。　　伊戈尔(002922)　　变压器出海+AIDC加速兑现+多业态多产品持续孵化构筑三大增长曲线。公司围绕“2+X"战略布局，变压器出海+AIDC加速兑现+多业态多产品持续孵化构筑三大增长曲线。2024年公司营收46.4亿元，同比+27.78%，21-24CAGR达35%，归母净利润2.9亿元，同比+39.75%，21-24CAGR达54%，受益于产品结构变化，毛利率从21年的15%提升到24年的20.3%。2025Q1公司营收10.8亿元，同比+40%，归母净利润0.4亿元，同比-28%。　　能源产品持续拓品类，变压器出海打开量利空间。欧美老旧电网改造、中东等新兴市场的能源转型带来全球变压器高景气。公司能源产品2024年营收33.68亿元，同比+28.24%，21-24CAGR达48.51%，毛利率增至20.25%，2025Q1营收8.38亿元。除光伏并网升压变压器、光伏逆变高频电感、配电变压器外，近年来公司成功研发“箱变一体机”、氢能变压器系列产品，产品从单一品类向成套发展，从提供单一产品向提供系统解决方案服务延伸。目前，新能源产品已成为增长引擎，营收占比持续提升，主要得益于深度绑定全球光伏逆变器龙头企业协同出海、部分海外客户出货量大幅增加以及箱式变压器、储能产品等新高附加值的新产品批量出货。由于新能源行业竞争激烈，25Q1毛利率承压。我们认为随着国内新能源市场磨底向上，AIDC变压器放量爆发，叠加海外高毛利市场加速拓展，毛利率有望逐步改善。　　AIDC产品及客户多元，台达日本订单放量在即。受益于AI算力需求旺盛，AIDC高景气，2024年、2027年全球AIDC装机功率约15GW、66GW，CAGR约63%。数据中心供电系统架构持续优化，HVDC以及巴拿马电源加速渗透。公司推出了数据中心移相变压器、干式变压器、巴拿马电源、数据中心供电系统等产品和解决方案，数据中心用的成套巴拿马电源已实现小量供货，完成了由部件向电源方案的突破，数据中心DC/DC电源以及AC/DC电源可期。公司客户覆盖台达、中恒电气、阿里巴巴、腾讯、网易、中国移动、中国联通、中国电信、微软等，25年中标台达日本AIDC项目。我们认为公司产品覆盖“移相变压器+干式变压器及低压成套产品+中压直流供电系统”，与海内外客户深度合作，数智化制造优势保障交付与成本效率优势明显，有望受益于全球AIDC建设浪潮，日本市场有望取得领先成绩。　　工控、照明增长稳健，新产品持续孵化。公司工控产品近3年收入约5-6亿元，客户覆盖国际、国内一流的工业控制设备制造商，如日立、明电舍、博世、罗克韦尔、施耐德等。公司照明产品稳健增长，2024年营收9.78亿元，同比+20.53%，21-24CAGR达10.11%，毛利率维持在20-25%之间，2025Q1营收1.81亿元，与宜家、飞利浦国际知名企业形成长期稳定战略合作。我们认为随着马来西亚工厂照明类产品产能加速释放，照明产品收入有望保持稳健增长。此外，公司围绕主业不断推出新产品，持续孵化车载电源、车载电感、储能及充电桩等新产品，多业态构筑第三增长曲线，2024年营收2.92亿元，同比+52.20%，21-24CAGR达57.15%，毛利率稳步增至22.63%，2025Q1营收0.48亿元。　　产能布局全球化。公司拥有7个生产基地，主要以国内广东佛山、江西吉安、安徽淮南为主，海外布局持续深化，分别在马来西亚、泰国、美国、墨西哥等建设海外生产基地，其中马来西亚、泰国一期工厂已建成投产，美国、墨西哥生产基地计划于2025年开始陆续建成投产。我们认为公司绑定头部客户高效拓展海外市场外，也通过参加展会等方式，不断拓展海外市场，直接辐射欧美区域客户，“2+X”战略布局也有望为公司带来新的优质境外客户，斩获更多订单，扩大市场份额。　　海外高增长高毛利。公司海外收入从2020年的6.2亿元增长至2024年的13.6亿元，CAGR超20%，海外收入占总营收比超30%。公司欧美高毛利地区占海外收入比重超70%，海外客户覆盖台达、宜家、日立、福特等，2022-2025Q1海外毛利率在26.9%-31.6%波动，海外毛利率高于国内，毛利率差异从2022年10.70%增至2025Q1的18.76%。　　投资建议：全球电网投资高增，AIDC需求旺盛，公司“2+X”战略打造变压器出海+AIDC加速兑现+多业态多产品持续孵化三大增长曲线，逐步构建海外营销体系，随着海外产能加速释放，有望打开成长空间。我们预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为3.1/4.1/5.3亿元，对应EPS分别为0.8/1.1/1.4元，PE为25.7/19.3倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格大幅上涨的风险；市场需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；地缘政治的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.92%，其预测2025年度归属净利润为盈利4.59亿，根据现价换算的预测PE为17.4。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-26 12:44

港股午评：恒指跌0.22%、科指涨0.27%，黄金及苹果概念股走高，药品关税令生物医药概念股普跌

金融界08-26 12:04

辽宁泓优科技有限公司成立，注册资本300万人民币

推广和应用服务业>技术推广服务地址中国（辽宁）自由贸易试验区沈阳片区创新二路39-4号7层7-6243号企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-8-25至无固定期限登记机关沈阳市浑南区市场监督管理局

金融界08-26 11:55

午评：三大股指低开高走，创业板指涨0.21%，华为概念股全线走强，大金融午前再度活跃

获批；卫星导航板块普涨，开普云2连板，中国卫星、启明信息涨停，消息称相关部门近期将会发放卫星互联网牌照；养殖业板块走强，傲农生物涨停，牧原股份涨近9%。另外，稀土永磁概念股调整，中航泰达跌超8%，北方稀土跌近6%；半导体板块亦回调，芯原股份跌超9%，寒武纪跌逾3%，成交额超100亿元。具体来看，华鲲振宇概念板块强势领涨，君逸数码收获20cm涨停，拓维信息叠加游戏概念封板。鸿蒙概念同步走强，润和软件、常山北明涨幅居前。游戏股迎来补涨行情，三七互娱业绩公布后涨停，冰川网络、恺英网络涨幅均超7%。大金融板块午前再度发力助推大盘，指南针涨超7%并创出新高，恒银科技、天阳科技等跟涨。石油化工板块表现亮眼，新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、卫星化学均有较好涨幅。农业等大消费板块持续活跃，牧原股份一度冲击涨停，晓鸣股份涨超6%；多只消费白马股获资金抄底，中国中免涨近5%，通策医疗涨近3%。医美概念股普遍呈现趋势性上行，嘉亨家化实现20cm涨停，水羊股份涨超10%。卫星互联网概念保持活跃，中国卫星实现2连板，航天宏图涨超12%。国产软件概念异动走强，麒麟信安一度直线拉升近20%，中国长城、中国软件等迅速跟涨。新一代中国操作系统银河麒麟V11正式发布。下跌方面，稀土永磁板块出现明显回调，包钢股份、北方稀土、中国稀土、广晟有色、中科磁业均跌超5%。GPU概念略有降温，芯原股份跌近10%，海光信息、寒武纪跌逾3%。CRO概念整体表现疲软，凯莱英跌近5%，药明康德、康龙化成、药石科技跌超2%。PEEK材料、光刻机、ASIC芯片、机器人等热门概念多数出现调整。机构观点中信建投分析，当前市场处于政策托底与流动性宽松的共振窗口，量能创历史次高显示信心显著增强，但技术面超买与板块分化需警惕短期波动。投资者应秉持“政策主线+业绩验证”双轮驱动逻辑，在结构性行情中把握设备更新、5.5G、AI算力等较为确定性机会，同时规避涨幅过高且缺乏业绩支撑的题材股。光大证券指出，考虑到明年美联储主席将迎来换届，市场预期美联储9月开始，将开启一轮大的降息周期，国内货币政策亦有望延续宽松，叠加国内乐观情绪持续扩散，市场有望延续上行趋势。

金融界08-26 11:54

77年彪马或卖给中国公司！安踏和李宁紧急回应

rts Oyj。李宁公司由一位同名的中国传奇体操运动员于1990年创立，致力于设计和销售专业及休闲运动鞋、服装及配饰。除了同名品牌外，李宁还拥有自有或授权的体育产品，包括乒乓球品牌红双喜、户外运动品牌艾格莱和羽毛球品牌凯胜。

金融界08-26 11:45

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