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天风证券：给予东航物流买入评级

00美元；5月12日，美方下调或撤销对中国小额包裹（包括中国香港特别行政区小额包裹）加征的关税，国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施。我们认为，公司或将通过深入挖掘东南亚航点、积极布局中东等新兴市场、扩大澳洲生鲜产品引进、开通第五航权新航线、客货联动发挥航网协同优势等方法积极应对关税冲击，困境中或孕育出新动能。　　低估值、高股息，长期投资价值或有凸显　　2027E PE8.2倍，处于历史50%分位数左右，同时考虑到2026-27年盈利增速有望回升、与国货航横向对比，当前公司估值水平较低。据测算，2025年股息率有望近4.5%（为对冲关税对业绩的影响，25年分红比例或将按照承诺上沿50%分配），2027年股息率或将近5%（按照中枢40%计算），高股息率提供较高安全边际。2025年4月底，中邮保险战略投资东航物流，看好双方依托各自资源优势持续释放协同效应。　　下调盈利预测，维持“买入”评级　　考虑到经济波动、小额关税政策扰动等因素，调整2025年的预测归母净利润至20.4亿元（原预测36.0亿元），引入2026-27年预测归母净利润为24.3和28.1亿元。维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济下行，空海运价持续下跌，跨境电商行业增长不及预期，境外业务经营合规风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为14.76。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-15 08:35

7月非银存款激增2.14万亿，居民存款减少1.11万亿，资金加速涌向股市

者重新配置资产，寻求更高的投资回报。中国经济稳步复苏提升了市场信心，推动资金入市分享增长红利。政策层面持续释放利好信号，鼓励中长期资金入市，优化交易制度，为资本市场发展创造良好环境。资本市场活跃度上升，交易量高位运行，市场情绪保持乐观。回顾过去一年，非银行业金融机构存款的增长与股市上涨节奏高度同步。2024年9月，在政策推动下资本市场迎来回暖，当月非银行业金融机构存款增加9100亿元，同比多增1.6万亿元。2025年4月，单月非银行业金融机构存款增加1.57万亿元，同比多增1.9万亿元。在海外经济波动加剧的背景下，A股表现出较强韧性，居民存款转移入市现象更为明显。今年前7个月，非银行业金融机构存款累计多增4.69万亿元，较去年同期多增1.73万亿元。7月这一趋势进一步放大，显示出资金流向的持续性特征。在市场活跃度和政策支持延续的情况下，非银行业金融机构存款高增长的态势短期内仍有望持续。

金融界08-15 08:34

彭博独家爆料道中国政府重磅计划或有助加快清理4.08亿平方米房市过剩库存

#中国房地产危机#FX168财经报社(亚太)讯美国彭博社周四(8月14日)发布独家报道称，据知情人士透露，中国正准备动员央企从陷入困境的房地产开发商手中收购未售出的房屋。此前，中国曾依靠地方政府采取了一项举措，但收效甚微。 (截图来源：彭博社) 要求匿名的知情人士表示，监管机构计划要求包括中国信达资产管理公司(China Cinda Asset Management Co.)在内的一些大型国有企业和不良资产管理公司，协助消化过剩住房。其中一位知情人士表示，这些公司将被允许动用中国央行去年为该计划拨付的3000亿元人民币(约合418亿美元)资金。彭博社指出，这项仍在讨论中的新举措可能有助于加快中国4.08亿平方米过剩库存的清理——这比底特律的面积还要大——并减轻陷入困境的开发商的财务负担。针对上述消息，中国住房和城乡建设部和信达资产管理公司尚未立即回应置评请求。有知情人士今年3月说，官员们还在考虑取消有关计划的价格上限，以加快进程，并提升这项计划对开发商和国有买家的经济效益。彭博社指出，虽然引入坏账管理公司的举措可能有助于改善市场情绪，但由于这些公司自身资金紧张，其效果可能有限。该计划出台之际，中国房地产行业正处于新低，中国恒大集团(China Evergrande Group)退市，前100家最大房企的新房销售连续两个月同比下降超过20%。中国央行在2024年5月启动了一项全国性的再贷款计划，以帮助地方国有企业收购未售出的房屋，并称几个月后将加大推进力度。彭博经济研究去年5月估计，中国约有6000万套未售出的住房，如果没有政府援助，这些住房将需要四年多的时间才能售出。然而，据彭博资讯本月初的一份报告显示，该计划进展缓慢，目前获批的贷款占公布总额的比例不到6%。报告称，鉴于滞销住房的分布与经济适用房的需求在地域上不匹配，该计划不太可能加速推进。四年多前，当中国房地产行业开始陷入困境时，北京方面曾寻求坏账管理公司的帮助。监管机构要求包括华融资产管理公司(Huarong Asset Management Co.)和信达资产管理公司在内的公司参与经营状况不佳的开发商的重组，收购停滞的房地产项目，并购买不良贷款。随后，据当时知情人士透露，在2023年初，中国人民银行通过这些坏账银行向选定的开发商提供了800亿元人民币的贷款，年利率为1.75%，同时鼓励坏账银行用自有储备资金来匹配这笔贷款。然而，该政策下实际落地的项目寥寥无几，效果也乏善可陈。四大不良贷款管理公司自身也因在中国房地产繁荣时期过度扩张而深陷不良贷款的泥潭。由于国内需求和就业市场依然疲软，中国为抑制持续多年的房地产市场低迷所做出的努力并未取得预期效果。中国监管机构至今尚未推出更大力度的刺激措施。中国国家主席习近平上个月在中央城市工作会议上呼吁加快推进房地产开发“新模式”，推动更加均衡的城市规划和改造——但这并未达到一些投资者对更积极措施的预期。由于价格下跌未能吸引买家，中国7月份房屋销售延续低迷态势。包括瑞银集团(UBS Group AG)在内的分析师已将中国房地产复苏的预期推迟至2026年中后期。

tqttier08-15 08:01

禾赛发布2025 Q2财报：盈利大超预期，营收同比增长超50%，获丰田旗下品牌定点

人产业研究所（GGII）2025上半年中国机器人领域3D激光雷达出货量排行榜] 海外市场捷报频传，加速推进全球布局在国际 ADAS 市场，禾赛再度实现重大突破，与一家欧洲顶级车企的项目进入 C 样阶段，这标志着量产项目的稳步推进，禾赛产品成熟度获其高度认可，为 2026 年新车型的规模化量产和商业落地奠定坚实基础。同时，禾赛斩获丰田汽车旗下合资品牌的新定点车型，计划于 2026 年量产。在 2025 上海国际车展上，禾赛激光雷达首次亮相豪华汽车品牌上汽奥迪纯电轿跑上；同时，上汽通用凯迪拉克 VISTIQ 车型率先搭载禾赛激光雷达，创新性地实现了业内首个舱内隐藏式车规级激光雷达感知方案，引发行业关注。助力多款爆款车型上市，再获头部客户平台级合作在国内 ADAS 市场，禾赛激光雷达已成为辅助驾驶的安全标配，助力多款爆款车型上市。其中包括一款来自国内科技生态巨头旗下的高性能豪华 SUV——该车在发布仅一小时内就斩获 28.9 万辆订单，全系标配禾赛激光雷达。此外，禾赛还与该重要客户达成 2026 年多款车型的平台级合作，这将进一步巩固禾赛激光雷达在其全系车型上的标配地位。截至目前，禾赛已与 24 家国内外汽车厂商达成量产定点合作关系。本季度及近期，我们再次斩获 9 家头部车企的 20 款车型定点，计划于 2025-26 年陆续交付，核心客户包括禾赛 Top 2 客户之一、吉利、长城汽车、长安汽车等头部车企。开启第二增长引擎，禾赛领跑机器人激光雷达赛道作为赋能机器人移动的最佳传感器，激光雷达在机器人领域正在迅速规模放量，已成为禾赛的第二增长引擎。截至二季度末，禾赛 JT 系列发布不到 5 个月累计交付就突破 10 万台，创全球最快记录，成为全球头部割草机器人厂商的首选。近期，禾赛还与国内首家消费级具身智能公司 Vbot 维他动力和清华系具身智能创企星动纪元正式宣布达成深度合作，共同探索具身智能的新场景、新应用与新体验。禾赛牵头编制，全国首部车载激光雷达国标正式落地 2025 年 4 月，禾赛作为牵头单位及第一起草单位主持编制的《车载激光雷达国家标准 GB/T 45500-2025》正式发布并实施。作为我国车载激光雷达领域的首个国家级标准，该标准由禾赛携手 50 多家合作伙伴共同编制，规定了车载激光雷达的性能、可靠性要求及试验测试方法，以填补行业空白，树立安全标杆。禾赛联合创始人及 CEO 李一帆表示：“第二季度公司增长势能全面爆发，净收入同比劲增超 50%，净利润突破 4000 万元人民币，远超 GAAP 层面盈利转正目标——这一成绩得益于客户需求的持续旺盛与我们运营效率的显著提升。在国内 ADAS 领域，'Hesai Inside'已成为行业公认的辅助驾驶高阶感知与安全的标志。本季度及近期，我们再次斩获 9 家头部车企的 20 款车型定点，计划于 2025-26 年陆续交付。值得注意的是，我们已与 ADAS 领域前两大客户之一达成 2026 年多款车型的平台级合作，这将进一步巩固激光雷达在其全系车型上的标配地位。这些定点项目将大幅度充实我们的订单储备，也再次证明激光雷达正成为智能汽车的安全标配。在全球 ADAS 领域，我们与欧洲顶级车企已进入 C 样阶段，2026 年量产计划正稳步推进。同时，我们还斩获了全球最大汽车制造商之一丰田汽车车旗下合资品牌的全新定点，将于 2026 年量产，这进一步彰显了禾赛日益扩大的全球布局与竞争力。在机器人领域，据高工产业研究院（GGII）数据，2025 年上半年我们激光雷达出货量位居国内第一。禾赛 JT 系列激光雷达已累计交付突破 10 万台，创下行业最快量产纪录。随着人工智能时代的到来，激光雷达作为 AI 感知物理世界的基础工具，正成为三大领域的技术刚需：车规级的安全自动驾驶、革新生产力的机器人、以及实现降本增效提质的数字孪生。而禾赛凭借车规级技术积累、全球规模化交付能力及跨行业验证经验等优势，将持续领跑机器人这一蓝海市场。” 禾赛 CFO 樊鹏表示：“我们很高兴公布又一份亮眼的季度财报，其亮点是强劲的收入增长和盈利能力大幅度提升。第二季度我们实现净收入同比增长 54% 至 7.1 亿元人民币（约合 9860 万美元），标志着我们单季营收实现连续 5 个季度同比增长，充分印证了我们在 ADAS 与机器人两大业务的持续动能。值得注意的是，我们的盈利大超预期，远超 GAAP 层面转正目标。相比起去年同期净亏损 7210 万元人民币，本季度实现净利润 4410 万元人民币（约合 620 万美元）。 2025 年禾赛上半年累计出货量已超越 2024 全年，根据盖世公开数据，我们稳居 ADAS 领域主雷达出货量第一。上半年，禾赛净利润达 2650 万元人民币（约合 370 万美元），亦大超预期。这一系列显著进展，彰显了我们卓越的执行力、严格的成本控制，以及商业模式内生的运营杠杆效应。展望未来，我们对可持续增长与为股东创造长期价值充满信心。” 美元兑人民币汇率：1 美元≈ 7.1636 元人民币安全港声明：本文包含的展望基于当前市场状况，并反映公司对市场和运营状况及客户需求的初步估计，具体以最终实际情况为准。

金融界08-15 07:55

特朗普政府讨论对英特尔实施国家持股，英特尔一度大涨近9%

的媒体报道，英伟达和AMD已同意将特供中国的芯片收入的15%上缴给美国政府，以换取相关产品的出口许可证。根据协议，英伟达将上缴其H20芯片在中国销售收入的15%，AMD也同意上缴MI308芯片相同比例的销售收入。此外，美国政府还以“黄金股”的形式入股美国钢铁公司（U.S. Steel Corp.），促成将该公司出售给日本制铁公司。媒体称，美国政府对英特尔的此类设想，类似于美国国防部上月宣布的一项前所未有的决定——将斥资4亿美元购买美国稀土公司MP Materials Corp.的优先股，使美国国防部成为该公司最大股东。这一举动颠覆了许多投资者、分析师、行业高管乃至长期担任政府职务人士对私营企业与政府互动的传统看法。据媒体此前报道，联邦政府这类大手笔投资并非孤例，特朗普政府主张扶持本土关键行业“国家冠军”企业。英特尔俄亥俄州工厂项目一再推迟作为芯片行业的先驱，英特尔近年来不断失去市场份额与技术领先地位，陷入困境。前任CEO Pat Gelsinger曾将俄亥俄工厂扩建视为复兴计划的核心部分。但财务困境令该项目岌岌可危。今年早些时候，英特尔宣布将项目推迟到2030年代，并在7月表示将进一步放缓俄亥俄州扩建计划。自3月上任以来，陈立武更多聚焦于整顿财务状况。英特尔原本有望成为2022年《芯片与科学法案》（Chips and Science Act）资金的最大受益者，但在特朗普治下，该项目的前景已生变。今年早些时候，美国政府官员曾提出让台积电与英特尔成立合资企业，由台积电代运营英特尔工厂。但台积电首席执行官魏哲家明确表示，该公司仍专注于自身业务。特朗普在三次总统选举中均赢得俄亥俄州，共和党也在2024年夺得该州一个参议院席位。美国副总统万斯（JD Vance）曾任该州联邦参议员。尽管俄亥俄州近年来整体倾向共和党，但前民主党参议员布朗（Sherrod Brown）计划明年再次参选，使俄亥俄州再度成为选举战场州。

金融界08-15 07:54

A股头条：稳定币大消息！香港金管局、香港证监会出手；美国通胀全面“爆表”；152家储能企业发声“反内卷”，寒武纪再度否认

金融界08-15 07:45

从做空转为看多 “大空头”二季度投资策略显著转变重点关注这些中概股

前他在特朗普政府考虑加征关税时押注做空中国公司形成鲜明对比。伯里因在2008年美国房地产市场崩盘前精准做空而被称为“大空头”投资人。本季度，他布局了能从股价上涨中获利的期权交易——即在未来以预定价格买入股票的看涨期权。具体来看，伯里买入了中国公司阿里巴巴（Alibaba）和京东（JD.com）、荷兰半导体供应商阿斯麦（ASML Holding）的看涨期权，以及部分美国公司的看涨期权，包括化妆品公司雅诗兰黛（Estee Lauder）、运动品牌露露乐蒙（Lululemon Athletica）、Meta Platforms、再生元制药（Regeneron Pharmaceuticals）、联合健康集团（UnitedHealth Group）和VF集团（VF Corp）。 Scion的投资组合中还包括布鲁克公司（Bruker Corp）、雅诗兰黛、露露乐蒙、再生元制药和联合健康的纯多头持仓。相比之下，伯里在第一季度曾押注做空阿里巴巴、百度（Baidu）、京东和拼多多（PDD Holdings），当时特朗普正准备宣布对中国进口商品征收高额关税。文件并未披露伯里目前的最新持仓情况。在4月8日特朗普发布“解放日”关税公告后，标普500指数一度跌至近一年低点，但美股随后反弹。随着市场对贸易协议和可能降息的预期增强，投资者的不确定性下降，标普500指数和纳斯达克指数在6月均创下历史收盘新高，并录得一年多以来的最佳季度表现。第二季度，两大指数均实现两位数涨幅：标普500指数上涨10.57%，纳斯达克指数上涨17.75%。

佳华16808-15 07:38

机构风向标 | 东方电缆(603606)2025年二季度已披露持股减少机构超40家

广发高端制造股票型发起式证券投资基金、中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品、泰康人寿保险有限责任公司-投连-创新动力、博时信用债券A/B，前十大机构投资者合计持股比例达46.33%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了1.93个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计31个，主要包括广发高端制造股票A、南方中证500ETF、广发成长动力三年持有期混合A、交银内核驱动混合、景顺长城成长之星股票A等，持股增加占比达0.81%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计42个，主要包括新华鑫动力灵活配置混合A、南方潜力新蓝筹混合A、交银精选混合、华商优势行业混合、天弘创新成长A等，持股减少占比达0.48%。本期较上一季度新披露的公募基金共计56个，主要包括广发稳健回报混合A、广发诚享混合A、泉果思源三年持有期混合A、易方达创新成长混合、广发策略优选混合等。本期较上一季未再披露的公募基金共计53个，主要包括朱雀恒心一年持有、朱雀产业臻选A、兴全合兴混合A、兴全精选混合、南方广利回报债券A/B等。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比达0.1%。。本期较上一季度新披露的险资投资者共计2个，包括中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001、泰康人寿保险有限责任公司-投连-创新动力。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 07:35

机构风向标 | 凯因科技(688687)2025年二季度已披露前十大机构持股比例合计下跌6.18个百分点

司-社保基金2106组合、易方达基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-易方达国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金、诺安主题精选混合，前十大机构投资者合计持股比例达32.35%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了6.18个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即中庚价值领航混合，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度新披露的公募基金共计4个，包括中信证券卓越成长A、诺安主题精选混合、富安达医药创新混合、富安达健康人生混合A。本期较上一季未再披露的公募基金共计8个，主要包括中庚价值先锋股票、中庚价值品质一年持有期混合、中庚价值灵动灵活配置混合、华商品质慧选混合A、汇安资产轮动混合A等。对于社保基金，本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，即易方达基金管理有限公司-社保基金17042组合，，持股减少占比达1.69%。本期新披露持有凯因科技的社保基金共计1个，即易方达基金管理有限公司-社保基金2106组合。险资方向，本期较上一季度持股减少的险资共计1个，即瑞众人寿保险有限责任公司-自有资金，持股减少占比达1.0%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 07:35

机构风向标 | 甬金股份(603995)2025年二季度已披露前十大机构持股比例合计下跌8.07个百分点

ROUP VOLUME I-QFII、中国银行股份有限公司-易方达供给改革灵活配置混合型证券投资基金、易方达益民股票型养老金产品-中国民生银行股份有限公司、大成元吉增利债券A、大成民稳增长混合A、大成景润灵活配置混合A、大成趋势回报灵活配置混合A、大成汇享一年持有混合A、大成尊享18个月持有混合发起式A，前十大机构投资者合计持股比例达8.84%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了8.07个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计4个，包括大成民稳增长混合A、大成汇享一年持有混合A、大成景润灵活配置混合A、大成趋势回报灵活配置混合A，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括易方达供给改革混合、大成元吉增利债券A、大成尊享18个月持有混合发起式A，持股减少占比达1.73%。本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，即大成元鸿锦利债券A。本期较上一季未再披露的公募基金共计13个，主要包括易方达资源行业混合、招商量化精选股票发起式A、易方达新丝路混合、交银增利增强债券A、富国中证1000指数增强(LOF)A等。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-15 07:35

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