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港股新消费势力崛起泡泡玛特逆袭暴涨19倍重构行业估值逻辑

24年12月31日，古茗的门店网络覆盖中国超过200个各线级城市，包括9914家门店，较截至2023年12月31日的9001家门店增长10.1%。以蜜雪集团为例，该公司作为国内茶饮行业的龙头，去年业绩更为夸张。根据年报，营收为248.3亿元，同比增加22.3%；净利润44.5亿元，同比增加39.8%。以卫龙美味为例，2024年营收增长28.6%至62.66亿元，净利润增21%至10.68亿元，毛利率提升至48.1%。魔芋爽等蔬菜制品收入占比达53.8%，成功扭转"辣条依赖"，并通过零食量贩渠道(占比20%)打开增量市场。以布鲁可为例，该公司在2024年的收入为22.41亿元，同比增长155.6%；毛利为11.79亿元，同比增长184.1%；经调整年度利润为5.85亿元，同比增长702.1%。光大证券研报则指出，中国拼搭玩具行业市场空间广阔，布鲁可已成功转型切入该赛道，凭借优质IP、强大的产品力、渠道网络优势形成一定的品牌力。公司深度绑定奥特曼、变形金刚等头部IP，后续新IP开发及品类拓展推动增长。以泡泡玛特为例，该公司在2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润高达34亿元，同比增长185.9%。该公司的海外市场的拓展成果尤为突出，港澳台及海外营收实现50.7亿元，同比增长375.2%，营收占比达到38.9%。泡泡玛特在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店。泡泡玛特在近日公布今年首季度业绩，其中收入较同期增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。港股崛起的新消费品牌为何持续引市场关注？除了上文提及的政策红利释放和业绩验证成长性之外，国信证券指出，本轮新消费应以“新质消费”来理解，这些品牌逆势破局的关键点在于对新的消费需求洞察后，从品质、情绪价值和实用痛点三个维度实现了产品的升级创新，从而带动了品牌溢价的逆势提升。再依托兴趣电商、内容营销等杠杆工具，实现了指数级的爆发。该券商指出原因在于：一方面，流量红利见顶下，效率较高的渠道杠杆费用率也较高，因此必须具备足够的毛利空间才可能保障最终盈利水平；另一方面，提升品牌力能够形成品牌自有流量，弱化外部平台和市场的波动影响，提升长期持续增长的稳定性。因而这些品牌不仅具备业绩稀缺性也具备长期增长确定性。以当下火热的谷子经济即文中提到泡泡玛特等这类公司，该公司旗下产品持续爆火，根据数据显示，2024年，LABUBU所在的THE MONSTERS系列总营收为30.4亿元，同比增长726.6%。中金发布研报称，考虑到泡泡玛特重点IP优质新品储备丰富、北美市场热度持续走高，故分别上调2025及2026财年经调整净利润预测10%及8%，至分别64亿及79.2亿元人民币，同时上调目标价29%至220港元。同期的卫龙和蜜雪冰城表现引发市场关注。卫龙魔芋爽以低卡高纤维特性，既满足解压需求又契合健康趋势，蔬菜制品收入占比已超53.8%。蜜雪冰城通过“轻体果蔬瓶”等产品线，将茶饮从“高糖负担”重塑为“健康小确幸”。

金融界04-29 12:06

球又回到了中国？贝森特：或许主动打电话给我美国消费者恐成受害者

可能是关税的真正受害者。在周末，知名中国电商平台Temu开始提高价格，理由是“进口费用”。这些费用自上周五开始生效，可能会高于商品本身的价格。Temu在其网站上写道：“进入美国的商品可能会受到进口费用的影响。” CNBC分析发现，这些费用有时甚至超过商品本身的价格，最终可能使一个普通订单的价格翻倍。比价格上涨更严重的问题是日常必需品可能无法购买。资产管理公司Apollo表示，随着中国关税的影响开始渗透到经济中，一些美国商店在几周内可能会看到货架空空如也。正如美国财政部长斯科特·贝森特所指出，中国对美国的出口远远超过其从美国进口的商品。但这种贸易关系的含义是，当中国的出口急剧减少时，美国消费者可能会承受更大的损失。中国外交部发言人郭嘉昆周一在记者会上表示，北京并未与美国就关税协议进行谈判，也不清楚中国国家主席习近平是否与美国总统特朗普有过会谈，这与特朗普的说法相矛盾。美国财政部长贝森特周一在接受CNBC采访时表示：“这是中国的问题，因为他们对我们出口的商品是我们对他们出口商品的五倍。美国市场对中国的经济模式至关重要，向美国销售低价、补贴的商品是他们(中国）经济增长的重要支撑。” 贝森特直言，考虑到这一巨大贸易失衡，中国方面如果希望保护自身经济，就必须主动寻求降温。贝森特说：“我认为，中国目前的局势是不可持续的，也许他们有一天会主动打电话给我。” 至于是否计划主动联系中国财政部长开启新一轮谈判，贝森特回应称：“我们拭目以待。”他补充说：“目前美国政府各个部门都与中方保持着联系，但缓解紧张局势的责任主要在中国一方。”

风起04-29 12:04

机器人板块强劲拉升，超额收益更好的机器人ETF(159770)5日“吸金”5.2亿，近5、10、20、60日净流率稳居同类第一

30年年产百万台。4月25日，2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”在上海举办。宇树科技展示了三款产品：人形智能体G1，四足机器狗Go2，以及面向电力巡检、消防救援等行业应用的四足机器人b2，政策支持、技术迭代与跨界合作正推动机器人产业向多元场景渗透。国信证券表示，特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。中银国际指出，2025年以来，机器人的应用场景正在持续扩大。工信部运行监测协调局局长陶青在4月18日的经济数据例行新闻发布会上表示，智能机器人等新一代智能装备不断发展壮大，移动操作机器人、防爆工业机器人等在多个制造环节已经实现了规模应用。未来工信部将深入实施“机器人+”等供需对接和推广应用行动，促进人工智能等新技术与装备产品的深度融合应用。人形机器人也有望在2025年实现量产。机器人ETF（159770）紧密跟踪中证机器人指数。机器人ETF近1周规模增长4.26亿元，实现显著增长。资金流入方面，机器人ETF近5天获得连续资金净流入，合计“吸金”5.20亿元。近5、10、20、60日净流率分别为10.75%、10.85%、20.40%、275.32%，均稳居同类第一。截至4月28日，机器人ETF近3年净值上涨31.42%，居可比基金第一，指数股票型基金排名173/1738，居于前9.95%。从收益能力看，截至2025年4月28日，机器人ETF自成立以来，最高单月回报为26.40%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.97%，上涨月份平均收益率为7.60%，年盈利百分比为66.67%。截至2025年4月28日，机器人ETF近1年超越基准年化收益为1.67%，排名可比基金1/5。截至2025年4月25日，机器人ETF近1年夏普比率为1.08，排名可比基金1/5，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年4月28日，机器人ETF今年以来相对基准回撤0.27%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年4月28日，机器人ETF近2月跟踪误差为0.009%，在可比基金中跟踪精度较高。相关产品：机器人ETF(159770)，场外联接(A：014880；C：014881)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:56

“印度军事入侵已迫在眉睫”！这两个拥核亚洲国家可能爆发一场战争

习中发射“布拉莫斯”超音速巡航导弹。中国外交部发言人郭嘉昆4月28日在北京举行的例行记者会上，呼吁印巴两国保持克制。

tqttier04-29 11:52

三只松鼠冲刺港股：百亿营收背后的渠道革命与战略变局

企业，三只松鼠已从单一坚果品类发展成为中国最大的中资休闲零食企业，若此次顺利登陆港股，将成为国内首个"A+H"双上市的零食品牌。百亿营收与盈利突围 2024年106.22亿元的营收，相较于2023年的71.15亿元，49.3%的增速背后，是业务结构的深层变革：曾经贡献超八成收入的坚果品类，如今占比已降至50.52%，而烘焙、肉制品等新品类以年均37%的增速填补增长缺口。更值得关注的是利润端的突围，4.07亿的净利润，较2023年增长85.51%，这与其收缩低效业务线、砍掉滞销SKU的“瘦身战略”直接相关。短视频改写渠道格局若说电商基因是三只松鼠的先天优势，短视频则成为其二次增长的核心引擎。26.35亿元的短视频平台销售额，不仅意味着24.8%的营收占比，更折射出流量生态的重构：直播间里“开袋试吃+优惠券裂变”的组合拳，使数据显著高于传统电商渠道。但流量盛宴背后亦有隐忧，退货率与持续上涨的投流成本，正在挤压这一新兴渠道的利润空间。线下大撤退与效率实验招股书中最具争议的数据来自线下战场：333家门店数量较巅峰期缩水四成，单店年均销售额121万元，不及良品铺子同类门店。这场“关店潮”背后是战略重估——关闭客流量低的社区店，转而聚焦商圈旗舰店与量贩渠道专供。这一“做减法”的实验或将定义其线下2.0时代。供应链的攻守平衡招股书披露的募资用途中，“供应链升级”位列首位。这与其当前面临的品控压力形成呼应：尽管坚果类自主生产率有所提升，但肉脯、糕点等品类仍依赖代工厂，2023年某代工厂违规使用添加剂的丑闻曾引发品牌信任危机。成都智慧工厂的加速投产与天津坚果工厂的极速供应链，将成为其平衡品类扩张与质量管控的关键。 IPO背后的战略焦虑尽管“全渠道、多品类、数字化”的战略叙事足够宏大，但投资者更关注三个现实问题：抖音流量红利消退后，24.8%的短视频渠道占比能否持续增长？砍掉近半线下门店的战略调整，是否意味着承认“新零售”实验受挫？宠物食品、婴童零食等新业务尚处培育期，如何应对量贩零食店的低价冲击？从招股书中或可窥见答案：30%的募集资金将用于并购整合，潜在标的或涉及区域供应链企业与健康零食品牌。章燎原在路演中强调的“数字铁三角”（全域数据中台、AI选品系统、柔性供应链）能否兑现，将决定这场百亿之后的二次增长是惯性滑翔还是动力重启。站在香港交易所门前，三只松鼠需要证明的不仅是财务数据的成长性，更是一个互联网原生品牌在流量规则剧变时代的进化能力。当直播间里的“家人们”仍在抢购9.9元试吃装时，资本市场的“主人们”更想知道：这个曾定义“网红零食”的企业，能否在效率与规模、流量与质量的平衡木上走出新路径。

金融界04-29 11:46

用“终局思维”，洋河勇闯白酒“周期劫”

。行业逆风，业绩承压，不是白酒行业和中国酒企不行了，而是市场先生总是“预期先行”。毕竟从增量时代步入缩量时代，当前白酒行业仍处于深度调整期，在行业弱周期里，投资者更应关注有着“终局思维”的头部酒企。它们的特点是：既能拥抱长期思维，坚定在“品质白酒基建”侧长期投入，又能顺应市场的变化，主动刀刃向内，积极调整发展节奏。洋河，无疑是“终局思维”的信仰者。一、底盘稳中有进，洋河主动降速背后的变阵过去一年，围绕洋河身上最大的争议无疑是“降速”。在外界眼中，一谈起洋河，无论是“白酒行业老三之争”，抑或是基本面数据的对比，似乎都在反复印证这家头部酒企成长的“不及预期”。但市场忽视了一点，洋河的降速不是被动降速，而是主动降速，当一家企业主动按下“暂停键”，往往比持续扩张更需要勇气。与被动降速不同，主动降速往往是为了重塑和夯实企业的增长底盘，寻求换挡增速之道，为未来蓄势。聚焦产品和渠道，洋河就选择在主动降速中构建了一个扎实的增长底盘。产品是酒企拉动动销的关键，当前白酒市场消费多元化和强分化特点愈发明显，如何通过产品结构升级，提振需求是关键。以产品视角看洋河，会看到一个遵循“慢即是快“的洋河。一方面，延续过往“双名酒、多品牌、多品类”战略，洋河近年来形成了全价格带布局的产品矩阵，高端以梦之蓝手工班为引领，次高端以梦之蓝 M6+、梦之蓝水晶版为主力，中端以天之蓝和海之蓝为基础，中低端则以洋河大曲和双沟大曲为代表，全价格分布和清晰的产品定位能适应消费分级趋势，抗风险能力更强。另一方面，区别于其他酒企的大单品战略，洋河则是通过发力百亿级大单品矩阵，引领产品结构升级，拉动整体销售增长。以洋河目前体量最大的单品之一海之蓝为例，作为当前白酒行业唯一达到百亿体量的大众价格带单品，二十余年经历七次迭代，掀起“蓝色风暴”的海之蓝精准满足了大众消费的高性价比需求，具备扎实的消费者基础和高复购率优势。今年3月，洋河正式推出第七代海之蓝，为这一“国民白酒”注入新时代的审美和品质表达。在延续经典梅瓶造型的基础上，引入全新的“探索蓝”色调，同时对基酒配比进行革命性调整，实现品质升级。据东方证券此前估测，预计海之蓝长期有望保持 6%左右的个位数增长，并极有实力冲击 200 亿元目标。而打造如海之蓝此类百亿级大单品，对洋河来说，有双重利好：一是在存量市场继续挖掘增长，另一方面为其他产品提供市场势能，起到深度协同作用。以渠道视角看洋河，会看到一个“长期主义“的洋河。当前，酒企普遍面临库存压力和酒品价格倒挂，“茅五洋”近年都纷纷发力渠道改革，着力构建厂商共同体生态，洋河也不例外。事实上，从2019年开始，洋河就主动从过往深度分销转向厂商一体化模式，多年以来，洋河也一直直面渠道挑战，自上而下保持渠道的动态改革。有酒业专家指出，渠道建设是酒企的长期课题，特别是近年来由于白酒消费整体承压，通过渠道推力获得动销增长的难度也进一步增加，但一旦白酒消费周期向上反转，渠道端的改革优势就会再次体现，从这一点来说，洋河渠道改革也是典型的看长期。可以说，主动降速背后，是洋河为了提质增效，一面积极把握产品结构升级的机会，另一面则是通过重塑渠道体系，为经销商主动减压。事实上，不止是洋河，随着头部酒企收入利润基数的增大，增速的缓慢降速也是正常的情况，包括茅台、五粮液、汾酒等相继调低2025年增长预期，浙商证券也指出，预计未来3-5年头部白酒公司增长中枢或在10%左右，但新的“10%增长”比旧的“20%增长”更健康。对所有白酒企业而言，一个“关注增长质量大于增长速度”的时代已经到来了。二、重仓“品质白酒基建”，是洋河反弹的长期动能毫无疑问，中国白酒“低垂的果实”已被摘完。供需关系决定了中国白酒的结构性变化，中国白酒产能已2016年高峰时期的1358.4万千升下降到2024年低谷期的414.5万千升，降幅超60%，从供小于求到供大于求，从曾经向规模要增长，到如今向消费者价值要增长，整个中国酒业已进入一个“以消费者为中心”的新时代。这也是为什么，近年来诸多酒企寻求高端化、年轻化、国际化转型的原因所在，在这些纷繁的探索路径中，洋河看到的“终局思维”是——锚定高品质白酒，寻求高质增长。开启白酒真品质革命的梦之蓝手工班就是一个典型例证。作为首个获得“中国酒业协会”授权、由第三方监管机构“方圆标志认证集团有限公司”权威认证的中国高端年份白酒，梦之蓝手工班不仅率先开创中国白酒行业的“真年份”时代，确立中国高端白酒标杆地位，还彰显出中国品牌在高端白酒市场的持续创新力。今年4月，梦之蓝手工班在第五届中国国际消费品博览会期间，还入围由国际奥艺委员会（WOAC）和贸易发展与标准合作组织（ODCCN）共同发起的《全球好礼》中国区评选，成为中国白酒文化和世界对话交流的新媒介。梦之蓝手工班的破圈和崛起并非是偶然，这背后是洋河对“真年份、真手工、真绵柔”的信仰，多年来对“品质白酒基建”的长期重仓。历史告诉我们，好窖出好酒，洋河拥有7万口窖池和2020口明清老窖，被吉尼斯世界纪录认证为“最大规模的白酒窖池群”；优质产能决定高品质，目前洋河拥有100万吨储酒能力，70万吨原酒储存，23万吨陶坛原酒，16万吨原酒产能，以“固态酒产能世界第一、高品质原酒储能世界第一、陶坛储酒规模世界第一、绵柔年份老酒体量世界第一”的硬核实力持续夯实在高端白酒赛道的“产能护城河”。一切白酒品质的竞争归根到底人才的竞争，洋河培养出了行业领先的技术“梦之队”，在2025年在第九届全国品酒师大赛上，洋河股份不仅包揽冠、亚、季军，更在前十名中独占七席，前十五名中更是拿下11个席位，而这已是洋河在九届大赛中第七次问鼎冠军宝座。三、深蹲蓄力的洋河，是否被低估？尽管有着“终局思维”，但二级市场对洋河的最大争议是：洋河是否被低估？这一问题本质上是对洋河未来成长性的争议。回答这一问题，要在行业和头部企业中对比分析。从行业来看，作为顺周期行业，自2024年9月以来，一系列增量财政、货币政策出台，在“提振内需”的政策东风下，展望2025，包括白酒在内的食品饮料行业有望迎来景气拐点。尽管在行业低增速下酒企竞争仍将更为激烈，但却带来了行业的新一轮洗牌和分化，那些具备品牌力和区域拓展能力的酒企将成为此轮竞争中的赢家。在品牌力和区域拓展能力上，洋河具备一定的优势。过去一年，无论足迹遍及全球各地的“梦之蓝手工班全球行活动”，掀起中国白酒的品酒浪潮；或是携手刘德华巡回演唱会，冠名文化节目《启航！大运河》、《诗画中国·江河万古流》，用洋河首届超级粉丝节积极拥抱年轻一代；抑或是以谷雨论坛、封藏大典传承与重构千年酒文化......洋河在品牌故事上的深耕，既无形传递了“绵柔品类“的独特价值，还持续通过丰富多元的文化共鸣，让中国白酒走向世界。在区域拓展上，洋河一方面，深耕江苏+长三角大本营，另一方面则会持续推进全球化，聚焦高地市场份额，财报显示，2024年，洋河省内营收占比45.13%，省外营收占比54.87%。事实上，进入2022年，全国化次高端酒企区域战略已偏向收缩，新出省布局难度增大，而对于已经进行了充分全国化的洋河而言，则将在更长的一段时间内塑造全国化壁垒和先发优势。换言之，一旦白酒消费趋势改善，洋河酒可以更迅速地抓住省外市场红利。横向对比头部酒企，和茅台一样，洋河也是为数不多坚持高分红和高股息的酒企。而此类企业也是巴菲特口中和可口可乐、喜诗糖果一样，值得长期投资的标的。同花顺数据显示，洋河股份自2009年上市以来，累计分红16次，累计分红金额达528.53亿元，股息支付率稳步提升，从2009年28.75%一路升至2024年的104.90%。眺望未来，浪成于微澜之间。随着白酒行业迎来新旧周期转换拐点，以洋河为代表的头部酒企改革红利持续释放，中国白酒一定能走出逆境，看到光亮。来源：财经无忌

金融界04-29 11:46

我国将开展市场准入壁垒清理整治行动，重点包括这15种类型

通报，在国家发展改革委门户网站和“信用中国”网站向社会公示，同步纳入全国城市信用监测范围。主动发现问题线索并按期完成整改的，对相关地方予以表扬，有关案例情况按不点名方式通报。（四）加强部门协同。中央和国家机关涉市场准入事项各有关部门加强对本系统指导，积极配合开展清理整治行动，按照现行违背市场准入负面清单案例归集和通报制度要求，更新相关负责人和联络员名单。（五）强化媒体监督。市场准入壁垒清理整治行动全程向社会公开，及时通过新闻媒体向社会通报有关情况。邀请新华社全程参与宣传报道和舆论监督，建立线索共享、案例同查、典型共报、经验同推工作机制。国家发展改革委体改司与新华社国内新闻编辑部共同牵头推进工作，各省级发展改革委和新华社国内分社联合成立工作专班。各省级发展改革委将征集的问题线索及核实整改情况，实时同步本省新华社国内分社。新华社各国内分社确定专人负责与各省份发展改革委对接，将采访调研中了解的舆情信息、市场反馈、群众举报等与各省份发展改革委共享，双方共同研判。对发现的突出问题、共性问题通过多种形式进行舆论监督，对典型案例和工作中形成的经验做法进行宣传报道。集中清理整治工作为期半年，各省级发展改革委向省级人民政府定期报告工作开展情况，集中清理整治结束后，市场准入壁垒核实、整改、清理等工作转为常态化机制。请各地区、各有关部门高度重视，加强领导和组织协调，密切配合，形成工作合力，建立健全长效机制，扎实开展市场准入壁垒清理整治及典型案例排查报送工作，抓好日常工作落实。国家发展改革委商务部市场监管总局 2025年4月23日附件： 1.市场准入壁垒清理整治行动重点整治情形.pdf 2.市场准入壁垒清理整治行动问题线索征集公告.pdf

金融界04-29 11:46

AI人工智能ETF(512930)盘中飘红，线上消费ETF基金(159793)冲击3连涨，机构：25 年或成为国内AI 应用开花结果之年

19 年5G 创新周期中已有冒尖趋势的中国科技产业，正在新一轮AI 创新周期中体现出更强的全球竞争力。在强基本面的支撑之下，我们仍然坚定看好2025 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，建议重视外部不确定性环境下的板块配置窗口。截至2025年4月29日 11:13，中证沪港深线上消费主题指数(931481)强势上涨1.07%，成分股阿里健康(00241)上涨7.38%，网易云音乐(09899)上涨5.63%，卫宁健康(300253)上涨5.20%，平安好医生(01833)，美团-W(03690)等个股跟涨。线上消费ETF基金(159793)上涨0.46%，冲击3连涨。最新价报0.88元。拉长时间看，截至2025年4月28日，线上消费ETF基金近1周累计上涨1.15%。流动性方面，线上消费ETF基金盘中换手0.27%，成交9.44万元。拉长时间看，截至4月28日，线上消费ETF基金近1月日均成交113.31万元。截至4月28日，线上消费ETF基金近3年净值上涨26.60%，指数股票型基金排名250/1738，居于前14.38%。从收益能力看，截至2025年4月28日，线上消费ETF基金自成立以来，最高单月回报为32.40%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为36.49%，上涨月份平均收益率为7.80%。截至2025年4月28日，线上消费ETF基金近1年超越基准年化收益为3.17%。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF基金(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、中科曙光(603019)、澜起科技(688008)、中际旭创(300308)、科大讯飞(002230)、新易盛(300502)、金山办公(688111)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比49.82%。线上消费ETF基金紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、金山软件(03888)、光线传媒(300251)、昆仑万维(300418)，前十大权重股合计占比57.55%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比53.05%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；场外联接(A：023384；联接C：023385)。线上消费ETF基金(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-29 11:36

四地联动·智汇出海——复旦经院全球校友会十周年特别沙龙解码中国企业全球化新路径

华、法兰克福四地联络处联合主办，聚焦“中国企业出海新局——挑战、机遇与创新突破”。四位重量级嘉宾做了精彩的分享：香港中小上市公司协会主席席春迎博士，新加坡精技集团执行董事兼副CEO、复旦经院全球校友会新加坡联络处主任杜晓堂博士，FX168财经集团董事长兼首席执行官、加拿大华人联合总会执行会长、加拿大环链金融资管集团CEO、复旦大学温哥华校友会副会长江泰先生，以及舍弗勒中国区战略及业务发展副总裁、前麦格理资本德语区中国业务负责人施峥嵘先生。他们从投资、金融、产业及战略维度，深入剖析全球化新形势下中国企业的出海路径，为线上线下观众带来前瞻性洞察。活动彰显了复旦校友网络的国际影响力，亦为跨区域合作搭建了高端对话平台。本次沙龙分为上下场两个部分。上半场由四位主讲嘉宾分别做主题分享，下半场进行圆桌对话，并做听众问答。第一位主讲嘉宾席春迎博士以“如何打造百亿市值上市公司”为主题，深入分析了香港资本市场的现状与机遇。他指出，香港作为国际金融中心仍具有独特优势。席博士强调，企业要实现长期发展，必须选择合适的赛道并保持专注。同时，他介绍了香港中小上市公司协会的使命——解难、言真、赋能、共生，致力于帮助中小企业通过资本市场做大做强，他们也会不遗余力，持续发挥自身作用，为地方市场繁荣贡献力量。第二位主讲嘉宾杜晓堂博士围绕“企业发展国际之旅——落地新加坡实操建议”展开分享。他详细介绍了中国企业选择新加坡作为国际总部的优势，包括税收政策、ODI审批便捷等方面。杜博士还就新加坡公司注册、财税常识、银行开户以及人才政策等实操问题提供了专业建议，为有意向新加坡发展的企业提供了实务参考。接下来，主讲嘉宾江泰先生以“挑战突围、机遇重构、创新破界”为题，分析了特朗普关税政策对全球经济格局的影响。他以加拿大市场为例，指出当下的国际环境为中国企业创造了新的机遇窗口。江泰先生强调，中国企业在激烈竞争环境中练就的高超内功将成为出海的优势，但同时也提醒企业需构建全球合规体系、供应链韧性体系和政治风险管理体系。他还分享了在加拿大市场的投资机会，如高科技温室农业+数据资产组合项目等，这些领域的年净利润非常可观。第四位主讲嘉宾施峥嵘先生从历史视角回顾和展望了“中国企业出海欧洲之路”。他将中国企业出海分为三个阶段：改革开放初期以代工和贴牌出口为主的世界工厂阶段；2013年左右开始的海外并购热潮阶段；以及2020年后新技术引领的创新发展阶段。施先生指出，经过20多年的发展，相当一部分中国本土企业已达到世界一流水平，出海成为必然选择。他也提到在欧洲右翼势力崛起的背景下，中国企业需重新思考出海策略，从掌控式出海转向更灵活的方式，如小股权参与、技术授权等多元化结构。沙龙进入下半场，在圆桌问答环节，嘉宾们围绕中国企业出海的底层逻辑、核心能力、目的地选择等问题展开深入讨论。各位嘉宾一致认为，中资企业出海是必然趋势而非防御姿态，企业应当坚定地将业务拓展到对产业有利的多元领域。江泰先生强调了本土化工作的重要性，认为入乡随俗是成功的不二法则；席春迎博士则指出价值观和文化差异是出海的核心挑战，企业必须明确自身核心竞争力；杜晓堂博士提出效率与安全应当兼顾，建议企业寻找当地合作伙伴；施峥嵘先生则分享了中国企业在欧洲的成功经验，建议企业灵活调整海外运营策略。随后，现场听众们与几位嘉宾进行了热烈的互动交流与问答。活动尾声，复旦大学经济学院香港校友联络处主任董琦向四位嘉宾颁发了精心准备的复旦纪念品，以表达对各位专家无私分享的诚挚谢意。本次活动是今年首次联合多地海外校友联络处共同举办的联谊活动。沙龙通过网络平台同步连线，让不同地区的校友能够跨越时区、跨越地点，同步参与这场思想盛宴。现场热烈的交流气氛展现了复旦校友群体在全球化新格局下的凝聚力与探索精神。复旦经院香港校友联络处将继续秉持校训精神，搭建更多元化的交流平台，促进校友间的思想碰撞与合作共赢。在嘉宾与听众们的大合影中，本次活动圆满落下帷幕。大家沙龙最初兴起于20世纪80年代，是由复旦学子发起的思想文化交流的分享型平台。迄今为止近四十年里，大家沙龙在世界各地、以纷繁多样的形式，延续着青春、激情、梦想与好奇，将这份自由无用的校园传统薪火相传。复旦经济学院香港校友联络处致力于维系这样的自由传统，竭力创造更丰富的活动机会，搭起青年与行业大咖的对话平台，搭建起校园间的桥梁，打破专业、行业、区域、文化背景的壁垒，让思想在更宽广、更多样、更国际化的平台得以传播、得以分享。本次活动是复旦经院香港校友联络处首次联合海外兄弟联络处的创新尝试，受到了新加坡、温哥华、法兰克福校友联络处的热烈响应和鼎力支持，在此致以诚挚的感谢，亦衷心感谢本场沙龙的场地赞助方香港中小上市公司协会。在全球经济格局重构与地缘政治多极化的背景下，中国企业出海已不再是简单的商业决策，而是关乎民族复兴与全球化新范式的战略选择。正如嘉宾们所言，当世界不再遵循旧有规则，我们不仅要“入乡随俗”，更要有勇气参与新规则的制定。香港作为连接中国与世界的桥梁，既是企业出海的第一站，也是全球布局的核心枢纽。面对充满不确定性的未来，企业需要的不仅是防御性思维，更是主动出击的全球视野与创新精神。从世界工厂到创新引领者，中国企业的出海之路映射着国家崛起的轨迹。愿为出海月，不做归山云——在全球化与去全球化的交织中，我们相信前路上的艰难险阻，终将被中国企业的智慧与勇气一同超越——永恒的浪潮，拍着宇宙的边陲，多少光，多少清醒，我们期待世界舞台上一同书写属于中国的新篇章。

FX168北美分站04-29 11:35

“限韩令”再松绑：时隔9年，韩国偶像组合将首赴中国单独开唱！

FX168财经报社(亚太)讯在中国对韩国流行文化实施非官方禁令近十年后，北京似乎正在放宽一些限制，可能为韩国的文化现象重新进入中国铺平道路。据韩联社报道，韩国男子组合Epex计划下个月在中国举行一场演唱会，这一消息提升外界的预期，即北京可能会放宽对K-pop文化的限制。这一消息促使韩国娱乐股在周二(4月29日)出现上涨，K-pop相关股推动小型股的KOSDAQ指数上涨。截止发稿，JYP娱乐公司股价上涨近4%，SM娱乐公司股价上涨约2%。这一时机可能是巧合，但它也为越来越多的证据提供了支持，表明中国正在寻求改善与地区伙伴的关系，因为各国在特朗普总统领导下面对日益敌对和不可预测的贸易政策。上个月，韩国、中国和日本的贸易负责人在首尔举行了会议，重申对商品自由、公平流通的呼声，并承诺深化经济联系。计划于5月31日在福州举行的这场演唱会，标志着韩国K-pop组合自2016年“萨德”事件以来首次在中国大陆演出。据韩联社报道，之前有一些拥有外国国籍的K-pop明星曾偶尔出现在中国的电视节目中。该团体的管理公司C9娱乐尚未回应采访请求。中国文化和旅游部也未立即对传真采访请求作出回应。有观点谨慎推测，考虑到EPEX作为偶像团体具有更大的市场号召力，这或成为K-POP明星重新打开中国演出市场的信号。但乐坛普遍认为，中方迄今仅允许观众人数不超过2000人的地方小型演出，而顶级歌手需要容纳1～2万名观众的大型表演场地，大型演出是否能获批仍是“限韩令”是否实质松绑的关键。中国在2016年实施“K-wave禁令”，以回应韩国允许美国部署萨德（终端高空区域防御系统）。在禁令实施前，中国是K-pop市场增长最快的地区之一。然而，这一消息引发了一些中国粉丝的疑问，一些人通过社交媒体询问：“韩国禁令解除了吗？” Epex的演唱会计划出台之际，一些韩国电影和K-pop明星已小心翼翼地恢复在中国大陆的活动。有些人曾参加上海的拉尔夫·劳伦时装秀，并在中国的主要城市举行了粉丝见面会，而这些城市自中国实施禁令以来一直被冷落。韩国制作人也开始就内容出口展开谈判，尽管中国政府尚未正式批准韩国电视剧。与全球股市普遍下跌不同，娱乐股成为韩国股市今年最大的涨幅之一，投资者预期这些股票将免受贸易战影响。今年迄今，SM娱乐股价已上涨超过60%，而YG娱乐公司股价上涨了超过40%。

风起04-29 11:35

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