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稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

买入8078.69亿港元的86%。按照中金测算，年内相对确定的南向增量资金为2000-3000亿港元，若该预测成真，2025年全年南向资金累计流入规模可能超万亿港元。其中，红利股资产尽管其净买入额度在各行业排名中未像科技、消费那样位居前列，但一直以来都是南向资金持仓的重要组成部分。例如银行股，因其稳定的基本面和较高的股息率，成为资金的避风港。在2025年南向资金的布局中，银行、保险等金融行业持续有资金流入，像工商银行、建设银行等大型国有银行H股，在2025年频繁获得南向资金加仓。数据显示，截至今年5月31日，险资在年内已经累计16次举牌上市公司，尤其是以银行、公用事业、能源、物流为代表的港股红利资产，在年内被13次举牌，成为了险资举牌的主要阵地之一。其中平安人寿在这期间表现得最为活跃，6次举牌对象均为香港上市银行股，成为举牌港股银行股的“主力军”。同时，今年南向资金对港股市场中公用事业、电信、能源等领域的高股息个股也有持续买入。如中国电力H股等，这类资产在市场波动时能提供相对稳定的收益，符合部分资金追求稳健回报的需求，尤其是险资等长期资金的配置偏好，也在一定程度上带动了南向资金对高股息资产的流入。资金作为影响股价变化最直接的因素，可以说港股市场的这一轮整体景气上涨，与资金的大规模流入有非常的重大关系。 02 未来潜力仍可观那么，这些资产在已经出现持续大涨之后，后市还值得期待吗？我的答案是肯定的。至于原因，还是要回看这几年来，A股和港股市场的底层逻辑，到底发生了什么变化？关键点，大概可以分为3个方面。第一，利率与息差。近年来，为刺激经济复苏和稳增长，央妈多次降息降准，到今年，目前长债利率和存款利率已经跌到2%以下，10年期国债甚至一度到了1.6%的低位。也就是说，在货币政策持续宽松，叠加经济下行导致很多行业的投资不确定性增加，股票市场之外的相对高收益的理财和投资项目越发稀缺，实际上已经造成了国内资金面临“资产荒”的局面。而在同时，在股市里的红利资产，尤其金融（银行、保险）、能源（石油、煤炭、电力）、电信、公用事业等重点领域的龙头，甚至包括不少优质的制造企业，它们的股息率依然稳稳超过4%甚至更高水平，并且经营业绩方面长期都能维持稳增长。在这种对比下，各种场外资金自然愿意去配置这些低风险但分红回报较高的优质资产。第二，政策引导。这一轮A股和港股的高息股资产行情启动点，基本都发生在2023年1月之后。之所以如此，其中一个重要节点是“中特估”概念自2022年11月被首次提出，此后就陆续带动了“中字头”和其他多核心资产的多轮政策发酵与市场热点炒作。 “中特估”概念并非只停留在口号层面，之后政策层面又相继出台各种提振资本市场有关的政策，包括央企考核从“两利四率” 调整为 “一利五率”、新 “国九条”等重大利好政策，还直接明确喊出了“活跃资本市场，提振投资者信心”的指示。这些政策不仅为股市带来极为有重大的长效利好和题材炒作机会，还为引导中央汇金、社保资金、险资、产业基金等各路国家队和社会资本开始大举入市，成为持续驱动股市上涨的“核动力”。而且在其中，上述所提到板块的红利资产，成为直接受益最显著的方向。而这个趋势，明显一时不会停滞，因为政策目标还在发挥作用，场外也还有大量的资金等待入场。第三，基本面。从基本面来看，上面提到的几个行业领域的核心资产，它们的行业属性多数具有刚需甚至垄断性，比如能源，资源、电信、公用事业等，或者或者是得益于国家各的政策红利，比如大金融、家电、半导体、电气设备等领域，导致它们的业务业绩能长期维稳持增长，并且反映在估值上，多数依然显得较低。比如不断创新高的银行股，最新PE还普遍在5-8倍左右，家电、能源、交通等行业核心巨头资产，不少的PE也在十几倍附近。反映在股息率指标上，这些资产相对当下不断走低的利率也还有可观的息差。比如银行的最新平均股息率4.2%、能源、家电、交通等领域的龙头股息率不少甚至稳定在6%以上。那么就可以轻易判定，在这些资产的股息率与利率市场仍有巨大差距之前，或者长线资金流入步伐明显减速之前，它们依旧会是市场中确定性很高的被资金青睐的资产。实际上，市场已经越来越多人开始把这些安全性高、稳健增长且高分红回报的资产，称为“类债资产”。 03 如何有效布局? 上半年，全球资金都已经把目光盯向港股市场，并且开始加速抢筹港股，各行各业迎来巨大的估值提升机遇。这个大趋势一旦形成，就很难短期会停下来。可以说，港股下半年行情，机会肯定是会有很多。如果是稳健性投资者，或可以继续重点关注银行保险、能源、公用事业这些长期稳健的大型红利资产，等待合适的上车时机。港股作为迎来价值重估，低估值高股息且稳增长优质资产最为集中的市场，可选择的标的比A股要多不少。也可以去布局一些低估值、且业务业绩增长确定的其他行业龙头，这个可以从目标公司近年来的财务指标、PE和股息率指标去筛查。还可以再分散一点资金去择时布局一些科技赛道巨头，比如互联网、AI、新能源车、机器人等产业链核心资产。虽然这些赛道巨头的分红回报一般较少，但贵在巨大成长性，如今在AI浪潮催化下，以及南下资金持续海量流入的支持下，这些资产的未来股价上涨空间期望值很高。当然，个人认为比较稳妥的方式是通过ETF来布局。比如恒生红利低波ETF(159545)，近期表现就比较不错，自4月9日以来涨17.93%，近一年涨超30%。今年来，资金持续抄底港股相关ETF，其中恒生红利低波ETF(159545)连续获资金加仓，最新规模突破20亿元，创下历史新高，规模位居同类第一。恒生红利低波ETF跟踪恒生港股通高股息低波动指数，聚焦港股通标的中高股息、低波动的大盘蓝筹股，除了内地一些兼具高股息高成长的优质资产外，还包括扩远东宏信、恒基地产等本地较为稀缺的红利类资产。其最新股息率达7.93%，市净率为0.6倍。作为聚焦港股高股息策略的工具型产品——恒生红利低波ETF(159545)及联接（A/C：021457/021458)以全市场最低费率降低持有成本，其季度评估分红机制和T+0交易特性进一步提升了资金效率。 04 尾声我们要深刻意识到，现在中国资本市场的一个客观趋势——长期利率已正式进入“1”时代。现在银行存款利率一降再降，而央行还在发声择机降息，一切都在昭示着中国将长期处于超低利率的市场环境。这种利率趋势下，意味货币的相对贬值加速，必然驱动海量的低成本资金寻求更高的保值增值渠道。看好港股市场的投资者，可不要错过了这一波难得的景气周期机会。（全文完）

格隆汇06-22 18:27

黄金阴跌探底急涨！还能做空吗？下周走势分析

稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金06-22 17:34

黄金底部修整静待时机！反弹先空！下周走势分析

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头狼论金06-21 22:40

中东局势愈发剧烈！下周开盘还会涨吗？走势分析

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头狼论金06-21 22:30

涛涛车业：6月20日接受机构调研，包括知名机构星石投资，聚鸣投资，趣时资产的多家机构参与

磐厚动量、富安达、恒越基金、五地私募、中金公司、东海证券、远望角、彤源资产、平安资管、鹏扬基金、中银资产、重阳资产、太平资产、京管泰富、华福证券、长江证券、海通证券、开源证券、容棠私募、华泰证券、幸福人寿、国信证券、华安证券、华西轻工、巨子私募、东方财富、浙富资本、东北证券、宏利基金、财通证券、兴业证券、景顺长城、安瑜资产、天风证券、招商基金、华泰保险、泓德基金参与。具体内容如下：问：公司越南生产布局进展如何？答：经过较长时间的努力，公司越南工厂的产能将会有比较大的提升，其中预计6月越南电动高尔夫球车的产量将达到新的高点，7月开始还将继续提升。公司越南产能的提升，将为美国市场的销售增长打下良好的基础。2、中美贸易摩檫问题，对公司影响大吗？对于国际贸易摩擦问题，公司已做了充分准备，通过布局东南亚和美国等海外产能来进行有效应对。随着海外产能的逐步放大，加之部分国内厂家对于美国市场的流失，公司产品在美国市场的竞争力将不断加强。涛涛车业（301345）主营业务：主要分智能电动低速车和特种车两大类,用于休闲运动、智能出行、特种作业等方面,致力于为全球消费者提供“无限户外驾乘体验”。其中:智能电动低速车包括电动滑板车、电动自行车、电动高尔夫球车等新能源产品;特种车包括全地形车和越野车等燃油类产品。涛涛车业2025年一季报显示，公司主营收入6.39亿元，同比上升22.96%；归母净利润8621.04万元，同比上升69.46%；扣非净利润8589.47万元，同比上升70.52%；负债率31.69%，财务费用-465.7万元，毛利率37.23%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为85.12。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-21 19:07

黄金阴跌探底急涨！还能做空吗？最新走势分析

稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金06-21 14:59

香港新股火爆！周六福、颖通控股等消费公司都招股中，怎么看？

424.2港元，每手100股保荐人：中金公司、中信建投国际绿鞋：有基石投资者：罗湖投资、永诚贰号香港、Jump Trading、凯因家族办公室等，认购总占比约51% 基本面情况：周六福总部位于深圳罗湖区，通过线下门店和线上渠道提供各种珠宝产品，主要为黄金珠宝产品、钻石镶嵌饰品，其中黄金珠宝产品占比较大。产品生产方面，周六福自2022年4月停止自身工厂的生产后，就转向全面委外加工模式。委外加工虽然能在一定程度上帮助企业降本增效，但也存在质量控制风险，如果委外加工的产品因未能遵守质量标准而存在缺陷，可能会影响公司的品牌形象。黄金是周六福生产的主要原材料，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），黄金原材料采购分别约占原材料采购总额的89.7%、96.9%及98.5%，占比较大，近几年黄金采购价格的上升，也增加了公司的采购成本。周六福的供应商主要集中在深圳罗湖区水贝，报告期内，公司向前五大供应商的采购金额分别约占总采购的79.9%、89.2%及88.9%，存在供应商集中风险。受金价持续上升等影响，近几年周六福的业绩呈增长趋势，但由于毛利率相对较低的黄金珠宝产品销售占比增加、线上低价促销等影响，公司毛利率逐年下滑。 2022年、2023年、2024年，周六福的营业收入分别约31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，毛利率分别为38.7%、26.2%、25.9%，对应的净利润分别约5.75亿元、6.6亿元和7.06亿元。未来想要获得收入增长，周六福需要吸引更多加盟商开设新的加盟店、开设更多自营店，以及持续扩大线上销售规模。但周六福自营店的收入占比较低，业务较为依赖加盟商。2022年至2024年，加盟模式为周六福贡献了50%以上的营收，占比较大。但2024年受金价飙升等影响，公司有674家加盟店关闭，高于2023年（490家加盟店关闭）。报告期内，尽管周六福线上销售渠道的收入占比有所提升，但毛利率却从22.9%下滑至15.7%。中国珠宝行业品牌众多，包括周大福、周大生、老凤祥、中国黄金等众多企业。截至2024年底，以中国门店数量计算，周六福在中国珠宝品牌中排名第五；以商品交易总额及来自黄金珠宝产品的收入计算，周六福在中国所有黄金珠宝公司中分别排名第六及第十，市场占有率分别为6.2%及1%。值得注意的是，周六福在上市前有多次大额分红，2020年至2024年累计分红及派息约14亿元，备受市场争议。本次IPO，公司所得款项净额中约50%用于扩大和加强销售网络、约20%用来提高品牌市场知名度、约20%用于提升产品供应及加强产品设计开发能力、约10%用于运营资金及一般企业用途。打新分析：周六福在国内珠宝公司中门店规模靠前，加上今年黄金走势较好，以及去年在港股上市的老铺黄金、梦金园分别在上市首日涨超72%、7%，令许多投资者对周六福的港股上市充满期待，目前周六福的孖展倍数已经超过309倍，可见其打新热度之高。整体而言，喜欢黄金珠宝类消费股的可适当参与打新，但长期来看，周六福业务依赖加盟商、毛利率逐年下滑等风险也不容忽视。 2 颖通控股招股日期：2025年6月18日至6月23日暗盘时间：2025年6月25日上市日期：2025年6月26日发行比例：25 % 发售情况：3.33亿H股，其中90%国际发售，10%公开发售招股价：2.8港元至3.38港元市盈率（静）：16.94倍发行后总市值：37.34亿港元至45.07亿港元入场费：3414.09港元，每手1000股保荐人：法国巴黎证券、中信证券绿鞋：有基石投资者：无基本面情况：颖通控股的总部位于香港九龙，其历史可追溯至1987年，当时其主要经营附属公司之一颖通远东开始将国际香水引入中国内地，并将眼镜产品引入中国香港及澳门地区。公司主要在中国大陆及港澳地区销售香水、护肤品、彩妆、个人护理、眼镜等产品，其销售的产品主要来自欧洲、日本及美国的品牌授权商。按2023年零售额来算，颖通控股是中国大陆及港澳地区除品牌所有者香水集团外最大的香水公司。截至2025年6月10日，公司合计拥有Hermès（爱马仕）、Van Cleef & Arpels（梵克雅宝）、Chopard（萧邦）、Albion（澳尔滨）等72个外部品牌，并为其进行产品分销及市场部署。按产品类别划分，截至2023年、2024年及2025年3月31日止年度（简称“报告期”），颖通控股超过80%的收入来自香水产品，护肤品、彩妆等产品的收入占比相对较低。由于颖通控股的大部分收入来自香水销售，尤其是分销国际香水品牌的产品，公司较为依赖品牌授权商来发展业务，而公司与品牌授权商订立的大部分协议的初始期限在三至五年，可由品牌授权商在发出事先书面通知的情况下予以终止，如果公司无法与主要品牌授权商维持良好的业务关系，可能会影响经营业绩。值得一提的是，主要品牌授权商现有业务关系的去中介化，对颖通控股而言很不利。由于品牌授权商决定自行在中国内地经营该品牌，颖通控股在2022年12月与一个主要奢侈品牌的主要品牌授权商订立的分销协议已到期且未重续，颖通控股向客户提供折扣来加快剩余库存产品的销售，导致其毛利率也受影响。此外，颖通控股还面临着与目标消费群相似的国内香水品牌的竞争，以及价格更低的平行进口及假冒产品的冲击，如果大量客户转而选择其他香水产品，可能会影响公司的产品销售。业绩方面，报告期内，颖通控股的收入分别约16.99亿元、18.64亿元、20.83亿元，毛利率分别为50.4%、50.3%及50.3%，净利润分别约1.73亿元、2.07亿元、2.27亿元。颖通控股所在行业一定程度上受时尚及美容趋势、技术及消费者偏好驱动，一旦消费者喜好发生变化，而公司的销售策略无法适应市场趋势，可能会影响公司的经营业绩。本次IPO，颖通控股募集资金中约15%用于进一步发展自有品牌及收购或投资外部品牌、约55%用来发展及扩大直销渠道，同时，加速数字化转型、提升公司知名度及声誉、营运资金及一般企业用途的占比均为10%。打新分析：作为将进口香水产品引进中国内地市场的早期先行者，颖通控股在分销国际品牌香水领域有一定市场地位，且公司毛利率超过50%，又属于低价新股，容易被资金炒作。但其较为依赖品牌授权商来发展业务，还面临着价格更低的平行进口及其他香水品牌的竞争，本次IPO也没有基石投资者，整体来看，激进型选手可适当参与，保守型投资者可谨慎些。

格隆汇06-21 12:17

美元稳定币冲击波中国会怎么应对？

元稳定币加快发展带来深刻警示券商：中金证券：香港稳定币法案允许发行非美元稳定币，能够拓展非美元货币在国际支付、结算和投融资等场景的使用，加速国际化进程。总而言之，香港稳定币法案对货币国际化有着深远影响。来源：中金：稳定币对金融体系的潜在影响中泰证券：当前阶段，稳定币是对美元流通能力的放大器。稳定币并未挑战美元的信用本体，却在悄然改写美元的流通路径、资金的落点选择与全球资本的定价方式——这是一场关于"路径"而非"货币"的革命。稳定币并没有颠覆美元的货币地位，但它在改变美元发挥全球作用的方式。这是对美元体系运行方式的一次悄然改变，影响可能比表面看到的更深刻。来源：从美元霸权到美元上链：稳定币如何重构全球资金路径？中信建投：稳定币作为锚定法币或其他资产价格的加密数字货币，正逐步演化为新型金融基础设施，在支付、跨境结算、数字资产交易、DeFi等领域发挥重要作用，起着重构国际金融体系的作用。来源：稳定币：重构国际金融体系华泰证券：美国和中国香港对稳定币的监管规则制定持积极态度，稳定币被视为未来数字金融基础设施的重要组成部分，均希望通过正确管理稳定币，进一步扩大法币的影响力，巩固各自金融中心地位。来源：多元金融：十问稳定币银河证券：中国未来有望推出人民币稳定币。首先，美元稳定币的推出会压制“弱势”货币，人民币需要提升自身使用场景。其次，中国全球化的进程必然需要加入链上金融系统。再次，强大的国家需要有强大的金融。强大金融也需要在链上金融领域占据一席之地。最后，传统框架下人民币超越美元仍然需要漫长的时间，而区块链货币体系给与人民币弯道超车的机会。来源：章俊：稳定币走出丛林招商宏观：稳定币在深层次上介入了国际货币体系的竞争与重塑，成为中美两国在数字经济领域货币竞争中的战略工具。美元稳定币持续巩固美元的全球货币霸权，港币稳定币与离岸人民币稳定币提供了人民币国际化的新路径，将成为推动人民币国际化的重大突破，为人民币资产估值重构提供重要载体。来源：稳定币的本质与投资价值

金色财经06-21 10:55

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