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逢低布局！中证A500ETF龙头(563800)近10日累计“吸金”超7亿元，盘中交投活跃

，前十大权重股合计占比20.89%。中金公司认为，中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置层面上，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。中信证券则认为，与今年前两轮对美反制相比，中国此次反制力度明显升级，在关税覆盖商品比例上和美国做到了对等，出口管制的深度进一步提升，同时反制措施的种类也较此前更为丰富。A股策略方面，此次关税摩擦后市场不确定性加大，投资者风险偏好下降明显，建议聚焦核心资产。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 11:00

离岸人民币跌破7.33，日内贬值逾350点

税问题上，调整货币政策“为时过早”。中金外汇：关税推升避险情绪特朗普总统宣布“对等关税”后，美元不涨反跌，一度创出了年内新低。这多少有些出乎意料，也与2018年美国对外贸易摩擦时期的美元走势不同。我们认为，这次美元在对等关税宣布后的下跌反映了金融市场对美国经济乃至美国政策制定的信心下滑，市场对美元资产乃至美元本身都变得更为悲观。当然，随着周五市场风险偏好的急剧下降，美元部分收复了失地。此前对美元走高的商品货币大幅受挫。非美货币中除了避险货币瑞郎和日元上周明显受益之外大多承压：瑞郎和日元上周分别大涨2.3%和1.9%；欧元上周则一度涨至去年10月以来的新高，但上周五在市场风险偏好下行的背景下有所回落最终收涨1.2%。澳元和新元则受制于市场风险偏好的走低分别大幅收跌3.9%和2.1%左右。英镑上周受益于较小幅度的关税税率最终仅仅小幅收跌0.4%。人民币上周一度走低至年内低点附近而后有所反弹，但最终小幅收跌。本周市场将重点关注美国CPI数据以及市场风险偏好的最新动态。我们认为，上周五的事态发展表明，如果有更多大型经济体对美关税展开报复，那么市场对美国经济的下行担忧可能会扩展为对全球经济下行风险的定价。这会让瑞郎、日元等避险货币继续受益，而美元的表现也可能会好于商品货币和对全球贸易比较敏感的新兴国家货币。上一次市场呈现如此强的避险情绪还是2020年3月，当时金融市场的下跌演化为流动性危机，美元也因此走强，直到美联储大幅提供流动性并显著降息之后，美元才重新转弱。

金融界04-07 10:59

机构：中国股票市场中短期仍具备相对韧性！摩根沪深300自由现金流ETF(认购代码：563903)今起发售，一键布局高财务健康度优质企业

别式关税叠加，涵盖超过60个经济体。中金公司认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中国股票市场中短期仍具备相对韧性，“中国资产重估”仍在进行时。华泰证券指出，自由现金流ETF近期关注度高，与传统红利ETF相比，自由现金流ETF更聚焦于企业真实盈利能力和财务健康度，能够剔除掉高负债或财务粉饰企业，且行业均衡覆盖消费、制造、科技等领域。沪深300自由现金流指数聚焦大盘蓝筹，波动率更低、股息率更高、分红稳定性更强。 Wind数据显示，截至3月31日，除了摩根沪深300自由现金流ETF以外，摩根资产管理推出的“红利工具箱”系列优选基金，还包括Wind跨境策略类ETF中规模最大的港股红利指数ETF（513630）、总分红额超1亿元的摩根中证A50ETF（560350）、摩根中证A500ETF（560530）等，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案，在利率新常态下，力争为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 10:50

沪指盘中失守3100点全市场超1000只个股跌停

位累计下跌了22%，进入技术性熊市。中金研究表示：“对等关税”冲击下，全球贸易体系迎百年变局，全球资产价格也出现较大波动。本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但我们认为相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，我们认为中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置层面上，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。中信证券表示，中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。中金研究表示：过去几年，中国金融周期下行给经济带来了压力，但经济转型总体上比较顺利，新发展模式基本确立，供给端科技创新的重要性提升，需求端消费的重要性上升，而政策在促进需求方面仍有较大的空间。中国经济的转型从供给端来看，曾经起主导作用的传统基建与地产重要性相对下降，而科技创新类行业对增长的贡献上升；从需求端来看，消费对经济大盘的重要性上升。中国中央财政的杠杆率较低，仍有较大的扩张潜力；货币政策利率也有进一步下调的余地。我们认为稳预期、保主体、扩内需、惠民生的政策均有一定空间。比如，稳预期方面，系列结构性政策工具可用于为房地产市场以及股票市场提供流动性支持。保主体方面，过去几年使用过的减税降费、再贷款流动性支持、财政贴息等政策可以提供丰富的经验借鉴。在扩内需惠民生方面，政策可以在“投资于人”方面推出更多更大力度的政策。我们预计，在面临全球贸易体系大变局的情况下，如果政策对冲力度较大，中国经济有望保持稳健运行。

金融界04-07 10:09

中金公司：“中国资产重估”仍在进行时，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优

金融界04-07 09:50

云知声更新招股书：亏损率收窄至17.9%，生活+医疗AI构建商业化双引擎

交所更新招股书，上市进展继续顺利推进，中金公司、海通国际为联席保荐人。根据一般推进节奏，云知声或不久后上市，成为境内赴港上市AI解决方案的龙头企业。今年以来，中国科技资产迎来价值“重估时刻”，因科技、人工智能而收获增长的企业获国际投资者持续看好，恒生指数和恒生科技指数迎来上涨。对云知声来说，其由此迎来了价值提升的极佳窗口期。随着招股书更新，云知声的最新业绩表现也被外界看到，不妨来探探其成长潜力以及投资逻辑如何。经营质量持续提升，IPO推进愈发稳健从招股书内容来看，云知声的经营效率呈现出持续提升的趋势。2022年-2024年，云知声的营收分别为6.01亿元、7.27亿元、9.39亿元，复合年增长率为25.0%；毛利分别为2.40亿元、2.95亿元和3.64亿元，复合年增长率为23.3%。尤其值得关注的是，2022年-2024年，云知声经调整净亏损率分别为30.5%、18.8%、17.9%。亏损呈现逐年收窄趋势，意味着经营质量稳步改善，公司的利润释放期或许将很快到来。具体到业务层面，云知声业务面向广泛的客户群，单一客户依赖风险正逐年降低。招股书显示，2022年-2024年，公司最大客户各年度贡献的收入分别占该年度的总收入的13.1%、9.3%和7.0%；其前五大客户各年度贡献的收入分别占比为30.8%、27.4%和26.7%。可以推断，市场对云知声最初递表时产生的担忧和顾虑，或将随招股书更新而消除。这得益于其在不依赖大客户的基础上实现了业绩逐步改善，体现出云知声的业务规模不断扩大，积极开拓客户的同时仍表现出强大的商业化能力。云知声主要为智慧生活及智慧医疗等行业提供AI解决方案，目前中国的AI解决方案市场大而分散，若云知声等大模型企业占据一席之地，就已经拥有了十分可观的增长空间。根据弗若斯特沙利文的资料，中国AI解决方案市场规模预计将从2024年的1,804亿元增至2030年的11,749亿元，年复合增长率为36.7%。而在众多企业中，按2024年收入计，云知声是中国第四大AI解决方案提供商，且在国内年收入超过5亿元的相关企业中增长第二快。同年，按收入计算，云知声在中国生活AI解决方案排名第三，在医疗AI服务及解决方案排名第四。这条大赛道长期具备万亿级别的想象空间，未来足以承载一家甚至多家百亿市值的上市公司，以云知声为代表的行业地位领先的玩家发展潜力十足。山海大模型能力演进，加速覆盖全场景应用云知声如今能实现大模型的规模化商业落地，这背后离不开其能够快速推出通用大模型和行业大模型，以及底层技术支撑。目前，云知声的智算集群拥有超过184 PFLOPS的计算能力，以及超过10PB的存储容量。2023年，云知声发布拥有600亿个参数的自有大语言模型山海大模型，在过去几年UniCore的演进和优化的基础上不断增强训练和迭代而来。对比UniCore，山海大模型具有更大的参数和数据规模、生成能力以及强大的多语言和基本知识能力。更重要的是，透过AI增强流程，云知声能够将山海大语言模型进一步提升为一个适配各种应用场景的大语言模型，提供全面的通用知识和行业特定的专业知识。自2023年5月问世以来，山海大模型已相继在多个权威评测中屡创佳绩。在2024年6月MedBench评测中，山海大模型以综合得分82.2的成绩位列第一；在SuperCLUE半年度报告中，山海大模型以总分72的成绩位居全球大模型第一梯队，理科能力国内第一，文科能力国内第二，这也展现了山海大模型在国家及全球范围内推进AI大语言模型方面的强大竞争优势及领导地位。具体到应用层面，在生活场景下，云知声提供可应用于住宅、商业空间、酒店、交通等生活场景的AI产品及解决方案。2022年-2024年，生活解决方案已赋能 373名、389名和411名客户，包括中国前三大保险集团、深圳地铁20号线及厦门软件园。在医疗场景下，云知声提供病历语音输入、病历质控、单一疾病质控、医疗保险支付管理等AI赋能医疗解决方案，可规范医疗服务流程和决策，从而减少医疗失误，提高医疗服务质量并保障患者权益。于2024年，云知声已向166名客户提供AI解决方案。可见云知声能够将大模型应用到不同的垂直场景，拓展AI的应用边界，其数据表现则说明山海大模型在多场景下的专业性已得到市场验证。对于未来发展，云知声选择率先与各行业的领军企业合作（云知声称之为“灯塔客户”），比如家电领域的格力、康养领域的平安科技、医疗服务领域的北京协和医院、医保的中国人保等。通过与灯塔客户的合作，云知声获得了垂直行业内的经验，这些经验反哺云知声能够快速识别常见需求，开发有针对性的解决方案并加快部署。长期来看，随着山海大模型能力不断演进和探索应用边界，云知声将会与千行百业碰撞出更多可能性，打开未来收入增长空间。结语：如今AI的发展推着人类文明的车轮滚滚向前，中国也站在一个新变革的门外，门缝已经打开。伴随DeepSeek诞生，全球AI产业格局正在经历技术红利的再分配，这也是中国科技资产获重估的底层逻辑。可以预见，随着人工智能浪潮席卷全球，AI产业链上下游的潜在机会正成为全球投资者竞相追逐的焦点。云知声选择再次交表冲击港股上市，不仅是顺应时代趋势的战略布局，更是在行业风口与资本市场周期的双重加持下，进一步释放技术优势与商业化潜力，为未来发展注入强劲动力。

格隆汇04-07 09:20

一周基金回顾：政策红利叠加科技行情，权益类基金迎“上新潮”

2025-04-25 510320 中金沪深300ETF 刘重晋未公布股票型 2025-04-11 023741 华泰柏瑞上证科创板综合ETF联接A 谭弘翔未公布 ETF联接基金 2025-04-16 588850 嘉实上证科创板工业机械ETF 田光远未公布股票型 2025-04-11 023641 银华季季丰90天滚动持有债券C 边慧未公布债券型 2025-04-10 023640 银华季季丰90天滚动持有债券A 边慧未公布债券型 2025-04-10 数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界04-07 08:50

黄金跌跌不休！空头挥师一举拿下！下周走势分析！

稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　　　【头狼温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表头狼个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】

头狼论金04-05 22:32

非农数据冰火两重天！黄金空头还有空间！下周走势分析

稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　　　【头狼温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表头狼个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】

头狼论金04-05 18:42

黄金趋势扭转初成型！空单可继续！最新走势分析

稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　　　【头狼温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表头狼个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担】

头狼论金04-05 17:15

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