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千万别学印度
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落帝国皇冠上的明珠”，印度最富有的1%人口，收入占比是20%。 1947年独立时，这个值降到12.5%（有人润了）；1982年，在甘地政府的领导下，比例进一步下降到6%。 1991年，实行经济自由化后，情况开始反转；到2014年莫迪刚上台时，这个数字又回到20%。当年，莫迪承诺，将新增1亿个制造业岗位，提升底层人收入，缓解贫富差距扩大。但结果是什么？到2023年，前1%人的收入占比，居然达到前所未有的22.6%，财富占有比例更是超过40%。根据《2024年胡润全球富豪榜》：2023年印度亿万富豪人数达到271人，比2022年新增84人。 2014-2023年，印度亿万富豪的净资产增长了超过300%，是同期国民收入增长的10倍。与之相对的，全国90%人口的收入都没有达到人均GDP，后50%人口的收入占比从23%迅速下滑至15%。 3.07亿人吃不饱饭，2.24亿人受到长期饥饿影响，占全球四分之一。很明显，贫富差距问题不仅没有缓解，反而加速了。为什么这样？印度想要改革开放，比中国难得多。因为它严格意义上并不是一个统一国家，中央和各邦政府有泾渭分明的权力分野。想要搞经济，必须先集权。所以10年前莫迪一上台，就以叶利钦为榜样，给与自己交好的私人企业优渥的商业贷款，把大量国有资产便宜卖给他们，并给予特许经营权的项目。让他们去垄断全国市场，不给地方上选择权。再然后，就可以推高这些企业的股价。比如前首富阿达尼，2020年的身家才97亿美元，排在福布斯榜155位。到2022年，财富一度高达1488亿美元，接连击败比尔·盖茨、LV董事长、亚马逊创始人，登上了世界第二富豪的宝座。旗下7家上市公司中，三年内最差劲的股价涨了98%，最牛的涨了2121%。简直魔幻…… 为了让财阀有更多子弹，莫迪还发起了两次废钞运动，变相没收地方上和民间财富，倒逼大家把钱存在银行里。时至今日，印度六大财阀，控制了全国三分之一钢铁、45%水泥、25%港口、45%以上煤炭进口和近60%电信用户。在印度国家证交所上市公司中，最大的20家创造了所有企业80%的利润。这完全是吃干抹净了。作为交换，这几家财阀必须响应莫迪的政策号召，大力搞基建、发展制造业。至少从形式上，印度中央终于可以掌握地方资源，是一次重大的突破。但问题同样很明显。就和许多人吐槽国企效率低一样，财阀垄断了国内行业后，也不再追求技术迭代，而是醉心于垄断租金。为什么这么多企业去印度被收割？就是因为要保持自己的地位，不让外人插手。至于后果，就是直到现在，GDP已经排名世界第五的印度，全球500强企业依然只有9个，其中找不到科技公司的身影。所以印度制造的方向，与中国不一样。我们更依赖出口；印度则从一开始，就更专注于国内市场，割本国人和南亚其他小国的韭菜。今年，在大盘下杀的同时，三桶油+四大行+中国移动+中国神华+长江电力日日攀升，俨然走出了成长股的走势。这与近十年印度发生的故事，不得不说有些相似。虽然全世界都在吹印度制造，但印度制造业岗位反而减少了2400万个，制造业占GDP的比重，也越来越低。出口规模与只有1亿人口的越南差不多，年年都是逆差。从印度有些畸形的产业结构上也能看出一些端倪。正常而言，发展中国家的国民普遍都是不富裕的，制造业/农业才是主流，服务业占比相对较小，主要目的是生产。但印度GDP中服务业的占比却高达50%。大家普遍都穷，你去服务谁？只有头顶上那几家神仙，以及他们的外国盟友。本来佛系的印度为什么比东亚三国还要卷？这是很大一部分原因。与很多国人的刻板印象相反，印度打工人不仅不懒，还是全世界最勤劳的。根据劳动力管理解决方案公司ADP Research Institute的调查数据：印度工人每周无薪加班的时间高达10小时39分钟，比中国还多42%。只能说，越是让人绝望的环境，人的求生欲越强。比如大家熟知的印度IT外包行业，大量程序员确实是被当做廉价劳动力压榨，但好歹创造了价值。比起没机会、没能力创造价值的大多数，他们是幸运的。先进劳动力和底层民众早已脱节，形成了两个世界。 03 尾声国之大事，唯祀与戎。秦王扫六合、逐匈奴、平百越，汉武封狼居胥、开疆万里。大争之世英雄辈出，功在当代、利在千秋，宏大的史诗让后人心潮澎湃，活在当世的没有姓名的大多数却无法与有荣焉。王侯将相站得太高了，以至于看不见脚下众生。今日的印度，大同小异，靠宗教才能凝聚为一个国家，民族崛起是凝聚力持续的唯一动力。补贴也好，投资也罢，莫迪开启印钞机，聊起这些宏大叙事，所有人都要明白：这些财富，并不是用来全民致富的。无论经济走得多漂亮，终究只是少数人的狂欢，贫富差距必然越来越大、职场竞争越来越激烈、劳动力越来越不值钱，绝大多数人必须争先恐后为少数人当牛做马。并以此为荣。不是能力不够、不是人口素质不高，只是环境使然。狼多肉少，少数人固然能够得到舞台一飞冲天，但大多数人注定永远无法得到舞台。没有舞台，你就没有价值，若福利也没跟上，就成了彻头彻尾的垃圾人口。显然，在集团财富越来越多、少数幸运精英卷出头的同时，大多数跟不上的人并不会与有荣焉，只是打心底里请求：走慢一点点。（全文完）
格隆汇2024-07-30
“千尺游学·老友会”在京举办千尺学堂开创体验式学习
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此外，老年“游学养”也具有经济价值，在人口老龄化社会，银发经济将成为新的经济增长点，老年“游学养”是撬动老年消费市场的一个有力抓手，积极助力银发经济发展。千尺学堂福然老师授课中目前，除了在线学习站桩、太极、八段锦、书法、钢琴等兴趣课程，千尺学堂还组织起了各类形式和主题的线下活动，形成了以“文旅+研学”服务退休群体的研游学时代。公开资料显示，千尺学堂已成功举办“问道武当”站桩游学、“保持热爱奔赴山海”钢琴游学等一系列主题游学活动，通过充分调动线下学习资源，实现寓教于游，有效提升学员的文化素养和艺术感悟。在研学过程中，讲师与学员同住、同学、同游，从修、游、调、养四个维度展开探索，创造更加全面、立体的学习环境；站桩练习过程中点对点指导，讲师和班主任针对学员动作给予调整纠正，进行一对一指导；面对面交流，激发学员对站桩学习的热情，让学员在实地游学的过程中持续深化对所学知识的理解与应用；学员间互动，为学员搭建线下沟通的机会，通过学员间面对面交流，进一步提高学习的便利性与获得感。树繁则叶茂，根深则蒂固，“千尺游学”将持续精耕，针对老年人的身心特点，提供更多种类和更高质量的精神文化内容。
金融界2024-07-30
防止“内卷式”恶性竞争！政治局会议：加强逆周期调节，加快专项债发行使用进度
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面振兴，巩固拓展脱贫攻坚成果，确保农村人口不发生规模性返贫致贫。要加强耕地保护和质量提升，抓好农业生产，努力夺取全年粮食丰收。会议强调，要加大保障和改善民生力度。要强化就业优先政策，做好高校毕业生等重点群体就业。要加强低收入人口救助帮扶，织密扎牢社会保障网。要全力做好防汛抗洪救灾工作，做好迎峰度夏期间能源电力供应，抓好安全生产，认真解决食品安全、社会治安等问题。要深入打好污染防治攻坚战，扎实推进碳达峰碳中和。要做好“十五五”规划前期研究谋划工作。会议指出，形式主义、官僚主义是顽瘴痼疾，必须下大力气坚决纠治。基层是贯彻落实党中央决策部署的“最后一公里”，不能被形式主义、官僚主义束缚手脚。中央书记处要持之以恒抓住不放，中央层面整治形式主义为基层减负专项工作机制要定期督促检查，中央和国家机关各部门、各省级党委和政府在安排部署工作时要实事求是，省以下各级党委要履行好主体责任，各级纪检监察机关要强化监督执行。会议强调，要强化制度建设与执行，统筹为基层减负和赋能，进一步严格落实中央八项规定及其实施细则精神，持续精文简会，统筹规范督查检查考核，切实解决过频过繁问题，严格规范从基层借调干部，加强政务移动互联网应用程序规范化管理，整治“指尖上的形式主义”，进一步理顺基层权责，推动资源、服务、管理向基层下沉，精简创建示范和达标活动，注重创建示范实效。对党员干部特别是基层群众反映强烈的突出问题，要发现一个整治一个；对具有一定典型性、普遍性的问题，要集中力量开展专项整治和清理，切实把基层从形式主义、官僚主义的束缚中解脱出来，引导广大党员、干部树立正确政绩观，激励担当作为，有更多精力抓落实。
金融界2024-07-30
中东局势突传重量级消息、金价单日“巨震”近33美元！如何交易黄金？
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是限制以色列的报复行动，敦促其不要攻击人口稠密的贝鲁特、构成真主党核心地区的城市南部郊区或机场和桥梁等关键基础设施。这些消息人士要求匿名，因为他们讨论的是之前没有报道过的机密细节。贝鲁特的南郊是真主党的中心地带。黎巴嫩议会副议长Elias Bou Saab表示，自上周六戈兰高地遇袭以来，他一直与美国调停者Amos Hochstein保持联系。他对路透表示，以色列可以通过不伤害首都及其周边地区，避免局势严重升级的威胁。他说：“如果他们避开平民，避开贝鲁特及其郊区，那么他们的袭击可能是经过精心策划的。” 接下来如何交易金价？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，金价仍然偏向上行，尽管形成“看涨孕线”，但买家未能果断攻克2400美元/盎司关口，这加剧金价回落。正如相对强弱指数(RSI)所显示的那样，势头表明买家正在稍事喘息。金价在2370-2380美元/盎司附近盘整，由于交易员为美联储会议做准备，走势缺乏方向性。 Valencia称，如果黄金买家收复2400美元/盎司，这可能会推动金价突破2450美元/盎司心理区域。一旦突破后者，金价将瞄准历史高点(约为2483美元/盎司)，然后是2500美元/盎司大关。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) Valencia补充道，另一方面，如果金价继续下跌并跌破50日移动均线(均线)2358美元/盎司，则有可能进一步下跌。下一个支撑位将是7月25日低点2353美元/盎司。一旦失守上述水平，金价料跌至100日移动均线2326美元/盎司，之后将跌至2300美元/盎司。
天马行空2024-07-30
山西证券：给予新天药业增持评级
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10%，国内预计发病率类似。根据人口比例，以 2015年美国 ARDS 发病率（ NIH 数据）计算，我国每年新增 ARDS 病例 72万，考虑到发病率的上升、 ARDS 在去年更新、扩大了此前的定义范围，假设我国病例数相比 2015 年增加 10%， ARDS 患者实现 30%渗透率，标准体重患者用药每天 3 只，规范使用 14 天，销售峰值有望达到 25 亿元。如果进入国谈，参考历年平均降幅，该品种销售额也有望超过 15 亿元。　　未来不排除以新方案择机重启并购。根据公告，公司出于自身战略规划、行业发展趋势、市场环境、标的公司经营情况及其股东意向等因素综合考虑，正积极与部分交易方、标的公司等相关方协商具体解决方案，待相关问题解决后，不排除以新方案择机重启并购的可能。我们认为，未来若并购顺利完成，将有利于新天药业进一步整合汇伦医药的研发及市场资源，提升公司的综合研发、经营能力及行业影响力，形成现代创新中药+高品质创新化药的业务协同效应，通过集中各种优势资源，实现各业务板块资源共享、协同发展。　　公司今年业务已经走出低谷。公司自 2022 年底开启了研产销体系“降本增效” 改革，多维度、多层次的实现成本费用控制、提高经营效率。历经一年多的时间，公司体系“降本增效” 改革已基本完成，各项新的运营体系与管理模式已经开始正常运转并逐步优化，部分阶段性的改革成果也陆续得到了呈现。目前，随着一系列改革措施的推进，公司业务已经走出低谷期，并呈现“环比” 稳中有进的回升态势。　　此外，公司在研中药新药术愈通颗粒、龙芩盆腔颗粒、苦莪洁阴胶囊等品种目前正在继续推进，经典名方研发顺利进行。　　投资建议　　我们认为，公司经营稳定，一系列降本增效改革已经逐步显效，在研品种稳步推进。不考虑并购因素，预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 9.70 亿元、 10.79 亿元、 11.97 亿元，净利润分别为 0.87 亿元、 0.96 亿元、 1.09 亿元， EPS 分别为 0.38、 0.42、 0.47 元，对应公司 7 月 29 日收盘价 7.58 元， PE 分别为 20、 18、 16 倍，维持“增持-B”评级。　　风险提示　　包括但不限于：各种因素导致并购不能重启、并购失败的风险；并购后整合不力的风险；主导产品降价的风险；市场竞争风险；研发失败的风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.71%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.22亿，根据现价换算的预测PE为14.3。最新盈利预测明细如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-07-30
若特朗普当选，将给资本市场带来哪些影响？
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本盘”整体的力量要强于共和党。民主党在人口密集的东西海岸州份、五大湖区的工业州以及一些新兴的西部州中占据优势。这些地区不仅人口众多，而且包含了美国的主要经济和文化中心，为民主党提供了稳定的选举团票源。由于民主党基本盘涵盖对象包括：有色族裔、年轻人、女性，相比以农村、老人、福音派为代表的共和党特朗普派的基本盘，涵盖范围明显更广，也更符合美国人口长期变化趋势。通过观察24年总统大选时同时举行的众议院选举中民主党在全国的支持率，可以发现民主党整体支持率始终比共和党要高2-3%左右。值得注意的是，民主党整体的支持率甚至高于拜登个人的支持率，这一现象凸显了该党的制度性优势。更值得关注的是，特朗普选择万斯（J.D. Vance）作为其副总统候选人，这一决策呈现出双刃剑的特性。其优势在于可能强化特朗普在共和党内的权力基础，减少来自党内的制衡。然而，这样的组合也伴随着显著的潜在风险。一方面，万斯具有比特朗普更加激进的政治立场，诸如：其对女性选民的攻击，可能会引发中间选民对共和党的疏远。最新民调显示，万斯是过去四十年最不受欢迎的副总统提名人，其对特朗普支持率的贡献为负值。同时，特朗普-万斯的这一组合可能进一步疏远共和党内的建制派、温和派和中间派。尽管建制派的影响力已大幅削弱，但选择年轻且立场鲜明的万斯作为副手，可能加剧党内的分裂。建制派可能认为，这不仅威胁到他们在当前选举中的地位，更可能影响未来十几年内党内的权力格局。这或使得原本对特朗普持观望态度的温和派共和党人更加“疏离”，诸如：在共和党初选期间支持建制派候选人黑利的竞选联盟，在拜登退选后，第一时间表态对哈里斯背书。更重要的是，特朗普-万斯的这一组合其激进的主张，也可能激发了民主党阵营更强烈的危机感和团结意识。民主党的优势在于其多元化的支持基础，但弱点则在于内部力量的整合。当前民主党对特朗普潜在胜利保持高度警惕的背景下，这种警惕已转化为强大的组织和动员能力，使得民主党不再重蹈2016年过于“轻敌”和“内耗”的教训，根据路透社最新民调数据，哈里斯和特朗普在2024大选中的支持率基本上持平。特朗普的平均支持率为48%，而哈里斯的平均支持率为47%。也就是说，特朗普-万斯组合的出现可能会产生类似于法国极右翼政党领导人勒庞在大选中所遭遇的效应。尽管勒庞在法国的民调和初选中的支持率表现强劲，但其后续更激进主张引发了所有政党的“恐慌”，导致中左、中右乃至温和保守派选民联合起来予以抵制，最终其在决选中遭到广泛反对。当然，现在断言美国大选最终结果依然尚早。就民主党候选人哈里斯而言，作为有色人种的年轻女性代表，其多元化身份，有望提升年轻人、女性和有色族裔等民主党基本盘的支持率，但其相比拜登的弱点在于哈里斯长期在加州工作的背景较难获得对选举有至关重要影响的以宾西法尼亚、密歇根州等为代表的“铁锈地带”蓝领工人阶层的认可，故民主党的副总统候选人的选择是接下来美国大选最重要的观察点，若其选择当前最热门的：宾夕法尼亚州州长夏皮罗、亚利桑那州国会参议员凯利、北卡罗来纳州州长库珀等在摇摆州工人阶层中持较高认可度的强有力男性作为副总统候选人以起到“互补作用”，则将极大的降低特朗普当选概率。综合考虑这些因素，特朗普最终胜出的概率可能显著低于当前国内市场的主流预期，这是美国大选的第一个重要“预期差”。而这或将使得资本市场上的“特朗普交易”，出现“纠偏”：如：近期以工程机械、电力设备为代表的出口链持续调整或反而带来中期布局的重要机会。二、为何特朗普若再度当选，其政策的“破坏性”或显著强于“第一任期”？尽管我们强调特朗普当选的概率显著小于预期，但我们也要指出，如果其再度当选，其带来的“破坏性”：无论是对美国国内政治稳定，全球地缘秩序，还是对美元体系、美国国内经济、通胀、全球贸易体系等的冲击，或将显著超过其2016-2020年时的第一任任期。从政治角度看，2016年特朗普成功当选美国总统是“超预期”事件。作为政治新人的特朗普党内根基尚不深，其诸多具有激进色彩的政治主张遭到共和党党内建制派，如：格拉斯利、麦凯恩等的有力制约，这使得其最终落地的政策相对其“初始版本”的“冲击力”已大幅削弱。但过去8年，特朗普利用其在共和党基层选民中的巨大影响力，已经对共和党进行了全面的改造，原有的共和党建制派大佬基本被“边缘化”或者选择“臣服”于特朗普，取而代之的是像万斯、马特盖茨、格林等激进但忠于特朗普的“MAGA派”，可以说，若特朗普再度当选，其在共和党党内将几乎没有任何制约的力量，其政策将完全迎合其“基本盘”的诉求。那么，特朗普的“基本盘”的本质特点是什么呢？从经济学角度看，特朗普派的兴起，本质上是美国在过去四十年全球化过程中，经济结构严重失衡的内在矛盾，即：美国在全球化之下本土制造业“空心化”与贫富分化显著加大下，在政治和社会上集中爆发的反映。三、“乡下人的悲歌”：制造业“空心化”是孕育“特朗普主义”的“温床” 2016年，作为政治素人的特朗普，凭借其迎合了美国选民“反建制情绪”的主张，以及赢得“铁锈地带”选民对其经济民族主义理念的支持，最终当选美国第45任总统。这是特朗普能够在2016年胜选的关键因素之一，但更深层次的原因是，美国在全球化的发展中产生的“经济不安”，即：美国在全球化之下本土制造业“空心化”带来的政治极化。具体来看，首先，在过去40年的全球化中，美国许多工厂迁往劳动力成本更低的国家，造成了本土制造业的“空心化”。用工成本的差异能够带来高昂的利润，驱使本土产业不断外移。比如：美国制药行业的研发人员的工资成本相当于印度市场相同水平的5倍（且不必负担福利金）。这种跨国企业将制造业产业链分隔、转移至低成本发展中国家的行为，也大大缩减了产业流出国的本土就业岗位，造成了发达国家制造业“空心化”。从制造业就业人数来看，1979年，美国制造业就业人数达到1970万的峰值，到2010年降至1130万，下降了42%。截至2024年，制造业就业约为1300万人，虽有回升但仍远低于高峰期。另一方面，美国制造业的严重衰退，其税后利润占美国企业整体利润的比重从70年代末的47%下降至目前的不足20%。其次，美国制造业“空心化”，造成了美国工薪阶层收入改善的乏力，中产阶层的萎缩和贫富分化的加剧。从工资和生产率走势看，1948年至1973年间，工资的增长与生产率增长基本保持了一致；但1973年至2017年，全球化加速的40年中，美国生产率在提高了77%的同时，工薪阶层工资仅有12.4%的增长。这一现象也由世界银行所绘制的“大象曲线”所展示：过去四十年的全球化，使得跨国企业高管、华尔街银行家等全球财富占比前1%的富人的财富急剧增加的同时，原全球财富占比10%-25%的发达国家中产阶层快速萎缩。相应地，曾一度发达的美国汽车、钢铁等制造业中心——匹兹堡、底特律、代顿市、克利夫兰沦为失业率、破产率和犯罪率居高不下的“铁锈地带”。 “铁锈地带”作为曾经的工业心脏地带，经历了剧烈的经济衰退。以底特律为例，其人口从1950年的185万锐减至2010年的71万，反映了制造业衰落带来的巨大冲击。布鲁金斯学会的数据显示，仅2000年到2010年间，俄亥俄州就失去了超过40万个制造业工作岗位。这种大规模的去工业化不仅造成了经济损失，还引发了一系列社会问题，如：失业率上升、毒品滥用增加和教育质量下降。同时，在过去40年全球化的背景下，美国中产阶级经历了明显的“萎缩”。皮尤研究中心的数据表明，美国中等收入家庭在总收入中的份额从1971年的62%骤降至2021年的42%。在铁锈地带城市如底特律，中产阶级比例从1970年的51%下降到2014年的41%。这种下降不仅反映在收入上，还体现在社会地位和生活质量的全面降低。许多曾经依靠稳定的制造业工作维持中产生活的家庭，如今面临着经济不确定性和向下流动的风险。这种中产阶级的“萎缩”反映了收入不平等的加剧。美联储2023年的数据显示，最富有的10%美国人拥有全国69.6%的财富，而底层50%的占比仅为2.6%。这种财富集中不仅加大了社会不平等，还削弱了经济的整体活力。在铁锈地带，这种分化表现得尤为明显，一些地区出现了“双速经济”，少数高技能工人和新兴产业从业者获得了高收入，而大多数传统产业工人则陷入了长期的经济困境。最后，中产阶级的“萎缩”加剧了社会居民的“政治疏离感”及“经济不安”。 7月15日，特朗普被提名为共和党总统候选人，其宣布已选择俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·万斯作为他的竞选搭档。万斯著有一本自传体回忆录《乡下人的悲歌》，书中描述万斯家族的经历，高度契合了全球化背景下美国社会，特别是铁锈地带的变迁。《乡下人的悲歌》一书中描绘的俄亥俄州中南部地区，同样经历了去工业化的冲击。从繁荣钢铁城市到经济萧条区的转变，家庭解体、毒品滥用、失业等社会问题的蔓延，反映了曾经能通过蓝领工作实现中产生活的美国梦的逐渐消失，书中也探讨了社会流动性下降、文化断裂、教育机会差异等主题。结合美国社会发展背景，这本书引起美国白人阶层的广泛共鸣，其描述的社会经济背景正是近年来美国政治变化的温床。正说明了，在全球化影响中，美国中产阶级的“萎缩”不仅改变了美国的经济格局，还深刻影响了社会结构和政治生态，加剧了社会居民的“政治疏离感”及“经济不安”。总体来看，全球化带来的经济变化，制造业衰退、中产阶级萎缩和贫富分化造成的“经济不安”，加上全球化导致的社会变革使许多传统白人工人阶级感到身份认同危机、长期的经济困境加剧了对政治精英的不信任，创造了一个有利于民粹主义崛起的环境。正是由于特朗普基本盘是过去四十年全球和美国经济、政治现存秩序的严重受损人群，故其诉求的本质在于重构乃至颠覆当前全球及美国的现存秩序。若特朗普再度当选，将上述人群的主张不受制衡地付诸实践，则必然将带来全球地缘、美国国内政治和经济的持续强动荡。就资本市场而言，若特朗普再度当选，这种强动荡或带来黄金的大趋势行情。四、特朗普冲击之一：美国政治体系“稳定基石”的“动摇” 首先，特朗普当选本身即会对美国国内政治稳定性的“基石”产生长期影响。特朗普本人不仅一直不承认2020年选举结果，而且在2021年1月6日的“国会冲击事件”煽动群众情绪，无视权力和平交接的百年传统，并鼓励支持者前往国会大厦。在这种情况下，其如果依然能再度当选总统，则意味着美国自华盛顿以来的政治传统受到巨大的冲击。敢于不承认并诉诸于暴力推翻选举结果的政客不受惩罚，而在此事件中坚守政治传统的政客，如：前副总统彭斯等，则下场暗淡，代价高昂。这必将使得后续的选举过程中，更多的政客效法这些激进行为。从中长期视角来看，美国国内政治或有走向1917俄国革命，1936年西班牙内战的风险。其次，特朗普派的“反秩序”的特征还表现在，借助“阴谋论”“人身攻击”等，对所谓民主机构的“污名化”抨击中，包括其攻击选举机构、司法系统和媒体的公正性，削弱了公众对这些民主机构的信任。在面临多项调查和可能的起诉时，特朗普经常公开批评司法程序，试图将法律问题政治化。这种标新立异的政治手法，虽在短期内赢得了部分选民的青睐，但也挑战了传统的政治规范，对美国的政治文化和民主传统造成了深远的影响和潜在的损害。考虑到美国最高法院近期的判决中，实际上授予了总统任内免于受法律处罚的权力。叠加上文强调的其在共和党内不受制约的特点，以及其在“共和党2025规划”中对于进行美国历史上最大规模的驱逐行动等问题的激进表述，其若当选后，或将带来，美国国内各族群、人群间对立与“极化”的进一步加深。也就是说，特朗普若再度当选，将显著削弱美国国内中长期的政治稳定性，而这将对美元信用的基础产生重大影响，进而在中期利好黄金走势。五、特朗普冲击之二：“美国孤立主义”历史之鉴，全球地缘或迎“惊涛骇浪” 就特朗普再度当选对国际地缘环境的影响而言，与当前国内市场主流预期认为，特朗普的竞选承诺中包括24小时结束俄乌冲突等内容，其商人的本质将极大的降低全球地缘冲突，进而利空黄金。但事实恰恰相反，若特朗普当选，其强“孤立主义”政策反而将带来全球地缘冲突、动荡及战争风险的显著上升。首先，就历史经验来看，如图表10中所示，自19世纪开始，美国的外交政策经历了多次转变，大致有过四次孤立主义盛行的时期，其中，每一次“孤立主义”盛行时期均与大国间战争、全球性的地缘动荡呈现密切相关性： 20世纪初美国盛行的“门罗主义”，客观上助推了德国对很多国家的入侵，间接助推了第一次世界大战的爆发与蔓延；两次世界大战之间，胡佛为代表的美国“孤立主义”走向高潮，美国对日本侵华和德国入侵欧洲初期“事不关己”的态度，客观上助长了德、日军国主义的野心与第二次世界大战的广度和裂度；战后40年代末至50年代初期，杜鲁门的“孤立主义”——推动美军从欧洲大陆大规模撤军与对朝鲜半岛上的“模糊化信号”，间接促成了“柏林危机”，朝鲜战争的爆发，并加速了冷战两大阵营的形成；而20世纪60年代中期开始至70年代初期，卡特政府的减少海外介入政策，则助长了苏联在阿富汗战争等方面的扩张。就本质而言，如同特朗普在美国国内动摇的是华盛顿以来美国的政治稳定秩序“基石”一样，特朗普“美国优先”的外交政策——各国外交行动的原则将基于以武力为代表的“实力”而非“基于共识”的道义和秩序原则——则是对罗斯福、丘吉尔、斯大林建立的保障战后80年和平的集体安全、大国协商机制“基石”的动摇，其意味着大国侵略小国，乃至改变现有领土边界在某种程度上是合理的。这或将带来地缘冲突的集中爆发以及各主要大国的军备竞赛。在此基础上，考虑到俄乌、红海等冲突长期化下所暴露出的美国制造业空心化下军备库存与生产能力不足，及上文所述的美国国内政治混乱加剧，这或将进一步加剧全球焦点地缘地区的冒险行为与对抗的烈度。就资本市场而言，全球地缘局势的进一步动荡本身有利于黄金作为避险资产长期趋势。更重要的是，在这一趋势中，美元霸权的地位或出现明显弱化。美元霸权的本质在于，美国通过其自身强大的政治军事实力及以北约为代表的有军事义务的“条约体系”，向全球提供“安全”和“秩序”，这种稀缺“公共产品”，以此换得全球使用美元进行结算作为对价。而特朗普“美国优先”的“强孤立主义”，本质上是放弃美国对欧洲等盟国的安全保证，这将从根本上削弱美元霸权的根基，而弱势美元也将进一步强化黄金的长期趋势。六、特朗普冲击之三：“莱特希泽”主义下，全球贸易与美国通胀的“失控” 就经济政策角度而言，特朗普若再度当选，参考《外交事务》杂志的文章，美国前贸易代表莱特希泽由于其一直以来对特朗普的忠诚，或将担任美国财政部长岗位，成为美国经济政策的关键人物。与传统经济学家或政策制定者所不同，莱特希泽的经济主张并不过度聚焦于GDP，就业率，通胀等指标，而是更加专注于“贸易逆差”指标。莱特希泽的经济政策主张主要有以下三点：一、大幅加征关税以减少美国的贸易逆差并推动美国“再工业化”；二、在国内实施大规模的减税，并进行税收改革，降低企业税赋；三、“弱势美元”的货币政策，莱特希泽希望弱势美元，这将有助于提高美国商品的出口竞争力。首先，为了缓解贸易逆差，莱特希泽或将大幅提高关税。特朗普在和拜登的辩论中已公开承诺如果当选，将对进口商品加征关税，尤其是对中国商品的加征幅度高达60%。今年3月莱特希泽为特朗普宣布的若当选将实施全面新关税计划辩护时谈到：需要至少征收10%的普遍关税——此外还有一些更高、更有针对性的关税——以减少美国的贸易逆差并加速其再工业化。并且他认为关税应逐年逐步提高，直到实现贸易平衡。换句话说，普遍征收10%的关税只是一个起点。美国对中国以及其他国家贸易限制的增加将进一步导致全球贸易摩擦增加。就其对国际贸易的影响而言，市场普遍预期，特朗普若对欧盟、日韩加征关税或将使得欧盟、日韩强化对华贸易联络。特朗普无差别的关税加征或将引发新一轮全球主要国家互相加征关税的“贸易战”。从历史经验看，一个主要经济体大幅加征关税后，往往引发全球主要经济体因担忧过剩的产品冲击本国产业，而互相加征关税的情况。其次，莱特希泽希望对美国国内企业及企业家大幅减税，以促进本土制造业投资“回流”。然而，美国国内的减税政策可能导致国家负债进一步增加。美国政府自20世纪80年代起大量举债，且仅2001年以来，国会对债务上限的调整就超过20次。当前美国政府债务高企，而再度实施减税政策则会进一步导致美国政府负债进一步增加。叠加美国优先主义下美元信用的走弱，美国债务风险或进一步加剧。再次，莱特希泽或摒弃“强势美元政策”。长期维持的强势美元虽然彰显了美国的经济实力，却可能损害国内制造业的竞争力，加剧贸易逆差。在”美国优先”的政策框架下，弱势美元可能有助于提高美国产品在国际市场的竞争力。莱特希泽倾向于通过调整汇率政策来重振美国制造业，保护就业，并在国际贸易谈判中获取更多筹码。具体而言，其倾向于通过施压美联储，以较为激进的降息等宽松政策促使美元贬值，促进美国出口并扭转贸易逆差。就对美国国内经济的影响而言，美国是一个由消费主导的国家，近年来，美国的消费支出通常占GDP的66%-70%，2023年美国个人消费支出占GDP的比重约为67.8%。其中，美国消费市场的中低端商品严重依赖进口。如果美国无差别增加关税，将会阻止物美价廉的海外商品（特别是发展中国家出口的劳动密集型商品）进入美国本土，带来本土商品价格的进一步上涨，造成通胀压力上升。另一方面，特朗普主张限制移民，特别是低端人口移民。这一主张虽然能够很好的保护本地劳工的利益，但对于企业来说将会进一步推升人力成本，工资涨幅上升将会带来一定通胀压力。这也是为何近期16名诺贝尔奖经济学家联名写信认为：“特朗普的经济计划将令通胀再度抬头”。而美国通胀中枢的长期提升，也将从中长期利好黄金价格大势。七、特朗普冲击之四：国内政策或将更加重视“安全”而非“刺激” 与市场主流预期认为，特朗普若再度当选，其对华高额关税的加征，将使得当前经济重要支柱——出口，受到较大影响，在外需受冲击情况下，国内政策或将不得不转向强化对诸如：地产、消费、基建等为代表的需求侧强刺激，恰恰相反，特朗普再度当选并加征高额关税，带来全球地缘进一步动荡的风险，将促使国内政策进一步重视安全，而非刺激。回顾历史，我们可以发现，2018年中美贸易摩擦的全面升级是政策方向性变化的重要时间节点：自2012年进入“新时代”以来，我们可以发现，2012-2018年经济政策和产业政策的逻辑基本延续过去30年全球化时代下“凯恩斯”与西方经济学的逻辑：总量政策上，延续以GDP增速为中心，每当经济遇到下行，往往诉诸于财政、货币与地产等的强刺激，如：2014年底开始的连续宽松，2016年棚改货币化与地产去库存等；产业政策上，延续重视第三产业，特别是现代服务业发展的基调，2012年-2018年移动支付、滴滴打车等互联网行业均在政策支持下，打破“既得利益的藩篱”，获得跨越式发展。但2018年至今，经济政策和产业政策则完全改变了西方经济学的特征，而是围绕“国家安全”为核心，重构整体经济思路：总量上，对于传统需求侧的强刺激政策始终保持较强的定力，即便遇到疫情、地产明显下行的压力依然保持定力不变，少数的财政支出超预期的情形，如：2019年2万亿减税降费也是定向支持制造业，而非传统的地产、基建、消费。产业政策方面，将主要资源集中于以高科技、高端制造为代表的军民两用类型的“新质生产力”，包括：硬科技、国产替代、“卡脖子”、设备更新改造，以及能源、粮食、原材料等方面的“供应链安全”，这带来我国制造业增加值占全球比重的进一步显著提升：从2004年的8%，现在提高到了31%。由于制造业是军工及国家安全的基础，过去十年来，我国海军、空军等实力亦取得跨越式发展，使得在太平洋等关键地缘领域上的大国间“硬实力”对比向着明显朝着有利于中方的方向演进。相应地，对于与上述国家安全与“硬实力”关联度较小，乃至会分散社会资源向制造业与实体经济集中的相关行业，如：地产、金融、教培、游戏等，则采取了持续“强监管”的态度，避免资金“脱实向虚”。特朗普在此前任期中，于2018年对华加征超额关税，导致中美贸易摩擦显著“螺旋式”升级，这种“螺旋式”升级进而不断削减其背后的中美互信与地缘安全基础，是促成上述国内经济政策方向性变化的重要原因——管理层从2019年3月领导在中央党校中青年干部培训班开班式讲话开始，不断强调“百年未有之大变局”，“在前进道路上我们面临的风险考验只会越来越复杂，甚至会遇到难以想象的惊涛骇浪”。考虑到前文分析中所强调的，特朗普如果再度当选，其对全球地缘秩序的“破坏性”或将显著超过第一任期，这也意味着，为了应对国际地缘动荡进一步加剧的挑战，国内经济向着更加注重安全方向转型的迫切性进一步提升：这也是刚刚结束的二十届三中全会《决定》中将以高端制造为代表的新质生产力与高质量发展作为“全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，明确在科技领域“赋予科学家更大技术路线决定权、更大经费支配权、更大资源调度权”，并特别指出“完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，建设国家战略腹地和关键产业备份。加快完善国家储备体系”，而对市场关注的地产、消费、传统基建等需求侧刺激则持续保持定力超预期的特点。最后，就对特朗普再度当选对我国出口的结构性影响而言，虽然大幅加征关税或将使得我国出口整体承受一定的压力，但也要看到，对于我国出口链当中的相当一部分细分，即：与全球军工及制造业扩张密切相关的工程机械、电力设备及无人机等军民两用等行业，即便特朗普加征高额关税，这些细分领域受到的影响也相对有限。本质上看，特朗普旨在推动美国优先的制造业回流，以及带来的全球地缘强动荡下，各国不安全感的显著加剧，都将促使包括欧美在内的全球主要经济体全力加大对军工及相关的制造业的投资，今年以来，德国、法国、英国均以明确表示要加速向“战时经济”“转轨”。然而，制造业的扩张绝非易事，近 20 多年的“全球化”带来的制造业“空心化”以及背后的配套产业链、电力、电网等基础设施等缺失，使得这一过程至少是 3-5 年左右的中期趋势，且紧迫程度日趋增加。这一趋势的紧迫性将使得制造业产业重构中需要的工程机械，比如挖掘机、重卡、叉车，制造业基础设施建设中所需要的电表等电力设备及地缘动荡中快速增加的军民两用消耗品，如：无人机等的景气度大幅提升，且关税对买家购买意愿影响整体较小。风险提示：全球流动性超预期收紧，国内产业政策落地不及预期，美国大选前的“黑天鹅”事件影响，全球地缘动荡预期超预期升温。来源：微信公众号 lixunlei0722 作者：中泰策略负责人：徐驰执业证书编号：S0740519080003 中泰策略分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003 “李迅雷宏观视角” 来源：加美财经
加美财经2024-07-30
委内瑞拉人紧张的等待投票结果，双方都宣称有信心获胜
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马杜罗政府导致经济崩溃，约三分之一的人口移民，外交关系急剧恶化，美国、欧盟和其他国家实施的制裁更是雪上加霜，使本已陷入困境的石油工业更加凋敝。马杜罗表示，如果重新掌权，他将保障和平与经济增长，降低委内瑞拉对石油收入的依赖。数十名选民在委内瑞拉驻西班牙特内里费岛领事馆投票，其他人在领事馆外挥舞旗帜，欢呼雀跃。世界各地的委内瑞拉移民表示，登记投票非常困难，预计只有一小部分散居海外的委内瑞拉人能够投票。马杜罗一大早就前往加拉加斯投票，并表示国家选举委员会宣布的结果，将得到武装部队和警察的承认和维护，并表示将在周一颁布全国对话令，这一术语通常指政府与反对派、企业、社区和其他团体之间的对话。许多马杜罗的支持者热情地谈论他的导师查韦斯，并将自2013年查韦斯去世以来掌权的马杜罗，视为查韦斯帮助穷人的遗产的延续。其他人则告诉路透社，他们认为马杜罗的记录好坏参半，但他们会支持他。 “毫无疑问，我国有些事情需要改进，但本届政府经历了其他政府从未经历过的制裁和封锁。这就是为什么我支持马杜罗总统，我认为他应该再有一次机会，”57岁的何塞·洛佩斯在瓦伦西亚市中心等待投票时说。冈萨雷斯和马查多承诺将进行重大变革，并表示新的开始可能会激励移民返回。两位反对派领导人表示，他们希望军方能够维护投票结果。委内瑞拉军方一直支持马杜罗，目前还没有公开迹象表明武装部队领导人正在脱离政府。人权组织Foro Penal的副主席贡萨洛·希米奥布说，自上周五以来，已有37人因与选举有关而被任意拘留，其中至少有20人仍在被拘留。来源：加美财经
加美财经2024-07-30
btc 必须破 7 才能带动大盘行情？
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。周五 20:30：失业率和非农就业人口数据发布，作为重要的经济指标，将直接反映就业市场状况，对市场走势有重要影响。来源：金色财经
金色财经2024-07-29
WEB3监管-阿联酋篇
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施 1、阿布扎比作为阿拉伯联合酋长国人口第二多的酋长国，阿布扎比在2018 年成立了一个小组，研究加密货币对经济的影响。金融服务监管局 (FSRA) 是阿布扎比的金融监督部门，该机构为规范WEB3的合规运营出台了一系列政策。 2020 年，管理局发布了一份文件，协调 ADGM 中数字证券的运营。两年后，出台了《关于虚拟资产活动监管的指导意见》。在该指导意见中，FSRA 还对虚拟资产提供商提出了从资本先决条件到人员控制等规范要求。 2023年，阿布扎比为去中心化自治组织（DAOs）和其他数字资产实体引入了一个正式的监管框架，以加倍实现其成为中东地区数字资产创新领导者的雄心。新框架允许DAO在符合条件的情况下合法运营并向成员发行代币，为数字资产公司提供了清晰的监管指引。阿布扎比的目标是成为与迪拜并驾齐驱的加密货币中心，此举也是促进更广泛的区块链和数字资产领域发展的更大举措的一部分。 2、哈伊马角（“RAK”）数字资产绿洲哈伊马酋长国统治者谢赫·沙特·本·萨克尔·卡西米在最近的声明中表示，“哈伊马角一直在加强阿联酋多元化、可持续经济的国家努力中发挥着主导作用……随着国家重点关注数字化并鼓励企业未来，哈伊马角数字资产绿洲将成为全球数字和虚拟资产公司建立运营和发展业务的门户”。这个数字资产绿洲的建立强化了该国对推进和规范阿联酋快速增长的加密货币行业的承诺。根据迪拜数字经济商会 2023 年 2 月发布的一份报告，哈伊马角数字资产绿洲的建立将极大地促进国家数字经济的增长，到 2031 年，该数字经济将达到 1400 亿美元以上。 3、虚拟资产监管局（“VARA”） 2023年2月，被誉为“世界上第一个量身定制的虚拟资产制度”的VARA发布了“FMP”法规。FMP 法规包含一系列适用于所有虚拟资产提供商的法规。他们管理市场的行为、许可、公司运营和网络安全。它作为控制迪拜加密货币的单一监管机构运作。其目标是：维护阿联酋作为加密项目全球总部的地位；激励初创企业在这里创业；保护所有参与者：开发商、投资者、交易者；为金融部门开发技术；打击未经授权的行为：洗钱、欺诈；详细阐述有效采用加密货币的原则。1 2023年2月7日，VARA公布了一份规范性文件。它包括4 份强制性规则手册和7份特定于服务的规则手册。强制性文件涵盖从合规性和风险管理到营销的主题。在特定服务规则手册中，VARA 为所提供的加密服务（从咨询到投资）制定了规范。对于已获得 VARA 许可提供此服务的项目，必须遵守 7 份特定于服务的规则手册。规则手册旨在推进进口可持续性，防止欺诈，解释授权活动，推进创新。2 值得注意的是，在发行规则手册中，VARA 并没有强调稳定币。与此同时，英国、美国、香港等最高监管机构则不约而同针对这种虚拟货币发布了规范文件。同时，VARA法规禁止在阿联酋使用不可追踪的代币或隐私加密货币。然而，如果它们是用允许追踪的技术创造的，那么隐私令牌是被允许的。 4、证券和商品管理局（“SCA”）和阿联酋中央银行 2023 年 2 月，阿联酋联邦证券监管机构 SCA 目前主要负责加密货币行业的监管。自 2023 年 4 月 17 日起，SCA 还开始接受打算在国内提供加密货币服务的公司的申请。除已在阿联酋金融自由区获得许可的服务提供商外，该国所有虚拟资产服务提供商均已被指示需向SCA申请批准后方能运营。除此之外，阿联酋中央银行还将继续监管任何加密货币支付。2023 年 5 月，阿联酋中央银行补充了现有法规，为金融机构在处理加密货币和不可替代代币等虚拟资产时发布了反洗钱和反恐融资指南。尽管联邦层面对加密资产的监管不断发展，但某些酋长国已经建立了地方具体法规和监管机构来监督和规范加密货币交易，并对在该酋长国境内运营的加密货币公司施加了进一步的许可和披露要求。迪拜的 VARA 是这一发展的现有例子，哈伊马角预计也会以类似的方式跟进，特别是考虑到哈伊马角数字资产绿洲的建立。在金融行动特别工作组（“FATF”）加强审查之后，联邦和地方层面所有这些新法规的出台将加强对加密货币交易的监管。阿联酋中央银行发表声明指出，所推出的指导意见考虑了 FATF 的标准。三、迪拜的虚拟资产生态系统虚拟资产行业将建立在迪拜作为亲商城市的良好地位及其作为不断发展的商业之都的持续驱动力之上，以满足未来经济的需求。该酋长国拥有三个致力于 Web3 和加密货币生态系统的自由区：迪拜世界贸易中心 (DWTC)、迪拜国际金融中心 (DIFC) 和迪拜多种商品中心的 DMCC 加密中心。 DMCC 执行主席兼首席执行官 Ahmed bin Sulayem 表示：“数字资产在 DMCC 推动迪拜贸易的使命中发挥着越来越重要的作用。DMCC 加密中心现已成为 400 多家阿联酋加密公司（超过三分之一）的所在地，提供了一个全面的生态系统，以促进加密和区块链技术的开发和采用。除了提供资本、人才、资源和机会之外，加密货币中心还与迪拜政府密切合作，以确保一个强大的运营环境，使迪拜酋长国跻身全球加密货币舞台。” 作为迪拜政府创建新经济部门努力的一部分，迪拜世界贸易中心宣布将成为虚拟资产和加密货币的综合区和监管机构，包括数字资产、产品、运营商和交易所。作为 2015 年成立的相对较新的自由区，DWTCA 的监管和竞争性运营环境旨在促进迪拜虚拟资产生态系统的发展。VARA 负责对迪拜大陆和自由区地区（不包括 DIFC）的虚拟资产行业进行许可和监管，与 DWTC 管理局有联系，DWTC 管理局旨在成为受监管虚拟资产业务的专用区。迪拜金融服务管理局（DFSA）是 DIFC 自由区的监管机构，负责监督投资代币的监管。四、迪拜虚拟资产监管主要参与者 1、2022 年第 4 号法律：虚拟资产法 2022年2月28日，迪拜颁布了2022年第4号法律《迪拜酋长国虚拟资产监管法》，又称《虚拟资产法》。该法律于 2022 年 3 月 11 日颁布，为迪拜监管机构如何监管新兴的虚拟资产行业奠定了基础。虚拟资产法从以下几个方面对迪拜的加密战略产生影响：提出数字资产的法律定义建立许可制度对被发现违反其政策的公司进行处罚建立迪拜虚拟资产监管局（VARA）主要目标就是将迪拜定位为设计虚拟资产未来的全球主要参与者。该法律将适用于迪拜与虚拟资产相关的服务，包括所有特别开发区和自由区，但 DIFC 除外，DIFC 有自己的一套由 DFSA 监管的数字资产法规。《虚拟资产法》使迪拜成为少数几个专门针对涉及虚拟资产的投资者和企业采用法律框架的司法管辖区之一。该法律是阿联酋实现成为全球数字资产中心愿景的一项令人兴奋的进展，并可能吸引企业进入该地区蓬勃发展的新兴数字技术市场。 ‍该虚拟资产法将虚拟资产定义为“可以进行数字交易、转让或用作交换或支付工具，或用于投资目的的价值的数字表示，包括虚拟代币”。该定义较为宽泛，以便 VARA 在确定法律的适用性时具有一定程度的自由裁量权。目前，它涵盖了广泛的资产类型，包括证券代币、不可替代代币和加密货币。但是，法定货币的数字表示形式（例如 CBDC）被排除在外。3 2、DIFC: 迪拜国际金融中心 2021 年，DIFC 的主要监管机构 DFSA 宣布了“数字资产制度”，这是一个分为两个阶段的举措，扩大了许多金融服务活动的范围，允许 DIFC 的公司提供围绕虚拟资产的产品和服务。 DFSA 的目标是以审慎、负责任和透明的方式促进数字资产创新，监管重点是与反洗钱、消费者保护、市场诚信和托管相关的风险。其拟议的法规将适用于对在 DIFC 内或从 DIFC 营销、发行、交易或创建代币感兴趣的公司。4 许多区块链项目已经在 DIFC 建立了业务，都想在这个对新兴技术的保持开放性的园区实现愿景。投资代币（证券代币和衍生代币） DFSA 的“数字资产制度”第一阶段于 2021 年初开始，当时 DFSA 公布了一项涵盖所谓投资代币的监管框架，供公众咨询。投资代币本质上是与预先存在的受监管投资类别具有相同或基本相似的目的或效果的代币。该框架包含两种类型的代币：证券代币或衍生代币。总体而言，投资代币被定义为权利和义务的数字表示，与使用区块链等分布式账本技术发行、转让和存储的证券或衍生品等效或基本相似。根据该框架，DIFC 内或来自 DIFC 的任何人都需要 DFSA 授权才能从事与投资代币相关的某些活动。这些活动包括推广或公开发行代币，以及申请将证券代币纳入官方证券列表。安全代币将根据现有的证券法规进行监管，并提出额外要求，以减轻区块链特有的风险。加密代币 2022 年 11 月，DFSA 实施了加密代币制度，这是其数字资产制度的第二阶段，涵盖了投资代币框架未涵盖的代币。 DFSA 将加密代币定义为“用作或打算用作交换媒介或用于支付或投资目的的代币，但不包括投资代币或任何其他类型的投资或排除代币”。因此，该框架创建了两类代币：加密代币和排除代币。加密代币包括比特币和以太坊等支付代币、由法定货币支持价值的稳定币以及混合实用代币。非投资“排除代币”包括不可替代代币和纯实用代币，尽管这些代币仍然属于 DFSA 反洗钱制度的管辖范围。央行数字货币（CBDC）也被排除在外。重要的是，DFSA 强调，具有受监管投资特征的资产参考代币（例如商品衍生品；基金单位）将被视为受监管投资，并属于投资代币制度的范围。从事加密资产金融服务所需的授权新的监管制度禁止未经授权的公司在 DIFC 内或从 DIFC 提供与加密代币相关的金融服务。对于从事相当于金融服务的加密代币活动的公司，有六个月的宽限期以获得适当的许可。此外，仅允许使用经过认可的代币进行的活动。允许的活动包括作为委托人或代理人进行投资交易、安排交易、管理资产、提供金融产品咨询、提供或安排托管、运营清算所以及运营另类交易系统。这些活动将遵守适用于这些金融服务的现有法规，并进行调整以反映区块链技术的特定风险和特征。关于谁可以围绕加密代币开展受监管的活动，DFSA 目前仅允许在 DIFC 注册成立的实体或在其他司法管辖区设立的实体分支机构满足某些严格条件。实用代币值得注意的是，如果实用代币具有超出纯粹实用用途的相关混合功能，则它们将包含在加密代币的定义中。该框架将“纯实用型代币”定义为在封闭生态系统中运行的实用型代币，可以访问其发行人/发行人集团提供的产品、服务或折扣。当代币超出纯粹用途时，例如作为交换媒介或开发二级市场，就会出现“混合功能”。混合实用代币通常首先通过首次公开募股提供，目的是为区块链项目的进一步发展提供资金。 DFSA 在咨询中引用的混合实用代币示例包括数字营销人员用于支付 Brave 浏览器广告费用的基本注意力代币 (BAT) 以及用于支付去中心化数据存储服务费用的 Filecoin (FIL)网络。另一个著名的例子是火币通证（HT），用于支持火币的业务和产品。禁止代币该框架还引入了“禁止代币”类别。禁止的代币包括：算法代币，通过使用算法机制调整代币的供给或需求来实现价格稳定。这些代币使用的方法可以在价格上涨时发行更多代币，并在价格下跌时从市场上购买，但该方法对用户、市场或监管机构来说并不是立即透明的。因此，算法代币可能无法实现有效的监督和监管。隐私令牌或设备，用于隐藏、匿名、模糊或阻止追踪令牌持有者。隐私代币对监管合规性构成风险，因为它们几乎不可能准确识别代币的持有者或受益所有人，或追踪交易链。根据当前规定，隐私代币和设备以及算法代币的提供商将被禁止在 DIFC 内或从 DIFC 运营、提供或推广这些代币。 ‍接受的加密代币根据加密代币制度，任何想要在 DIFC 内或从 DIFC 提供与加密代币或其衍生品相关的金融服务的人都将要求 DFSA 明确认可该代币。这种“公认的加密代币”策略在中东其他地方得到了呼应（例如阿布扎比国际金融中心、巴林）。 2022 年 11 月 1 日，DFSA 发布了一份认可代币的初步清单，这些代币将立即可供拥有适当许可的公司使用，以在 DIFC 内或在 DIFC 内开展金融服务。初始列表中的代币包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）和莱特币（LTC）等。对于不在官方接受的代币列表中的加密代币，必须先获得认可该代币的 DFSA 批准申请，然后才能供 DFSA 授权公司使用。一旦令牌被识别，它将被添加到 DFSA 的集中寄存器中，任何拥有所需权限的人都可以提供与令牌相关的服务。值得注意的是，DFSA 目前不允许在 DIFC 内或从 DIFC 发行新的加密代币。不过，它表示，随着获得更多监管经验，将不断审查这项政策。最后作为世界上最富有的 10 个国家之一，对于希望吸引企业和富有投资者的加密货币公司来说，它具有巨大的吸引力。因此，许多加密货币公司最近在阿联酋，尤其是迪拜设立了办事处，希望借助该市数字资产雄心的浪潮，进入阿联酋利润丰厚的市场。国际领先的加密货币交易所 Binance、Crypto.com、Kraken 和 Bybit 的加入就是几个例子。是什么让迪拜如此有吸引力？明确的国家利益、业务证明、愿意参与加密货币的资金和兴趣的客户群，以及宽松的城市政策，免除投资者对加密货币利润纳税。对于公司来说，明确的监管框架的好处超过了其他加密货币友好司法管辖区甚至更宽松的税收政策。在迪拜建立业务使公司有机会与以友好和进步着称的监管机构保持工作关系。迪拜吸引人的部分原因是，与新加坡相比，获得许可或批准建立加密业务很容易，新加坡由于更成熟的法规而在合规性方面更加的严格。尽管阿联酋因其对加密货币友好的做法而受到赞誉，但它目前也仍因未能充分解决洗钱和恐怖主义融资风险而受到国际社会的严格审查。2022年3月被列入FATF灰名单，关注房地产、贵金属等部分行业风险。阿联酋想要成为世界WEB3中心，合规和风险防范是其必修课程。来源：金色财经
金色财经2024-07-29
白酒板块遭遇三连击，贵州茅台股价跌破1400元大关
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白酒消费者群体（30-59岁的男性）的人口却在下降。这种供需失衡可能导致茅台、五粮液的批发价在2025年底分别下跌50%和17%。同时，房地产市场去库存延续至明年上半年，美国可能上调关税等宏观因素，也将对白酒行业造成不利影响。尽管白酒行业面临诸多挑战，但行业集中化趋势仍在加速。中金公司指出，具备品牌、组织、渠道方面突出优势的白酒公司有望收割市场份额，行业前10-20家公司仍有机会享受集中化红利。这意味着，尽管短期内白酒板块可能面临调整，但长期来看，优质白酒企业仍有发展空间。白酒行业正处于关键的转折点，投资者需要密切关注行业动态和政策变化。在这个充满不确定性的市场环境中，审慎选择具有核心竞争力的白酒企业，或许是应对当前板块下跌的明智之选。
金融界2024-07-29

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