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台湾地震“后遗症”！彭博：芯片生产中断对全球科技业影响有多大？发生军事冲突的风险有多大？

是一个政治焦点。这个拥有大约2350万人口的岛屿是亚洲最活跃的民主地区之一，今年的选民支持执政的民主进步党候选人，他主张维持现状。拜登政府已经警告北京不要试图以武力控制台湾。军事冲突的风险有多大？彭博经济学估计，围绕台湾爆发战争的全球经济成本约为10万亿美元。这相当于全球GDP的约10%，将远远超过Covid-19大流行和全球金融危机带来的影响。

Linlin2024-04-03

贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife

人口红利决定着众多产业的未来，属于每个国家经济增长的重要基石。然而，近年来我国人口出生率持续下滑，部分地区不孕不育率节节甚至达到了18%-20%，这使得国家面临着严峻的人口挑战。为刺激生育，国家在2021年5月宣布放开三胎政策，并通过医疗、教育改革以及增加生育补贴和产假等政策措施，努力降低养育成本。这些政策在解决"不想生"的问题上已经发挥到了极致。最近，国家也开始着力解决"不能生"的问题。辅助生殖技术作为解决这一难题的有效手段，曾因其高昂的价格限制了增长。如今，已经连续四个省份开始将辅助生殖纳入医保报销范围。自去年6月北京市率先将16项辅助生殖项目纳入医保以来，在国家医保局的推动下，广西、内蒙古、甘肃等地也紧随其后，将部分辅助生殖项目纳入医保，包括取卵术、胚胎培养、胚胎移植、精子优选、胚胎基因病诊断(PGT-M)、染色体疾病的植入前胚胎遗传学检测(PGT-SR)、细胞冷冻等。这些项目的报销比例总体高达50%-70%，部分项目甚至可以实现二次报销。为积极应对人口形势，连续两年有政协委员提案为"放开单身女性冻卵限制"。全国政协委员乔杰提案建议保障女性生育力并适度有序放开冻卵限制，她认为，针对社会性因素导致的生育意愿下降问题，应该试点性放开与女性年龄相关的生育力保存政策并允许单身女性冻卵。由于冻卵后的生育过程也需要使用辅助生殖技术，因此未来随着更多省份将辅助生殖项目纳入医保范围以及单身女性冻卵政策的放开，市场需求得到进一步释放，产业链相关公司将直接受益，比如布局辅助生殖胚胎植入前遗传学检测(PGT)技术的贝康医疗，该公司拥有胚胎植入前检测试剂(PGT-A、PGT-M、PGT-SR)、智能液氮存储仪器设备、胚胎培养箱、培养液等辅助生殖上游产品。以PGT技术为核心，打造辅助生殖全产业链创新平台，逆市实现强劲增长 PGT技术是第三代试管婴儿技术的核心，贝康医疗是以PGT(辅助生殖胚胎植入前遗传学检测)起家，旗下的PGT-A试剂盒拿下了三代试管婴儿基因检测试剂盒的"首个获批"，奠定了市场先发优势；PGT-M与PGT-SR预计分别于2024年和2025年取得注册证。除了PGT产品为主的遗传实验室，公司还布局了男科实验室、胚胎实验室、冷冻存储实验室及软件实验室，为用户提供一站式解决方案。在辅助生殖政策激励到来前夕，公司近日也发布了亮眼财报。2023年全年收入为2.08亿元，实现近50%的增长，实现毛利0.9亿，同比增长53.5%；公司的核心业务PGT试剂表现尤为突出，全年实现收入1.15亿，较上年同比增长30%，在头部中心市场的占有率和保有量稳居第一；此外，冷冻存储业务也呈现出强劲的增长势头，实现收入974万，同比增长率高达80%。在融资环境和市场环境不理想的情况下，公司逆市实现高效整合、稳健增长，实属不易。一边降本增效、一边重拳出击过去的两年时间里，医药行业，包括创新药、创新器械、CDMO、CRO、生命科学、IVD以及疫苗等领域，都经历了政策调整、市场波动和融资环境的严峻挑战。这一时期，行业的资本开支也降至低谷。降本增效和稳健经营成了行业发展之重。贝康医疗也不例外，甚至在调整自身战略方面，公司的一系列举措显得更为精细和更为深远。除了通过缩编降低人员成本、减少研发项目来降低研发支出这类行业常见的降本增效措施以外，公司的销售模式从直销转换为全面代理商销售。 2023年，公司的直销营销人数从2022年的94人缩减到73人，与此同时，公司全国签约代理商超过40家，销售模式的调整将会在未来进一步大幅减低销售费用率。 2022年年底，公司账上仍然保有近13.32亿的流动资金，几乎没有银行端的短期偿债压力，属于医药行业中"只要自己愿意，就能活的很好"的版本，但公司并未放弃在求增长上的思考。 2023年5月，公司豪掷4000万美元(约2.6亿人民币)收购Genea Biomedx(以下简称"BMX")。Genea集团属于全球顶尖辅助生殖医疗集团，业务涵盖辅助生殖临床医疗、辅助生殖科技，以及医疗设备和耗材，BMX曾是Genea集团中的器械版块子公司。通过收购拥有30年临床历史的BMX，贝康医疗快速切入辅助生殖培养液赛道，成为辅助生殖产业链上游综合型的平台企业。目前，BMX已研发出第三代全品系辅助生殖培养液Gems系列，从临床结果来看，GEMES培养液远超其他竞品，2025年预计实现培养液全面国产化，落地本地化生产。收购BMX不仅帮助公司实现了产品多元化，还能给公司带来资源共享协同、布局全球化的重大机遇。公司未来将与BMX共建研发团队，协同研发；未来通过BMX的国际渠道把贝康国内的产品(自研PGT、男科、冷冻产品)带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。从体量上来讲，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。出海是医疗器械发展的必经之路。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的"不孕不育全生命周期国产器械大平台"正初具雏形。从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为对标企业不断进行战略扩张。结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。

格隆汇2024-04-03

东吴证券：给予信维通信买入评级

低。根据基站总建设成本，信号覆盖半径和人口密度等数据，可以估测三类网络服务的单位建设成本（人均成本）。星链的人均成本为48元/人、5G基站的人均成本为4063元/人、4G基站的人均成本为25元/人。　　盈利预测与投资评级：由于2023年公司部分业务收到份额下降影响，我们下调公司23-24年每股收益至0.57/0.79元，预计2025年EPS为1.34元，公司为消费电子射频和结构件器件龙头厂商，未来公司连接器有望随着Starlink接收器放量，且公司估值低于可比公司24年平均30倍PE估值，维持“买入”评级。　　风险提示：卫星发射不及预期、技术研发稳定性变化、市场化机制不及预期、业务拓展不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-03

比特币开发者对闪电网络失去信心了吗？

怀疑它能否扩展到覆盖全球超过 80 亿人口、与谁互动存在的“通道风险”、支付失败率以及投入其中的比特币数量仅占流通中比特币的“微不足道的 0.025%”。 Protos 还进一步指出，闪电网络上的比特币总量一直在缓慢减少，从 2023 年 12 月的 5500 枚 BTC 以下下降到今天的约 4750 枚 BTC。这可能表明人们正在放弃闪电网络，不过值得注意的是，今年以美元计投入闪电网络的价值翻了一番，达到约 3.2 亿美元，而去年同期为 1.58 亿美元。仅查看数据会使局面变得扑朔迷离：闪电网络节点数量也从 2022 年的峰值下降，节点间的连接数亦然，然而据报道，交易总数一直在上升。斯托克一直倡导通过“侧链”扩展比特币，他整理的主观和轶事性描述描绘了一幅更严峻的图景。就在过去的一年里，备受尊敬的比特币核心开发人员 BlueMatt 称闪电网络为“笑话”。闪电网络安全研究员 Antoine Riard 离开了该项目（并发布了一篇措辞严厉的博客文章）。流行社交网络 Nostr 的创建者 FiatJaf 也表达了他信心下降的感受。 CoinDesk 在此不揣测最终结果，但可以看出，充其量，闪电网络的增长有些停滞。但要说公众对闪电网络的认知发生了变化似乎夸大其词；多年来人们一直批评闪电网络被过分炒作，其狂热信徒设定了不切实际的期望。事实上，闪电网络的共同创建者约瑟夫· Poon 和塔德格·德拉贾从一开始就表示，它并不能解决比特币的所有可扩展性问题。围绕闪电网络的梗图总是说它“还需要 18 个月”是有原因的。虽然很难反驳批评者关于对闪电网络的承诺过于轻率（尤其是在上一轮牛市狂热期间），但将这些对话放在适当的背景下看待很重要。当该网络在经过多年的测试后于 2019 年正式启动时，比特币支持者经常警告它是一种“实验性”解决方案。在大规模测试闪电网络（“闪电炬火”在全球传递，以在克雷格·“假中本聪”·赖特起诉随机比特币支持者 Hodlonaut 后筹集资金）前后，曾出现过一个流行的话题标签，警告用户使用闪电网络是 “鲁莽” 的，只能发送愿意损失的金额。闪电网络存在着合理的抱怨，过去存在，现在也存在，如果要加以改进就应该畅所欲言。开闭通道既困难又昂贵。存在许多安全性和可扩展性问题。通常让闪电网络适用于日常使用的托管解决方案会重新引入比特币旨在解决的第三方问题。如果说有什么可取之处的话，那就是：对于比特币而言，其最热情的支持者往往也是其最严厉的批评者。来源：金色财经

金色财经2024-04-03

全球市场有点慌：鲍威尔、小非农、台湾强震……小心黄金剧烈波动

。周五非农报告料显示美国3月非农就业人口增加20万人，2月为增加27.5万人。 “我们预计，谨慎的风险环境将持续到本周五美国非农就业数据发布，因为‘好消息就是坏消息’的论调将继续上演，”IG Asia Pte策略师Jun Rong Yeap说，“这些数据将在进一步改变市场对利率的看法方面发挥关键作用。” 货币市场交易员与美联储——以及大多数分析师——在今年首次降息的时机和宽松的规模上存在分歧。掉期交易员目前预计，美联储2024年降息不到三次，宽松政策很有可能推迟到6月以后。不过，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)周二支持今年三次降息，尽管近期强劲的经济数据令投资者对降息结果产生疑虑。 “我认为更大的风险是过早开始降低基金利率，”梅斯特周二表示，不过她不排除6月降息的可能性，前提是即将公布的通胀数据符合她对进一步下降的预期。与此同时，不断上涨的大宗商品价格也在煽动通胀预期，布伦特原油期货在周二收于去年10月以来的最高水平后，仍保持在每桶89美元附近。铜价连续第三天上涨，而棕榈油价格处于2022年11月以来的最高水平，这加大了全球食品通胀加剧的风险。美元指数几乎没有变化。日元兑美元汇率也持平，约为1美元兑151日元，保持在今年以来的最低水平附近，这使得官方干预以支撑日元的可能性仍然存在。

厉害啦2024-04-03

贝康医疗(2170.HK)：收入毛利双双增长50%，重磅收购助力打造中国版Vitrolife

人口红利决定着众多产业的未来，属于每个国家经济增长的重要基石。然而，近年来我国人口出生率持续下滑，部分地区不孕不育率节节甚至达到了18%-20%，这使得国家面临着严峻的人口挑战。为刺激生育，国家在2021年5月宣布放开三胎政策，并通过医疗、教育改革以及增加生育补贴和产假等政策措施，努力降低养育成本。这些政策在解决“不想生”的问题上已经发挥到了极致。最近，国家也开始着力解决“不能生”的问题，从政策端有力出击。辅助生殖技术作为解决这一难题的有效手段，曾因其高昂的价格限制了增长。如今，已经连续四个省份开始将辅助生殖纳入医保报销范围。自去年6月北京市率先将16项辅助生殖项目纳入医保以来，在国家医保局的推动下，广西、内蒙古、甘肃等地也紧随其后，将部分辅助生殖项目纳入医保，包括取卵术、胚胎培养、胚胎移植、精子优选、胚胎基因病诊断（PGT-M）、染色体疾病的植入前胚胎遗传学检测（PGT-SR）、细胞冷冻等。这些项目的报销比例总体高达50%-70%，部分项目甚至可以实现二次报销。以广西某位采用辅助生殖技术的不孕不育患者为例，原本1万多元的治疗费用，现在个人仅需自费3000多元，这极大地减轻了患者的经济负担。此外，为积极应对人口形势，连续两年有政协委员提案为“放开单身女性冻卵限制”，政策上也有松动迹象。去年全国两会期间，全国政协委员、中国工程院院士、北京大学常务副校长兼医学部主任乔杰提案建议保障女性生育力并适度有序放开冻卵限制，她认为，针对社会性因素导致的生育意愿下降问题，应该试点性放开与女性年龄相关的生育力保存政策并允许单身女性冻卵。由于冻卵后的生育过程也需要使用辅助生殖技术，因此未来随着更多省份将辅助生殖项目纳入医保范围以及单身女性冻卵政策的放开，辅助生殖技术的市场需求有望得到进一步释放、行业渗透率有望提升，而产业链相关公司将直接受益，比如布局辅助生殖胚胎植入前遗传学检测（PGT）技术的贝康医疗，该公司拥有胚胎植入前检测试剂（PGT-A、PGT-M、PGT-SR）、智能液氮存储仪器设备、胚胎培养箱、培养液等辅助生殖上游产品。以PGT技术为核心，打造辅助生殖全产业链创新平台，逆市实现强劲增长 PGT技术是第三代试管婴儿技术的核心，贝康医疗是以PGT（辅助生殖胚胎植入前遗传学检测）起家，实现了PGT-A、PGT-M、PGT-SR的全布局，旗下的PGT-A试剂盒拿下了三代试管婴儿基因检测试剂盒的“首个获批”，奠定了市场先发优势；PGT-M预计于2024年获得三类医疗器械注册证，PGT-SR预计于2025年获得注册证。除了PGT产品为主的遗传实验室，公司还布局了男科实验室、胚胎实验室、冷冻存储实验室及软件实验室等五大实验室场景为用户提供一站式解决方案。在辅助生殖政策激励到来前夕，公司近日也发布了亮眼财报。2023年全年收入为2.08亿元，实现近50%的增长，实现毛利0.9亿，同比增长53.5%，毛利率较上年提升1.7个百分点；公司的核心业务PGT试剂表现尤为突出，全年实现收入1.15亿，较上年同比增长30%，在头部中心市场的占有率和保有量稳居第一；此外，冷冻存储业务也呈现出强劲的增长势头，实现收入974万，同比增长率高达80%。另一方面，公司当年收购的BMX业务全年也实现了1.08亿的销售收入，同比增长17%。2023年，公司在全球范围内新增了36家客户和经销商，进一步扩大了市场网络。在融资环境和市场环境不理想的情况下，公司逆市实现高效整合、稳健增长，实属不易。通过阅读公司财报及公开资料，我们从贝康医疗身上窥见了其审时度势的经营智慧，以及果敢出击的战略雄心。一边降本增效、一边重拳出击过去的两年时间里，医药行业，包括创新药、创新器械、CDMO、CRO、生命科学、IVD以及疫苗等领域，都经历了政策调整、市场波动和融资环境的严峻挑战。这一时期，行业的资本开支也降至低谷。降本增效和稳健经营成了行业发展之重。贝康医疗也不例外，甚至在调整自身战略方面，公司的一系列举措显得更为精细和更为深远。除了通过缩编降低人员成本、减少研发项目来降低研发支出这类行业常见的降本增效措施以外，公司还通过新厂房大规模高质量的自动化生产来降低生产成本，以及将公司的销售模式从直销转换为全面代理商销售。 2023年，公司的直销营销人数从2022年的94人缩减到73人，降低了销售管理成本，与此同时，公司全国签约代理商超过40家，销售模式的调整将会在未来进一步大幅减低销售费用率。 2022年年底，公司账上仍然保有近13.32亿的流动资金，几乎没有银行端的短期偿债压力，属于医药行业中“只要自己愿意，就能活的很好”的版本，但公司并未放弃在求增长上的思考。 2023年5月，公司豪掷4000万美元（约2.6亿人民币）收购新加坡Genea Biomedx（以下简称“BMX”）及旗下7家子公司。Genea集团属于全球顶尖辅助生殖医疗集团，业务涵盖辅助生殖临床医疗、辅助生殖科技，以及医疗设备和耗材，新加坡BMX曾是Genea集团中的器械版块子公司。通过收购BMX，贝康医疗快速切入辅助生殖培养液赛道，同时填补了供应时差培养箱、玻璃冷冻仪等产品空白，成为辅助生殖产业链上游综合型的平台企业。辅助生殖市场中，高值耗材（（如胚胎冷冻/解冻液、胚胎培养液、PGT 试剂等）和辅助生殖药品的绝大部分市场份额被国外品牌所占据，分别高达95%和80%。在国内市场，辅助生殖培养液被归类为第三类医疗器械，也就是最高级别的监管对象。因此，其整个审批流程相当漫长，通常需要1-2年的时间。如果审批过程中还需要进行临床试验，那么所需时间可能会延长至大约3年。国外主导、严监管、审批时间长，使得国内公司鲜有布局这类业务，因此贝康医疗更显稀缺，未来也将享受该领域国产替代的红利。目前，BMX已研发出第三代全品系辅助生殖培养液Gems系列，从临床结果来看，GEMES培养液远超其他生殖中心，2025年预计实现培养液全面国产化，落地本地化生产，这将降低生产成本，有望通过进一步降低产品价格提高市占率。但收购BMX，并不仅帮助公司实现了产品多元化，还能给公司带来资源共享协同、布局全球化的重大机遇。根据公司规划，公司未来将与BMX共建研发团队，协同研发；未来通过BMX的国际渠道把贝康国内的产品（自研PGT、男科、冷冻产品）带出海，带来收入增长的同时，还能从估值上通过辅助生殖出海的逻辑得以抬升；另一方面，公司将BMX带入中国，也将发挥资源共享协同的作用，从而提升整体的市场份额和盈利能力。在医疗器械行业，中国制造近年来不断出海，全球影响力也在不断提升。国内医疗器械龙头迈瑞医疗更是提出要将海外业务占比提升到70%，并进入医疗器械企业全球前20的远大目标。广阔天地，远在中国之外，从体量上来讲，全球市场是块更大的蛋糕，中国的医疗器械市场规模4000多亿元人民币，而全球的医疗器械市场规模大约有4000多亿美元。因此，医疗器械出海并非好高骛远。据悉，贝康医疗已在18个国家建立了经销商渠道网络，公司的核心PGT业务与在欧洲、北美洲、中东、东南亚地区的拓展也取得了进展，值得一提的是，在美国和海外其他地区，PGT产品的销售并不需要额外的许可证，这为贝康医疗的市场拓展提供了便利。去年7月，公司与Genea集团签署战略合作协议，根据协议内容，公司将向Genea集团旗下医疗机构提供一系列覆盖全生育周期的检测试剂盒、高通量基因测序仪、男科精液检测分析产品以及液氮储存系统等关键仪器设备和耗材。据悉，公司已在澳洲成立了实验室，这将有助于提升贝康医疗在当地市场的服务能力和品牌影响力，进一步推动其全球化战略的实施。贝康医疗的全球化布局与实质性进展，充分证明其出海战略的可行性与前瞻性。打造国产辅助生殖大平台，中国版Vitrolife的野望然而，公司的抱负远不止于此。从其战略布局可以隐约看见一个自主可控的“不孕不育全生命周期国产器械大平台”正初具雏形。来源：公司财报从公司现有的产品和管线布局来看，公司以PGT为核心，形成了五大实验室场景、全产业链的能力，分别对应预计17亿规模的PGT检测市场、36亿的培养液/耗材市场、27亿的冷冻男科市场，公司以全球化的辅助生殖全产业链器械服务平台、200亿市值的Vitrolife为标杆，立志覆盖中国500家辅助生殖中心，通过下沉扩大销售网络，做大产业规模，成为中国版的Vitrolife；为实现这一目标，打造数字基建底座，包括打造数字化AI智能胚胎培养箱、布局国际领先的男科AI精子检测技术、开发高自动化智能液氮存储系统，这些创新技术将助力公司辅助生殖产业高质量发展；结语最后，从估值角度出发，贝康医疗市值仅不到10亿人民币，而截止2023年底，公司现金及等价物为9.4亿人民币，充分展现当前港股市场已经是非理性杀跌，随着美国降息周期带来流动性改善，市场对贝康医疗的价值进行修正，以更合理地反映其真实的财务状况和未来的发展潜力。展望未来，在辅助生殖行业政策支持的东风下，如果贝康医疗能坚定不移地推进其宏伟战略，并随着各项里程碑的达成和业绩的持续兑现，公司将迎来价值的全面重塑。

格隆汇2024-04-03

君圣泰医药-B(02511.HK)：HTD1801治疗代谢异常性脂肪性肝炎(MASH)IIb期的临床试验完成患者入组

率的主要原因之一，影响着全球约5%的人口。由于肥胖症日益盛行，其全球发病率正在上升。倘不进行治疗，代谢异常性脂肪性肝炎可能会发展为晚期肝纤维化、肝硬化、肝功能失代偿、肝细胞癌、肝移植或死亡。代谢异常性脂肪性肝炎是肝脏代谢综合症的一种临床表现，与内脏肥胖密切相关，并以胰岛素抵抗、2型糖尿病、血脂异常及高血压等心血管危险因素为特征。患有代谢异常性脂肪性肝炎及多种代谢异常的患者组织学恶化及全因死亡的风险更大。鉴于该病致病因素的复杂性及异质性，代谢异常性脂肪性肝炎的治疗正趋向于多功能疗法，特别是针对肝纤维化及心血管风险因素(即2型糖尿病、肥胖、血脂异常)的疗法。

格隆汇2024-04-03

涨停揭秘 | 爱婴室首板涨停，封板资金3616.74万元

委等部门修订印发的《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》为公司的主营业务提供了政策支持。其次，公司主要经营母婴商品销售及相关服务，目标顾客主要定位于城市孕前至6岁婴幼儿家庭，这一市场需求稳定。再次，公司的跨境业务主要通过自有APP全球购、微信小程序等平台开展，主营奶粉等母婴品类，这一业务模式具有一定的竞争优势。业绩方面，2023年1月-12月，爱婴室实现营业收入33.32亿元，同比减少7.95%；归属净利润1.05亿元，同比增长21.84%。

金融界2024-04-03

“接棒”AI，周期股持续“霸榜”，板块大牛市来了？

正在向上突破过去40年的长期下行通道，人口结构年轻的东南亚、印度、拉美、中东区域正快速发展，再过5年-10年，国内出口产业结构可能会从当前的下游为主，部分向中上游周期行业转换。海外更高的增速和更高毛利率会推动这些周期类企业的增长与盈利中枢伴随海外收入占比提高而提升。长期看，这意味着国内权益市场投资范式的改变，过去的周期行业可能不再是周期，将重新获得成长性，市场估值体系也将随之改变。”庄腾飞如是说。

格隆汇2024-04-03

大规模设备更新为何值得重点关注？

过提高设备的效率和附加值，可以减轻未来人口老龄化对经济的潜在负面影响。因此，与设备更新相关的领域有望从中获得显著的益处。哪些行业将受益？国金证券分析指出，未来设备更新的趋势将主要表现为结构性的投资机遇。从经济周期的角度来看，在整体经济增长速度放缓的背景下，设备投资的增长速度也呈现出下降的趋势。然而，2020年经济受到外部冲击后，随着经济的逐步复苏，设备投资增速有所回升。特别是在2023年上半年，由于经济积压需求的释放，设备投资增速得到了边际改善。但在2023年下半年，受到国内需求不足、外部需求下降以及市场预期疲软等多重因素影响，设备投资增速开始放缓，截至2023年12月，设备工具器具购置的累计同比增长率为6.6%。根据国家发改委的估算，设备更新市场规模巨大，年均市场规模超过5万亿元。结合当前政策支持力度，预计新一轮的设备更新有望启动。然而，考虑到当前我国部分行业的产能利用率偏低，以及存在产能过剩的问题，2023年第四季度的工业产能利用率和制造业产能利用率分别为75.9%和76%，处于历史分位数的较低水平，因此预计本轮设备更新的投资机会将主要集中在结构性领域。国金证券认为，本轮设备投资的机会将主要集中在电子设备、机械设备(包括专用设备和自动化设备)、电力设备(如充电桩和光伏设备)、汽车和家电等领域，以及其他符合新生产力发展方向的行业，这些行业将从宏观经济产业结构的优化中受益。从历史规律来看，设备投资扩张周期通常伴随着经济结构的调整和产业趋势的变化，适应这些变化的行业以及提供必要设备的“卖铲人”机械设备行业都将从中受益。具体来说，从宏观层面分析，那些与未来经济转型方向一致且设备投资占比稳定或有所提升的行业，如通信设备、计算机及其他电子设备、电气机械、汽车制造、专用设备和仪表仪器等，将成为投资的热点。同时，从A股上市公司的资本开支占比来看，那些符合新生产力发展方向、资本开支占比稳定或提升、并得到政策支持的行业，如电力设备、电子、汽车、机械设备、计算机、家电、传媒和国防军工等，也将成为投资的重点。政策层面上，3月初的国务院常务会议提出要“有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备以及老旧农业机械、教育医疗设备等的更新改造，并积极开展汽车、家电等消费品以旧换新”。此外，2024年1月29日，国家发改委发布了《重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平(2024年版)》，强调了支持重点领域节能改造的重要性，以助力大规模设备更新和消费品以旧换新。与2022年版本相比，2024年的版本新增了23种产品设备或设施，如工业锅炉、数据中心、服务器、充电桩、通信基站和光伏组件等，这些行业和设备也符合未来产业高端化、智能化和绿色化的发展方向。中原证券认为大规模设备更新受益方向有：机床、工业机器人：加快老旧设备更新换代，升级改造，涉及机床、机器人等工业自动化产品的更新、升级需求。农业机械：一拖股份铁路设备：加大老旧内燃机车的更新换代，降低全社会物流成本,未来铁路运输比重有望加大，铁路设备有新增量及设备更新驱动。煤机、矿山冶金机械：煤矿综采智能化改造也是设备更新的一大着力点，加速行业更新换代。重点推荐：郑煤机。船舶：老旧船舶基于排放标准升级、设备更新的角度加速进入淘汰，推动行业设备更新周期到来。重点推荐中国船舶、中船防务。首次提及的新方向：科研教学仪器仪表、文化娱乐设备、医疗设备、设备拆解回收利用。

证券之星2024-04-03

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