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是尊重区域经济发展的规律，要看到经济和人口向部分地区集中的客观规律。对于有经济发展潜力的地区，要通过生产要素的合理流动和高效集聚产出更多的产业、就业机会和税收，帮助那些曾经有大量投资和债务但没有回报的地区，实际上通过上级财政转移支付的方式去把所欠的债务还掉。不能继续在已经投资过度的地方去引导资源进行配置，否则就会导致越投入越没回报、经济资源配置的效率越低的状态。因此，经济大省要充分利用自己的条件，为整个国家的持续增长、化债作出贡献。对于一些已经债务累累、没有可能再去通过自身的造血还债的地方，一方面要有上级政府的债务重组，帮助欠发达地区把债务还掉，一方面也需要这些人口持续减少的地区，削减公共投资，甚至要进行机构的撤并，减少公共部门的支出，逐渐走上轻装上阵的发展状态，专注于自己有特长的产业来发展。未来的新城建设应更多考虑人口流动的趋势，只能在人口持续流入的地方建新城。此外，新城的建设要与中心城区做好连接，选址应在轨道交通站点附近，能形成相对的人口集聚。人口流出地不能再建新城，对于选址出现错误的、基础设施和住房过剩的新城，要进行收缩式的规划和发展。

用户1706119833505Dje2024-01-25

华泰证券：受益于老龄化、低渗透率、国产营销中国带状疱疹疫苗市场有望提速

行估算中国2023 年50 岁以上城镇人口接种率0.5%、累计渗透率0.8%，距离美国2021年年度接种率4.6%与累计渗透率18.5%存在较大差距;3)供给与销售出现大幅好转，百克于2023 年上市、GSK 于2024 年交付智飞生物，2026 年起重组蛋白国产化将启动。

金融界2024-01-24

2024年医药投资机会前瞻：创新+国际化是两大方向！行业大咖联袂解读为何港股通创新药ETF(159570)值得重点关注？

从需求端，创新药的需求刚性且持续。随着人口老龄化程度的加深，我国人均医疗卫生费用呈上升趋势，整体医药需求持续稳定增加，创新药长期向好趋势显现，未来潜力持续。从供给端，国内创新药进入收获期，国际认可度提升，出海进程加速。创新药产业链具有高壁垒、高回报的特征。近几年，国产创新药License out（对外授权）的数量及金额屡创新高，近期更有国产创新药龙头的PD-1、小分子药物在美获批上市，充分体现了国产创新药的国际认可度正在不断提升。（2）港股便宜，港股通创新药更便宜目前，AH股整体的溢价水平大概是50%-60%，意味着A股比港股贵接近60%；而医药板块 AH股溢价更是达到了100%，所以说港股通创新药更加便宜，而且溢价水平处于历史高位，同一资产在两地出现极端差异化定价的情况是难以持续的，价差收缩也为港股通创新药提供修复空间，这也意味着后续修复的时候，港股通创新药的反弹力度也会更大。数据显示，国证港股通创新药指数（987018）最新市销率仅3.41倍，处于2021年11月指数发布以来相对低位，估值分位数为0%（数据来源：Wind，截至1月23日），正处估值洼地，立足当下正式左侧布局良机，投资性价比相对较高。（3）港股创新药中市值超90%的股票属于港股通标的从投资范围角度，港股上市的创新药企业中已纳入港股通标的的证券，市值占比超90%；如果我们进一步筛选日均成交额超过500万港币的港股创新药，95%以上都在港股通的范围内。相比其他科技板块，港股创新药板块的港股通覆盖度是比较高的。因此，投资港股通范围内的创新药上市公司基本可以覆盖绝大多数的港股创新药标的。（4）国证港股通创新药——更集中、更纯粹的港股创新药标的指数近日刚上市的港股通创新药ETF（159570），跟踪标的指数为国证港股通创新药，这一指数的特点是更集中、更纯粹。首先，它的前十大成份股均为港股创新药产业链的核心个股，合计权重为71.2%；成份股中CXO的比例比较低，仅占15.2%，创新药权重占比达84.8%。而像恒生医疗保健指数、港股通医疗保健指数等，创新药占比大概在60%，并且也会包含一些医药流通、互联网医疗的类似企业；相较而言，国证港股通创新药指数的创新药纯粹性会更好，创新药集中度更高。总的来说，如果投资者想投资更集中、更纯粹、弹性更大的港股创新药，相关产品港股通创新药ETF（159570）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

开始了！“重灾区”安省承诺：严厉打击不法教育机构招揽留学生、今年年底重新评估学签数量！

厂等同物”的私立机构。各省和地区将按照人口分配总学生签证的一部分，有些省份，如安省的学签数量将减少约50％。在接受CBC的《Power & Politics》采访时，米勒特别指出卑诗省和安大略省是私立机构颁发所谓“伪造”学位的重灾区。他表示这些机构在安省和BC“过去几年里激增”，联邦和省级政府需要采取行动控制局面。安大略省学院与大学部长吉尔·邓洛普在一份声明中表示，省政府正在与联邦政府合作，采取措施打击如用虚假话术招募学生，滥发文凭等不当行为。她说：“我们知道有一些不良分子正在利用这些学生，承诺担保就业、申请到PR乃至加拿大公民身份。” 吉尔·邓洛普表示，她的政府目前正在进行数据分析，以了解联邦对省内国际学生人数设定上限的影响。在多伦多举行的Rural Ontario Municipal Association Conference期间，邓洛普在接受Global News采访时表示，她正在与安大略省的高等教育机构进行会谈。 “我们正在研究这些情景，进行相关数据分析，与该领域紧密合作，以了解将会产生的影响，”邓洛普说。在被问及是否担心大学或学院在实施上限后可能面临财务困境时，邓洛普表示她“关注劳动力短缺”。邓洛普没有透露福特政府是否会增加对大学和学院的资金支持，以弥补国际学费减少的损失。 “我们将考虑今天的（移民部）公告，并进一步加以考虑，”她说，提及专家小组向政府提出的建议。部长办公室发言人表示，安大略省和联邦政府一直在就打击系统滥用的方式进行“合作”。卑诗省高等教育和未来技能部长塞琳娜·罗宾逊透露，卑诗省政府正策划下周宣布的“一系列行动”，旨在“显著提高国际教育的质量标准”。她表示，卑诗省有超过250所私立高等教育机构，她对一些机构的行为感到“愤慨”，包括用虚假承诺招募学生，承诺提供课堂教学和保障住房。联邦政府还宣布了其他相关变化，包括要求申请许可的国际学生提供省份或地区的承诺信。从今年9月开始，参加课程许可安排的国际学生将不再有资格获得毕业后工作许可。 (回顾：重磅！加拿大突然宣布3大新政！限招36万留学生，狂砍35%！安省更惨）在这一动向下，安大略省和BC省正在积极应对问题，加强监管，确保学生签证的适用性。这一限制将持续两年，2025年发出的学签数量将在今年年底重新评估。对于这一变化，加拿大大学协会的临时总裁兼首席执行官菲利普·兰登表示，这可能减少参加私立机构的学生数量，但对省份在紧迫时间内承担的减少规模感到担忧。移民学生联合国家协调员萨隆·罗表示，近期一系列影响国际学生的政府公告，包括最近提高的收入要求，让人感到“情感上的过山车”。她呼吁政府应该解决问题的根本，而不会伤害学生及他们的家庭。文章来源： https://globalnews.ca/news/10242923/ontario-response-ontario-international-students/ https://www.cbc.ca/news/canada/provinces-cracking-down-on-private-institutions-1.7091194 作者：心海

加国君2024-01-24

金融股大涨，核心代表性宽基800ETF(515800)强势翻红，连续五日吸金超1.5亿元，日内振幅超2.4%！机构：重视三大投资机会

的经济结构转型逻辑很清晰，一方面，中国人口自然增长率从 2017 年开始持续回落，新增城镇人口自 2017 年起进入了持续下降的通道中，潜在的购房需求也随之逐年回落。另一方面，出口和制造业在经济中的占比持续提升，在顺境中有竞争力，在逆境中有韧性。在随处可见高赔率资产的市场中，高胜率的投资机会需要重视以下三个方面：第一个重视，是寻找经济转型中的新增量。目前看，转型过程中最明显的增量是出海和下沉。第二个重视，是观察短期政策的效果。第三个重视，是在外部压力下的主动求变，释放改革的潜力和开放的动力。所以在转型期，既要调整好心态主动适应转型，也要积极等待变化，不仅向前看——转型中的新增量，或向内看——存量政策的效果，有时也向外看——破解困局的方法在于主动求变。（来源：天风证券《当下需要重视什么》）【高层诸多积极表述，更多硬招实招或值得期待】 1月22日召开的相关会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。中信建投证券首席策略分析师陈果认为，此次相关会议的表述反映出高层对于资本市场发展的高度关注和重视，相关推动资本市场平稳健康发展的政策力度有望加大，各部委将协同推进相关政策的落地，推动资本市场高质量发展。【机构：A股震荡上行可能性加大】银河证券研报指出，国内宏观经济逐步企稳，市场对稳增长政策的关注度持续提升，政策对股市波动将产生较大影响。海外通胀短期回落放缓，欧美经济体降息预期降温，市场风险偏好较低。加上A股估值水平持续下探至底部，短期内，A股震荡上行可能性加大。展望后市，高股息策略仍然在线。煤炭、银行、石油石化仍能获得较高固定收益，但应关注其股息率变化。另，春节前后，消费升温迹象逐渐增多，消费者服务、零售等板块业绩有望超预期，从而推动股价上涨。TMT板块在市场存量资金博弈，以及海外降息预期降温等背景下短期回调，但长期来看，其估值水平仍较低，业绩增长预期仍在，故长期股价仍有较大上行空间。【机构：从“跌不动”的个股和板块中寻找超额收益】财通证券认为，一半以上中国优质资产可能跌不动了。开年指数新低，但416个基金重仓股里260家公司股价高于去年10-12月底部，尽管国内市场大幅上修需要“中长期经济预期修正”，但目前市场中已经踊跃出结构性机会，从“跌不动”的方向来看：1）行业层面，除了高股息低估值的银行和公用事业，新能源、机械、食品饮料和轻工值得关注。2）个股层面，新能源龙头超跌反弹明显，整体偏消费类（不限于食品饮料，轻工、医药、农业、电子）的传统龙头白马公司都有不俗表现，此外还可以关注出海的机械设备龙头。（来源：财通证券《梳理市场“跌不动”的方向--A股策略专题报告》）【投资既是当期需求，也是未来供给】 1月18日，国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②相关部门将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③相关部门将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家相关部门将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。袁达表示，消费是最终需求；投资既是当期需求，也是未来供给，通过商品或服务购买等链条传导，还能有效带动收入增加、消费扩大，形成需求牵引供给、供给适应引领并创造需求的良性循环。【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为11.40倍，低于过去5年99%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史极低区间，性价比凸显！（数据来源：Wind，截至2024.01.24）（来源：Wind）公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类:012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，数据来源：Wind。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑

动态成长的过程是可以给予风险溢价的。人口负增长 2023年末全国人口140967万人，比上年末减少208万人，自然增长率为-1.48‰。2023年出生人口902万人，出生率为6.39‰；死亡人口1110万人，死亡率为7.87‰。中国人口红利渐渐远去已经成为常态，但投资者在决策时往往将这一变量当成长期的变化而没有给予应有的重视。2023年市场将印度的股市上升与其人口红利捆绑得非常密切，投资者看到中国人口负增长的数据后产生应激反应是正常的。人口优势从优势变为劣势，是我们需要面对的现实，通过发展科技，从粗放型的人口红利转变为高精尖的科技优势，是所有国家面对这一难题的必由之路。中国式的现代化，首先是科技的现代化，战略性的布局这一领域应该是不存在争议的。二、经济运行常态化的制度保证近期投资者的关注点不仅是经济数据在过渡期的异常，这是技术上的问题。从制度上来讲，如何充分发挥市场的内生力量才是经济增长的长期保证，这就需要我们回答一个基础的问题，即政府与市场，公权与私权的边界问题。2023年民营经济发展力度不及市场预期，很大程度上是文件出台后，具体的操作受到一些约束，从而其效力打了折扣。投资者期望的是边界清晰下市场主体成为经济修复的第一力量，近期哈尔滨政府与市场合力打造东北旅游盛景，以及最高检纠正河北迁西事件的做法，都给了更为积极的信号。在中国，制度纠偏保证经济运行常态化，制度变革带来系统性的投资机会，已经不需要更多的论证。三、A股权益风险溢价预示资产定价常态化的场景经济运行常态化后，风险资产的机会如何呢？我们用A股权益风险溢价ERP与未来市场超额收益来描述风险资产的投资机会。用一个坐标系来表示股债性价比，横轴是股权风险溢价，纵轴是未来一年股相对债的超额收益。ERP和未来一年股票的超额收益整体是正相关关系，1月18日的ERP是3.82%。从A股权益风险溢价（万得全A市盈率的倒数减去十年期国债收益率）目前3.8%的位置来看，若以历史上相同位置为观察样本，未来一年配置A股（万得全A）的胜率是100%，相对10年期国债的超额收益中位数是28.57%，超额收益平均值是57.16%。虽然在这个比较极致的ERP上的未来收益率表现是比较离散的，也会存在0以下的尾部风险。但我们至少可以假设历史可以重演，也就是经济运行常态化，那么未来一年股票的收益将会优于债券。接下来，我们要进行的分析是：1）判断历史会不会重演，2）如果不重演，会有什么其他的变化？从前面的分析来看，经济运行恢复常态化，资产定价的逻辑就会纠偏，风险资产就会正常定价，这是大概率的事。因此，我们需要用积极的思维来对待市场，革命人永远年轻，这也是从业者需要具备的职业态度。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-01-24

韩国2023年11月新生儿数不足1.8万个为有记录以来最低

计厅1月24日发表的《2023年11月人口动向》报告显示，2023年11月，韩国新生儿数为17531个，同比减少1450个，减幅达7.6%，创下了韩国自1981年开始相关统计以来的最低纪录，也是韩国月新生儿数首次低于1.8万个。此外，2023年11月的死亡人数为30255人，同比增加0.3%。随着死亡人数超过新生儿人数，去年11月韩国人口自然减少了12724人，这也是自2019年11月以来，韩国人口连续49个月自然减少。

金融界2024-01-24

奈飞2023年Q4业绩电话会议记录

老虎证券2024-01-24

安信国际：维持中国澳优“增持”评级目标价下调至2.8港元

目标价下调至2.8港元。2023年出生人口902万，同比下降5.6%，该行认为即便人口下降的趋势无法改变，出生人口的下跌从此前的双位数放缓至中单位数，也将缓和行业竞争压力，24年基本面有望好转。此外，伊利的入驻带来了公司全面的管理改革，该行期待澳优在未来重现活力。

金融界2024-01-24

加拿大正式关闭移民大门？大批人失去毕业和配偶资格！有的省学签配额削减50%

学生将不受上限限制； 4、移民部将根据人口按省分配学签的额度，某些留学生急剧增加的省份可能会大幅减少50%，例如安省； 5、各省区将自行决定如何在其管辖范围内的大学和学院之间分配学习许可证；该上限将持续两年；2025年发放的签证数量将在今年年底重新评； 6、申读硕士和博士学位，以及中小学的留学生不在新的限制内。目前的学签持有人也不受影响。 7、申请学签的国际学生必须提供来自省或地区的证明信。从2024年1月22日开始，每一份留学生学签申请都需要来自省或地区的证明信(PT)。预计将不迟于2024年3月31日建立发布证明信的流程详情。 8、毕业工签资格标准变更。自9月1日起，公立和私立学校合营模式的学生将禁止获得毕业工签。即：根据课程许可协议，学生实际就读于获得了相关公立学院课程授课许可的私立学院。 9、硕士和其他“短期研究生课程”的毕业生将“很快”能够申请为期三年的毕业工签。 10、配偶工签资格标准变更。未来几周内开始，开放式配偶工签将仅适用于攻读硕士和博士课程以及医学和法律等专业课程学生的配偶。就读其他级别学习的（包括本科和学院课程）国际学生配偶将不再符合配偶工签资格。加拿大移民部称此举是为了为了应对住房危机。联邦政府面临来自各省的压力，原因是越来越多的非永久居民进入加拿大。 2022 年，超过 80 万名国际学生获得了临时学习签证。米勒去年秋天表示，2023 年的数量达到10年前的三倍以上。移民部长在今天的评论中强调，这一上限并不是为了惩罚国际学生，因为他们是“这个国家的宝贵资产”，而是为了确保他们的经验和教育符合要求。他补充说，一些私立机构通过抬高学费来“利用”国际学生，这是“不可接受的”，这些机构需要关闭。事实上，早在2023年秋天，加拿大留学、移民政策转向的趋势就已经出现。当时，加拿大移民部长曾警告需要打击滥用和诈骗，否则渥太华将对发放的学生签证数量进行限制。移民部长在媒体公开指出，有一些学位相当于幼犬养殖场，只是不断生产学位，这不是正当的学生经历，存在欺诈和滥用，这需要结束。当时他宣布了一项计划，将外国学生必须提供拥有的资金增加到20635加元，而之前仅为10000加元。移民部解释说，这一举措旨在确保学生更清楚地知道在加拿大读书期间需要多少钱。报告表明，抵达中国时钱不够的学生更容易受到剥削。但实际上就是针对印度裔留学生。其实移民部无论怎么改革都无法解决加拿大目前面临的住房短缺问题，将矛头指向“新移民”或者“留学生”，从一开始就找错了方向。高利率、不断增加的建筑成本、加拿大政府的财政政策才是问题的根本。但在有选举压力的背景下，特鲁多必须给民意一个交代，既然不能直接削减移民配额，就只能拿学签和工签开刀了。

加拿大乐活网2024-01-24

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