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加拿大魁北克省宣布放宽政策每年引进6万移民，但仍强制要求法语

济类移民必须懂法语。” 魁省有880万人口，是加拿大唯一一个使用法语的人比使用英语的人多的地区，魁北克省政府在移民问题上拥有独特的权力。在勒高的领导下，法语的限制性政策令那些迫切需要工人的企业感到沮丧，目前魁北克省首府魁北克城的失业率仅为1.7%。五年前，到魁北克的“经济类移民”中有72%会法语。勒高的目标是到2026年将这一比例提高到96%。除了体育和科学等领域的专业职位外，所需的法语技能水平将取决于工作。魁北克政府表示，新规定不适用于难民和与家属团聚类移民，学生和工人的临时签证也将免除语言要求。 “政府通过改变规则，使其更灵活，更适应劳动力市场，而且已经意识到了一个显而易见的事实，”代表大公司的游说团体魁北克议会(Conseil du Patronat du Quebec)主席卡尔·布莱克本(Karl Blackburn)说：“更多会说法语的学生和熟练工人能在魁省永久定居，这正是企业的愿景。” 勒高是魁北克民族主义联盟(Coalition Avenir Quebec)的领导人，去年10月他承诺要阻止法语的衰落，尤其是在蒙特利尔，最终以绝对多数的优势再次当选。勒高在竞选活动中说，如果不能控制非法语移民的流入，可能会对魁省的“民族凝聚力”构成威胁。根据加拿大统计局的数据，2021年魁北克省77.5%的人在家主要说法语，比5年前下降了1.5个基点。不过93.7%的人表示，他们对用法语交谈感到自在。

绿山墙的安妮2023-05-26

【洞悉·汇市】人民币兑美元触及六个月新低下周聚焦非农报告

就业市场一直保持强劲。4月新增非农就业人口25.3万，大幅高于市场预期的18.5万人；此外，4月失业率为3.4%，处于50年低点。　　若5月非农就业报告显示劳动力市场继续大幅增长，料将助推美联储下一次会议继续采取加息措施的预期，以此来更快压低通胀，实现更高的终端利率水平。可以预见，美元短线有望获得支撑；反之，如果数据表现糟糕，将加剧经济衰退的预期，可在一定程度上削弱市场对美联储加息的预期，人民币、欧元以及日元等非美货币将获得支撑走强，美元则可能承压下行。　　此外，投资者还需要关注的经济数据包括美国5月ADP就业人数、美国5月挑战者企业裁员人数、美国至5月27日当周初请失业金人数、美国4月JOLTs职位空缺等经济数据。　　人民币方面，随着美元再次走强，人民币兑美元汇率进入大幅波动期，今年以来人民币兑美元跌幅近2.5%，本周周线料将录得三连阴，主要原因在于美联储结束加息时间不明确，且国内经济基本面不及预期等。不过，尽管本次在岸和离岸人民币双双跌破“7”关口，但并未改变中长期人民币稳中求进的趋势。　　HYCM兴业投资分析团队指出，“展望未来，伴随美联储加息进程的结束，加之银行业危机影响下，美国经济下行压力可能进一步加大，后期美元指数持续上升空间料有限。整体来看，预计人民币汇率短线维持偏弱格局，中长期可能维持宽幅震荡走势。” 　　从日线图上看，美元/人民币有效突破7关口，并在5日均线上方持续稳步走高，这意味着汇价存在进一步上涨空间。从技术上看，RSI指标上穿70数值，并持续在超买区域运行，暗示多头力量完全掌控方向；MACD柱状线零轴上方呈现大幅发散状态，这表明多头力量强劲。上行方向，阻力位于7.1000、61.8%斐波那契回撤水平7.1785以及；下行方向，支撑位于7.0350、7.0000以及6.9120。

金融界2023-05-26

比尔·盖茨：如今的问题已经不是“我们能不能”，而是“我们要不要”

冲突的叠加冲击，导致全球面临粮食危机的人口翻了一番。　　比尔·盖茨认为，中国拥有令人瞩目的经验与专长，一直致力于对科技创新的投入。中国将能够通过分享其科技成果与成功经验为世界做出独特的贡献。过去15年来，盖茨基金会与中国伙伴紧密合作，共同见证了挽救生命的创新所产生的巨大影响；在未来，还将继续携手，让创新与合作成为人类共享未来的希望。中国在过去15年来一直是盖茨基金会重要的合作伙伴。　　比尔·盖茨表示，只要通力协作，彼此包容、相互理解、坚定目标，并充分发挥我们的创造力，我们就能够解决当今世界面临的许多紧迫问题。　　他指出，中国已经在应对一些全球复杂挑战中发挥重要作用，比如大流行病和全球粮食安全问题。新冠疫情仍在持续冲击全球粮食供应链、地区冲突让全球粮食市场陷入混乱，而气候变化给农业生产造成压力，饥饿的威胁迅速加剧。中国在二十国集团外长会议上提出了《国际粮食安全合作倡议》，在推动全球应对危机的道路上迈出了重要一步。　　比尔·盖茨分享，目前盖茨基金会正与中国农业科学院合作，在中国农业创新经验的基础上，帮助非洲国家改善水稻种业体系。　　在尼日利亚和马里，合作项目培育出了新的水稻品种，并根据当地气候条件进行了改良，将实验室的重要成果转化为农田里的丰收硕果。项目关注整个价值链的改善，从种子培育、生产到推广，让合作有望产生重大的影响。　　比尔·盖茨表示，这些新水稻品种为小农户解决了许多问题。新品种需要的肥料和灌溉比既有品种少，但产量最高可以增加50％。新品种对虫害、疾病和干旱的抵抗力也更强，并且营养丰富。这样的项目不仅可以缓解当前的粮食危机，还可建立新的模式，帮助小农户应对气候变化带来的挑战。　　在他看来，世界范围内还有很多这样迫切的需求，但借助创新我们能够有效地满足这些需求。如今的问题已经不是“我们能不能”，而是“我们要不要”？　　“我们要不要尽最大可能调动人类的聪明才智、专业知识与经验来应对挑战，从而帮助数十亿人摆脱贫困、过上健康而富有成效的生活？”比尔·盖茨给出肯定的答案。

金融界2023-05-26

梁建章建议二孩家庭房贷利息减半，三孩家庭房贷利息全免

　金融界5月26日消息在今天举行的《人口战略：人口如何影响经济与创新》新书发布会上，携程创始人、人口专家梁建章提出，为提振民众生育意愿，建议进行四大财税补贴。现金补贴：每个孩子累进1000-2000。税务补贴：二孩家庭，所得税和社保减半，三孩家庭全免全免。购房补贴：二孩家庭，房贷利息减半，三孩家庭全免。福利托儿所：建设大量福利性托儿所，把入托率提高到50％。　　在减负方面，梁建章建议男女平等产假制度、提倡灵活办公、开放外国保姆、扶植辅助生育技术、保障单亲家庭权益。他还提议应该进行教育改革，取消中考，缩短中小学学制2年；中学阶段教育均等化，禁止筛选生源；普及大学教育，大学教育实行宽进严出；把大学毕业考（或者考研）作为人才筛选标准。

金融界2023-05-26

消息面利好叠加，人工智能AIETF（515070）涨超2.5%！

I 发展推波助澜各行业的高速发展，加之人口老龄化趋势与国家政策引导，预计人工智能板块的发展潜力巨大。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-26

【天弘郭相博】中药VS创新药，我的看法和选择是什么？

产业发展趋势：反映的是内生变量，比如人口老龄化、健康意识增强等。目前从内生变量看，还是一个向上的状态；（2）反应情绪变量的资本流动性：目前医药的情绪已经走出了最悲观的时候，市场对于医药的配置也在逐步提升；（3）外源性干扰变量：这也是过去几年讨论比较多的，比如集采等医药的管控措施等。先说结论，我个人是认为AI在医疗里炒不动。整个社会都要拥抱AI，但医药是长久期的产业，AI只是其中的一环辅助工具，从流程优化开始能做的很有限。做新药要花10亿美金+10年+获批概率10%，通过科学家的层层筛选都不一定做得成，AI更多是辅助，比如设计蛋白质，在常规工作的基础上减少工作量，在医药领域很难有颠覆性进展。目前在政策上也有使用场景的限制，比如线上问诊明确禁止不允许AI诊疗。 AI也没有任何情感，替代不了病人看医生的情感诉求。今天先交流到这里，有什么问题大家也可以在评论中提问，再次感谢大家的阅读，谢谢。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-26

北京二手房降价90万卖不出去、杭州二手房卖不掉房东开始焦虑……券商：实际有效挂牌并不严峻

省会城市住宅。这说明中部省会城市对省内人口流入仍存在一定吸引力。　　（3）变现需求。变现需求的原因主要有几种情况，一是资金链压力，二是收入预期不稳定，三是变现用作他用（如子女教育投入）；上海、杭州、苏州以及武汉等地对该情况反馈较充分。这说明当前宏观经济形势对部分居民的收入产生了影响，以及市场仍然存在部分变现需求。　　（4）人口流出。人口流出的问题考虑产业迁出（苏州、太仓）以及外籍人口流出（苏州、杭州、上海）。这说明当前国际形势对部分城市的房地产市场产生了一定影响。　　民生证券认为，实际有效挂牌并不如预期严峻，但由于各种原因挂牌表象扩大。同时一些新的挂牌现象，值得进一步关注。

金融界2023-05-26

反攻！达仁堂大涨7%，中药ETF（560080）强力反弹涨2%！中信：中药大健康全方位振兴！

。同时中医药具有消费品和保健品属性，在人口老龄化和消费升级下具有长期增长逻辑。中药板块业绩方面，中证中药指数一季度整体净利润增幅超过56%，增幅创史上新高！图片来源：wind 公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，指数第一大重仓股为片仔癀，占比近10%，云南白药、同仁堂等国内老字号中药龙头均为指数权重股，指数前十大重仓股占比超50%。中药ETF（560080）为全市场规模领先中药ETF，最新规模超23亿元。（数据来源：中证指数公司，截至2023.5.24，指数成份股不代表个股推荐）习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注汇添富中证中药ETF联接（A：501011；C：501012），同样跟踪中证中药指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。【中药ETF（560080）标的指数前十大重仓股】注：指数成份股不代表个股推荐风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中药ETF（560080）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证中药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-26

Canalys：一季度东南亚地区智能手机市场下跌21%，OPPO以400万部出货量位居第二

地区的关键消费者群体——中产阶级和年轻人口在不断扩大，因此对智能手机厂商来说，东南亚仍然是一个充满希望的市场。此外，数字支付和分期付款的快速发展，也使高端设备的价格对大众来说变得更加亲民。” 　　

金融界2023-05-26

黄岳：ASCO会议在即，生物医药跌出机会了吗？

是一个老龄化受损的板块。老龄化以及未来人口增速的降低对于消费品来说未必是一个好消息。但是对于医药来讲，却非常有利。大家都知道我们从中年走向老年之后，去医院的频率包括我们在医药服务和药品上面的开销会呈指数级增长。我之前看过一个数据，一个人一生里面医药开支的三分之一左右可能都是在人生中最后两个月支出的。这个也非常符合整个医药里面的情况，比如说生命最后需要抢救，包括重症病房、长期住院等等，这时候整个医疗开销肯定要大幅增长的。包括人到中年或者老年之后很多慢性病就会找上门，这个时候日常用药的开销也是大幅增长的。所以老龄化对于医药板块是非常重要而且非常中长期的投资逻辑。 2）消费升级。医药板块本身就是消费升级的板块，比如中药里面有很多是自费药，而且很多有一定的保健特性。这些本质上都是大家对于自己的健康条件或者长期生理状态有改善需求的时候可能会买的药品。否则，日常发烧了肯定是吃退烧药，吃西药，很少有人会通过中医疗法解决短期的病症。尤其你需要开刀动手术了，大多数人还是会通过手术这种医疗方式解决问题。我们再看医疗，医疗里面比如说医美，这个是很明显的一个消费升级的赛道。还有疫苗本质上也是消费升级的赛道。大家都知道疫苗主要是靠自费的二类苗来赚钱。公益类的一类苗，比如说小孩打的乙肝，还有相关的肺炎、流脑，包括疫苗，很多都是政府采购给大家免费打的，这些都是成本定价。疫苗企业赚钱更多还是靠自费苗，包括十三价肺炎疫苗、HPV疫苗、流感疫苗等，这些都是国际上比较赚钱的疫苗品类。而国内的疫苗整体来讲，我上述提到的几个赛道渗透率还比较低，基本上在10%到20%的区间。如果看发达国家基本上渗透率已经达到了70%到80%。哪怕是发展中国家，我们和他们相比自费二类疫苗的渗透率仍然是中等偏低的水平。未来，整体来讲疫苗这个板块是消费升级的一个主战场。而且防控又为大家进行了一次疫苗科普，包括疫苗的各种技术，比如灭活、减活、mRNA重组蛋白，现在很多投资者对这些疫苗细分的技术都已经耳熟能详了，这块又属于消费升级的战场。包括我们看医疗里面的医疗器械，比如说心脏里面的支架或者其他东西，这些很多时候患者自己的资金不够，有可能没有办法进行相关的手术或者说相关的诊断。但是未来随着患者的收入水平提升，他就愿意花钱解决这种问题，不论是非常急迫的还是长期病的问题。我们再看创新药这个领域，创新药领域很多赚钱的都是非医保用药的自费药。尤其是很多肿瘤药或者是非常见病的一些用药，很多都是自费药。在这种情况下本身就有一个消费升级的概念在里面。原来大家没有那么多的资金，被迫要采取保守治疗的手段，或者我没有那么多钱去用好一点的药。那么随着收入的提升，我们就有可能去用更好的治疗手段和药物。整体来讲，医药里面的几个细分赛道和消费升级也有关系，消费升级本质上是一个长逻辑，这一块也是符合医药这个板块长期的投资逻辑。 3）国产替代。现在一提到国产替代就是芯片被卡脖子了，其实医药尤其是制药这个领域，我们和国际上的一流公司相比，不论是医药公司的研发实力，还是整个医药公司的体量，都有非常大的差距。而且生物基因工程也是未来长期的产业升级或者尖端技术的主战场。所以本质上也是有国产替代的需求在里面。包括医疗器械，大家都知道群安10月份在金融机构主导的医疗器械贴息贷款的影响下，医疗器械炒了一波行情。其实就是补贴医院一些利息让医院去买医疗器械，在项目审批的过程中对于国产器械会有一定的倾斜。所以去年10月份，整个医药板块先于我们的大盘开始了一波反弹，那个时候主要就是国产的医疗器械走的比较强。目前我们的耗材，包括中低端器械国产化率还是比较高的，但是一些高端器械，包括显影的设备，以及用于手术的高端器械，国产化率相对来说还是比较低的。我们的创新药在偏高端领域，尤其是肿瘤这个领域，国产化率就要更低一些。而且整个研发难度相比器械来说也更高一些。所以整体来讲，目前整个医药板块也是有大量的国产替代需求。这块和芯片相比，比较好的地方就是目前医药领域还没有受到来自美国比较大规模的干扰，不像芯片完全被干扰住了。这个有可能和国内医药产业的股权结构有很多关系，国内很多医药产业投资里面，其实外资背景的投资机构非常多，甚至在早期都占据主要地位。包括港股很多上市公司，早期的很多投资人都有外资背景，包括像红杉、礼来，和其他一些国际创投，还有一些本身就是医疗背景的创投基金在国内也非常活跃。所以医药这个领域是属于中国内资和外资相对来说合作比较融洽的领域，而且目前还没有受到来自美国全方位的干扰。属于闷头进行国产替代的情况。也不是说以国产替代为目的，而是说最近几年国内医药产业确实发展的还不错，逐渐追赶海外先进的水平。而且国内有几个比较大的优势，一个就是国内医院的临床水平比较高，这主要来源于庞大的病人以及庞大的临床手术量。像国内一线城市三甲医院的医生，一两年的手术量就要超过国外一个医生一辈子的手术量，这个毫不夸张。所以，一方面，国内临床的水平在全球排比较高，另外国内患者的基数非常大。尤其是很多不是很常见病的时候，我们在开展临床实验的时候不会面临海外找不到临床病人入组这样的尴尬情况。整体来讲，国内的临床高水平以及庞大的患者基数为国内医药以及医疗器械的发展奠定了比较好的基础。后面就是医药公司发挥自己的优势进行技术积累去进行相应的研发。四、医药板块政策解读这里面大家比较担心的一点就是，医药板块是不是国家不鼓励的板块，经常会受到打压？其实我们看过去很长时间的政策，包括带量采购的政策，医保谈判的政策，核心还是解决目前整个医保资金匮乏，或者说让医保资金惠及更多人民群众的问题。而且它更多还是针对仿制药领域，而不是真正的创新药领域。反而是在真正的创新药领域，国家也采取了一系列政策进行保驾护航。包括在深圳、上海、苏州、无锡这些城市，本身医药就是支柱产业。我印象中，在长三角地区进行巡查的时候也重点点了几个产业，这里面就包括了人工智能、集成电路、生物医药。所以，这一块并不是说国家要打压，反而是国家非常鼓励创新，呵护创新产业。我们看，科创板上市公司中医药公司最少占三分之一、四分之一左右，科创板是最近几年我们国家在证券领域非常重要的举措，这个板块上市公司的数量以及质量就已经能够充分说明国家决不是打压医药这个板块，更多还是鼓励创新。对于一些仿制药或者一些无脑跟风式竞争的领域尽可能要压低价格，满足整个医保基金体量的需求，通过以量补价的方式实现更良性的长期发展，基本上是这样一个政策趋向。所以我们看医药板块里面偏高端的一块，包括高端医疗器械，创新药，有消费升级支撑的医美，这些板块整体来讲中长期的投资逻辑还是比较扎实的。可以重点关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。五、互动问题问：生物医药ETF和生物科技ETF有什么不一样？答：目前，整个A股里面聚焦于医药板块，无论是主动管理的主题基金也好，还是被动的指数基金也好，客观来讲确实已经非常多了。所以很多投资者可能自己也搞不清楚，包括我们真正做ETF管理和ETF研发的人对于细分的产品也不一定了解得那么透彻。从我个人的角度来讲，因为医药属于一级行业，如果把医药这个一级行业再往下细分到二级行业，我们认为比较有投资前景的，或者说未来长期的增长空间以及增长速度比较快的主要是几个赛道。一个就是生物医药。医药大板块里面几个大的赛道，比如制药，从药品的种类来讲又可以分成生物药、化学药以及中药。正常的西药领域主要是生物药和化学药，化学药简单来说就是小分子药，小分子比较容易被人体吸收，而且它可以采取更好的方式注入到人体里面。大分子药相对来说被人体吸收的难度大一些，但是大分子药能够做出比较精密，比较复杂的结构，或者简单来说化学药更多是通过一些化学的方法人工合成一些相关的化合物来达到相应的药效。生物药更多是通过活体或者生物体培养，来让它们形成生物学上的结构，最终能够达到相应的药效。简单来说化学药就是小分子药，相对来说研发成本低一些，它复制起来的难度也要低一些。生物药研发的难度比较高，它的药品过了专利保护期之后，想要整体仿制的难度也比较高。可能会有投资者问，那创新药是什么？任何的药品包括我刚才讲到的三类药——中药、化学药和生物药都可以是创新药，也可以是仿制药。创新药更多是符合中国或者符合美国对于创新药特定的要求的药物，比如说你必须是首创，或者分子结构、药物特征必须能够达到相应的标准，这样既可以纳入创新药。创新药一般都是有专利保护的，过了专利保护期之后，按照相关的法律，所有的企业都可以对它进行仿制，仿制之后就没有办法维持比较高的利润了。所以，过了专利保护期之后，我们可以看到很多药品的利润都会出现断崖式的下跌。但是，整体来讲，化学药仿制的难度低一些，生物药仿制的难度高一些，所以我们重点布局了生物医药ETF（512290），这个是我们在创新药领域布局的比较大的产品。市场上可能还会有其他的产品，比如说生物创新药或者说生物科技，但是整体来讲如果带生物这两个字的基本上都属于医药里面算是二级或者三级的细分子行业，就是生物制品。它里面既包括生物的创新药，还包括生物医药相关的血制品，可能还包括疫苗。疫苗本身也属于生物制品，核酸检测也属于生物制品或者是生物制药相关的环节。其实不止是做核酸检测，还有很多其他的检测，包括基因检测，其他化学发光的检测，这些都属于生物这样一个大范畴里面。生物医药里面还有CXO，有大量创新药企业会使用医药外包的服务，所以我们的生物医药ETF里面主要包含这几个在细分的子行业，包括生物创新药、血制品、疫苗、检测、CXO等。市场上同类的很生物医药或者创新药相关产品，大多数都是布局在这些赛道里面。还有一个大的赛道就是医疗，医疗主要分成医疗器械和医疗服务，医疗器械可能又会分成偏高端的创新型的医疗器械和低端的耗材。比如我刚才提到的一些显影的器械，还有我们用于手术辅助的器械，这个都属于偏高端的器械。低端的耗材更多的是走量的一些逻辑，国产化率相对来说会高一些。还有其他的医疗服务，比如像医美、眼科、牙科、体检、线上诊断，包括上市的民营医院，这些都属于医疗服务的范畴。我们还有一个就是带港股的创新药品种。大家都知道国内创新药企业在港股和科创板上市的比较多。如果偏好创新药，而且又希望弹性比较大的一些投资者，可以选择带港股指数的基金，比如创新药沪深港ETF（517110）。这个ETF一键式布局了A股（包括主板和科创板、创业板），还有港股相关的投资标的。弹性就会更大一些。还有一些纯港股的医药基金，但是我个人会更推荐A股加港股，这种相对来说大多数还是配置在A股，我们比较熟悉一些。港股的投资逻辑不完全是基本面驱动的，它和整个外资配置的习惯，包括整个港股的流动性都有很大的关系，我们配置港股的话还要分析外资机构的一些投资偏好。比如最近很多外资机构，尤其是亚太区的投资者更多去买日本。包括看好中国经济复苏的外资，可能会去买欧洲的奢侈品，买中国的影子股。这个就很有意思，如果我们真正想做港股投资，客观来讲，我们要学习储备的知识比投资A股多得多。整体来讲，医药这个板块你想做短期的择时非常难。在板块内部，比如说我只买医药，什么时候买，什么时候卖，基本上看估值就可以了。而且这个投资决策更多以季度或者以半年为单位，你去看估值便宜不便宜。或者如果定投的话我就按月定投，但是我每隔一个季度或者每半年审视一下股价的走势怎么样，是不是底部已经起来了，是不是已经涨了很多，然后我再去看一眼它的估值还便宜不便宜，大概在历史上什么分位数。我觉得基本这样就可以，做中期的投资决策基本就差不多了。问：医药板块要有行情的话，需要什么驱动因素？答：短期来讲，医药这个板块如果要有极大行情的话，可能要具备两个特点，这两个特点是互为关系。第一个特点，因为医药这个板块是机构的赛道，所以要关注机构到底有没有增量资金。大家都知道今年公募基金的发行情况非常不理想，也就是说公募基金卖不动，反而有很多公募基金净值回血一点后投资者就开始赎回了。所以整体来讲，今年从机构配置医药资金的角度来说没什么增长资金。所以从这个角度来讲，目前医药板块还不具备开启一波大行情的基础。但是未来如果我们看到整个公募基金的发行情况越来越理想，又有一些爆款的基金出现，这个时候医药板块就具备大行情的基础，这是第一个条件。第二个条件，如果没有增长资金，那么存量的资金什么时候会大幅转入医药板块。我们看白酒，因为白酒也是机构非常喜欢配置的赛道，比如白酒当时在塑化剂风波之后，其实大概到2016年、2017年左右整个业绩就已经开始逐渐好转，但是它真正股价开始大幅上行是在基本面业绩开始好转大概两到三个季度左右。所以我们参照这个经验看医药板块，如果业绩改善大概两个季度之后，很多机构资金就会右侧开始配置这个板块。今年一季报业绩来看，医药细分行业中，中药和医疗里面的器械业绩都不错。后面再看二季报，二季报之后再看三季报，如果这几期业绩都不错的话，那我觉得医药板块具备走出大行情的基础。我们对于医药板块还是非常有信心的，就像我刚才提到过，便宜就是硬道理。毕竟医药行业整个长期的投资逻辑这么顺畅，而且又是机构非常偏爱的板块。目前估值已经跌到了这个水平，基本上低于历史10%的分位数，也就是历史上有90%的时间内它的估值水平都比现在要贵。其实这也是因为过去两年整个医药板块的经营业绩压力比较大，所以它是一个相辅相成的关系。从估值的角度来说，现在是历史上绝对的底部区间。如果看业绩的话，我们对于它未来的业绩也是比较有信心的，去年都是低基数的情况下，今年整个医药板块都是比较好的配置时点。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-26

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