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中国决策者仍在观望：LPR连续六个月不变！贸易战下恐祭出更多刺激？

经济平稳增长。与此同时，决策者也担心人民币走弱以及银行利差缩小，这限制了货币宽松的空间。中国第一季度国内生产总值（GDP）增长5.4%，超出预期，但市场担心在美国关税政策冲击下，中国经济在今年可能出现大幅下滑的风险。分析人士指出，出口数据尚未完全体现美国更高关税的影响，许多工厂提前发货以避开关税。多家全球投资银行已下调对中国今年经济增长的预期，并预计将出台更多货币宽松措施来支撑经济。澳新银行高级中国策略师邢兆鹏表示，LPR维持不变表明决策者仍处于观望状态。他说：“关税的影响主要集中在出口领域。鉴于第一季度经济增长良好，政府可能更容易出台针对出口企业的定向支持措施。” 荷兰国际集团经济学家在一份报告中指出：“在七天期逆回购利率未下调前，LPR预计不会变动。低通胀和不断上升的外部压力（尤其是关税威胁）为宽松政策提供了有力理由，但为了稳定汇率，中国央行可能会等到美联储开始降息后再行动。”

风起04-21 10:40

债市早报：资金面平稳偏暖；银行间主要利率债收益率走势分化

部：支持投资或注册地在当地的跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务】商务部日前印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》。《方案》提出，推进金融领域国际合作。有序扩大金融机构展业范围，加大对科技创新与中小企业发展的支持力度，提升国际收支中资本和金融账户交易资本流动便利度，支持投资或注册地在当地的跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营业务。深化合格境外有限合伙人(QFLP)试点。创新发展新型离岸国际贸易。发展绿色金融和转型金融，加强绿色金融国际合作。（二）国际要闻【日本核心通胀加速上升，3月核心CPI同比涨3.2%，加息预期进一步升温】日本3月核心通胀攀升至3.2%，连续三年超过央行2%的目标。通胀持续高企，使得日本央行加息预期进一步升温，但是美国关税政策给日本的经济前景蒙上阴影。4月18日，日本政府公布的数据显示，剔除新鲜食品后，日本3月核心CPI同比上涨3.2%，高于2月的3.0%，符合市场预期。剔除食品和能源后，日本3月核心中的核心CPI同比增长2.9%，高于2月的2.6%，显示价格压力进一步扩散。通胀持续高企支持日本央行进一步加息的立场，但据报道，特朗普的关税政策，给全球经济前景蒙上一层阴影，也导致日本央行是否能继续加息变得不那么明确。面对持续攀升的通胀和关税政策，日本央行行长植田和男周四表示，将继续提高利率，但将密切关注美国关税带来的经济不确定性。【美联储戴利：关税尚未影响美国经济，降息没那么急，年内仍有可能降息】美东时间4月18日，2027年票委、旧金山联储主席戴利表示，她对美联储将在2025年降息两次的预期感到安心，美国在通胀目标方面已“循序渐进地取得进展”。不过，她也指出，与一年前相比，通胀风险正在上升，目前的通胀水平依然需要美联储维持限制性的货币政策立场。她表示，未来降息并非不可能，但“并不具有紧迫性”。在谈及特朗普政府新一轮关税政策时，戴利认为，相关不确定性尚未影响到美国经济。她表示，并未听到企业裁员的消息，也没有迹象显示企业大规模撤回或暂停投资计划。不过，她补充道，企业在当前环境下可能变得“更不愿意冒险”。在就业方面，她指出，即便特朗普政府近期调整移民政策，对劳动力市场也不会造成“立竿见影”的影响。（三）大宗商品 4月18日，因复活节假期，欧美大宗商品交易休市。二、资金面（一）公开市场操作 4月18日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了2505亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.50%，投标量2505亿元，中标量2505亿元。Wind数据显示，当日有285亿元逆回购到期，因此单日净投放2220亿元（二）资金利率 4月18日，央行公开市场净投放彰显呵护心态，资金面平稳偏暖。当日DR001上行2.63bp至1.665%，DR007上行0.88bp至1.693%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月18日，债市收益率走势有所分化，长端受降息降准预期提振下行，而中短端有所上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行0.25bp至1.6475%，10年期国开债活跃券250205收益率下行1.20bp至1.7000%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况当日无国债和国开债发行。（二）信用债 1. 二级市场成交异动多数产业债成交价格相对稳定，4只债券成交价格偏离幅度超10%，“H1碧地04”跌超33%，“H1碧地01”跌超14%；“H1碧地03”涨超54%，“H1碧地02”涨超227%。 2. 信用债事件融创：公司公告境外债重组方案，全额债转股；截至2025年6月30日，这些债务的总额（包含本金和应计未付利息，但不含违约利息）约95.5亿美元。弘阳地产：公司公告，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至5月2日/5月16日。希教国际控股：公司公告，清盘呈请撤销令的上诉聆讯已于4月17日进行，获押后裁决。山西潞安矿业集团：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25潞安SCP001”。中交第二航务工程局：公司公告，鉴于最近市场波动较大，取消发行“25中交二航MTN001(科创票据)”。中飞租赁：公司公告，由于近期市场波动较大，取消发行“25中飞租赁MTN001A”、“25中飞租赁MTN001B”。皇氏集团：公司公告，因公司信披违规，公司及相关当事人被罚合计1050万元。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月18日，A股窄幅整理，6G概念爆发，四大行再创新高，地产股掀涨停潮，上证指数收跌0.11%，深证成指、创业板指分别收涨0.23%、0.27%，全天成交额9491.74亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，通信、房地产涨超1%；下跌行业中，美容护理、社会服务跌逾2%。【转债市场主要指数涨跌互见】 4月18日，转债市场跟随权益市场有所分化，当日中证转债收平，上证转债收涨0.03%，深证转债收跌0.05%。当日，转债市场成交额452.41亿元，较前一交易日缩量24.70亿元。转债市场大多个券下跌，475支转债中，201支收涨，261支下跌，13支持平。当日上涨个券中，志特转债涨超4%，天路转债、振华转债涨超3%；下跌个券中，回盛转债跌逾13%，中旗转债跌逾4%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 4月18日，凯众股份发行转债获交易所注册批复。 4月18日，首华转债公告董事会提议下修转股价格；山石转债、富淼转债公告不下修转股价格；奕瑞转债、沪工转债、富春转债公告不下修转股价格，且未来3个月以内（2025年4月18日至2025年7月17日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；芯海转债公告不下修转股价格，且未来6个月以内（2025年4月17日至2025年10月18日），若再次触发下修条件，亦不选择下修；信服转债、广联转债、银邦转债、宇邦转债、家联转债、万孚转债、双良转债、能辉转债、金现转债、游族转债、鲁泰转债、华阳转债、文科转债、佩蒂转债、领益转债、美锦转债、华体转债、绿茵转债、赛特转债、华特转债、华海转债、福22转债、垒知转债公告预计触发转股价格下修条款。 4月18日，回盛转债公告将提前赎回；中旗转债公告不提前赎回，且未来3个月（2025年4月18日至2025年7月17日）之间，若再度触发强赎条款，亦不提前赎回；飞凯转债、华翔转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 4月18日，因复活节假期，美债市场休市。 2. 欧债市场： 4月18日，因复活节假期，欧债市场休市。 3.中资美元债每日价格变动（截至4月18日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-21 10:36

跨境支付概念爆发！恒宝股份涨停，拉卡拉涨超10%，金融科技ETF冲击三连阳

，有望重塑全球贸易与支付格局，建议关注人民币国际化进程加速及跨境支付产业链。尽管短期仍面临SWIFT 网络效应、人民币接受度等挑战，但技术革新与多边合作的双轮驱动，已为“后美元时代”埋下伏笔。中国有望通过“非美区域”贸易倾斜、人民币国际化三驾马车协同、数字人民币跨境生态构建，以系统化策略突围美元霸权。把握金融科技自主可控机会，相关产品金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了跨境支付、AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、信创等热门主题。数据来源：沪深交易所等。风险提示：金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 10:06

2025年04月21日人民币中间价列表

本交易日人民币兑主要货币官方中间价如下：品种较上日中间价涨跌幅(基点) 4月21日 4月18日 4月17日美元/人民币 -14 7.2055 7.2069 7.2085 港币/人民币 1.7 0.92848 0.92831 0.92888 100日元/人民币 282 5.122 5.0938 5.1173 欧元/人民币 488 8.2806 8.2318 8.247 英镑/人民币 274 9.6297 9.6023 9.5763 澳元/人民币 -34 4.6267 4.6301 4.6188 加元/人民币 25 5.238 5.2355 5.2301 人民币/林吉特 -7.7 0.6085 0.60927 0.60892 人民币/卢布 -238 11.2431 11.2669 11.3843 新西兰元/人民币 -126 4.3222 4.3348 4.312

FX168财经集团04-21 10:06

科创信息技术ETF摩根(588770)盘中涨近1%，机构：科技自主可控或成为确定性主线

质成长企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-21 09:56

打脸 “脱钩论”！找不到替代，美国客户持续下单中国工厂，外贸订单逆势增长

贸商家，2024年他的销售额超过1亿元人民币，其中60%的订单来自美国市场。自2021年加入阿里巴巴国际站以来，他便将美国市场作为首要目标。熊伟平指出，美国消费者对户外产品的需求非常旺盛，阳光房被视为家庭聚会的重要场所，因此他将业务重心锁定在这一市场。尽管2023年美国实施了对中国商品的高额关税，熊伟平在前往美国考察后发现，客户对其产品的需求并未受到显著影响。他表示，虽然关税导致了终端售价的上升，但美国客户依然愿意下单，显示出对中国制造的依赖。供应链优势不可替代在与客户的沟通中，熊伟平了解到，许多美国客户曾尝试寻找东南亚的替代供应商，但最终发现中国的供应链能力无可比拟。他指出，中国在生产、物流和配套服务方面的优势，使得其他国家难以提供同样的性价比。即便在高额关税的背景下，美国客户仍然选择与中国工厂合作，显示出对中国制造的信任。例如，熊伟平的一位波士顿客户在支付了高达145%的关税后，依然向他发出了价值超千万的订单。这位客户坦言，经过多方比较，发现找不到比中国更具竞争力的供应链。外贸电商平台蓬勃发展与此同时，外贸电商平台的兴起也为中国企业开拓国际市场提供了新机遇。阿里国际站近期跻身美国电商APP下载前五，并进入全球120国下载榜前十，为外贸企业提供了更为广阔的市场空间。山东一机械设备出口企业的总经理马同伟表示，美国客户对中国产品的性价比非常认可，认为在中国才能找到如此高质量的产品。这一系列的市场动态表明，尽管面临关税压力，中国的外贸企业依然能够通过卓越的产品质量和完善的供应链体系，保持订单的稳定增长。

金融界04-21 09:36

货拉拉第五次冲击港股IPO：两年盈利却陷估值下滑困局，高抽成争议待解

2024年营收达15.93亿美元（折合人民币116.29亿元），同比增长19.39%，净利润4.34亿美元（折合人民币31.66亿元），连续两年实现盈利。然而，亮眼的财务数据背后，货拉拉却面临估值缩水、高抽成争议、全球化战略失衡等多重挑战，第五次IPO能否如愿仍充满变数。两年递表五次：盈利上涨与估值下滑的悖论货拉拉的上市之路堪称“马拉松”。自2013年诞生于中国香港的EasyVan品牌以来，其通过差异化策略迅速扩张：中国内地以“货拉拉”独立运营，东南亚沿用“Lalamove”品牌，并先后进入菲律宾、越南、印尼、巴西、墨西哥等市场，形成覆盖11个市场、超400个城市的全球化网络。2023年3月，货拉拉首次递表港交所，此后在2023年9月、2024年4月、10月及最新一次更新财报，累计五次冲击IPO。从业绩看，货拉拉的营收与净利润持续攀升：2022年至2024年，公司营收从10.36亿美元增至15.93亿美元，净利润从2023年的9.73亿美元回落至4.34亿美元，但仍保持盈利。其全球闭环货运交易总值（GTV）达111.37亿美元，同比增长18.3%，平均月活商户从2021年的960万个增至1670万个，月活司机从82万名增至170万名。弗若斯特沙利文数据显示，货拉拉已是全球最大物流交易平台。然而，估值却与业绩背道而驰。胡润研究院《2024全球独角兽榜》显示，货拉拉估值650亿元，较2023年的900亿元缩水250亿元，甚至低于已上市的满帮集团市值150亿元。这一矛盾凸显资本市场对其商业模式可持续性的担忧。高抽成争议：司机权益与平台盈利的博弈货拉拉的商业模式高度依赖佣金收入。招股书显示，2021年至2023年，其佣金收入占比从5.7%飙升至33.3%，成为最大营收来源。尽管会员费占比下降，但司机负担并未减轻。2022年推出的“多因素计费”和“特惠顺路单”被指变相压价，2023年的“议价订单”进一步加剧低价竞争，引发多地司机维权事件。司机与平台的矛盾核心在于收益分配失衡。货拉拉的会员体系下，司机需缴纳209元至709元不等的月费，对应佣金率从11%降至5%。但非会员佣金率高达15%，叠加平台算法优先分配低价订单，导致司机实际收入下滑。招股书承认，2022年至2024年，平台司机平均月收入从约6500元降至约5800元，降幅超10%。为平息争议，货拉拉在最新招股书中承诺降低抽佣比例：非会员佣金率降至15%，一级至三级会员月费分别调降至209元、499元和709元，对应佣金率11%、8%和5%。此外，公司3月发布《算法公开透明机制公告》，承诺“不做数据杀熟”，按“司机自主、就近优先”分配订单。但这些举措能否真正改善司机生态，仍需时间检验。全球化战略失衡：境内强、境外弱的困局货拉拉的全球化布局看似庞大，实则“跛脚”。招股书显示，2024年中国境内收入达14.4亿美元，占总营收90.7%，境外收入仅1.49亿美元，占比9.3%。境内市场中，多元化战略成效显著：货运平台服务收入占比从2023年的58.3%降至51.7%，综合企业服务、零担、搬家等多元化业务占比从26.2%升至33.1%。但境外市场增长乏力，收入结构单一，未能形成有效协同。这一失衡源于多重挑战：东南亚市场竞争激烈，Grab、Gojek等本地平台占据主导；拉美市场物流基础设施薄弱，政策不确定性高；跨境货运涉及关税、合规等复杂问题，进一步压缩利润空间。货拉拉的全球化战略更多停留在地理扩张层面，未能实现本地化运营与资源整合的深度融合。 AI救赎：技术投入能否打破困局？面对估值缩水与模式争议，货拉拉将希望寄托于AI技术。招股书显示，2022年至2024年，公司研发投入分别为1.97亿美元、1.75亿美元和1.79亿美元，重点布局AI、大数据与物联网技术。目前，平台日均处理百万级订单与司机即时分配，准点率达95%，订单响应率超90%。 AI技术的应用主要体现在两方面：一是通过算法优化订单匹配，减少司机空驶率；二是利用大数据预测需求，动态调整运价。例如，在“双十一”等高峰期，平台通过AI模型提前调配运力，保障服务稳定性。此外，货拉拉还探索自动驾驶卡车、无人机配送等前沿技术，试图构建“人、车、货、路”全链路数字化生态。然而，技术投入能否转化为商业价值仍存疑。物流行业分析师指出，AI对货运平台的赋能更多体现在效率提升，而非模式创新。货拉拉需解决的核心问题是：如何在技术驱动下重构司机、货主、平台三方利益分配机制，打破“高抽成-低服务-司机流失”的恶性循环。 IPO前夜：货拉拉能否打破“上市魔咒”？货拉拉的上市之路充满波折。此前，满帮集团、快狗打车等同业公司上市后均遭遇估值回调，反映出资本市场对货运平台模式的审慎态度。货拉拉此次IPO面临双重压力：一方面，需向投资者证明其盈利可持续性，尤其是境外市场突破能力；另一方面，需平衡司机权益与平台利润，避免重蹈“高抽成”覆辙。若成功上市，货拉拉计划将资金用于技术升级、全球化扩张及供应链金融服务。但市场担忧，若无法有效解决估值缩水、司机维权、全球化失衡等问题，其上市后的股价表现可能重蹈满帮集团覆辙——后者上市后市值一度蒸发超60%。货拉拉的第五次IPO，既是资本博弈的战场，也是模式转型的十字路口。在盈利增长与估值缩水的矛盾中，在高抽成争议与全球化困局中，货拉拉需要回答一个核心问题：如何从技术投入者转变为生态构建者？如何通过AI技术实现更公平的收益分配、更高效的全球化运营，以及更可持续的司机生态？唯有如此，这家物流独角兽才能真正打破“上市魔咒”，在资本市场站稳脚跟。

金融界04-21 09:25

谷子经济催生新兴巨头：年营收过百亿，泛娱乐赛道龙头卡游赴港IPO

24年中国的泛娱乐产品行业市场规模达到人民币1741亿元，2019年至2024年复合年增长率为13.6%，并预期行业规模在2029年达到人民币3358亿元。面对潜力如此巨大的市场，也吸引了众多投资者挖掘行业背后蕴藏的投资机会。近日，笔者留意到卡游已经递表港交所。在仔细翻阅了这家在中国泛娱乐产品市场中最具影响力品牌之一的相关资料后，笔者认为卡游能够率先突围有着一定的必然性。一、打造“IP+运营”商业闭环，成为千亿赛道领跑者成长性是卡游能够率先突围的关键因素之一。招股书显示，2024年，卡游收入突破100亿元，盈利层面同样亮眼，公司继2023年实现扭亏为盈之后，于2024年仍然保持净利润的稳健增长，经调整净利润达到44.66亿元。可以看到，卡游营收及净利润的增长质量始终维持着高水准，且增速超过了行业规模的增长趋势。据灼识咨询数据显示，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，同时在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中位居第一位，市场份额达到71.1%。能够拥有如此强劲的内生增长动能，很大程度上离不开卡游“IP+运营”的商业闭环和销售网络打造独特的商业模式和竞争壁垒。作为行业的领军企业，卡游在IP矩阵打造、产品创新能力以及运营能力方面领先于行业。一方面，公司通过全球合作积累了包括奥特曼在内的69个优质IP，并在2023年推出首个自有IP“卡游三国”，利用合作+创新的模式，进一步构建强有力的精品IP矩阵。另一方面，公司利用IP风格创新产品，通过商业平台扩大影响力，延长IP生命周期，实现变现，吸引更多IP资源，进一步丰富公司的IP储备，形成“IP+运营”的商业闭环，构建竞争护城河。如果说“IP+运营”的商业闭环是卡游竞争的关键支撑，那么强大的全国性销售网络则是其实现规模扩张的关键一环。当前，卡游的产品主要交由经销渠道售卖。截至2024年底，其与217个经销商合作。此外，公司还通过直营、零售等方式形成线上线下多渠道布局，构建了覆盖全国的销售网络，显著提高了消费者触达能力。由此看来，卡游已经战略性建立了完备的销售网络，以确保有效的推广、经销和销售。二、卡游还有哪些值得重视？更深层次来看，对于现代企业尤其是大型企业而言，可持续发展的关键在于不仅仅在于商业层面上，还要兼顾社会责任。其中，最为关键的一点是，企业能否积极整合商业价值与社会价值。在卡游的身上，同样可以看到这一点。快速发展的过程中，卡游一直致力于践行社会责任，包括持续探索具有中国文化价值的IP、引领健康文娱消费、推动传统文化发展等，或者可以直接说卡游将社会属性融入了其商业模式之中，厚植ESG基因。例如，卡游推出的自有IP——卡游三国产品，该款产品以青春且创意的元素推广中国三国传统文化。截至2024年21月31日，卡游共推出了49个卡游三国主题集换式卡牌系列、3个卡游三国主题人偶系列及4个卡游三国主题文具系列。不仅为自身创造了业务增长的机会，更是为弘扬中国传统文化做出了积极贡献。同时，卡游还就当下卡牌交易与直播中出现乱象，积极承担起健康消费的头部责任。公司与新华网联手举办研讨会，聚焦青少年文化消费与成长，就推广正面价值观、遏制炒作、强化平台责任、提供有效指导、营造健康环境五大议题发出倡议。值得一提的是，当前卡游也开始了对海外市场的布局。去年12月份，卡游在香港开设的K11店正式开业。往后看，一旦这一路径顺利跑通，凭借其在国内积累的成熟经验，卡游有望在更多的国际市场中稳步推进其业务，深化其全球布局。有理由期待，未来，卡游也将在全球泛娱乐领域占据重要的一席之地。三、结语总的来说，事物都在不断变化中，因此要以发展的眼光看问题，衡量公司的价值也是如此。在泛娱乐产品行业向好的发展预期下，公司的成长路径清晰，产品的全品类布局，也会为公司的业绩不断添砖加瓦，释放更大的能量。伴随着公司上市进程的不断推进，作为行业中的头部企业，其在资本的加持下，资金、品牌影响力、成长潜力等各方面实力有望得到进一步加强。面对这样的公司，市场不妨拭目以待，长期追踪这位泛娱乐产品龙头企业的表现。

格隆汇04-21 09:06

十大券商策略：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”决心，三大主线防守反击

震荡，权益市场或将持续保持较强韧性。与人民币汇率相似，权益市场亦是争取谈判筹码的重要一环。展望下一阶段，短期权益市场再度下跌风险有限，持续向上修复的趋势或有望延续。 8. 信达证券：低成交量并不是利空信号信达证券认为，当下牛市的大逻辑（地产去杠杆尾声、政策改变股市供需周期、中国资产系统性低估）并没有破坏，低成交量反而是买入的信号。短期来看，上周成交量低，主要是因为关税冲击后，换手率高的资金（游资、量化、个人投资者）离场，逆势买入的资金（国家队、产业资本等）换手率低，鉴于这一次产业资本流入速度更快，高位被套的交易性资金少于2021年牛市高点被套的资金，低成交量后持续阴跌的概率较低。未来1个月内，可能的利多有国内稳增长、中美关税有接触和谈判的可能，有望驱动市场反弹。近期配置观点：季度内偏价值，寻找价值中可以进攻的方向（价值主题、稳增长政策变化、国产替代）。 9. 华西证券：勿低估A股的韧性与政策“稳股市”的决心面对美国加征关税的贸易保护主义措施带来诸多不确定性，高层多次发声“稳定股市”，中央汇金也首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色，在“国家队”的入市维稳下，A股市场已走出九个交易日的修复行情。展望后市，中国权益资产相对全球主要股指具备估值优势，中长期配置性价比较高，伴随4月政治局会议政策预期发酵，市场风险偏好存在有利支撑，A股有望在震荡中实现底部的逐步抬升。期间若外部因素对市场情绪产生冲击，应坚定信心，不要低估政策“稳股市、稳预期”的决心。 10. 银河证券：A股震荡蓄势，聚焦业绩线索美国关税政策反复扰动下，部分资金持观望态度，交投活跃度有所降温。市场行情轮动较快，缺乏明确主线，短期或仍以震荡蓄势为主。一季度经济数据显示国内基本面平稳向好，经济韧性较强，后续关税扰动下出口面临压力，内需提振空间仍大。政策方面持有充足的储备，后续关注4月中央政治局会议增量信息指引。经历近期调整后，A股市场配置价值进一步抬升。在中国版平准基金呵护市场信心，中长期资金加速入市的环境下，A股长期稳健运行具备更为坚实的基础。随着市场逐步消化关税政策，中国经济自身的韧性持续显现，A股市场有望在长期中实现稳定健康发展。配置方面，建议关注：（1）安全边际较高的资产；（2）看好科技作为中长期主线的配置价值；（3）政策提振下的大消费板块。

格隆汇04-21 08:06

港股红利指数ETF(513630)近半年规模累计增长超60亿元，机构预计未来3年险资每年或增配高股息约3-4千亿

准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获“金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

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