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华夏银行资产规模突破4.37万亿，不良率降至近九年最低水平

北京全球数字经济标杆城市建设，企业数字人民币业务覆盖率显著提升。在长三角一体化区域，通过“商行+投行”联动模式打造零售服务新矩阵，金融市场业务交易规模创历史新高；粤港澳大湾区分行则聚焦碳排放质押融资数字化项目，跨境理财通南向通业务正式获批，境外债承销规模同比增长18%。对外开放领域，华夏银行推进“四个一体化”经营策略，跨境人民币收付金额同比增长20.20%，全球代理行网络覆盖六大洲132个国家和地区。针对制造业、专精特新等国家战略产业，信贷资源配置效率持续优化，制造业中长期贷款余额增长12%，战略性新兴产业贷款占比提升至9.8%。 “五篇大文章”显效数字化驱动结构性突破科技金融方面，华夏银行设立23家科技支行，推出研发贷、投联贷等特色产品，科技型企业贷款余额近1600亿元，增速高出全行贷款4.81个百分点。绿色金融构建“全产品体系”，绿色贷款余额突破3000亿元，增速达10.06%，碳减排支持工具落地规模位居股份制银行前列。普惠金融通过数字技术重塑服务生态，小微企业贷款余额达6,015.26亿元，覆盖40万小微客户，其中首贷户占比提升至35%。养老金融与数字金融成为新增长极。个人养老金资金账户数量同比增长83.88%，养老产业融资总量突破400亿元；数字经济核心产业贷款余额增长30.56%，产业数字金融生态客户超4000户，数据资产挂钩抵押贷款等创新产品实现破冰。远程银行建设完成智能客服覆盖率95%，客户服务效率提升30%。精细化经营筑牢风险防线集团化协同释放效能通过集团化、精细化管理，华夏银行实现经营质效“四个提升”：营业收入同比增长4.23%，业务及管理费下降0.96%，加权平均净资产收益率提升0.13个百分点，拨备覆盖率增至161.89%。公司金融转型带动对公客户增长4.74%，公司贷款（不含贴现）规模突破1.8万亿元；零售金融个人存款余额增长7.55%，财富管理客户资产规模突破1.2万亿元。风险治理体系全面升级，风控数字化转型覆盖80%业务流程，智能预警模型准确率提升至92%。资产全生命周期管理推动关注类贷款率下降0.08个百分点，合规审计系统实现100%线上化。集团化协同机制下，华夏金租监管评级连续两年提升，华夏理财中间业务收入增长18.18%，托管规模突破3.5万亿元。

金融界04-17 22:45

24.9亿收购万达酒店，同程旅行买下中国头部高端酒店品牌矩阵

.HK)发布公告称，将以约24.9亿元人民币的交易对价收购万达酒店发展(00169.HK)旗下全资子公司万达酒店管理(香港)有限公司(即万达酒店管理公司，以下简称万达酒店)100%股权。万达酒店业务包含酒店运营管理、酒店设计及建设等，属于轻资产业务。而综合收购价格、标的价值稀缺性以及未来发展前景，同程旅行此次收购万达酒店，无疑是一笔公允的交易。 24.9亿买一家酒管公司，究竟值不值？在旅游业现金流如此宝贵的当下，24.9亿元人民币收购一家轻资产的酒管公司究竟值不值？单纯从财务的角度看，还是很公允的。根据同程旅行发布的公告，24.9亿元人民币对应的估值倍数大约相当于万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍。而作为参照，华住集团(1179.HK)的市值大约相当于其2023年度经调EBITDA的10.5倍，亚朵集团(NASDAQ:ATAT)的该倍数约为19.8倍，锦江酒店(600754. SH)和首旅酒店(600258. SH)的该倍数分别为9.2倍和7倍。考虑到万达酒店高端连锁酒店的标的属性，相比之下，24.9亿的估值较为公允。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，同比持平。其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4,000万港元，但这当中包括了折旧与摊销4,600万港元以及会计减值亏损计提1.5亿港元，而这些减值亏损一般是非经常性的，所以关注公司调整后的EBITDA会更反映酒店管理公司的经营状况。由此推算，该公司2024年的减值亏损、税项、折旧与摊销调整后经营利润(Adjusted EBTDA)约为2.36亿港元。核心业务盈利情况稳定且属于轻资产运营模式，因此，本次收购后不会影响同程旅行的资产负债健康度。从投资的角度，仅仅是财务意义上的价格评判不足以体现价值，关键还要看标的本身的稀缺性，俗话说物以稀为贵。在国内外的并购史上，为了一个稀缺的标的而选择高溢价收购的案例比比皆是。品牌是酒管公司最核心的资产，同时也是衡量其作为投资标的稀缺性的关键所在。作为一家高端酒店管理公司，万达酒店坐拥九个品牌：万达瑞华(奢华酒店)、万达文华(豪华酒店)、万达嘉华(高端全服务酒店)、万达锦华(高端精选酒店)、万达颐华(高端生活方式酒店)、万达安柏(高端定制酒店)、万达美华(中高端设计酒店)、万达悦华(中端酒店)、万达安悦(中高端酒店)。其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店均位列2024年度国内高端酒店品牌ABN 指数榜单Top100，分别位居第七名和第八名。截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有204家酒店，客房总量超过4万间。规模可观，扩张步伐稳健，且经营指标也比较健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价(ADR)为456元，平均RevPAR为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。而同期全国星级酒店(1星至5星)的平均房价和平均RevPAR分别为373元和187元(文旅部数据)，对比而言，万达酒店的运营指标显著优于大盘表现。当前，全国性的高端酒店连锁市场基本都是万豪、洲际、希尔顿等国际玩家的天下，国内能够与这些洋品牌在规模和影响力上掰掰手腕的基本没几个，万达酒店即为其中之一。据亚洲旅宿大数据研究院调研显示，数据显示，2024年期间，洲际、万豪、希尔顿、温德姆、雅高、凯悦在华开业数量超过500家，六大国际头部酒店集团在华开店总数突破4500家。按照已签约酒店数量计算，本土连锁高端酒店占比大约在25%至30%之间。万达酒店不仅拥有完善的品牌矩阵和运维体系，还有成熟管理团队，显然具有价值稀缺性。同样是做连锁化运营，高端酒店的新品牌在短时间内难以像中端或中低端酒店一样通过加盟模式实现快速拓店，核心原因是新品牌难以获得投资者的认可，毕竟动辄数千万甚至过亿的投资，品牌的成熟度和影响力是投资人首要的考虑因素。如果是自营模式则还会受到投资规模和物业等方面的约束，同时，专业、成熟的管理团队也是重要的制约因素。基于这些约束，高端酒店只能采取稳扎稳打的策略。综合来看，同程旅行收购了拥有200多家酒店的万达酒店相当于跳过了十余年的“打怪升级”阶段，直接坐上了国内高端酒店的“牌桌”。收购万达酒店的战略价值大于财务价值自2023年年初以来，在华住、首旅、亚朵等头部企业的引领下，国内经济型及中端连锁酒店迎来一轮快速扩张。财报数据显示，2024年华住集团全年净增酒店约1700家酒店(新开业减去新关闭，下同)，同比增长约99.5%；首旅酒店2024年净增酒店约739家‌，同比增长‌163.9%；2024年亚朵集团新开业酒店数量达‌471家‌，同比增长‌63%，全年净增约‌409家‌，同比增长33.8%。客房数量的快速增加带来的直接结果是经济型及中端酒店单房收益水平的下行。相对而言，核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。来自仲量联行的报告显示，2024年度的酒店新增投资中高端酒店投资占比48%，尤其是新一线城市、核心二三线城市成为高端酒店投资的热点。自2021年成立艺龙酒店科技平台以来，同程旅行在酒店住宿产业的业务布局一直是小步快跑。根据公开资料，艺龙酒店科技已经成为一个集酒店管理、信息技术和采购贸易为一体的住宿产业综合平台。入驻艺龙酒店科技平台的企业主要有艺程酒管、珀林酒管、启程酒管、美豪酒管、安程酒管等多家酒管公司，同时还有同驿科技、旅智科技等住宿赋能中台。从结构上看，艺龙酒店科技平台入驻的酒店管理品牌主要以经济型和中高端为主，暂无高端品牌。收购万达酒店后，同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，长期的战略意义大于财务意义，从这个角度来说这笔交易也是值得的。长期来看，万达酒店的加入对于同程旅行立足国内大众旅游市场的总体战略也具有一定的价值。随着旅游消费大众化趋势的深入演进，非一线大众旅行消费的品质化将是一个重要的机会点。万达酒店的加入将有助于同程旅行住宿产业布局更好地对接非一线市场消费升级的新机遇。自美国特朗普政府挑起关税争端大战以来，聚焦国内市场的同程旅行获得了资本的青睐，股价表现出较强的韧性，市值一度创下年内新高。值得注意的是，万达酒店此前受限于平台及资源约束，在加盟拓店和终端用户开发方面的速度相对保守。财报显示，2024年度万达酒店在营的204家酒店中仅有10家是特许经营模式(不派驻团队的加盟模式)，占比4.9%。终端用户方面，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。对比而言，洲际、希尔顿等国际高端酒店巨头最早在2017年就逐步开放了特许加盟模式，部分品牌甚至已经深入到了一些县级城市，本土高端酒店亟待在规模上实现突破。加入同程旅行后，万达酒店将在互联网营销、会员营销和平台生态方面获得来自同程旅行的赋能，尤其是非一线市场的扩张有望大大提速，运营的酒店数量和会员规模的增长也有望实现提速。万达酒店团队的高端酒店运营能力与同程旅行的互联网运营能力的组合，在国内高端酒店市场将是一个独树一帜的存在，前景值得期待。（来源：21世纪经济报道）本文仅供参考，不作为投资建议，投资者据此作出决策需自担风险。

证券之星04-17 22:36

私募透视镜|高盛：给予AH股“跑赢大市”评级 1500亿南向资金持续加码港股这个板块

“非美元”三元体系，并以消费升级推动人民币国际化。当前全球金融市场深度调整，中国需稳住房股两市基本盘，把握战略主动，逐步实现从“中国制造-美国消费”依附模式向多极化新秩序的转型。凡德投资认为，中美之间出现硬脱钩的可能性极小，特朗普政府更多的是以虚张声势的关税政策来促使对其有利的谈判筹码，中方的强硬立场会使双方在一段时间内出现拉锯式的局面，最终双方会回到谈判桌上，而对于资本市场来说，关税的影响最终会消失，市场依然会走回到正常的轨道上来，认为市场长期不改震荡向上走势。亨通伟德投资指出未来一个季度外贸冲击逐渐显现，直接出口美国商品遭受冲击，并波及越南、泰国、印尼等国转口贸易，依靠出口托底经济路径受到压制，经济下行压力加大。中长期看，中国以自身确定性稳住不确定的世界，世界格局变化长期利于中国。中欧贸易改善利好新能源汽车、光伏，一带一路国家贸易地位提升，美元信用降低后世界金融格局存重构机会。展望后市，武汉天利恒赢私募基金指出，中国资产估值已进入性价比区间，政策对冲（如平准基金）加速悲观预期出清。美联储降息节奏放缓或制约流动性，但国内货币宽松与财政发力（如设备更新、新质生产力）仍为市场托底，下半年盈利修复有望驱动反弹。看中两个方向投资机会，一是科技与自主可控。如国产算力（昇腾一体机）、半导体设备（光刻/刻蚀）及AI应用端（医疗、教育）；二是消费块。如政策推动耐用消费品（家电、汽车）及服务消费（旅游、酒店）复苏，波动市中提供稳定性。上海锐耐私募指出，全球关税政策超预期升级，引发市场波动率显著攀升，为私募策略布局提供了结构性机会。投资机会上，可重点关注两类套利策略。一是期权波动率收敛交易：隐含波动率（如VIX）短期飙升后存在均值回归需求，可以通过波动率套利来进行投资；二是跨市场套利：关税引发股指基差迅速扩大，可以通过多市场比如境内股指境外A50或者上交所、中金所等跨市场进行同类品种的套利。产业机会掘金 1500亿南向资金持续加码港股科技板块近期关税战升级背景下，中概股回流香港市场话题再引关注。深圳日斗投资董事长王文公开呼吁，中概股应把握港股通扩容机遇回归香港，助力市场繁荣。Wind数据显示，市场波动中，恒生科技指数自3月高点回调超20%，动态市盈率从19倍降至14倍，估值吸引力凸显。资金层面，南向资金4月以来持续净流入，截至16日累计达1540亿港元，创2021年以来同期新高。上周单周净流入952亿港元，4月9日单日净买入356亿港元刷新历史纪录。据统计，当前在美中概股超百家，总市值逾6万亿港元，其中高盛筛选的27家“回流候选企业”覆盖电商、金融科技等领域，拼多多、满帮等科技巨头成长性受瞩目。了解“私募透视镜” 在财富管理发展的大背景下，私募作为金融市场的重要力量，其投资策略、人事变动及运营状况对投资者而言至关重要。为了帮助投资者更好地洞察私募界的动态，把握投资机遇，规避潜在风险，金融界特此推出“私募透视镜”栏目。该栏目将聚焦行业热点，梳理私募观点，紧密追踪人事风云，结合监管信息披露，为投资者提供全面、及时、深入的私募资讯服务，助力投资者在财富管理之路上行稳致远。透视私募，尽在掌握。线索提供：fund@jrj.com.cn

金融界04-17 21:35

关税让中国有更多“嘴巴”要养活！习近平已加快应对步伐，政治局会议将首次透露……

这项努力的一部分将通过发行1.8万亿元人民币（约合2,450亿美元）特别国债来融资，其中包括410亿美元用于补贴消费品“以旧换新”。如今，外界高度关注北京将如何应对日益加剧的外部压力。习近平本人可能已经加快应对步伐。他在去年12月的中央经济工作会议上表示，扩大内需不仅关系到增长，也关系到“经济安全”。中国驻香港事务最高官员夏宝龙则在本周二的香港国家安全教育日上，将关税问题与“国家利益”联系起来。无论是民选政府还是非民选政府，往往会以此类语言为推出强有力手段辩护——这一次是财政武器。摩根士丹利的经济学家已经预计，仅本季度中国可能会推出高达2万亿元人民币的额外刺激措施。本月召开的中共中央政治局会议，将首次透露北京是否开始真正动员应对挑战。

超启04-17 19:53

拒绝救市！美联储主席鲍威尔讲话引发恐慌后，特朗普坐不住了，在社交媒体怒怼美联储和鲍威尔，被解雇得再快都不为过

.9%，市值一夜蒸发1881美元，约合人民币1.37万亿元，苹果跌3.89%，微软跌3.66%，谷歌跌1.91%，亚马逊跌2.93%，Meta跌3.68%，特斯拉跌4.94%。特朗普多次威胁解除鲍威尔职务值得注意的的是，特朗普在竞选期间曾多次批评鲍威尔和美联储的政策，甚至威胁要解除其职务。随着2025年美国政治格局变化，鲍威尔的未来正面临越来越多的不确定性。当地时间周一，美国财政部长贝森特表示，他与总统特朗普“一直在考虑”下一任美联储主席的人选，并计划在秋季开始面试潜在候选人。现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，而贝森特的此番发言提前点燃了市场对美联储领导层变动的猜测火焰。与此同时，特朗普政府正在瞄准独立性机构，提请最高法院解雇相关官员。分析认为，此举可能为特朗普罢免鲍威尔开辟一条合法途径，将挑战美联储长期以来的独立性规范。据媒体报道，特朗普政府已紧急请求美国最高法院授权总统解雇两家独立联邦机构的高级官员，分别是国家劳动关系委员会的Gwynne Wilcox和功绩制保护委员会的Cathy Harris。此举旨在挑战1935年《Humphrey’s Executor v. United States》案确立的先例，该判例限制了总统随意罢免独立机构负责人的权力，保障了政府内部独立机构的运作自主性。根据媒体报道，特朗普政府认为，这些限制违背了宪法第二条赋予总统的行政权，主张行使重大行政权力的机构必须接受总统的完全监督。特朗普请求最高法院允许他立即解雇这两名官员，即无需等待上诉法院的最终裁决、立即进行全面审查——特朗普政府表示，最高法院应在5月举行特别开庭，以便在当前的司法年度会期（通常从每年10月开始，持续到次年6月或7月）内审理此案。有分析指出，此案的最终判决是对“特朗普是否有权解雇美联储主席鲍威尔”的试探——尽管现行《联邦储备法》规定解雇美联储主席需有“正当理由”，但若最高法院推翻“Humphrey’s Executor”案的判例，无疑将极大削弱这一保护屏障，为总统干预美联储运作打开大门。汉弗莱诉美案成关键目前阻碍特朗普的是一项来自富兰克林·罗斯福执政时期的判例——“汉弗莱诉美案”（Humphreys Executor v United States）。 1933年，罗斯福因对贸易政策的分歧，以及对方反对“新政”计划，试图解雇联邦贸易委员会的五位委员之一威廉·汉弗莱（William Humphrey）。汉弗莱起诉了罗斯福，虽然第二年他去世了，但在1935年，最高法院判他胜诉。几十年来，“汉弗莱案”确立了一项原则：总统没有无限的解雇权。这一判例保护了那些由国会设立、拥有“准司法”或“准立法”权力的行政机构的独立性，比如平等就业机会委员会、证券交易委员会等。知名金融分析师Jim Bianco在社交媒体上发文指出，鲍威尔可能面临两种命运——要么被总统直接解职，要么被实质性架空：贝森特去年提出的替代方案是设立一位“影子美联储主席”，也就是说提前几个月任命鲍威尔的继任者。接着，这位被提名人可能会定期出现在财经电视节目上，像个“纸上谈兵的四分卫”（armchair QB），批评鲍威尔的每一次讲话和决定，从而削弱他的权威。目前，美联储的独立性备受考验。

金融界04-17 19:36

美国全面封杀英伟达H20芯片对华出口后，英伟达CEO黄仁勋抵达北京，2024年英伟达中国区营收高达171亿美元，创历史新高

第一季度内，公司减记约55亿美元（约合人民币400亿元）费用，这笔费用与出口到中国等地的H20 GPU芯片相关。同时，与H20产品相关的库存、采购承诺和相关储备费用高达数十亿美元。 2024年英伟达中国区营收高达171亿美元根据英伟达的年度报告显示，中国是英伟达的第四大销售额地区，仅次于美国、新加坡等。在截至1月的2024自然年中，英伟达中国区营收171.08亿美元，为史上最高，比前一年103.06亿美元增长66%。目前，英伟达2025财年中，53%的收入占比来自美国以外的地区。 H20作为英伟达针对中国市场的特供版芯片，其FP16算力为148TFLOPS，显存带宽4TB/s，虽较原版H100性能大幅缩水，但仍是国内大模型推理市场的主力产品。2025年Q1英伟达中国区营收达171亿美元，其中H20订单占比超93%，此次55亿美元费用计提相当于其2024年中国区总营收的32.16%。瑞银发表研报指，英伟达表示获美国政府通知，需要取得许可才能向中国等国家出口其H20芯片，实际上形同禁止出口，如果完全撇除H20芯片业务，英伟达每股盈利将遭受约0.2美元的损失光大证券分析称，此次禁令标志着美国对华AI芯片技术封锁从高端产品向中端定制化产品延伸，禁令将直接导致国内160亿美元H20订单面临履约风险，迫使下游算力需求方加速向国产替代方案迁移。自2022年拜登政府实施半导体出口管制以来，英伟达为满足中国市场需求，专门设计符合出口管制的H20芯片。这是英伟达为中国市场开发的3款GPU中功能最强大的一款，虽然在计算能力、互联速度和带宽上低于其旗舰AI芯片H100和H800，但其采用Hopper架构，在推理计算领域仍具备显著优势。 2024年2月，英伟达开始接受分销商对华专供新款AI芯片H20 GPU的预订，每张定价在1.2万-1.5万美元区间（约8.6万-11万元），略低于昇腾约12万元售价。据悉，经销商提供的H20服务器预配置了8颗AI芯片，售价140万元。相比之下，配置8颗H800芯片的服务器在两年前推出时售价为200万元。 2025年初，特朗普政府酝酿进一步收紧限制，计划将H20纳入出口管制清单，此举直接对英伟达业绩产生影响。美国议员于2月联名敦促美国商务部采取行动，此时中国科技企业可能已预判政策风险，仅第一季度就突击采购价值160亿美元的H20芯片库存。针对英伟达的最新规定表明，特朗普将坚持美国政府对中国AI半导体进行制裁的方针。英伟达曾辩称，进一步收紧AI限制只会增强中国摆脱对美国技术依赖的决心，而这种打压会削弱美国企业。英伟达成了特朗普手中的“牌”？华尔街分析师们认为，除了中美贸易冲突持续升级的背景因素外，中国国产AI大模型DeepSeek的崛起可能也是促使美国方面收紧对华芯片出口限制的原因之一。 Wedbush分析师周三表示，DeepSeek的迅速崛起中美之间“让这场高风险的扑克游戏变得更加紧张”，并补充说，英伟达在人工智能领域的领导地位使其成为“特朗普桌上的一大筹码”。摩根士丹利表示，尽管对新的出口限制感到担忧，但英伟达的股票仍是他们在美股市场上的“首选”。大摩维持对英伟达162美元的目标价，指出该公司仍将受益于对人工智能硬件不断增长的需求。截至美东时间周三收盘，英伟达股价收报104.49美元，自1月8日153美元/股的历史高点回撤超过30%。

金融界04-17 15:35

对等关税贸易下，增收不增利的顺友物流拟赴港IPO

和2024年，顺友物流的营业收入分别为人民币11.84亿、15.06亿和15.22亿元，毛利分别为7320万元、1.58亿元及1.02亿元。相应的净利润分别为人民币3187.5万、7346.5万、4387.5万元；净利润率分别为2.7%、4.9%及2.9%。从过去三年整体业绩来看，公司的盈利能力并不稳定，2024年公司增收不增利，收入同比增长了1.1%，利润反而下降了40.28%，这也意味着公司的经营盈利能力正面临着巨大挑战。目前顺友物流业务主要分为B2C出口电商物流服务和其他业务，B2C出口电商物流服务又分为直发物流服务和其他物流服务，该公司将直发物流服务定义为招牌产品。招股书显示，2022年-2024年，顺友物流直发物流服务产生收入占总收入的比例分别为97.3%、98%及96.1%。值得注意的是，目前顺友物流在经营上面临着诸多风险。招股书中指出，公司的业务及增长受全球电商发展及其目标市场的宏观经济状况的重大影响在拓展跨境物流服务方面可能面临挑战；公司业务的成功取决于跨境电商平台及跨境电商卖家的业务表现，以及其以成本效益吸引新客户及留住现有客户的能力等。其中公司的跨境物流服务易受到国际贸易政策、制裁措施、出口管制限制及地缘政治紧张局势变化的影响。众所周知，近期美方宣布对中方加征125%的高额关税，这一政策变化给跨境物流的业务带来了巨大冲击。有物流与供应链实战专家委员会专家、网经社电子商务特约研究员指出，由于关税飙升，大量原本计划运往美国市场的货物运输需求锐减，客户纷纷取消或大幅削减订单，导致物流企业的业务量急剧萎缩，很多物流公司面临经营风险。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 15:16

4月17日香港银行间同业拆借利率

2731 3.85596 3.9 4 人民币 0.72182 1.24303 1.41364 1.6 1.70091 1.77606 1.94303 2.01848 更多信息请查看https://www.fx168news.com/data/borrowingrate

FX168财经集团04-17 12:06

午评：沪指涨0.21%、创业板指涨0.61%，大消费及军工概念股走高

00亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币，市场空间广阔。大消费股持续活跃大消费股盘中再度走强，食品、零售等方向领涨，桂发祥、安记食品、五芳斋、惠发食品、国芳集团、国光连锁、宁波中百、泰慕士等多股涨停。点评：消息面上，商务部部长王文涛在《求是》杂志发文表示，多措并举扩大服务消费，推动多个领域有序开放。光大证券认为，从中期维度，基于过去的历史经验，一系列提振内需的政策最终会带来需求端的改善，从而打开板块估值上行的空间。从短期维度，二季度开始乳制品、速冻食品、休闲食品、白酒等板块开始进入报表低基数阶段。机构观点广发证券：市场进入震荡区间广发证券认为，展望后市，预计本轮短期risk-off（注：避险情绪）的空间已经到位，接下来市场进入震荡区间，指数波动率收窄。短期全球risk off之后，A股可能逐步开始交易国内增加逆周期调节力度、科技立国自主可控等预期。配置方面，建议关注三条线索：一是内需财政对冲：服务消费、生育养老、性价比消费。二是科技兴国：国内云大厂产业链、端侧产业链、军工电子、半导体等细分领域。三是外需突围（“一带一路”、欧洲），摩托车、逆变器、客车、风电等。国泰海通证券：继续保持多头思维国泰海通证券认为，建议继续保持对中国股市的多头思维。行业方面，一是金融股估值有望迎来改善，推荐券商/保险/银行，以及以高分红为代表的低风险特征资产，如电力/运营商/高速公路；二是内需政策对冲积极，国内部分周期品供需平衡的状态有望打破，并带来价格修复，推荐有色/地产/建材/钢铁/化工；三是经济结构向科技创新转型，推荐短期业绩下行风险不大，远期成长空间可观的科技，如港股互联网/游戏/半导体/军工/AI算力等。东方证券：结构性行情、热点轮动风格或将延续东方证券认为，展望后市，市场仍处于探底回升过程中，近几日成交量连续萎缩，股指上行乏力，继续缩量构筑阶段性底部仍是大概率事件，结构性行情、热点轮动风格或将延续。以炒作内循环题材股为主要特征的市场格局短期仍会维持，尤其是一季度业绩向好确定性较高、基本面逻辑持续验证的个股有望迎来较好表现。

金融界04-17 11:45

恒生科技HKETF(513890)盘中交投活跃上涨1.5%，港股再度掀起回购潮

质成长企业；摩根太平洋科技基金（PRC人民币对冲（累计）968061，PRC人民币（累计）968962，PRC美元份额（累计）968063）精选太平洋地区优质科技企业。被动投资方面，摩根恒生科技ETF（QDII）（证券代码：513890 ，联接A类：018577，联接C类：018578），一键布局港股科技资产；摩根中证创新药产业ETF（证券代码：560900）一键布局中国创新药企；摩根纳斯达克100指数基金（QDII）（人民币A：019172人民币C：019173美元A：019174美元C：019175）一键布局全球科技龙头。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-17 11:26

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