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非农就业报告再意外？美股9月魔咒压制降息买盘？【美股周报】

月降息且11和12月有望连续降息，促使人民币升值，吸引了外资流入。台股上周涨0.50%，年内上涨24.19%领先全球主要指数。专家展望，台股后市仍偏向个股轮动，可关注半年报成绩好、8月营收亮眼的个股，在道琼指数新高之际未跟上的科技股有望加入轮涨。欧洲股市连续四周上扬，欧洲Stoxx 600指数上周五盘中触及历史新高526.66点，收报525.05点；德国DAX 30指数涨1.47%，法国CAC 40指数涨0.71%。欧元区8月通胀降温至三年新低，欧央行9月降息预期升温。英伟达失灵，美联储降息铁证加一英伟达财报和美国个人消费支出物价指数（PCE指数）是上周两大交易热点。英伟达财报超预期但指引未达预测高标使得股价和科技股风险情绪受挫，而美联储最爱的通胀指标低于预期进一步佐证美联储9月降息。英伟达28日公布，英伟达第二季营收年增122%和净利润年增152%均超市场预期，但第三季营收展望325亿美元远不及预测区间最高值379亿美元，绩后大跌6.38%并拖累纳指跌至两周最低。此外，英伟达Blackwell晶片的延迟和良率等问题，也加剧了人们对这家AI巨头的担忧。有观点认为，英伟达上季表现不错但还不够好，这份财报显示人工智能是一场漫长的游戏，证明了我们还处于AI部署的早期阶段。 U.S. Global Investors首席交易员Michael Matousek表示，「人工智能仍然存在，但我认为人们对近期的预期有点过于兴奋、过度炒作。」尽管如此，不少大行依然力挺英伟达，伯恩斯坦、高盛、Truist等华尔街机构上调了英伟达目标价。伯恩斯坦认为，Blackwell需求依然旺盛，预计在第四季带来数十亿的增量收入；摩根士丹利指出，考虑到当前环境的过渡性质，这依然是一个非常强劲的季度。尽管科技股泡沫论依然存在，但景顺公司正计划推出名为Invesco Mega QQQ ETF（QBIG）的交易所交易基金，为投资者提供集中投资科技股的敞口，如苹果、微软、特斯拉等公司。而有策略师提醒道，这一基金正在迎合那些想要指数顶级公司的投资者，这显示是一种好处，但如果这些名字变出现变动，就会带来风险。降息方面，上周地方美联储官员和新公布的数据均进一步支持美国9月首次降息。据最新董事会折现率会议纪要，芝加哥联储和纽约联储在上一次决议会议便支持7月降息，达拉斯、里奇蒙德和费城地区的一些指标都亮起衰退红灯，需要降息的支持。 30日美国商务部公布，美国7月个人消费支出PCE物价指数年率持平前值2.5%，预期的2.6%，核心PCE指数年率持平前值2.6%，预期2.7%，同样支持美联储9月削减基准利率。同时，三个月年化的PCE物价指数年率仅增长1.7%，为今年最小增速。彭博分析师点评，7月支出、收入和通胀数据与预期一致或略好于预期，可能会重燃「金发女孩」的讨论；但报告的细节显示经济活动正在降温，下半年收入和支出可能会出现更显著的放缓。截至撰稿，交易员押注美联储9月降息25个基点的概率为69%，11月再降息25个基点的概率为51.3%，12月直降50个基点的概率为44.9%。忘掉通胀，盯紧非农就业在美国通胀率稳定处于下降通道背景下，在找寻美联储降息依据时，Fed官员和投资者的目光从通胀转向了劳动力市场，尤其是8月初公布的美国失业率飙升引发经济衰退担忧。巴克莱策略师表示，股市可能会再次受益于良好的经济数据，这是涨势进一步扩大到科技板块之外的必要条件，「即将公布的美国月度就业数据将成为确认或驳斥经济衰退担忧的风向标。」市场预计，美国8月非农就业将增长16.5万人，前值11.4万，近三个月平均就业新增人数将放缓至略超15万，为2021年初以来最小增幅；失业率有望从4.3%将至4.2%。花旗银行预计，8月非农将增长12.5万人，失业率维持4.3%，指出建筑业、政府部门、制造业和休闲酒店业的就业下行风险。该行还表示，如果失业率升至4.4%或更高，美联储降息50个基点几乎是板上钉钉的。 eToro分析师表示，上个月的就业报告严重「失误」引发人们普遍担心美联储降息为时已晚的担忧，如果这次再出现重大失误，可能会增加降息50个基点的猜测，而目前预期是降息25个基点。美股九月魔咒，降息也难救？在8月收官之际，美股连续第四个月上涨，2024年迄今累计涨19%。但进入9月的交易，投资者开始担忧美股「九月魔咒」，美联储就算降息可能也难以提振美股大盘。 Adam Turnquist LPL Financial数据显示，自1950年以来，标普500指数在9月平均下跌0.7%，只有43%的时间上扬，这使得9月成为股市平均回报率最差的月份。过去四年的9月份都表现疲软，标指分别下跌4.9%、9.3%、4.8%和3.9%。花旗剖析了1928年以来的数据，指出历史上标普500指数9月平均实际波动率比8月高1.5个点，10月还要高出2.5个点。尽管道琼指数上周刷新历史记录，但Bespoke Investment Group以史为鉴提醒风险：过去100年来，9月是道琼指数一年中表现最差的月份，平均跌幅为1.24%。有分析指出这背后原因：暑假后的投资者倾向于防御性地重新评估投资组合；公司准备来年的预算并讨论「勒紧裤腰带」；共同基金经常通过亏本出售仓位来充面子，以减少资本利得分配的规模等。另外，选举年也增加了季节性因素带来的潜在担忧，选举年9月的表现往往偏向负面。摩根大通策略师团队表示，任何政策放松都是为了应对增长放缓，从而使其成为「反应性」降息；季节性趋势是另一个障碍，九月是美股史上最糟糕的月份。小摩称，「我们尚未走出困境。」该行认为，在债券治理率回落的背景下，看好防御性板块。美银分析师近期警告称，美联储的首次降息将成为抛售股票的催化剂，而非推动股市再次走高。本周财经前瞻：非农、美联储本周，周五（6日）将公布的非农就业报告料成为美股交易重点，投资者将从中寻找美联储首次降息25bp还是50bp的线索。「小非农」ADP数据同样需要留意，预期新增就业14.8万，前值12.2万。其他数据方面，美国8月ISM制造业指数、美国7月耐久财订单、JOLTS职位空缺人数、美国经济褐皮书等需要关注。重要事件方面，本周将有美联储「三号人物」威廉姆斯和理事沃勒将发表讲话。财报方面，投资者可关注惠与科技（HPE.US）、C3.ai（AI.US）、蔚来（NIO.US）、博通（AVGO.US）等公司的最新业绩。周一（2日），美股因劳动节休市。市场观点本周将公布备受期待的非农就业人数报告，这事关美国软着陆动态和美联储降息幅度。上一份非农报告爆冷一时引发市场巨震，尽管这次华尔街有前车之鉴，但若再一次的意外可能仍会带来不小的冲击。降息焦点从通胀转向劳动力市场，不仅仅是参考数据的转移，市场同时在权衡经济增长前景和美联储降息的有效性。就业市场轻微放缓应是更理想的经济现状，而急剧下降则导致更多的恐慌性抛售。原文链接

投资慧眼2024-09-02

“巨大的人才浪费”！中国毕业生在失业中寻找新出路

位出售手工艺品，每月大约赚取5000元人民币（约700美元）。她说：“我认为未来自由职业将会被常态化。即使你仍在职场，也需要具备自由职业的能力。我相信这将成为一项备用技能，像驾驶一样。” 中国政府致力于“新生产力” 中国正致力于释放“新生产力”，政府政策集中在包括人工智能和机器人在内的狭窄的科技领域。但批评者指出，这导致其他行业的需求疲软，可能使一代受过高等教育的年轻人被抛在后面，他们错过上一个经济繁荣期，毕业时已难以重新培训以适应新兴产业。今年创纪录的1179万大学毕业生在广泛的白领行业裁员潮中面临前所未有的就业危机，包括金融行业。最近几个月，特斯拉、IBM和字节跳动等公司也进行了裁员。今年7月，16至24岁的中国城市青年失业率飙升至17.1%，分析人士表示，这一数字未能反映出数百万农村失业人口的情况。中国在2023年6月青年失业率达到创纪录的21.3%后暂停发布失业数据，随后调整统计标准以排除在校学生。目前有超过2亿人从事零工经济，但这一曾经快速增长的行业也面临过剩问题。今年已有十多个中国城市警告网约车市场的饱和问题。铁饭碗也保不住了？裁员甚至蔓延到长期被认为是“铁饭碗”的政府工作。官方公告和新闻报道显示，去年北京宣布裁减5%的编制，自那以来已有数千人被裁员。今年早些时候，河南省裁减5600个工作岗位，而山东省自2022年以来已裁减近1万个职位。与此同时，分析人士指出，中国390万职业院校毕业生大多适合从事低端制造业和服务业工作，而2022年宣布的改革需要多年时间来解决长期以来对职业培训的投资不足问题，职业教育一直被视为不如大学教育。中国人力资源部长在今年3月表示，目前面临焊工、木工、老年护理人员和“高技能数字人才”的短缺问题。哥伦比亚大学社会学家Yao Lu估计，目前约25%的23至35岁大学毕业生从事的工作低于其学术资历。一位中国经济学家表示，中国近4800万大学生中，许多人的起薪可能较低，并在其一生中对税收的贡献相对较少。该经济学家因问题敏感要求匿名。 “尽管他们不能被称为‘迷失的一代’，但这确实是巨大的人才浪费，”该人士说。 “承担三个人的工作” 今年5月，中国国家主席习近平敦促官员们将为新毕业生创造就业机会作为首要任务。但路透社采访的九个人表示，对于失业或最近被解雇的年轻工人来说，情绪依然低落。 23岁的王安娜（音译，Anna Wang）今年辞去在深圳一家国有银行的工作，原因是工作压力大和频繁的无偿加班。她表示：“我当时的工资大约为每月6000元人民币，但我却在承担三个人的工作。” 她的前同事抱怨普遍的降薪和被调到工作负荷无法承受的岗位，实际上迫使他们辞职。如今，王安娜从事兼职工作，包括简历编辑和“神秘购物者”。在一次7月为外国外交官举办的简报会上，一位与会者告诉路透社，政策制定者表示，他们一直在悄悄敦促企业停止裁员。 30岁的林欧莉（Olivia Lin）在7月离开公务员岗位，因为奖金普遍减少，领导暗示将有进一步裁员。今年深圳的公开公告显示，四个区级部门被解散。 “普遍的印象是当前环境不佳，财政压力非常大，”她说。林欧莉如今希望找到一份科技工作。她在一个月的求职过程中没有收到任何面试邀请。“这与2021年完全不同，那时我每天都能收到一份面试邀请，”她说。减少的污名被排除在就业市场之外、渴望找到出口的年轻中国人正在分享长期失业的生存技巧。在何阿君使用的小红书平台上，标签“失业”、“失业日记”和“被裁员”共获得了21亿次浏览量。用户们描述平凡的日常生活，记录了被解雇的天数，分享了与经理的尴尬对话，或者提供建议，有时还附上哭泣的自拍照。哥伦比亚大学的Yao Lu表示，失业年轻人的日益可见性“增加了更广泛的社会接受度，并减少了失业的污名”，这让原本孤立的年轻人能够连接起来，“甚至可能重新定义今天经济环境下的失业概念”。 Yao表示，失业的毕业生们明白，指责政府对他们的困境并不明智也无效。相反，他们更可能陷入“内化的不满和自责”或“躺平”的状态。作为一名网红，何阿君认为毕业生们应该降低他们的期望。“如果我们确实进入了‘垃圾时间’，那么我认为年轻人可以积累技能，或者做一些创造性的事情，比如通过社交媒体卖东西或制作手工艺品。”

超启2024-09-02

A股收评：深成指、创业板指均跌逾2%，半导体板块全线下挫

下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。在今日的中期业绩交流会，招行行长王良对此辟谣称，没有接到任何相关通知，政策还没有得到确认。两轮车概念大涨，星星科技涨超16%，新日股份涨停，久祺股份涨超6%，天能股份、博力威等跟涨。消息面上，8月30日，商务部等5部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》，这是国家首次出台电动自行车以旧换新政策。 ST股批量涨停，*ST有树涨超14%，ST聆达涨超11%，ST恒久、*ST中润、*ST博信等22股涨停。展望后市，中信建投陈果研报指出，经历数月回调后，9月市场有望边际改善。9月联储有望开启降息周期，流动性预期改善。中国扩内需政策有望加码,叠加金九银十旺季，经济有望企稳。中报落地后，市场风险偏好有望边际改善。同时，整个过程预计渐进式改善，市场波动可能具有反复性，投资者需保持耐心，逐步伺机进攻。重点关注：电子、非银金融、汽车、军工、家电、医药、互联网等。

格隆汇2024-09-02

站在行业周期底部，看中国联塑(2128.HK)的韧性与发展

，公司实现营收135.64亿元（单位：人民币，下同），毛利为人民币37.28亿元，毛利率为27.5%，与去年同期基本持平。总的来看，行业低迷的氛围对中国联塑的负面影响仍然存在，这也符合市场预期。值得注意的是，通过适时调整平均售价和控制成本，公司毛利率仍保持着平稳运行，反映了中国联塑强大的市场适应能力，也彰显了其在行业中的领先地位和稳健的经营策略。一、深耕主业，多元化管道产品提升想象空间拆解公司业务结构，“聚焦主业”已经是中国联塑当下稳健发展的底色，也是其稳健发展的基石。上半年，公司的塑料管道系统业务收入112.19亿元，占集团总收入的82.7%，相较于去年同期上升了2.7个百分点。这得益于公司灵活的销售策略和有效的成本控制，包括优化供应链管理、提高生产自动化水平、采用先进的成本核算系统等。这些措施有效降低了生产成本，提高了成本效益。由此，在外部需求偏弱的情况下，核心业务仍能保持稳健发展。同时，凭借自身龙头优势地位，以及对内部成本的精细化管控，在让利于客户的基础上，保证了塑料管道业务毛利率平稳运行，上半年，该部分业务毛利率为29.5%，相较于去年同期的30%，基本持平。展望未来，在塑料管道行业愈发成熟的背景下，存量竞争时代必然会导致行业集中度持续提升。在这样的市场化竞争环境中，龙头企业能够凭借规模效应不断降低成本，大量中小企业难以复刻类似做法，落后、低端产能会不断出清，市场份额会加速向行业头部集中。与此同时，在高质量发展的基调下，市场整体也变得愈发成熟，以次充好的做法没有生存土壤，产品品质将成为企业能够获得订单的关键，也只有行业头部企业能够在保证品质的前提下尽可能降低成本，依靠更高的性价比在激烈的市场竞争中获胜。这对于中国联塑这样的龙头企业而言，是一个良好的长期发展机会。立足当下，不可否认的是，由于房地产仍处于周期底部，对于塑料管道行业的冲击短时间内难以反转。为此，中国联塑积极向多领域进行横向和纵向的创新发展，将管道产品多元化，研发和推出更多新产品，逐渐减少对房地产行业应用市场的依赖，开发新产品，把握个别具增长潜力的管道应用领域的商机扩大市场，例如输氢管、输油管。以输氢管为例。在碳中和目标指引下，可再生能源需求持续上升，对于氢能而言，储存、运输技术是其其能否实现大规模商业化的关键，相应的市场需求也随之不断增长。预计到2030年，我国各类输氢管道建成总里程将突破5000千米。管道输氢目前存在诸多难点，最主要的难点在于管道材质的选择，中国联塑创新研发的RTP柔性输氢复合管各项指标达到了行业标准，补足了国内管道输氢领域短板。凭借自身在管道产业方面的优势以及技术储备，为输氢、输油以及其他下游应用场景提供高品质解决方案，既有助于下游产业转型升级，也强化了自身的成长动能，打开了长期想象空间。二、出海寻求新增长动能在当前全球经济格局中，内需不振已成为许多行业面临的共同挑战。在这样的背景下，企业纷纷将目光投向海外市场，寻求新的增长动能，中国联塑正是出海大军中的一员。上半年，中国联塑境外市场实现营收13.23亿元，同比增长15%，占集团总营收比例从去年同期的7.5%提升到了9.8%。公司的核心主业塑料管道业务，上半年在境外市场也同比增长了3.8%达到了5.22亿元。可以看到，中国联塑的出海战略已经成为公司重要的成长驱动力。截至目前，中国联塑已在印度尼西亚、柬埔寨、泰国及马来西亚等国家建立了生产基地，实现了生产和销售的本土化。不难看出，中国联塑当前以东南亚市场为布局重心，且以发展中国家为主，这些国家普遍拥有相对年轻的人口结构以及欠发达的基础设施建设，相应的基建产业市场潜力也比较大。中国联塑也敏锐察觉到了这一点，凭借自身雄厚的技术实力及完善的管道系统产品体系优势，中国联塑加速着力开拓海外市场。但不同于一般企业出海，中国联塑的海外市场拓展策略是全方位的，不仅包括产品输出，还包括技术、品牌和管理经验的输出，并在立足本土的基础上，充分调用当地资源，通过轻资产和贸易模式，推进品牌出海本土化的发展步伐。据悉，中国联塑计划在非洲坦桑尼亚和越南设立生产基地，进一步扩大海外市场的影响力。目前，公司正在推进前期设厂的准备工作，进展程度良好，其中，越南生产基地预期可于2024年第四季度投产，为公司海外布局再添新增长引擎。相较于海外市场同业而言，中国联塑具有强大的产品优势，作为中国管道建材领域产品体系最为齐全的生产商之一，中国联塑提供过万种优质产品，并广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水、能源管理、电力通讯、燃气、消防、环境保护及农业、海洋养殖等领域。依靠多元业务协同，中国联塑在开拓海外市场时，更容易在不同领域获得打开局面，有利于公司提升在国际市场的整体份额和综合影响力。目前，中国联塑已建立了超过30个先进的生产基地，分布于中国19个省份及海外国家。集团拥有覆盖全国的广泛分销网络，与2,891名的独立独家一级经销商建立长期战略合作关系能够及时及高效地为客户提供优质丰富的产品和专业的服务。中国联塑的品牌本土化战略不仅提升了品牌在当地的知名度，也增强了消费者对品牌的信任和忠诚度。三、结语短期来看，错综复杂的外部环境给我国宏观经济带来的挑战仍然存在，但经济韧性带来的长期向好态势不会改变。同时，未来更多有力的宏观政策出台，会进一步激发市场内在的活力和增长动能，为各行各业带来健康发展的环境。落脚到企业自身，能否顺应行业发展趋势，尽量降低经营环境对自身业务发展的影响至关重要。中国联塑做出了一个良好示范，一方面，积极发挥智能制造的硬核实力，不断推动产品创新升级，为自身高质量发展添加新动能；另一方面，把握出海浪潮趋势，加大海外市场的本土化布局，持续提升品牌的影响力和渗透力，进一步扩大收入来源。随着全球经济的逐步复苏和公司战略的深入实施，我们有理由相信，中国联塑将继续以雄厚的实力和强大的韧力穿越周期，实现可持续的业务增长。

格隆汇2024-09-02

“Robotaxi第一股”如祺出行披露首份中期业绩成长逻辑和长期价值受关注

收入同比增长13.6%至10.37亿元人民币，毛利率显著提升，同比增长59.7%。三大业务收入全线增长，技术服务增长175.8% 公开资料显示，今年上半年，如祺出行各分业务呈现出快速增长的势头。出行服务板块收入达到8.79亿元人民币，同比增长11.1%；车队销售及维修板块收入1.49亿元人民币，同比增长25.9%。其中，技术服务板块业绩实现大幅增长，同比增长175.8%，凸显了公司出色的业务潜力。公司之所以能够实现营收的快速增长，离不开对合规经营的坚持，这与监管层打造更高安全性及高合规标准的行业指引方向高度切合。自交通运输部于2021年开始发布网约车月度订单合规率排名以来，截至2024年6月，如祺出行月度订单合规率第22次位列第一，持续领跑全国出行平台。同时，公司也是唯一一个在广州市交通运输局针对出租汽车企业服务质量信誉考核中，获得AAAA评级的出行服务品牌。正是出于对服务安全和品质的坚持，今年上半年，如祺出行订单量共约4850万单，同比增长12.3%；平台注册用户数至2024年6月末约为3380万，较去年同期增长56.5%。值得一提的是，在将来自动驾驶技术实现规模化商业应用之际，这类公司更容易凭借安全性以及合规性获得消费者的青睐，届时，如祺出行的上升曲线或将更为陡峭。这种穿越周期的能力，还可以从如祺出行近几年在研发费用方面的持续投入中得到印证。 2024上半年，如祺出行的研发开支约为人民币7352万元，同比增长27.5%。截至2023年12月31日，如祺出行的产品及研发团队人员数量占员工总数的比例高达44.2%，亦显示出公司对于研发的重视程度。值得一提的是，如祺出行的持续回暖的业绩表现，以及对于未来产业前瞻性的判断，吸引了众多明星股东的高度认可。截至目前，广汽、广汽工业、Tencent Moboility、小马智行、SPARX Group、DMR、广州产业投资集团及合肥国轩高科动力能源等多家明星资本参投了如祺出行。此前于港股发行上市，广汽工业、小马智行、滴滴旗下Voyager、WeRide（文远知行）等更是作为基石投资人参投。这其中大多涉及新能源、汽车、汽车互联网、自动驾驶等领域，为其在智慧出行领域的快速发展提供了坚实的基础和丰富的资源。具体来看，广汽集团的强大量产能力和全产业链资源，腾讯在互联网基础设施和用户流量方面的优势，以及小马智行在自动驾驶技术领域的专业经验，与如祺出行形成了独特的协同效应，构建出一个从前装量产到商业化运营的完整产业链。在投资者眼中，公司坚实的基本面是其上市后价值增长的基石。如祺出行近日公布的2024年上半年业绩公告显示，公司基本面坚实，出行服务领域增长强劲。得益于Robotaxi服务和自动驾驶技术的商业化，财务状况持续改善。市场拓展和品牌强化带来资本市场关注，用户增长稳健，彰显发展潜力和市场竞争力。 “左手Robotaxi，右手数据驱动”：如祺出行引领自动驾驶创新自动驾驶从技术到最终产业落地，必然绕不过一个高效的商业化场景，Robotaxi无疑是其中之一。根据弗若斯特沙利文数据，作为国内智慧出行市场中增长最快的细分赛道，到2030年我国Robotaxi按交易额划分的市场规模预计将达到4888亿元，2024-2030年复合增长率高达247.7%。图片来源：招股书纵观当前Robotaxi行业发展模式，以“技术+整车+平台”的“金三角”合作模式为行业主流，即由自动驾驶技术公司推动Robotaxi自动驾驶技术发展，整车厂主导开发自动驾驶整车平台，专业出行服务平台负责Robotaxi的运营服务。从商业模式角度来看，以如祺出行为代表的出行平台所负责的运营服务成为核心看点。 Robotaxi的运营属于出行平台，这类平台往往拥有丰富的出行服务经验和相关的运营机制。比如如祺出行能够将车辆投入运营，在服务中创造收益，从而降低车辆的持有成本，节约的成本可以反过来进一步提升平台的技术实力和运营机制，进而吸引更多用户入驻，形成可持续的商业模式。如祺出行充分发挥自身优势，早于行业多数玩家开始布局Robotaxi商业化运营。如祺出行是全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台，目前如祺Robotaxi已在广州、深圳等一线城市开始商业化运营。如祺出行打造了一个开放型Robotaxi运营科技平台，能够接入不同的Robotaxi运力。目前，除了如祺出行自营Robotaxi车队之外，该平台还接入了广汽研究院以及小马智行的Robotaxi。截至2023年底，如祺Robotaxi服务已运营累计20,080小时，覆盖545个站点。以平台网联Robotaxi车辆数目计，如祺出行以281辆位居出行平台第一。另一方面，如祺出行通过Robotaxi等出行服务不仅积累了庞大的用户基础和丰富的运营经验，还构建了一个充满价值的数据资产库。这就像一个“数字金库”，对自动驾驶技术研发和迭代具有非常高的反哺价值，是如祺出行自动驾驶数据解决方案的业务基石。一般来说，出行平台能够利用积累的庞大用户基础、丰富的运营经验和数据资产，高效地收集并反馈长尾和边缘场景的数据，形成闭环，从而推动自动驾驶技术的成熟。值得一提的是，公司的数据闭环能力是其技术优势之一，通过自主开发的多模态训练数据工具和平台，如祺出行能够高效地收集和反馈数据，形成闭环，从而推动技术的进步。这些工具和平台包括数据采集、管理、标注以及AI模型训测的综合化平台，确保了数据的质量和算法的准确性。从结果上看，如祺出行自有的AI感知算法基础模型，在驾驶数据集中的AI预标注召回率和准确率均达95%以上。展望未来，如祺出行将继续利用其在自动驾驶领域的技术和服务优势，推动整个产业的正循环发展，同时提升自身的核心竞争力。结语 2024年上半年业绩报告的发布，为我们提供了如祺出行在智慧出行领域发展态势的客观视角。报告中显示的业绩增长和财务指标改善，反映了公司在市场定位和运营效率方面的积极进展。同时，Robotaxi服务的推广和自动驾驶技术的商业应用，不仅展现了公司在技术创新方面的成果，也凸显着公司在创新驱动下的增长潜力。如祺出行作为“Robotaxi第一股”，能够在自动驾驶未来中抓住机遇，通过抢先布局Robotaxi成长为一家具有成长确定性的公司，恰恰属于这类核心标的，对于公司在港股市场上的中长期表现，我们不妨多加期待。

格隆汇2024-09-02

顺丰同城电话会：2024年上半年实现盈利翻倍，营收高质健康增长，现金流强劲

同城2024年中期营收近68.8亿元（人民币，下同），同比增长19.6%；毛利约4.73亿元，毛利率提升至6.9%。实现盈利翻倍，该公司拥有人应占净利润创历史新高约6217万元，同比大增105.1%，单单上半年已超过2023年全年水平。公司管理层对2024年中期财务总结及未来展望如下： 2024年上半年，我们继续优化结构，提高运营效率，在人效提升以外，通过精细化、线上化，以及管理模式去节省成本。在面向定价端，以科技和精益管理推动运营提质增效，帮助我们提升营销效率，进一步改善毛利表现。2024年上半年，顺丰同城营收增长近两成，订单量同比增长超过三成，公司拥有人应占净利润约6217万元，同比翻倍增长，增速达105.1%。同时经营现金流进一步改善，经营性现金流近9920万元，公司保持高质健康增长。毛利率进一步提升到6.9%，创下历史新高。核心原因就是我们坚持高质健康发展的经营目标，业务结构优化，优质客户对收入贡献增加，收入增长进一步提升规模经济。我们的同城配送服务收入同比增长19.2%，其中面向商家收入同比增长18.8%，面向消费者服务同比增长20.1%。我们重点强化在下沉市场的即时配送网络建设，下沉县域收入增长强劲，同比增长51%。我们服务商家规模明显增长、结构改善，品牌合作进一步加深，平台上的活跃商家规模持续扩大达到了55万。当中KA客户（大客户）增长势头强劲，新签收入实现高双位数的增长，连锁客户占比提升带来业务稳定性提升。在战略方面，我们依托全场景的业务模式，持续增加订单密度和业务结构优化，推动业务融合。我们的规模经济与网络效应得以进一步释放，以差异化服务吸引高价值订单，科技驱动全面统筹调度、优化运力网络效能，持续的精细化管理完善运营质量等举措，不断提升了资源投入产出效率。To B业务（面向商家的同城配送业务）方面，我们作为接入平台最为广泛和深入的第三方即时配送服务商之一，积极推动与各大本地生活服务平台共建生态。To C（面向消费者的同城配送业务）方面，我们加深了对消费者的理解，主动捕捉市场新机会，实施用户精细化运营，并优化会员体系，促进老客户的留存率和复购率提升。最后一公里业务方面，我们的弹性运力网络帮助客户降本增效，支持物流各环节的提速和个性化服务。放眼未来，我们将积极把握流量多极化、本地零售发展、同城物流提速和第三方即时配送服务持续渗透的市场趋势带来的机会，坚决投入到做大规模、做宽场景、做好服务、做实网络中，提升中长期收入和利润空间。财报发布后，顺丰同城董事会主席兼首席执行官孙海金，执行董事兼首席财务官陈希文，执行董事兼首席技术官陈霖出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师及投资人的提问。以下为本次电话会问答速记：即时配送需求仍然较大对增长有信心 Q1：关于经营策略方面的问题，因为目前上半年很多公司的财报也看到了消费类各种各样的压力，比如说餐饮等服务性行业。考虑到宏观市场消费结构变化，从公司角度看新的趋势下，可不可以分享各个细分领域上的机会和风险，以及一些经营策略？ A1：虽然环境很有挑战，但我还是偏向于对这个行业乐观，这个行业往下看形势是非常乐观，包括下沉城市，平价的品牌，以及包括一些头部主流的TOP品牌。其实每当这些TOP品牌推动运费打折、免运费，销量都可以暴增，证明需求存在，只是消费者需要有更加实惠，更大的获得感。所以行业的需求还是比较大，视乎如何去做，满足相关需求。因此，我们对于增长仍然有信心，更多着重平衡经营利润的前提来做增长。相信只要行业数、用户数、客户数成长以至业务规模足够大的情况下，即使个别活动把客户单价下降，或者个别客户的生意下降，也可以透过扩大基数让公司更好地应对市场的不确定性。中腰部品牌大客户成新增长点 Q2：KA客户（大客户）对于公司的业务还是比较重要的，但上半年的单价还是有所下降，下半年或者明年单价下降的情况会改善吗？还是考虑到整体宏观的情况，可能仍会下降？另外，公司KA客户市占率提高，请问内部有没有一些数据，在销量多少千万以上的KA客户现在及过去的市占率大概是多少，以及未来的目标？ A2：首先KA客户是我们增长的核心力量，如果从收入贡献看，KA客户的占比更好的支撑了整个To B业务的增速。在这种大环境下，商家不管餐饮还是商超零售等竞争门槛都在提高，集中度也在提高。大品牌、连锁品牌越能在市场下行周期及遇上挑战时，能够生存下来。至于中小型的商家，抗风险能力相对而言，还是较弱。从我们收入结构而言，To B收入大约涨了接近20%，头部的KA客户不论在店铺数，市占率都在往上提升。今年的确会出现其他同行也在提升的状况，因为集中度提高，中小型的配送服务商被淘汰。不过，我们的份额依然是最大的，绝对的店铺数提升幅度也是比较大的。同样，我们基于头部KA客户的品牌和定制赋能往下沉市场发展。我们跟每个行业的头部客户合作以后，中腰部品牌也会希望进行合作。过去受限于我们的商圈、效率和各方面挑战，现在这方面已经取得比较大的突破。我们也实现中腰部KA客户收入一直高速增长。单价价格竞争方面，我认为分开两层： 1.第一层由竞争者决定及公司主动竞争策略。我们坚持要做好基数的理念，要用更有竞争力的产品做扩大的用户基数、客户基数、店铺基数。这是很重要的一个理念。 2.第二层是业务结构，下沉城市收入涨得更高，中腰部品牌涨得更高，因此在一定程度上在基数方面会对平均单价有影响。也就是说，单价变化另外一部分源自于业务结构的变化，比如新增长来自一些中腰部品牌和下沉城市。展望明年，单价变化情况会跟今年接近，我们有信心把成本降到更优更快，始终幸运地这个行业需求仍然上涨。只要满足消费者对于本地生活的便利性方面，还是存在很大的需求，所以这个行业基本面仍是较好。与第三方平台协作首重价值及独特性 Q3：关于公司和抖音合作的情况，也看到抖音生活也有一些组织和业务的调整，可以介绍一下双方合作的情况？市场也比较关注顺丰同城和母公司顺丰控股的协作、合作情况，尤其“最后一公里”业务跟母公司有很多的协同和渗透，想请公司介绍未来对于这业务在集团方面的渗透预期。 A3：无论是和抖音还是和其他的平台，甚至包括跟母公司顺丰的合作，重要的是能不能向市场反映出我们的价值及独特性。最完美或最成熟的结果是让平台慢慢接受、理解和需要我们的存在及价值。这个平台包括抖音、腾讯，甚至小红书、快手等不会建履约（即时履约服务）的平台，也包括美团、饿了么等有自己履约的平台。经过一段时间后，其实我们的价值慢慢地都被各方所接受，包括美团和饿了么。总的来说，我们在平台上的增速非常高，但目前其实基数偏低。目前为止，这些平台都非常认同我们作为第三方的价值，并需要我们去做他们所需要的履约服务，特别是我们与头部餐饮品牌之间有较高的黏性，可以帮助平台更好地服务品牌商家。因为开办一个新平台，先要找供给，而核心肯定是品牌商。而大部分品牌跟我们合作程度很高，所以我们也会很大程度受惠于这种平台迁移红利。对于美团和饿了么，我们作为他们的运力补充进行合作。我们接入这些平台时也按照盈利底线考虑，视乎能否盈利、盈利多少，以及能够有助于织密商圈单量的，便多做。其实他们也需要第三方的运力补充，所以能够各自找到自身角色和价值。我们最后一公里各种业务协同场景收入在稳步提升，虽然上半年行业收入只增长了20%，但也是去年Q1在因为疫情挤压大量需求我们有高基数的情况下增加的20%。除了数据以外，我们从2019年底用了4年的时间，可以真正地让母公司从上到下接受顺丰同城在降成本体验良好，是客户体验和成本方面的最佳合作伙伴。母公司顺丰在降成本末端上，顺丰同城是最完美、最合适的合作伙伴。我们坚信让整个集团看到了公司的价值后，公司从中扮演的角色、渗透率或者黏性会越来越高，来作为最好的合作伙伴、承担起更有性价比的产品打包的末端能力。单价变化对毛利影响可控 Q4：公司提及客户更大的满足感来自于更高的性价比，这是否意味着对未来商户层面、运营层面可能都会面临一些价格下行的压力？围绕成本运营方面，看到公司非常注重骑手的权益保障，也看了很多IT的优化投入，综合正反两个方面来说，公司怎么判断未来人工成本走势，这个走势能不能对抗价格方面的压力？有没有无人化上更多的信息可以分享？ A4：我们预期，未来一段时间价格可能会有调整的趋势，不管是因为市场带来，还是因为我们效率提高。从今年上半年的财报很好地解释到问题，虽然价格方面有调整，但是其实对于整体的利润也没有影响，利润率也有一定的提升。其实最关键的那些大客户，我们今年新增了很多大连锁客户，市占率有所提高。对于大连锁客户而言，质量也是有很高的要求，我们市占率提高就侧面反映了我们的质量能够满足客户的要求。即使是单价调整，但是对于我们毛利没有影响，甚至有所上升，主要有两大原因：一是规模效应，过去需要大量的补贴，顺丰同城今年是业务量增长超过30%，但对比行业而言，未来能够增长的空间还是非常大，所以规模效应导致我们会还有很长的路程去均摊成本。第二点，我们可以通过自身独有的商圈化，把成本做到最优化，以一个商圈作为维度，把商圈的订单密度做强，通过配上不同的业务结构，希望把成本做低，已经成功做出一些成效。总结成本节约方面，物流的最大法宝就是规模效应，通过增加订单，第二个就是我们特色的商圈化经营策略，将我们的表现再进一步提高。其实在人效提升以外，我们通过很精细化、线上化，以及管理模式去实现节省整体成本，比如说，对于每个成本项目，我们都在持续做更精细化的管理，让每个客户都能节省出更多的成本，从而创造出更多的利润。当前我们在精细化管理上的进步，也是比较明显及比较快的。在无人化方面，我们看到在公开道路上跑的物流小车，不管从政策上还是从技术发展来说，都能看到整个行业未来在这方面的科技发展非常快。当前我们和无人车公司以及集团，共同去城市试点无人配送的场景，非常积极地投入无人车，建立起相关的能力。但当前来说，我们的规模还不够大。不过，我们从这个模式中看到有效的降本能力。随着后续大量的无人车投入，我们也会更积极地去自建我们整个无人车调度能力和运营能力，比如能够更高效的充换电，实现无人车各方面的运营，能够更高效地提升效率，持续在系统和科技能力上助力现有骑手网络。无人化料明后年会开花结果更大节约成本 Q5：关于利润率的展望，公司怎么看后续毛利率的趋势和成本结算的空间？未来毛利率增长趋势的来源是来自于运力骑手成本下降或者是规模效应的情况，以及一些费用率空间的情况？能否给予中长期利润的指引以及利润率的预期？ A5：成本端还有很多下降的空间，短期而言随着订单的增加、效率的提高，能够一定的节约销售成本。中长期方面，考虑到刚刚讲到无人化的一些场景发生，我们预期在未来一、两年的时间慢慢会开花结果，带来更大的节约成本。短期而言，我们靠物流的规模效应就能降成本，中长期随着我们在无人化方面有一些突破，会有更大发展。从收入端方面，今年我们也获得一些较大的头部连锁客户，开始为他们提供服务，因为刚开始服务，财报上还没有反映出来。我们相信头部连锁客户陆续会把更多市场份额，给到我们第三方的公司去做，相信对于单价、毛利而言，都会带来有一些惊喜。其实物流是很大的市场，同城配送仍有很多方面，可以慢慢渗透及发展，而面向这些方面也是高单价、高毛利，所以我们对未来毛利充满信心。未来这一两年，为了应对宏观形势变化，我们在价格方面会谨慎行事。我们未来的三年规划，藉着成本下降从价格端以更有竞争力的价格去抢更多的市场，还是为了利润率去做贡献，目前难以说明去会做到什么情况。我们中长期目标希望两、三年时间将整体利润率，达到正常物流公司的水平。随着规模效应增加，毛利率的保持或者微涨，以及费率的持续下降，应该能够达到目标。保持关注和研究国际市场Ｑ6：关于国际业务拓展方面，公司最近进入了香港市场，短期会不会带来有什么利润方面的影响？以及国际市场是否有一些其他可以分享的情况和想法？ A6：首先我们在香港做测试，主要是两个原因：第一，延续我们国内打法为主，母公司有当地快递业务，我们再做渗透。早前更多的是测试，而我们自己的下单渠道会在9月份全部上线。在香港做测试，最主要想把我们的系统跑通，跑通后主要以这个系统覆盖两个方面尝试可能性：一些市场以系统加盟模式的可能性；以及在国际其他的市场，我们可能发挥我们的强项，因为很多管理层也是来自于快递行业，所以在国际城市上的各种快递跟母公司或会做一些协同，可以在这方面发展。对于国内业务方面，我们会做好平衡，兼顾这个市场的同时，进行我们的新业务开拓。当然，我们资金储备也非常充沛的，已超过了最高的时候，所以我们会平衡资金储备，及利润率方面的考虑，因为国内的场景利润还是有比较大的提升空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-02

十周年如何再出发？石头科技(688169.SH)24年中报给出三个关键词

单依然亮眼。上半年营收44.16亿元（人民币，单位下同），同比增长30.90%；归母净利润11.21亿元，同比增长51.57%，实现经营规模和质量双升。这是如何做到的？又是否具备可持续性？要回答这些问题，笔者从财报中找到了三个关键词。正值石头科技成立十周年，也可以借此回顾历史成长轨迹，找到公司发展前景的草蛇灰线。关键词一：产品力，持续兑现成长性从2024年上半年财报来看，除了营收和利润保持增长，石头科技毛利率为53.81%，较去年同期的49.92%提升约3.89个百分点；净利率为25.38%，较去年同期的21.92%提升约3.46个百分点。上半年石头有扫地机旗舰款G20S和搭载石头首创双光源固态激光雷达的V20等新品上市，带动产品价位段进一步完善，新品放量从而带动经营业绩及盈利能力进一步增强。这意味着，在行业“价格战”氛围中，公司短期业绩表现未受显著影响，继续凭借高价值的产品赢得消费者喜爱，由此在竞争中脱颖而出。回顾2017年-2023年业绩，石头的表现也未让市场失望。2017年-2023年，营收年复合增长率约为128.89%，规模快速攀升。毛利率和净利率都呈现稳步提升的趋势，其中净利率从2017年的5.99%到2023年的23.7%，充分反映出石头科技业绩的确定性和成长性。作为兼具全球消费属性和科技属性的企业，取得上述表现离不开产品销售额的持续增长，而这背后正是产品受到广泛认可，是石头科技“产品力”的极佳体现。有几组市场数据说明了这一点。截至目前，石头产品已覆盖全球170多个国家和地区，服务超过1500万家庭，在14个国家和地区的市场已经稳居市占率前三。根据欧睿国际数据显示，石头科技在2023年全球扫地机器人市场销售额排名第一。具体来看，上半年石头扫地机器人实现在土耳其、韩国、挪威、瑞典、罗马尼亚的销售额和销量的双第一，瑞士市场实现销售额第一；在北美地区，实现销量47000台，同比增长20%；在欧洲地区，扫地机实现在德国亚马逊市占NO.1，销量为26000台，同比增长100%。石头科技正通过强大的产品力和精细化运营，在北美市场，线上持续抢占iRobot份额，线下则开拓美国零售巨头Target等KA渠道，给海外消费者建立对中高端及全能基站产品的认知。（图片：Target官方网站）据了解，美国第二大零售商Target在美是品质和体验的代表，拥有近2000家门店，拥有庞大的消费群体，也提供线上电商业务。进驻Target被视为供应商或品牌方精准开拓美国市场，拓宽品牌路线，实现品牌收益最大化的关键举措。（图片：Target在美整体情况）（图片：Target在美各州人口覆盖和顾客数量情况）此外，在欧洲等市场，石头科技进一步开发本土化产品，从而快速打开市场，销售额和销量显著增长。所以不难推测，石头科技兑现出优秀的业绩表现，在行业内的领先地位得到进一步巩固。从行业发展的角度来看，以产品力赢得全球消费者认可，引领的是一种行业价值竞争，不同于纯粹的“价格战”，会给石头科技带来更广阔的盈利空间。关键词二：多品类，打造第二增长曲线目前石头科技形成扫地机器人、洗地机、洗烘一体机等多品类产品，同时第二增长曲线亦在稳步前行，洗烘一体机品类开始成为新的增长点。从销售数据来看，该品类取得不错的市场反馈。今年618期间，石头科技全渠道销额同比增长168.38%、销量同比增长434.88%，其中内衣洗衣机m1 pure，位居天猫洗衣机新品榜top 1、天猫洗烘一体机新品榜top 1，洗烘一体机h1 air，位居天猫洗衣机新品榜top 2、洗烘一体机新品榜top 2。共计三款产品进入天猫洗烘一体机总榜单的前十，在抖音内衣洗衣机中位列第一、全品类洗衣机中位居前五。长期来看，洗烘一体机的市场前景广阔，有望支撑石头科技通过该品类抓住新的增量。有数据显示，自2020年以来，市场增速保持在10%左右的稳健增长水平，尽管2023年洗衣机行业较为低迷，但洗烘一体机市场仍保持了正增长。其增长动力来源于，一方面传统洗衣机存量市场巨大，面临结构化升级和更新换代的需求；另一方面随着都市化进程和生活节奏加快，消费者对家用电器的需求趋向于便捷、高效，会考虑选择新购洗烘一体机品类，此前扫地机器人、洗地机等品类快速增长已验证了这一点。客观来说，行业对洗烘一体机的市场培育需要时间和精力，但要从发展的角度看问题，作为创新品类，洗烘一体机潜在的市场空间充足，一旦用户习惯，市场将有望复现扫地机器人等成熟品类创下的增长速度。回到石头科技本身来说，公司在现有产品基础上，8月推出迷你洗烘一体机Q1与迷你洗衣机Q1M，去满足不同用户的个性化审美需求。通过覆盖更广阔的消费群体，石头科技该品类的销售额及销量大概率将得到提升。随着未来石头科技横向拓展到洗烘套装、洗衣机、迷你洗衣机的市场，并且纵向延伸到高中低各价位段，石头科技在资本市场上有望新添“洗衣机品牌”这一新的价值锚点。更进一步来看，这样还可以实现多个品类之间的带动增长，有助于提升企业业务的抗风险能力。通过布局多品类扩宽业务边界，为石头科技带来更多的成长机遇，从而为长期发展打下坚实的基础。关键词三：科技创新，塑造企业长期主义站在石头科技成立十周年的节点往前看，无论是形成强产品力，还是支撑多品类拓展，能够做到的底层逻辑，少不了技术创新。笔者挑选出部分：2020年，T7 Pro，品牌首款产品配置视觉AI避障技术；2021年，T7S，扫拖一体机器人扩充产品矩阵；同年，G10、U10，弥补自清洁和洗地机品类空白；2023年，洗烘一体机H1，行业首创分子筛低温烘干技术；2024年，旗舰扫地机器人V20，双光源固态激光雷达导航避障技术。基于强大的技术创新能力，石头科技不断推出升级迭代的产品以及新品，在行业中形成示范效应。这在最新发布的P20 pro也有所体现，首创底盘升降和0缠清扫系统，并且有全新RRmind GPT智慧交互大模型加持，重点突破了扫地机器人越障、毛发缠绕以及AI算法提升交互能力。随着AI时代到来，各行业都在探索AI大模型技术的应用与边界，而石头科技利用AI持续赋能产品创新升级，将带来消费者体验的跃升。从研发费用来看，石头科技针对技术创新仍在持续投入。2024年上半年，研发投入4.10亿元，同比增长422.92%，截至今年上半年底，公司有研发人员786人，较上年研发人员同比增长57.52%，新增授权专利267项。可以预见，石头科技高效的科研能力和丰富的技术储备，将带动产品的用户体验提升，使得产品销量持续突破。进一步来看，随着规模效应不断释放，叠加石头科技擅长以技术降本提质，产品毛利率或将继续攀升，从而增强公司的盈利弹性。而石头科技保持技术创新，并形成强大的产品力，促进多品类拓展，无疑正是围绕着坚持长期主义去做的。石头科技的每次投入到兑现增长都是厚积薄发的过程，最终都将展开广阔的想象空间。总结：石头科技一直保持着智能清洁电器赛道的龙头地位，也是上市公司高增高分红的代表。2023年公司合计分红金额（含税）约8.4亿，合计分红金额占归母净利润比率为40.9%，同比大幅提升25.6个百分点。以目前稳健业绩为基础，可以期待公司持续给予股东和投资者更多回报。站在十周年这个节点会看，石头科技已发展为一家成熟的具备强科技属性的消费类企业，而强调科技创新，又使其始终保持年轻和成长。目前石头科技的业绩增长是明确的。无论当下质疑如何，石头科技坚持长期主义，无惧短期波动，进入智能清洁下半场，将迎来更大的成长空间，后续内在价值继续提升也应是顺其自然的事。无论如何，时间总会给出答案。

格隆汇2024-09-02

500质量成长ETF(560500)连续9天获资金净流入，9月有望成为大盘修复反弹窗口期

当前A股已具有较高的性价比和安全边际，人民币汇率走稳亦对资金面以及市场信心带来提振，9月有望成为大盘修复反弹的窗口期，但后市仍需观察量能等指标的边际变化。 500质量成长ETF(560500)，场外联接(A类：007593；C类：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-02

制造业小幅降温，债市基本面趋势仍偏正面，30年国债ETF(511090)上涨0.38%，盘中成交额已达4.28亿元

。对于股市而言，9-10月政策博弈期+人民币升值+超跌反弹+中报业绩期收尾，积极因素有所累积，边际上或有阶段性好转，整体弹性和持续性可能还需要更多条件配合。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-02

中国经济放缓损害企业信心！金融时报：中国大城市写字楼空置率超过疫情时期

写字楼的月租金目前约为每平方米163元人民币(合22美元)，同比下降15%。这与莱坊和仲量联行(JLL)看到的趋势相符。根据这三家机构的观察，其他城市的空置率也出现类似的上升。莱坊的数据显示，截至6月份，上海高端写字楼的空置率接近21%，高于两年前6月份的14%。该机构的数据显示，租金同比下跌13%。仲量联行预计，截至6月，制造业中心广州的高端写字楼空置率为21%，北京为12%，高于2022年的16%和10%。 Leung指出，公司正在努力降低成本，这“导致它们在租赁办公室的决定上更加谨慎”。他提到，租赁续期租金出现下降。 Leung补充称，这种环境在中国仍然“具有挑战性”，预计今年整体空置率将继续上升，租金预计将同比下降8%至10%。 (截图来源：英国《金融时报》)

风枫 1评论2024-09-02

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