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过渡期的共识对策略的影响

识与挑战这一大的框架下进行分析。一、人民币升值与资产价格的逻辑关系过去三年，人民币只要存在贬值压力，国内风险资产就会进行调整。因此，维持人民币汇率稳定甚至略微升值就成为稳定国内资本市场的重要举措。于是，很多投资者自然地形成了一个非常直观的策略逻辑：只要人民币升值，国内股市自然就会是向上发展，甚至可能诞生牛市。近期，人民币确实是升值了，但股市却没有如期大涨，不仅如此，调整幅度还不小。中国股市确实出现过人民币升值——资金流入——股市升腾的历史。那时的宏观策略分析模式刚刚进入规范化阶段，“资产重估”模型很好地解释了这一流动性推动的牛市上半场。事后复盘，我们发现，流动性推升只是当时资产价格变化的必要条件，充分条件是则是中国重工业化开启的产业重塑，其特征是在内部城市化与外部国际化需求共振的双重刺激下，市场化竞争带来的利润提升，这是牛市的充分条件。用当前流行的宏观策略分析框架解释，则是分子端与分母端共同作用的结果。回到当前的市场，大致可以确认，这次的人民币升值并不是政策主动发力的结果。因为外需对于经济恢复如此重要，我们还没有到主动为之的地步。这次人民币升值，也不是海外资金主动布局中国资产，推升币值提升的结果。虽然目前国内资产低位徘徊，但数据上并没有发现海外投资者情绪改变的迹象。虽然对于美国衰退交易的预期开始增加，但一个月的数字还不足以给出明确的判断，山雨欲来风满楼，风大风小还是有重大区别的。我们判断，目前投资者即使开始谨慎起来，但一霎时改变三年来的成功策略并不会产生共识。二、过渡期的共识与挑战把上述情景放到三中全会后中国经济变革的大环境下，可以得出过渡期的市场总是波澜壮阔的结论。投资者需要一直迎接多方面的挑战，挑战的难度来自于共识的程度。目前的共识大致可以分为以下几方面： o共识一：未来五年战略性布局新型工业化，其内核是高质量发展下的新质生产力。 1）新质生产力首先是指投资者常识性思维下的新技术，这些技术包括新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等。 2）新质生产力其次是成熟的技术，特别是数字技术与传统产业融合下的产业链优化和更新，具体指新型工业化范畴内的先进制造业集群，其特点是高端化、智能化、绿色化。 o共识二：新型城镇化与农业产业化结合下的乡村振兴将成为消费新的增长点，消费下沉将成为全国统一大市场下的制度红利。 o共识三：以全面现代化为根本目标的过渡期不会一蹴而就，期间必然要经受考验，这些考验主要体现为： 1）外部冲击的考验发达经济体或即将进入类衰退阶段，民族主义与民粹主义交织，逆全球化与全球秩序重塑，外部的冲击难以避免。这些冲击首先是全球流动性的冲击，近期日元套利交易引起的轩然大波或许是个开始。在内部改革与外部冲击的权衡中，开放是保证改革成功的必要条件，这意味着过去我们倡导的内循环为主的政策将让位于双循环。大致可以判断，一旦外需不足，内需对改革力度和速度的诉求将会加大。 2）财力不足的考验财政的考验首先来自于债务的应对，这些债务包括对现有的房地产、地方债务与中小金融机构风险化解必须花费的公共资金，这是显性的债务。也包括隐形的债务，比如对弱势群体救助的持续性投入，就业可能不彰的救济，以及对新质生产力的投入等。更需要考虑或有债务的问题，比如应对外部冲击的支出，这里主要指维持汇率稳定的支出，还有天灾等风险的储备。有一种债务投资者关注不多，但也应该引起重视，那就是基于福利主义的支出，具体指医疗服务等。一种全民免费医疗的观点开始流行，诚如是，政府在民众短期消费需求与长期生产力供给之间的权衡，将会在很大程度上改变现代化的进程，从而在战略上影响资产配置的决策。根据笔者多年的研究，全民免费的公共支出必须是纯粹的公共品，比如国防、司法等。医疗显然不是私人用品，公共卫生才是纯公共品。财政支出次序的不同，会对经济和社会效益产生不同的影响。在国家分配论的框架下进行讨论，显然会得出非常不同的投资结论，投资者不可不察。 3）国有资本效率的考验据国资委《深化国资国企改革》一文提供的数据，全国国资系统监管企业资产总额从2012年的71.4万亿元增长到2023年的317.1万亿元，利润从2.0万亿元到4.5万亿元。据此简单推算，十多年来，国资规模增长4.44倍，利润增长2.25倍，总资产利润率从2.80%下降到1.42%。可见，国有企业的经济效率将成为权衡安全和发展的重要变量。 4）金融风险定价的考验据2024年6月19日证监会发布的《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》的内容，从“适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点”的行文可知，未来主导产业演化中的不确定性很强，风险较大。风险的合理定价和承担显然需要金融资本的博弈，目前的金融资本极度偏好无风险或低风险资产，这显然与现代化建设对其的诉求相悖。针对上述考验的应对，《全面深化改革》中已经给出了明确的措施，而这些措施的实施次序与实施速度，也就是改革空间与时间，对我们投资决策的影响具有决定性的作用。三、短期的观点上述的分析是相对长期的，短期怎么看呢？《创金合信2024年8月宏观策略配置报告》给出的观点是： o大类资产配置大类资产排序：债券＞商品＞权益。债券：美债（短端＞长端）＞中债（哑铃配置），商品：黄金＞铜＞石油煤炭＞其他工业金属。权益：非AH＞AH。 o债券配置：中期债牛趋势不变，短期双向波动或加大，哑铃配置 1）利率债：长期利率下行的逻辑仍未改变，但8月债市的波动可能会加大，继续哑铃配置 2）信用债：7月收益的下行幅度和速度已经在一定程度上透支了未来的预期，8月关注长端品种流动性 3）可转债：低价转债和信用风险一定程度冲击了7月的转债市场，定价的核心仍然在于正股以及权益市场；整体仓位低配 oA股配置 1）分子端：7月份国内分子端在上半年弱势的基础上继续走弱，而美国经济增速也出现边际弱化。7月下旬开始，国内财政开始发力需求侧，以托底分子的下行；中美分子端预期差收窄。分母端：国内抓住窗口期，提前降息，非对称降息旨在托底经济而非强刺激；而美联储的“曲线右侧”与日银的“曲线左侧”给中国央行创造了更好的政策空间，人民币汇率的压力大幅减少，中美利差预期差收窄。整体而言：四季度开始战略看多A股。 2）行业端：关注具备分子端稀缺性的上游资源、交通运输、公用事业，对基本面持续恶化的光伏、电新、地产链保持谨慎。数据来源：Wind ，创金合信基金

金融界2024-08-12

中国中铁股份有限公司 2021 年度第四期中期票据 2024 年兑付 3,092,700,000 元

：102101565 5. 发行总额：人民币 30 亿元 6. 起息日：2021 年 8 月 17 日 7. 发行期限：3 年 8. 债项余额：人民币 30 亿元 9. 评级情况： 10. 本计息期债券利率：3.09% 11. 本息兑付日：2024 年 8 月 17 日（如遇法定节假日或休息日则顺延至其后的第一个工作日） 12. 本期应偿付本息金额：人民币 3,092,700,000.00 元 13. 主承销商：国家开发银行 14. 存续期管理机构：国家开发银行 15. 登记托管机构：银行间市场清算所股份有限公司 16. 受托管理人：无 17. 信用增进安排：无 18. 其他对投资者决策有重大影响的基本信息：无二、付息兑付办法托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券，其兑付资金由银行间市场清算所股份有限公司划付至债券持有人指定的银行账户。债券兑付日如遇法定节假日，则划付资金的时间相应顺延。债券持有人资金汇划路径变更，应在兑付前将新的资金汇划路径及时通知银行间市场清算所股份有限公司。因债券持有人资金汇划路径变更未及时通知银行间市场清算所股份有限公司而不能及时收到资金的，发行人及银行间市场清算所股份有限公司不承担由此产生的任何损失。三、本次付息相关机构 1. 发行人：中国中铁股份有限公司 2. 主承销商：国家开发银行 3. 托管机构：银行间市场清算所股份有限公司本企业、全体董事、高级管理人员或履行同等职责的人员以及相关信息披露义务人承诺所披露信息的真实、准确、完整、及时，并将按照银行间债券市场相关自律规则的规定，履行相关后续信息披露义务。

金融界2024-08-12

武汉城市建设集团有限公司2021年度第四期中期票据将兑付本息30,957万元

02101572.IB 5.发行总额：人民币3亿元 6.起息日：2021年8月18日 7.发行期限：3+2年 8.最新评级情况：主体AAA/债项 9.投资者回售债券金额：人民币3亿元 10.本计息期债项利率：3.19% 11.付息日及回售部分债券兑付日：2024年8月18日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日，顺延期间不另计息） 12.本期应偿付本息金额：30,957万元 13.主承销商：平安银行股份有限公司，中国建设银行股份有限公司 14.存续期管理机构：平安银行股份有限公司 15.登记托管机构：银行间市场清算所股份有限公司二、付息/兑付方法托管在银行间市场清算所股份有限公司的债券，其付息及回售部分债券兑付资金（2024年7月29日至2024年8月2日期间成功行使回售登记的回售部分债券享有本期利息及按面值回售的兑付资金），由发行人在规定时间之前划付至银行间市场清算所股份有限公司指定的收款账户后，由银行间市场清算所股份有限公司在付息日及回售部分债券兑付日划付至债券持有人指定的银行账户。债券付息日及回售部分债券兑付日如遇法定节假日，则划付资金的时间相应顺延。债券持有人资金汇划路径变更，应在付息日及回售部分债券兑付日前将新的资金汇划路径及时通知银行间市场清算所股份有限公司。因债券持有人资金汇划路径变更未及时通知银行间市场清算所股份有限公司而不能及时收到资金的，发行人及银行间市场清算所股份有限公司不承担由此产生的各种损失。三、本次付息兑付相关机构 1.发行人：武汉城市建设集团有限公司 2.主承销商：平安银行股份有限公司 3.托管机构：银行间市场清算所股份有限公司发行人承诺所披露信息的真实、准确、完整、及时，并将按照银行间债券市场相关自律规则的规定，履行相关后续信息披露义务。

金融界2024-08-12

港股午评：恒指涨0.05%、科指跌0.30%，环保及新冠概念股走高

中国人寿：前7月累计原保险保费收入约为人民币5235亿元，同比增长4.4%。舜宇光学科技：7月手机镜头出货量为约1.15亿件，环比增加6.1%，同比增加20.7%；车载镜头出货量为881.1万件，环比增加15.3%，同比增加9%；手机摄像模组出货量为4389.5万件，环比增加5.5%，同比减少19.5%。广汽集团：前7月累计销量为100.42万辆，同比下降25.83%；7月汽车销量为14.12万辆，同比下降25.37%。龙湖集团：前7月累计实现总合同销售金额人民币586.3亿。世茂集团：前7月累计合同销售约198亿元。越秀地产：前7月累计合同销售约604.29亿元，同比下降约34.4%。新天绿色能源：前7月累计输气量37.7亿立方米，同比增加41.37%；累计完成发电量830.04万兆瓦时，同比减少6.00%。中国恒大：清盘人目前尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。小米集团：小米手机日本市场的官方账号宣布，2024年第二季度，小米手机在日本市场的出货量显著提升，成功跻身市场前三名。小米官方表示，尽管已经取得了初步的成功，但仍需进一步提高市场份额，并计划继续向日本市场推出更具吸引力的产品。百果园集团：就申请建议实行H股全流通获联交所批准。金斯瑞生物科技：上半年传奇生物总收入2.805亿美元，同比增加155.8%；净亏损7798.9万美元，同比减少74.94%。美的置业：发布盈警，预期上半年净利下降至5.65亿元至6.65亿元。友邦保险：斥资3.53亿港元回购670.72万股，回购价52.4-53.2港元。汇丰控股：斥资约2.55亿港元回购股份406.08万股，回购价62.35-63.1港元。机构观点中金公司：随着现有绿氢规划产能的投放，绿氢的储运问题将逐渐成为困扰行业的重要瓶颈，并由此带来氢储运产业链机遇。相比管道和气态运氢等方式，发展液氢储运可能是中期较为现实的运氢降本路径，发展潜力可能被低估。民生证券：由于供水行业与生活和工业生产息息相关，具有明显的刚性且大部分供水项目已实现投运，因此水务公司整体经营稳定，具备现金流优势及较强的高分红属性。同时，与发达国家相比，我国的供水价格偏低，水价上调或是未来的大势所趋，量价齐升有望保障水务公司维持高分红。中信建投：低空经济政策端持续发力，以长三角、珠三角、京津冀、川渝等城市集群发展低空经济产业集群的趋势正在形成。考虑产业链发展顺序，短期先关注产业链上游和中游，建议关注空管系统、智慧交通整体集成商、机场信息化厂商、地理信息化厂商等相关标的。

金融界2024-08-12

一周IPO观察：黑芝麻上市、地平线获批，文远执行美股IPO私募同时进行

10亿和2.47亿元，同期净利润分别为人民币0.13亿、0.37亿、1.21亿和0.67亿元。地平线机器人取得中国证监会境外上市备案通知书今年3月26日，北京地平线机器人向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。高盛、大摩、中信建投联合保荐。公司成立于2015年，作为市场领先的配备专有软硬件技术的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供货商，依托已大规模部署的前装量产解决方案，成为智能汽车转型及商业化的关键推动者。地平线的解决方案整合了领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术，从而提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。根据灼识咨询的资料，地平线为中国前五大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中唯一一家中国企业。根据灼识咨询的资料，按2023年解决方案装机量计算，地平线为中国本土OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额为21.3%。按2023年解决方案总装机量计算，地平线亦为中国第四大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商，市场份额为9.3% 地平线提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，包括： Horizon MatrixMono，主动安全高级辅助驾驶解决方案，可实现自动紧急制动(AEB)及智能大灯(IHB)等安全功能，也可实现自适应巡航控制(ACC)及交通拥堵辅助(TJA)等舒适功能； Horizon Matrix Pilot，高速自动领航(NOA)解决方案，能完成自动上/下匝道、交通拥堵时自动汇入/汇出、自动变道、高速公路自动驾驶等功能，还提供先进的停车辅助功能，例如自动泊车辅助系统(APA)及自动记忆泊车(VPA)等。 Horizon Matrix SuperDrive，高阶自动驾驶解决方案，旨在于所有城市、高速公路和泊车场景中实现流畅和拟人的自动驾驶功能，预计将能够应对各种复杂的道路状况，实现优雅避障、拟人的柔和制动、动态速度控制、平稳的无保护左转等功能。其高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案建基于全面的技术栈，包括用于驾驶功能的算法、底层处理硬件，以及促进软件开发和定制的各种工具。公司的基础核心关键技术(算法、BPU、地平线天工开物、地平线踏歌、地平线艾迪)，亦具备单独商业化的潜力。其收入主要来自汽车解决方案，包括产品解决方案(通过向OEM及一级供货商销售及交付产品解决方案产生收入)、授权及服务(通过向客户授权使用公司的算法、软件及开发工具链产生收入)，此外公司有小部分收入来自于非车解决方案。公司拥有庞大的全球客户群，包括行业领先的OEM和一级供货商。截至2024年3月22日，地平线的软硬一体的解决方案已获得24家OEM(31个OEM品牌)采用，装备于超过230款车型。按销量计中国前十大OEM均为地平线的客户。于2023年，地平线就获得了超过100款新车型定点。业绩方面，在过去的2021年、2022年、2023年，公司营业收入为4.67亿、9.06亿和15.52亿元，同期净亏损分别为人民币20.64亿、87.20亿和67.39亿元，同期经调整净亏损分别为人民币11.03亿、18.91亿和16.35亿元。美股IPO观察当周新股上市无下周上市 $High Roller Technologies, Inc.(HRLR)$ $云学堂(YXT)$ $WeRide Inc.(WRD)$ 创新饮料集团IBG $SKK Holdings Limited(SKK)$ $Powell Max Limited(PMAX)$ $Trident Digital Tech Holdings Ltd(TDTH)$ 其他递表马来西亚水产养殖公司 $Meganet Corp(MGNT)$ 新加坡住宅和商业建筑设计和建造公司Springview Holdings() 音乐场所和餐厅运营商Notes Live(VENU) 文远知行即将IPO、私募配售将同步进行中国自动驾驶科技企业文远知行(WeRide)已向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO文件，寻求在纳斯达克挂牌上市，计划在美国寻求高达4亿美元的首次公开招股和同步私募配售。知情人士称，文远知行目前正在寻求于IPO募资约1.1936亿美元，并配售以募集约2亿美元至3亿美元资金。据公告，公司将发售645.2万股美国存托证券(ADR，每份ADR相当逾3股普通股)，每份ADR作价15.50至18.50美元，承销商包括摩根士丹利、摩根大通、中金公司、农银国际、法国巴黎证券、老虎证券。知情人士称，文远知行最快将于下周启动IPO，股票代码WRD。公司基于智能、多功能、经济高效且适应性强的WeRide One平台，提供从L2到L4的自动驾驶产品和服务，满足了包括出行、物流和环卫行业在内的最广泛开放道路上绝大多数交通需求。以2021年、2022年和2023年的商业化收入衡量，文远知行是全球商业上最成功的L4自动驾驶公司。2023年9月，文远知行在《财富》杂志“2023 年改变世界”榜单中名列前十。这一认可凸显了公司通过突破性创新和可持续商业实践对社会和全球环境产生的深远影响，使公司与特斯拉、通用汽车等行业巨头并驾齐驱。文远知行，于2023年8月25日获得中国证监会的境外上市备案通知书，根据中国证监会网站，备案通知书有效期一年，将于本月下旬到期。业绩方面，公司在2021年、2022年、2023年和2024年前六个月，收入分别为1.38亿、5.28亿、4.02亿和1.50亿元，同期净亏损分别为10.07亿、12.98亿、19.82亿和8.82亿元。其他 SPAC方面综合AIGC动画平台提供商Global IBO Group Ltd.与 $Bukit Jalil Global Acquisition 1 Ltd(BUJA)$合并

老虎证券2024-08-12

8月12日上海银行间同业拆借利率

or）是由信用等级较高的银行自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。人民币隔夜 1.9510 1周 1.8930 2周 1.8780 1个月 1.8060 3个月 1.8330 6个月 1.8840 9个月 1.9085 1年 1.9220 更多信息请查看https://quote.fx168news.com/ibor/

FX168财经集团2024-08-12

2024年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况

38%，较上季末上升3.72个百分点；人民币超额备付金率1.72%，较上季末上升0.02个百分点；存贷款比例（人民币境内口径）为80.59%，较上季末上升1.78个百分点。六、保险业偿付能力充足 2024年二季度末，保险业综合偿付能力充足率为195.5%，核心偿付能力充足率为132.4%。其中，财产险公司、人身险公司、再保险公司的综合偿付能力充足率分别为237.9%、185.9%、259.3%；核心偿付能力充足率分别为210.2%、115.7%、226.9%。来源：国家金融监督管理总局

金融界2024-08-12

一鲸落而万物生，美股大调整下的“东升西落”如何把握？

上的第六大单日净流入幅度。8月2日离岸人民币兑美元突破九大关口，达到7.1658；8月5日继续突破至7.13附近。在人民币升值趋势下，未来外资回流A股市场有望持续，为我国核心资产提供增量资金。图：国内主要股指市盈率近十年历史分位数（信息来源：Wind；截止20240801）（2）美国经济衰退预期高位。据美国劳工部数据，美国7月季调后非农就业人口11.4万人，低于前值17.9万人，低于预期值17.5万人。20万人是美国劳动力市场的荣枯线，高于20万人意味着经济繁荣，低于20万人意味着经济衰退。美国7月新增非农就业人口仅为11.4万人，不仅远低于20万的标准，还接近10万人的超低水平，意味着美国经济存在较高的衰退概率。图：美国月度新增非农就业人数和失业率（信息来源：光大证券）美国经济衰退预期加快年内降息的节奏，国际资金在“东升西落”的预期之下，有望再度谋求A股等新兴经济市场的投资机会。（3）国内提振内需和自主可控政策加码。做好下半年经济工作要深入挖掘内需潜力。一方面，会议强调把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费。另一方面，国家安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。有望带动汽车、电动自行车、家电产品和家装改造等消费领域的内需增长。一鲸落而万物生，东升西落预期演绎下，A股市场作为全球股票市场估值洼地，核心资产或迎来占优期。今日指数：A50指数（930050.CSI）从各行业龙头上市公司中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司整体表现。指数编制方案剔除ESG评级C以下公司，要求所有成份股处于互联互通区间，契合境内外中长期资金配置偏好。相关产品：A50ETF基金（159592）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界2024-08-12

港股开盘：恒指涨0.07%、科指涨0.04%，科网股走势分化哔哩哔哩跌超4%

.HK)：前7月累计原保险保费收入约为人民币5235亿元，同比增长4.4%。舜宇光学科技(02382.HK)：7月手机镜头出货量为约1.15亿件，环比增加6.1%，同比增加20.7%；车载镜头出货量为881.1万件，环比增加15.3%，同比增加9%；手机摄像模组出货量为4389.5万件，环比增加5.5%，同比减少19.5%。广汽集团(02238.HK)：前7月累计销量为100.42万辆，同比下降25.83%；7月汽车销量为14.12万辆，同比下降25.37%。龙湖集团(00960.HK)：前7月累计实现总合同销售金额人民币586.3亿。世茂集团(00813.HK)：前7月累计合同销售约198亿元。越秀地产(00123.HK)：前7月累计合同销售约604.29亿元，同比下降约34.4%。中国恒大(03333.HK)：清盘人目前尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。机构观点平安证券：低空经济是以eVTOL飞行器为重要牵引的一种综合性经济形态，无人机与通用航空产业为低空经济发展的核心产业。当前，政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景下，低空飞行器研发制造、低空基础设施、低空飞行保障服务等细分行业均将受益于低空经济的发展，建议关注低空经济产业链相关标的。中金：港股当前位置，估值与仓位提供的下行保护较为充裕。更重要的是，外围波动所促成的美联储降息预期升温和人民币升值都为国内政策打开了更多空间。如果政策可以借此机会持续发力的话，将给后续资金流入和市场反弹提供更多支撑。这一情况下，市场短期会有支撑，且阶段性体现比A股更大的弹性，但仍更多体现为震荡中的结构行情。

金融界2024-08-12

史无前例的举措:中国央行开始大举干预！这一关键市场将如何走？

。收益率下降也使中国央行稳定不断走软的人民币的努力复杂化。但随着中国央行将威胁转化为遏制债券多头的行动，当局开辟了一条新的战线。此前，中国一直在与投机者和股市及汇市不受欢迎的价格波动进行消耗战。美国经济研究所(American Institute for Economic Research)经济学家Ryan Yonk说，与西方不同，“中国的金融市场，包括债券市场，受到自上而下的监管”。 Yonk补充道，随着经济不景气，“中国官员在维持这种严格控制的金融市场方面将面临越来越大的困难，可能会有额外的干预，这可能是中国官员试图避免的不稳定的信号。” “第一枪” “第一枪”是在上周一打响的，当时中国长期国债收益率创下历史新低，全球股市暴跌促使资金流入国债等避险资产。在中国国债期货跳升至纪录高位后，中国国有银行抛售了大量10年期和30年期国债。数据和交易员证实，国有银行的债券抛售持续了整个星期，交易员说，这反映出央行有时利用大银行作为代理人来影响人民币市场。上周五晚些时候，中国央行表示将在公开市场操作中逐步增加中国国债的买卖。中国人民银行行长潘功胜此前曾担任中国外汇监管机构负责人，因此上海一位基金经理表示：“这似乎是同样的剧本。” 上周三，中国央行自2020年以来首次停止通过公开市场操作提供现金，这是对债券买家发出的另一声警告，这是4个月来最大的单周现金回笼，为国债收益率提供支撑。进一步打击市场情绪的是，中国银行间监管机构表示，将调查四家农村商业银行涉嫌操纵债券市场的行为，并将向中国人民银行报告几家行为不端的金融机构进行处罚。中国央行没有回复路透社的置评请求。

tqttier 2评论2024-08-12

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