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微软FY2024Q3业绩电话会分析师问答
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并支持在销售促进、客户服务、收入运营、
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或其他方面取得进展，对吧？所以这是首先要注意的事情。他们在电子邮件中这样做。他们在 Teams 中执行此操作。他们在 Excel、PowerPoint、Word 和你有什么东西中做到这一点。 现在，我们基本上能够将这些知识工作者工具中的工作和工作工件与工作流、业务流程和业务流程数据联系起来。因此，当我们考虑我们的 Copilot 时，我们的 Copilot 具有集成的能力，无论是与 ServiceNow，它都能够与 SAP 和 Salesforce 集成，显然还有 Dynamics。这就是我们所看到的。 事实上，你会在我们的开发者大会上听到我们谈论很多关于它的问题，那就是可扩展性，Copilot Studio 在大多数人都感到兴奋的产品方面确实是竞争性的，因为如果你想让你的 Copilot 与企业数据接地，这是企业中的一件事，在所有这些 SaaS 应用程序中，Copilot Studio 是使用它的工具， 以实现这一目标。 这就是我们所看到的，我们正在构建一个 Copilot，它也恰好是其他 Copilot 中所有 Copilot 的编排器，对我们来说，它似乎是扩展。而网络，会发生什么，是人们一直在使用的一些知识工作者工具，对吧？因为当你考虑 Teams 时，当你开会时，你不是在进行随机会议，会议是在某个业务流程的上下文中。这可能是一次
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会议，您试图了解要押注哪些供应商或要做什么条款。 因此，现在您可以直接在团队的上下文中访问所有这些数据。所以这就是我认为对我们来说令人兴奋的，我们已经构建了所有这些水平工具，我想说我们的工作量被低估了。人们如何使用这些工具在业务流程上取得进展，但我们现在可以在业务应用程序和知识工作者工具之间架起桥梁，明天是横向的。 迈克尔·特林 嘿。伟大。感谢您回答问题。我想回到 Azure。在过去的几个季度里，你一直在暗示那里的稳定，但仍然很高兴看到平衡。也许您可以扩展商业预订数量，了解在可见性方面的可变性。您可以围绕您在成本优化和核心工作负载增长等领域看到的任何描述，都只是我们解读数字的有用背景。谢谢。 艾米·胡德 谢谢，迈克尔。 我可能会把这些反过来看。解决这些问题会更容易一些。当你考虑 - 我们一直在谈论某种稳定和你本季度所看到的，如果你分解你所看到的 Azure 数字，我想我和 Karl 谈过一点是 AI 贡献的 7 点，你可以称它们为我们核心真正的 Azure 业务的差异 '24。其中，我们看到的活动和消费方面确实是这种平衡，我们在整个云过渡过程中已经习惯了这种平衡。我们看到了新的工作负载开始，也看到了优化。 然后这些优化会创建新的预算，然后您应用它。这个循环其实很正常。本季度，我们以平衡的方式再次看到了它。我认为，当我们谈论稳定性时，甚至是我们在第二季度和第三季度之间看到的，这是该核心的一点加速，许多较新的项目开始不仅与人工智能启动有关，还与许多其他工作流程有关。这些公司仍在从本地迁移到云，Satya提到了迁移。其中一些，我知道并不像谈论所有人工智能项目那样令人兴奋。这仍然是真正的基础工作，使公司能够利用成本节约的优势，并且总体拥有成本仍然非常好。 所以我认为这种平衡确实是你本季度所看到的，我确实觉得，迈克尔，跨行业或跨地域并没有太大的差异。所以我想说它实际上是非常一致的，是我可以给你的另一种质地。所以当你说我们是否一直指向稳定时，我确实看起来有点工作量。我们看到了什么？从哪里开始？这个实际上感觉很平衡，优化看起来就像他们通常一样，顺便说一句，这非常重要。 这是我们鼓励客户做的事情。您希望尽可能高效地运行工作负载。这对于客户能够成长并从中获得价值至关重要。所以我有时想，我们——你们都可能把这个问题更多地当作否定的。对我们来说，这只是客户帐户层面的健康周期。 迈克尔·特林 持续的核心云增长对我们来说仍然非常令人兴奋。谢谢。 艾米·胡德 谢谢。 柯克·马特恩 是的。感谢您回答这个问题。我会在本季度表示祝贺。嘿，萨蒂亚，我想知道你是否可以加入一个经常与投资者讨论的问题，那就是，在能够利用所有这些新的GenAI功能方面，市场上是否存在某种数据质量问题？我只是好奇，如果你能评论一下，你是否看到公司在解决这个问题方面取得了进展？在这一点上，你是否认为这是人工智能增长的抑制因素？谢谢。 萨蒂亚·纳德拉 是的，这是一个很好的问题，因为有两组事情才能成功部署这些新的人工智能功能。我的意思是，如果你这么说，这个人工智能是什么，它做两件事，对吧？有新的用户体验，有自然语言界面，第二件事是推理引擎。推理引擎需要好的数据，而它需要好的数据来接地，对吧？ 所以人们谈论一种叫做检索增强生成的东西。在这种情况下，我认为，拥有良好的基础数据来帮助推理是有帮助的。然后，当然，人们也希望进行某种微调或RLHF，或者基本上采用大型模型并进一步奠定基础。因此，所有这些工具现在都可用，人们如何在有数据和调整这些模型的各种业务流程中部署这些模型的复杂性也变得越来越普遍，甚至在系统集成商和其他开发人员那里也可以帮助企业。所以这一切都在成熟。 所以我们感觉很好。这就是我在商业方面的想法，这些是解决广大消费者的一些更难的问题，对吧？我的意思是，我认为这是对我们的模型的几个数量级的改进，然后我们才能拥有更复杂的开放式消费者场景。而在企业中，这些都是我们可以解决的事情。再说一遍，我指出要站起来，如果你考虑一下它是如何拥有一个完整的系统，对吧？它只是不是一个人工智能模型。人工智能——用户体验、脚手架、编辑器、聊天、解释器和调试器与模型的延续一起工作，以帮助从根本上创建这些推理痕迹，从而帮助整个事情工作。 实际上，我们正在使用 Copilot、Copilot Studio 和所有这些业务系统的连接器所做的事情，可以将其视为我们正在为每个业务系统创建类似 GitHub Copilot 的场景。这就是我认为艾米所提到的商业价值和更好的基础。但是你说得完全正确，我们用Fabric、Cosmos或PostgreSQL所做的很多工作都是关于准备这些数据，以便它可以与这些AI项目集成。 柯克·马特恩 谢谢。 亚历克斯·祖金 嘿,伙计们。感谢您回答这个问题。我想问人工智能问题，但从Microsoft 365 Copilot 的角度来看。我想你谈到了在本季度开始看到其中一些对办公业务的积极影响。艾米，我想更广泛地问一下你在准备好的发言中提到的能力限制。以及宽松政策如何——当您为资本支出进行投资并将更多产能上线时，我们之间的联系如何。这在多大程度上解锁或解锁了提供更高的 Azure AI 编号以及更高的 Microsoft 365 Copilot 编号的能力。 艾米·胡德 谢谢你的问题。这是一个很好的澄清机会。而且我不会说副驾驶有容量限制。对我们来说，确保优化容量分配以确保每用户业务能够继续增长是一个真正的优先事项。因此，请将其视为我们的首要任务。因此，当我们拥有容量限制时，这确实意味着容量限制，您倾向于在 Azure 基础结构方面看到它们，业务的消费方面是更好的思考方式 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
2024-04-26
微软FY2024Q3业绩电话会分析师问答
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使整个劳动力的专业知识民主化。库存转向
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的效率，知识转向，创造和传播，知识转向组织的生产力。Microsoft 365 的 Copilot 正在帮助提高知识周转率，从而产生级联效应，改变工作、工作工件和工作流程，并推动更好的决策、协作和效率。 本季度，我们向从企业到小型企业的所有类型和规模的组织提供了 Copilot，近 60% 的财富 500 强企业现在都在使用 Copilot，我们看到跨行业和地区的采用加速，安进、BP、Cognizant、Koch Industries、穆迪、诺和诺德、NVIDIA 和 Tech Mahindra等公司购买了超过 10,000 个席位。我们还看到早期采用者的使用强度有所增加，包括 Teams 中每个用户的 Copilot 辅助交互数量增加了近 50%，将组活动与业务流程工作流和企业知识联系起来。 我们不会止步于此。我们正在加速创新，自今年年初以来增加了 150 多项 Copilot 功能。借助 Copilot 和 Dynamics 365，我们正在帮助企业转变业务职能中的每个角色，同时我们在所有类别中共享 AI 驱动的应用程序。本季度，我们广泛提供了 Copilot for Service 和 Copilot for Sales，帮助 Land O'Lakes、Northern Trust、Rockwell Automation 和 Toyota Group 等公司的客户服务代理和销售人员从 Dynamics 365 和 Microsoft 365 以及 Salesforce、ServiceNow 和 Zendesk 等第三方平台生成特定于角色的见解和建议。 借助我们的 Copilot for Finance，我们正在从动态以及 SAP 等 ERP 系统中汲取背景信息，以减少 Dentsu 和 IDC 等公司的催收、合同和发票捕获等劳动密集型流程。ISV 也在构建自己的 Co-pilot 集成。例如，Adobe Experience Cloud 和 Copilot 之间的新集成将帮助营销人员在工作流程中获取营销活动见解。 在设备方面，Windows 中的 Copilot 现已在近 2.25 亿台 Windows 10 和 Windows 11 PC 上推出，环比增长 2 倍。借助 Copilot，我们有机会创建一个全新的设备类别，专为新一代 AI 构建。 最近几个月，我们所有最大的 OEM 合作伙伴都宣布了 AI PC。本季度，我们推出了新的 Surface 设备，其中包括集成的 NPU，可为设备上的 AI 体验（如自动取景和实时字幕）提供支持。在短短几周内，我们将举办一场特别活动，讨论我们在 Windows 和设备上的 AI 愿景。 在 Teams 方面，我们再次看到了使用量的同比增长。我们正在推出一个新版本，该版本的速度提高了两倍，同时为所有客户减少了 50% 的内存。我们首次突破了 100 万个 Teams 会议室，因为我们将继续通过自动摄像头切换和扬声器识别等新的 AI 功能来改善混合会议。 Teams Phone 现在仍然是云通话的市场领导者，拥有超过 2000 万 PSTN 用户，同比增长近 30%。所有这些创新正在推动私营和公共部门的Microsoft 365公司的增长，包括Amadeus，BlackRock，Chevron，Ecolab，Kimberly-Clark。本季度，所有人都选择了我们的优质 E5 产品，以获得高级安全性、合规性、语音和分析功能。 现在谈谈行业和跨行业的云。我们还将人工智能驱动的转型带入每个行业。在医疗保健领域，DAX Copilot 被 200 多家医疗保健组织使用，包括 Providence、Stanford Health Care 和 WellSpan Health。在制造业方面，本周在汉诺威工业博览会上，宝马、西门子和沃尔沃遍达等客户分享了他们如何使用我们的云和人工智能解决方案来改变工厂运营。 现在谈谈安全。安全性是技术堆栈每一层的基础，也是我们的首要任务。出于这个原因，我们去年秋天启动了“安全未来计划”，将公司的各个部门聚集在一起，以推进网络安全保护，我们正在加倍努力开展这项非常重要的工作，将安全放在首位，置于所有其他功能和投资之前。我们专注于在该计划的六大支柱上取得持续进展，因为我们保护租户和隔离生产系统，保护身份和机密，保护网络，保护工程系统，监控和检测威胁，并加快响应和补救。 我们仍然致力于与客户分享我们的经验、工具和创新。一个很好的例子是 Copilot for Security，我们本月早些时候正式发布了它，它汇集了具有特定领域技能的 LLM，这些技能由我们的威胁情报和 78 万亿个每日安全信号提供信息，为安全团队提供可操作的见解。 现在让我谈谈我们的消费者业务，从LinkedIn开始。我们将继续将我们独特的数据与新一代人工智能相结合，以改变会员学习、销售和招聘的方式。LinkedIn AI辅助消息等功能的接受率提高了40%，求职者的接受速度提高了10%以上，从而节省了招聘者的时间，并使他们更容易与候选人建立联系。 我们的人工智能合作文章已达到 1200 多万篇，有助于提高平台上的参与度，本季度的参与度创下了新纪录。新的AI功能也有助于加速LinkedIn Premium的增长，收入同比增长29%。此外，我们也看到了其他业务的强劲势头，招聘连续第七个季度占据份额。 现在开始搜索、广告和新闻。我们再次在 Bing 和 Edge 上占有一席之地，因为我们将继续应用新一代 AI 来改变人们的搜索和浏览方式。必应的日活跃用户已超过 1.4 亿，我们在移动领域的发展势头尤其令我们鼓舞。我们在 iOS 和 Android 上的免费 Copilot 应用程序在我们的超级碗广告之后下载量激增，并且是该类别中评分最高的应用程序之一。本季度，我们还在广告平台上推出了 Copilot，帮助营销人员使用 AI 为产品图片、标题和描述生成推荐。 现在开始游戏。我们致力于通过更多设备将精彩游戏带给更多人，从而满足玩家的需求。我们在第三季度创下了游戏流媒体时长、游戏机使用量和每月活跃设备的记录。上个月，我们将动视暴雪的第一款游戏《暗黑破坏神 IV》添加到了我们的 Game Pass 服务中。订阅者在前 10 天内玩了超过 1000 万小时，使其成为我们有史以来最大的第一方 Game Pass 发布之一。《使命召唤：现代战争 3》的持续成功也让我们感到鼓舞，它吸引了新的游戏玩家并留住了特许经营的忠实拥护者。 最后，我们正在将我们的游戏扩展到新平台，首次将我们粉丝最喜欢的四款游戏带到 Nintendo Switch 和 Sony PlayStation。事实上，本月早些时候，我们有七款游戏跻身 PlayStation 商店前 25 名，比任何其他发行商都多。最后，我对未来的机会充满活力，因为我们通过创新来帮助人们和企业在这个新时代蓬勃发展。 说到这里，让我把它交给艾米。 艾米·胡德 谢谢你，萨提亚，大家下午好。我们第三季度营收为 619 亿美元，同比增长 17%;每股收益为2.94美元，增长20%。业绩超出预期，我们又实现了两个季度的营收和利润增长，许多业务的份额持续增长。 在我们的商业业务中，按固定汇率计算，预订量分别增长了 29% 和 31%，大大超出了预期，这得益于 Azure 承诺，平均交易规模和交易长度的增加，以及我们核心年金销售动议的强劲执行力。在 Microsoft 365 中，套件优势有助于我们 Office 商业业务的 ARPU 扩展，尽管在 Microsoft 365 套件之外销售的独立产品的新业务增长继续放缓。 按固定汇率计算，商业剩余履约义务分别增长20%和21%，达到2350亿美元。未来 12 个月，大约 45% 的收入将得到确认，同比增长 20%。未来 12 个月后确认的剩余部分增加了 21%。本季度，我们的年金组合增加到97%。在我们的消费者业务中，PC市场需求略好于我们的预期，使Windows OEM受益，而广告支出的下降相对符合我们的预期。 在游戏方面，我们还看到动视游戏的表现好于预期，使 Xbox 内容和服务受益。在公司层面，动视对收入增长贡献了约 4 个百分点的净影响，对营业收入增长产生了 2 个百分点的拖累，对每股收益产生了 0.04 美元的负面影响。 需要提醒的是，这一净影响包括调整动视内容从我们之前作为第三方合作伙伴的关系到第一方的关系，还包括来自购买会计调整、整合和交易相关成本的 9.35 亿美元。外汇对我们的业绩没有重大影响，大致符合我们对公司总收入、部门收入、COGS和运营费用增长的预期。 Microsoft云营收为351亿美元，增长23%，超出预期。Microsoft云毛利率同比小幅下降至72%，略好于预期。剔除使用寿命会计估计变化的影响，毛利率百分比略有上升，这得益于 Azure 和 Office 365 的改进，即使有扩展 AI 基础架构的影响，部分被销售组合转向 Azure 所抵消。 公司毛利率同比增长18%，毛利率同比小幅增长至70%。剔除会计估计变更的影响，毛利率百分比增长了约1个百分点，即使受到收购动视的收购会计调整、整合和交易相关成本的影响。 增长是由刚才提到的Azure和Office 365的改进以及销售组合向利润率更高的业务转移所推动的。运营费用增长了 10%，其中 9 个百分点来自对 Activision 的收购。从公司整体来看，3月底的员工人数比去年同期下降了1%。 营业收入同比增长23%，营业利润率同比增长约2个百分点至45%，剔除会计估计变更的影响，营业利润率增长约3个百分点，这得益于前面提到的毛利率上升以及通过持续的成本控制提高运营杠杆。 现在来看我们的细分市场结果。生产力和业务流程收入为196亿美元，按固定汇率计算增长12%和11%，符合预期。按固定汇率计算，办公商业收入分别增长13%和12%。Office 365商业收入增长了15%，符合预期，这得益于健康的续订执行，持续的E5势头带来的ARPU增长以及Microsoft 365的早期Copilot进展。 付费 Office 365 商业席位同比增长 8%，所有客户群的安装基础都在扩大。尽管中小型企业和一线员工产品的增长继续放缓，但席位增长再次受到中小型企业和一线员工产品的推动。按固定汇率计算，Office 商业许可分别下降了 20% 和 18%，客户继续转向云产品。 办公用户营收增长4%，略低于预期。Microsoft 365 订阅增长了 14%，达到 8080 万美元。按固定汇率计算，LinkedIn收入分别增长了10%和9%，超出预期，这得益于我们的高级订阅和人才解决方案业务的业绩略好于预期。然而，在人才解决方案领域，预订增长继续受到关键垂直行业招聘环境疲软的影响。 按固定汇率计算，Dynamics营收分别增长19%和17%，均超出预期。增长是由Dynamics 365推动的，按固定汇率计算，Dynamics 365分别增长了23%和22%，所有工作负载的持续增长以及好于预期的新业务，尽管预订量增长仍然放缓。 分部毛利率同比增长11%，毛利率同比略有下降。除去会计估计变化的影响，毛利率百分比略有增加，这得益于 Office 365 的改进。按固定汇率计算，营业费用增长1%，营业收入增长17%，增长16%。 接下来是智能云细分市场。营收为 267 亿美元，同比增长 21%，超出预期，所有业务的业绩均好于预期。总体而言，服务器产品和云服务收入增长了24%。Azure 和其他云服务收入增长 31%，超出预期，而我们的 AI 服务贡献了 7 个百分点的增长，符合预期。 在消费业务的非人工智能部分，我们看到各行业和客户群的需求普遍高于预期，并且部分受益于超出预期的合同组合和更高的期内确认。 在我们的每用户业务中，企业移动性和安全性的安装基数增长了 10%，达到超过 2.74 亿个座位，这得益于前面提到的新独立业务的增长趋势的持续影响。在本地服务器业务中，营收增长了6%，超出预期，这得益于好于预期的续订实力，特别是对于期内收入确认较高的合同。 企业和合作伙伴服务收入与上年同期相比下降了9%，与企业支持服务相当。业务毛利率同比增长20%，毛利率百分比同比略有下降。剔除会计估计变化的影响，[难以辨别的]百分比略有增加，主要是由于前面提到的 Azure 的改进，即使有扩展我们的 AI 基础结构的影响，部分被销售组合转移到 Azure 所抵消。营业费用增长1%，营业收入增长32%。 现在来谈谈更多的个人计算。营收为 156 亿美元，增长 17%，净影响来自收购 Activision 的 15 个百分点。业绩高于预期，这得益于游戏和 Windows OEM 的业绩好于预期。Windows OEM 收入同比增长 11%，超出预期，主要得益于前面提到的 PC 市场略有好转，以及向更高货币化市场的组合转变。 按固定汇率计算，Windows商业产品和云服务收入分别增长13%和12%，低于预期，原因是前文提到的新独立业务增长趋势以及混合合同带来的期内收入确认下降。按固定汇率计算，设备收入分别下降了17%和16%，因为我们仍然专注于利润率更高的高端产品。总体而言，Surface需求略低于预期。搜索和新闻广告收入（不包括 TAC）增长 12%，超出预期，销量持续增长，Bing 和 Edge 的参与度也有所提高。 在游戏中。按固定汇率计算，收入增长了51%，净影响为55个百分点，净影响来自Activision的收购。业绩超出预期，主要受《使命召唤》的推动。按固定汇率计算，Xbox 内容和服务收入分别增长了 62% 和 61%，其中 Activision 收购的净影响为 61 个百分点。Xbox硬件收入下降了31%，按固定汇率计算下降了30%。按固定汇率计算，该部门的毛利率分别增长了27%和26%，其中收购动视的净影响为13个百分点。毛利率同比增长约4个百分点，主要受销售组合向高利润率业务转移的推动。 运营费用增长了 41%，其中 43 个百分点来自对动视的收购。按固定汇率计算，营业收入分别增长16%和15%。现在回到公司的整体业绩。资本支出（包括融资租赁）为 140 亿美元，用于支持我们的云需求，包括扩展我们的 AI 基础设施的需求。PP&E支付的现金为110亿美元。运营现金流为 319 亿美元，增长 31%，这得益于强劲的云账单和收款。 自由现金流为 210 亿美元，同比增长 18%，反映出支持我们的云和 AI 产品的资本支出增加。本季度，其他收入和支出为负8.54亿美元，低于预期，主要原因是权益法下会计的投资损失。我们的有效税率约为18%。 最后，我们通过股息和股票回购向股东返还了 84 亿美元。现在来看我们的第四季度展望，除非另有特别说明，否则以美元为基础。 首先，FX。根据反映近期美元走强的当前汇率，我们现在预计外汇将把总收入和部门层面的收入增长减少不到1个百分点。与我们 1 月份的第四季度外汇指引相比，总收入下降了约 7 亿美元。我们预计外汇将使 COGS 增长下降约 1 个百分点，运营费用增长下降不到 1 个百分点。 在商业预订方面，我们预计在持续强劲的商业销售执行的推动下，在相对平稳的到期基数上实现稳健增长。提醒一下，规模较大的长期 Azure 合同在时间上更加不可预测，可能会导致我们的预订增长率的季度波动性增加。Microsoft Cloud 毛利率百分比应同比下降约 2 个百分点。撇除会计估计变化的影响，第四季度云毛利率百分比将略有下降，因为 Azure 的改进（包括扩展我们的 AI 基础设施）将被销售组合转移到 Azure 所抵消。 我们预计，在云和人工智能基础设施投资的推动下，资本支出将环比大幅增加。需要提醒的是，我们的云基础设施扩建时间和融资租赁的时间可能会存在正常的季度支出变化。随着需求的增长，我们继续扩大人工智能投资规模，从而将产能上线。目前，近期的人工智能需求略高于我们的可用能力。 接下来，进行细分指导。在生产力和业务流程方面，我们预计收入将增长9%至11%，按固定汇率计算，即199亿美元至202亿美元。在Office Commercial中，收入增长将再次由Office 365推动，跨客户群的席位增长和ARPU增长主要通过E5。我们预计 Office 365 收入增长（按固定汇率计算）约为 14%。我们继续推进Microsoft 365的CoPilot的采用，并对长期增长机会感到兴奋。 在我们的本地业务中，我们预计收入将在中高十几岁左右下降。在Office Consumer中，我们预计收入增长为低至中个位数，这得益于Microsoft 365订阅。对于LinkedIn，我们预计在所有业务持续增长的推动下，收入将实现中高个位数增长。在Dynamics中，我们预计在Dynamics 365的推动下，收入将增长到十几岁左右。对于LinkedIn和Dynamics来说，前面提到的持续的预订增长放缓是第四季度收入增长的阻力。 对于智能云，我们预计收入将增长19%至20%（按固定汇率计算）或284亿美元至287亿美元。收入将继续由 Azure 驱动，提醒一下，Azure 可能具有季度变化，主要来自我们的每用户业务和期间收入确认，具体取决于合同组合。 在 Azure 中，我们预计第四季度收入增长（按固定汇率计算）为 30% 至 31%，或与强于预期的第三季度业绩相似。增长将受到 Azure 消费业务和 AI 的持续贡献的推动，并受到前面提到的 AI 容量可用性的一些影响。 我们的每用户业务应该会从Microsoft 365套件的发展势头中受益。尽管考虑到安装基数的规模，我们预计座位增长率将继续放缓。在我们的本地服务器业务中，随着持续的混合需求，包括在多云环境中运行的许可证，我们预计收入将实现中低个位数的增长。 在企业和合作伙伴服务方面，收入应为中高个位数，与上一年的企业支持服务相当。在更多个人计算方面，我们预计收入将增长10%至13%（按固定汇率计算）或152亿美元至156亿美元。Windows OEM 收入增长应该处于中低个位数，因为 PC 市场的出货量继续保持在大流行前的水平。 在 Windows 商业产品和云服务中，客户对 Microsoft 365 和我们的高级安全解决方案的需求应该会推动收入增长中等个位数。提醒一下，我们的季度收入增长可能会因合同组合的不同而产生差异，主要来自期内收入确认。 在设备方面，随着我们继续专注于利润率更高的高端产品，收入应该会下降到十几岁左右。在持续的销量强劲的推动下，搜索和新闻广告（不包括TAC）的收入增长应该在十几岁到中低点。这将高于整体搜索和新闻广告收入的增长，我们预计整体搜索和新闻广告收入增长将相对持平。在游戏领域，我们预计收入将在40年代中下旬增长，其中包括收购动视带来的约50个百分点的净影响。我们预计 Xbox 内容和服务收入将在 50 年代高位增长，这得益于收购动视的约 60 个百分点的净影响。硬件收入将再次同比下降。 现在回到公司指导。惠誉预计 COGS 在 196 亿美元至 198 亿美元之间，其中包括来自收购 Activision 的收购会计、整合和交易相关成本的约 7 亿美元。我们预计运营费用为171.5亿美元至172.5亿美元，其中包括约3亿美元来自收购动视的收购会计、整合和交易相关成本。 因此，我们现在预计 2024 财年全年营业利润率将同比增长 2 个百分点以上，即使考虑到我们的云和 AI 投资、收购动视的影响以及去年使用寿命变化的不利因素。这种营业利润率的扩张反映了每个团队为提高效率和保持严格的成本管理而付出的辛勤工作，我们知道明年我们将继续增加云和人工智能投资。 其他收入和支出应大致为负8.5亿美元，因为利息收入将被权益法核算的利息支出和投资损失所抵消。提醒一下，我们需要确认股票投资的收益或损失，这可能会增加季度波动性。我们预计第四季度的有效税率约为18%。 现在，我想分享一些关于我们展望下一个财政年度的结束想法。我们将继续专注于建立能够为客户创造有意义的价值的业务，从而在未来几年创造重要的增长机会。在 2025 财年，对执行的关注将再次导致两位数的收入和营业收入增长，以满足对我们云和 AI 产品不断增长的需求信号，我们预计 2025 财年的资本支出将高于 2024 财年。 明年的这些支出取决于需求信号和我们服务的采用情况。因此，我们将在今年内管理这一信号。我们还将继续优先考虑运营杠杆。因此，我们预计 2025 财年的营业利润率将仅同比下降约 1 个百分点，即使我们进行了大量的云和 AI 投资，以及收购动视的一整年影响。我们正在引领人工智能平台浪潮，并致力于在进入本财年最后一个季度时为我们的全球客户带来这一价值。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见) $微软(MSFT)$
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老虎证券
2024-04-26
三宝科技(01708)上涨46.77%，报0.91元/股
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防控等智能化系统；其RFID技术在医药
供应链
建设、食品溯源、海关特许商品监管、知识产权物品保护、特种设备安全监管、车辆管理、安全生产监测、物流安全等领域得到应用。 截至2023年年报，三宝科技营业总收入4.94亿元、净利润199.5万元。 4月25日，2023财年年报归属股东应占溢利199.5万人民币，同比增长100.73%，基本每股收益0.003人民币。
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金融界
2024-04-26
IEA最新表态！到2030年电池的全球市场价值将翻两番
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人们开始关注创造安全、有弹性和可持续的
供应链
。这需要发展多样化的国际网络，以及采矿和加工的环境、社会和治理标准。成功关键取决于国际合作。需要通过电池化学和设计的研发来鼓励创新，促进电池回收的监管框架也是如此。
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格隆汇
2024-04-26
圆通速递2023年快递业务增量达21.31%，全球化布局迭代加速
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喻渭蛟在去年底的链博会上曾表示：“全球
供应链
将迎来一次新的发展机遇，这是民营快递物流企业创新发展格局的新机会。“这番话在一定程度上也解释了圆通持续发力国际化业务的原因，即把握行业未来趋势，为下一阶段的发展积蓄力量。 人才团队优势加码，航空布局高筑能力壁垒 2024年是圆通全面国际化的开局之年，圆通国际在2024年初正式启动以发掘国际化业务人才为目标的“精彩计划”，旨在培养一批支撑国际战略的专业化团队。同年3月底，圆通国际（HK.6123）发布公告，任命周建为执行董事、行政总裁。在加入圆通速递集团前，周建于2008年至2023年先后在百世、顺丰任职，是一位深耕行业多年的“快递老兵”，具有丰富的国际业务经验。周建的任命和“精彩计划”的启动可管窥出圆通国际管理团队专业化、年轻化的发展趋势，同时，市场也十分期待周建将如何运用过往积累的国际化经验操刀圆通国际。 同时，国际化能力亦离不开航空能力的布局，作为国内仅有的两家拥有自有航空公司的民营快递企业之一，圆通持续夯实自有的航空稀缺资源优势，在自有机队的加持下，公司的国际化能力持续提升。 在硬件设施方面，公司机队规模和结构持续优化，报告期内新增投入一架波音757全货机、一架ARJ21全货机。截至2023年年底，公司自有航空机队数量13架，其中波音767-300共2架，波音757-200共10架，ARJ21-700共1架，硬件壁垒逐渐高筑。 在航线布局方面，圆通持续加密亚洲和东欧等核心区域的航线网络布局，报告期内开通运行了广州=德里、杭州=迪拜等超30条国际货运航线，累计开通130多条覆盖亚洲全域、东欧核心区域的优质航线，为自有航空拓展全球化服务能力、参与国内外快递物流市场竞争、打造全球
供应链
奠定了坚实基础。 值得一提的是，圆通还持续通过自建、合作及联盟等方式，以承办国际综合性赛事物流服务为契机，进一步拓展清关网络，在国内主要口岸和国际部分重点口岸完成关务能力建设，清关网络已基本覆盖全国主要口岸，清关体系日趋成熟，服务能力稳步提升。 业内人士表示，随着国内快递行业发展逐步由价格驱动向价值驱动转变，在国际市场快速增长的背景下，自有航空运输网络将是未来行业竞争的制胜点，圆通航空能力的持续发展将有效改善产品的时效性和用户体验，并为其拓展海外市场打下坚实的基础。 提及未来，圆通表示，2024年公司将全面推进国际化发展进程，充分发挥专业团队、自有航空及全球网络等资源优势，搭建国际国内一体化的服务和网络运营体系，着力发展国际快递和
供应链
业务，打造一站式、全链路服务能力，全面增强公司综合服务与竞争能力。 坚定深耕快递主业，多元战略擘画发展宏图 今年一月份的2024年工作部署大会上，圆通董事长喻渭蛟明确指出，公司今年工作总基调是夯实国内增市场，发展国际拓市场，全面推进落地“三个强”——分公司强则圆通强，国际强则圆通强，科技强则圆通强。 圆通在本次年报中表示，2024年，公司将坚定深耕快递主业，不断拓展、夯实快递服务网络，完善国内、国际综合服务体系，并推进全面数字化转型和智能化发展，聚焦提升品牌价值和溢价，落实服务质量战略，重点提升服务质量和客户体验。综合来看，圆通将坚持战略定力，在已有的优势和布局上持续发力。而随着各项措施的落地，公司的经营能力亦将迎来更大程度的释放。
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金融界
2024-04-26
永安期货2023年年报：归母净利润达7.29亿元，逆势同比增长8.34%
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将点对点的战略合作转化成公司在产业链、
供应链
上的影响力。2023年，永安期货围绕生猪、新能源等重点产业链开展布局，落地3单战略投资项目，投资金额6.78亿元。除此之外，公司与4家产业链龙头企业开展实质性业务合作，为继续推进产业链上下游深入合作打下坚实基础。 以“期货+”为驱动 用好服务实体经济的工具箱 中央金融工作会议强调，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，实体经济是金融的根基，金融是实体经济的血脉。在这一背景下，永安期货积极响应国家政策，始终践行服务实体经济的初心使命，通过挖掘实体企业风险管理需求，为其量身定制避险“防护服”。公开数据显示，2023年新增实体企业客户700余家，累计已服务实体企业超过1.3万家、上市公司超过200家。 在具体的服务举措上，永安期货以“产业委员会”为核心，构筑了“2+3+5+N”全生命周期产业服务体系。一方面，各产业委员会联动交易所、行业协会、上市公司等举办大型行业会议、产业沙龙、产业链调研等各类投教活动400余场，形成了“春夏秋冬”四大策略会、燕京汇、西子汇等投教活动品牌，足迹覆盖全国30个省级行政区。同时，产业委员会依托研究部门、分支机构、子公司资源，构建全国化的信息网络，充分汇集产业基本面信息，形成系统化的行情观点、针对性的服务策略，精准助力实体企业运用衍生品工具规避现货价格波动风险。 值得一提的是，永安期货不断探索“期货+”创新模式，通过金融期货工具创新业务模式，为实体经济产业链
供应链
稳定提供支持，包括“期货+现货”“期货+仓储物料”“期货+工程配送” “期货+订单收购”“期货+含权贸易”等。多项服务实体经济案例获得了客户、媒体和监管机构的认可。 精准帮扶助力脱贫攻坚 积极履行社会责任 据年报显示，永安期货2023年全年投入乡村振兴专项帮扶资金902.99万元。公司在中国期货行业协会开展的行业乡村振兴（扶贫）工作考评中再次排名第一，获得“七连冠”。 永安期货强化精准帮扶、持续帮扶、深度帮扶、多元帮扶理念，建立好充分展现期货行业特色的帮扶体系。2023年，专业帮扶上，公司全年开展了300余个“保险+期货”项目，覆盖全国17个省份，涉及13个农产品期货品种，承保现货超过30余万吨，承保货值超过30亿元，让广大农户解除生产上的后顾之忧，获得实实在在的利益。产业帮扶上，公司加大对浙江省山区26县的金融精准支持，助力共同富裕示范区建设。投入帮扶资金150万元，在云和县、青田县分别开展光伏发电、“共富牛”产业帮扶项目，助力浙江美丽乡村建设，带动村民增收致富。消费帮扶上，公司通过“以购代扶”丰富帮扶手段，投入200.46万元资金采购浙江、新疆、黑龙江、四川、陕西、河南、云南等地特色农产品，帮助农户拓宽农产品销路，畅通农产品销售的“最后一公里”。教育帮扶上，公司再次迈进海拔4,300多米的“太阳部落”——四川省石渠县，开展“永安助学 筑梦未来”公益项目（第二期），并在新疆维吾尔自治区吐鲁番市恰章村双语幼儿园和吐鲁番市高昌区第四中学开展文具赠送活动，为当地困难学生送去学习用品。 永安期货表示，未来，公司将持续坚持、全面贯彻落实中央金融工作会议精神，积极主动融入新发展格局，以“大宗商品投行、大类资产配置专家、产融资源整合者”为战略目标，持续提升衍生品投行的核心竞争力，为“中国特色金融发展之路”贡献永安力量。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
2024-04-26
固态电池催化连连！电池企业盯上低空市场，完美契合eVTOL市场需求
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科技公司欣视界，布局eVTOL固态电池
供应链
。eVTOL对性能要求高，同时能够包容较高的技术溢价，是新技术落地的绝佳场景，在低空经济政策支持与行业技术发展要求之下，eVTOL有望撬动固态电池更加广阔的应用空间。 东方证券分析，固态电池材料体系全面优化，产业链存在较多潜在机会。电解质为固态电池关键创新点；正负极材料向高性能方向迭代，打开高镍三元、硅基负极乃至锂金属负极的应用空间；封装多采用软包路线，铝塑膜需求有望提升。近期固态电池催化连连，持续看好产业化发展过程中不断涌现的阶段性机会，建议关注：上海洗霸(603200，未评级)（固态电解质）、元力股份(300174，未评级)（硅碳负极）、当升科技(300073，买入)（高镍三元）、丰元股份(002805，未评级)（参股固态电池企业中科深蓝汇泽）。
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金融界
2024-04-26
重磅发话了！耶伦：美国“不会立即”对与俄贸易的中国银行实施制裁 但是……
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了美方对中国工业产能过剩、特别是新能源
供应链
产能过剩的担忧。 “我的责任是强调过度补贴对清洁能源
供应链
中所有环节的不良溢出效应，为了确保最高层能够听到这一点，”她在周四的采访中说道。 耶伦补充说，中国产能过剩不仅仅是美国的问题，并称其影响到欧洲、日本以及印度和墨西哥等新兴市场。 “我们并不是想主宰全球市场。我们对中国在全球生产、销售和出口没有任何问题，”她继续说道。 “但美国、欧洲和其他国家也希望参与生产非常重要的清洁能源产品的能力。” 过去十年，凭借政策支持、政府巨额补贴和全球最完善的制造业基础设施网络，中国已成长为全球新能源产业链的最大参与者。 目前，中国主导着全球光伏产品和汽车电池
供应链
的80%，而全球运营的电动汽车60%以上是中国制造的。 结果，该国对该行业的垄断引起了一些强烈反对。 自前总统特朗普(Donald Trump)执政以来，美国对中国电动汽车额外征收了25%的关税，从而在很大程度上阻止了中国电动汽车的发展。 2022年，拜登政府颁布了《通货膨胀削减法案》，对美国国内新能源制造商进行全面补贴。 耶伦表示，她一直在与中国高级官员就工业产能过剩问题进行“激烈讨论”，包括在国际货币基金组织(IMF)和世界银行会议期间举行的中美经济和金融工作组第四次会议上。 “这是一个多年来发展起来的问题，这不会在一天或一周内解决，”耶伦解释道。“因此，中国认识到这些担忧并开始采取行动解决这些问题非常重要。但我们不希望我们的行业同时被消灭，所以我不想放弃任何事情。” 耶伦指出，国际贸易的一项基本原则，指的是一个经济体以比贸易伙伴更低的机会成本生产特定商品或服务的能力，对于中国来说已经发生了变化，但否认它预示着进一步的变化。 “有充分证据表明，美国经历了所谓的‘中国冲击’，即中国加入世贸组织(WTO)后，其对美国的出口大幅飙升，”她说。
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秉哥说市
2024-04-26
平安证券：关注已具备竞争优势的预制食品龙头企业
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当前处于蓝海市场，在产品、客户及渠道、
供应链
方面具备优势的企业更有机会突出重围。看好板块性机会，建议关注已具备竞争优势的龙头企业。个股可关注：安井食品、千味央厨、龙大美食等。
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金融界
2024-04-26
通威股份一行到访美的集团
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型的实践案例做了分享。双方围绕美的智慧
供应链
解决方案、IPD经验、人工智能在工业领域的应用场景、未来工业发展的趋势和挑战等话题进行了深入交流。
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金融界
2024-04-26
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