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中国考虑大规模“削减隐性债务”！摩根士丹利：阻止通缩恶性循环的关键一步
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县用官方债券取代隐性债务。据中诚信国际信用评级分析师袁海霞估计，当年7个省份发行了约1580亿元人民币的此类债券。 2020年底，中国迈出了更大的一步，推出了一种名为“地方特别债券”的再融资债券。最初，这些债券是为较弱地区设计的，旨在减少其表外负债。后来，该计划扩大到北京、上海和广东等经济强国。2021年，南方省份广东省成为第一个声称成功消除隐性债务的省份。据中诚信国际估计，到2022年年中，共发行了1.13万亿元人民币的特别再融资债券。自去年以来，该计划已在更多地区推广。财政部长兰建军去年10月表示，2023年将发行超过2.2万亿元的地方债券，用于置换和偿还企业欠款，今年还将设定1.2万亿元的额度。蓝佛安在10月12日的新闻发布会上表示，决策者计划一次性拨付地方隐性债务置换额度，这可能是近年来最大的举措。他表示，一旦法律程序完成，政府将公布更多细节。他没有具体说明这一配额是否适用于地方债券，或者中央政府是否可以为此目的发行证券。这将是一个大新闻，因为中国长期以来一直有一条原则，即指示地方官员在借款义务方面“照顾好自己的孩子”。人们一直认为，由中央政府主导的清理工作将引发道德风险。彭博社此前报道称，中国正考虑允许地方政府在2027年前发行高达6万亿元人民币的债券，主要用于表外债务的再融资。至于何时会有更多消息，负责监督政府预算和债务上限的全国人民代表大会将于3月举行年度会议。其执行机构常务委员会每两个月举行一次会议，会议可能在10月底或11月初举行。中国将地方政府债务、房地产市场和金融业问题列为中国面临的三大“重大经济金融风险”。地方借贷监管力度加大，导致省、县、市政府官员对新投资项目更加谨慎，迫使他们寻找新的收入来源。一些城市承诺“卖掉所有未固定资产”来偿还债务。有时，地方政府难以满足日常支出需求，因此不得不拖延向承包商付款、处以高额罚款，并向企业征收数十年前的税款。这些措施导致企业信心恶化——促使中国警告不要开出过高的罚单。 (来源:Bloomberg) 新的债务互换可以降低地方政府的利息成本，并使他们有更多的时间在重新谈判借款条款后偿还到期债务。根据该计划的规模和内容，它还可以帮助地方政府向企业支付欠款、减少税收征收并减轻处罚。这反过来又可以帮助企业加强自己的资产负债表并稳定更广泛的商业环境。
圈内人2024-10-17
波音的危难还未解决
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波音确保资金的努力被视为维持其投资级信用评级的关键。分析师对该公司有效应对当前危机的能力仍持谨慎态度。人们对计划中的筹款努力是否足以满足即时流动性需求并避免信用评级进一步下调表示担忧。总之，波音目前的财务困境以重大的运营中断、严重的罢工和巨额债务水平为标志。该公司筹集资本的策略对其在竞争激烈的航空航天市场中的生存至关重要。
老虎证券2024-10-16
建设银行行长张毅：率先上线适用全量对公客户的ESG评级工具，将ESG要素纳入客户信用评级
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客户的精细化评价，将ESG要素纳入客户信用评级，推动ESG风险管理融入投融资业务全流程。在助力科技创新方面，建设银行构建"股贷债保"服务体系，打造区域科技金融创新中心新模式，推进股权、债券、保险等领域服务。截至2024年6月末，建设银行科技型企业贷款余额1.8万亿元。在普惠金融方面，建设银行持续提升普惠金融的广度和深度，融合线上线下服务模式，迭代优化产品体系。截至2024年6月末，该行普惠金融贷款余额3.29万亿元、客户数342万户，保持市场供给最大的金融机构地位。张毅表示，该行高度重视投资者关切，自上市以来已累计分红超过1.2万亿元，分红金额长期保持在净利润30%的水平，入选中国上市公司协会A股“丰厚回报榜单”。
金融界2024-10-16
1014市场综述：AI概念回归，英伟达创新高，带动从股票到比特币等各种风险资产大涨
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来三个月内将股票评级上调至超配，同时将信用评级下调至低配。策略师们指出，在经济周期后期的背景下，股票可以通过盈利增长和估值扩张实现有吸引力的回报，而信贷的总回报通常受到紧缩的信贷利差和上升收益率的限制。尽管他们认为熊市的风险相对较低，但分析师指出，由于地缘政治冲击、美国大选以及不利的增长/通胀组合，市场波动的可能性仍存在。派杰桑德勒的克雷格·约翰逊表示：“上周，标普500指数超过了我们年终的目标价位5800点。我们暂时维持这一目标，但认识到需要做一些微调，因为我们预计美国总统大选后，股票将继续呈上升趋势。” 西德克萨斯中质原油下跌 2.1% 至每桶 73.97 美元。现货金下跌0.1%至每盎司2,652.65美元。来源：加美财经
加美财经2024-10-16
就算大萧条，更要买消费
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年，公用事业行业获得了和铁路行业一样的信用评级。在接下来的大萧条时期，公用事业行业的总收入与净收入的下降幅度都远小于交通运输行业。因此，用资本雄厚的照明和电力公司发行的债券取代铁路公司发行的高等级债券，并作为公司债券投资的首选是合理的。(尽管从1933年起，在利率下降、政府竞争和通货膨胀威胁的综合影响下，公用事业债券和股票的受欢迎程度骤减，但作者对此结论仍然深信不疑) 公用事业债券的违约不是因为盈利能力变弱，而是因为企业过度负债，没有能力承受一次中等程度的经济衰退。根据前面的标准，资产负债结构稳健的企业不难满足债券利息支付的要求。但采用金字塔式资本结构的控股公司就不同了，它们将盈利高峰时期所挣的每一美元都用于偿付固定利息费用，几乎没有任何安全边际去应付盈利下降时的利息支付。所以，公用事业企业面临的普遍困境并不是因为照明和电力企业的业务疲弱，而是由它们毫无节制、盲目扩张的财务政策所致。投资者在公用事业债券上的大部分投资损失本可通过审慎的债券选择来规避。同样，即使在正常的经济周期，若企业采取不当财务政策，其债券价格最终也会崩溃。因此，挑选优质公用事业债券的投资理论绝不会因为1931—1933年的历史经验而受到挑战。根本不存在抗跌的行业，即没有什么行业在经济萧条中能够免于盈利能力下滑的风险。相比于钢铁生产企业，爱迪生公司的盈利水平的确只有轻微下滑。但是，如果考虑到公司在经济繁荣时期的盈利有限，那么即使是轻微的下跌，对公司的打击也是致命的。一旦确定行业利润会下滑(这种情况总会存在)，投资者就不得不估计下滑的幅度，并将下滑幅度与满足利息支付要求后的盈余相比较。于是投资者会发现，自己与其他债券持有者是一样的，都非常关注公司在未来经济兴衰下的适应能力。评价：最后一段就是一个算账问题，特别极端的时候盈利能力轻微下降我觉得很好，如下图可知，公共事业的债券还是比较稳的，净收入也没亏钱。 3.关于大萧条时期公司的零散业绩数据评价：软饮料靠一家可口可乐C麻了，像动画这种低成本娱乐也挺C 。评价：随便扫几眼也能得出一个常识：消费品YYDS虽然盈利能力也会下降但不亏钱，有差异化的可以全球扩张的可口可乐更是好得离谱。忘了消费好不了，反过来想经济再烂，消费股依然能赚钱，只需要对公司了解定量定好就行。
证券之星2024-10-15
A股三大指数午后跌幅扩大，国开ETF(159650)逆势涨2个基点，成交额超8亿元
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标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，或是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-15
康华生物：长江证券、富国基金等多家机构于10月14日调研我司
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收账款管理制度》等相关制度，强化对客户信用评级的监管，动态管理客户应收账款额度，定期预警应收账款账期及余额，加强对单项应收账款的跟踪和款管理。问：公司重组六价诺如病毒疫苗的国内外研发进展？答：诺如病毒是隶属于杯状病毒科诺如病毒属的单链正股 RN 病毒，病毒分子进化快、剂量感染低、持续排毒久、传播途径多，是导致非细菌性急性肠胃炎的主要病原体。诺如病毒主要传播途径为人传人、经食物和经水传播，其感染在一年四季均有流行，可以造成各个年龄段的群体暴发流行。诺如具有高度传染性且感染剂量较低，通常 18-100 个病毒即可造成人感染，在人口密集的环境，如学校、餐馆、养老院和医院等全封闭或半封闭机构中急性胃肠炎的暴发较为常见。目前针对诺如病毒感染的治疗手段中尚无特效的抗病毒药物，并且没有用于预防接种的疫苗产品。公司研发的重组六价诺如病毒疫苗含六种病毒主要流行基因型的重组病毒样颗粒抗原，具有较大的临床价值和市场空间。公司已授权 HilleVax 在除中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）以外的全球范围内对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，公司无需对该疫苗的海外开发进行费用投入，且公司在该疫苗的授权中可获得研发里程碑收入和上市后的销售提成收入。公司将积极促进该疫苗的海外临床研究；该疫苗的国内临床申请已获受理，公司将积极推进其研发进程。考虑到疫苗的研发周期较长，需要经过临床试验和监管机构审评审批后方可上市，公司亦将对该疫苗后续研发进展进行及时的披露。问：公司人二倍体细胞狂犬疫苗的终端销售价格？答：公司人二倍体细胞狂犬病疫苗的销售价格主要由公司根据生产成本、产品定位、目标区域消费水平等因素先行确定投标价格并经各地区省级疾控中心招投标流程或遴选流程后最终确定，公司人二倍体细胞狂犬病疫苗自上市以来销售均价略有上涨，目前单支疫苗接种端销售价格在 300 元左右。问：预计二倍体细胞狂犬疫苗对现有人用狂犬疫苗的替代空间？答：我国是世界卫生组织认定的狂犬病流行地区，每年的人用狂犬病疫苗使用数量巨大，并且随着城镇宠物保有量的增加和暴露前免疫知识的普及，人用狂犬病疫苗的需求仍有增长空间。目前，Vero 细胞基质的人用狂犬病疫苗仍是主流的狂犬病疫苗品种，而以康华生物为代表的人二倍体细胞狂犬病疫苗具有无动物源细胞 DN 残留和蛋白残留导致的潜在风险，免疫原性好，起效速率快，安全性好，免疫持续时间长的产品优势，被世卫组织评价为预防狂犬病的黄金标准，对现有的 Vero 细胞基质狂犬病疫苗形成的补充空间较大。作为国内首家攻克大体积生物反应器规模化培养、扩增人二倍体细胞技术并上市销售人二倍体细胞狂犬病疫苗的企业，公司在狂犬病疫苗市场的品牌影响、市场渠道、产品口碑等方面经多年发展逐步成熟；公司也将不断提高营销效率，升级打造专业的学术营销队伍，实行差异化的市场营销策略，持续深化康华品牌建设，巩固和加强产品竞争优势。问：公司研发投入未来预期？答：作为一家生物医药企业，公司深刻理解技术创新和产品研发对长远发展的重要意义，公司先后承担和参与国家 863 计划、省科技成果转化、省重大科技专项等项目，公司配备了领先的研发设备和中试车间，并全面布局了当前主流、新型的疫苗研发及产业化平台，与国内多个科研院所、高校及知名企业等建立了紧密的合作关系，以科技创新驱动企业高质量发展。公司根据对国内外疫苗市场趋势判断，选择市场前景好的疫苗产品立项开发，公司研发投入主要取决于在研项目进展情况及公司规划，目前多项在研疫苗项目在同步推进中，必要的研发投入有助于推进技术创新和新产品研制，公司会每年拿出一定比例的收入持续进行研发投入，全力推进各项在研管线产品的临床试验进展，为公司发展提供新动力。康华生物（300841）主营业务：疫苗研发、生产及销售业务。康华生物2024年中报显示，公司主营收入7.41亿元，同比上升16.81%；归母净利润3.07亿元，同比上升23.51%；扣非净利润3.09亿元，同比上升32.26%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入4.3亿元，同比上升20.6%；单季度归母净利润1.57亿元，同比上升9.84%；单季度扣非净利润1.6亿元，同比上升14.9%；负债率13.54%，投资收益80.04万元，财务费用-599.94万元，毛利率94.54%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为69.96。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.05亿，融资余额增加；融券净流出189.15万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-10-14
银行间主要利率债收益率降幅扩大，国开ETF(159650)涨4个基点，成交额超12亿元
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标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF的产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比较佳，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-10-14
央行等四部门：发挥绿色金融作用服务美丽中国建设
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励金融机构做好绿色债券发行和投资。支持信用评级机构充分运用企业依法披露的环境信息，为绿色债券发行提供评级服务。支持发行绿色资产证券化产品，盘活存量资产，提高资产流动性。积极发挥政府投资基金撬动作用，引导社会资本投入美丽中国建设。支持符合清洁能源等条件的环保基础设施项目合规发行不动产投资信托基金产品。（四）推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展。鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下，探索股权和债权相结合的业务模式，为生态环境科技创新重大行动、重大科学装置和重点实验室、工程技术中心等提供金融服务。引导金融机构支持减污降碳、应对气候变化、生物多样性保护、新污染物治理、生态环境安全等重点领域基础研究和关键核心技术攻关，促进绿色低碳科技自立自强。支持生态环境监测监管智慧化平台建设、监测网络建设及升级改造、自动监测监控设备与数智化监测设备研发应用，强化数据资源的综合开发利用，赋能美丽中国建设。鼓励地方政府综合利用贴息、补贴、奖励等多种优惠政策，引导金融机构支持产业数智化与绿色化融合发展，助力发展新质生产力。四、丰富绿色金融产品和服务（一）探索区域性生态环保项目金融支持模式。明确区域性生态环保项目的范围和标准，准确把握项目资金需求特点，突出服务支撑区域重大战略、区域协调发展战略有关目标任务，支持生态环境领域重大工程建设。鼓励金融机构积极服务区域性生态环保项目建设，发挥金融专业优势，提供金融顾问、贷款授信、投资银行、支付结算等综合化、全生命周期金融服务。（二）发挥碳市场作用。在稳步扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围，逐步丰富交易品种、交易主体和交易方式的同时，充分利用市场现有金融市场基础设施体系，整合优化碳市场交易、清结算等制度安排，研究完善碳市场相关准入、交易、服务等技术规范，稳步推进金融机构参与全国碳市场建设。加快推动形成以市场为主导、充分体现要素价值、稀缺程度、供需关系、收益成本的价格发现和形成机制，促进重点排放单位和行业企业碳减排。（三）稳妥开发资源环境要素融资产品和服务。引导金融机构在依法合规、风险可控和商业可持续的前提下，开发与资源环境要素相关的绿色信贷、绿色保险、绿色债券、绿色资产支持证券等金融产品和服务。支持金融机构探索将资源环境要素作为合格担保品，鼓励探索资源环境要素担保贷款。完善碳排放权及国家核证自愿减排量（CCER）担保制度，加强注册登记机构与中国人民银行征信中心动产融资统一登记公示系统业务合作，实时共享有关信息，做好碳排放权及CCER担保登记、公示和标识、冻结等工作。探索资源环境要素回购、保理、托管等服务，支持环境资产的综合利用。探索推广金融支持林业碳汇、海洋碳汇项目的方式、途径，完善相关配套服务。鼓励金融机构基于碳足迹信息丰富金融产品和服务。（四）加强对生态环境导向的开发（EOD）项目金融支持。加大EOD项目信贷支持力度，优化项目贷款条件，提高项目融资效率。鼓励金融机构按照市场化、法治化原则，对生态环境治理内容和关联产业一体化实施的EOD项目给予整体授信。拓宽EOD项目投融资渠道，探索以EOD项目相关资产、权益等为抵押开展项目贷款，鼓励绿色股权投资基金参与绿色项目投资。建立健全EOD项目风险防范和监督机制，加强对EOD项目模式符合性、项目目标实现情况、实施效益等评估审查。（五）拓展多元化气候投融资服务。支持气候投融资试点建设，培育具有显著气候效益的重点项目，探索多元化气候投融资工具和服务体系，鼓励金融机构加强资金支持和金融服务。支持发行气候主题绿色债券，拓宽直接融资渠道。发挥创业投资基金、私募股权投资基金、信托基金等作用，引导更多社会资本投向应对气候变化等重点领域。（六）发展绿色消费金融业务。支持践行绿色低碳生活方式，探索建立个人碳账户，推进“碳普惠”体系创新。积极开展绿色消费信贷业务，鼓励金融机构围绕“衣食住行用”等日常行为，拓展绿色消费贷款应用场景，开发个人碳金融产品和服务，纳入个人绿色低碳行为碳减排信息，形成可兑换的碳积分，在授信额度、利率及增值服务等方面给予优惠。五、强化实施保障（一）建立部门协调机制。中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会建立信息共享与工作协调机制。聚焦美丽中国先行区建设，生态环境部和中国人民银行围绕污水处理设施与管网建设、固体废物污染治理、历史遗留矿山生态保护治理、环境污染第三方治理、重点行业绿色低碳发展和新能源汽车废旧动力电池、退役及报废光伏组件、风电机组叶片等新兴固体废物综合利用等，研究谋划一批标志性重大工程项目，形成清单推送给金融机构。各级生态环境部门和中国人民银行分支机构完善政银企对接工作机制和政策保障体系，搭建银企对接平台，及时总结先进做法，报送优秀案例，反馈困难问题。（二）发挥政策协同合力。深化环境信息依法披露制度改革，有效衔接企业环境信息依法披露和金融机构环境信息披露要求，提高信息披露效率和质量。加快构建环境信用监管体系，建设环境信用评价信息平台，将企业环境信用信息纳入金融信用信息基础数据库和各类中小微企业信用信息平台，支持金融机构将融资项目信贷评价与环境信用评价挂钩。丰富完善碳减排支持工具等结构性货币政策工具。鼓励绿色金融改革创新试验区因地制宜出台绿色金融支持政策。（三）完善配套基础制度。推动建立统一的绿色金融、转型金融标准体系，优化完善绿色信贷、绿色债券标准，健全绿色保险标准，强化统计监测。建立完善重点行业企业碳排放核算、项目碳减排量核算、产品碳足迹核算等标准、方法。中国人民银行与生态环境部加强合作，协同推进绿色金融标准相关工作，提高绿色金融标准的系统性、一致性、权威性和可执行性。加快完善绿色金融基础设施。建立健全排污权、水权等资源环境要素确权登记和交易体系，积极引导金融机构应用动产融资统一登记公示系统开展环境权益担保登记。（四）优化激励约束机制。健全金融机构绿色金融考核评价体系，对绿色金融政策实施情况开展评估，丰富评价结果运用场景，引导金融机构加大对绿色领域的支持力度。推动金融机构、经营主体探索开展环境、社会与治理（ESG）评价。鼓励企业制定转型规划，对明确承诺绿色低碳转型且转型效果较好的企业，研究给予激励表扬。（五）健全风险防控机制。生态环境部门结合日常监管向金融管理部门通报有关企业环境保护情况和重点项目环境效益，积极协调强化金融支持的可持续性，配合金融管理部门做好金融风险防控有关工作。金融管理部门引导金融机构按照市场化、法治化原则做好金融服务，加强对重点领域项目融资情况的监测分析，完善授信管理，严格管理资金投向，确保信贷资金依法合规支持重点领域项目建设，守住不发生系统性金融风险的底线。
金融界2024-10-12
财务难抗罢工危机，波音Q3财报前裁员10%，预告每股亏损10美元！
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元的损失，并可能使得该公司失去投资级的信用评级。原文链接
投资慧眼2024-10-12

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