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决策分析：美国恐难独善其身、抛售再次蔓延！债市警铃作响，比特币冲破11万

美元的20年期国债，市场反应冷淡，导致债券收益率上升，进一步显示出投资者对美债兴趣下降。 30年期美国国债收益率在亚洲时段早些时候触及一年半新高后，稳定在5%以上。花旗全球利率策略师Ben Wiltshire指出：“市场焦点已从关税问题转向全球债券供应问题，这种担忧已蔓延至各类资产。当前收益率上升并非因经济前景乐观，而是由于市场对净债券供应的重新关注，因此我们看到股市和长期债券价格同步下跌。” 日本债券市场也持续受到关注，因抛售压力不断。30年期日本国债收益率目前为3.155%，接近前一交易日创下的3.185%历史高位。在贸易谈判方面，尽管取得了一定进展，但整体进展缓慢也令投资者保持谨慎。七国集团（G7）财长会议即将在加拿大举行，会议期间，各方努力就主要涉及非关税议题的联合声明达成一致，并试图传递积极信号。投资者也在密切关注货币市场是否会被纳入贸易谈判内容，但泰国和日本的官员均表示，货币议题未被纳入相关讨论。与此同时，比特币连续第五个交易日上涨，并创下111,862.98美元的历史新高，延续自上月因关税引发的下跌行情中的强劲反弹，最新涨幅达2.8%。大宗商品方面，油价在前一交易日大涨后回调，原因是美国原油及成品油库存意外增加，引发市场对需求的担忧。金价则连续第四个交易日上涨，因美元走软及避险情绪支撑了黄金需求。

云涌05-22 17:45

大扩容！超千只基金产品费率低至“地板价”

其他基金经理为赵浩然。 3. 中欧瑾泰债券基金经理周锦程离任李冠頔接任 5月22日，中欧瑾泰债券（004728）发布公告，基金经理周锦程因公司安排于2025年5月21日离任，担任其他产品的基金经理。新任基金经理为李冠頔，其任职日期为2025年5月21日。李冠頔拥有7年的证券从业经验，2024年10月加入中欧基金管理有限公司，现任基金经理。 4. 华宝大数据ETF增聘曹旭辰为基金经理华宝大数据ETF（516700）发布公告，增聘曹旭辰为基金经理，任职日期为2025年5月22日。共同管理本基金的其他经理为张放。曹旭辰曾在开源证券从事研究分析工作，2023年3月加入华宝基金管理有限公司，历任分析师、基金经理助理等职务。 5. 国泰中证A500增强策略ETF增聘刘昉元为基金经理 5月22日，国泰中证A500增强策略ETF发布公告，新的基金经理刘昉元于2025年5月21日正式任职，共同管理本基金的其他基金经理为梁杏。刘昉元曾任职于浙商基金管理有限公司。2022年7月加入国泰基金，历任量化研究员、基金经理助理。2025年4月起任国泰中证2000交易型开放式指数证券投资基金和国泰上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金的基金经理。 02 今日基金新闻速览 1. 大扩容！超千只基金产品费率低至“地板价” 5月份以来，易方达基金、鹏华基金、华夏基金等多家公募宣布调低旗下基金产品费率。近期，又有易方达中债新综合债券指数基金、易方达投资级信用债债券基金、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证红利低波动ETF等多只基金降低基金管理费年费率。其中多只基金将管理费年费率降低至0.15%的最低费率，叠加近期上市的0.15%的低费率基金产品，管理费年费率在0.15%及以下的低费率基金产品数量历史首次超过1000只。 2. 超八成FOF年内获正收益配置港股黄金等多元资产 2025年，以多元配置寻求相对的确定性，通过适当分散投资来规避风险，逐渐成为投资者的共识。截至5月16日，超八成FOF产品今年以来取得正收益。业内人士认为，配置优势是FOF的独有优势，通过优选主动管理基金、被动指数基金、QDII基金、另类基金等多样化的子基金产品，进行多资产多策略配置，可提高收益来源的多样性。 3. 火爆！公募REITs二级市场连续上涨，多只产品创新高近日公募REITs二级市场出现连续上涨。截至5月21日，中证REITs全收益指数已经连续2日创新高，中证REITs（收盘）指数也连续多日上涨，虽然今日出现回调，但截至5月21日的近4日涨幅接近2%。 4. OpenAI计划推出1亿台AI“伴侣设备目标明年年底前发货据华尔街日报，OpenAl首席执行官SamAltman向员工预览了他正与苹果公司前设计师Jony lve合作开发的设备。Altman表示这将是一个“设备家族”，并提到他欣赏苹果长期以来整合硬件和软件产品的方式。他预测OpenAl将“以比任何公司推出亿台新设备都更快的速度”交付大量高质量设备，并表示目标是在明年年底前推出首款设备。 5. 并购重组概念活跃 ST板块连续大涨一季度多家基金公司旗下产品重仓ST个股随着上周末并购重组新规的出台，A股市场有关并购重组概念的个股持续受到资金追捧，特别是一些有重组预期的ST股近期表现活跃。今年一季度，有不少公募基金重仓了ST个股，易方达、景顺长城、博时等基金公司旗下均有产品重仓了此类品种。Wind统计显示，本周以来，截至5月21日，ST板块指数涨幅已达到5.11%。 6. 摩根大通CEO警示美国经济面临“滞胀”风险据彭博社新闻报道，摩根大通首席执行官杰米•戴蒙表示，由于地缘政治紧张局势、价格压力和赤字，美国经济可能陷入滞胀的风险不容忽视。 7. 证监会：支持优质红筹科技企业回归境内上市 5月22日，证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进在国新办新闻发布会上表示，证监会将持续优化科技企业境内上市的环境，会实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏。健全投融资相协调机制，进一步增强制度的包容性和适应性，继续发挥好创新试点的相关制度，支持优质红筹科技企业回归境内上市。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体调整，截至收盘，沪指跌0.22%，深成指跌0.72%，创业板指跌0.96%，北证50指数跌6.15%。全市场成交额11397亿元，较上日缩量746亿元。全市场超4400只个股飘绿。板块题材上，军工、银行、游戏板块领涨；固态电池、宠物经济板块领跌。 ETF方面，国泰基金标普500ETF收涨4.51%，最新溢折率为18.74%。游戏板块表现活跃，游戏ETF华泰柏瑞、华夏基金游戏ETF、国泰基金游戏ETF分别涨2.21%、2.01%、1.84%。银行股走强，华安基金银行ETF指数基金、银行ETF易方达、银行ETF天弘分别涨1.02%、0.98%和0.97%。原油期货收跌，两只标普油气ETF跌3%。固态电池板块回调，电池ETF跌2.24%，科创新能源ETF跌2.21%。科网股飘绿，恒生互联网ETF、恒生互联网科技ETF均跌2%。 04 基金产品最新动态

格隆汇05-22 17:29

但斌最新持仓来了！有标的大涨80%！

于美国财政赤字扩大且通胀居高不下，政府债券不再是有效的风险资产对冲工具，全球投资者应该寻求资产多元化配置。该机构认为，美元目前被高估约15%，是自上世纪80年代以来第三高的水平。随着特朗普税改法案引发美国债务和赤字担忧升级，交易员正大举押注10年期美债收益率将飙至5%。目前市场正在高度关注美债市场的压力是否会传导至股市等更广泛的金融市场。嘉盛集团认为减税本身当然是利好，但若以美债危机为代价，美股恐遭遇更大的麻烦。随着美国信用评级近期被穆迪下调，“卖出美国”的交易有抬头趋势，但散户依旧坚持爆买美股。周一，散户投资者逆势大举买入美股，净买入额达到创纪录的41亿美元，占当日交易量的36%，刷新历史最高水平。散户这波抄底美股已持续数周了，国内资金也在继续买入美股吗？ 3 ETF资金流最新变化从国内ETF资金流角度来观察，上周美股强势反弹，标普500、纳指收复对等关税以来全部失地，跨境ETF频频涨幅位居前列，资金同样有所流入。 Wind数据显示，纳斯达克100、标普500净总回报、标普500上周分别净流入5.72亿元、3.05亿元、0.96亿元。就在本周全世界高度关注美股反弹是否到头之际，上周获资金净流入的纳斯达克100指数，本周前三天反手遭净流出6亿元，标普500指数小幅净流出2000万，标普500净总回报、标普500消费精选无资金净流入、流出。那资金本周前三天买了什么？ Wind数据显示，资金依旧避险情绪较为浓厚，债券类指数、货币基金指数“吸金”居前，沪做市公司债、深做市信用债、货币基金、中证短融本周分别净流入24.19亿元、20.80亿元、17.72亿元和12.55亿元。多只国防军工类指数颇受市场青睐，中证军工、军工龙头和中证国防本周前三天合计净流入20.96亿元。科创50指数一扫以往被资金抛售的境况，本周继续“吸金”8.2亿元，继上上周净流入27.23亿元后，上周继续净流入20.27亿元，是连续第三周获得资金净申购。随着美国信用评级近期被穆迪下调，至此美国完全失去三大评级机构的AAA的评级。这或许会成为美股继续反弹的阻力，新兴市场股票再次成为机构焦点。美国银行近期将新兴市场誉为“下一个牛市”（the next bull market），摩根大通也在本周将新兴市场股票评级从中性上调至增持。美国银行投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）领导的团队在一份报告中写道，“美元走弱、美国债券收益率见顶、中国经济复苏……没有比新兴市场股票更有效了。”

格隆汇05-22 16:48

银行股逆势走强，中信银行、江苏银行创新高！银行ETF龙头(512820)再创历史新高！降准降息落地，对银行板块影响几何？一文读懂！

银行理财收益。在利率下行周期中，具备类债券属性的银行股更易吸引险资、社保等长期资金配置！ 2、与宏观经济密切相关，顺周期配置逻辑有望显现。当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，优化银行基本面；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期的银行板块有望受益； 3、被动配置机遇利好银行等大权重板块。降准降息释放资金叠加被动投资偏好提升，银行板块作为重要指数大权重股，将持续受益于被动投资资金流入。高股息领头羊，顺周期盈利王！看好银行板块高股息与顺周期双重配置逻辑，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。银行ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 16:47

手游概念涨幅居前，17位基金经理发生任职变动

模为123.65亿元，管理过的基金多为债券型和混合型基金，任职期间回报最高的产品是中加纯债一年A（000552），为债券型基金，在任职的10年又49天时间内获得87.82%的回报。新上任中欧纯债A、中欧纯债B、中欧纯债债券C(LOF)、中欧纯债债券E这四只基金产品的基金经理。近一个月（4月22日-5月22日），博时基金参与公司调研的数量最多，共调研145家上市公司，然后调研较为活跃的还有嘉实基金、华夏基金和富国基金，分别调研133家、132家、125家上市公司；从调研行业上来看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有658次，其次是医疗器械行业，基金公司调研了637次。从个股调研情况上来看，最近1个月（4月22日-5月22日）最受公募基金关注的是立讯精密，属于消费电子行业,通信与数据中心行业,汽车电子行业、汽车零部件业务行业，主营业务为电脑、汽车、通讯互联产品及精密组件,消费性电子,其他连接器及其他业务，共有90家基金管理公司参与调研，其次是兆威机电和广钢气体，分别接受88家、83家基金管理公司的调研。将时间周期缩短到最近一周（5月15日-5月22日）来看，基金调研数量第一的公司是博众精工，属于专用设备制造业，主营业务为自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹(治)具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务；共被48家基金机构调研。然后被调研数量较多的股票是华工科技、可靠股份和华东医药，分别接受37家、35家和30家基金机构的调研。数据来源巨灵财经，专业财经数据30年，详情见公众号巨灵财经。

金融界05-22 15:36

经济弱复苏，为什么要在现金流之外增配银行股？

用事业、必需消费品行业），可以视为“类债券资产”，为投资者提供一定比例的分红。目前很多现金流ETF都是月月分红，比如$全指现金流ETF(SH563770)$。但是。现金流策由于十分注重抗周期波动能力，会避免周期性过强的行业，比如金融地产。但事实上，银行股在当前阶段的布局价值同样不容忽视！主要逻辑有三：银行股股息率高，普遍在4~5%，在利率下行周期，布局价值很高。一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累。第三，银行板块机构配置很低，机构资金流入的空间非常大。从资金流向也能看出资金对银行股——尤其是港股银行股的偏好，2025年南向资金净流入前15的个股中，半数都是银行股。这方面比较有代表性的是$银行ETF优选(SH517900)$，跟踪的银行AH指数采用AH轮动策略，可以不断用低成本捕捉更多超额收益，截止最新股息率超5%。截至今天收盘，银行ETF优选(517900)收涨0.74%，收盘价创下上市新高。今年以来，ETF已经上涨了14%+，可以说A+H两市很少有年内涨幅这么高的标的（4月份最大跌幅的影响）。在经济增速放缓、利率持续下行的背景下，传统储蓄的收益空间被大幅压缩，兼具防御性与收益潜力的配置策略更为重要。一方面，现金流策略已经深受奥哈吗的先知认可；另一方面，银行股在政策托底、股息吸引力凸显、估值修复预期的驱动下，正迎来价值重估的窗口期。两类策略看似分野，实则共同指向“确定性”这一核心逻辑。作者：三好金融民工

金融界05-22 15:16

2.5亿美元可转债落地：阿里押注美图（1357.HK）背后的逻辑

里可在三年内按每股6.00港元的价格将债券转换为美图股份，也可在三年后赎回，年利率为1%。这一“先债后股”的结构，对阿里来说，相当于提前锁定了美图约6%-7%的股份，也表明其对美图的基本面和增长潜力有信心，期间有很大机会通过转股实现收益。而对美图来说，在避免股本即刻摊薄的同时，为后续资本结构优化提供了操作弹性，同时，新增资金将增强公司的营运资金储备，提升其在核心业务扩张、并购整合及产品线延伸方面的财务灵活性。细究双方合作条款，可以发现，这项协议远不是单纯的财务投资。更本质的，是行业巨头对一个正加速构建生产力工具第三增长曲线、且具备全球化拓展潜力的AI应用平台的押注。拉长时间轴来看，美图的商业模式已完成三轮关键演进：从早期依赖广告的流量变现模式，逐步转向以订阅为主的会员体系，继而升级为以AI生产力工具为核心的增长新范式。截至2024年末，美图AI驱动的影像与设计业务实现收入20.86亿元，同比增长57.1%，营收占比首次突破六成。从产品维度来看，美图近年重回“影像与设计产品”思路，以美图秀秀、美颜相机为基本盘，同时借AI东风推出聚焦垂直场景的生产力工具产品，如主打在线设计的“美图设计室”，目前已展现出强劲的用户付费潜力，截至2024年底，该产品的付费订阅用户数突破113万，年收入同比翻倍至2亿元，成为公司增长最快的一款生产力产品。又如主打口播视频制作的“开拍”，近期也快速放量，月活用户突破百万，订阅渗透率达双位数，已位列国内口播视频制造赛道用户规模第一。在摩根士丹利的最新报告中亦指出，2025年一季度，美图付费用户增长持续加速，今年1-4月增速已超过去年全年。核心产品“美图设计室”与“开拍”的转化动能持续释放，产品付费模型日趋成熟。与此同时，美图的全球化战略也在提速。公司围绕各国用户偏好进行本地化创新，叠加KOL种草策略，在多个海外市场打开增长通道。如在2025年2月上线的“AI换装”功能的推动下，美颜相机全球月活用户一度突破7200万，并登顶新加坡、马来西亚、泰国、越南等12国和地区的iOS App Store总榜，以及登顶美国、英国、韩国等17国Google Play“摄影与录像”分类榜，形成现象级出圈效应。从商业模式到核心产品，再到海外市场，美图已初步验证其“生产力和全球化”双轮驱动战略。2024年，公司实现年营收33.41亿元，同比增长23.9%；经调整净利润5.86亿元，同比增长59.2%。在此背景下，阿里的战略入局，可以说是看中了美图处于产品爆发和业绩释放上升期，同时也释放出对美图长期成长潜力的高度认同。而本次双方联手，在电商生态、AI模型、云计算领域进行深度协同，也将为美图下一阶段的增长提供更充裕的发展空间。二、AI工具+电商，或成行业应用标杆？近年来，随着AI模型训练成本的持续下降，资本市场的关注重心也逐步从AI技术底座，转向可实现商业落地的AI应用。根据市场研究机构MarketsandMarkets的最新报告，垂类AI应用市场规模预计将从2024年的51亿美元大幅增长至2030年的约471亿美元，2032年更有望突破1000亿美元，释放出巨大的增长潜力。面对行业变革浪潮，美图顺沿“模型容器 + 场景嵌入”的AI应用路径，进一步明确自身作为AI应用公司的定位，即自研大模型+灵活调用外部先进模型，嵌入各类垂直场景，并转化为面向实际用户需求的生产力工具。此次美图与阿里的合作，也是其在这一路径在电商场景中的集中实践。根据协议内容，除2.5亿美元的直接投资外，双方还将在电商平台、AI模型开发等多个领域展开深入合作。电商生态层面，阿里将在旗下电商平台推广美图AI电商工具，，并协助美图开发基于数据驱动的电商生图及生视频等新功能，进一步其电商平台商家的营销和运营效率。通过美图设计室、开拍等产品功能，美图的能力已在电商设计、口播带货、社媒内容创作等多个场景中广泛落地，尤其是电商设计领域，已被证明能有效提升商家在物料制作与平台运营方面的整体效率。可以预见，依托阿里电商生态庞大的商家基础，美图有望加速用户覆盖，并借助海量用户反馈再推动产品升级，构建起“用户增长—产品迭代—效率提升”的正向飞轮，进一步扩大其旗下AI生产力工具的市场渗透力。根据公告，除前端流量协同之外，阿里还将在AI模型与算力两端为美图提供技术赋能。一方面，双方将联合开发模型，这一协同将帮助美图快速构建更贴合其业务需求的AI能力。依托阿里在模型调度、工具链整合等方面的技术壁垒，美图可以更高效地将前沿AI模型转化为可被普通用户使用的生产力工具，增强其在垂类工具领域的差异化竞争优势。另一方面，美图承诺在未来三年内向阿里采购不低于5.6亿元的云服务资源，而阿里则将为美图AI产品推理、训练等核心环节提供算力支持。这一长期合作不仅为美图未来AI应用的发展提供了稳定的算力资源，也进一步加深了双方在基础设施层面的业务绑定。在AI技术由底层算力向场景端加速迁移的大背景下，美图携手阿里的这一步，如能深入电商生态，完成算力+模型+产品的一体化闭环，将为AI工具的规模化应用打造出行业标杆。三、结语数字经济时代，AI的价值不在于模型本身，用户并不关心一个大模型每秒能处理多少Tokens，他们真正看重的，是AI是否能实实在在提升效率、优化体验、解决实际问题。随着AI加速渗透至工作、生活、消费等多个场景，终端应用层的创新正逐渐成为驱动社会进步的核心动力。此次美图牵手阿里，正是一次关于“AI应用落地逻辑”的战略共识，更可能成为AI应用商业化的里程碑式合作，为行业打开一幅更具确定性的增长图景。

格隆汇05-22 14:56

【直击亚市】特朗普减税引爆债市！美元连跌四日，比特币突破11万

不断膨胀的财政赤字表示担忧，这种情绪在债券市场表现得尤为明显。此前美国债务评级被下调，加剧了市场对财政可持续性的忧虑，也冲击了刚刚反弹的风险资产情绪，使美股再度远离技术性牛市。渣打财富管理集团资产配置主管Audrey Goh在接受彭博电视采访时表示：“就短期而言，长期收益率可能仍有上行压力，主要是市场担心即将出台的减税法案会进一步扩大赤字。” 她还提到，“市场对长期美债的需求也存在不确定性。” 市场的担心在于，在全球投资者？对美债兴趣减弱的背景下，这项减税法案可能在未来几年让已经高企的财政赤字进一步膨胀。为了争取共和党内部不同派系的支持，众议院共和党领导人公布了特朗普大规模税收和支出法案的新版本，提高了州和地方税收扣除上限，并做出其他调整。交易员们正大量押注长期国债收益率将因美国债务与赤字激增而上升。上周五，穆迪将美国信用评级下调至低于最高的AAA级，传递出一个明确信号：除非美国财政状况改善，否则政府借款的风险将被市场进一步放大。在日本，国债市场也向央行发出警告，表明削减债券购买的操作需极其谨慎。本周，政府债券拍卖遭遇冷遇，收益率飙升，凸显这一问题的紧迫性。 AT Global Markets Australia首席分析师Nick Twidale表示：“这是全球市场共同面临的问题，投资者正适应一个新的格局。” 他指出，随着日本国债收益率上升，日本的财政健康状况可能也会引起全球投资者的担忧。在外汇市场，美元兑欧洲货币变化不大，但对多数亚洲货币（如日元和印尼盾）走软，原因是交易员正在权衡贸易谈判中可能达成的外汇协议。韩元在媒体报道称韩美就汇率方向展开讨论后，维持了隔夜的大部分涨幅。彭博Markets Live策略师Mary Nicola指出：“鉴于估值偏低，加上特朗普政府承诺修复严重失衡，亚洲货币有望上涨。但上涨的速度和幅度，将更多取决于地缘政治、政策信号，以及在经济增长与全球外交之间取得的微妙平衡。” 与此同时，比特币首次突破11万美元大关，交易员对其前景越来越乐观。 “比特币及整个加密货币市场在过去几天已经明显脱离股市联动，”对冲基金DACM联合创始人Richard Galvin表示。他指出：“随着全球债券市场开始显得脆弱，比特币继续凭借其作为‘非系统性价值存储工具’的市场地位不断走强。”

云涌05-22 12:19

比特币最高冲上100万！《富爸爸穷爸爸》作者：美联储买入500亿“美债”……

昨天就发生了这样的事。美联储举行了美国债券拍卖，却无人出席。于是，美联储悄悄地用假币购买了500亿美元的‘假币’。派对结束了。恶性通货膨胀来了。数百万人，无论老少，都将在经济上陷入崩溃。” (来源:Twitter) 外媒称，这一说法无法得到独立核实——官方数据显示，周二拍卖期间的投标倍数为2.97。美国财政部分享的一份文件还显示，42天期国库券的投标总额已达2125.8亿美元。最终接受的投标金额为743.8亿美元，但只有43.8亿美元被拨入美联储公开市场账户(SMO)。然而，清崎坚称有一些“好消息”。他指出：“好消息是，黄金价格将涨至2.5万美元。白银价格将跌至70美元。比特币价格将从50万到100万美元不等。拉里·莱帕德最新著作的标题是《大印刷》(The Big Print)，请阅读。我一直在警告世界的末日已经到来。愿上帝怜悯我们的灵魂。” 他此前回顾了过去金融灾难的演变过程，说道：“1998年，华尔街齐心协力，救助了对冲基金长期资本管理公司(LTCM)。2008年，各国央行联手救助华尔街。到了2025年，我的老朋友吉姆·里卡兹却在问，谁来救助各国央行？” 清崎认为，每次危机都变得更加危险，因为其根本原因从未得到解决。清崎将长期不稳定的根源归咎于50多年前的一项决策。他表示，当今货币脆弱性的根源在于美国前总统理查德·尼克松1971年取消了美元与金本位的挂钩。清崎认为，此举使货币与有形价值脱钩，并带来了一个只会愈演愈烈的系统性缺陷。清崎的老朋友、经济评论员吉姆·里卡兹(Jim Rickards)也发表了自己的看法。他认为，高达1.6万亿美元的学生贷款债务市场的崩溃可能成为下一场金融危机的导火索。多年来，清崎一直直言不讳地谈论他所谓的传统储蓄的安全幻觉。“保护自己的最佳方式不是存虚假的法定货币，”他写道。他重复了他20多年前提出的核心信息之一：“正如我25年前在《富爸爸穷爸爸》中所说的那样，‘富人不为钱工作’和‘储蓄者是失败者’。” 在他看来，金融韧性不会来自政府救助或与股市挂钩的产品。

秉哥说市05-22 11:42

4月“死给特朗普看”之后，市场马上又要演一遍？

就像上个月的关税问题一样，我们即将发现债券收益率和标普500指数需要达到什么水平，才能让特朗普和国会纠正这完全不可持续的财政政策。” 不断扩大的赤字和不断攀升的借贷成本美国国会预算办公室（CBO）预测，共和党减税法案将在未来几年将赤字推高至GDP的约7%，这是和平时期低失业率经济体前所未有的借贷水平。 CBO预计，该法案明年可能提供约2800亿美元的经济刺激，占GDP的0.9%左右，主要来自减税。这在很大程度上将抵消进口关税上调可能带来的冲击。然而市场更担心的是不断扩大的赤字和不断攀升的借贷成本。 Timiraos的文章指出，随着美债收益率的上升，政府必须支付更多资金来覆盖近29万亿美元债务的利息，这意味着美国人未来可能面临更高的税收或接受政府服务削减的可能性。这种情况就像一个家庭负债累累，不得不将更多收入用于还债，而不是用于改善生活质量。高利率环境不仅影响政府财政，也直接影响普通民众的生活。此前，财政部长贝森特强调其关注保持10年期国债收益率下行的重要性，因为许多企业和消费者借贷成本都与长期收益率挂钩。当政府借贷成本上升时，购房或购车等大额消费的融资成本也会增加，进一步抑制经济活力。特朗普会再次向市场低头吗？可能性不大。美国国会共和党和白宫声称CBO的数据夸大了赤字，因为没有考虑到关税和放松监管等其他政策将如何提升收入和经济活动。他们表示，由此带来的更强劲的增长将超过任何因税率降低而导致的收入损失，意味着不会净增借贷。 Timiraos文章援引Evercore ISI的Krishna Guha称：“我们了解到，不会出现实质性的财政整顿。在可预见的范围内，美国将继续维持巨额赤字……下次经济衰退或紧急情况下，赤字还会更大。” Piper Sandler美国政策研究主管Andy Laperriere表示，他经常收到客户询问，如果10年期国债收益率达到并维持在5%左右，国会是否会改变其计划。“没有可能，”他在本周的一份报告中表示。特朗普政府曾承诺通过由马斯克领导的政府效率部（DOGE）来解决赤字问题。官员们一度表示，数万亿美元的支出削减可能会为美国纳税人带来数千美元的退税。但现在他们已经缩小了这些雄心。 Laperriere指出：“特朗普无意触及社会福利项目，而尽管当前赤字情况明显更糟，国会中的共和党人却比十年前更不在意财政赤字。”

金融界05-22 11:26

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