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民生证券：给予华泰证券买入评级
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行收入同比仍负增，再融资同比转为增长，债券承销保持较快增速。25Q1华泰证券投行业务收入5亿元，环比-26.7%，同比-5.9%，同比降幅较24Q4扩大5.08pct。股权承销方面，根据iFinD统计，25Q1公司IPO/再融资承销金额分别为21亿/19亿元，同比-39.9%/+23.3%IPO同比转负但再融资同比增速转为增长。债券承销方面，25Q1债权主承销金额2886亿元，同比+29.5%，债承规模仍保持较快增速。　　（5）单季资管收入环比降幅明显。24Q4资管业务净收入4亿元，环比-61.9%，同比-61.7%，单季资管业务收入为2017年至今低位。根据iFinD统计，截至25Q1末，南方基金/华泰柏瑞基金公募AUM规模分别为1.31万亿/6510亿元，同比+10.4%/+43.8%，同比增速保持高位，但增速较24Q4均有所放缓。25Q1末华泰柏瑞旗下沪深300ETF规模3387亿元，同比+73%。我们认为随着公募降费落地，参公大集合产品公募化改造收官，未来公司资管业务收入有望保持稳定。　　净资产收益率与归母净利率同比回升，业务及管理费率明显下降。2024年末公司总资产8233亿元，同比-4.6%。归母净资产1953亿元，同比+7.6%。年化加权平均ROE8.4%，同比+2.92pct。25Q1归母净利率环比升至44.2%，若不考虑出售AssetMark导致投资收益大幅增长的24Q3，25Q1净利率为21Q2以来单季新高，同比+6.72pct。其中业务及管理费率（剔除其他业务）43.0%，同比-19.37pct；而其他业务成本率96.7%，同比+2.52pct。　　投资建议：我们预计公司2025-2027年营收450/481/514亿元，归母净利润166/179/193亿元，对应4月30日收盘价的PE为9/8/7倍。公司经纪业务优势稳固，“涨乐财富通”APP活跃用户数保持证券行业首位。随着增量财政与货币政策逐步出台，我们认为公司在经纪、投行等业务条线龙头优势有望持续增强。维持“推荐”评级。　　风险提示：经纪佣金率与资管费率下滑、APP月活用户增长放缓、基金保有规模增长放缓等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.64。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-02 22:26
比特币百万美元不是梦？Arthur Hayes 强势预言，BTCBULL 代币同步爆发
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性结构之上。他指出，美国财政部近期启动债券回购计划虽非传统意义量化宽松，却同样具备释放杠杆、支撑国债需求与注入市场流动性实质效果。在全球资金找寻避险资产过程中，比特币与黄金皆为制度性资本逐步配置标，只是购买者背景有所不同。 Hayes 提醒市场应关注波动率，特别是 MOVE 指数剧烈变化。历史经验显示，当该指数突破特定门坎，立法部门往往会出手干预，这为比特币创造出短期强势走势窗口。他称川普不可预测性是比特币催化剂，因为极端立场与快速转弯产生政策摩擦，往往带来市场波动与资本流向重组。与此同时，市场对具备现金流价值加密资产亦产生新认知。Hayes强调，真正值得投资代币，应具备实际收入、用户付费与利润分配机制，这些代币不需要等比特币涨到顶峰才开始反应，而是在牛市初期就率先跑赢大盘。 BTCBULL：跟上百万比特币路上同步增益与 Hayes 预测互为呼应，一款建立在比特币长期上涨预期基础上新代币 BTC Bull Token 正在社群中快速传播。该项目不仅追踪比特币价格，还针对每个关键里程碑进行奖励设计。当比特币分别突破 15 万、20 万、25 万美元时，持有者将自动获得比特币空投与额外 $BTCBULL 奖励。 BTCBULL 另一特点是其通缩设计。每当比特币价格上升至新整数级距，系统将自动销毁一部分 $BTCBULL 供应，进一步推升其稀缺性与市场价值。这种「价格推进 → 奖励发放 → 代币销毁」正向循环，不仅与比特币形成同步关联，也为使用者提供另一种获利逻辑。为了降低用户技术门坎，BTCBULL 采用以太坊作为发行平台，并与 Best Wallet 进行整合。用户无需建立复杂比特币原生钱包，即可直接透过多链钱包参与预售、接受奖励与进行质押。这让 BTCBULL 在结构设计上兼顾了可接触性与投资诱因，对新手与资深投资者都具有吸引力。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币比特币通膨防线上双重战线 Arthur Hayes 所勾勒宏观框架与 BTCBULL 所主打应用场景，本质上指向同一个现象——比特币不再只是加密爱好者避风港，它正逐步进入资本市场核心视野。在通膨、债务失控与政策不确定性主导年代，具备抗通膨属性资产正被重新定价。比特币「非主权、有限供应、可程序设计」特性，使其既能与黄金并列，又能催生出如 BTCBULL 这类模彷与延伸其逻辑创新型产品。 BTCBULL 并非要取代比特币，而是透过「同步式参与」设计机制，让更多投资者以低门坎、高互动方式分享比特币成长成果。其 Meme 化风格让代币本身更具社群动能，在市场叙事、病毒式扩散与用户参与度上取得不错成效。购买挂勾比特币价格BTCBULL代币结论：比特币破百万风口，谁能跟得上？当 Hayes 预测比特币未来将直奔百万美元，市场与产品端已经开始酝酿提前卡位工具与策略。BTCBULL 作为一个用 Meme 挂钩价格回报社群驱动型代币，为牛市参与者提供另一种「用更少资金，创造更大回报」机会。比特币与其衍生资产之间关系不再只是主从逻辑，而是共生进化。从政策博弈到产品创新，从资本转向到社群参与，这场牛市叙事正逐步成型。在 Hayes 话语背后，是金融结构重组风声；在 BTCBULL 奖励逻辑中，是下一波用户红利预告。下一个百倍机会，或许就藏在这样交会点上。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community05-02 17:53
特朗普经济“灾难”要来了？美国财长贝森特、前财长耶伦突发信号……
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信号。他的言论凸显了在经济指标变化和债券市场走软的背景下美联储面临的压力越来越大。 (来源:Twitter) 贝森特强调利差倒挂是市场预期降息的迹象。 2年期国债收益率跌破联邦基金利率表明押注正在减少。这一呼吁加剧了在经济不确定性背景下敦促政策调整的日益高涨的呼声。尽管市场发出信号，但美联储迄今仍保持谨慎立场。
秉哥说市05-02 16:59
贝森特称 “市场信号” 显示美联储应降息
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Scott Bessent）周四表示，债券市场释放出信号，表明美联储应该降息。贝森特周四在福克斯商业网络（Fox Business Network）的《与玛丽亚共度早晨》（Mornings with Maria）节目中表示：“我们看到，如今两年期国债收益率已经低于联邦基金利率，所以这是一个市场信号，表明市场认为美联储应该降息。” 联邦基金利率是美联储设定的基准利率，这是一种隔夜利率，会影响从三个月期到十年期等所有期限债券的利率水平。目前，美联储的政策利率设定在 4.25% 至 4.5% 的区间内。截至周四，两年期美国国债收益率为 3.75%。交易员们预计美联储在 5 月 6 日至 7 日的下一次会议上不会降息，但他们押注美联储会在 6 月降息，并且在今年晚些时候还会有更多次降息。在这位财政部长发表此番新言论之前，特朗普总统多次建议美联储及其主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）应该降息。特朗普周三表示：“美联储里有个人，我不太喜欢他。我们的利率应该下降，而且应该是正利率。” 就在总统一周前表示 “无意” 解雇美联储主席之后，本周他又给出了诸多新迹象，表明他不打算对美联储或其主席手下留情。上个月特朗普在社交媒体上宣称 “鲍威尔被解职这件事越快越好”，正是他本人引发了人们对鲍威尔命运的猜测。他保证不会试图撤掉鲍威尔的职务，这有助于安抚那些担心特朗普准备颠覆美联储领导层并直接挑战其独立性的投资者。但本周特朗普再次抨击美联储和鲍威尔，他在密歇根州的一次集会上表示：“我手下有个美联储的人，他干得不太好。” 特朗普没有提及鲍威尔的名字，他说：“我想对美联储非常友好和尊重。” 他还补充道：“按道理你不应该批评美联储，你应该让他自行其是，但相信我，在利率问题上我懂得比他多得多。” 贝森特今年早些时候表示，他和总统关注的不是美联储，而是降低十年期美国国债的收益率，并且他在周四参加福克斯节目的时候重申了这一关注点。他说：“自今年年初以来，十年期国债收益率大幅下降，尤其是自 1 月 20 日以来。特朗普总统和我正将目标对准收益率曲线上的这一点。” 过去一个月，十年期美国国债收益率波动剧烈，因为美国政府宣布了一个世纪以来最严厉的关税措施，但随后又暂停了这些关税，原因是企业纷纷争分夺秒地从国外进口所需库存，并且不确定接下来会发生什么。收益率大多在 4% 至 4.5% 的区间内波动。周四，十年期国债收益率为 4.15%。
金融界05-02 11:06
美日第二轮谈完，约定5月下旬继续谈，日方威胁“美债可做一张牌”
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其美债持仓这一"核选项"，可能会对全球债券市场和美元造成不可预测的连锁反应。
金融界05-02 10:46
巴菲特2025股东大会：3340亿现金去向与阿贝尔接班成焦点
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菲特近年最成功的海外投资。通过低息日元债券投资五大商社（如三菱、三井），其持仓市值从138亿美元增至235亿美元，收益率超70%。巴菲特称赞这些企业“资本配置理性、管理层谦逊”，并计划长期持有（2025年致股东信）。日本市场的低估值和高股息率仍具吸引力，巴菲特或透露是否进一步增持。欧洲市场因低估值（泛欧斯托克600市盈率较美股低23%）和稳健现金流（如德国工业企业）逐渐进入巴菲特视野。伯克希尔可能寻求收购现金流稳定的制造业或能源企业，以分散美股风险。中国市场方面，巴菲特曾在比亚迪投资中获利近十倍，但近年因中美贸易不确定性减持。面对当前地缘政治风险，巴菲特可能谨慎评估中国市场的长期潜力，但其对中国经济的乐观态度（2008年股东大会）或为投资者提供信心。以下为主要海外市场的投资潜力对比：市场优势风险伯克希尔策略日本低估值、高股息汇率波动增持五大商社欧洲估值低、现金流稳定地缘政治风险探索制造业投资中国长期增长潜力贸易不确定性谨慎观望巴菲特的全球市场展望将为投资者提供多元化配置的思路，尤其是在美股波动加剧的背景下。编辑总结 2025年伯克希尔·哈撒韦股东大会不仅是投资界的年度盛事，更是巴菲特投资哲学的一次集中展示。面对接班过渡、巨额现金储备、特朗普政策及全球市场波动，巴菲特和阿贝尔的回答将为市场提供关键指引。阿贝尔的领导风格和投资决策将决定伯克希尔能否延续辉煌，而巴菲特的全球视野则为投资者应对不确定性提供了参考。无论结果如何，这场大会都将是“奥马哈先知”智慧的又一次绽放，值得全球投资者深思与借鉴。内容参考自财联社及伯克希尔年度致股东信。名词解释伯克希尔·哈撒韦：由沃伦·巴菲特领导的控股公司，业务涵盖保险、铁路、能源、制造等，拥有约3000亿美元股票投资组合。参考伯克希尔官方网站。巴菲特指标：指美国股市总市值与GDP的比值，用于衡量市场估值水平，超200%通常表示高估。参考伯克希尔年度致股东信。五大商社：日本三菱、三井、伊藤忠、住友、丸红等综合性贸易公司，巴菲特近年来重点投资对象。参考伯克希尔年度致股东信。 2025年相关大事件 2025年3月31日：伯克希尔·哈撒韦公布2025年第一季度财报，显示现金储备达3340亿美元，创历史新高，同时股价上涨17.3%，跑赢标普500指数。内容参考伯克希尔财报及财联社报道。 2025年2月22日：巴菲特发布2025年致股东信，确认格雷格·阿贝尔将接任首席执行官，并赞扬日本五大商社的投资回报。内容参考伯克希尔年度致股东信及CNBC报道。 2025年1月7日：伯克希尔·哈撒韦市值突破9780亿美元，2024年股价累计上涨23%，超越标普500表现。内容参考Nasdaq及Investing.com分析。国际知名投行及专家点评 “巴菲特的现金储备策略反映了对市场高估的警惕。3340亿美元为伯克希尔提供了巨大灵活性，但阿贝尔接班后的资本分配效率将是关键。”——Meyer Shields，KBW分析师，2025年4月30日，引自财联社报道。 “阿贝尔在能源和铁路业务的管理能力毋庸置疑，但其在股票投资领域的经验相对有限，股东需关注他如何平衡伯克希尔的投资组合。”——James Shanahan，Edward Jones分析师，2025年3月15日，引自Hindustan Times报道。 “巴菲特对特朗普关税政策的批评符合其长期自由贸易立场。高关税可能推高伯克希尔消费品业务的成本，但其本土资产布局可部分抵御风险。”——Cathy Seifert，CFRA分析师，2025年4月10日，引自Investopedia报道。 “日本市场的投资成功证明巴菲特的全球视野。欧洲低估值企业可能成为伯克希尔下一个目标，但需警惕地缘政治风险。”——Paul Lountzis，Lountzis Asset Management总裁，2025年4月25日，引自Reuters报道。 “伯克希尔的现金储备不仅是避险工具，也是为后巴菲特时代准备的‘弹药’。阿贝尔若能有效利用，将巩固伯克希尔的市场地位。”——Bill Stone，Glenview Trust首席投资官，2025年3月20日，引自CNBC报道。来源：今日美股网
今日美股网05-02 00:11
开源证券：给予中信银行买入评级
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成一定掣肘，或主要为一季度债市波动下的债券投资浮亏导致。2025Q1实现归母净利润195.09亿元，同比增长1.66%，盈利能力韧性较强。我们维持其盈利预测，预计中信银行2025-2027年归母净利润分别为688/711/718亿元，同比增速分别为+0.36%/+3.30%/+1.01%；当前股价对应2025-2027年PB分别为0.54/0.51/0.48倍，维持“买入”评级。　　存贷增速边际均提升，财富管理效能释放　　2025Q1末总资产为9.86万亿元，同比增长8.65%，其中贷款同比增长5.08%，增速同比有所上升，主要受益于对公贷款投放靠前（YoY+10.58%）。2025Q1末存款余额为6.03万亿元，同比增速为11.26%，其中对公、零售存款同比分别增长9.20%、16.67%，主要由于2024Q1基数较低叠加高息存款整改影响已基本消退。存贷增速差（存款YoY-贷款YoY）为6.18%，较2024年末进一步提升超3pct，负债端对于存款流出的担忧已大幅减轻。此外，中信银行财富管理的效能持续释放，2025Q1的AUM规模季度增量创近六年新高，同时私行客户季度增量创历史新高。　　不良率边际持平，资产质量稳健，高分红属性持续　　中信银行近年资产质量稳健，2025Q1末不良率边际持平为1.16%。2025Q1末拨备覆盖率为207.11%，较2024年末下降2.32pct。此外，核心/一级/资本充足率分别为9.45%/10.90%/12.90%，资本“弹药”较为充足。2024年中信银行普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至30.50%，同比上升超2pct（2023年为28.01%）；截至2025-04-29股息率为4.93%，在上市银行中仍处于前列，高分红投资属性凸显。　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级5家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为8.65。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-01 15:36
“股神”变“债王”！巴菲特短期美债持仓超3000亿美元超过美联储
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亿美元国库券被归类为现金等价物——这些债券的剩余期限不足三个月。此外，还有2864.7亿美元被归入短期投资，全部直接对应国库券。两者加总，就是前述的3008.7亿美元。没有股票、没有垃圾债、没有加密货币——只有传统的政府债券。这份报告来自伯克希尔·哈撒韦的文件，显示出巴菲特在安全性和流动性方面的坚定立场。根据美国财政部发布的《公共债务月度报告》，截至3月底，整个国库券市场为6.15万亿美元，这正是计算出4.89%占比的依据。伯克希尔超过美联储的持仓目前，巴菲特持有的国库券规模甚至超过了美联储，这家美国央行当前仅持有略高于1950亿美元的国库券。这意味着，伯克希尔·哈撒韦在国库券市场上的头寸比全球最有权势的央行还要大。这并不是炫耀，而只是现实的反映——他手握超过3340亿美元的现金，其中90%都存放在国库券中。真正吸引他的，是收益率。截至2025年4月，国库券的收益率约为4.359%。这种由美国政府背书的回报，已经优于巴菲特当前在股市中能看到的机会。他已经两年多没有进行重大收购。他的理由很简单：一切都太贵了。即使伯克希尔控股涵盖了保险、能源、铁路和消费品等多个行业，巴菲特仍认为目前的价格买什么都不划算。他不买，是因为他不想被迫高价接盘。就是这么简单。即便是苹果这样的大型科技公司，也在参与国库券投资，尽管规模远不及巴菲特。苹果持有约300亿美元的现金及现金等价物，其中一半——即155亿美元，投资于国库券。但这相比巴菲特的巨额持仓，只是小巫见大巫。巴菲特在市场低迷中按兵不动市场所有人都在关注巴菲特何时会再次出手。2025年美国股市蒸发了数万亿美元的市值，各大指数远离高点。当别人恐慌时，巴菲特依然稳坐“现金王座”，静待他口中的“肥球机会”（fat pitch）来临。 “他接收到的是实时信息。”基金经理、巴菲特专家、《伯克希尔哈撒韦公司完整的金融史》一书的作者Adam J. Mead如此评价道，他指的是巴菲特通过伯克希尔旗下众多企业获取即时的商业数据。但这并不意味着市场即将崩盘，而是说明他现在没看到值得出手的资产。 “他知道什么时候该卖。”米德说，“但如今，决定何时买、买什么，变得更加困难。” 《巴菲特与芒格：不设剧本》的作者亚历克斯·莫里斯（Alex Morris）则指出，巴菲特的资金规模限制了他的投资范围。“他能选的机会已经非常有限，”莫里斯说。伯克希尔当前市值已超1万亿美元，意味着即便是数十亿美元的交易，对它来说也难以产生实质性影响。 2009年，巴菲特以260亿美元收购了伯灵顿北方圣塔菲铁路公司（Burlington Northern Santa Fe），那是他有史以来最大的一笔交易。可如今，这笔交易的金额只相当于伯克希尔市值的2.5%。莫里斯提出了两个潜在举措：将可口可乐或美国运通完全私有化。这两项操作的成本分别是2800亿美元和1300亿美元。但即使完成，也难以动摇巴菲特的“现金堡垒”。巴菲特在上一轮金融危机期间曾出手相助高盛、陶氏化学和美国银行，以“救命资金”稳定局势。然而在当前的经济体量下，类似的援助若要发挥实际效力，其规模需大幅扩大。正如莫里斯所言，“现在，它们得大得多才行。” 所以，当市场苦苦等待他的下一步动作时，巴菲特只是安然坐在国库券堆上，收着利息，静候良机。回顾2008年9月金融危机全面爆发时，巴菲特逆势向高盛投资50亿美元优先股，帮助其摆脱破产威胁。2009年，他通过旗下的伯克希尔哈撒韦公司向陶氏化学提供30亿美元贷款，支持其完成对罗门哈斯的收购。2011年，美国银行因不良抵押和法律诉讼陷入资金困境，面临数百亿美元的损失，巴菲特再次出手，提供50亿美元资金，缓解其燃眉之急。
金融界05-01 11:06
“投资界春晚”即将上演：全球风云变幻之际，巴菲特如何布局未来？
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过发行利率仅0.25%-0.5%的日元债券投资日本五大商社（三菱、三井等），其对五大商社的持仓市值已从138亿美元增至235亿美元。在今年初的股东信中，巴菲特称这些企业“资本配置理性、管理层谦逊”，计划长期持有并适度增持，或暗示日本仍是其亚洲战略的核心。除了日本外，欧洲市场近期表现出的低估值（泛欧斯托克600市盈率较美股低23%）和部分企业稳健现金流（如德国工业巨头）的特点，也愈发匹配巴菲特的投资审美，有可能成为其下一个关注焦点。此外，多年来巴菲特一直表达对中国经济长期潜力的认可，并一度在比亚迪这只股票上赚得近十倍利润。不过，在当前中美贸易不确定性面前，巴菲特会如何看待中国市场的投资机会，值得国内投资者重点关注。总结 2025年伯克希尔股东大会不仅是投资界的“朝圣”盛会，更可能是巴菲特时代的尾声。从现金储备的“安全牌”到全球资产的重新配置，从美国内部的矛盾到全球经济的前景，巴菲特的每一句箴言都将为市场提供关键风向标。而阿贝尔的表现，或将决定伯克希尔能否在后巴菲特时代延续传奇。但无论问题是什么——或者答案是否合乎他们的心意——伯克希尔的投资者们都可能需要珍惜在奥马哈的这一刻。这或许是他们最后一次机会，去惊叹这位“奥马哈先知”的真知灼见，并感恩他60年来的正确投资。
金融界05-01 10:56
渣打银行上调比特币预测，第二季度或有望突破12万美元
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指出，机构投资者正在逐步撤出美国股市和债券市场，并将比特币纳入战略配置，作为对冲通胀与财政风险的储备性资产。宏观经济指标支持：美国国债“期限溢价”（Term Premium）上升，反映出市场对美国财政可持续性与通胀问题的担忧加剧，进一步强化了比特币在宏观配置中的吸引力。持币“鲸鱼”持续增持：数据显示，大型比特币持有者（即“鲸鱼”地址）在持续买入，这一累积行为被视为价格上行的重要技术性信号。 ETF资金流向明显：随着比特币现货ETF的推出，资金正从黄金ETF流出并流入比特币ETF，进一步强化了“比特币=数字黄金”的市场共识。交易时段趋势分析：比特币价格在美国交易时段表现最为强劲，显示出资金流动主力来自美国本土投资者与交易所。观点总结渣打银行认为，比特币正成为全球资本“去美元化”与资产多元化配置浪潮下的最大受益者。在全球对美国资产信心持续削弱的背景下，若当前宏观与资金流趋势延续，比特币有望在2025年再创新高。
Linlin05-01 02:47

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