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特朗普“狼来了”太多次！汇市交易员突然转向人民币、欧元和墨西哥比索回稳

胀的担忧导致去年年底收益率上升。衡量债券投资者对美国国债市场波动预期的冰上美国银行波动指数远低于美国大选前夕的高点。道明证券(TD Securities)美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“考虑到目前市场明朗程度较低，你可能会认为波动性会更高，但市场对此已经变得麻木，直到（投资者）真正看到前进的道路。” 然而，巴克莱的米尼尔表示，一些投资者和分析师表示，市场不再足够重视关税可能带来的经济影响的风险正在日益增大，“自满”现在是一种危险。一些人认为，如果最终实施大规模贸易税，波动性降低的预期将导致大规模抛售的可能性更大。投资公司Payden & Rygel交易员Finn Nobay表示，如果特朗普“真的实施(全面征收关税)，人们就会做出下意识的反应，因为大多数人认为这还没有被计入价格”。美元/离岸人民币技术分析正如特朗普总统竞选和重返总统宝座期间所见，人民币因该消息而走弱，推动美元/离岸人民币汇率跌至关键阻力位7.3000。目前，该水平保持坚挺，得益于中国人民银行(中国央行)上周五将境内人民币中间价定为7.1738，远低于市场力量暗示的7.2873水平。 50日移动均线位于7.3000附近，这一水平具有技术意义，为根据价格走势进行新交易提供了条件。RSI(14)和MACD继续显示看涨势头，利好进一步上涨。突破7.3000和50 DMA可能为多头打开大门，目标是重新测试2月12日高点7.3250左右，然后是7.3750。低于7.3000的止损将提供保护。相反，如果7.3000继续限制涨幅，则设置可能会翻转。美元/离岸人民币本月早些时候在7.2700附近有所波动，使其成为一个值得关注的领域，在7.2345附近有更大的支撑位。 (来源:Forex.com)

圈内人03-03 11:23

美国负债230万亿即将破产！《富爸爸穷爸爸》作者：比特币暴跌时已持续加仓

亿美元，”他继续分析道。 “我们的美国债券是一个笑话。当日本和中国等国家停止购买我们的债券时……通货膨胀将飙升……我们的经济和美元将崩溃。” “这些是部分原因……当比特币崩盘时……我会微笑并购买更多。” 他最后写道：“比特币是诚实的钱，假钱是小偷。每当它们开始出售时，我都会用假钱换取黄金、白银和比特币。” 比特币在周末一度下探84334美元低点，清崎继续给出观点：“比特币是骗局吗？可能是……但不像美元和美国银行系统那样是个大骗局……首先是美联储。” (来源:Twitter) “他们是银行家。例如……当他们破产并损失数十亿美元时……美联储的罪犯会保释他们。他们应该进监狱。” “这就是为什么杰拉尔德·塞莱纳称他们为银行家。这个犯罪企业不会持续太久。” 他预测，美国的金融体系会崩溃，这呼应了此前所提及的“美国已破产”说法。他呼吁投资者：“请保护自己免受银行家的侵害，购买真正的黄金、白银和比特币。不要黄金、白银或比特币ETF……这些都是银行家的钱。” 不仅仅是比特币，清崎对贵金属的前景也非常看好。他写道：“白银市场正在发生一些变化……当黄金价格突破3000美元的历史新高时……我的消息来源说白银将会大涨。白银是物美价廉的最佳投资。白银价格仍比其历史最高价低50%左右。” “我相信32美元/盎司的白银价格将在一年内达到70美元/盎司。几乎每个人都能买得起32美元。”

秉哥说市03-03 11:01

投资超长期国债ETF，请收藏这份热身指南

自2013年国内首只债券ETF成立以来，债券指数化投资逐渐进入投资者的视野。近年来，在市场环境的影响和政策的引导下，债券ETF凭借组合分散、费率低廉、管理透明、风险收益特征鲜明等多重优势，赢得了市场的广泛认可。据媒体援引Wind数据报道，继2024年5月国内债券ETF突破1000亿元后，仅仅用了9个月时间便突破了2000亿元大关。截至2025年2月7日，全市场债券型ETF总规模又突破2000亿元大关，产品数量已达29只。我国债券ETF市场可谓进入了一个全新的发展阶段，对于投资者来说，新工具的运用也意味着多掌握一个投资武器，打开资产配置的新大门。问：国债是一种怎样的资产呢？我国国债市场发展情况怎样？答：近年来，我国国债发行规模稳步增长，以满足宏观调控需求和市场投资需求。2024年，国债发行量继续保持较高水平，尤其是长期国债的发行比例有所增加，以支持经济高质量发展。随着利率市场化改革深化，国债收益率作为国际上通行的无风险利率，还起到了金融基准利率的功能。不过，国债所谓的“无风险”实际上是指不含有信用风险，因而国债也被归类为“利率债”，区别于“信用债”。而作为一种净值化金融资产的国债，其市场交易价格则是有涨有跌的。相应地，投资国债的各类金融产品，其价格也是会有波动的。问：近年来特别国债市场发行，对投资者而言有何意义？答：特别国债是为应对特定经济或社会问题而发行的国债，通常用于支持重大政策目标，如应对经济危机、支持基础设施建设、推动绿色发展等。近年来，特别国债的发行在应对疫情冲击、稳定经济增长和推动高质量发展中发挥了重要作用。 “超长期”国债指的是发行期限在10年以上的国债，我国主要包括15年、20年、30年和50年四个期限品种。2024年《政府工作报告》表示，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从2024年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，当年先发行１万亿元。特别国债的发行缓解了金融市场的“资产荒”，增加了高质量流动性资产的供给，在利率下降环境下投资需求火热。根据Wind数据，截至2025年2月末，我国特别国债余额已经超过3.6万亿元。随着特别国债发行常态化、存量规模增长、流动性提升，在2024年也被纳入我国市场主要国债指数成分券之中，便于广大投资者进行跟踪配置。例如30年国债ETF（511090）以中债-30年期国债指数为跟踪标的，有效联接了居民理财与国债市场。问：如果投资者要配置30年期国债，为何选择30年国债ETF是一款适合的工具？答：30年国债ETF组合管理策略的抽样复制范围仅限中债-30年期国债指数成份券，从多个方面确保组合的工具属性。首先，组合持仓的每一只债券皆具有典型的30年期国债风险收益特征。其次，持仓权重与指数有所差异，向流动性好、久期高的新券以及预期未来相对价值更好的成分券进行一定的倾斜，但组合整体保持30年期国债的风险收益特征。三是组合尽量拉高组合仓位，组合久期、静态收益率与现券接近。四是随着时间推移，剔除剩余期限不足的债券，纳入合适的新券，以确保组合久期的稳定。也正是因为基金管理人对指数的严格跟踪使得组合始终保持高久期运行，因此投资者需要密切关注国债市场发展，加强利率走势研判，合理制定投资策略，在追逐盈利的同时注意防范利率风险、流动性风险、操作风险等。问：国债投资的分析框架是怎样的？答：国债利率由市场利率决定的，市场利率下降，债券上涨；反之市场利率上涨，债券下跌。对于国债为代表的利率债而言，久期越长，债券价格弹性越大，这也就是市场利率下行水平相当时，超长债的涨幅远高于短债的原因。更具体点讲，我们可以从“三碗面”来观察：第一个就是经济基本面。在经济基本面承压、物价下降时，风险资产收益下滑，作为固定收益类资产的国债由于其避险属性，价格上涨。而当经济强劲、物价上升时，投资者涌入风险资产，国债的吸引力下降，价格下跌。第二个就是政策面。如果央行降息，或是财政收缩支出，利率一般都是向下走的，对应债券价格的上涨。反之亦然，如果货币政策加息，或是财政扩大支出，则往往利率上升，债券价格下跌。第三是资金面。资金面宽松时，一般情况下对股票、对债券都是利好的。今年以来资金面相对偏紧，也能明显看出债券市场受资金面影响比较大。本质上讲，资金面也是供求关系的另一个视角，30年国债与大多数商品或者证券一样，受到供求关系的影响，资金流入会驱动上涨，资金净流出会导致下跌。我们常谈到的股债跷跷板效应就是由资金流动决定的。问：投资者参与国债ETF，有哪些参与策略，如何选择工具？答：一类是股债均衡的配置策略，通过股债配置对冲风险，获得合理的回报。另一类是利用债券ETF做债券波段交易策略，根据经济、政策、资金面等信号，低买高卖，赚取波段收益。此外，投资者可以选择在股债中灵活切换。股票市场牛市区间投资股票，回调期切换到债市。如果股债跷跷板效应持续，在股票回调期超长债比现金资产的预期回报更好。投资者可以通过这样的股债间的灵活切换，来获取波段交易的回报。问：投资者参与国债或国债ETF交易时，还需要特别关注哪些风险？答：首先是久期风险。久期反映了债券价格对利率变化的敏感程度，剩余期限越长的债券久期越长，单位利率变动带来的债券价格变化更大。30年期国债的久期在20左右。根据Wind数据，从2023年年初到2025年2月末，10年期国债到期收益率累计下降超过100bp，同期中债-10年国债财富指数上涨14.34%，而中债-30年国债财富指数上涨34.93%，大幅跑赢前者（相关数据取自市场公开信息，不预示指数未来表现。市场有风险，投资需谨慎）。当股债跷跷板效应增强且债券占上风时，超长久期的30年期国债更具进攻性，上涨弹性更大；反过来看，当债券市场进入熊市时，长久期债券的回调幅度也会更大。再者是运用“股债跷跷板”效应时应避免陷入固化的经验主义。“股债跷跷板”是基于供需关系的经验判断，但也应警惕失灵。一方面，在经济复苏初期，当市场流动性充足且风险偏好持续修复时，可能出现“股债双牛”的现象，代表性时期包括2020年2月（央行宣布开展1.2万亿逆回购，超出上年同期约9000亿元），以及2024年2月后（流动性改善叠加政策提振市场信心）。另一方面，当流动性宽松空间不大且风险偏好受到压制时，有可能发生“股债双杀”，代表性时期为2022年1月至3月（美联储加息预期升温叠加地域局势等负面因素）。“股债双牛”和“股债双杀”的持续时间一般不长，后续股债走势仍取决于利率的变化方向。第三是，国债ETF作为独立的金融产品，其供需关系和底层国债的供需关系虽有很大相关性，但也会出现差异。就好比农田里的水果可能供大于求，但同时商场里的果篮却供不应求，投资者如果完全对照国债走势去交易国债ETF，也可能会出现偏差。问：30年国债ETF有哪些参与方式？答：单市场实物申赎型债券ETF是指投资者可使用申购赎回清单中的债券组合进行实物申购赎回的债券ETF，例如30年国债ETF（511090）。投资者投资该类ETF时可以在两种交易类型中二选一：一是可以在场内像买卖股票一样直接买卖ETF份额，该交易模式类似于股票交易，简单快捷，是普通投资者进行ETF投资最简单的参与方式；二是可以根据申购赎回清单的对价进行ETF申赎。投资者根据申购赎回清单中的对价，使用组合证券申购债券ETF，或赎回债券ETF得到组合证券。实物申赎型债券ETF的申赎涉及到组合证券交收、现金差额交收、现金替代款交收（如有）、补券成本的确定及退补款交收等多个环节，交易模式相对复杂。实物申赎型债券ETF无论哪种方式，均可得到实时确认，并可实现联动，交易效率非常高。以30年国债ETF为例，无论是组合证券的买卖，还是ETF的买卖、申赎，通通“T+0”： •当日买入的组合证券可以实时用于申购或卖出； •当日买入的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日申购的ETF份额可以实时卖出或用于赎回； •当日赎回得到的组合证券可以实时卖出或用于申购。问：30年国债ETF的实物申购和现金申购有什么不同，哪种申购方式更好？答：30年国债ETF的实物申购是指采用“申购赎回清单中给出的一篮子组合证券+现金差额”作为对价，申购对应的ETF份额。30年国债ETF的现金申购是指投资者采用现金来代替一篮子组合证券作为申购对价的情形，其申购成本为“一篮子组合证券的现金替代款+现金差额+退补款”。一般情况下，我们建议采用实物申购。原因有二：一是投资者进行现金申购时，一般需要多付按现金替代溢价比率多支付一部分现金，管理人替现金申购的投资者代为买入被替代证券后，会将多余款项作为退补款返还给投资者，退补款的返还时间一般在T+4日。在此期间投资者相当于有额外的资金占用。二是管理人在T日至T+3日间，以实际的被替代证券的买入价格作为补券成本与投资者进行结算（若T+3日仍未买入，则以T+3日日终的估值价格与投资者进行结算），该补券成本与投资者申购ETF时待补证券的市场价格可能具有较大差异，投资者进行现金申购时需要承担补券成本不确定的风险。问：为什么投资者在交易所看到的30年国债ETF场内涨跌幅和30年国债ETF净值的涨跌幅偏差有时候会很大？答：不考虑分红因素，二者计算公式如下： T日30年国债ETF交易所价格的涨跌幅=（T日30年国债ETF的交易所收盘价-T-1日30年国债ETF的交易所收盘价）/T-1日30年国债ETF的交易所收盘价。ETF的交易所收盘价是交易日15:00的价格，该价格由收盘时ETF的市场买卖力量所决定，可能与ETF真实价值有一定偏差。 T日30年国债ETF的净值涨跌幅=（T日30年国债ETF的日终净值 -T-1日30年国债ETF的日终净值）/T-1日30年国债ETF的日终净值。由于同一只国债同时在交易所市场和银行间市场（场外市场）进行交易，而银行间市场的收盘时间要晚于交易所市场。为了使得基金日终净值尽可能准确，通行做法是采用组合证券的中债估值数据来进行基金净值的计算，该估值数据更多地参考了组合证券在交易日17:00的银行间成交价格。可以看出，由于数据源的取价时点不同，且价格与实际价值间可能有小幅偏离，故投资者看到的30年国债ETF场内涨跌幅与30年国债ETF净值的涨跌幅会有一定偏差。特别地，当交易日15:00到17:00间行情变化较大的时候，该差异就会放大。风险提示：本材料为客户服务材料，并非基金宣传推介材料，亦不构成任何法律文件。本材料所载观点以及陈述的信息是一般性的观点和信息，其与具体的投资对象、财务状况以及任何的特殊需求无关，不构成鹏扬基金管理有限公司（“鹏扬基金”）的投资建议或任何其他忠告，并可能随情况的变化而发生改变，不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。鹏扬基金不对任何人使用本材料全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，基金投资需谨慎。投资者投资鹏扬基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件，在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-03 10:49

REITs行业观察：华夏金隅智造工场REIT首单城市更新落地；汇添富九州通医药REIT填补仓储空白

百分点，凸显其长期配置价值。分析认为，债券利率中枢下行背景下，“资产荒”逻辑强化了REITs作为高分红、中低风险资产的吸引力。叠加社保和养老金入市预期，板块配置性价比有望持续提升。产品创新突破，一级市场扩容加速本周，华夏金隅智造工场REIT和汇添富九州通医药REIT正式上市，成为市场两大创新亮点。前者是首单城市更新类REITs项目，底层资产为北京天坛家具厂房升级改造项目，标志着城市更新领域与资本市场的深度结合；后者为首单医药仓储物流REITs，底层资产为武汉东西湖医药物流仓储项目，覆盖周边30公里内多家三甲医院，服务医疗物资高效配送需求。一级市场持续扩容，2025年第9周共有20只REITs基金等待上市，中金中国绿发商业资产REIT和南方顺丰仓储物流REIT分别进入申报和审核通过阶段。政策层面，国务院及发改委多次发文推动REITs常态化发行，制度完善和税收优化预期为市场注入长期动能。总结当前REITs市场呈现“存量优化、增量突破”的双重特征，资产类型从传统基础设施向城市更新、医药物流等民生领域延伸。在政策支持与资金配置需求共振下，REITs市场有望成为盘活存量资产、服务实体经济的重要抓手。

金融界03-03 10:09

特朗普“喊盘”一夜牛回！彭博社：比特币首次纳入贝莱德1500亿模型投资组合

置。盖茨写道：“我们仍然坚信股票优于债券，美国优于国际，增长优于价值，科技优于其他市场。但我们希望降低这些方向性观点的影响力。”

颜辞03-03 10:05

全国人大会议料宣布重磅刺激举措！彭博:备受关注的中国政策会议的交易者指南

(1100亿美元)或更多的地方政府专项债券用于去库存，并为开发商融资增加信贷支持。支持措施可能使万科(China Vanke Co.)、中国海外发展有限公司(China Overseas Land & Investment Ltd.)和华润置地有限公司(China Resources Land Ltd.)等大型国有企业受益。

tqttier03-03 09:59

会员

推动生物医药领域有序开放！创新药板块政策连发？

象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-03 09:39

高规格座谈会！民营经济激发“新质生产力”含量提升？

象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-03 09:39

中国资产大爆发诺安沪深300指数增强配置价值突显

金融界03-03 09:29

一周基金回顾：板块持续回暖，多只消费主题基金净值涨逾20%

金融界03-03 08:59

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