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小心中东又酝酿一场战争！原油大涨、黄金再逼近史高，本周三大风暴不得不防

行在近几个月来一直在刺激增长和抑制政府债券购买热潮之间谨慎平衡，以限制金融风险。在大宗商品方面，在以色列和真主党周日互相发射火箭和进行空袭后，油价上涨，引发了对冲突升级可能导致供应中断的担忧。随着中国的巨大库存继续减少，铁矿石价格延续了反弹，表明严重的供应过剩期可能正在缓解。黄金延续在2500美元以上的涨势，目前已经涨破2520美元，接近历史高点2531.60美元。

欧罗巴2024-08-26

基金经理投资笔记 | 风险资产的外部压制开始放松

不到当空的烈日，像极了八月的股票市场和债券市场，让人惆怅。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，被乐观的投资者比喻为一缕穿透阴云的阳光，黄金、美股与美债都从不同的角度给予了积极的呼应。从去年10月开始，投资者一直围绕着降息预期进行交易，主席先生的每次表态都会一定程度上对市场节奏带来冲击。这一年来，前进的方向一直是明确的，投资者早就认为是政策调整的时候了，但变化无常的经济数据、不断变化的前景和风险的不平衡影响着这一趋势。降不降息，何时降息，对九月的全球市场已经不很重要，海外市场至少完成了降息25个BP的交易。投资者需要明确的是降息闸门一旦开启后的应对之策。战略性配置需要关注：1）多长时间完成降息；2）降息的幅度，最终降到2%还是1%；3）降息背后是否是对经济衰退的担忧。战术性配置关心的是降息的节奏会不会因为公开数据的不确定而变得无法捉摸，甚至出现降而复加的荒腔走板的局面。这些都是乐观者的预测。如果再加入全球政治、经济、金融博弈的思考，悲观的投资者甚至会认为鲍威尔未必会如大家期待的那样做，因为他也没有承诺必须降息。秉承这一逻辑的依据包括： 1）中美金融谈判顺畅，但并没有公开取得的积极成果。 2）美国大选的不确定性依然存在，从特朗普交易与哈里斯交易，美联储虽然号称独立，但不可能不考虑政治的影响。 3）垄断资本的逐利性。这一轮加息引致全球资本回流美国，美国资产估值几近峰值后，资本必然离开美国去寻找新的投资机会。目前没有看到大型经济体资产泡沫崩盘，因此也没有太大的价值洼地可供抄底。这与历史上美元降息与加息的轮回效应是不一致的，习惯于惯性思维的投资者据此会认为美联储降息的时机未到，或者认为即使九月降息，幅度也是小的，试探性的信号价值大于实质性的作用。如上判断，即使美联储真的降息了，中国央行也不会大幅降息。一是中国的货币政策是独立的，二是央行行长前几天已经表明了中国的态度。我们相信，这些公开的话语是将美国短期降息考虑在内的。当中国将经济增长和结构转型以及经济安全这几个长短目标融为一体的时候，单一的政策都无法解决当前的问题。这些问题纠缠在一起，只有大幅度的改革才能固本清源，给经济增长以新的动力。三中全会的改革措施已经非常明确，投资者的期待也非常强烈，市场需要的无非是将知变为行的速度和力度罢了。但无论如何，美联储的这一讲话，无疑是松绑了外部冲击对国内风险资产的约束。低位徘徊的市场在初步出清的过程中已经开始为接纳未来几年从美国流出的破天富贵做着积极的准备。近期新股的表现良好，有点风起于青萍之末的味道了。这些不带有旧时代痼疾的新质生产力开始受到耐心资本的青睐，监管部门对机构投资者的殷殷期待为其增加了加持的砝码。同时，我们也看到对西部大开发的重新定义带来了较为确定的投资机会，这些机会在新疆区域体现得特别明显。在中国高水平对外开放中，在国际政治即将新变局的当口，作为亚欧黄金通道的新疆具有特别的价值。这些投资机会背后是政府全力保增长的有力抓手，这些抓手很熟悉，空间很大，效果有望较为明显，值得我们认真研究和布局。数据来源：Wind ，创金合信基金【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业24年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2024-08-26

机构风向标 | 济川药业(600566)2024年二季度前十大机构累计持仓占比63.67%

00增强A、南方产业活力股票、惠升和悦债券A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计62个，主要包括华安逆向策略混合A、华安研究智选混合A、前海开源医疗健康A、华安研究驱动混合A、天弘中证医药100A等。对于社保基金，本期较上一期持股增加的社保基金共1个，即全国社保基金一零一组合，持股增加占比小幅上涨。。本期新披露持有济川药业的社保基金共计2个，包括全国社保基金四零六组合、全国社保基金四零一组合。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

机构风向标 | 洛阳钼业(603993)2024年二季度持股减少机构超100家

信工业周期股票A、景顺长城景盛双息收益债券A类等。本期较上一季未再披露的公募基金共计186个，主要包括东方红启恒三年持有混合A、博时均衡优选混合A、中邮核心优势灵活配置混合A、南方新优享灵活配置混合A、中欧责任投资混合A等。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比小幅上涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

决策分析：黄金又逼近历史高位！欧美本周有大事，小心AI宠儿英伟达财报

26日)主要股市表现犹豫不决，而美元和债券收益率下滑，市场等待即将发布的通胀数据，这些数据可能为美国和欧洲的降息铺平道路。同时，华尔街也在为AI宠儿英伟达的财报做准备。#决策分析# MSCI亚太股市指数上涨0.5%，欧洲广泛的Stoxx 600指数在早盘交易中表现平稳，而英国市场因假日休市。在周一的亚洲股市中，日本是明显的表现不佳者，日经指数下跌0.66%，因为日元走强对出口股造成压力。在美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示是时候开始放松政策，并强调央行不希望看到劳动力市场进一步疲软后，日元因美元普遍走软而上涨。 NAB市场经济学负责人Tapas Strickland指出：“值得注意的是，鲍威尔讲话中没有像其他美联储官员那样使用‘逐步/渐进’等字眼。” 他补充道：“9月6日的就业报告显然很重要，因为鲍威尔愿意降息以抵御就业方面的下行风险，并保持劳动力市场的强劲。总的来说，鲍威尔加大实现软着陆的预期。” 英伟达财报很关键在美国，S&P 500期货和纳斯达克期货在缓慢的交易中略有下跌。英伟达将在周三公布财报，市场对其预期极高。英伟达的股票今年迄今已上涨了约150%，占据了标普500指数年初至今17%涨幅的约四分之一。 Pepperstone经纪公司研究主管Chris Weston表示：“英伟达将超出市场预期，他们总是这样做，但投资者已经习惯于看到收入超过分析师共识预期20亿美元以上，否则我们可能会看到‘利好出尽’的抛售事件。” 他补充说，这意味着英伟达的销售额必须达到或超过300亿美元，并且第三季度的指引需在330亿美元或以上。欧美关键数据来袭周五将发布美国个人消费和核心通胀数据，同时也会公布欧盟通胀的初步数据。分析师普遍认为，这些数据将足够温和，从而允许在9月进行降息。联邦基金期货完全定价9月18日会议将降息25个基点，并暗示有38%的可能性会大幅降息50个基点。市场还预计今年将累计降息103个基点，2025年再降息122个基点。 “我们继续预计联邦公开市场委员会将在9月、11月和12月的会议上连续三次降息25个基点，”高盛的分析师表示，“我们的预测基于我们假设8月的就业报告将比7月的报告更强劲，但我们仍然认为，如果8月的报告比预期更弱，那么可能会降息50个基点。” 市场也完全定价欧洲央行下个月将降息25个基点，到2025年底总共降息163个基点。周一，两年期美国国债收益率再跌2.5个基点至3.8872%，此前在周五已下跌近10个基点，而10年期国债收益率再跌2.5个基点至3.7820%。美元兑日元进一步下滑0.53%至144.685，周五已下跌1.3%。欧元略微下跌至1.1181美元，但仍接近13个月高点。瑞士法郎兑美元汇率上升至0.84655。大宗商品方面，较软的美元和较低的债券收益率共同支撑了黄金，金价目前交投在2515美元附近，接近历史高点2531.60美元。在以色列和真主党周日互相发射火箭和进行空袭后，油价上涨，引发了对冲突升级可能导致供应中断的担忧。布伦特原油价格上涨81美分至每桶79.83美元，而美国原油价格上涨80美分至每桶75.63美元。

云涌2024-08-26

机构风向标 | 瑞丰新材(300910)2024年二季度前十大机构累计持仓占比31.61%

信一年持有期混合A、广发集益一年持有期债券A、广发聚宝混合A等。对于社保基金，本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，即全国社保基金一一五组合，，持股减少占比小幅下跌。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即高盛国际-自有资金，持股减少占比达0.28%。本期较上一季度新披露的外资机构有 1 家，即香港中央结算有限公司。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

机构风向标 | 良信股份(002706)2024年二季度前十大机构累计持仓占比17.89%

计划、国联安小盘精选混合、富国稳健增强债券A/B、招商品质生活混合A，前十大机构投资者合计持股比例达17.89%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计上涨了0.69个百分点。公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计3个，包括国联安价值优选股票、国联安添利增长债券A、国联安小盘精选混合，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计3个，包括招商品质生活混合A、招商安益灵活配置混合A、华富收益增强债券A，持股减少占比达0.16%。本期较上一季度新披露的公募基金共计3个，包括富国稳健增强债券A/B、兴银中证1000指数增强A、富国恒享回报12个月持有期混合A。本期较上一季未再披露的公募基金共计4个，包括景顺长城中证500指数增强A、景顺长城量化小盘股票、景顺长城中证1000指数增强A、景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强A。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.78%。本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即UBS AG，持股减少占比达0.41%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

机构风向标 | 伟星新材(002372)2024年二季度持股减少机构超10家

F、富国天兴回报混合A、光大保德信安泽债券A、国寿安保裕丰混合A、中银鑫利混合A等。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪，持股增加占比小幅上涨。外资态度来看，本期较上一期持股增加的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.20%。本期较上一季未再披露的外资机构即安本亚洲有限公司-安本基金-中国A股可持续股票基金。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

骤降！家人们都躺平了。。

基金5058只，规模为3.45万亿元；债券型基金2515只，规模为7.06万亿元；货币基金371只，规模为13.38万亿元；QDII共306只，规模为5236.73亿元。在股票市场持续低迷的背景下，公募基金总规模再创新高反映了市场的结构变化。7月增加的4000亿规模，主要贡献力量有股票基金和货币基金。其中，股票基金规模达到约3.29万亿元，相比6月末大幅增加1809亿元，股票基金规模的大涨主要是ETF规模的持续扩大。资金借道股票ETF抄底，是股票型基金在7月份重要的增量资金。Wind数据显示，股票ETF在7月规模增长1936.61亿元，总规模首次突破2万亿元大关。抄底资金主要集中在以沪深300ETF为主的宽基ETF。7月，华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入超511亿元；易方达沪深300ETF资金净流入超345亿元；华夏、嘉实旗下沪深300ETF分别吸金236亿元、197亿元；南方中证500ETF、南方中证1000ETF、华夏上证50ETF在7月资金净流入额均超100亿。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）此外，欧美、日本等地股市出现牛市，部分投资者选择跨境配置QDII基金。7月QDII基金规模增加258亿元，首次突破5000亿元。截至7月末，QDII基金的规模及份额分别为5236.73亿元、5794.59亿份，环比增长5.18%、4.68%，增长势头强劲。此前，由于资金持续涌入叠加额度受限，基金公司多次发布溢价风险提示公告。截至8月26日，ETF基金中，溢价率超5%的有2只，超2%的有9只，纳指科技ETF溢价率12.39%，纳斯达克溢价率5.62%。货币基金规模相比6月份大幅增加了近2000亿元，意味着虽然货币基金收益率持续下行，但由于股市等风险资产市场偏好降低，货基购买热情仍旧热烈。与此同时，今年以来股市和债市蹊跷板效应明显，在股市低迷背景下，大量资金涌入债市。债券基金在7月份也实现了大增，净值规模增加约1100亿元。 3 日本米价疯涨！日本大米创出近20年最大涨幅。据日本共同社报道，日本总务省公布的7月全国消费者物价指数显示，米类较上年同期上涨17.2%，为20年来最大涨幅，主要大米价格创下了11年来的最高水平。报道称，2023年夏天的酷暑导致稻米发生高温热害，上市量减少，供需紧张造成价格上涨，饭团和仙贝等相关商品也受到波及而涨价。由于部分地区大米紧俏，日本一些超市和米店甚至实行了限购。6月官方披露大米库存数据后，不少商店实施了购买限制。除了米价暴涨，近期日本各类食品价格也出现大幅上涨。部分日本媒体提出“农业通胀”(agflation)的担忧，该词由农业(agriculture)和通胀(inflation)两个词组合而成，源于2007年至2008年期间大米和小麦等主要农作物价格同时上涨，出现由农产品主导的物价暴涨现象。过去30年，日本经历了漫长的通缩，日本希望利用适度的通胀来刺激经济增长，打破长期以来的通缩困境。数据显示，日本近期通胀压力似乎不小。除了食品价格，能源价格上涨也是日本通胀压力的重要来源。日本7月电费上涨22.3%，创近43年来的最大涨幅。这对日本央行来说也是不小的考验，一旦日本通胀高于预期，实际工资赶不上物价，对于消费者的购买力也会带来极大侵蚀，最终对经济造成负面影响。此外，美联储降息也是日本央行未来行动的重大考验。过去两年多，由于美联储持续加息，大量美元回流美国。近期美联储预告或将开启降息，如果美元转头对外输出，对全球而言也是一次通胀考验。

格隆汇2024-08-26

机构风向标 | 大华股份(002236)2024年二季度前十大机构累计持仓占比18.52%

中欧中证机器人指数发起A、建信双息红利债券A等，持股增加占比达0.15%。本期较上一季度持股减少的公募基金共计7个，主要包括诺安中小盘精选混合A、诺安行业轮动混合A、嘉实积极配置一年持有期混合A、天弘中证机器人ETF、国泰中证计算机主题ETF等，持股减少占比小幅下跌。本期较上一季度新披露的公募基金共计7个，主要包括之江凤凰、南方誉稳一年持有混合A、嘉实中证机器人ETF、南方中证机器人指数发起A、中欧中证500指数增强A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计73个，主要包括摩根新兴动力混合A类、富国创新科技混合A、摩根远见两年持有期混合、汇添富民营活力混合、中邮新思路灵活配置混合等。对于社保基金，本期较上一季度持股减少的社保基金共计1个，即全国社保基金一零三组合，，持股减少占比达0.12%。本期新披露持有大华股份的社保基金共计1个，即全国社保基金一零一组合。险资方向，本期较上一期持股增加的险资共计1个，即前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品，持股增加占比达0.4%。。本期较上一季度新披露的险资投资者共计1个，即新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L-FH002深。外资态度来看，本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-26

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