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赤诚生物北交所IPO，存在业绩下滑风险，供应商集中度较高
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欧洲、北美洲等地。公司表示，近年来，全球贸易环境动荡，贸易冲突频发。如果上述地区政治、经济、贸易政策等发生重大变化，那么就可能对公司国外业务及经营业绩产生不利影响。赤诚生物表示，市场上仍存在部分同一水平的竞争对手。因此，丰富产品种类，对产品进行精深加工、延长产业链，满足不同客户的需求，是行业未来发展的主要趋势。在未来的市场竞争中，如果公司在新产品开发、市场开拓、营销服务等方面不能满足客户需求，顺应市场发展趋势，那么公司将面临市场份额下降、被竞争对手赶超的风险。尾声整体来看，2021年至2023年，赤诚生物业绩波动较大，公司归母净利润呈现持续下滑趋势，公司存货规模较大以及供应商集中度较高等问题，应该引起公司重视。
格隆汇2024-06-30
全球唯一！能玩转中美俄的小国
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转移，越南有充足的条件去承接，比如身处全球贸易其中一个主航道--南中国海，绵延不断的海岸线，充足的廉价劳动力，廉价的土地资源，等等。只要越南张开双臂，就可以吃尽红利。搭上美国重返亚太的战略和贸易快车，也是一个重要的因素。还有俄罗斯，虽然已经由当初的super power变成second one，而且有滑向others的趋势。不过，强大的军事实力让全世界依然不敢无视它的存在。和俄罗斯的合作，也是在大国中游刃有余的必要选项。看上去好像很简单，但其实每一步都需要大智慧。 04 结语新加坡的前总理李光耀有过一个很著名的论断，说的是当年新加坡被马来西亚扫地出门，作为一个弹丸小国，新加坡风雨飘摇，很多人都不看好这个新加坡的未来。但是李光耀主动融入了全球化，为新加坡后来发展成为亚洲四小龙奠定基础。实际上，小国靠自力更生，是没有出路的，必须主动融入世界，并依靠大国去实现更好发展。但世界这么大，你得有独特的优势，别人才会接纳你。大国这么多，依靠谁也是一个大问题。而且每个历史时期，形势都不一样，国家发展需求也不一样，有的时候政治挂帅，有的时候军事最大，还有的时候经济最重要。判断对了，路子走对了，依靠的大国对了，那就是千秋万代，要是错了，那就是万劫不复。从最近20年的选择，越南算是押注对了。在经济上向中美靠拢，享尽全球产业转移的红利，安全战略上也是在中美俄之间穿梭，来者不拒，三方吃好处。说白了，没有永远的敌人，也有没有朋友，只有永远的利益。拥抱全球，并让全球接纳你，总归是好处大于坏处。于小国如此，于大国，其实也如此。（全文完）
格隆汇2024-06-29
外资持续加仓的周期龙头
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2008年美国次贷危机蔓延至全球，重创全球贸易需求，且在未来数年内迟迟得不到修复，叠加前期造船产能过剩导致海运价格大幅下降，船舶制造业也陷入了长达11年的下行期。 2020年是一个重大发展拐点。由于新冠疫情爆发，全球经济遭遇重大挫折，在短期内大幅锐减了全球贸易需求。对此，美联储和欧央行祭出史无前例的宽松货币政策，驱动全球经济和贸易量出现明显反弹，叠加供应链的扰动，导致集装箱船运运价持续大涨，带来船东大幅盈利下单。此外，全球环保新规EEXI和CII相关规则也已经于2023年正式生效，会加速部分老旧船舶淘汰。因此，伴随着海运需求以及价格回暖，集装箱景气度扩张至更多船型，带动整个船舶制造业迎来新一轮大复苏周期。 2023年，全球船舶手持订单达到2.54亿DWT，同比增长17.6%，亦是连续第3年实现同比增长了，创下2016年以来新高。值得注意的是，中国船舶制造业在全球的竞争力越来越强，抢夺的国际市场份额也越来越大，早已超越传统造船大国——日本与韩国。2023年，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的50.2%、66.6%和55%，较2022年分别增长2.9%、11.4%和6%。中国船舶的多项造船指标在全球造船集团中位居第一。这也决定了它将会是本轮船舶大周期的主要受益者之一。此外，上一轮下行周期持续时间长达11年，行业产能出清较为彻底。截止今年年初，全球活跃船厂数为368个，较2008年巅峰时的1031个下滑超64%。其中，中日韩分别下滑了66%、34%、65%。正因此如此，行业集中度也会进一步趋于集中。当船舶业迎来上行大周期时，全球产能又远远不够满足需求，那么船舶价格自然水涨船高。其实，船价已经涨了3年了，且仍在上涨趋势之中。并且，从过去船舶周期看，一旦行业完成了周期切换，上行期会持续数年之久。中国船舶除民用船舶业务外，还有军用船舶业务，后者业务亦有增长驱动力。俄乌冲突爆发以来，不少国家都在加大武器采购力度。2022年，全球军贸规模达到319.83亿TIV，同比增长19.38%，军贸规模以及同比增速均创下了十年之最。俄乌之后，巴以冲突又再度升级，或导致全球多国进一步增加国防投入。中国方面，军贸市占率从2020年低点后快速回升，2022年超越2019年高点，为6.31%。 2023年，中国国防支出为2447.5亿元，占GDP的比重为1.36%，略超2022年的1.2%。且“十四五”规划中明确指出“促进国防实力和经济实力同步提升”。展望“十四五”时期甚至到2027年“实现建军百年奋斗目标”的节点上，中国国防支出增速或将长期高于GDP增速，国防支出占GDP比重有望进一步提升。总之，在全球地缘政治冲突愈演愈烈的大背景下，中国船舶的军用船舶业务业应该也能维持不错景气度。综合以上维度看，中国船舶整体业绩（民用船）将享受“量价齐升”状态，且盈利能力也会伴随船价上涨而上升。这自然会驱动估值周期回归。 03 中国船舶还有一个身份不容忽视，即央企。过去两年以来，资本市场对待央企整体是比较友好的。当然，重要驱动因素之一源于监管引导。比如，今年1月初，国资委明确表态，将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。此外，监管也引导加强央企分红。2023年，中国船舶现金分红为8.94亿元，超过2012-2022年分红之和。当年分红比例为30.25%，不算高，未来应该还有上行空间。总之，包括中国船舶在内的多家央企被市场视为高股息代表。在《周期股，今年别轻易下车》文章中，也详细解释了为何市场持续追捧周期股。一方面，大盘行情持续下跌，引发整个市场的风险偏好偏低，进而触发了机构抱团周期股。另一方面，在全球央行降息大背景下，全球大宗商品的价格有望迎来一波长达数年的牛市，带动周期板块的盈利预期改善，而其余板块，包括食品饮料、新能源车等没有很强的向上驱动力。中国船舶是典型的周期龙头，加之未来几年业绩有改善预期，机构抱团驱动股价上涨也就不难理解了。要知道，北向资金也持续在加仓中国船舶，最新持仓比例为3.28%（2022年初为1.32%），持有市值超过55亿元，是军工板块最高的。但从估值上看，中国船舶PB已回升至3.75倍，处于近几年高位，投资性价比自然没有大反弹之前那么友好了。拉长时间看，中国船舶周期大行情应该没有演绎完毕，但短期股价涨幅比较大，亦随时有波动回撤的投资风险，需要警惕。（全文完）
格隆汇2024-06-28
中国银行研究院：2024上半年内需与外需分化加大，对经济增长的贡献率呈“外升内降”特征
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型产品。中国出口表现好于预期，主要与全球贸易景气度回升和中国出口竞争力提升有关。其一，在全球制造业回暖、美国多数行业进入补库存阶段、电子信息行业上行趋势加强等因素带动下，全球贸易景气度明显改善。2024 年 5 月全球制造业 PMI 为 50.9%，较上月提升 0.6 个百分点，连续 5 个月位于扩张区间。 WTO 预测 2024 年全球贸易规模将增长 2.6%，增速较上年提升 7.2 个百分点。韩国、越南、德国等出口型国家出口增速均明显改善。其二，中国出口竞争力持续提升。全球价值链重塑背景下中国出口具有一定的不可替代性。尽管受贸易摩擦等因素影响，中国部分产品对欧、美出口金额有所下降，但对其他新兴经济体出口金额不降反升。比如，2024 年前 3 个月，美国自华进口机电产品同比减少 8.1%，但自墨西哥、越南进口保持正增长。而同期，墨西哥、越南自中国机电进口同比增长 16.6%、9%。化学、医药等产品也呈现此特点。中国与越南等出口型经济体之间并非简单的出口订单转移，而是生产环节的重新配置，越南等国对中国核心中间品出口的依赖有所增大。以纺织服装产业链为例，2024 年一季度，越南服装出口同比增长 7.9%，增速较中国高出 6.5 个百分点，但越南从中国进口布料金额的同比增速保持在 12%以上。同时，中国中高端出口产品国际竞争力较强。2024 年前 4 个月，中国对美国、欧盟、越南汽车及其零部件出口金额分别同比增长 7.3%、6.5%、24%，对美国、欧盟、印度船舶出口分别同比增长 178.8%、328.7%、220%。目前中国已具备船海产品全谱系建造能力，船用甲醇燃料、氨燃料供给系统获得批量订单，船舶制造国际竞争力显著提升。另一方面，内需偏弱，投资、消费增速均呈放缓态势。1-5 月社会消费品零售总额同比增长 4.1%，较上年同期下降 5.2 个百分点，固定资产投资同比增长 4%，与上年同期持平，二者增速较 2024 年一季度分别回落 0.6、0.5 个百分点。总体上，2024 年上半年三大需求对经济增长的贡献呈现“外升内降”的变化特征。一季度，消费、投资对 GDP 增长的贡献率分别为 73.7%、11.8%，分别较上年下降 8.8、17.1 个百分点，而净出口对 GDP 增长的贡献率为 14.5%，较上年上升 25.9 个百分点。这种变化与 2023 年底 2024 年初市场对国内外需求形势的判断有较大反差。
金融界2024-06-27
国航远洋（833171.BJ）：按照约定今年将还有4艘新船陆续下水投入运营
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据《世界海运》提供的信息，世界银行预计全球贸易量2024年将增长2.3%，好于2023年的0.2%，预计2025年全球贸易量增长3%，在全球经济温和复苏的大环境下，海运需求将继续稳步增长。因此，新造船投入营运后对公司2024年和2025年的业绩增长预期将产生积极影响。 3、公司近几年外贸航运的收入占比都在增长，在新船投入经营后，是否投入到外贸航线，外贸航运的收入和利润未来增长趋势如何？答：尊敬的投资者，外贸运输业务收入占比从2022年的49%上升至2023年的58%，鉴于2024年上半年BDI指数大幅上涨，而同期CBCFI出现下降，航运业务中外贸毛利率远高于内贸毛利率，2024年一季度公司将超过70%的自营运力布局到外贸航线，外贸相比内贸盈利更强，外贸占比提升助力公司盈利改善。 2023年1月至2024年3月公司签署了10艘船的建造合同，总投资金额超23亿元，上述新增运力将根据市场情况投入到相应的内贸或外贸航线，其中89000载重吨级船船专门从事外贸航线运营，占新增运力比近50%。上述89000载重吨级船船不仅智能及绿色装备配置高，应用了船舶智能系统，同时其经济指标优秀：通过将其与目前市场上的82000和85000载重吨船的经济数据进行比较，在多装货物4000-7000吨的情况下，燃油油耗预计低0.54-1.39吨/天。因此，上述船舶投入运营后，随着运力逐渐增长，公司航运业务收入，包括外贸航运将出现较大幅度增长，同时，基于新船优异的经济指标和节能水平，在同等运价情况下，公司的毛利率也将出现较大提升。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-25
十大券商：市场再次进入底部价值区间，布局成长等待进攻
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铝、铜和黄金；二、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；三、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。 9. 申万宏源：高股息股价稳定性率先恢复近期市场弱势在反映基本面 + 海外环境不利的预期：我们可能已经错过了2024年内外需共振改善窗口。短期已经出现一些需求偏弱的信号。三季度外需偏弱 + 内需没弹性 + 海外政治周期扰动增加，市场预期三季度缺乏趋势性机会，6月市场提前调整。好消息是，市场短期性价比已改善，市场内在稳定性会逐步恢复。稳定资本市场预期仍是重要政策导向。科创扶植政策与“新国九条”一脉相承：强调“硬科技”，鼓励并购重组，这些都不是新的政策导向，而是对“新国九条”政策导向的细化。所以，科技成长反弹行情，“科特估”不是最重要的因素，科技高景气有Alpha逻辑的方向才是赚钱效应的主要来源。并购重组铺开也需要与产业趋势共振，重启一级市场融资热度。 10. 开源证券：继续推荐“红利底仓+两大左侧布局思路” 在当下风格敏感的阶段，需进一步重视左侧配置的重要性，就布局方向而言，在坚守红利底仓的基础上，我们继续推荐“食品饮料&医药”+“半导体&养殖”的两大左侧思路。在股价与估值具备较高性价比的同时，满足了攻守兼备的配置价值。年中震荡市，左侧布局正当时——（1）低估低配且【ROE均值-标准差】靠前的核心资产，作为错杀修复&中美利差修复的优先方向：食品饮料、医药；（2）独立景气周期，具备宏观脱敏意义上的防御属性：半导体、养殖。坚守红利底仓，拿好右侧趋势——（3）制造业出海+景气预期上修：工程机械、商用车、家电、航运/船舶；（4）中期维度：利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，央国企红利资产作为底仓则是在不确定性下保证收益底线，重点关注：油气开采、公用事业；（5）全年主题方向：低空经济、设备更新。
格隆汇2024-06-24
超跌反弹或已不远！股息率凸显A股当下价值，现讲切换还太早，十大券商一周策略来了
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铝、铜和黄金；2、围绕制造业活动，布局全球贸易新格局：船运（干散、油运、集运、船舶制造），电网设备；3、红利资产：实物消耗是韧性的核心，兼顾绝对低估值：电力，水务，燃气和银行。兴业证券：大盘、龙头风格是时代的beta 首先，在经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的背景下，全球已经进入高胜率投资时代，类似上世纪70年代。在此背景下，大盘龙头成为全球资金共识的方向。其次，全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面的相对优势日益显著。此外，还有一个十分重要但容易被忽视的因素，就是资金面上，增量主力的变化，也在强化大盘龙头风格。随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在高胜率投资理念、统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。华西证券：A股再临3000点股息率凸显A股当下价值 5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升还需要等待新的催化，重点关注地产数据验证、二十届三中全会和七月底政治局会议定调。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。资金面来看，2024陆家嘴论坛上监管层多次强调“壮大耐心资本”，后续保险资金、社保基金等有望成为增量资金的重要来源，因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。
金融界2024-06-24
【直击亚市】加拿大也要对中国出手了？日元又逼近干预底线，“三巫日”来袭
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制中国电动汽车出口，交易员也将密切关注全球贸易紧张局势加剧的迹象。据知情人士透露，加拿大总理特鲁多(Justin Trudeau)领导的政府正准备对中国制造的电动汽车征收新关税，以使加拿大与美国和欧盟采取的行动保持一致。特鲁多周四表示，已在七国集团(G7)峰会上，与各国元首认真讨论有关中国产能过剩的问题。在大宗商品方面，油价自4月初以来首次连续一周上涨，原因是美国库存水平意外下降，再加上产品需求强劲的迹象，表明全球最大消费国的经济状况良好。金价持稳，有望进入第二周进一步上涨。
云涌2024-06-21
国航远洋（833171.BJ）：公司2024年一季度外贸运力运营效率为99%以上，还有4艘新船陆续下水投入运营
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行预估？答：尊敬的投资者，2024年全球贸易态势向好的背景下，随着航运脱碳政策的进一步趋严，国际海事组织（IMO）环保新规和欧盟碳关税（CBAM）的扩展，一定程度上增加航运行业的壁垒，叠加船舶新一轮的置换周期，国际航线船舶运力将出现局部供不应求的情况，同时地区突发事件以及天气因素带来的区域性运力紧张局面将成为“新常态”，有效运力供给受到较大影响。上述是影响干散货运价的重要因素，据统计，2024年年初至6月11日BDI均值为1821.25点，同比去年同期BDI均值1161.25，大幅上涨56.84%。预计下半年上述因素没有较大缓解的前提下，同时下半年也将迎来干散货运输的季节性旺季，从市场供需基本面分析，我们认为干散货航运市场下半年的运价会有一个较好上升的趋势。 2、近期公司大部分船舶运力“出海”投入到外贸航线，航线布局怎样，外贸航线区域侧重哪些航区？答：尊敬的投资者，波罗的海·巴拿马型船指数（BPI）四线6月13日的期租金为15944美元/天，同比去年上涨幅度为77.93%。公司的外贸运价和BDI指数密切相关，BDI的上涨给外贸运价带来较好的提升和预期，公司积极布局相关运营航线，自有运力超过70%投入到运价更具优势的外贸航线。公司的外贸航线覆盖全球，根据运输货种的不同外贸航线有所侧重，比如粮食运输的航区主要是北美和南美至东亚的航线；矿石运输的航线主要是澳洲、南美至东亚、欧洲航线等。 3、请对公司今年陆续投入运营的新造船将对公司2024年营收和利润的贡献情况作分析？答：尊敬的投资者，公司今年在5月份和6月份共有两艘7.6万吨新型节能型散货船投入运营，按照约定2024年将还有4艘新船陆续下水投入运营，公司绿色节能型运力占比将大幅提升，船队结构将更为合理。在2024年全球贸易态势向好的背景之下，航运市场运价稳步上升，新船陆续交付运营，将对公司营收和净利润增长起到积极作用。 4、2024年公司外贸运力运营效率情况，以及外贸的欧洲、澳洲和北美航线的覆盖情况？答：尊敬的投资者，截止2024年一季度，公司外贸运力运营效率为99%以上，公司从事外贸航线的自营船舶满负荷运营在国际航线上，由于干散货外贸航线为大宗货物产地国运往大宗货物进口国，北美南美是传统的粮食出口地区，东亚、欧洲为粮食的进口国，世界主要的粮食航线也将以此为布局。公司外贸航线同样覆盖澳洲、非洲和亚洲等重要区域。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-06-18
汇丰分析师称，我们正处于供应链中断的“新时代”
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上会说我们正处于一个新时代，”汇丰美洲全球贸易解决方案主管玛丽莎·亚当斯（Marissa Adams）在接受视频采访时表示。“我认为（从前的）常态不会再有了。我认为公司现在面临的供应链中断是新常态。” 供应链中断一直是全球贸易的一部分，甚至可以追溯到连接欧洲、中东和亚洲贸易路线的丝绸之路。然而，当前市场中的公司更容易受到意外全球事件的影响，这影响了他们有效交易的能力。根据汇丰银行的一份新报告，今年有几个因素给全球供应链带来压力。产品和全球供应链比以往任何时候都更加复杂，供应商必须在通胀环境中获得融资。某些地理区域的特殊问题也导致船舶改变航线，例如红海的袭击和影响巴拿马运河的干旱。在全球范围内，今年有超过四分之一的世界人口将参加投票。 “可以肯定的是，贸易仍然是竞选活动中的热门话题，”亚当斯说，并补充道，“其中一些原因是保护主义、民族主义和其他焦点。” 供应链的整体视角据亚当斯称，COVID-19 疫情给暴露于地缘政治事件和其他脆弱性的公司敲响了警钟。亚当斯说，以前，公司建立供应链主要是为了降低成本和提高利润。 “我们已经从一个商品‘及时到达’的世界转变为现在人们‘以防万一’的世界，”亚当斯说，“这确实改变了许多公司的资产负债表。” 随着企业开始将业务转移到离本土更近的地方，从而增加安全保障，并努力降低供应和运输成本，供应链战略也随之演变，以应对这些新挑战。 “企业可以考虑的事情是，首先……真正深入地研究他们的供应链，”亚当斯说。“他们在哪里看到风险？他们是否专注于某些供应商，或者哪些国家可能存在更多风险？” 在拜登政府最近提高关税的情况下，亚当斯还就如何管理与中国商业部门的关系提供了指导，他指出，企业应该全面看待潜在风险，而不是逐个国家地看待。 “供应链很复杂，即使是在美国生产的产品，也有许多不同的零部件是在亚洲、欧洲和世界其他市场生产的，”亚当斯说。“我们试图与客户讨论的是全面看待风险。不要只看一类产品。你在某个国家与另一个国家是否存在地缘政治风险？其他国家的运输方面是否存在风险？” 当被问及供应链问题如何影响投资者的投资组合时，亚当斯指出了投资者应该注意的三个迹象。首先，她说，要关注高层领导的战略。首席财务官是否经常谈论供应链的弹性？他们是否同时关注风险和成本？第二，公司在关键行业和市场的集中度如何？例如，许多半导体生产都位于东亚地区，但许多公司正试图将这些业务转移到美国，这需要时间。最后，亚当斯指出，投资者应该评估一家公司对基础设施的投资，以及该公司是否以多元化的方式投资其供应链，以避免不必要的风险。
金融界2024-06-17

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