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中金公司：“中国资产重估”仍在进行时，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优

金融界04-07 09:50

特朗普突传可能对中国进一步征税，究竟怎么回事？

)讯瑞银分析师表示，美国总统特朗普的关税实际税率可能高达30%，高于他最近宣布的计划中的25%。该机构警告，中国和欧洲的报复性措施，可能会引发特朗普更高的关税行动，导致美国关税进一步上升至1872年以来的最高水平。特朗普上周五(4月4日)宣布“解放日”全面互惠关税计划，向几乎所有美国进口产品征收10%全面关税，并将针对约60个国家征收更高关税，包括中国。特朗普对中国征收34%的关税，使总税率达到54%，并对欧盟征收20%的关税。中国已以34%的关税予以反击，欧盟也表示计划作出回应。 Fortune报道，特朗普的“解放日”关税已经使税率升至一个世纪以来的最高水平，但税率可能还会更高。 (来源:Fortune) 根据瑞银分析师报告，最新一轮进口税征收将使实际税率从2024年大选前的2.5%上升至25%。但这一趋势不太可能就此止步。他们写道：“我们认为，欧盟和中国可能会采取报复措施，而对美国关税的‘对等’态度意味着贸易伙伴的报复可能会遭到美国更高的关税。” 此外，瑞银表示，上周未受调查的部分进口产品未来可能会受到调查，并可能失去豁免，并指出特朗普政府对限制贸易政策的优点“高度坚信”。瑞银预计，美国实际关税税率将在25%-30%之间达到峰值。根据惠誉评级的数据，25%的实际关税税率已经是1909年以来的最高水平。如果达到30%，那么这将是1872年以来的最高水平——当时内战英雄尤利西斯·格兰特担任总统，而美国经济仍处于工业革命的早期阶段。但到第三季，瑞银预计关税将开始回落，并预计到2025年底实际税率将达到10%-15%。分析师表示：“各个国家都表示，它们无意采取报复措施，与各个国家达成的协议可能会开始降低整体有效关税税率。” 事实上，越南上周末证实，它愿意取消对美国进口产品的所有关税。特朗普政府官员周日表示，已有50多个国家与白宫联系，进行关税谈判。瑞银预测，特朗普还将面临更大的谈判压力，称其关税政策的法律基础可能面临挑战，而且企业界会展开广泛游说，以淡化政策或开辟例外情况。随着中期选举季临近，美国国内政治考量也可能使特朗普的立场软化。共和党参议员泰德·克鲁兹(Ted Cruz)警告称，如果关税导致经济衰退，2026年将出现一场政治“大屠杀”。瑞银预计2025年美国国内生产总值(GDP)增速将不到1%，其中包括年内经济衰退，GDP从高峰到低谷将下降1%。股市将反弹，但分析师将标准普尔500指数年底目标从6400点下调至5800点。瑞银表示：“我们认为，一些可能被接受的‘退出途径’可以让各方宣布胜利，包括增加欧洲国防开支、在亚洲采取措施防止向全球市场倾销过剩供应、降低现有的关税或非关税壁垒，或者采取措施增加对美国的投资。”

圈内人04-07 09:48

中美突发大消息！特朗普刚刚表态：中国的这一做法导致TikTok协议陷入停滞

时间周日(4月6日)表示，中国对美国新关税的反对，导致出售TikTok并使其继续在美国运营的协议陷入停滞。 (截图来源：彭博社) 特朗普在佛罗里达打完高尔夫球返回华盛顿时在空军一号上对记者说：“我们几乎就TikTok达成了协议——虽然没有达成协议，但非常接近了——但中国却因为关税而改变了协议。如果我稍微降低一点关税，他们本会在15分钟内批准这笔交易，这显示了关税的威力。” 包括副总统万斯(JD Vance)和国家安全顾问瓦尔兹(Mike Waltz)在内的特朗普政府官员一直在努力达成一项协议，按照2024年颁布的两党法律的要求，将字节跳动(ByteDance Ltd.)拥有的这款流行的社交媒体应用出售给美国买家。但该计划还需得到中国批准。据报道，在特朗普上周三宣布全面征收关税之前，一项协议已接近达成，由甲骨文公司(Oracle Corp.)、黑石集团(Blackstone Inc.)和风险投资公司安德森·霍洛维茨(Andreessen Horowitz)等美国投资者财团推动。但该协议并未公开宣布，而且据特朗普称，中国的反对阻碍了协议的达成。《华盛顿邮报》早些时候报道称，特朗普提高对华关税的举动导致谈判陷入停滞。特朗普曾表示，如果中国同意出售TikTok，他愿意与中国达成降低关税的协议。根据2024年的法律，字节跳动必须在2025年1月19日之前剥离TikTok的美国业务，但该公司一直不愿出售这项利润丰厚的业务，该业务的估值从200亿美元到1500亿美元不等。特朗普此前延长了“剥离或禁止”的要求，并于上周五签署了另一项75天的延期。

tqttier04-07 09:42

外部冲击加剧，A股如何演绎？中证A500指数ETF(563880)交投放量，融资余额创历史新高！

，对于美方宣布对所有贸易伙伴征收“对等关税”。4月4日，国内接连表态，反制措施包括对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施等。机构指出，对美国加征关税对于中国较难造成通胀压力，对中国经济拖累有限，且在外部冲击加剧下，国内政策对冲的时点或将提前、力度或将加码，内需等方向有望获得政策持续加码，打开宏观向上的弹性空间以及核心资产系统性重估机遇。把握核心资产左侧布局机遇，关注中证A500指数ETF（563880），在大盘蓝筹的基础上超配新质生产力，更全面地反映经济发展趋势和资本市场结构变迁！【对外加征关税对于我国经济拖累有限，政策加码概率提升】银河证券火线点评，与美国不同的是，对美国加征关税对于中国较难造成通胀压力。一方面，我国对美国进口依赖度低(2024年约为6%)，且大多为高技术产品(向居民生活传导弱)，或初级产品(可替代性强)。以中国从美国进口金额较高的原油为例，中国宣布反制之后，油价反而进一步大跌更多的反应的是总需求下降而非进口成本上升。因此，我国反而面临一定物价收缩压力。对于经济而言，从“净出口”视角，理论上对外加征关税对于GDP的拖累幅度不大，但考虑到美国进一步限制的风险提升，总需求收缩的压力进一步凸显。银河证券认为4月重要会议加码内需的概率进一步提高，涉及工具金额或有 1.5~2万亿元。目前已宣布尚未完全落地的逆周期政策包括育儿补贴加力实施城中村改造等将加速落地，未来的储备工具还包括“两新”“两重扩围扩容、服务消费补贴、加大商品房收储力度等。东稳西落的视角下，我国货币政策宽松预期也将打开，全面降准降息或在二季度到来，针对美国新一轮加征关税，央行也有可能创设稳外贸的结构性货币政策工具予以支持。（来源于银河证券20250405《对等关税，对等反制》）中信证券最新测算指出，全球经济走弱叠加关税压力加大等外部风险的积聚，会加速中美政策周期“同频”，有望在今年年中迎来中国2013年以来第四轮总量型刺激政策。从中国角度看，极端静态假设下，美国新增的54%关税对我国今年出口和 GDP 的年化增速拖累分别为 8.2 和 0.9 个百分点，外部冲击加剧，国内政策对冲的时点或将提前、力度或将加码。（来源于中信证券20250406《关税余波尚存，聚焦核心资产》）【政策有望形成有效对冲，中国股票市场也将保持回升向好势头】银河证券表示，美国加税对我国权益市场的影响包括：美国的做法加剧了全球经济的不稳定，但国内大循环的完备性足以让中国在全球“比差逻辑”下相对美国具有核心优势。关税对于中国经济增长的影响不可避免，但充足的储备工具和政策空间能够在关键时刻形成有效对冲，基本面有望保持稳定，中国股票市场也将保持回升向好势头。（来源于银河证券20250405《对等关税，对等反制》）【核心资产有望迎来系统行重估机遇】中信证券指出，从经济政策看，中美政策周期同频后，中国的新一轮内需刺激或打开宏观向上的弹性空间，这种宏观环境更有利于核心资产。从相对盈利优势来看，以构建的A股“新核心资产30”和港股“核心资产15”组合观察，ROE、营收增速和净利润率都已经提前于全A非金融板块出现拐点，展现出极强的经营韧性。从长线资金定价看，今年以来不少A股的蓝筹公司赴港上市，全球机构投资者对这些优质公司的追捧可能会给国内投资者以示范，有利于重塑优质核心资产的估值体系。从市场生态变化看，即将落地的公募基金改革举措通过利益机制重塑、产品结构优化和监管效能提升，有望实现公募基金从过往的“赛马模式”逐渐转向“长钱长投”，公募持仓风格将倾向对绩优、具备成长潜力的公司进行长期配置。整体而言，我们认为兼具价值安全边际与增长高确定性的GARP风格或将迎来系统性重估机遇，A股核心资产的配置吸引力也将进一步提升。（来源于中信证券20250406《关税余波尚存，聚焦核心资产》）把握核心资产的战略性配置机会，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 09:40

市场突然剧烈震荡！日股熔断、台积电崩跌近10% 特朗普“芯片”重大行动突袭

停板封锁交易。美国总统特朗普“解放日”关税利空外，芯片制造业发生重大变革，消息称英特尔同意台积电收购芯片代工厂。台指期(台湾大盘指数期货)7日近月合约开盘跌停，开盘指数19167点，台积电近月期货开盘价848台币。 (来源:Google) 台股跌停是指台湾股票市场上一档个股在一天内下跌幅度达到规定的最大限制，就会被视为“跌停”，这幅度为10%，而台积电周一开盘逼近这水平。东京早盘，日经225指数下跌7.31%，上周五跌幅2.75% 延伸阅读：突发“熔断”暂停交易！日经225指数、东证指数期货崩盘特朗普关税引发重大价格波动特朗普宣布对台湾征收更高关税，鉴于台湾对美国拥有巨大的贸易顺差，其产品面临32%的关税，超出了普遍的10%税率。不过，美国关税并不适用于台湾的主要出口产品半导体。尽管如此，恐慌情绪仍加剧了卖盘。特朗普施压下，路透社报道称，台积电在3月宣布在美国“额外”投资1000亿美元。非关税贸易壁垒是美国评估贸易公平性的指标，台湾当局表示，将积极解决存在多年的非关税贸易壁垒，使与美国的贸易谈判更加顺畅。尽管没有正式的外务关系，美国仍然是台湾最重要的国际支持者和主要武器来源。在特朗普宣布征收关税前不久，中国解放军宣布结束最新一轮围绕台海的军演。面对特朗普高额关税，台湾并未采取报复性措施。英媒指出，台湾地区领导人赖清德周日提出以“0%关税”作为与美国谈判的基础，承诺取消贸易壁垒，而不是采取对等措施，并表示台湾企业将增加在美国的投资。 (来源:Reuters) 他在其办公室提供的评论中补充道，台湾没有采取关税报复的计划，只要符合台湾的利益，台湾企业对美国的投资承诺就不会改变。 “未来除了台积电加大投资外，其他产业，如电子、资通、石化、天然气等，都可以加大对美投资，深化台美产业合作，”他补充道。另外，据The Information消息称，台积电将通过向英特尔贡献芯片制造专业知识和员工培训，获得合资企业20%的股份。 (来源:TechRepublic) 特朗普鼓励台积电通过合资企业帮助英特尔摆脱困境，他热衷于重振英特尔这家昔日的美国制造业偶像，同时加强国内生产，因此他不希望英特尔的任何部分被外国完全控股。因此，据报道，台积电将其在英特尔的持股比例限制在50%以下，以确保在特朗普政府的监管下获得批准。这同样引发恐慌情绪，台湾股市甚至嘲讽台积电为“美积电”，尽管台湾当局强调最成熟的芯片制程将留在台湾，不会被美国夺取，但市场担忧仍强烈。

秉哥说市04-07 09:35

泉果基金调研巨星科技

附调研内容：　　一、介绍美国的“对等关税”对公司的挑战和机遇美国政府公布的“对等关税”，没有反映通常意义上的关税的对等性，导致原先被认为可能并不会被征收关税的一些东南亚国家，因为它对美国的进口其实关税非常低，但是依然在本轮被征收了一个很高的税。根据2024年半年报，巨星科技目前美国市场收入占整体收入的65%左右，其中一部分由中国发货，一部分由越南、泰国、柬埔寨三个地区发货，还有我们在美国本土还有1亿美元左右的产能，本轮加征完关税后，中国对美出口的工具产品多数被征收累计达79%的关税，越南、泰国、柬埔寨对美出口的工具产品分别被征收了46%、36%、49%的关税，两地的关税差相比本轮关税前中国和东南亚国家45%的关税差有所缩小，但仍然超过两地的生产成本差距，所以当前的关税下公司用东南亚制造相比中国制造仍然有优势。并且本轮关税是有明确的豁免条款的。它豁免的条款就是根据232的规则，主要是钢铝制品，钢铁和铝制品是25%的关税，所以我司的部分钢铁和铝制品比如铁柜是可以适用25%的关税而不是本轮加征的关税。我们美国本土的产能预计将很难受益于本轮关税，美国本土的产能仍然依赖进口的零部件，关税将导致美国本土的制造成本明显上升以及通货膨胀带来的全行业成本上升。　　按业务模式分一部分为ODM业务，一部分是OBM业务，ODM模式下的产品关税目前由客户承担，公司如果要承担这部分关税只能通过降价的方式，基于目前美国对全球具有生产制造能力的主要国家都加征了关税，且税率均较高，因此公司预计不会给客户降价去承担这部分关税；OBM业务模式下的产品具有一定挑战，关税由巨星自己承担，且OBM产品目前均由中国出口至美国，叠加本轮的关税这部分产品已经被征收了79%的关税，之前2019年的25%关税已经通过涨价的方式消化掉，今年被征收的累计54%的关税未来也将通过涨价的方式来消化。　　根据上一轮加征关税的历史来看，这一轮加征关税预计将对美国带来终端价格的上升，以及销量的下降，整体的市场规模可能并不会受明显影响。在这个价升量降的背景下，我们为什么会认为是挑战与机遇并存。第一，美国维修维护的这个需求，还会持续增长，并且由于通胀，个人不会有更多的需求去请人干活，反而会有更多的DIY机会，这也是公司最长的领域。第二，由于通胀，个人在消费上会偏爱价格低的消费品，也就是常说的消费降级，有利于公司的友商odm业务和跨境电商业务。第三，公司将考虑更多的精力研发高性价比的产品，新品研发能力和效率的优势将帮助公司更好的抢占市场份额。第四，我们的竞争对手在美国当地的产能的制造成本将继续上升，很可能超过关税幅度，我们的制造优势将更加明显，因此美国本土的很多中小制造商在这一轮加征关税后预计将被市场出清。　　基于上述四点，我们认为是一个机遇大于挑战的过程，我们原来比较难进去的新品类，我们反而有机会在本轮关税背景下进入商超的供应链。　　所以基于这些情况，公司认为固然是一个非常大的挑战，但仍然存在着很大的机会，经过这一轮的挑战，公司有信心从一家出口、出海企业变为一家全球化的生产制造以及研发和销售的公司。　　二、问答环节　　（一）友商和公司自身的涨价节奏如何？　　答：目前来看，全行业未来都会有涨价的需求，在昨晚的关税发生后，我们的反应是第二天就开始涨价，预计很快能看到全行业涨价的行为发生。　　（二）公司是否会考虑在墨西哥建厂，甚至说在美国本地建厂？或者说在什么情况下会考虑？　　答：基于现有的贸易对等，去哪里都可能会碰到这个关税，尽管墨西哥不在这一次对等关税名单里，但未来也会可能发生。　　美国的生产制造成本随着加征关税将继续上升，所以站在全球产能的角度考虑，目前东南亚仍然是整体成本比较低的地区，其次中国的制造成本反而比之前更加有优势了，如果有其他更好的选择，公司肯定会考虑。　　（三）对公司正在建设的东南亚新增产能会有影响么？　　答：已有的我们继续进行建设。目前东南亚地区产能仍然不足，订单较为饱满。目前的情况下，东南亚仍然是一个不错的选择。　　（四）从定量的角度看，最悲观角度考虑今年以来累计加的关税对公司有多少影响？　　答：ODM模式下公司不愿意通过降价来承担关税，所以这块就是没有影响，当然公司会考虑更多的去研发高性价比的产品来迎合客户和消费者的需求。OBM模式下还是会受到影响，公司会进行涨价来进行传导。公司更多的精力会放在这一轮涨价背景下市场的需求会有什么影响。　　总结：我们不看股价，我们回到这个巨星科技的财务报表，我们去看这个2018、2019年的报表，回过头看可能感觉不到关税带来的影响，这一轮也不排除会重演这个事情。但是在当下，大家都认为这一轮冲击非常大，是充满非常多的压力和不确定性。　　但是公司一直坚定的认为，这一轮的冲击，他的机遇大于它的挑战，大于它的危险。我们相信最终还是强者恒强的一个逻辑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 09:30

中国升级对美农产品关税反制措施，或提升国内农业景气度

4月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国进口商品加征关税的公告，中国将对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。此前，中国已从3月10日起对原产于美国的部分农产品加征关税。具体而言，中国对从美国进口的鸡肉、小麦、玉米、棉花等29类商品加征15%关税，另对高梁、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果蔬菜、乳制品等711类农产品加征10%关税。按照新政策，这些产品的关税将累计加征至49%或44%。华泰证券表示，关税争端升级倒逼进口多元化、国内生产升级和产业链整合，有助于提升农业竞争力和供应链韧性。国泰海通证券表示，中国自美国进口农产品有望进一步降低，推动国内农业景气度提升，利好种植产业链。与此同时，粮食自主可控势在必行，科技应用推广有望增强，转基因、基因编辑等技术应用有望加速，技术储备领先的种子企业有望受益。浙商证券分析，本次中美双方加税等相关动作是中美贸易博弈阶段性升级的信号，在贸易战加剧背景下，市场风险偏好下降，防御需求增强，市场风格或有“高切低”需求。农业板块一方面从位置层面和预期层面看均处于低位状态，另一方面在关税不确定背景下，面临供给端扰动，景气度具备相对优势。在中美贸易战升级背景下，未来需关注进口替代、技术突破。通过生物育种前沿技术提高粮食单产，是支撑国家粮食安全、降低农产品对外依存度的重要措施，国内转基因商业化乘风而来，重点关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业。国信证券看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，超额盈利优势有望在关税背景下进一步凸显。国内饲料粮预计有望迎来涨价，其中，豆粕最为利好，其次是玉米。在饲料原料价格波动较大的情况下，一方面，对于饲料白马海大集团这种管理优秀的企业，将凭借更强的原料管控优势，拥有相较行业更好的单位超额盈利。其次，利好生猪和禽养殖龙头标的，饲料成本占养殖成本的比例较大，而养殖成本抬升有望加速周期的迭代，同时也利好养殖龙头企业的超额收益的表现。看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振。从周期角度，种子具有粮价后周期的特性，玉米价格去年底以来已在收储提振下开启温和上涨趋势，后续基本面端亦有望供需逐步收缩，对美关税加征进一步抬升玉米进口成本，后续玉米价格有望维持上涨，将从周期景气上提振种业。从种业基本面来看，此前种业库存压力较大，已处于周期底部。其次，种业也是自主可控的重要一环，振兴种业也是国家重要战略，2025年中央一号文对种业重视程度亦升温。另外，具备土地资源的种植类上市公司也将受益粮价上涨。利好肉牛大周期，国内供给去化加进口收缩共振。一方面，国内肉牛行业产能出清，看好基本面反转；另一方面，美国牛肉进口量预计减少，2025年中央一号文已经重视牛羊产业纾困，未来海外牛肉总进口量预计也将迎来大幅度收缩。此外，相关肉牛标的公司估值都在底部位置，当前肉牛处于基本面反转加上市场情绪关注的启动阶段，对美进口牛肉加关税则进一步催化板块，看好未来肉牛产业链标的表现。

金融界04-07 09:29

关税风暴破局，自主可控赛道看卫星产业

特朗普关税引发全球市场剧烈震荡，我国发起反制。分析指出，在此背景下，自主可控及内需驱动占比高的板块值得关注，以卫星产业为代表的新质生产力赛道价值凸显。 2025年我国卫星发射进入常态化，4月1日，成功发射卫星互联网技术试验卫星，4月3日成功发射天平三号A星02星，分别用于天地网络融合，低轨空间环境探测监视试验等。2025年一季度以来，我国已成功完成16次发射。在此战略机遇下，招商中证卫星产业交易型开放式指数证券投资基金（简称：卫星产业ETF，认购代码：159218）于今日正式发行，投资者可通过各大券商APP搜索代码进行认购。资料显示，该产品跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星产业上下游。这是全市场为数不多的专门聚焦于卫星产业的ETF，为投资者提供了投资前沿硬核科技的机会。从目前市场来看，卫星行业正在迎来重要机遇，投资价值凸显。看点一，卫星资源竞争激烈，未来发展空间广阔根据国际电信联盟（ITU）预估，地球近地轨道最多可容纳约6万颗卫星。ITU规定，卫星频轨资源遵循“先登先占”原则，且需要在申请后的规定时间内完成卫星发射并正式投入使用。为此，大国纷纷加入激烈竞争。中国目前申请约5.13万颗，但实际发射数量只有百余颗，因此当前正在进入加速发展期。2020年，卫星互联网被纳入“新型基础设施建设”。中国正在发展多个星座计划，如“千帆星座”计划，已经于2024年开始密集发射，预计2027年实现1296颗卫星提供全球网络覆盖。从目前的百余颗，到未来的上千颗甚至上万颗卫星，中国的卫星发射或将有近百倍的发展空间。看点二，引领6G，有望弥补数字鸿沟，迎来万物智联作为新一代通信技术（6G）的重要技术基础，卫星互联网有望帮助实现人-机-物的智慧互联。 6G的愿景是实现“空天地海一体化”通信网络，覆盖范围从地面扩展至太空、海洋和偏远地区，而传统地面基站难以满足这一需求。当前全球仍有约43%的人仍未使用互联网，卫星互联网可以弥补地面网络的物理限制，有望填补庞大的数字鸿沟。此外，卫星互联网还具有低延迟、高频传输能力，将满足6G时代更高的数据传输和应用需求。看点三，商业应用多点开花，万亿市场可期国内商业模式正在探索中，各类商业应用也在逐步落地。国内多家厂商实现手机通信功能，某品牌已实现直连卫星通话。全球首款卫星互联网乘用车也由中国品牌发布。遥感、导航、地理信息服务等正在多个场景展开。根据中商产业研究院、赛迪智库预测，我国商业航天产业规模2025年有望达到2.5万亿。卫星产业ETF（认购代码：159218）紧密跟踪中证卫星产业指数，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及卫星制造与发射、卫星地面设备制造、卫星导航、卫星通信以及其它技术研发与应用环节的上市公司证券作为指数样本，以反映卫星产业上市公司证券的整体表现。前十大成分股合计权重为51.26%，集中度较高。如图所示，前十大成分股分属不同产业环节，汇集卫星产业的上中下游，或将助力投资者把握全产业链投资机会。图：前十大成分股一览数据来源：同花顺IFinD、国盛证券、国信证券卫星产业作为新质生产力的典型代表，与下一代通信技术息息相关，万亿市场规模可期，投资价值凸显，投资者可通过卫星产业ETF（认购代码：159218）布局全产业链，捕捉前沿科技机会。资料来源：国盛证券、国信证券、赛迪顾问、欧洲咨询公司(Euroconsult)、新华网等基金全称：招商中证卫星产业交易型开放式指数证券投资基金注: 基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内(开放申赎以届时公告为准)不能赎回或转换转出。中证卫星产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。风险提示:基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmf-china.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界04-07 09:20

熔断！日韩股市血流成河，特朗普再放狠话：关税战打到清零逆差为止！

普会面。我们将继续要求美国降低对日本的关税，但短期内可能不会取得效果。因此，政府必须采取措施支持国内企业的资金需求，以维护就业。” 一个关键因素是日本政府可能为股市和经济提供哪些支持。过去，日本央行会在危机中通过购买ETF来支撑股市，但随着日本央行继续减少货币宽松政策，现在已经不再这样做了。因此，对日本股市的任何支持都可能是口头保证，而不是实际行动。韩国财政部长表示，将为迫切需要支持的行业准备相关措施。与此同时，特朗普在关税问题上仍步步紧逼。周末在佛罗里达州打完高尔夫球后，特朗普在空军一号上对记者说，与受影响国家达成的任何削减关税的协议都必须导致美国贸易逆差的消除。特朗普表示，他不是故意加剧市场抛售，但没有迹象表明他准备撤回已经从美国股市抹去数万亿美元价值的关税攻势。特朗普说：“我不希望任何事情倒下，但有时你必须吃药来解决一些问题。”当时，美国股市期货暴跌，日元飙升，这表明关税带来的动荡正在加深。特朗普说，他已经与几位世界领导人进行了交谈。他重申，征收关税的目标是完全消除双边赤字——这对世界最大经济体来说是一个很高的要求，因为消费支出和廉价商品是经济增长的核心动力。 “他们渴望达成协议，而我说，‘我们不会与贵国发生赤字。我们不会那样做，因为对我来说，赤字就是损失。我们要有盈余，或者在最坏的情况下，我们要收支平衡，”他说。面对大范围的抛售，经济衰退的忧虑急剧升温，特朗普及其高级经济助手发出了一系列挑衅信号，上述言论是其中最新的一个。特朗普说：“我们必须解决贸易赤字问题。” 当被问及他的关税是否会影响今年晚些时候的返校购物时，特朗普说：“我不认为通胀会是个大问题。”他说：“我们不会为了从外国购买铅笔而损失一万亿美元。” 特朗普最初提出的10%的全面关税已于上周六生效，而更高的对等关税，将于本周生效。特朗普还预告将在此基础上增加针对特定行业的额外关税，不过这些行业将不受本月宣布的对等关税的影响。特朗普还把矛头对准了欧洲，甚至说他不仅希望在贸易上实现平等，还希望得到赔偿。 “我们对欧洲征收了高额关税。他们来到谈判桌前，他们想谈谈，但除非他们每年付给我们一大笔钱，第一笔是现在的钱，第二笔是过去的钱，否则就谈不成，”他说。

金融界04-07 09:19

【TradingKey财经早餐】关税风暴加剧，黑色星期一来袭！美股熊市，原油跌10%，金价跌破3000美元

管美国3月非农就业超预期增长，但特朗普关税引发的市场恐慌加剧，美联储主席鲍威尔重申不急于降息，标指跌近6%并创5年最大日跌幅，纳指当周跌10%并迈入技术性熊市。特朗普关税遭到全球各国、美国民众、共和党内部等反对，原油跌至3年来最低，避险资产黄金也大幅回落。市场人士警告「黑色星期一」，4月7日亚市早盘，主流资产继续暴跌：道指期货跌3.64%，标指期货跌4.28%，纳指100期货跌超5%，日经225指数期货和东证指数期货触及跌停后暂停交易；黄金跌近2%至2981美元/盎司，WTI油价跌4%，下破每桶60美元，比特币价格跌破7.8万美元关口。今日关注（7日）中国3月外汇储备持续关注特朗普关税和市场反应市场行情美股：标普500指数涨5.97%，道琼斯指数跌5.5%，纳斯达克指数跌5.82%，当周分别下跌9.08%、7.86%和10.02%。恐慌指数飙升51%，至45.31%，为2020年3月以来最高。科技七巨头暴跌，英伟达当周跌14%，苹果跌13.6%，Meta跌12.5%，亚马逊跌11.3%，特斯拉跌9.2%，谷歌跌5.3%，微软跌5%。欧股：欧洲STOXX 600指数跌5.12%，德国DAX 30指数跌4.95%，法国CAC 40指数跌4.26%，英国富时100指数跌4.95%。商品：市场担忧关税加剧全球经济衰退，美国WTI原油跌7.41%，报61.99美元/桶；布伦特原油跌6.50%，报65.58美元/桶。避险资产在过去一段时间走高，但或因投资者亟需弥补美股等资产损失（如补足保证金），被迫抛售以「救火」的黄金跌2.42%，至3037.36美元/盎司。外汇：美元兑日圆涨0.58%，报146.90；欧元兑美元跌0.86%，报1.0955；英镑兑美元跌1.57%，报1.2890。加密货币：比特币24h跌6.29%，报78253美元；以太币24h跌12.68%，报1579美元；瑞波币24h跌11.44%，报1.90美元。市场要闻人民日报：面对美滥施关税的乱拳，我们心中有数、手上有招。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台。特朗普与鲍威尔：特朗普再次喊话美联储主席鲍威尔降息，称现在是鲍威尔降息的绝佳时机，「别再玩政治了」。鲍威尔在关税政策宣布后首次发言，表示特朗普关税远超预期并可能持续推升通膨，美联储需继续观望、明确形势，再考虑行动。特朗普关税遭抵制：上周六，欧美多地爆发大规模抗议活动（全美约有1000个城市和城镇爆发），反对特朗普一系列政策。欧盟考虑采用反胁迫工具ACI以针对美国服务出口，这将是历史上这一工具的首次采用。共和党内部出现分歧，有参议员警告关税若致使美国经济陷入衰退，共和党明年中期选举将遭遇「屠杀」。共和党减税：上周六，参议院以微弱优势通过了「预算协调」议案，该机制将允许共和党人绕开参议院的冗长辩论规则，仅以简单多数便可通过特朗普的一系列法案。这将推动特朗普关税和提高债务上限法案的通过，解除夏季可能发生的债务上限危机。 AI模型：Meta发布Llama 4系列模型，单卡H100可运行轻量化版模型。 DeepSeek提出自我原则点评调优（SPCT）的学习方法，DeepSeekR2模型的推出或不远。 OpenAI CEO阿尔特曼表示，ChatGPT o3和o4 mini将在未来几周内发布，GPT-5将在未来几个月发布。原文链接

TradingKey04-07 09:10

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