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特朗普关税黑天鹅引爆黑色星期四：非农夜或成美股生死劫
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跌4.8% 非农前瞻：市场预期与风险关税冲击与经济衰退威胁鲍威尔讲话：降息预期关键编辑总结黑色星期四：标普500暴跌4.8% 根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月4日，特朗普对等关税“黑天鹅”引爆全球市场，标普500指数周四暴跌4.8%，创2020年6月11日以来最大单日跌幅，仅次于疫情初期恐慌抛售纪录。指数跌至去年8月低点，投资者信心因贸易战升级而崩溃。美银首席投资官迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）称：“这是史诗级崩盘，关税噩耗让市场脆弱性暴露无遗。”纳斯达克跌6%，道指失守40500点，全球股市同步下挫。非农前瞻：市场预期与风险今晚20:30，北京时间，美国3月非农就业数据将公布，市场预期新增13.9万人，失业率持稳4.1%。以下是主要指标预测对比：指标 3月预期 2月实际非农就业人口（万） 13.9 15.1 失业率 4.1% 4.1% 就业参与率 62.4% 62.4% 平均时薪（同比） 3.9% 4.0% 摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）警告：“若低于10万，衰退恐慌将加剧；超预期增长难扭转悲观情绪。”花旗预测仅9.5万，野村估11万，显示分歧巨大。政府裁员（1.5万-2.5万）与医疗零售回暖（1.5万）或抵消部分影响。关税冲击与经济衰退威胁特朗普对60多国实施对等关税（中国34%、欧盟20%、日本24%），将美国关税率推至22%，创百年新高。中金分析称，此举或推高PCE通胀1.9个百分点，拖累GDP增速1.3个百分点。富国银行经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）表示：“关税令经济滞胀风险飙升，美联储政策空间受限。”企业搁置招聘、消费信心跌至12年低点，衰退阴云笼罩华尔街。鲍威尔讲话：降息预期关键今晚23:25，美联储主席鲍威尔将在阿灵顿发表讲话，首次回应关税冲击。市场已消化6月降息预期，期货显示年内降息四次概率近50%。Forexlive分析：“若鲍威尔转鹰，降息预期或遭重挫。”美联储副主席杰斐逊倾向维持利率，关注就业与通胀平衡。摩根大通经济学家布鲁斯·卡斯曼（Bruce Kasman）称：“鲍威尔措辞将决定市场短期命运。” 编辑总结特朗普关税“黑天鹅”令美股陷入“黑色星期四”，标普500暴跌4.8%，投资者信心跌至谷底。今晚非农若低于10万，或成压垮市场的最后一击；鲍威尔讲话则将决定降息预期走向。短期内，衰退与通胀双重威胁主导行情，波动性料持续高企，精选防御型资产或为明智之举。名词解释对等关税：基于贸易平衡对进口国实施的匹配性关税。非农就业数据：美国每月非农业就业变化，反映劳动力市场健康。滞胀：经济增长停滞与通胀高企并存的经济困境。 2025年相关大事件 2025年4月3日：特朗普宣布对等关税，标普500暴跌4.8%，全球市场动荡。 2025年3月27日：市场传言汽车关税加码25%，纳斯达克重挫2.04%。 2025年2月19日：标普500创历史新高，随后因关税预期转跌。国际投行与专家点评 “非农若跌破10万，标普500将创新低，硬着陆风险激增。”——Michael Hartnett，美银首席投资官，2025年4月4日 “关税让美联储两难，降息空间几乎消失。”——Jay Bryson，富国银行首席经济学家，2025年4月4日 “市场对衰退的恐惧已达顶点，今晚数据至关重要。”——Michael Gapen，摩根士丹利首席经济学家，2025年4月3日 “鲍威尔若转鹰，降息预期将崩塌，波动性加剧。”——Bruce Kasman，摩根大通经济学家，2025年4月4日 “经济放缓已成定局，防御型股票是唯一避险选择。”——Julien Lafargue，巴克莱首席策略师，2025年4月4日来源：今日美股网
今日美股网04-05 00:10
中国重拳反制特朗普关税：34%加税与稀土管制震撼全球
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内容导读 34%关税反制美国中重稀土出口管制 16家美企受限与11家不可靠清单市场影响与全球反应编辑总结 34%关税反制美国根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年4月4日，国务院关税税则委员会宣布，自4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，作为对特朗普4月2日“对等关税”的回应。公告称，美方单边霸凌行为违反WTO规则，严重损害中国利益。中方依据《关税法》《海关法》《对外贸易法》，明确现行保税减免政策不变，过渡期至5月13日。高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）表示：“此举将推高美国消费品价格，加剧经济衰退风险。” 中重稀土出口管制同日，商务部与海关总署发布第18号公告，对钐、钆、铽、镝等7类中重稀土实施出口管制，即日起生效。商务部发言人称，此举维护国家安全与国际义务，属军民两用物项的通行做法。中国控制全球90%重稀土加工能力，此举或推高稀土价格20%-30%。摩根士丹利分析师帕特里克·伍德（Patrick Wood）预测：“美国科技与国防产业将首当其冲。” 16家美企受限与11家不可靠清单商务部同步祭出两项制裁：将16家美国实体列入出口管制名单，禁止两用物项交易；将斯凯迪奥公司等11家美企列入不可靠实体清单，禁其在华进出口与投资。以下为部分名单对比：类别企业示例限制措施出口管制 BRINC Drones 禁两用物项出口不可靠清单 Skydio Inc. 禁进出口及投资商务部强调，此为维护国家主权与安全的必要措施。市场影响与全球反应中国组合反制引发市场剧震。美股盘前道指期货跌超3%，标普500期指跌破5400点。中概股与稀土概念股分化，MP Materials涨11%。WTO诉讼与海关暂停6家美企输华资质进一步加剧紧张局势。富国银行经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）称：“全球供应链将面临重构，短期波动不可避免。” 编辑总结中国以34%关税、稀土管制及企业制裁强势反击特朗普关税，展现捍卫利益的决心。短期内，美国成本上升与市场恐慌加剧，长期看，全球贸易格局或因供应链调整而重塑。今晚非农数据与鲍威尔讲话将成关键风向标，投资者需警惕极端行情。名词解释对等关税：基于贸易平衡对进口国实施的报复性关税。中重稀土：高价值稀土元素，广泛用于科技与军工领域。不可靠实体清单：中国对危害国家安全的外企实施的制裁机制。 2025年相关大事件 2025年4月4日：中国宣布34%关税与稀土管制，美股盘前重挫超3%。 2025年4月2日：特朗普宣布对等关税，标普500暴跌4.8%。 2025年3月15日：中美贸易摩擦升级，稀土概念股初现异动。国际投行与专家点评 “中国反制将重击美国供应链，衰退风险逼近60%。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “稀土管制短期推高价格，美国企业需加速替代。”——Patrick Wood，摩根士丹利分析师，2025年4月4日 “关税战进入白热化，全球经济或陷滞胀。”——Jay Bryson，富国银行经济学家，2025年4月4日 “市场恐慌过度，但长期调整不可避免。”——Bruce Kasman，摩根大通经济学家，2025年4月4日 “中国组合拳精准有力，贸易博弈升级。”——Helima Croft，RBC Capital策略主管，2025年4月4日来源：今日美股网
今日美股网04-05 00:10
布伦特原油暴跌7.4%至65.01美元：贸易战与供需失衡双重打击
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跌幅纪录。这一剧烈波动发生在特朗普对等关税政策及中国反制措施引发全球贸易紧张局势升级的背景下。美银首席投资官迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）表示：“油价暴跌是贸易战与供需失衡叠加的直接结果，市场信心已接近崩溃边缘。” 油价与市场表现对比以下是布伦特原油与其他关键市场指标的近期表现对比：指标最新价格/水平单日变化布伦特原油 65.01美元/桶 -7.4% WTI原油约62美元/桶（估算） -6.5%至-7%（估算）标普500指数约5400点（盘前） -3%（盘前估算）布伦特原油跌幅显著高于其他资产，显示能源市场对关税与供应的敏感性。暴跌原因分析此次油价崩盘由多重因素驱动：一是特朗普对等关税及中国34%反制关税加剧全球贸易战预期，需求前景恶化；二是中国对中重稀土出口管制推高替代品成本，间接影响能源产业链；三是OPEC+意外增产计划（5月起增加41.1万桶/日）打破市场平衡。富国银行经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）指出：“供过于求与需求疲软的双重压力令油价无处可逃。” 未来走势与行业影响短期内，油价或继续承压，UBS下调2025-2026年布伦特预测至每桶72美元。长期看，美国可能加速本土稀土与能源开发，但成本高企或限制效果。高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）警告：“若贸易战全面升级，油价可能跌破60美元，能源企业利润将受重创。”今晚非农数据若疲软，可能进一步加剧市场恐慌。编辑总结布伦特原油暴跌7.4%至65.01美元，标志着贸易战与供需失衡对能源市场的毁灭性冲击。关税升级、稀土管制与OPEC+增产共同推低油价，短期波动性料持续高企。投资者需关注非农与鲍威尔讲话，以判断经济与油价的下一步走向。名词解释布伦特原油：全球油价基准，主要产自北海，广泛用于欧洲市场定价。对等关税：基于贸易平衡实施的报复性关税，常引发连锁反应。 OPEC+：石油输出国组织及其盟友，调控全球原油供应。 2025年相关大事件 2025年4月4日：布伦特原油跌7.4%至65.01美元，受关税战与OPEC+增产冲击。 2025年4月3日：特朗普宣布对等关税，标普500暴跌4.8%，油价初现跌势。 2025年3月25日：市场预期贸易战升级，油价已跌破70美元关口。国际投行与专家点评 “油价暴跌是贸易战恶化的缩影，60美元或成下一支撑位。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “供需双重压力下，能源市场进入高风险期。”——Jay Bryson，富国银行经济学家，2025年4月4日 “关税与增产叠加，油价短期难见底。”——Michael Hartnett，美银首席投资官，2025年4月4日 “中国稀土管制加剧能源链紧张，油价波动将常态化。”——Bruce Kasman，摩根大通经济学家，2025年4月4日 “市场恐慌过度，但长期供需调整需时间。”——Helima Croft，RBC Capital策略主管，2025年4月4日来源：今日美股网
今日美股网04-05 00:10
特朗普关税风暴：罗素2000期货跌超5%，全球市场动荡加剧
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日19:35（北京时间），特朗普“对等关税”引发的市场恐慌持续发酵，全球金融市场陷入“黑色星期五”。罗素2000指数期货下跌5.19%，现货跌6.59%，MSCI ACWI全球指数较2月高点跌10%，斯托克600指数创8月来新低。布伦特原油早前暴跌7.4%至65.01美元/桶，反映需求预期恶化。美银首席投资官迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）警告：“关税冲击叠加经济衰退预期，市场已无退路。” 主要指数与期货暴跌对比以下为19:35前后主要指数与期货跌幅概览：指数/期货跌幅最新水平罗素2000期货 -5.19% 未明确罗素2000现货 (.RUT) -6.59% 未明确纳斯达克100期货 -4% 未明确纳斯达克100 (.NDX) -5.41% 未明确斯托克600 -5.2% 496.70点富时100 -4% 8,135.77点摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）称：“小盘股与科技股领跌，显示市场对经济放缓的极度担忧。” 汇率与债券市场剧震关税冲击波及汇率与债市：澳元兑美元跌3.9%至0.6083，创2008年来最差单日表现；美元兑加元突破1.4200，涨0.76%。美国2年期国债收益率跌20个基点至3.47%，2-5年期收益率同幅下挫，瑞士两年期国债收益率转负。印度10年期国债收益率本周跌12个基点。高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）分析：“避险情绪推高美元，债券收益率下滑反映衰退预期升温。” 地缘政治与油价影响土耳其外交部长表示，和平协议艰难但优于更多伤亡，强调美国支持对乌克兰安全保障至关重要，并批评美对土制裁。欧洲通信卫星公司Eutelsat计划为乌增供5000-10000个终端。布伦特原油暴跌7.4%，因贸易战削弱需求预期。富国银行经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）指出：“地缘紧张与关税叠加，能源市场首当其冲。” 编辑总结特朗普关税引发的“黑色星期五”重创全球市场，罗素2000期货跌超5%，纳指期货与欧洲指数同步下挫，油价暴跌7.4%。汇率波动与债券避险凸显衰退恐慌，地缘政治不确定性加剧动荡。今晚非农数据与鲍威尔讲话或成关键，短期内市场或难摆脱高波动阴霾。名词解释罗素2000指数：追踪美国小盘股表现的基准指数，反映经济敏感度。 MSCI ACWI：涵盖47国股市的全球指数，衡量全球市场健康度。斯托克600：泛欧股票指数，代表欧洲市场整体表现。 2025年相关大事件 2025年4月4日：罗素2000期货跌5.19%，布伦特原油跌7.4%，全球市场因关税战动荡。 2025年4月3日：特朗普宣布对等关税，标普500暴跌4.8%，油价初现跌势。 2025年3月28日：印度外汇储备升至6654亿美元，市场预期贸易战升级。国际投行与专家点评 “关税冲击令小盘股首当其冲，衰退风险逼近70%。”——Michael Hartnett，美银首席投资官，2025年4月4日 “油价与股市双跌，全球经济进入危险区域。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “避险情绪主导，债券收益率下行预示硬着陆。”——Jay Bryson，富国银行经济学家，2025年4月4日 “非农若疲软，市场恐慌将失控。”——Michael Gapen，摩根士丹利首席经济学家，2025年4月4日 “地缘风险与关税共振，波动性将持续。”——Bruce Kasman，摩根大通经济学家，2025年4月4日来源：今日美股网
今日美股网04-05 00:10
特朗普关税风暴再袭：美股期货跌超2%，原油暴跌6%
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4月4日18:37（北京时间），特朗普关税政策引发的市场恐慌持续升级，美国股指期货跌幅扩大：道指期货跌2.4%，标普500期货跌2.3%，纳指期货跌2.5%。标普500现货（.SPX）日内已暴跌4.84%。美银首席投资官迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）表示：“关税冲击叠加衰退预期，市场已进入自由落体状态。”亚马逊盘前跌幅扩至6.2%，凸显科技股脆弱性。全球市场与原油重挫全球市场同步下挫，WTI原油期货跌6.00%至62.93美元/桶，布伦特原油跌5.00%至66.12美元/桶。欧洲市场同样承压，意大利富时MIB指数跌超7%，斯托克600航空航天与国防指数跌7.2%，创2021年11月来最大单日跌幅。以下为关键资产表现对比：资产跌幅最新价格 WTI原油 -6.00% 62.93美元/桶布伦特原油 -5.00% 66.12美元/桶标普500 (.SPX) -4.84% 未明确意大利富时MIB 超7% 未明确高盛首席经济学家扬·哈丘斯（Jan Hatzius）称：“原油暴跌反映需求预期崩塌，关税战是主因。” 债券收益率与汇率波动避险情绪推高美国国债价格，10年期收益率跌15个基点至3.88%，2年期收益率跌20.4个基点至3.5205%，创2022年9月来最低。离岸人民币兑美元回吐涨幅至7.2748，欧元兑英镑涨0.5%至0.84742，创去年8月新高。摩根士丹利首席经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）分析：“债券收益率下滑显示市场对经济硬着陆的极度担忧。” 地缘政治与行业影响沙特谴责以色列袭击加沙援助仓库，地缘紧张加剧市场不安。欧洲航空航天与国防板块因关税与冲突双重压力暴跌。富国银行经济学家杰伊·布莱森（Jay Bryson）指出：“地缘风险与贸易战交织，全球供应链面临空前挑战。”原油与股市双跌进一步打击能源与科技行业信心。编辑总结特朗普关税政策引发的“黑色星期五”仍在发酵，美股期货跌幅超2%，原油重挫6%，全球市场一片狼藉。债券收益率暴跌与汇率震荡凸显避险情绪，地缘冲突为市场再添阴霾。今晚非农数据若疲软，可能引发更大抛售潮，短期波动性料居高不下。名词解释股指期货：基于股票指数的衍生品，反映市场预期走势。国债收益率：衡量债券回报的指标，与价格反向变动。离岸人民币：在海外交易的人民币汇率，受国际情绪影响较大。 2025年相关大事件 2025年4月4日：美股期货跌超2%，WTI原油跌6%至62.93美元/桶，关税冲击全球。 2025年4月3日：特朗普宣布对等关税，标普500暴跌4.84%，原油初跌。 2025年3月20日：市场预期贸易战升级，纳指期货月内跌超5%。国际投行与专家点评 “关税战已将市场推向崩溃边缘，原油与股市双输。”——Michael Hartnett，美银首席投资官，2025年4月4日 “经济硬着陆风险激增，债券成唯一避险选择。”——Jan Hatzius，高盛首席经济学家，2025年4月4日 “全球供应链断裂，衰退阴云笼罩。”——Jay Bryson，富国银行经济学家，2025年4月4日 “非农若低于预期，恐引发新一轮抛售。”——Michael Gapen，摩根士丹利首席经济学家，2025年4月4日 “地缘与贸易双重打击，波动性将空前。”——Bruce Kasman，摩根大通经济学家，2025年4月4日来源：今日美股网
今日美股网04-05 00:10
美股遭遇重挫：中美贸易战升级，引发市场恐慌
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周五遭遇沉重抛售，原因是中国对美国加征关税的决定，引发全球贸易战的进一步升级。道琼斯工业指数暴跌超过1600点，跌幅达4%；标准普尔500指数下跌4.7%；科技股占主导的纳斯达克指数则重挫5.3%。贸易战升级引发经济衰退担忧投资者担心，贸易冲突的激化可能将美国及全球经济推向衰退。摩根大通的分析师在周四的一份报告中警告，当前美国和全球经济陷入衰退的概率已达到60%，而如果各国纷纷采取反制措施，衰退的风险将进一步上升。周五，中国宣布对美国商品加征34%的关税，这一举措无疑加剧了市场对经济前景的不安情绪。 “市场可能仍然低估了此次关税措施的影响，”索恩伯格投资管理公司股票部门主管马特·伯德特表示。“如果这些关税最终落实，它们可能会对全球消费和贸易产生连锁反应，带来比疫情初期更严重的不确定性和市场波动。” 尽管最新的就业数据显示，美国3月份新增22.8万个就业岗位，远超预期，但市场关注的焦点已完全转移到贸易战及其可能导致的全球经济衰退。科技股领跌，投资者涌入避险资产受贸易战升级影响，投资者纷纷抛售风险资产，尤其是科技股。受关税影响最大的科技企业，如苹果和亚马逊，周五继续下跌，苹果在周四暴跌9%后再跌4%，亚马逊则下跌3%。与此同时，避险情绪推动资金流向安全资产。美国国债收益率继续下降，10年期国债收益率跌破4%，创下自去年10月以来的新低。黄金价格飙升至每盎司3130美元，再创新高。而石油等大宗商品因市场对全球经济衰退的担忧而大幅下跌，美国原油价格跌破每桶62美元，布伦特原油期货价格亦暴跌8%。特朗普关税政策引发全球市场动荡中国的最新反制措施是对特朗普新一轮关税的回应。自特朗普今年1月开始第二任期以来，他已多次提高对中国商品的关税。2月份，美国对所有中国进口商品加征10%的关税，3月份进一步提高至20%。本周三，特朗普再度宣布，从4月9日起，关税税率将提升至54%。这一系列举措，使美国对中国商品的整体关税负担远高于此前水平。受此影响，全球股市普遍下跌。欧洲及英国股市周五均下跌逾3%，创下近年来最差表现。美国小盘股指数——罗素2000指数已正式进入熊市。摩根士丹利警告，如果贸易战持续升级，全球经济增长可能陷入停滞。特朗普表态愿意谈判，但各国反应不一面对市场剧烈震荡，特朗普在社交媒体上试图安抚投资者，他表示：“对那些在美国投资的大量资金而言，现在是前所未有的赚钱机会！”然而，市场并未因此止跌。特朗普在周四收盘后表示，他愿意就贸易问题进行谈判，并暗示可以通过TikTok交易换取中国在关税问题上的让步。他在空军一号上对记者说：“所有国家都在与我们谈判，因为我们掌握了主导权。只要他们愿意提供一些好处，我们可以考虑调整关税政策。” 部分国家已与美国展开对话。英国外交大臣戴维·拉米周五表示，英美正就降低贸易壁垒进行谈判。但也有国家选择报复性措施。加拿大周四宣布对部分美国产汽车加征关税，而欧盟则考虑针对特定美国企业实施制裁，甚至可能对特斯拉采取惩罚性措施。美联储关注市场动荡，经济前景不明朗美联储主席鲍威尔周五将就市场形势发表讲话，市场密切关注他的言论，以判断美联储是否会调整货币政策应对市场动荡。瑞银已下调今年底标普500指数的目标点位，从6400点降至5800点，并警告，如果特朗普在未来3到6个月内未能采取措施降低关税，美国经济可能进入衰退，股市将继续下跌。 “目前来看，实际的关税负担可能比官方数据更高。如果特朗普政府不能迅速调整政策，全球经济将面临更严重的衰退风险。”瑞银全球财富管理美洲区首席投资官索利塔·马塞利在周五的一份报告中写道。面对贸易战的升级，市场情绪持续紧张，投资者普遍担忧，全球经济可能正站在衰退的边缘。
琳琳总总04-05 00:04
惠誉下调中国的主权信用评级
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理由是公共财政状况疲软，以及特朗普更高关税对出口的影响。 Photo by Hanny Naibaho on Unsplash 惠誉周四在声明中表示，此次将中国长期外币评级从A+下调至A，是基于此前的预测，而这些预测是在特朗普周三宣布对中国商品加征34%“对等”关税之前做出的。惠誉表示，此次下调反映出预期中国将大幅增加支出，以支持经济增长并应对通缩压力，而关税上升将抑制外部需求。 “这种支持，加上税收基础的结构性削弱，可能会使财政赤字维持在高位。”该机构表示，并称预计未来几年政府债务与国内生产总值的比例将“继续快速上升”。中国财政部谴责这一评级下调是“有偏见的”。 “中国经济基础稳固，优势众多，韧性强，潜力大。”财政部在声明中表示，“长期向好的基本面和高质量发展的大趋势没有改变。” 中国并不是外币债发行大国，其大部分债券以人民币计价。去年11月，中国在沙特阿拉伯发行20亿美元债券，由于投资者需求强劲，以及北京能够以几乎与美国相同的利率借入美元，曾引发关注。本周三，中国财政部通过在英国伦敦发行首批绿色主权债券筹集了60亿元人民币（约合8.23亿美元）。据主承销商之一的中国银行发布的声明称，此次发行获得了近七倍的超额认购。去年4月，惠誉曾将中国的信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是中国在推动经济增长模式转型过程中，债务风险不断上升。这家机构周四表示，尽管特朗普的新关税带来不确定性，但目前的评级水平反映出，中国仍有“腾挪空间”，来应对可能对经济增长和财政指标产生的影响，因此将展望定为“稳定”。北京方面认为，当前需要发行更多政府债券，以提振中国经济。 “中国将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”财政部表示。穆迪在2023年12月将中国信用评级展望下调为“负面”，理由是中期经济增长可能持续走弱，以及房地产危机造成的持续压力。丹麦银行中国问题经济学家艾伦·冯·梅伦表示，中国债券市场以国内投资者为主，惠誉的评级下调对其影响有限。 “中国拥有极高的储蓄水平，需要找到出路，其中很大一部分通过银行和养老金基金进入债券市场。”他说，“中国人民银行还将进一步放松政策，通过下调存款准备金率来增加流动性，因此将有充足的资金购买债券，支持政府债务。” 来源：加美财经
加美财经04-05 00:01
“煤矿里的金丝雀”：更可能是共和党人的小企业主陷入困境，这对特朗普来说是一个警告信号
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道说，美国企业界正因特朗普的“解放日”关税陷入恐慌。但尽管外界大多关注大型公司，小企业却可能首当其冲承受冲击。该图片由Bellergy RC在Pixabay上发布在特朗普宣布之前，仅是可能出台的新一轮大规模贸易关税的威胁，就已让小企业主感到寒意。这些小企业主贡献了美国近一半的私营部门就业，占经济年度产出的超过40%，并占美国出口的三分之一。追踪小型企业股票表现的罗素2000指数，在周四成为首个跌入熊市区间的主要美国股指——自特朗普当选后短暂上涨后，指数已经下跌超过20%，跌幅超过了标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数中大型公司的跌幅。小企业的负责人通常是共和党人，因此在政治上，特朗普可能在这一群体中损失更大，甚至超过那些反对关税的大公司高管。但即便是大公司，也几乎无法说服政策制定者减轻压力。 “我们看到大批大企业一再前往白宫呼吁克制。但一点效果也没有，”奥巴马政府时期担任商务部长及驻华大使的骆家辉表示，“如果这些行业巨头都影响不了政府，小企业、家庭店铺的代表又怎么会有影响力？” 特朗普推出关税正值关键时刻。会计软件公司Intuit QuickBooks每月发布的小企业就业追踪数据显示，员工人数在9人以下的最小型企业在3月减少了近10万雇员，延续了自去年以来的下滑趋势。美国商会与大都会人寿共同发布的季度信心指数在2025年第一季度也有所下降。多家地区联邦储备银行的调查发现，自2021年以来首次，大多数小企业报告收入下滑。 “在小企业招聘计划方面，我听到的不是‘增长’，而是‘观望’，”里士满联储主席巴金在特朗普宣布关税前接受采访时说。即便是在通常对特朗普议程持乐观态度的全美独立企业联合会的调查中，上个月的经济信心也有所减弱。在总统宣布对汽车、钢铁和铝进口征收高额关税后，特朗普及白宫高级官员表示，美国经济可以承受任何干扰或价格上涨。 “当美国总统说某项政策会提高成本，这就吓到小企业了，”美国商会小企业政策副总裁汤姆·沙利文说。特朗普坚称，他的贸易计划将为美国企业和经济带来巨大收益。 “多年来，辛勤工作的美国人只能在一旁看着其他国家变得富有强大，而这一切很多是以我们的代价换来的，”特朗普周三说，“但现在轮到我们繁荣了，并且借此用数万亿美元来减税和偿还国债，而且这一切将非常迅速地发生。” 在他宣布关税前，众议院共和党人并未被小企业领域显现出的疲软迹象所动摇，他们表示减税和放松监管将在未来几个月改善前景。众议院小企业委员会主席、德克萨斯州一家汽车经销商的老板罗杰·威廉姆斯周二对Politico表示，如果企业为清库存而降价，特朗普的关税反而可能带来对消费者更有利的交易。 “我自己也会受到关税影响，但我并不担心，因为像我这样有库存的人，如果卖不出去，就打折处理，”这位共和党人说，“客户会拿到折扣。” 不过，华尔街的经济学家警告，特朗普的关税计划及其可能引发的报复措施，可能会导致通胀加剧、消费者需求减弱和经济放缓。如果关税带来价格上涨和增长放缓的双重打击，政府可能会在政治上面临“滞涨”问题——这是美国四十多年来未曾经历的经济难题。 “宏观经济条件变化，小企业会非常敏感，”芝加哥大学经济学教授阿克奇吉说，他领导开发了Intuit QuickBooks的就业追踪系统。“也像矿井里的金丝雀，一旦情况不妙，是最先受到影响的。” 大多数经济学家并不看好小企业应对即将到来的动荡的能力。高盛和摩根大通的分析师上调了未来12个月美国经济陷入衰退的概率，华尔街也正为第一季度投资和交易放缓带来的业绩疲软做准备。美国银行的经济学家认为，“温和的滞涨”是今年最可能出现的情况，这可能限制美联储通过降息为企业纾困的空间。银行贷款标准早在滞涨和衰退担忧加剧前就已开始收紧。美国银行研究所专门分析小企业银行数据的经济学家泰勒·鲍利指出，小企业对贷款的依赖程度远高于大型企业。一旦因关税导致原材料成本上升，小企业的处境就会变得更加艰难。 “不像大公司，”鲍利说，“无法轻易调整供应链或提前大量订货来规避贸易壁垒。利润率本来就非常薄，坦白说，根本没有那个资源或运营成本空间去应对。” 来源：加美财经
加美财经04-05 00:00
经济学人：特朗普非理性的关税政策将引发经济浩劫，但其他国家可以限制损害
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对几乎所有美国贸易伙伴实施新的“对等”关税。中国将被征收34%的关税，印度为27%，日本为24%，欧盟为20%。许多小型经济体将面临更高的税率；所有对象的关税至少为10%。连同现有关税，中国面临的总关税将达到65%。加拿大和墨西哥未被加征新关税，而这些新关税也不会叠加在行业特定的措施上，比如对汽车征收的25%关税，或对半导体承诺的关税。但整体而言，美国的平均关税水平将飙升至高于大萧条时期，回到了19世纪的水平。特朗普称这是“美国历史上最重要的日子之一”。他差点说对了。他所谓的“解放日”，标志着美国完全放弃全球贸易秩序、全面转向保护主义。对那些因总统这种毫无理智的破坏行为而震惊的国家来说，问题在于如何将损害降到最低。本周特朗普关于历史、经济和贸易技术问题的几乎所有言论，完全是一派胡言。他对历史的理解颠倒错乱。他长期以来推崇19世纪末高关税、低所得税的时代。但最有影响力的学术研究表明，那时候的关税阻碍了经济发展。如今，他又荒谬地声称，取消关税引发了上世纪30年代的大萧条，而斯穆特-霍利关税法出台太晚，未能挽救局面。事实是，这些关税加剧了萧条的严重性，正如今天将对所有经济体造成伤害一样。过去80年中，一轮轮艰难的贸易谈判降低了关税，推动了繁荣。在经济方面，特朗普的说法也是完全错误。他表示关税有助于消除美国的贸易逆差，认为逆差等于财富流失给外国人。但任何一个总统的经济顾问都能告诉他，这种总体贸易逆差，是因为美国人选择的储蓄少于国家的投资——而且这种长期存在的现实，并未阻止美国在过去30多年中持续跑赢七国集团其他成员。特朗普的额外关税没有理由能消除这个逆差。坚持对每一个贸易伙伴都实现“贸易平衡”，简直荒唐：就好比说德克萨斯会更富有，如果它要求和美国其他49个州之间都实现贸易平衡，或者让一家公司要求每一个供应商都必须是它的客户。而特朗普对技术细节的理解也令人可笑。他声称这些新关税基于对各国对美关税、货币操纵，以及其他所谓扭曲因素（如增值税）的评估。但看起来，官员们实际上是用一个几乎随机的公式来设定关税：将美国对每个国家的双边贸易逆差占其从此国进口商品的比例取一半。这差不多相当于按照你名字中的元音数量来征税。这一连串的愚行将给美国带来不必要的伤害。消费者将支付更高价格，可选择的商品更少。提高零部件价格、同时让美国制造商免于外国竞争的压力，只会让他们变得懒散无能。耐克的股价大跌，因为它在越南有工厂，而越南被收的关税为46%。特朗普真的认为，如果美国人都自己缝跑鞋，会更好吗？世界其他国家也将一同陷入灾难——必须决定如何应对。其中一个问题是是否要进行报复。政界人士应该谨慎。与特朗普的说法相反，贸易壁垒首先伤害的是设置壁垒的国家。因为这更可能让特朗普变本加厉，而不是退缩，反而可能让局势变得更糟——甚至如同上世纪30年代那样灾难性。相比之下，各国政府应该将重点放在加强彼此间的贸易流动，尤其是21世纪经济中占主导地位的服务业。美国在最终进口需求中只占15%的份额，并不像在全球金融或军事开支中那样占据主导地位。根据智库Global Trade Alert的测算，即使美国完全停止进口，按照目前趋势，美国的100个贸易伙伴将在短短五年内就能完全弥补出口损失。欧盟、全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）的12个成员国、韩国，以及像挪威这样的开放型小经济体，占据全球进口需求的34%。这一努力是否应包括中国？西方很多人认为，中国的国有企业违反了全球贸易规则的精神，而且过去曾通过出口来消化过剩产能。如果更多中国商品被转向美国以外市场，这些担忧将加剧。构建一个包括中国在内的贸易体系是值得追求的目标，但前提是中国能够将经济重心转向国内需求，从而缓解外界对倾销的担忧。中国也可以被要求在欧洲转让技术并进行生产投资，以换取更低的关税。欧盟应统一其投资规则，以便能签署涵盖外资的协议，并应克服对大型贸易协定的排斥，加入CPTPP（全面与进步跨太平洋伙伴关系协定，个涵盖亚太地区多个国家的自由贸易协定，旨在降低成员国之间的贸易壁垒，促进商品、服务、投资和电子商务等领域的合作。不包括中国，美国已经退出），，这个协定具备解决部分争端的机制。如果这一过程看起来缓慢艰难，那是因为一体化本就如此。设置壁垒则既快又容易。特朗普已经造成的破坏无法避免，但这并不意味着他的愚蠢就会胜利。来源：加美财经
加美财经04-05 00:00
经济学人：特朗普让中国再次伟大
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经济学人的分析认为，特朗普的解放日关税，给了中国一个巨大而美妙的机会。当特朗普接连挥舞关税大棒，并且高调宣扬亚洲军事联盟的强大时，你可能会认为被美国视为主要对手的中国正处于焦虑之中。但我们在北京的报道却展现出截然不同的景象。“让美国再次伟大”政策正对中国领导人施压，迫使他们纠正最严重的经济失误。同时，这也为中国重绘亚洲地缘政治版图创造了机会。在特朗普在玫瑰园的咆哮之后，中国显然处于不利地位。考虑到新增34%的关税以及现有关税，总税率上升至65%，如果再加上取消小包裹关税豁免的破坏性措施，这一数字还会略有上升。出口仍占中国国内生产总值约20%，与2017年基本持平，因此这一政策将对中国经济造成伤害。中国过去通过将制造链转移到越南等国家以绕开关税的策略，如今在美国全球加建贸易壁垒的背景下，已不再有效。这场贸易战发生在中国仍在应对通缩、房地产崩盘以及糟糕人口结构之际。过去五年，中国共产党忽视了疲弱的消费，反而推崇对经济不利的国家干预主义，抑制了私营企业的发展。中国将过剩产能输出海外，向世界大量输出商品，同时助长了一种激进的民族主义，使亚洲和欧洲的美国盟友感到不安。尽管如此，相比特朗普第一任期，中国在这一轮“让美国再次伟大”浪潮中处于更强势的地位。习近平早已主张美国过于分裂、疲于奔命，无法维持其全球角色。他提出的口号之一是“百年未有之大变局”。他那带有偏执的民族主义曾经看起来像是末日妄想，但如今特朗普对美国自身的肆意伤害和普遍破坏，让这些言论似乎走在了时代前面。自2012年上台以来，习近平一直在为今天这个混乱世界做准备。他鼓励国家实现经济和技术的自给自足。中国已经减少了对美国制裁和出口管制等“卡脖子”措施的依赖。尽管银行仍需获取美元，但非银行国际支付大多已转向使用人民币。中国国内经济也存在一些未被充分认识的优势。激烈的竞争和对技术的拥抱，使中国工业企业在电动车、“低空经济”（即无人机和飞行出租车）等多个领域远胜西方同行。从中国视角看，特朗普的关税政策将使底特律重陷上世纪70年代的衰败，而他对大学的攻击也会阻碍美国的创新。中国潜力的一个例子是DeepSeek，这被认为是中国有能力绕过美国半导体禁令进行创新的标志。中国共产党对本土人工智能持开放态度，这有可能使相关技术在中国比西方更快普及，从而提高生产率。再加上习近平可能对企业家态度变得更为宽容，这些因素有助于解释为何2025年中国股票的MSCI指数上涨了15%，而美国股市却在下跌。房地产泡沫破裂四年后，这一行业终于不再严重拖累经济增长。在上海、南京等城市，房价甚至已经开始回升。中国共产党也终于开始采取措施刺激消费。地方政府将在三年内通过6万亿元人民币（约合8300亿美元）新债进行再融资，今年还将发行4.4万亿元“专项”债券。其中一部分资金将流向家庭。要真正把握经济机会，中国共产党必须停止打压私营企业。即使是中国的列宁主义式专制者也意识到，2021年开始的“共同富裕”对企业家的整肃走得太远。尽管一些官员仍然过于热衷管控，但习近平的副手李强，在3月23日的一次讲话中称赞了“杭州的巨龙”——这个中国创新之都的企业家。中国经济还需要更多刺激措施以促进消费，并需要更有力地稳定房地产市场，因为房地产仍在打击家庭信心。消费增加也将有助于改善中国的对外关系，因为这能帮助消化产能过剩。在美国筑墙自保之际，中国将有机会通过向伙伴国家投资制造业，而非向其倾销商品，来重塑全球贸易关系。这些经济机遇与地缘政治机会并存。美国的对华政策令人担忧地缺乏清晰。政府内部的强硬派坚称，美国正在通过远离欧洲来腾出资源遏制中国。然而，特朗普本人钦佩习近平，还派盟友、参议员史蒂夫·戴恩斯前往北京探寻达成协议的可能。在第一任期，特朗普曾与中国达成贸易协议；如今他则想就TikTok讨价还价。中国认为，“让美国再次伟大”阵营中提出的“反向基辛格”策略（即试图将俄罗斯从中国阵营中拉走）是荒谬的。而特朗普式的保护主义、对盟友的无礼以及对人权的冷漠，正在背离美国传统价值观：这个自由世界的灯塔如今看上去反复无常，充满危险。习近平并无意填补美国留下的真空，但他确实有机会在全球南方扩大中国的影响力。如果中国不仅向外传播清洁技术，还在国内更积极地削减排放，就可能在气候变化问题上展示领导力。特朗普对北约和乌克兰的轻视，已经削弱了外界对其承诺亚洲盟友或愿意为台湾而战的信心。如果美国自己能制造更多先进半导体，其保卫台湾的动力将会减弱。这对习近平来说是一份大礼。尽管如此，中国未来仍面临风险。贸易战可能引发全球衰退。如果特朗普无法与中国政府达成协议，他可能会进一步打击人民币汇率，实施更多制裁。中国若将出口商品倾销到全球市场，也可能毒化与其他国家的关系。中国能否把握住这个机会，关键取决于一个人：习近平。但这一机遇的出现，也在很大程度上归功于另一个人：特朗普。来源：加美财经
加美财经04-05 00:00

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