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伯克希尔股东大会开幕，94岁巴菲特重磅发声，谈贸易问题、巨额现金储备、投资日本……
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程参与的股东会。在本届股东会上，围绕关税扰动下的应对之策、巨额现金储备的投资计划、全球资产配置，巴菲特一一作出回应。早些时候，“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司发布的财报显示，今年一季度实现净利润46.03亿美元，同比大幅下降64%；投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。谈关税政策：贸易不应该成为武器今年股东大会的第一个问题，巴菲特便直接回应了他对于美国贸易政策的看法。巴菲特表示：“贸易不应该成为武器。贸易越多越好。我们应该寻求与世界其他国家开展贸易。” 在股东大会前夕发布的一季报中，伯克希尔表示，关税政策及其他地缘政治风险为公司营造了一个充满不确定性的环境。伯克希尔旗下拥有BNSF铁路、Brooks Running和Geico保险等众多企业，但目前尚无法预测关税可能带来的具体影响。伯克希尔称：“我们未来期间的定期经营业绩，可能会受到宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素和事件的变化。2025年以来，国际贸易政策和关税等相关事件变化迅速，最终结果仍充满巨大不确定性。” “我们目前无法可靠预测这些事件对我们业务的潜在影响，包括产品成本变化、供应链成本与效率变化，以及客户对我们产品与服务的需求。” 巴菲特：短期不会卖掉日本股票有投资者提问，如果日本加息，是否会影响伯克希尔在日本的投资。巴菲特对此回应称，日本五大商社（三菱商事、三井物产、丸红、住友商事、伊藤忠商事）在过去表现非常优秀，短期内并不会改变想法。巴菲特接班人格雷格·阿贝尔则表示：“希望能持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有。” 巴菲特称：“这些商社的文化和习惯与我们不同，经营方式也有所差异，但正因为如此，我们更珍视这段合作。” 伯克希尔短期内没有任何出售日本商社股票的打算，并且还计划进一步扩大合作。巴菲特称：“伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我甚至希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。” 在今年3月，伯克希尔提交给日本财务省的文件显示，伯克希尔对日本五大商社的持股比例已经进一步增加，并逼近10%重要关口。巴菲特对于日本五大商社的投资最初于2020年被首次披露，这一消息一度引爆日股，并推动五大商社股价上涨数倍。后来，巴菲特又在2023年6月增加了持股。巴菲特谈巨额现金储备手握天量现金的巴菲特接下来将如何进行资产配置，无疑是全球投资者最关心的问题。最新财报显示，伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高。伯克希尔在今年一季度净卖出15亿美元的股票资产，这也是该公司连续第10个季度卖出股票。谈及巨额现金储备，巴菲特回应称：“我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。” “（伯克希尔）之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。非常划算的交易机会明天就出现的可能性非常低，但在未来五年内并非不可能。” 伯克希尔最新财报出炉北京时间5月3日晚间，伯克希尔·哈撒韦发布了2025财年第一财季报告，其中显示，第一季度营收为897.25亿美元，上年同期898.69亿美元；第一季度营运利润为96.4亿美元，去年同期为112亿美元，主要拖累来自受加州野火影响的保险业务；第一季度净利润为46.03亿美元，同比大幅下降64%。财报显示，伯克希尔第一季度投资净亏损达50.38亿美元（约合人民币366.33亿元），上年同期盈利14.8亿美元。保险业务的承保利润在本季度几乎减少了一半，部分原因是与加州野火相关的税后损失约为8.6亿美元。截至第一季度末，伯克希尔的现金头寸升至3477亿美元（约合人民币25283亿元），2024年四季度末为3342亿美元，再创历史新高。伯克希尔在一季度净卖出15亿美元的股票资产。这已经是连续第十个季度净卖出股票。伯克希尔在声明中指出，目前仍存在相当大的不确定性，其中包括国际贸易政策和关税方面的风险。财报显示，截至3月31日，伯克希尔权益投资的总公允价值69%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙和可口可乐。美股完整多头持仓的13-F表将会在5月15日前公布。值得一提的是，今年一季度，伯克希尔未进行股票回购。自从2024年三季度开始，巴菲特停止了持续6年的伯克希尔股票回购操作。今年以来，伯克希尔的股价表现格外抢眼，截至本周五收盘，伯克希尔-A股价年内累计大涨18.86%，延续年线“十连阳”的强劲势头。而同期内，标普500指数累计下跌超3%。
金融界05-04 06:16
巴菲特在关税压力下为贸易辩护，伯克希尔现金创纪录
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·巴菲特周六为贸易进行了激烈的辩护，称关税不应成为一种 “武器”，如果其他国家也能分享美国的繁荣，那么美国会过得更好。巴菲特在其企业集团伯克希尔哈撒韦周六的年会上发表讲话，此前一个月，美国总统特朗普的关税政策导致股价大幅下跌，并加剧了对经济衰退的担忧。 94岁的巴菲特说： “平衡的贸易对世界有利”“贸易不应该成为武器”，他经营伯克希尔公司已有60年，可以说是世界上最受尊敬的投资者。巴菲特补充说：”我不认为设计一个少数国家说，哈哈，我们赢了的世界是个好主意。“我确实认为，世界其他国家越繁荣，我们就会越繁荣。” 伯克希尔公司本身一直保持谨慎。巴菲特表示， “美国的财政政策让我感到害怕”。他敦促对美国经济和国家本身的走向感到担忧的投资者保持耐心，称如果市场的突然下跌让他们感到不安，他们应该重新考虑自己的投资方法。他说：”人都是有情绪的。在投资时，你必须把情绪挡在门外”。尽管如此，他仍对国家保持长期乐观，并表示对政策和政策制定者的批评是理所当然的。他说：”我们始终处于变革过程中。“如果我今天出生，你知道，我会一直在子宫里谈判，直到他们说你可以来到美国。我们都很幸运”。再次成为股票净卖家伯克希尔在第一季度财报中报告了其持有的现金，1月份南加州野火造成的保险损失导致营业利润下降14%，降至96.4亿美元。包括Geico在内的这家企业集团的保险业务在2024年表现非常强劲，巴菲特表示这种情况在2025年不会再出现。“他说：”今年价格下降，风险上升。” 伯克希尔季度净收入下降了64%，降至46亿美元，反映了苹果等股票的未实现亏损。伯克希尔持有的现金3342亿美元。公司连续第三个季度没有回购股票，连续第十个季度净卖出股票。巴菲特淡化了对伯克希尔现金的担忧，称公司最近 “接近 ”花费100亿美元，但购买机会不会有序出现。他说，这应该在五年内发生，但不一定是明天。巴菲特说：”我们经营的业务非常、非常、非常注重机会。我们没有在任何时候都全力投入，因此赚了很多钱。” 在被问及伯克希尔公司是否囤积现金供副董事长格雷格-阿贝尔（Greg Abel）投资时，巴菲特没有回答，阿贝尔是他指定的首席执行官继任者。在回答另一位提问者时，巴菲特和阿贝尔还大力支持伯克希尔投资的五家日本贸易公司：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。两人都表示，这些投资至少可以持续50年。“我们正在建立关系，”阿贝尔说。“我们真的希望与他们一起做大事。” 负责保险业务的副董事长阿吉特·詹恩（Ajit Jain）对另一位提问者说，Geico汽车保险公司在技术升级方面取得了 “突飞猛进 ”的进展，可以衡量驾驶员的行为，并根据风险对保单进行适当定价。排队聆听巴菲特迄今为止，伯克希尔公司的股价经受住了市场动荡时期的考验，今年以来上涨18.9%，而标普500指数下跌了3.3%。对许多人来说，伯克希尔多元化的投资组合为更广泛的美国经济提供了一面镜子，美国经济在第一季度出现了三年来的首次萎缩。伯克希尔的业务组合包括BNSF铁路、Geico保险、能源业务、房地产经纪公司 HomeServices和Fruit of the Loom。巴菲特讲话时的声音比最近几次年会时更高亢、面容更消瘦，但他在巧妙地回答数万名与会者提出的问题时，丝毫看不出年龄的增长。伯克希尔公司的股东们也在考虑年龄问题，其中包括数千名股东，他们在40华氏度的天气（4摄氏度）下，早在早上7点开门之前就在奥马哈市中心的会场便排起了长队。有些人很早就到了。
金融界05-04 01:36
等72小时再交易！市场已总结出“川普2.0时代交易准则”
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特朗普发帖威胁对欧洲葡萄酒加征200%关税后，多家投行迅速进行场外交易，押注相关公司（如包装商Ardagh Group SA、Verallia及标签制造商Fedrigoni SpA）债券价格下跌。然而，几天后，当最终关税清单公布并无葡萄酒时，债券价格迅速反弹，令提前行动者措手不及。类似地，对加拿大钢铁征收50%关税的威胁也很快被放弃。这些频繁反转的事件，令债券投资者对特朗普推文心存忌惮。 “72小时规则”：在反复中寻求确定性市场参与者痛定思痛后，部分银行和投资者开始采纳“72小时规则”，即在特朗普发布政策信息后的72小时内避免行动，以防政策迅速反转带来损失。媒体援引三位资深债市专家的话称，在特朗普发布任何潜在的重大政策信息后，他们会按兵不动，等待三天（72小时）。如果届时其立场未变或未撤回，市场才倾向于相信该政策可能真正落地，并据此进行交易。 Insight Investment的基金经理布拉甘萨（Catherine Braganza）表示： “我们已不再立即行动，因为总存在政策反转的风险。投资者逐渐对这类信息产生免疫力。” 与“推文风暴”赛跑：时区优势与加速交易除了事后观察，市场也在寻求主动规避风险。欧洲的银行家们发现，利用时区差可以争取宝贵时间。他们开始加速债券发行流程，力图在特朗普“醒来”发帖前、在美国市场开盘带来潜在情绪扰动前，完成定价并锁定投资者。 “所有人都高度警惕24小时的头条风险，尤其在美国时段频率更高，”摩根士丹利EMEA投资级银团联席主管Matteo Benedetto坦言，“在纽约开盘前完成交易绝对更好。” 这种紧迫感改变了操作惯例：爱尔兰电信公司Eircom Finance DAC罕见地在一天内完成垃圾债发行、路演和定价；即便是LVMH这样的蓝筹巨头，也选择在欧洲时间下午1点前敲定其19亿欧元债券的最终条款，以规避美市风险。投资重心转向“抗关税”行业持续的政策不确定性，叠加经济学家当时估计未来一年“特朗普引发衰退”的概率达45%，促使信贷投资者重新审视风险，通用汽车、梅赛德斯-奔驰、麦当劳、宝洁等公司或撤回业绩指引或报告销售下滑，进一步强化了市场的避险情绪。在此背景下，投资者开始青睐那些受贸易摩擦影响较小、需求稳定的非周期性行业。 Insight Investment的Braganza就表示，其公司关注罐头番茄生产商、手机服务提供商等。“人们不会因为关税而不做饭，也不会扔掉手机，”她解释道。还有一些投资者呼吁市场回归基本面分析，关注企业核心价值，但在全球供应链深度交织的现实下，“说易行难”。或许，正如M&G Investments的Fabiana Fedeli所说的那样，应对特朗普的推文风险“更像一门艺术而非科学”。
金融界05-04 01:26
特朗普的“救命稻草”：7月4日前，搞定“大减税”
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新政措施又规模有限，实际经济效应可能被关税政策削弱，其政治回报可能远低于预期。对于特朗普政府而言，这场减税行动，更像是防守，而非进攻。减税计划的“核心”：维持现状共和党此次提出的法案核心，是延续一系列将在2025年底失效的税收减免政策，其未来十年的成本预计高达4万亿美元。这些政策是2017年特朗普政府首个任期内税改法案的产物。对共和党而言，放任这些减税措施到期失效意味着灾难性的、不可接受的增税，这势必拖累经济增长。如果国会未能及时通过法案，超过60%的美国家庭将面临税负上升，同时，家族企业和大型地产的税收负担将增加。标准扣除额、儿童税收抵免将缩水，各收入层级的边际税率均将提高。例如，一个年收入8.5万美元、育有两个子女的已婚家庭，年税负将增加1661美元。美参议院财政委员会主席、共和党人迈克·克拉波（Mike Crapo）对此表示，法案若获通过，“将避免民众的钱包被‘洗劫’，并有望重现2017年那样的经济增长”。不过，尽管共和党强调延续减税能刺激经济，但实际效果很可能“维持现状”多于“扩张经济”。对公众而言，这只是“避免坏消息”，而非明显利好。前美国国会预算办公室主任Douglas Holtz-Eakin表示，自从共和党去年11月完全控制政府，美国人就可以放心地认为减税政策将会延长： “围绕税法本身并不存在巨大的不确定性，没有人认为它不会延长。” 特朗普的新主意：给选民看得见的利益特朗普显然意识到，仅仅延长旧有政策，“旧瓶装旧酒”不足以激发选民热情。因此，在推动减税延期的同时，他积极推销一系列全新的、更具“体感”的减税构想。这些构想在特朗普去年的竞选活动中已被提及，包括小费收入免征所得税、加班费免税、社保福利免税，并允许部分车贷利息抵扣等。目前，众议院共和党人正设法将这些体现特朗普个人风格的减税提议整合进法案。尽管这些新增减税项目的总规模预计远小于延期部分，且经济学家分析其对整体经济增长的刺激作用可能有限（例如，小费工人仅占美国劳动力的2%-3%，其中部分人当前收入已无需缴纳所得税），但能让选民感受到直接的利益。共和党众议员Greg Steube就表示，这些新政策因其直接和具体，更容易让特定选民群体感受到实际利益： “这正是（特朗普团队）在竞选中强调它们的原因。到明年，所有受益于这些政策的美国人都将看到实实在在的节省，并真切感受到特朗普兑现了竞选承诺。” 更具经济刺激效应的措施：100%费用化除了面向个人的减税措施，该法案预计还将包含刺激企业投资的关键条款。其中，“100%费用化”（100% expensing）政策的恢复与扩大备受关注。该政策允许企业在购置特定设备（美财政部长贝森特透露可能扩展至厂房等建筑）的当年，即可立即享受税收抵扣，而非通过较长的折旧周期。特朗普对此政策的效果深信不疑，他在公开讲话中强调，费用化是其“第一任期内美国经济取得史上最佳表现”的关键驱动力之一。为避免企业因等待立法而推迟投资，特朗普甚至在今年3月对国会的讲话中提出，相关投资激励可追溯至1月20日生效。 2017年的税改法案曾引入100%费用化，但设置了逐步递减的机制。如今，共和党人意图全面恢复。此外，法案还可能包括加速企业研发支出的税前扣除、提高企业净利息费用抵扣限额等其他对企业友好的条款。关税威胁或抵消减税效果尽管共和党对这份税收法案寄予厚望，但其前景并非一片坦途。一个主要的潜在阻碍来自于特朗普政府自身推行的关税政策。自今年4月以来宣布并调整的关税措施，其水平远高于特朗普第一任期，已给美国经济带来显著逆风，不仅搅动了金融市场，也加剧了对经济衰退和通货膨胀的担忧。尤其是高关税导致的商品价格上涨，令普通消费者明显感受到负担加重。民主党及部分独立议员认为，关税对普通选民的直接影响远大于减税措施，选民更容易感知关税导致的物价上涨，这可能削弱共和党的经济叙事优势。缅因州民主党籍无党派参议员Angus King表示： “（选民）将更直接地感受到关税的影响，因为它直接作用于他们的日常开支”。减税背后的政治博弈此次减税延续是共和党在2017年税改中埋下的“伏笔”。当时共和党为了将税改成本控制在1.5万亿美元内，选择了永久降低企业税率，而个人税收优惠仅设定到2025年到期，以期未来国会不得不延续这些政策。这种做法实为一种政治赌博，迫使未来的国会面对延续减税的压力。共和党议员强调，此次减税政策将实现“数十年”的政策稳定，而非短期内的经济刺激，但市场和选民是否买账仍未可知。
金融界05-04 01:06
巴菲特警告关税存在不确定性，伯克希尔运营收益降幅超预期
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。伯克希尔表示，唐纳德・特朗普总统的关税政策和其他地缘政治风险给这家拥有 BNSF 铁路公司、布鲁克斯跑步公司和盖可保险公司的企业集团营造了不确定的环境。沃伦・巴菲特的伯克希尔・哈撒韦公司周六公布的第一季度业绩显示，运营收益较去年同期大幅下降。这家拥有众多保险、运输、能源、零售和其他业务的企业集团还警告称，关税可能进一步冲击利润。今年前三个月，包括该集团全资拥有的保险和铁路业务在内的运营收益下降了 14%，至 96.4 亿美元。2024 年第一季度，这一数字总计为 112.2 亿美元。按每股计算，上季度运营收益为 4.47 美元，低于去年同期每股 B 类股 5.20 美元的水平。相比之下，瑞银预计每股 B 类股收益为 4.89 美元，FactSet 汇总的 4 位分析师的普遍预期为每股 4.72 美元。这一下降主要是由于保险承保利润暴跌 48.6% 所致。第一季度，保险承保利润为 13.4 亿美元，低于去年同期的 26 亿美元。伯克希尔表示，南加州野火导致第一季度损失 11 亿美元。伯克希尔的净利润也因第一季度美元贬值而受到冲击。该公司表示，其遭受了约 7.13 亿美元的外汇损失。去年同期，该公司受益于 5.97 亿美元的外汇收益。第一季度，美元指数下跌近 4%。兑日元汇率下跌 4.6%。关税不确定性伯克希尔表示，唐纳德・特朗普总统的关税政策和其他地缘政治风险给这家拥有 BNSF 铁路公司、布鲁克斯跑步公司和盖可保险公司的企业集团营造了不确定的环境。该公司表示，目前无法预测关税可能产生的任何影响。伯克希尔在收益报告中表示：“我们的定期运营业绩可能在未来受到持续的宏观经济和地缘政治事件的影响，以及行业或公司特定因素或事件变化的影响。2025 年，包括国际贸易政策和关税在内的这些事件的变化速度有所加快。这些事件的最终结果仍存在相当大的不确定性。” 报告还称：“我们目前无法可靠地预测对我们业务的潜在影响，无论是通过产品成本、供应链成本和效率的变化，还是客户对我们产品和服务需求的变化。” 2025 年伯克希尔・哈撒韦 A 类股与标准普尔 500 指数对比第一季度，伯克希尔的现金储备激增至创纪录的新高，从 2024 年底的约 3340 亿美元攀升至超过 3470 亿美元，这表明巴菲特没有利用第一季度股票市场下跌来调配资金。事实上，伯克希尔连续第 10 个季度成为净股票卖家。由于年初巴菲特的公开交易股票投资组合受到冲击，该公司的整体收益同比也暴跌近 64%。尽管如此，伯克希尔始终建议投资者不要在意这些季度性变化。伯克希尔在新闻稿中表示：“任何一个季度的投资收益（损失）金额通常都没有意义，而且每股净收益的数据可能会对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大的误导。” 这份报告发布之际，伯克希尔今年迄今为止表现出色，而整体市场却表现不佳。2025 年，伯克希尔的 A 类股上涨了近 19%，而由于关税带来的不确定性给科技和其他行业带来压力，标准普尔 500 指数下跌了 3.3%。
金融界05-04 00:56
野火冲击伯克希尔利润，现金储备飙升至3477亿美元
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伯克希尔对于美国总统唐纳德・特朗普的关税政策如何影响公司业绩几乎未作说明。该公司在季度报告中表示，“仍存在相当大的不确定性”，并且伯克希尔 “无法可靠地预测” 对公司的潜在影响，包括对产品成本、供应链成本以及客户需求方面的影响。业绩数据中包括 1 月份洛杉矶地区野火导致的 11 亿美元保险理赔损失。这使得保险业务的总体净收入几乎减半，降至 13.4 亿美元。野火造成的损失抵消了盖可（Geico）汽车保险公司持续的业绩改善，保费增加以及事故理赔减少推动其税前承保利润增长了 13%。业绩数据还包括由于美元贬值造成的 7.13 亿美元外汇相关损失，而去年同期则获得了 5.97 亿美元的外汇收益。这些业绩数据是在伯克希尔于奥马哈举行的年度股东大会之前公布的，此次股东大会是吸引数万人来到这座城市的周末活动的一部分。 94 岁的巴菲特已领导伯克希尔 60 年，将其从一家陷入困境的纺织公司转变为一家企业集团，旗下业务包括盖可保险公司、BNSF 铁路公司、伯克希尔哈撒韦能源公司、冰雪皇后（Dairy Queen）以及喜诗糖果公司（See‘s Candies）。 2025 年，伯克希尔的股价表现远超大盘，许多投资者将该公司视为抵御包括关税在内的潜在经济干扰的避风港。在其他业务方面，关税可能暂时对 BNSF 铁路公司有利，该公司利润增长了 6%。 BNSF 报告称，消费品运输量增加，包括西海岸的进口货物和汽车，这表明在关税生效前对货运的需求有所增加。伯克希尔哈撒韦能源公司的表现也较好，通过广泛的收益增长以及 HomeServices 房地产经纪部门亏损减少，利润增长了 53%。伯克希尔的制造业、服务业和零售业业务利润下降了 1%。伯克希尔旗下的汽车经销商得益于新车和二手车销量的增加。但家居用品和其他零售业务则面临困境，伯克希尔称这是由于 “竞争加剧、需求疲软以及经济不确定性增加带来的影响”。
金融界05-04 00:56
伯克希尔投资者期待巴菲特在年会上指点迷津：关税动荡冲击市场与经济
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沃伦·巴菲特对关税问题和近期市场动荡一直保持沉默，但这位94岁的投资传奇最终还是要在周六的伯克希尔哈撒韦年度股东大会开幕时发声。本周末，数以万计狂热的股东将涌入内布拉斯加州奥马哈市，参加这场被誉为“资本家的伍德斯托克”的年度盛会。今年的股东大会标志着巴菲特领导公司的第60个年头，也是其长期搭档查理芒格去世后的第二次年会，芒格已于2023年底逝世。今年的伯克希尔哈撒韦公司股东年会，堪称内布拉斯加州仅次于橄榄球赛的盛事，正值市场因特朗普大幅提高进口关税（部分随后暂停90天）而陷入不确定性。华尔街经济学家纷纷警告经济衰退可能临近，因为近期数据已显露疲软迹象。 “伯克希尔旗下业务覆盖广泛，堪称经济晴雨表。实际情况会比数据更糟吗？”伯克希尔大股东、Check资本管理创始人史蒂夫·切克表示，“我最希望他直言批评现行关税政策。所有人都在等待巴菲特的表态。” 投资者的北极星 “奥马哈先知”或许已用行动表态。伯克希尔连续九个季度净卖出股票，2024年抛售超1340亿美元，主要减持了苹果和美国银行两大持仓。截至12月，公司现金储备飙升至创纪录的3342亿美元。作为价值投资泰斗，全球市场都渴望了解巴菲特是否趁4月市场暴跌抄底布局。尽管他从不预测短期走势，投资者仍希望捕捉他对美国经济信心的信号——哪怕面临关税冲击。 “关键问题是巴菲特将如何处理巨额现金，尤其是何时出手，他的动向就是投资者的风向标。”伯克希尔股东、Aptus资本顾问组合经理大卫·瓦格纳指出，许多人“视巴菲特为北极星”。苹果持仓之谜股东们还期待巴菲特解释大幅减持苹果的原因。在连续四个季度抛售后，伯克希尔自去年9月底起将苹果持股稳定在3亿股，引发暂停减持猜测。去年股东会上，巴菲特称减持出于税务考量，并暗示若未来税率上调，提前减仓可避税。但随着政府更迭，股东希望听到新解读。 “税务理由已不成立，”马里兰大学金融教授大卫·卡斯分析，“若继续减持，可能意味着他认为苹果估值见顶，或预见到贸易战与关税风险。” 周六早间公布的伯克希尔一季报将披露最新持仓，投资者可从中寻找苹果仓位变动的线索。年会日程巴菲特将于美东时间周六上午9点致开场词，随后进行数小时问答环节。接班人格雷格·阿贝尔和保险业务主管阿吉特·贾恩将共同出席上午活动，下午仅巴菲特与阿贝尔登场。问答环节将通过网络直播，并提供中英文网络转播。
金融界05-04 00:56
巴菲特2025股东大会焦点：3342亿美元现金去向与苹果减持谜团
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内容导读关税政策对美国经济的影响为何持续减持苹果股份巨额现金储备的部署策略海外市场投资新机遇财富传承的规划与思考巴菲特退休与伯克希尔未来编辑总结名词解释 2025年相关大事件专家点评关税政策对美国经济的影响根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年，美国关税政策成为全球资本市场关注的焦点。自特朗普政府于4月2日推出“对等关税”政策以来，市场波动加剧，美国经济面临显著挑战。最新数据显示，2025年第一季度美国GDP萎缩0.3%，为2022年以来首次负增长。尽管通胀指标CPI和PCE逐渐回落至美联储2%的目标区间，但多家机构对美国经济前景表示悲观，认为关税政策是最大不确定因素。巴菲特此前在纪录片中曾表示：“关税本质上是对商品征税，某种程度上是一种战争行为。”然而，他对关税的具体影响始终保持沉默，仅在4月初辟谣支持特朗普关税的传言。股东大会上，投资者期待巴菲特就关税对伯克希尔旗下零售、铁路等业务的潜在冲击发表看法，尤其是在通胀压力和经济放缓的双重背景下，他对美国经济的判断将为市场提供重要指引。为何持续减持苹果股份伯克希尔自2023年第四季度起大幅减持苹果股票，从8.95亿股降至2024年末的3亿股，尽管苹果仍是其最大重仓股。2024年股东大会上，巴菲特解释减持原因为规避未来可能的资本利得税上调，称美国财政赤字可能推高税率。然而，2025年“对等关税”政策出台后，苹果因其全球供应链布局被视为受关税冲击最大的科技公司之一。苹果CEO蒂姆·库克近期表示，若当前关税税率持续，预计2025年第二季度成本将增加9亿美元，且未来关税的不确定性使得预测难度加大。巴菲特的减持是否出于对苹果估值过高或关税风险的担忧？他在股东大会上的表态将为投资者判断苹果前景提供关键线索。以下为伯克希尔近年苹果持股变化：时间持股数量（亿股）变化 2023年Q4 8.95 开始减持 2024年Q4 3.00 减持66.5% 来源：伯克希尔年报及CNBC报道巨额现金储备的部署策略伯克希尔目前持有创纪录的3342亿美元现金储备，占其资产的显著比例。然而，2024年公司仅回购29亿美元股票，创2018年以来最低纪录。巴菲特在2025年致股东信中坦言：“市场中鲜有吸引力投资机会，我们只在估值合理时出手。”这一谨慎策略帮助伯克希尔避开了2025年3月以来美股的剧烈波动，但长期持有巨额现金对投资机构而言并非理想选择。股东大会上，投资者将关注巴菲特对现金部署的计划，是否会加大股票回购、寻求大型收购，还是等待市场低谷以低价买入优质资产。巴菲特曾表示：“我们不会因持有现金而焦虑，只会等待合适的‘球’。”此次会议或将揭示他眼中的“合适时机”。海外市场投资新机遇伯克希尔自2019年起投资日本五大商社（伊藤忠、丸红、三井物产、三菱商事、住友商事），这是其海外市场的主要布局。巴菲特在2025年致股东信中赞扬这些公司的运营模式与伯克希尔相似，注重股息增长和适时回购，且管理层薪酬合理。然而，美国最新关税政策可能对日本经济造成冲击，影响这些企业的盈利能力。股东大会上，巴菲特是否仍看好日本市场，以及他对印度等新兴市场的投资兴趣，将备受关注。近期X平台上有投资者猜测，巴菲特可能在新兴市场寻找新机会，以分散关税风险，但具体动向尚待其明确表态。财富传承的规划与思考巴菲特的身家超1500亿美元，如何处理这笔巨额财富备受关注。2024年底，他公开遗嘱，计划将99.5%的财富捐给慈善机构，仅0.5%留给子女。他曾表示：“父母应留给孩子足够的财富去追求梦想，但不应多到让他们无所事事。”巴菲特还建议父母在签署遗嘱前与子女沟通，确保他们理解决定逻辑。股东大会上，投资者期待他进一步阐述财富传承的理念，尤其是在全球富豪财富分配日益引发讨论的背景下，巴菲特的观点可能为其他高净值人士提供借鉴。巴菲特退休与伯克希尔未来 2025年是巴菲特掌舵伯克希尔60周年，95岁的他已明确格雷格·阿贝尔为接班人。阿贝尔自2018年起担任副主席，负责非保险业务，并在2024年股东大会上被指定为未来资本分配的决策者。巴菲特曾表示：“我已半退休多年，计划工作到生命尽头。”他还强调，伯克希尔拥有多元化的管理团队，确保公司长期稳定。股东大会上，投资者将关注巴菲特的健康状况、退休时间表，以及他对阿贝尔领导下伯克希尔战略的展望。阿贝尔近期表示：“我们将继续秉持巴菲特的价值投资哲学，同时适应市场变化。” 编辑总结 2025年伯克希尔股东大会不仅是巴菲特投资智慧的展示，更是对全球经济与市场趋势的深刻洞察。关税政策的不确定性、苹果减持的战略考量、巨额现金的部署计划、日本市场的持续布局、财富传承的规划，以及接班人阿贝尔的能力，都将成为投资者关注的焦点。巴菲特在复杂经济环境中的冷静判断，展现了其作为“奥马哈先知”的独特魅力。大会的问答环节预计将为市场提供方向性指引，尤其是在全球贸易紧张和美股波动加剧的背景下，巴菲特的观点或将影响投资者信心。来源：CNBC、伯克希尔年报、Morningstar 名词解释伯克希尔·哈撒韦：由沃伦·巴菲特领导的控股公司，业务涵盖保险、铁路、能源、零售等，持有苹果等多家公司股票。来源：伯克希尔官网对等关税：特朗普政府2025年推出的贸易政策，对进口商品征收高额关税，以平衡贸易逆差。来源：Reuters 现金储备：公司持有的现金及流动性资产，用于投资、回购或应对风险。来源：Investopedia 价值投资：巴菲特倡导的投资策略，聚焦长期持有低估的优质公司股票。来源：Morningstar 财富传承：高净值人士规划遗产分配，通常涉及慈善捐赠和家族继承。来源：Forbes 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普政府宣布“对等关税”政策，对多国进口商品加征高额关税，引发全球市场震荡，美股道指单日下跌3.2%。来源：CNBC 2025年3月15日：美国商务部发布报告，显示2025年第一季度GDP萎缩0.3%，关税政策被认为是主要拖累因素。来源：Reuters 2025年2月22日：巴菲特发布2025年致股东信，强调现金储备重要性，并赞扬日本五大商社的运营模式。来源：伯克希尔官网 2025年1月10日：苹果公司发布预警，称关税政策可能导致2025年成本增加，股价当日下跌4.5%。来源：Yahoo Finance 专家点评 David Kass，2025年4月30日：马里兰大学金融学教授David Kass表示：“巴菲特减持苹果可能反映他对科技股估值过高的担忧，尤其在关税政策可能削弱苹果全球供应链的情况下。他的现金储备策略显示出对市场不确定性的高度警惕。”来源：CNBC Steven Check，2025年5月1日：Check Capital Management总裁Steven Check认为：“巴菲特的现金囤积表明他对当前市场机会的谨慎态度。股东大会上，他可能会暗示是否会在市场低谷时出手收购。”来源：Investopedia Lawrence Cunningham，2025年4月29日：特拉华大学公司治理中心主任Lawrence Cunningham指出：“伯克希尔的文化和阿贝尔的接班计划确保了公司长期稳定，巴菲特对日本市场的投资显示其全球化视野。”来源：Business Insider Cole Smead，2025年5月2日：Smead Capital Management首席执行官Cole Smead表示：“高额国债收益率让巴菲特更倾向于持有现金而非冒险投资，股东大会将揭示他对经济周期的判断。”来源：Reuters Brian Gongol，2025年4月28日：伯克希尔股东Brian Gongol称：“巴菲特的财富传承计划体现了他的社会责任感，他的慈善捐赠将对全球公益产生深远影响。”来源：Business Insider 来源：今日美股网
今日美股网05-04 00:10
美国4月非农就业新增17.7万超预期，特朗普施压美联储降息
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3.8万人，显示劳动力市场在特朗普政府关税政策引发的经济不确定性下依然保持韧性。然而，前两个月数据被下修，2月和3月就业岗位总数减少5.8万个，3月数据从22.8万下修至18.5万。过去六个月，平均每月新增就业19.3万个，表明就业增长虽有所放缓，但仍高于经济学家认为的维持劳动力增长所需的10万岗位。特朗普在数据发布后通过Truth Social表示：“没有通胀，美联储应立即降息！”他认为强劲的就业数据为消费者支出提供了支持，应推动物价下降。市场密切关注这一数据对美联储6月政策会议的影响，分析普遍认为，稳健的就业表现降低了短期降息的可能性。行业就业表现分化 4月就业增长呈现行业分化特征。医疗保健行业继续领跑，新增5.1万个岗位，反映人口老龄化及医疗需求持续增长。交通和仓储行业新增2.9万个岗位，为去年12月以来最大增幅，凸显企业在关税政策实施前加速囤货及物流活动。金融活动行业新增1.4万个岗位，显示金融服务需求稳定。然而，制造业就业减少1000人，反映关税导致的供应链压力及需求不确定性。联邦政府就业连续第三个月下降，4月减少9000个岗位，累计减少2.6万个，受到马斯克领导的“政府效率部”（DOGE）裁员行动影响。据Challenger, Gray & Christmas报告，2025年政府部门裁员达28.2万人，预计未来将波及更多依赖政府资金的行业。以下为主要行业就业变化：行业 4月就业变化（万人）前值（万人）医疗保健 +5.1 +5.4 交通和仓储 +2.9 +2.3 金融活动 +1.4 +0.9 制造业 -0.1 +0.1 联邦政府 -0.9 -0.4 来源：美国劳工统计局、Reuters 工资增长放缓与通胀压力 4月平均每小时工资同比增长3.8%，低于预期的3.9%，为2024年7月以来最低水平；环比增长0.2%，低于预期的0.3%。工资增长放缓缓解了市场对通胀压力的担忧，尤其是特朗普关税政策可能推高物价的背景下。美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期表示：“关税规模超出预期，可能导致通胀上升和增长放缓。”工资增长与2%通胀目标的兼容性为美联储提供了更多观察空间。经济学家指出，生产率提高使企业能在不大幅提价的情况下支付更高工资，从而抑制通胀。X平台上，有分析认为工资数据“低于预期，减轻了美联储对工资-物价螺旋上升的担忧”。劳动力市场动态与参与率 4月失业率稳定在4.2%，符合预期，广义失业率（包括气馁工作者和兼职工作者）降至7.8%。家庭调查显示就业人数激增43.6万人，远超非农数据，反映劳动力市场活力。劳动参与率升至62.6%，高于预期，25至54岁黄金年龄段参与率创七个月新高。全职就业新增30.5万人，兼职新增5.6万人，显示劳动力市场向全职主导的“正常化”回归。然而，长期失业人数（27周以上）增加17.9万至170万，占失业人口的23.5%，表明部分人群面临就业困难。以下为劳动力市场关键指标对比：指标 4月预期前值失业率 4.2% 4.2% 4.2% 劳动参与率 62.6% 62.5% 62.5% 全职就业新增（万人） 30.5 - - 来源：美国劳工统计局、CNBC 特朗普施压与美联储降息前景非农数据发布后，特朗普再次呼吁美联储降息，称“强劲就业证明经济无需高利率”。然而，“新美联储通讯社”评论指出，4月数据降低6月降息可能性，美联储可能在5月6-7日会议上维持4.25%-4.50%的利率区间。美联储官员此前表示，需看到失业率显著上升或通胀持续回落才会考虑降息。鲍威尔在4月评论：“我们需更清晰地了解关税对经济的影响。”市场数据显示，CME FedWatch工具显示6月降息概率降至40%。经济学家预计，关税对就业的全面影响将在未来数月显现，UPS、沃尔沃等企业已计划裁员，凸显企业对经济前景的谨慎。编辑总结 2025年4月非农就业数据展现了美国劳动力市场的韧性，新增17.7万岗位超预期，失业率稳定，工资增长放缓缓解通胀压力。医疗保健和交通仓储行业表现强劲，但制造业和联邦政府就业下滑，反映关税和政府裁员的初步影响。特朗普持续施压美联储降息，但稳健数据使得6月降息预期减弱。未来，关税政策可能加剧物价上涨和裁员风险，美联储将密切监测经济数据以平衡通胀与就业目标。劳动力市场的持续稳定为经济提供了缓冲，但潜在风险不容忽视。来源：美国劳工统计局、Reuters、CNBC 名词解释非农就业：美国劳工统计局每月发布的非农业部门就业人数变化，反映经济健康状况。来源：Investopedia 失业率：劳动力中未就业但积极求职的人口比例，4.2%被视为接近充分就业。来源：BLS 平均每小时工资：衡量工资增长的指标，影响通胀预期和消费能力。来源：Morningstar 劳动参与率：就业或求职的劳动年龄人口比例，反映劳动力市场活跃度。来源：Reuters 政府效率部（DOGE）：特朗普政府设立的部门，旨在削减联邦开支和员工规模。来源：Reuters 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普政府实施“对等关税”政策，对中国商品加征145%关税，引发全球贸易紧张和市场动荡。来源：Reuters 2025年3月15日：美国商务部报告第一季度GDP萎缩0.3%，归因于关税政策和消费信心下降。来源：CNBC 2025年2月10日：马斯克领导的DOGE宣布联邦政府裁员计划，目标削减28.2万个岗位，引发争议。来源：USA Today 2025年1月15日：UPS宣布因关税导致需求下降，计划裁员2万人，制造业裁员预期上升。来源：Yahoo Finance 专家点评 Olu Sonola，2025年5月2日：Fitch Ratings美国经济研究主管Olu Sonola表示：“4月非农数据展现了劳动力市场的韧性，而非衰退信号。企业因关税不确定性囤积劳动力，但制造业下滑预示未来风险。”来源：USA Today Jeffrey Roach，2025年5月2日：LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach称：“若特朗普政府缓和极端关税政策，经济可能避免深层衰退，但裁员压力将在下半年显现。”来源：Reuters Lindsay Rosner，2025年5月2日：高盛资产管理多资产固定收益投资主管Lindsay Rosner指出：“强劲就业数据为美联储提供了耐心观察的空间，6月降息概率显著下降。”来源：Reuters Joseph Brusuelas，2025年5月2日：RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示：“关税尚未显著影响招聘，但企业对未来信心减弱，临时工招聘增加是早期预警。”来源：New York Times Michael Feroli，2025年5月1日：摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli认为：“工资增长放缓和生产率提高为美联储控制通胀提供了空间，但关税效应可能推迟降息至秋季。”来源：Reuters 来源：今日美股网
今日美股网05-04 00:10
国际油价暴跌16%未撼动埃克森美孚与雪佛龙增产计划
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场对全球经济放缓和贸易战（中美145%关税）的担忧。哈萨克斯坦田吉兹油田扩建热潮田吉兹油田扩建项目是埃克森美孚和雪佛龙2025年增产的关键。1月，雪佛龙宣布完成耗资480亿美元的扩建，预计6月产量达100万桶/日，占全球原油供应约1%。雪佛龙CEO迈克·威尔斯（Mike Wirth）表示：“田吉兹对哈萨克斯坦财政至关重要，历史上从未减产。”然而，哈萨克斯坦3月原油产量激增至185万桶/日，超欧佩克+配额39万桶/日，引发沙特不满。Rystad Energy分析师Mukesh Sahdev08表示，哈萨克斯坦超产可能受美国暗中支持的猜测在X平台引发热议。埃克森美孚（25%股份）和雪佛龙（50%股份）在田吉兹的布局使其成为欧佩克+内部矛盾的焦点。特朗普能源政策与油价博弈特朗普上任百日，将低油价视为政绩，多次敦促欧佩克+和国内油企增产，以实现“美国能源主导”战略。他在X平台发文称：“低油价为美国消费者节省了数十亿美元！”其政策支持油气行业扩张，取消新能源补贴，刺激了雪佛龙等公司的信心。然而，特朗普的145%对华关税加剧全球经济不确定性，抑制能源需求。X平台上，有分析认为，特朗普可能通过哈萨克斯坦间接施压欧佩克+增产，沙特为恢复纪律或发动价格战。特朗普的能源政策短期利好油企，但长期可能加剧供应过剩。编辑总结 2025年4月国际油价暴跌16%，欧佩克+计划进一步增产，全球油市供应过剩压力加剧。然而，埃克森美孚、雪佛龙等西方油企凭借低成本资产和田吉兹油田扩建，逆市坚持增产，展现对长期需求的信心。美国页岩油商因低油价减产，反映市场对经济放缓的担忧。特朗普的能源政策刺激国内生产，但关税战抑制全球需求，油价短期难有起色。哈萨克斯坦超产加剧欧佩克+内部矛盾，沙特或以增产应对，油市博弈愈发复杂。来源：Reuters、OilPrice.com、Bloomberg 名词解释欧佩克+：由欧佩克及俄罗斯等非欧佩克产油国组成的联盟，协调全球约40%原油产量。来源：OPEC官网田吉兹油田：哈萨克斯坦最大油田，雪佛龙运营，2025年产量预计达100万桶/日。来源：Chevron官网页岩油：通过水力压裂技术从页岩层提取的原油，美国二叠纪盆地为主要产区。来源：EIA WTI原油：西德克萨斯中质原油，美国基准油价指标。来源：Investopedia 资本支出：企业用于投资新项目或维护资产的资金，如油田开发。来源：Morningstar 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普政府对华实施145%关税，全球贸易战升级，油价应声下跌，布伦特原油跌破62美元/桶。来源：Reuters 2025年3月3日：欧佩克+宣布自4月起逐步增产13.8万桶/日，油价暴跌10美元/桶至65美元/桶。来源：IEA 2025年1月23日：雪佛龙完成哈萨克斯坦田吉兹油田扩建，预计6月产量达100万桶/日。来源：Chevron官网 2025年1月15日：特朗普签署行政令，取消新能源补贴，鼓励化石能源开发，提振油企信心。来源：Bloomberg 专家点评 Mukesh Sahdev，2025年5月2日：Rystad Energy分析师表示：“埃克森美孚和雪佛龙在田吉兹的增产可能成为全球供应增长的关键，凸显美国在欧佩克+内部的影响力。”来源：Reuters Stephen Richardson，2025年5月1日：Evercore ISI分析师称：“页岩油商减产幅度有限，难以抵消国际油企的增产效应，油价短期内难获支撑。”来源：Bloomberg Nick Hummel，2025年4月30日：Edward Jones & Co.分析师指出：“全球经济放缓抑制需求，油价可能在未来两季维持低位。”来源：OilPrice.com Javier Blas，2025年5月1日：彭博专栏作家分析：“沙特通过增产惩罚超产国，宁愿接受低油价，显示其战略从价格优先转向市场纪律。”来源：X平台 Amrita Sen，2025年4月29日：Energy Aspects智库联合创始人表示：“欧佩克+增产计划灵活可调，但哈萨克斯坦超产削弱了联盟凝聚力。”来源：Reuters 来源：今日美股网
今日美股网05-04 00:10

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