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【护航者】方正中期期货总裁许丹良：金融扶贫对于乡村振兴具有重大意义，将输血式脱贫转变为造血式扶贫

靖县、以及江西芦溪县以及甘肃省礼县等地农产品、养殖产业的发展。　　许丹良表示，在过往推进项目中，为促进上下游产业链合作，方正中期期货以农产品期货为抓手，还探索了“保险+期货+订单”以及“保险+期货+订单+银行”模式，主要是围绕农户开展的一系列风险管理措施，以保障农民收入为出发点，实现各环节的风险闭环。　　进一步探索“保险+期货+N”模式汇集产业链上下游力量　　目前，由于涉农主体对“保险+期货”试点的认知度有待提高，对于是否投保此类项目有所犹豫。相对于期货而言，涉农主体更容易接受“保险”的概念，价格险所具有的“保险”的特质还是能让农户理解和接受的。因此，在各类项目中，方正中期期货与合作保险公司主要通过保险的形式进行宣传与推介产品要素，为农户悉心讲解涉农主体所关注的如到期如何赔付等问题，最终获得认可。　　为推动“保险+期货”的可持续及可复制性，许丹良认为，首先需要加大“保险+期货”的宣传力度。目前“保险+期货”尚处于发展起步阶段，仅涉及部分品种和部分农户。“保险+期货”的进一步发展离不开相关群体的积极参与，期货公司作为重要媒介力量，提升保险公司与农户对于“保险+期货”产品的认识，仍然责无旁贷。此外，期货公司可以积极参与并推广“保险+期货”项目，使更多农户参与到“保险+期货”项目之中，扩大农民的参与群体规模。　　其次，探索“保险+期货”商业化发展路径。期货公司在参与“保险+期货”试点的过程中，需要进一步探索优化保费来源结构和延伸服务模式的方法。目前保费来源主要以政府和交易所补贴为主，未来希望保费来源可以多样化，形成“政府+外部资金+农户+银行+期货公司”等多方分担机制。　　此外，进一步探索“保险+期货+N”模式，进一步整合各方资源，能够汇集产业链上下游力量，共同促进农民保收增收。　　期货行业响应新政策，不断优化完善“保险+期货”模式　　方正中期期货总裁许丹良表示，期货行业在新政策下应进一步完善相关制度建设。《期货和衍生品法》的出台，将进一步促进我国“保险+期货”模式的发展。　　同时，进一步完善农产品风险对冲工具体系。提高农产品期货品种覆盖面，加快更多农产品相关期货新品种上市，同时扩大“保险+期货”已有品种的覆盖面；扩充相关衍生产品体系，加快农产品相关期货期权品种上市，进一步丰富风险管理工具。　　最后，加强与地方政府和各家保险公司的合作，进一步扩展“保险+期货”的产品规模和覆盖范围。”保险+期货“的有效推行，离不开多方主体的合作，期货行业作为主要力量之一，需要做好与各方主体通力合作。　　“经过多年的探索与积累，‘保险+期货’模式在服务三农方面确实起到了比较大的作用，同时也看到这个模式确实也是符合我国当前农业发展背景的可取路径。”许丹良说道。　　全球疫情肆虐、全球经济衰退忧虑上升、各主要经济体宏观政策分化，加剧了全球和我国农产品价格的波动幅度，传统单一型的农业风险保障已无法满足如今的风险管理需求，而“保险+期货”可以延伸多种模式，更加有助于满足农民的多样化风险管理需求。　　与此同时，《期货和衍生品法》正式落地，不仅完善了我国期货和衍生品市场制度体系，更加有利于推动期货和衍生品市场的发展，提升行业整体的素质和水平，进一步为“保险+期货”模式运用创造有利条件。

金融界2022-11-14

基金经理投资笔记|临近年末，理性决策！观察资产趋势：美元美债见顶为时尚早，A股超跌反弹动力衰减

、劳动密集型产品的需求萎缩的幅度较大，农产品、能源和汽车相关增速较好。　　过去两年多经济动能的重要支撑——出口，在过去两个月开始出现更加实质性的放缓，国内经济的稳增长压力再度凸显。基建和制造业今年已经发挥了重要作用，但是没法完全对冲压力，目前大环境要求经济更加均衡的增长。维持此前对政策的判断——政策的纠偏与稳增长需要同时进行。　　中国流动性：脉冲式改善之后社融信贷再度走弱，政策纠偏进行时　　10月新增社融9079亿元，同比少增7097亿元，社融存量同比增速10.3%，较上月下滑0.3%；在经历了9月的脉冲式改善之后，10月的社融信贷再度出现比较明显的走弱。我们之前也提示不要过度解读9月的数据，社融信贷9月的反弹是各项信贷政策集中发力的结果。随着政策落地，经济缺乏信用衍生的内生动能修复的支撑，社融信贷重回弱势，尤其是居民端降杠杆的意愿仍然很弱。　　信用内生扩张动能迟迟未能修复，叠加经济压力，对稳内需和地产纠偏的政策关注最近再度回升，从金融维度支持房地产市场的平稳健康发展，推动信用创造能力的修复就成为当务之急。虽然居民部门信用创造的修复过程仍然道阻且长，政策的进一步动作还是展现了决策者在稳增长和纠偏的权重考量有所提升，这是信号的积极意义。　　中国政策——防疫优化：更精准、更灵活、更动态、更少限制　　国务院联防联控机制宣布党中央对进一步优化防控工作的二十条措施作出重要部署，防控更加优化，前期压制市场的因素逐步弱化。需要关注以下信息：加强医疗资源建设、有序推进新冠病毒疫苗接种、加快新冠肺炎治疗相关药物储备、强化重点机构、重点人群保护、落实“四早”要求，减少疫情规模和处置时间等。　　三、资产趋势　　3.1美股——美元美债见顶为时尚早　　美国10月CPI通胀回落全面超预期，部分官员鸽派言论引发市场对紧缩退坡的预期，10年期美债利率与美元指数明显回落，利好风险资产修复，符合之前我们对美股本轮反弹由金融紧缩节奏放缓预期推动的判断。具体表现为：当期盈利最好，预期受紧缩压制的周期行业成为本轮美股反弹的领头羊，科技股业绩承压，反弹节奏靠后。当下市场沉浸在美元回落的兴奋中，后期衰退逻辑将逐渐主导美股，科技股表现会相对跑赢。我们提示，当下判断美元美债见顶为时尚早，通胀根源尚未解决，宽松难以企及。　　3.2 A股——短期超跌反弹轮动尾声　　经过此前两周反弹，A股情绪指标已经修复到相对高位，上周开始回落，来自超跌的反弹动力在衰减。PMI进入收缩区间，出口回落至零值以下，疫情的多点散发，市场反弹来自政策拐点的出现，内需加力成为交易方向。前期反弹的经济相关度低的板块出现获利回吐，而经济相关度高、反弹落后的板块领涨，出现明显的超跌轮动特征，后续市场结构仍将分化。　　目前，A股极致股债收益定价仍待修复。沪深300股债收益差有较大幅度反弹，但仍在-2倍标准差之下，修复空间未到。我们之前判断股债收益差的极致定价，这次很难V型修复，因为极致定价的背后是对长期问题的一些担忧，而这些问题的解决方案，暂时未见到明确的拐点。当前市场可能在修复早期或者修复预备的阶段，仍有可能波动，但下行空间有限。　　3.3 港股——最紧的压迫，最强的释放　　上周港股反弹幅度居前，源于港股在本轮下跌中，受美元流动性收紧影响最大，而主要产业结构又受到地产和互联网的主导，盈利预期受疫情影响较大，基本面和流动性的压力都大于A股。而当前反弹的逻辑是美元流动性缓解和经济预期的好转，因此港股反弹的强度更大。从美元指数和美债的前述判断看，从流动性角度仍将支持港股的修复。美债利率对港股相对估值的压制缓解后，估值洼地价值凸显，南向加速买入。我们仍坚持看好之前提示的机会，成长方向的医疗、科技提供弹性，价值方向的能源、电讯等高股息标的。　　3.4债券　　利率债——短期面临调整　　展望后市，短期来看，债市站在政策对立面是最大潜在风险，前期一致性预期与交易拥挤容易造成反噬，债市仍处于赔率不足，胜率长期也不高的阶段，一旦股债相对定价开始修复，恐引发负债端踩踏（产品赎回而致的被迫抛售资产），策略继续中性谨慎。　　信用债—规避尾部风险　　10月的信用债供给量有所提升，资产荒情况有所缓解。近期银行非保本理财发行数量有所减少，银行理财的配置力度有所减弱，信用资产荒的情况有所缓解。11月以来银行资金融出规模相较此前明显缩减，由原先的4万亿净融出缩减至2.5万亿左右，资金面的收敛对近期的债市走势影响较大。在资产荒有所缓解、资金面收敛及防疫政策发生较大变化的背景下，近期债市调整风险加大，信用债投资需缩短久期、降低杠杆应对市场波动。同时，组合需保持充足的流动性以应对负债端变化。　　四、配置策略　　债券配置　　政策对债市利空，利率债策略继续中性谨慎。信用债投资需缩短久期、降低杠杆应对市场波动。同时，组合需保持充足的流动性以应对负债端变化。转债当前的估值水平显示性价比较低，谨慎参与。　　权益配置　　A股配置：均衡配置——行业追涨风险大，仓位比结构重要　　政策驱动的交易逻辑下，行业轮动快，持续性稍差，与其追涨，不如均衡配置，因为短期稳增长、中期纠偏、长期安全主线都会有政策预期的改善，仓位均衡配置比结构选择更重要，追涨反而风险大；经过两周反弹，情绪指标已经修复到相对高位，来自超跌的反弹动力在衰减。PMI进入收缩区间，出口回落至零值以下，疫情的多点散发，市场反弹来自政策拐点的出现，内需加力或成为交易方向，估值修复的行情有望得以持续。　　港股配置：　　港股反弹主要动力来自美元流动性的缓解和放开管控后的盈利修复预期，关注能源、电讯、科技、医药板等块带来的投资机会。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业22年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2022-11-14

Mysteel：船舶原材料周报（11.7-11.11）

料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-14

Mysteel：家电原材料周报（11.7-11.11）

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我的钢铁网2022-11-14

Mysteel：建筑原材料周报（11.07-11.11）

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我的钢铁网2022-11-14

每日钢市：钢坯亏损收窄至140元，短期钢价或震荡运行

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我的钢铁网2022-11-14

每日钢市：铁矿石期货涨超5%，钢价趋强运行

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我的钢铁网2022-11-14

Mysteel：再看10月CPI和PPI数据——通缩隐现？货币政策还有效吗？

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我的钢铁网2022-11-14

11月14日沪深两市最新交易提示

金融界2022-11-14

市场周评：美国CPI引爆大行情！美元崩溃、黄金狂飙90美元美股暴涨币圈迎来“大风暴”

价格都走高。铜、贵金属和从玉米到小麦的农产品价格均出现上涨。布伦特原油期货最高触及96.92美元/桶，涨幅约达3.5%；美国WTI原油一度向上触及90美元/桶，日内大涨约4.5%。 SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes说：“石油交易商对这一消息表示欢迎。石油市场的关键是继续密切关注事态发展，以及政府动态清零立场的进一步边际积极变化。” 中国宣布放宽部分防疫限制，也为风险偏好带来提振，离岸人民币兑美元周五上涨0.9%，至7.0885人民币兑1美元。对风险较敏感的澳元兑美元周五上涨1.4%至0.6711，纽元兑美元上涨1.6%至0.6120，双双攀逾一个月高点。这两个货币对本周均涨逾 3%。币圈迎来“大风暴” 周五，Sam Bankman-Fried在社交媒体上宣布，他的“加密帝国”FTX集团已经在美国启动破产重组程序。在破产申请中，该公司列出了100亿至500亿美元的资产，并表示有超过10万名债权人。消息发布后，市值最大的数字货币比特币24小时内跌幅一度超5%，后跌幅收窄，但币价仍跌穿1.7万美元。FTX旗下代币FTT跌近20%，本周以来FTT跌幅已经接近90%。 FTX集团包含了全球知名的加密货币交易所FTX、加密量化交易公司Alameda Research等一众公司。根据美国《破产法》第11章(Chapter 11 of the Bankrupty Code)，由John J Ray III接替Bankman-Fried担任该集团首席执行官，Bankman-Fried需要继续协助公司过渡。与Coinbase、币安等交易所类似，FTX也是近几年加密货币狂野浪潮中逐渐走到浪尖的佼佼者。公司创始人Sam Bankman-Fried生于1992年3月6日。在2017年投身币圈前，SBF在华尔街的简街资本(Jane Street)工作。凭借对金融衍生品的熟悉，他通过设立加密量化交易公司Alameda Research开始在币圈淘金，并在2019年成立FTX交易所。 Ray表示，声请破产是恰当的决定，不仅给了FTX评估自身状况的机会，也让利益相关人获得最大限度的回报。利益相关方应该明白事态发展得很快，新团队最近才开始工作，因此相关数据在未来几天内才会陆续呈交，届时才有更多详细信息。值得注意的是，FTX去年收购的加密衍生品交易所LedgerX LLC，以及FTX Digital Markets Ltd.、FTX Australia Pty Ltd. 和 FTX Express Pay Ltd. 等子公司不在破产保护行列。不过FTX 总部所在的巴哈马证券委员会(SCB)周四表示，已冻结FTX Digital Markets的资产，未经临时清算人批准，FTX不得转让这部分资产。 FTX在币圈引起的风暴将随破产申请画下句号。FTX危机起因是其原生加密货币FTT价格暴跌引起用户争相提取资产，随后其竞争对手币安CEO赵长鹏宣布出清所持FTT引爆危机。尽管FTX曾求援币安收购帮忙解除危机，但币安在经过调查后拒绝收购，随后FTX 一步步走向崩溃。美国大学金融监管专家、法学教授Hilary Allen表示：“加密生态系统已经因为杠杆和互联性而变得脆弱，就像2008年传统金融体系因为杠杆和互联性而变得脆弱一样。” FTX的内爆可能标志着加密货币更广泛清算的开始，因为还有更多的多米诺骨牌可能倒下。摩根大通(JPMorgan)分析师表示：“看来，新一轮追加保证金通知、去杠杆化和加密货币公司/平台倒闭的浪潮可能正在开始。由Alameda Research和FTX明显崩溃引发的加密货币去杠杆化新阶段的问题在于，在加密货币生态系统中，拥有更强资产负债表、能够拯救那些低资本和高杠杆的实体的数量正在减少。” 美元本周暴跌近4% 因美国通胀降温，提升了美联储放缓加息步伐的预期，美元指数周五延续走低，并重挫至近三个月新低。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周五大跌1.35%，至106.42，为8月中旬以来最低。在周四、周五连续两个交易日大跌后，美元指数本周暴跌近4%。 (美元指数周线图来源：FX168) 市场策略师认为，美元在过去两年的强劲表现吸引许多美元多头，导致头寸拥挤，周四的通胀数据得以让多数人快速退场。日元兑美元周五大涨1.65%，至138.63日元兑1美元，为8月底以来最高，本周涨逾5%。汇丰(HSBC)外汇交易员Gregory Marks指出，在美元的这种环境下，日元有跑赢大盘的空间。Marks说：“市场发现自己在很大程度上站错了一边，头寸的平均水平可能受到挑战。” 欧元/美元周五攀升1.46%至1.0357，几乎收在7月初以来高位，本周大涨4%。英镑/美元周五涨1.1%至1.1842，周线也飙升逾4%。 Janus Henderson Investors全球固定收益主管Jim Cielinski认为，美元是被极度高估的市场之一，且很有可能已经触顶。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler指出，在走势剧烈波动的情况下，投资者不应继续追逐美元。黄金单周飙升90美元受美元暴跌推动，周五现货黄金再创8月以来新高，当周涨幅超过5%。现货黄金周五收报1771.12美元/盎司，上涨15.72美元或0.90%，日内最高触及1772.65美元/盎司，最低触及1747.12美元/盎司。本周，现货黄金收盘大涨90.19美元或5.37%。 (现货黄金周线图来源：FX168) FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“黄金本周表现抢眼，但现在一切取决于美元。我认为美元还没有死。” AvaTrade首席市场分析师 Naeem Aslam说：“美国原本坚若盘石的通胀终于开始松动，这是任何人能想象到的最好消息。”黄金也因此站稳在1700美元/盎司以上。 Aslam表示，可以确定美联储仍会继续加息，但不必然需要继续大幅加息，代表加息速度将开始放缓。美联储下一次将在12 月13-14日召开货币政策会议。 OANDA资深市场分析师Edward Moya表示：“通胀数据的冷却，已使市场确信美联储能放缓到加息50个基点的步伐，并有可能在明年3月份的FOMC会议上结束紧缩周期。” 美股本周全线大涨美股周五收高，科技股领涨，三大股指本周均录得涨幅。市场继续评估10月CPI数据显示通胀降温对美联储未来政策的影响。投资人见证动荡的一周，美国中期选举周五持续开票，参议院仍势均力敌。民主党表现超乎预期，共和党未见预期的“红色浪潮”。道指周五收盘涨32.49点，涨幅为0.10%，报33747.86点；纳指涨209.18点，涨幅为1.88%，报11323.33点；标普500指数涨36.56点，涨幅为0.92%，报3992.93点。本周美股三大股指均录得涨幅，道指本周上涨4.15%，标普500指数上涨5.9%，纳指上涨8.1%。本周四的CPI数据公布后，当天美元与美国国债收益率走低、美股走高，道指收高逾1200点，标普500指数上涨5.5%，纳指上涨约7.4%，三大股指均录得2020年以来的最大单日涨幅。 CPI数据公布后，许多投资者都相信美联储即将转变其激进的加息政策。Principal资产管理全球首席策略分析师Seema Shah表示，美联储在12月将加息速度降至50基点也已经清晰可见。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示：“在周四公布的CPI数据显示通胀降温之后，市场全都欣喜若狂。但CPI报告虽然表明通胀正朝着正确的方向发展，却并不意味着通胀已经从更广泛的经济中根除。它也不意味着美联储恢复物价稳定的工作已经完成。” B. Riley Wealth首席市场策略师 Art Hogan 表示：“低于预期的通胀为股市带来动能，报告的各方面均有所改善，通胀显然正在朝正确的方向发展，这阻止了更鹰派的美联储。” 原油周五大涨但周线仍收低美国WTI原油期货周五收高，但本周仍录得跌幅。市场关注美元走软以及未来原油需求等因素对油价的影响。分析师指出，美元的走软以及美国通胀的下降，使本周原油价格的下跌幅度受到限制。周五，纽约商品交易所12月交割的原油期货价格收盘上涨2.49美元，涨幅2.9%，报88.96美元/桶。价格期货集团高阶市场分析师 Phil Flynn表示：“在美国CPI 冷却后，石油价格摆脱了来自中国的负面影响。” Flynn指出：“在低于预期的CPI数据公布后，石油一些阻力如美元走强、对美联储更积极加息的担忧情绪..... 这些都缓和下来了。但另一方面，中国对新冠疫情的清零政策会有什么变化仍存在不确定性。我认为，一旦我们看到中国开始重启经济的任何迹象，都可能剧烈改变动能，并真正推涨油价。” 不过，由于中国需求和原油库存增加令市场担忧，本周石油价格仍然走低。本周WTI原油期货价格累计下跌3.9%。下周市场展望：美元是否还会继续跌？黄金多头盼突破1800美元大关周五，最新的Kitco News黄金周度调查显示，由于利率预期的变化，美元可能见顶，这正为市场带来广泛的积极情绪。华尔街分析师和普通散户投资者都预计下周金价将走高，多头目标攻克1800美元/盎司。本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。12位分析师(63%)下周看涨金价，2位分析师(占11%)看空，5位分析师(26%)对黄金持中性看法。在散户投资者方面，905位受访者参加了在线调查。共有588位受访者(占65%)预计金价将上涨，另有199人(22%)预测金价会下跌，而剩下的118人(13%)则认为金价应该横盘。 Forexlive.com首席外汇策略师Adam Button表示：“目前，金价的一切因素都在上升。如果通胀真的见顶了，那么美元也会见顶，这将继续支撑金价。” SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski表示，他也看好黄金，因他预计美元将进一步走软。他说：“之前美元升值的逆风已经打破。在建立了一个不错的技术支撑底部后，金价终于突破上行，反弹至1750美元。” Kitco.com高级技术分析师Jim Wyckoff说，他短期内看好黄金，因为金价上涨改善了这种贵金属的技术前景。有分析师警告称，美元的下跌可能不是单向的。荷兰合作银行(Rabobank)驻伦敦策略师Jane Foley表示：“美联储可能会提醒市场，潜在通胀仍是目标通胀率的三倍，且仍将持续，因此美元的部分抛售和风险偏好的上升可能是错位的。” FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada说，即使近来出现修正，但他预期美元不会大幅走软，这应该会阻碍黄金走势。 Razaqzada指出，下周关注焦点将转向经济增长，届时美国和中国都将公布零售销售数据，还有欧元区的GDP报告。 Adrian Day Asset Management的总裁Adrian Day说，尽管他长期看多黄金，但他预计金价下周将有所下跌。Day表示，经过市场的繁荣，他认为鲍威尔或其他美联储官员将不得不站出来抑制市场的热情。这将不利于黄金。 Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible说，他对下周的金价持中性看法，因为市场上涨过快。他还说，尽管市场预计美联储将放慢加息步伐，但预期联邦基金利率将在5%左右见顶，终端利率的上升仍可能给黄金带来一些阻力。

tqttier2022-11-12

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