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东吴证券：给予千红制药买入评级

化转型顺利，原料药业务拐点已现，制剂毛利率大幅提升》，给予千红制药买入评级。　　千红制药(002550)　　投资要点　　事件：2025年8月22日，公司发布半年报。2025年上半年公司实现收入8.62亿元（+0.72%，括号内为同比，下同），实现归母净利润2.58亿元（+41.17%），实现扣非归母净利润1.99亿元（+10.71%）。单Q2实现收入4.11亿元（+4.16%），实现归母净利润0.97亿元（+23.38%），实现扣非归母净利润0.92亿元（+18.44%）。业绩超我们预期。　　创新化转型顺利，新药临床顺利推进、走向海外。截至2025年中报，公司已有4条创新药管线处在Ⅱ期临床或即将进入Ⅲ期临床。原创一类新药QHRD107胶囊已完成Ⅱa期临床试验，且Ⅱa期临床试验研究阶段性成果先后在美国血液学年会（ASH）、欧洲血液学年会（EHA）顺利发表，目前正处于向CDE申请Ⅱb期临床研究阶段；原创一类新药QHRD106注射液已完成Ⅱ期临床试验，目前正处于向CDE申请Ⅲ期临床研究阶段。我们认为，公司布局创新药多年，现已进入收获期。　　原料药业务见底回升，河南千牧投产有望带来业绩增量。2025H1，公司原料药业务实现收入3.2亿元（+17.52%）。肝素原料药行业自2023年Q2起进入下游去库存周期，需求疲软。公司在经历连续8个季度的收入下滑后，首次实现单季度收入增长。我们判断肝素原料药下游需求正在改善，价格筑底，有望回升。此外，公司与牧原股份合资的河南千牧已于7月正式投产，保障公司上游粗品供应链稳定的同时，做到肝素可溯源，为公司进入高端市场制剂企业供应链打下坚实基础，中期有望贡献业绩增量。　　制剂业务毛利率大幅提升，盈利能力增强。2025H1，公司制剂业务实现收入5.4亿元（-7.15%），实现毛利率69.90%，同比大幅提升8.54pp。毛利率的提升主要得益于成本端的大幅下降。公司制剂产品主要为肝素制剂和胰酶制剂，均为原料药制剂一体化品种。肝素原料药价格在2024年触底，高价库存消耗殆尽后，2025年公司制剂享受到低价原料药带来的成本降低。考虑到公司持续发力改善成本，我们预计公司制剂业务将维持高毛利率。　　盈利预测与投资评级：我们维持原有预测，预计公司2025-2027年收入分别为20.51/27.37/32.83亿元，归母净利润分别为4.43/5.12/6.09亿元；对应当前市值P/E估值31/27/23X，维持“买入”评级。　　风险提示：原料药下游需求不及预期；新药研发进展不及预期；商业化进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司陈铁林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.42%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.86亿，根据现价换算的预测PE为36.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-22 21:16

押注盈利韧性与降息预期！瑞银再度上调标普500年底目标至6600点

逊霍尔全球央行年会上发表的讲话，以寻找利率路径的更多线索。

Dan197708-22 20:49

珍酒李渡发布2025半年报：营收24.97亿元，净利6.13亿元

释放、人效比提升、销售费用优化，公司毛利率同比提升0.2个百分点至59%，连续3年保持增长；经调整净利率与去年同期持平，为24.6%，经营质量持续向好。稳价策略成效明显。2023年，珍酒李渡吨酒价格27万元/吨，在行业位居第四。上半年，珍酒李渡调整发展节奏，主动控量稳价，吨酒价格27.37万元/吨，同比下滑6.6%，稳价策略成效明显。李渡销量提升近三成。核心品牌李渡深耕江西市场，积极推进全国化布局，上半年销量1752吨，同比增长27.79%，市场认可度进一步提升。三大组合拳激发增长潜力行业调整期，珍酒李渡通过三大组合拳，有效激发增长潜力，为行业发展注入新活力。 △大珍·珍酒首先，超级产品上新，产品布局多元化。今年6月，珍酒李渡顺应消费理性化趋势，打造超级产品“大珍·珍酒”，实现产品布局更加多元化。大珍在酒体品质、包装设计、防伪溯源和绿色发展等方面全方位突破，以600元价格对标市场3000元价位品质，精准契合当下消费者追求高质价比需求。上市以来，大珍在北京、郑州、青岛、福州、长沙、南京、贵阳等重点城市热销，成为现象级产品。 △万商联盟创富论坛现场其次，模式创新，重构厂商生态。面对行业价格倒挂、渠道利润压缩、动销放缓等挑战，珍酒李渡创新推出万商联盟模式，以大珍为载体，近年计划招募上万家联盟商，构建“卖酒的全国高速公路网络”，并通过设置准入门槛，保持短期、中期和长期收益，以及严格价格管控等，与联盟商形成利益共同体，重塑厂商信任链。目前，项目开展百天，已吸引全国6100多名意向客户考察，签约超2000家，阶段性成果明显。 △牛市啤酒第三，跨界创新，打开第二增长曲线。6月，珍酒李渡官宣姚安娜担任中国白酒“申遗大使”，以更鲜活、更易感知的方式，提升品牌影响力。8月，公司发布高端精酿啤酒“牛市News”，以“牛市开，好运来”为品牌定位，定价88元/瓶，与市场主流啤酒形成明显区隔，打造差异化产品，形成白酒+啤酒的双主业模式，推动估值逻辑从白酒周期股转向综合酒业集团。中长期价值获认可从超级产品大珍上市即热销，到超级组织“万商联盟”初具规模，再到推出超级啤酒“牛市”，珍酒李渡系列变革获资本市场认可。8月以来，多家知名券商机构给予珍酒李渡“增持”“买入”评级，看好公司中长期发展潜力。 △大摩研报截图摩根士丹利研报认为，上半年是珍酒李渡的触底阶段，回暖行情有望在今年四季度或2026年出现，给予“增持”评级。浙商证券研报认为，大珍凭借模式和营销创新，已成为现象级产品，有望成为公司全新增长极。投资机构也用真金白银为珍酒李渡投下“信任票”。8月1日至8月21日，珍酒李渡股价从6.46港元/股上涨到10.07港元/股，累计涨幅超50%，成交金额达39.04亿元。

金融界08-22 20:15

博拓生物收盘下跌5.13%，滚动市盈率44.05倍，总市值61.06亿元

.24万元，同比-77.97%，销售毛利率46.18%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 博拓生物 44.05 36.02 2.52 61.06亿行业平均 56.95 54.95 5.11 122.43亿行业中值 40.49 39.72 2.94 59.69亿 1 九安医疗 11.71 11.84 0.92 197.54亿 2 英科医疗 15.79 17.02 1.40 249.41亿 3 新华医疗 16.23 15.04 1.32 104.05亿 4 山东药玻 16.40 16.45 1.88 155.09亿 5 奥美医疗 16.97 16.63 1.74 61.30亿 6 九强生物 17.68 16.43 2.17 87.54亿 7 康德莱 17.84 17.85 1.48 38.44亿 8 振德医疗 17.84 16.82 1.13 64.77亿 9 维力医疗 18.25 19.50 2.30 42.79亿 10 奥泰生物 18.72 19.73 1.51 59.69亿 11 鱼跃医疗 20.72 20.32 2.76 366.91亿 12 安图生物 20.91 20.06 2.83 239.66亿

金融界08-22 19:44

上海家化：8月21日召开业绩说明会，AceCamp International Limited、爱建证券有限责任公司等多家机构参与

二、三梯队品牌聚焦减亏。问：第二季度毛利率升的原因？答：产品结构升级，高单价产品占比提升；线上占比提升、B2C占比提升也带动了毛利率提升；品类结构方面，美妆业务的占比提升；供应链效率提升，SKU数量精简。上海家化（600315）主营业务：日化产品的研发、生产和销售。上海家化2025年中报显示，公司主营收入34.78亿元，同比上升4.75%；归母净利润2.66亿元，同比上升11.66%；扣非净利润2.21亿元，同比下降5.89%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入17.75亿元，同比上升25.39%；单季度归母净利润4862.33万元，同比上升367.09%；单季度扣非净利润2913.33万元，同比上升150.06%；负债率33.84%，投资收益2689.06万元，财务费用790.89万元，毛利率63.37%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.83。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.4亿，融资余额增加；融券净流出100.13万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-22 19:35

甬矽电子收盘上涨6.33%，滚动市盈率129.65倍，总市值163.85亿元

.23万元，同比169.40%，销售毛利率14.19%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 甬矽电子 129.65 247.03 6.48 163.85亿行业平均 121.19 140.81 15.66 357.49亿行业中值 78.32 83.32 5.30 144.37亿 1 扬杰科技 28.34 33.33 3.67 334.10亿 2 新洁能 32.36 33.66 3.51 146.28亿 3 盛剑科技 33.99 34.44 2.45 41.29亿 4 天德钰 36.25 43.03 5.24 118.29亿 5 聚辰股份 38.88 45.36 5.54 131.68亿 6 路维光电 39.23 44.16 5.84 84.29亿 7 晶晨股份 39.66 46.14 5.43 379.24亿 8 华海清科 41.84 43.11 6.56 441.23亿 9 江丰电子 43.69 54.33 4.64 217.64亿 10 盛美上海 44.64 54.42 7.62 627.56亿 11 豪威集团 45.44 49.66 6.60 1650.18亿 12 北方华创 45.63 49.22 8.47 2766.63亿

金融界08-22 19:26

建龙微纳收盘上涨1.32%，滚动市盈率49.41倍，总市值33.86亿元

.18万元，同比-19.68%，销售毛利率30.37%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 建龙微纳 49.41 45.29 1.99 33.86亿行业平均 84.04 88.08 5.97 140.49亿行业中值 55.64 58.15 2.54 100.61亿 1 索通发展 15.65 43.90 2.14 119.59亿 2 尚太科技 15.74 18.04 2.32 151.21亿 3 长江材料 25.27 26.00 1.81 31.52亿 4 中科电气 30.28 41.35 2.61 125.30亿 5 天地数码 32.56 35.81 4.98 33.08亿 6 沃尔核材 34.25 36.93 5.43 312.96亿 7 鲁信创投 35.83 60.95 2.22 98.70亿 8 东和新材 41.84 43.83 2.28 22.84亿 9 中钢天源 41.96 45.56 2.48 78.48亿 10 平安电工 41.98 43.85 5.04 95.37亿 11 合盛硅业 42.19 35.69 1.88 621.13亿 12 秉扬科技 44.79 42.91 3.48 21.76亿

金融界08-22 19:25

微电生理收盘下跌1.16%，滚动市盈率188.97倍，总市值124.29亿元

.05万元，同比328.63%，销售毛利率60.56%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 微电生理 188.97 238.69 7.05 124.29亿行业平均 56.95 54.95 5.11 122.43亿行业中值 40.49 39.72 2.94 59.69亿 1 九安医疗 11.71 11.84 0.92 197.54亿 2 英科医疗 15.79 17.02 1.40 249.41亿 3 新华医疗 16.23 15.04 1.32 104.05亿 4 山东药玻 16.40 16.45 1.88 155.09亿 5 奥美医疗 16.97 16.63 1.74 61.30亿 6 九强生物 17.68 16.43 2.17 87.54亿 7 康德莱 17.84 17.85 1.48 38.44亿 8 振德医疗 17.84 16.82 1.13 64.77亿 9 维力医疗 18.25 19.50 2.30 42.79亿 10 奥泰生物 18.72 19.73 1.51 59.69亿 11 鱼跃医疗 20.72 20.32 2.76 366.91亿 12 安图生物 20.91 20.06 2.83 239.66亿

金融界08-22 19:25

昱能科技收盘上涨2.99%，滚动市盈率59.62倍，总市值76.90亿元

.97万元，同比-27.68%，销售毛利率43.49%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 昱能科技 59.62 54.91 2.11 76.90亿行业平均 31.36 33.87 3.28 181.48亿行业中值 31.08 32.16 2.44 76.90亿 1 捷佳伟创 9.30 9.73 2.28 269.03亿 2 奥特维 11.84 10.06 3.14 128.03亿 3 横店东磁 13.37 16.14 2.83 294.76亿 4 阳光电源 15.89 18.38 4.97 2028.84亿 5 德业股份 16.37 17.88 5.15 529.19亿 6 中信博 19.02 17.70 2.47 111.77亿 7 晶盛机电 19.82 15.90 2.32 399.01亿 8 京山轻机 20.82 17.71 1.81 75.93亿 9 通润装备 20.89 21.18 2.39 45.99亿 10 阿特斯 21.12 16.35 1.58 367.35亿 11 海泰新能 22.78 17.32 2.26 31.57亿 12 芯能科技 23.24 22.81 2.13 44.15亿

金融界08-22 19:25

普源精电收盘上涨2.24%，滚动市盈率86.70倍，总市值77.84亿元

.27万元，同比-40.03%，销售毛利率56.15%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 普源精电 86.70 84.33 2.45 77.84亿行业平均 89.59 98.47 5.05 54.27亿行业中值 61.01 61.75 3.69 41.91亿 1 川仪股份 14.82 14.10 2.43 109.72亿 2 金卡智能 17.72 15.00 1.21 54.01亿 3 林洋能源 18.55 16.23 0.80 122.17亿 4 开发科技 21.15 23.89 4.28 140.69亿 5 新天科技 21.75 24.24 1.58 46.44亿 6 真兰仪表 22.67 23.15 2.23 74.24亿 7 优利德 22.94 22.28 3.34 40.85亿 8 天罡股份 25.22 27.96 4.23 20.78亿 9 咸亨国际 26.17 27.67 3.58 61.68亿 10 三德科技 28.34 32.15 5.70 46.05亿 11 雪迪龙 29.70 31.91 2.16 53.79亿 12 迈拓股份 30.02 30.19 1.90 23.91亿

金融界08-22 19:25

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