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经济学家观点：鹰派加拿大央行于年底再度升息，但会止步于此
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长时间的高位。 “利率正在上升，因为（加拿大央行）表示他们需要对抗通货膨胀，确保通货膨胀保持在合理水平，”他表示，“不幸的是，他们（加拿大央行）用来做到这一点的唯一工具就是利率。” 自今年7月以来，加拿大央行的关键利率已经维持在5%的水平，这是20多年来的最高水平。加拿大央行的下一个利率决策计划于10月25日公布。 Davis表示，尽管一些指标显示通货膨胀接近了加拿大的2%目标，但基数效应显示与2022年相比，通货膨胀仍在增长。他补充说：“这是我们至少需要再加息一次，可能是两次的原因之一。” Davis说，较早的升息效应已经开始在经济中显现，表现为整体增长放缓和第二季度国内生产总值下降。他还补充说，更近期升息的效应也需要时间才能显现。因此，他预计加拿央行将选择明年保持利率不变。 “我们预见2024年不会有任何加息，” Davis说，“这涉及到滞后效应——需要一点时间来看到滞后效应。” “目前经济状况还不错，”Davis表示，尽管有关经济衰退即将来临的担忧，他认为加拿大的经济将实现平稳过渡。他说：“我认为经济状况还不错，我认为在2024年将继续保持不错。” Davis还补充说，明年，央行和经济学家将主要关注就业数据，因为该数据将影响加拿大央行是否需要调整其战略并可能降息。他说：“我们关注的首要问题是就业，而不是经济增长，这就是区别所在。这就是为什么我们还没有看到回落，”他说。他补充说，从长远来看，他预计加拿大的经济将继续逐渐放缓，并且他预测2024年不会出现“悬崖效应”。然而，他又补充说，经济学家需要在2024年秋季重新评估经济形势，因为加拿大的经济前景可能会根据美国总统选举的结果而发生重大变化。他预测“不会有重大恶化，”他说，“但根据谁上台，2025年可能会是不同的故事。” 与此同时，CIBC Capital Markets副首席经济学家本杰明·塔尔（Benjamin Tal）告诉彭博社，“加拿大央行是一家有偏见的银行，非常鹰派，可能会在 10 月加息。”他表示，加拿大央行希望失业率上升至5.7%～5.8%，通胀率上升至0.2%，否则不会三思而后行。他说，加拿大的人均消费落后于美国，如果没有过去一年创纪录的移民涌入，加拿大的人均消费量会更加疲软。他说，这表明加拿大央行迄今为止的加息是有效的，没有必要再次加息。在美国，他认为消费者实力趋于平缓，但由于劳动力市场强劲，消费实力不会下滑太多。 Tips Earl Davis于2020年加入BMO全球资产管理（BMO GAM），于2020年加入BMO全球资产管理公司，拥有超过25年的固定收益经验。在加入BMO GAM之前，Earl领导了一个投资部门，负责管理一家一流的养老金组织超过85亿美元的固定收益资产，负责监督省级，名义上，通货膨胀和全球债券市场投资组合。值得注意的是，他与风险管理部门密切合作，在全球金融危机后重写了回购，杠杆和流动性政策和程序。Earl目前是FSRA养老金部门技术咨询委员会的成员，他通过就加拿大的技术问题和拟议的立法和法规提供建议，参与FSRA指南的制定。他是特许金融分析师，并拥有西安大略大学毅伟商学院的工商管理硕士学位。
佳华1682023-09-28
不是在衰退，就是在衰退的路上——加拿大人对本国经济的预测
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生影响的情况下。自2022年3月以来，加拿大央行已经将其基准利率上调了10次，试图将通货膨胀率控制在2%的目标水平。尽管加拿大央行在9月初发布最新决策时保持了5%的利率不变，但消费物价指数的复苏提高了再次加息的可能性。 Dye & Durham首席运营官玛莎·瓦兰斯在新闻发布会上表示：“很明显，许多加拿大人一直受到高利率环境的压力，他们在过去一年中看到了自己的购买力受到限制。”“这对从住房和零售到法律服务等一切都产生了下游影响。” 根据这项调查，39%的加拿大人表示他们比一年前财务状况更差。与此同时，25%的人表示他们的财务状况更好。今年加拿大人在食品杂货（76%）、汽油（65%）、汽车保险（58%）和住宅保险（56%）上花费更多了的钱。这些更高的成本导致超过半数（53%）受访者选择减少个人储蓄。另有35%的人表示他们减少了用于养老金和注册退休储蓄计划（RRSPS）的资金，45%的人减少了慈善捐款。加拿大的通货膨胀率在8月连续第二个月上升，飙升至4%，主要是由于汽油价格上涨。随着9月份汽油价格继续上涨，经济学家预计CPI将保持高位。 Dye & Durham的这项调查是在8月16日至8月18日期间进行的，估计误差为±2.5%，从历史经验上看，该公司的调查结果20次中有19次准确。
佳华1682023-09-28
美债标志性事件！美股的噩梦才刚刚开始
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额政府赤字融资的美国债务供应增长。前加拿大央行官员、现贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）负责人Jean Boivin说，“在美国，基于财政政策的更高期限溢价风险更大”，“持有长期债券的风险更高”。这一溢价在2020年曾达到了一代人以来的最低点——1.67%，部分原因是通胀下降使投资者愿意接受较低的长期收益率。自2016年以来的大部分时间里，该溢价还受到美联储购买政府债券这一货币政策设置的遏制。 2021年，当经济乐观情绪推动较长期限收益率走高时，该指标连续几个月恢复为正值。随后，由于预期美国将于2022年3月开始加息，短期收益率相对于长期收益率走高，期限溢价随之下降。在美国国债市场上，通胀保值债券和名义债券收益率的上升表明，对更多补偿的需求与其说是源于通胀前景，不如说是源于在经济条件和债务供应增加的情况下对无风险利率的假设。长端美债利率持续上行，会压制全球风险资产价格。在此背景下，对冲基金正在加大对美股的做空押注，使净杠杆率降至自新冠疫情爆发以来的最低水平。与此同时，高盛一篮子抛售最多的股票本月跌幅超过11%，让空头获得了丰厚的利润。由于劳动力市场依然强劲，通胀高于美联储的目标，决策者在上周的政策会议上预测的降息次数将少于之前的预期。CreditSights Inc．信贷战略全球主管Winnie Cisar说，在可预见的未来，现金收益率应会保持吸引力。 “只要美联储维持高利率，现金就是王道”，Cisar说，“如果你完全相信美联储在其经济预测摘要和声明中所说的话/所传递的信息，那么现金将可能成为大赢家”。
金融界2023-09-27
蒙特利尔银行：预计明年加拿大央行降息幅度较小
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加拿大蒙特利尔银行今天发布了一组对加拿大央行政策利率的新预测。他们仍然相信，目前5%的利率水平可能标志着紧缩周期的峰值，但他们认为这仍存在争议，因为央行高度依赖数据。不管人们是否会看到加拿大央行再次加息，该行现在认为明年加拿大央行总共只会降息50个基点，而不是他们在8月预测的75个基点。他们在解释自己的决定时表示，在经济持续具有弹性和通胀顽固的情况下，这反映了“在更长时间内利率维持更高水平”的主题。正如数据所示，对加拿大央行在年底前加息的预期在过去一周略有下滑。美元/加元一直不愿远离1.3500水平，但美元的支撑仍相对强劲，而加元则在过去24小时内的油价反弹中获得了自己的支撑。
金融界2023-09-27
什么情况？调查显示：加拿大人不惧高利率，或正准备再次进入房地产市场
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除非房价下跌，否则他们不会购买。但随着加拿大央行发出结束数月激进加息的信号，Dye & Durham预测房地产市场将迎来“光明的日子”。 Dye & Durham 席运营官Martha Vallance表示：“随着利率开始保持不变并最终下降，我们预计房地产交易等领域将出现大幅上升。” 尽管如此，高利率仍在挤压加拿大人的钱包。大多数人表示，去年不得不在食品杂货、汽油、汽车和家庭保险上花费更多，而储蓄也受到了打击。超过一半的受访者表示，他们不得不停止将钱存入个人储蓄，而45%的人则放弃了紧急储蓄。退休储蓄也被冻结，35%的人表示他们不得不停止向注册退休储蓄计划 (RRSP) 供款。39%的人还表示，他们今年的财务状况比去年更糟。 Vallance表示：“很明显，许多加拿大人都因这种高利率环境而感到压力，并且在过去一年中看到他们的购买力受到抑制。” 这可能会加剧人们对加拿大经济的整体悲观情绪。调查显示，超过一半的人预计该国将在2023年陷入衰退，而32%的人认为我们已经陷入衰退。然而，根据彭博社最新的经济学家调查，经济学家似乎更加乐观，并认为加拿大可能会避免经济衰退。预计今年下半年经济将增长0.3%，高于8月份调查预测的零增长。经济学家表示，随着2024年经济增长的加快，情况只会从此开始好转。
Dan19772023-09-27
美股收盘：道指跌近400点创四个月新低科技股普跌亚马逊跌近4%
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些买家甚至取消购房合同。经济学家认为加拿大央行已经完成加息行动利率将继续保持高位经济学家预计，加拿大央行将把关键利率维持在目前5%的水平，一直到2024年第三季度，而且今年年底前经济增长动能将回升。接受调查的经济学家预测中值显示，加拿大央行行长Tiff Macklem及其同僚已经完成加息行动。不过调查显示，加拿大央行明年上半年只会有一次降息，而且2025年初，政策利率仍将在3.5%。这与之前的调查结果不一样。之前的调查结果显示，经济学家们预计加拿大央行会更快降息。此次对长期债券收益率的预测也更高——目前预计30年期国债收益率到2025年初都会保持在3%以上。 OpenAI据称寻求出售股份目标估值最高达900亿美元据媒体援引消息人士报道，美国科技公司OpenAI正与投资者讨论可能的股票出售事宜，这家人工智能（AI）初创公司寻求以800亿至900亿美元的估值出售股票，这一估值几乎达到今年早些时候的三倍。 OpenAI对投资者表示，预计公司今年的收入将达到10亿美元，明年将再增加数十亿美元。知情人士称，OpenAI的股票出售预计将以员工出售所持股份的方式进行，而不是公司发行新股来筹集额外资金。据悉，OpenAI的代表已开始向投资者推销这笔交易，不过交易条款可能会改变。微软正在开发成本更低的人工智能以模仿OpenAI模型的质量据媒体援引消息人士报道，微软正在开发成本更低的人工智能，旨在模仿OpenAI模型的质量。微软产品团队正在测试该公司使用开源人工智能模型构建的更小、更便宜的模型。该公司正在考虑是否向其Azure云客户提供这些更便宜的模型。马斯克：满足UAW的要求等于把三大车企推进破产“快车道” 马斯克在社交媒体平台X（前身为推特）发帖称，要是满足全美汽车工人联合会(UAW)加薪40%、每周工作32小时的要求，无疑就是把“把通用、福特、克莱斯勒推上破产快车道”。英国石油公司开始建设得克萨斯州的新太阳能项目英国石油公司9月26日宣布开始建设得克萨斯州的新太阳能项目，该项目预计将于2024年下半年投产。
金融界2023-09-27
经济学家认为加拿大央行已经完成加息行动利率将继续保持高位
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经济学家预计，加拿大央行将把关键利率维持在目前5%的水平，一直到2024年第三季度，而且今年年底前经济增长动能将回升。接受调查的经济学家预测中值显示，加拿大央行行长Tiff Macklem及其同僚已经完成加息行动。不过调查显示，加拿大央行明年上半年只会有一次降息，而且2025年初，政策利率仍将在3.5%。这与之前的调查结果不一样。之前的调查结果显示，经济学家们预计加拿大央行会更快降息。此次对长期债券收益率的预测也更高——目前预计30年期国债收益率到2025年初都会保持在3%以上。继美联储的决策委员会暗示今年还会再加息一次且2024年和2025年借贷成本很可能会保持高位之后，近日全球利率预期的调整引发债市和股市震荡。跟美国相比，加拿大的经济对利率上升可能更加敏感，因为其按揭抵押贷款市场的结构不一样，多数借款人锁定的固定利率期限不超过5年。即便如此，加拿大的经济往往会受到美国强劲增长的拉动，因为美国是加拿大绝大多数出口商品的买家。这也是经济学家认为加拿大不会陷入经济衰退的原因之一。他们预测加拿大今年第四季度经济增长0.3%，高于上次调查时预测的零增长，他们还预测2024年经济增长会加速。
金融界2023-09-27
被美联储搞晕的债券交易员认为美国政府停摆是下一个重大变数
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将此视为造成波动的短期市场事件风险，”加拿大央行前官员、现任贝莱德智库负责人的Jean Boivin表示。国会仍有可能通过立法维持政府在10月1日新财年开始后继续运转。此外，由于停摆不会影响财政部兑付债券的能力，因此对市场的利害关系不像今年早些时候出现债务上限僵局时那么大。但这并不意味着政府停摆不会造成影响。如果停摆导致关键的经济数据报告，如定于10月上半月发布的月度就业和通胀数据推迟发布，或者由于政府雇员被拖欠工资而导致经济放缓，那么停摆可能会使经济前景变得更加模糊不清。政府若关门还将凸显美国政治的不可预测性，这已推动惠誉和标普剥夺了美国曾享有的最高信用评级。目前穆迪对美国的评级仍为Aaa，但周一暗示其信心也出现动摇。 “我们可能会看到政府关门，这可能会导致不确定性加剧，”巴克莱全球通胀挂钩研究主管Michael Pond说。美国国债在过去政府关门期间出现涨势，因为其仍被投资者视为避险资产。正如富国银行分析师指出的那样，在1995年、2013年和2018年底政府停摆期间，2年期和10年期国债的收益率下降。这次可能会减轻国债市场的一些短期压力。自美联储上周暗示，由于经济意外强劲，利率可能到明年晚些时候都保持高位后，收益率一直在上升。周一抛售仍在继续，30年期国债收益率一度上涨15个基点至4.67%，为2011年来最高。虽然大多数经济学家预计政府关门只会产生温和影响，但目前美国汽车工人罢工活动在扩大，学生贷款偿付恢复。高盛表示，这三重风险加起来可能会将今年第四季度的经济增速从第三季度的预计3.1%降至1.3%。
金融界2023-09-27
债市交易员：美国政府停摆将成为下个重大变数
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期利好。但与此同时，这也增加不确定性。加拿大央行前官员、现任贝莱德智库负责人Jean Boivin表示，“投资者肯定会将此视为造成波动的短期市场事件风险。”美国国会仍有可能通过立法维持政府在10月1日新财年开始后继续运转。此外，由于停摆不会影响美国财政部兑付债券的能力，因此对市场的利害关系不像今年早些时候出现债务上限僵局时那么大。但这并不意味着美国政府停摆不会造成影响。如果停摆导致关键的经济数据报告，那么可能会使经济前景变得更加模糊不清。巴克莱全球通胀挂钩研究主警Michael Pond表示，“我们可能会看到美国政府关门，这或许将加剧市场不确定性。”
金融界2023-09-27
美国政府停摆对债券市场有什么影响？投资者从历史中寻找答案
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和投资者更难以预测未来的市场动向。前加拿大央行官员、现任贝莱德投资研究所负责人Jean Boivin表示：“投资者肯定会将这视为近期市场风险事件。” （来源：Bloomberg）尽管新财政年度从10月1日开始，但立法者仍有可能通过立法来确保政府继续运转。此外，与今年早些时候关于债务限额的争论相比，市场风险不那么高，因为这不会影响财政部支付其债券利息的能力。这句话的意思是，尽管政府关门可能不会像债务问题那么严重，但它仍然可能产生重要的后果。关门可能会对前景产生不利影响，如果它延迟了关键数据报告的发布，比如预定在十月上半月发布的月度就业和通货膨胀数据，或者如果它导致政府工作人员未能获得薪水而减缓了经济增长。此外，政府关门还将强调已经导致惠誉评级机构和标普全球评级剥夺美国最高信用评级的政治不确定性。穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)仍然将美国评级为Aaa，但在周一表示，它的信心也开始动摇。巴克莱银行全球通胀相关研究主管Michael Pond在彭博电视台表示：“美国政府可能关闭，这可能会导致不确定性加剧。” 在过去的政府关闭期间，国债表现一般都是积极的，因为它们仍然是投资者的首选避风港。正如富国银行分析师指出的那样，在1995 年、2013年和2018年底的政府停摆期间，2年期和10年期国债收益率下降。（来源：Bloomberg）这一次，这可能会减轻市场的一些短期压力。自美联储上周表示，随着经济表现出令人惊讶的强劲势头，利率可能会在明年保持高位以来，收益率一直在上升。周一抛售仍在继续，30年期国债收益率上涨15个基点至4.67%，为2011年以来的最高水平。尽管大多数经济学家预计政府关门只会产生适度的影响，但这是在汽车工人罢工扩大和联邦政府暂停学生贷款支付的情况下发生的。高盛集团表示，这三者加在一起可能会将今年最后三个月的经济增长速度从第三季度的3.1%降至1.3%。期货交易商已经推迟了美联储下一次也是最后一次加息的预期时间。道明证券分析师Gennadiy Goldberg和Molly McGown在给客户的一份报告中表示，他们预计政府关门将提高国债的吸引力，特别是较短期的国债，因为这会削弱投资者的风险情绪。他们认为政府关门是秋季经济面临的众多不利因素之一。从长远来看，政府关门可能会给国债市场蒙上另一个负面阴影。这将是美国联邦政府在过去十年中第四次采取这一步骤，突显出日益两极分化的政治，这种分化甚至影响到了政府的日常职能，并削弱了华尔街的信心。上个月，惠誉取消了美国的最高评级，理由是该国不断增加的债务和反复的债务上限僵局最后一刻的解决方案上。标准普尔2011年也采取的类似举措，加大了长期国债的压力，而长期国债也因利率上升和为弥补赤字而大量发行新债而受到沉重打击。贝莱德分析师的Boivin表示，尽管政府关门可能会在短期内使某些国债市场获益，因为投资者可能将其视为临时避风港，但从长期来看，担忧财政前景可能会增加国债的期限溢价。期限溢价指的是投资者通常要求持有长期债券时的额外收益。如果投资者担心财政前景不稳定，他们可能会减少对美国国债的投资。
楼喆2023-09-26

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